Municipio de Atlacomulco

Transcripción

1 Municipio de Atlacomulco 18 de junio de 2015 Calificación Atlacomulco Perspectiva Contactos Álvaro Rodríguez Asociado de Estable HR Ratings ratificó la calificación de con Perspectiva Estable al Municipio de Atlacomulco,. La ratificación de la calificación y perspectiva obedecen al comportamiento esperado de las Principales métricas de Deuda del Municipio. Esto debido principalmente a que se estima que la Entidad no adquiera financiamiento adicional a corto o largo plazo en De acuerdo con la información proporcionada por el Municipio, se espera que en 2015 las Obligaciones Financieras sin Costo regresen a un nivel similar al observado en Actualmente, el comité técnico del programa FEFOM está evaluando la posibilidad de acelerar el crédito estructurado a largo plazo con el que cuenta la Entidad. Esto tendría un efecto en el Servicio de la Deuda esperado de Atlacomulco de 0.7% a aproximadamente 4.3% de los ILD. Sin embargo, la Deuda Neta de la Entidad disminuiría de 8.2% a 4.3% como proporción de los ILD. Con esto, el nivel de las métricas anteriores continuaría siendo congruente con la calificación crediticia de Atlacomulco. Ricardo Gallegos Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas / Infraestructura ricardo.gallegos@hrratings.com Algunos de los aspectos más importantes que sustentan la calificación son: Definición La calificación que determina HR Ratings para el municipio de Atlacomulco es con Perspectiva Estable, lo que significa que el Municipio ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de deuda. Mantiene bajo riesgo crediticio. La administración actual está encabezada por el C.P. Arturo Vélez Escamilla (PRI). El periodo de la presente administración es del 1 de enero del 2013 al 31 de diciembre del Deuda y Razones de. Al cierre de 2014, la Deuda Total del Municipio asciende a P$19.6m compuesto por un crédito estructurado a largo plazo adquirido en 2013 mediante el programa FEFOM. Este financiamiento considera dentro de sus cláusulas de aceleración el cumplimiento de seis razones de finanzas públicas. De acuerdo con el cálculo de HR Ratings, al cierre de 2014 no se cumplen cuatro. En caso de no cumplir estas métricas, el comité técnico del Programa FEFOM tiene la opción de declarar un evento preventivo en el que se destine al prepago hasta el 50% de lo destinado al Municipio por concepto de FEFOM. En 2015 se tiene asignado para el Municipio P$14.5m por FEFOM, por lo que se podría destinar a la aceleración del financiamiento hasta P$7.2m. Desempeño de la Deuda Neta y el Servicio de la Deuda. Al cierre de 2014 el Servicio de la Deuda de Atlacomulco representó el 0.7% de los ILD, mientras que la Deuda Neta a ILD fue de -9.0%. De acuerdo al perfil de amortización del financiamiento con el que cuenta el Municipio se espera un Servicio de Deuda similar en 2015, mientras que la Deuda Neta sería de 8.2%. En caso de que se active la aceleración, tendría un efecto en el incremento esperado del Servicio de la Deuda a aproximadamente 4.3% de los ILD. Sin embargo, la Deuda Neta de la Entidad disminuiría a 4.3% como proporción de los ILD. Resultado en el Balance Financiero. En 2014 se observó en el Balance Financiero de Atlacomulco un déficit equivalente al 7.7%, derivado principalmente del crecimiento en la ejecución de Obra Pública, la cual fue superior a lo observado durante el periodo de análisis. En 2015 se estima que el gasto destinado a Obra Pública incluso sea mayor a lo observado en Esto debido principalmente al nivel observado a marzo de Sin embargo, lo anterior sería financiado principalmente por ingresos federales de gestión, los cuales a marzo de 2015 también reportan un nivel alto. Con esto se espera un déficit de aproximadamente el 2.5% de los ILD, mientras que en 2016 estimamos sería menor al 1.0% Hoja 1 de 9

2 Municipio de Atlacomulco Principales Factores Considerados El municipio de Atlacomulco, es considerado como la entidad más grande e industrializada de la zona. Colinda al norte con el Municipio de Acambay, al sur con Jocotlán, al este con los Municipios de Morelos y Timilpan, y al Oeste con los Municipios de Temascalcingo y Jocotitlán. Su extensión Territorial es de kilómetros cuadrados y de acuerdo con el censo de población 2010, cuenta con una población de 93,718 habitantes. La ratificación de la calificación y perspectiva obedecen al comportamiento esperado de las Principales métricas de Deuda del Municipio. Esto debido principalmente a que se estima que el Municipio no adquiera financiamiento adicional a corto o largo plazo en Al cierre de 2014, la Deuda Total del Municipio asciende a P$19.6m compuesto por un crédito estructurado a largo plazo adquirido en 2013 mediante el programa FEFOM. Este financiamiento cuenta como parte de las obligaciones con el cumplimiento de seis razones de finanzas públicas. De acuerdo con el cálculo de HR Ratings, al cierre de 2014 no se cumplen cuatro. En caso de no cumplir estas métricas, el comité técnico del Programa FEFOM tiene la opción de declarar un evento preventivo en el que se destine al prepago hasta el 50% de lo destinado al Municipio por concepto de FEFOM. En 2015 se tiene asignado para el Municipio P$14.5m por FEFOM en 2015, por lo que se podría destinar a la aceleración del financiamiento hasta P$7.2m. Al cierre de 2014 el Servicio de la Deuda de Atlacomulco representó el 0.7% de los ILD, mientras que la Deuda Neta a ILD fue de -9.0%. Esto debido a la acumulación de recursos en caja. De acuerdo con el perfil de amortización del financiamiento con el que cuenta el Municipio se espera un Servicio de Deuda similar en 2015, mientras que la Deuda Neta sería de 8.2%. En caso de que se active la aceleración, tendría un efecto en el incremento esperado del Servicio de la Deuda a aproximadamente 4.3% de los ILD. Sin embargo, la Deuda Neta de la Entidad disminuiría a 4.3% como proporción de los ILD. Con esto, el nivel de las métricas anteriores continuaría siendo congruente con la calificación crediticia de Atlacomulco. Por otra parte, Las obligaciones Financieras sin Costo de Atlacomulco se incrementaron de 2013 a 2014 de P$23.1m a P$64.6m, por lo que pasaron de representar el 12.8% de los ILD en 2012 al 31.0% en 2014, lo cual se derivó principalmente del incremento en la cuenta de Contratistas por pagar la cual pasó de P$6.4m en 2013 a P$48.1m en De acuerdo con la información proporcionada por el Municipio, el incremento se derivó de que al cierre de 2014 no se realizaron los pagos a contratistas. Estos se hicieron durante el primer trimestre de 2015 y es por eso que se observa una disminución a marzo de 2015 (P$32.2m). HR Ratings espera que al cierre de 2015 las Obligaciones Financieras sin Costo reporten un nivel similar a lo observado en Las Obligaciones Financieras sin Costo representarían el 16.1% de los ILD esperados para el ejercicio. En 2014 se observó en el Balance Financiero de Atlacomulco un déficit por P$27.8m, lo cual fue equivalente al 7.7% de sus Ingresos Totales (IT). Esto se derivó principalmente del crecimiento del gasto destinado a Obra Pública, el cual fue superior a lo observado durante el periodo de análisis. Cabe mencionar que se ha observado en el Balance Financiero de la Entidad una alternancia entre resultados superavitarios y deficitarios de 2011 a Hoja 2 de 9

3 Asimismo, las estimaciones de HR Ratings consideraban en 2014 un Balance Financiero deficitario, equivalente al 8.2% de los IT. Sin embargo, se observó un nivel de Ingresos Federales de gestión superior a lo estimado en 52.0%. Debido a lo anterior, la ejecución de Obra pública también fue superior a lo esperado por HR Ratings. A marzo de 2015 se observan Ingresos Totales por P$192.6m, lo cual se compone por P$160.3m de Ingresos Federales y P$32.3m de Ingresos Propios. En lo anterior destaca el nivel de los Ingresos Federales y Estatales de gestión los cuales ascienden a P$102.9m, lo cual ha superado el monto observado al cierre de los ejercicios de 2011 a Esto debido principalmente a que se recibieron recursos por P$88.0m a través del programa PAD. Esto principalmente para el gasto en Obra Pública. Derivado de lo anterior a marzo de 2015 se observa que el gasto en Obra Pública asciende a P$63.0m, lo cual es un nivel superior al observado al cierre de HR Ratings estima un resultado deficitario equivalente al 2.6% de los IT en La disminución en el nivel de déficit esperado en 2015 en comparación con lo observado en 2014, se debe principalmente a que se espera que los Ingresos Federales de Gestión dupliquen el monto observado en Por otra parte, se espera en 2016 un ajuste a la baja tanto en los Ingresos Federales de gestión, así como en el nivel de ejecución de Obra Pública por lo que el déficit sería menor al 1.0% HR Ratings dará seguimiento principalmente al comportamiento de los recursos federales y estatales de gestión, derivado del nivel observado a marzo de Adicionalmente, monitoreará el gasto destinado a Obra Pública, el cual dependerá en gran medida de la gestión de recursos federales y estatales. Finalmente, se dará seguimiento al efecto final de la posible aceleración que podría tener el crédito bancario estructurado con el que cuenta el Municipio. Esto con el objetivo de identificar cualquier desviación ante las expectativas, lo cual podría verse reflejado sobre la calidad crediticia de la Entidad. Hoja 3 de 9

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7 Glosario Balance Financiero: Ingresos sin considerar Financiamiento, menos Gastos sin considerar Amortizaciones. Ingresos de Libre Disposición: Participaciones Federales más Ingresos Propios. Deuda Bancaria. Se refiere a las obligaciones financieras de las Entidades subnacionales, ya sean de corto o de largo plazo, con Entidades privadas o de desarrollo, así como emisiones bursátiles. Algunas consideraciones en relación a este tema: HR Ratings considera que los créditos de corto plazo constituyen obligaciones financieras directas por parte del sub-nacional. Esto es sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad sub-nacional, HR Ratings tomará dicho crédito como deuda, reflejándolo en los respectivos cuadros y anexos. Deuda Bursátil. Para efectos de nuestro análisis se identificará el saldo de estas obligaciones independientemente de que exista o no recurso en contra de la Entidad sub-nacional, y sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad. En la parte del reporte y del análisis se identificará este aspecto. Deuda Directa. Se define a como la suma de las siguientes obligaciones financieras: Deuda Bancaria a Corto Plazo + Deuda Bancaria de Largo Plazo + Deuda Bursátil Servicio de Deuda. Es la suma del pago de todos los intereses + la amortización de la Deuda Directa durante cierto periodo. Razón de Liquidez: Activo Circulante entre Pasivo a Corto Plazo. Razón de Liquidez Inmediata: (Caja +Bancos + Inversiones) / Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Corto Plazo: Obligaciones Financieras sin Costo + Deuda Bancaria de Corto Plazo. Deuda Neta. Considera el saldo de la Deuda Directa- (Caja+ Bancos+ Inversiones) de libre disposición, es decir que no estén restringidos. Hoja 7 de 9

8 Municipio de Atlacomulco HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Pedro Latapí felix.boni@hrratings.com pedro.latapi@hrratings.com / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Luis Quintero luis.quintero@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Claudia Ramírez rogelio.arguelles@hrratings.com claudia.ramirez@hrratings.com Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Carlos Frías carlos.frias@hrratings.com Hoja 8 de 9

9 Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, CP 01210, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Estados y Municipios, Abril 2007 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior Perspectiva Estable. Fecha de última acción de calificación 12 de junio de Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) Cuenta Pública 2014, Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos 2015, así como el avance presupuestal a marzo de Información proporcionada por el Municipio. n.a. n.a. HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US $1,000 a US $1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US $5,000 y US $2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 9 de 9