Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria

Transcripción

1 Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria Memoria y Estados Contables Correspondientes a los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008

2 Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria Estados Contables Índice Carátula Memoria Balances Generales Consolidados Estados de Resultados Consolidados Estados de Flujo de Efectivo Consolidados Notas a los Estados Contables Consolidados Balances Generales Estados de Resultados Estados de Evolución de Patrimonio Neto Estados de Flujo de Efectivo Notas a los Estados Contables Anexos Información Adicional a las Notas a los Estados Contables requerida por el Artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Reseña informativa Informe de la Comisión Fiscalizadora Informe de los Auditores

3 PERFIL CORPORATIVO Somos una de las compañías agropecuarias argentinas líderes en la producción de bienes agropecuarios básicos con presencia creciente en el sector agropecuario de Brasil, a través de nuestra inversión en BrasilAgro Companhia Brasileira de Propriedades Agrícolas ( BrasilAgro ), y en otros países Latinoamericanos. Actualmente realizamos una gama de actividades, incluyendo la producción de granos, carne y leche. Nuestro modelo de negocios, que se encuentra en proceso de expansión hacia el exterior, tomando en cuenta las condiciones específicas de cada país, se concentra en la adquisición, desarrollo y explotación de propiedades con perspectivas atractivas de producción agropecuaria y/o valorización y a la realización selectiva de dichas propiedades cuando la valorización se ha materializado. Nuestras acciones cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y en NASDAQ. Al 30 de junio de 2009, éramos propietarios de 25 campos con aproximadamente hectáreas. Aproximadamente hectáreas de campos propios son explotadas para la producción de granos, aproximadamente hectáreas de campos propios se destinan a la explotación ganadera, hectáreas se destinan a la explotación de ganado lanar, hectáreas se destinan a la producción de leche y aproximadamente hectáreas se arriendan a terceras partes para la producción de granos y carne. Las hectáreas restantes de reservas de tierras corresponden principalmente a montes naturales. Además, a través de nuestra subsidiaria Agropecuaria Anta S.A., tenemos el derecho de concesión sobre aproximadamente hectáreas de terreno por un período de 35 años, con opción de prórroga por otros 29 años. Asimismo, durante el año fiscal 2009 finalizado el 30 de junio de 2009, arrendamos hectáreas a terceros para la producción agrícola y hectáreas para la producción ganadera. Para los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2008 y 2009, registramos ventas consolidadas de Ps. 185,6 millones y Ps ,7 millones, ingresos por producción de Ps. 159,8 millones y Ps. 172,5 millones, y un resultado neto consolidado de Ps. 22,9 millones y Ps 124,6 millones respectivamente. Durante los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2008 y el 30 de junio de 2009, nuestros activos totales consolidados aumentaron 188,7% de Ps ,8 millones a Ps ,1 millones, y nuestro patrimonio neto consolidado aumentó 2,9% de Ps ,3 millones a Ps.1.812,9 millones. El siguiente cuadro presenta, a las fechas que se indican, la extensión de campo utilizada para cada actividad productiva (incluido el total de campos propios, arrendados y en concesión): 2005 (1) (6) 2006 (1) (7) Utilización de la tierra Ejercicio cerrado el 30 de junio 2007 (1) (7)(8) (en hectáreas) 2008 (1) (7)(8)(9) 2009 (1) (7)(8)(9)(10) Granos (2) Hacienda (3) Leche Lanar Reservas de Tierra (4) Campos propios arrendados a terceros Total (5) (1) Incluye el 35,723% de aproximadamente hectáreas de propiedad de Agro-Uranga S.A., una afiliada argentina en la que poseemos una participación no controlante del 35,7%. (2) Incluye trigo, maíz, girasol, soja, sorgo y otros. (3) Cría y engorde. (4) Utilizamos parte de nuestras reservas de tierra para producir carbón de leña, postes y varillas de alambrado. 1

4 (5) Durante el ejercicio económico 2005 se arrendaron hectáreas para la producción agrícola. Al 30 de junio de 2006 se arrendaron campos de los cuales se explotaron hectáreas para la producción agrícola y para la producción ganadera incluyendo el campo Ñacurutú. Al 30 de Junio de 2007 se arrendaron hectáreas para la producción agrícola y hectáreas para la producción ganadera. Al 30 de Junio de 2008 se arrendaron hectáreas para la producción agrícola y hectáreas para la producción ganadera. Al 30 de junio de 2009 se arrendaron hectáreas para la producción agrícola y hectáreas para la producción ganadera. (6) Incluye 977 hectáreas del campo San Enrique y hectáreas del campo Ñacurutú, vendidos durante el ejercicio económico (7) Incluye hectáreas del campo San Pedro comprado el 01 de septiembre de 2005 y aproximadamente hectáreas a través de nuestra participación del 99,99% sobre Agropecuaria Anta S.A. la cual posee entre otros bienes y derechos, la concesión de la puesta en producción de un proyecto de desarrollo integral sobre las mismas. No incluye hectáreas del campo El Gualicho vendido el 25 de julio de (8) No incluyen las hectáreas del establecimiento Tapenagá, hectáreas del establecimiento Los Pozos, 50 hectáreas del establecimiento El Recreo, las cuales fueron vendidas en el ejercicio Incluye el 24% de 170 hectáreas de propiedad de Cactus Argentina S.A. (9) No incluye las hectáreas del establecimiento Los Pozos y las hectáreas del establecimiento La Esmeralda, las cuales fueron vendidas en el ejercicio (10) Incluye hectáreas de los establecimientos San Cayetano, San Rafael, La Fon Fon y Las Londras ubicados en Santa Cruz de la Sierra, Bolivia. Incluye el 50% de hectáreas del establecimiento Jerovia ubicado en el Dpto. Boquerón, Paraguay, de propiedad de Cresca S.A. a través de nuestra participación en Agrology S.A.. No incluye hectáreas de Los Pozos vendidas en abril de No incluye hectáreas de Agropecuaria Anta S.A. que fueron reintegradas por reducción del ámbito de concesión mediante el decreto N del P.E. de Salta. Incluye el 48% de 170 hectáreas de propiedad de Cactus Argentina S.A.. No incluye la venta de hectáreas de El Recreo. Adicionalmente, también participamos directamente en el sector inmobiliario de Argentina a través de nuestra subsidiaria Inversiones y Representaciones S.A. (IRSA), una de las compañías de bienes raíces líderes de Argentina. IRSA se dedica a una amplia gama de actividades inmobiliarias, que incluyen desarrollo de inmuebles residenciales, desarrollo, adquisición y operación de edificios de oficinas para alquiler, centros comerciales y hoteles de lujo en Argentina. La mayoría de nuestros directores son asimismo directores de IRSA. Al 30 de junio de 2009, Cresud mantenía una participación del 55,64% en IRSA. En septiembre de 2005, junto con otros socios brasileños, fundamos BrasilAgro, una sociedad incipiente constituida con el objeto de explotar oportunidades en el sector agropecuario de Brasil. En abril de 2006, BrasilAgro aumentó su capital a través de una oferta de acciones ordinarias global y local, y al 30 de junio de 2009 éramos titulares del 19,14% de las acciones ordinarias de BrasilAgro en circulación. Al 30 de junio de 2009, nuestra inversión en BrasilAgro representaba aproximadamente el 3,6% de nuestros activos totales consolidados. 2

5 CARTA A LOS ACCIONISTAS Señores accionistas: El año fiscal 2009 ha puesto a la economía mundial de cara a una de las más desafiantes crisis financieras de los últimos 80 años, sembrando dudas acerca del ritmo de expansión de la economía mundial que los mercados descontaban hace un año. Esto ha afectado las valuaciones de los activos reales y financieros a nivel mundial, y dentro de ese contexto, los precios de las materias primas agrícolas, los cuales influyen sobre la performance actual y el crecimiento futuro de nuestra actividad, se han visto rezagados respecto de las previsiones mantenidas anteriormente. Sumado a ello, la actividad agropecuaria a lo largo de todo el suelo argentino ha sido severamente castigada en el transcurso de la campaña actual producto de una de las peores sequías en las últimas décadas, lo cual disminuyó los rendimientos de los principales cultivos que se producen en el país. Según el US Department of Agriculture ( USDA ), las cosechas de trigo, maíz y soja correspondientes a la campaña 2008/2009 habrían disminuido un 49%, un 43% y un 30% respecto de los niveles registrados en el año anterior. Las caídas en los precios y volúmenes de producción han afectado los márgenes de la actividad agropecuaria en general, y nuestras operaciones no han sido ajenas a esa realidad. A pesar de la coyuntura adversa que se presentó en esta última campaña, la demanda de largo plazo de alimentos se mantiene firme, y como prueba de ello podemos mencionar el rápido repunte en el precio mundial de la soja tras las caídas registradas en el último trimestre del año calendario El USDA mantiene previsiones de crecimiento en la demanda de commodities agrícolas a diez años que requerían la entrada en producción de alrededor de 45 millones de hectáreas en un caso base. De ahí es que entendemos que las perspectivas para el negocio de producción agropecuaria y desarrollo de tierras agrícolas en el largo plazo son favorables con lo cual mantendremos el rumbo de nuestra estrategia. Sumado a ello, si consideramos que la inversión en real estate y tierras agrícolas ha servido históricamente como refugio contra la inflación en tiempos de expansión monetaria, entonces las perspectivas de apreciación de estos activos son aún más atractivas, dada la magnitud de los recursos financieros que los principales gobiernos del mundo han volcado al mercado en los últimos meses con el fin de lograr una reactivación en el corto plazo. El inédito escenario de volatilidad en los mercados financieros ha encontrado a nuestra Compañía en una situación inmejorable, gracias a la liquidez con la cual la misma se había dotado tras la colocación de acciones que tuvo lugar en el mes de Marzo de Esta liquidez ha permitido consolidar estrategias de crecimiento así como el fortalecimiento patrimonial de Cresud a través de acciones que hemos realizado en diversos ámbitos. En primer término, hemos avanzado con nuestro plan de expansión regional en América Latina: hemos aumentando nuestra participación en nuestra subsidiaria Brasilagro a un 19,14%, concretamos la adquisición de más de hectáreas de campos productivos en Bolivia a precios atractivos e iniciamos un proyecto ganadero-forestal y agrícola para el desarrollo de hectáreas a futuro de la mano de un socio estratégico en la República de Paraguay. En segundo término, aumentamos nuestra participación en IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima a niveles del 57,12% a la fecha de redacción de esta nota, habiendo sido el impacto de esta decisión muy relevante a nivel de resultados anuales. 3

6 En cuanto a otras oportunidades que se presentaron en el nuevo contexto, sobre las cuales hemos operado para fortalecer la situación patrimonial de Cresud, en el mes de Agosto de 2008, ante la evidente distorsión en el precio de la acción de Cresud respecto de la calidad de sus activos, anunciamos un plan de recompra de acciones. El resultado de esta decisión ha sido un éxito, habiéndose recomprado un 5,98% del capital en circulación a un precio promedio de USD 7,18 por ADR, por debajo de los niveles actuales de mercado, en beneficio de nuestros accionistas. Asimismo, al finalizar el ejercicio, Cresud, IRSA y Alto Palermo, en forma consolidada llevaban adquiridos V.N. USD 102,7 millones de las Obligaciones Negociables emitidas por IRSA y Alto Palermo S.A. en el año A través de estas compras, hemos invertido nuestros excedentes en instrumentos cuyos bajos precios al momento de ser adquiridos reflejaban una percepción de riesgo del mercado excesiva. A la vez, esto ha permitido la reducción, en forma simultánea, de la deuda consolidada de Cresud en manos de terceros. Por las razones expuestas, estas adquisiciones de Obligaciones Negociables han claramente contribuido a mejorar los indicadores de solvencia de Cresud. En años anteriores, las ventas de campos han permitido materializar la apreciación de las tierras inherente en la estrategia de la Compañía. La incertidumbre global reinante en el mercado últimamente sumado a las condiciones de producción de la última campaña han repercutido en el volumen de transacciones de campos en el mercado argentino. No obstante ello, en el presente ejercicio hemos realizado la venta de una pequeña fracción de hectáreas no desarrolladas de nuestro establecimiento Los Pozos en Salta a valores de USD 320 por hectárea, los cuales superan en 32 veces su costo de adquisición y revelan el potencial de valor de estas hectáreas al momento de ser desarrolladas. Continuamos con el desarrollo de Los Pozos, donde ya hemos puesto en producción más de hectáreas para la producción ganadera y alrededor de hectáreas para la producción agrícola. Con alrededor de cabezas de ganado, Los Pozos resulta, de esta manera, en la mayor estancia ganadera del país con altos indicadores de eficiencia por hectárea. En el caso de nuestra subsidiaria Brasilagro, en el transcurso del ejercicio, la misma ha aumentado la superficie plantada en un 52% con relación al año anterior, logrando sembrar hectáreas de su portafolio de Las mismas están distribuidas en 8 establecimientos y han sido destinadas a la producción de soja, maíz, arroz, sorgo y caña de azúcar. Brasilagro permanece líquida de cara a nuevas oportunidades que se puedan presentar en términos de adquisiciones o desarrollos. Con relación a nuestro proyecto agrícolo-ganadero-forestal en la República de Paraguay, hemos avanzado en el mismo a través de nuestra subsidiaria Cresca S.A. en la cual participamos en un 50%. Apuntamos a completar el desarrollo de las hectáreas en un plazo aproximado de 5 años, manteniendo alrededor del 50% de las mismas en reserva de acuerdo a las regulaciones ambientales del Paraguay. A tales efectos, hemos preparado hectáreas que serán destinadas a la producción agrícola en la próxima campaña y en el próximo año esperamos poder continuar con el desarrollo de otras hectáreas adicionales. En cuanto a los campos adquiridos en la República de Bolivia, los mismos se encuentran en un estado avanzado de operación. Hemos cosechado alrededor de hectáreas de cultivos de verano y ya hemos sembrado más de hectáreas en cultivos de invierno. Esta posibilidad de realizar dobles cultivos anuales sobre la misma superficie no sólo permite lograr mayores rindes por la sumatoria de los resultados estivales sino que también permite obtener mejor productividad del suelo a través de técnicas de rotación de cultivos y fertilización apropiadas. 4

7 Aspiramos a tener el mejor portafolio de tierras en América Latina, dónde la baja incidencia de habitantes respecto de la cantidad de hectáreas que pueden ponerse en producción resulta en una capacidad de exportación de commodities de única magnitud. Continuaremos trabajando para que Cresud termine de posicionarse como el mejor vehículo para captar oportunidades en la región tendientes a consolidar un portafolio regional con un importante potencial de apreciación. Por la disponibilidad de tierras para producción agrícola y por el exceso de producción de alimentos por habitante que se manifiesta en America Latina, entendemos que Cresud tiene un expertise y posicionamiento regional único que permitirá materializar exitosamente su estrategia, anticipándonos al ciclo de valorización de las tierras tanto dentro como fuera de Argentina. En épocas de importantes desafíos, encontrándonos inmersos en proyectos con exigentes objetivos a alcanzar, quisiera extender mi agradecimiento a nuestros accionistas, inversores, clientes y proveedores, por la confianza que depositan en nosotros y el continuo apoyo que se consolida con el correr del tiempo, y a nuestros directores y empleados por el incondicional esfuerzo y el permanente compromiso sin los cuales sería imposible lograr lo que año a año nos proponemos. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de septiembre de Alejandro G. Elsztain Vicepresidente II en ejercicio de la Presidencia ) 5

8 ESTRATEGIA DE LA COMPAÑÍA Procuramos maximizar el rendimiento de nuestros activos y rentabilidad general mediante (i) la identificación, adquisición y explotación de propiedades agropecuarias con perspectivas atractivas de producción agropecuaria y/o de valorización a largo plazo y venta selectiva de aquellas cuya valorización se ha materializado, (ii) la optimización de los rendimientos y la productividad de nuestros campos a través de la implementación de tecnologías y técnicas agrícolas de punta y (iii) la preservación del valor de nuestra importante inversión de largo plazo en el sector inmobiliario urbano, detentada a través de nuestra afiliada IRSA. Concentrarnos en maximizar el valor de nuestros activos inmobiliarios agrícolas Realizamos nuestras actividades agropecuarias con el foco en maximizar el valor de nuestros activos inmobiliarios. Buscamos rotar nuestro portafolio de campos mediante la adquisición de grandes superficies de tierras con alto potencial de apreciación y su venta selectiva cuando surge la oportunidad de obtener ganancias de capital atractivas. Consideramos que nuestra capacidad de obtener ganancias como resultado de la valorización de nuestros campos se basa en los siguientes principios: Adquisición de propiedades subutilizadas y mejoramiento de su uso. Procuramos comprar propiedades subutilizadas a precios atractivos y transformarlas para lograr usos más productivos. Apuntamos a hacerlo mediante (i) la transformación de tierras improductivas en ganaderas, (ii) la transformación de tierras ganaderas en tierras adecuadas para usos agrícolas más productivos, (iii) el mejoramiento del valor de las tierras agrícolas cambiando su uso para actividades agrícolas más rentables y (iv) llegar a la etapa final del ciclo de desarrollo inmobiliario transformando propiedades rurales en urbanas, a medida que los límites de los desarrollos urbanos se extienden a las zonas rurales. Para ello, generalmente nos concentramos en adquisiciones de propiedades fuera de las regiones agrícolas más desarrolladas y/o propiedades cuyo valor posiblemente incremente por su proximidad a infraestructura existente o que se prevé incorporar. Aplicación de nuevas tecnologías para mejorar los rendimientos operativos y el valor de las propiedades. Consideramos que es posible mejorar la productividad y el valor a largo plazo de tierras de bajo costo y/o subdesarrolladas mediante la inversión en nuevas tecnologías tales como semillas modificadas genéticamente y de alto rendimiento, técnicas de siembra directa, maquinaria, optimización del rendimiento de cultivos mediante rotación de tierras, riego y el uso de fertilizantes y agroquímicos. Para mejorar nuestra producción ganadera empleamos tecnología genética y tenemos un estricto plan de sanidad animal controlado periódicamente mediante sistemas de trazabilidad. Además, hemos introducido un feedlot para optimizar nuestra administración ganadera y tecnologías de punta para ordeñe en nuestras actividades de tambo. Anticipación a las tendencias del mercado. Buscamos anticiparnos a las tendencias del sector agropecuario (i) detectando oportunidades que se generan por el desarrollo económico a nivel local, regional e internacional, (ii) detectando aumentos o disminuciones en la oferta y la demanda de mediano y largo plazo, provocados por los cambios en los patrones de consumo de alimentos y (iii) utilizando la tierra para la producción de alimentos y energía, en cada caso previendo las tendencias del mercado. 6

9 Expansión Internacional. Si bien la mayoría de nuestras propiedades están ubicadas en diferentes áreas de Argentina, hemos iniciado un proceso de expansión hacia otros países latinoamericanos. Consideramos que existe una oportunidad atractiva de adquirir y desarrollar propiedades agrícolas fuera de Argentina y nuestro objetivo es replicar nuestro modelo de negocios en dichos países, entre los que se incluyen, Brasil, Bolivia, Paraguay y Uruguay. Por ejemplo, en 2005 junto con diversos socios brasileños fundamos BrasilAgro. Al 30 de junio de 2009, BrasilAgro contaba con 8 propiedades, totalizando hectáreas, adquiridas a valores muy convenientes respecto al promedio de las respectivas regiones, contando todas con gran potencial de apreciación. Asimismo, durante el ejercicio fiscal 2009, Cresud ha realizado una serie de acuerdos tendientes a formalizar su posicionamiento en los países de América del Sur. Al 30 de junio de 2009, la Compañía contaba con hectáreas ubicadas en la República de Bolivia y el 50% indiviso de hectáreas, situadas en la República del Paraguay. Aumentar y optimizar la producción Buscamos aumentar y mejorar nuestra producción a través de las siguientes iniciativas: Implementación de tecnología: Procuramos continuar utilizando tecnología de última generación para aumentar nuestro rendimiento productivo. Planeamos efectuar nuevas inversiones en maquinaria e implementar técnicas agrícolas tales como la siembra directa a fin de mejorar la producción de cereales. Consideramos que podemos mejorar el rendimiento de los granos utilizando fertilizantes y semillas de alto potencial (GMOs) e introduciendo técnicas avanzadas de rotación de campos. Asimismo, prevemos continuar instalando equipos de riego en algunos de nuestros campos para lograr mayores niveles de producción. Procuramos continuar mejorando la producción ganadera por medio del uso de técnicas avanzadas de cría y tecnologías relacionadas con la sanidad. Asimismo, proyectamos mejorar el uso de pasturas y prevemos continuar invirtiendo en infraestructura, como ser, el desarrollo de instalaciones de suministro de agua y alambrados electrificados. Hemos implementado un sistema de identificación individual de animales, empleando identificadores plásticos para nuestro ganado e identificadores RFID para nuestra hacienda en tambo a fin de cumplir con las leyes nacionales en materia de trazabilidad. También hemos adquirido un software de Westfalia Co., que nos permite almacenar información individual acerca de cada una de nuestras vacas lecheras. En la actividad ganadera, hemos iniciado la primera operación de procesamiento de carne integrada verticalmente de Argentina mediante la concreción de una asociación con Tyson Foods (a través de su subsidiaria controlada Provemex Holdings LLC), en adelante Tyson Foods, para establecer Cactus Argentina S.A. ( Cactus ), un operador de feedlot y establecimientos frigoríficos. Respecto de nuestra producción de leche, planeamos seguir desarrollando la actividad mediante el uso de tecnología de última generación y de técnicas avanzadas de alimentación así como técnicas relacionadas con sanidad animal. Expansión de la producción. Procuramos incrementar nuestra producción de granos, hacienda y leche a fin de lograr economías de escala: Aumentando nuestra superficie de tierras en diversas regiones del país aprovechando las oportunidades atractivas de adquisición de campos a medida que surjan. 7

10 Mediante el arrendamiento de campos con el objeto de complementar nuestra estrategia de expansión, utilizando nuestra liquidez para inversiones productivas en nuestras principales actividades agropecuarias. Consideramos que el arrendamiento mejora nuestra capacidad de diversificar nuestra producción y concentración geográfica, en particular en áreas que no ofrecen perspectivas atractivas de valoración de tierras. A través del desarrollo de campos en áreas en las que la producción agropecuaria no está aprovechada a su máximo potencial. Al 30 de junio de 2009, poseíamos como reserva de tierras hectáreas propias y aproximadamente hectáreas en campos en concesión, las cuales se encuentran en zonas subutilizadas donde la producción agropecuaria no se encuentra totalmente desarrollada. Creemos que existen herramientas tecnológicas para poder mejorar la productividad de estos campos y lograr así su apreciación a largo plazo. Mediante la diversificación del mercado y del riesgo climático a través de la ampliación de nuestra cartera de productos y terrenos. Nuestro objetivo es continuar diversificando nuestras operaciones a fin de producir una gama de productos agrícolas diferentes en distintos mercados, en forma directa o mediante asociaciones con terceros. Consideramos que la diversificación en nuestra cartera de productos atenúa nuestra exposición a la estacionalidad, las fluctuaciones en los precios de los commodities, el clima y otros factores que afectan al sector agropecuario. Para alcanzar este objetivo en Argentina, prevemos tener en propiedad y arrendar campos en diversas regiones con diferentes condiciones climáticas, sembrando además una canasta diversificada de productos. Además, consideramos que el continuar expandiendo nuestras operaciones agrícolas fuera de Argentina mejorará nuestra capacidad de producir nuevos productos agrícolas, diversificando aún más nuestra cartera de productos, y ayudará a atenuar aún más nuestra exposición a las condiciones climáticas de la región y a los riesgos específicos del país. Preservación del valor a largo plazo de nuestra inversión en IRSA Buscamos mantener el valor en el largo plazo de nuestra significativa inversión en el sector inmobiliario urbano a través de IRSA. Creemos que IRSA es el mejor vehículo para acceder al mercado de bienes raíces urbano, por su importante y diversificado portafolio de propiedades residenciales y comerciales, la fortaleza de su management y lo que consideramos son sus perspectivas atractivas de crecimiento y rentabilidad futuros. 8

11 CONTEXTO MACROECONÓMICO Contexto internacional La economía mundial se ha visto seriamente afectada por la crisis financiera y la desaceleración del nivel de actividad global. De acuerdo a las estimaciones del FMI, el PIB real de las economías avanzadas se redujo en un 7,5% en el cuarto trimestre de 2008, y se estima que en el primer trimestre de 2009 el producto siguió disminuyendo a un ritmo similar; lo que haría de ésta la recesión mundial más pronunciada en cinco décadas. Desde el inicio de la crisis financiera hasta Junio de 2009, el FMI calcula que a nivel mundial el producto per cápita ponderado disminuyó el 3,68%, la producción industrial cayó el 6,23%, el total de importaciones y exportaciones se redujeron el 11,75%, el consumo de petróleo se contrajo el 1,5%, el desempleo (en variación porcentual, sólo de economías avanzadas) aumentó el 2,56%, los flujos de capitales (como porcentaje del PIB) se redujeron un 6,18%, el consumo per cápita se contrajo un 1,11% y la inversión se restringió el 8,74%. El veloz enfriamiento de la actividad mundial ha coincidido con una rápida disipación de las presiones inflacionarias. Los precios de las materias primas retrocedieron considerablemente con respecto a los máximos registrados a mediados del año 2008, lo cual causó una pérdida de ingresos en las economías exportadoras de esos productos, principalmente en América Latina y África. Actualmente, y pese a haberse recuperado; los precios no han retornado a los máximos alcanzados en el año Si bien esta recesión está impulsada por un fuerte descenso del nivel de actividad en las economías avanzadas; es debido al alto grado de contagio y sincronización imperante que la misma impactó en las economías emergentes. La economía de EEUU quizá sea la que ha padecido las mayores consecuencias de las crecientes tensiones financieras y el enfriamiento del sector de la vivienda; sin embargo, Europa Occidental y las economías avanzadas de Asia se han visto duramente perjudicadas por el colapso del comercio mundial y por el agravamiento de sus problemas financieros. Las economías de los mercados emergentes también están experimentando problemas y, en cifras agregadas, se contrajeron un 4% en el cuarto trimestre del año Las diversas medidas de política que se han tomado en torno a esta situación comprenden desde medidas monetarias expansivas, inyecciones de capital público y una amplia gama de servicios de suministro de liquidez hasta programas de estímulo fiscal. Estas parecerían estar reflejando resultados positivos para estabilizar la situación en el mediano plazo. Las perspectivas existentes son inciertas. A pesar que la confianza en los mercados financieros sigue siendo escasa, desde la reunión del Grupo de los Veinte (G-20) a comienzos de abril del año 2009, ha habido señales alentadoras de una reactivación económica. Tanto Francia como Alemania anunciaron recientemente la salida de la recesión con un crecimiento del PIB del 0,3% para el segundo trimestre del año 2009, mientras que China anunció un crecimiento de su producción industrial del 8,9% en mayo frente al 7,3% de abril. Con posterioridad al cierre del año fiscal, comenzaron a observarse signos de reactivación tales como incrementos en el nivel de actividad de algunas economías avanzadas, disminución del desempleo en EEUU y mejoras en el precio de la vivienda norteamericana. 9

12 La economía Argentina En este contexto internacional, el PIB argentino ha logrado mantener una evolución favorable durante el año 2008, con un crecimiento económico del 6,8%, de acuerdo a fuentes oficiales. En lo que va del año 2009, sin embargo, se observa una desaceleración del nivel de actividad. Esto se puede observar en el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE), que durante el mes de mayo de 2009 no muestra variación respecto a igual mes del año anterior; interpretándose como un signo de recesión. Por otra parte, el Estudio Broda & Asoc, proyecta un crecimiento negativo del 4% para todo el año calendario En relación a la Demanda Agregada, se observa que el Consumo Total se mantiene como su principal componente. En este sentido, durante los primeros 3 meses del año calendario 2009, su peso relativo rondaba el 70%. Hacia fines del año 2008, se ha evidenciado el crecimiento del consumo a tasas menores, impulsado principalmente por el Consumo Privado. Según el Centro de Economía Regional y Experimental (CERX), en el primer trimestre del 2009 el consumo registró una caída del 1,4% interanual y se estima que para el año calendario 2009, el consumo privado caería 2,2% como consecuencia de la caída del ingreso real, la dificultad de los tomadores de crédito para hacer frente a sus deudas y la existencia de incertidumbre. La caída del ingreso real vendría explicada por una inflación que, según fuentes privadas, superaría el incremento del 16,43% en los salarios durante el año fiscal Vale la pena mencionar que la desocupación mostró un incremento del 15% comparando Marzo de 2009 contra Diciembre de Sin embargo es importante destacar que este incremento fue producto del aumento de la PEA (Población Económica Activa) dado que el nivel de actividad se mantuvo constante durante el período en cuestión. La Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) se muestra como uno de los componentes de la demanda que más se retrajo en el período (mostrando una caída del 14,2% en el primer trimestre del año 2009), de acuerdo a fuentes oficiales. Esto se debió principalmente a la caída de la inversión en construcciones y la disminución en equipo durable de producción (principalmente componentes importados). La utilización de la capacidad instalada en la industria se ubicó en el 70,8% en el mes de Junio de Esto implica una disminución del 1,4% con respecto a igual período del año anterior. Los sectores que se vieron más perjudicados fueron las industrias de metáles básicos, el sector automotriz, el sector textil y el de refinación de petróleo. A pesar de la caída del nivel general, hubo sectores que mostraron una evolución favorable, entre ellos el sector de sustancias y productos químicos, el sector de producción de cauchos y plástico, el sector tabacalero y el de productos alimenticios y bebidas. En lo que a Construcciones respecta, según el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC), el sector lleva acumulada una disminución del 2,0% interanual durante los primeros seis meses del año. A pesar de la crisis internacional el sector externo mostró, durante el primer semestre del corriente año, una balanza comercial superavitaria de USD millones, con una variación positiva del 93% interanual, de acuerdo a fuentes oficiales, continuando con la tendencia del El total exportado fue de USD millones contra USD millones desembolsados en importaciones. Esto implica, que durante el primer semestre de 2009 las exportaciones mostraron una caída del 19% i.a, mientras que las importaciones lo hicieron en un 38%. 10

13 Por el lado de las exportaciones, el menor valor exportado sería el resultado de una caída en los precios de exportación que no pudo ser compensada por el incremento en las cantidades vendidas; y por el lado de las importaciones la caída fue generada por una disminución en los precios y en las cantidades importadas. En lo que a finanzas públicas refiere; según el Ministerio de Economía en el año 2008 el resultado primario del Sector Público fue de Ps ,0 millones, un 33% por encima del año En Noviembre de 2008, tal como estableció el Artículo 1 de la Ley , se dispuso la unificación del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones en un único régimen previsional público que se denominó Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), financiado a través de un sistema solidario de reparto garantizando a los afiliados y beneficiarios del régimen de capitalización vigente hasta este momento idéntica cobertura y tratamiento que la brindada por el régimen previsional público. Mediante esta modificación, los fondos acumulados por las empresas administradoras en el régimen previsional privado fueron transferidos a la Administración Nacional de Seguridad Social (ANSeS), ente público autárquico que pasó a administrar los saldos de los fondos de jubilaciones y pensiones. En lo que va del 2009, el Estudio Broda & Asoc. señala que la recaudación tributaria se resintió fuertemente y disminuyeron los superávits. La recaudación pasó de crecer al 34,8% interanual en el primer semestre 2008, a mostrar un crecimiento de sólo 8% interanual en el mismo período en el año 2009; descontando el efecto del traspaso de las AFJPs, en tanto si se incorpora dicho efecto, el crecimiento de la recaudación sería del 14,6%. El crecimiento de la recaudación en este semestre vino impulsado por los Recursos de la Seguridad Social. Durante el período el Gobierno no desaceleró significativamente el Gasto Primario (creció 30,9% interanual). Acerca de la inflación, debe mencionarse que existen discrepancias entre los analistas y especialistas en cuanto a los criterios de medición del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). Según estadísticas del INDEC, el IPC-GBA estaría arrojando una inflación del 2,17% aproximadamente entre Enero y Junio de 2009, mientras que el IPC Resto (aproximación del INDEC a la inflación subyacente que excluye los precios regulados y los que varían según la estación, como los alimentos, la indumentaria, el turismo y la educación) mostró un incremento del 1,5%. Asimismo, existen divergencias en cuanto al conjunto de indicadores disponibles, a saber: Índices de Precios Internos al por Menor (IPIM) (3,1% desde Diciembre 2008) e Índice de Costos de la Producción (ICC) (4,4% desde Diciembre 2008). Para el año 2008, el IPC GBA mostraría una variación interanual a diciembre de 2008 del 7,23%. Por otro lado, el IPC Resto muestra un incremento de 8,69% para el mismo período. Los otros indicadores muestran nuevamente grandes divergencias, a saber: Índices de Precios Internos al por Menor (IPIM) (8,4% para 2008), Índices de Costos de la Producción (ICC) (20,71% para 2008) e Índice de Precios Implícitos del PIB (IPI) (19,1% para el 2008). Finalmente vale destacar, entre los cálculos privados, el indicador de Precios al Consumidor 7 Provincias; que hasta el año 2007 mostró una gran correlación con el IPC-GBA; el cual ronda valores cercanos al 20%. Otras asociaciones privadas de consultoría estimaban una suba de precios no menor al 13% en lo que va del año y calculaban una inflación del 23% aproximadamente para el año 2008, basándose en relevamientos propios. 11

14 Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Base Junio 2007=100 Afín a las decisiones monetarias se encuentra el tema del Riesgo País. Durante el período observado, Argentina mostró una mayor volatilidad de este indicador; en relación con los países de la región. Esto generó una restricción sobre el acceso al financiamiento externo durante el último año. Hacia fines del año 2008, como consecuencia del contexto doméstico e internacional, el indicador se disparó como un indicador de las expectativas poco favorables para Latinoamérica en su conjunto. Durante el último trimestre al año fiscal 2009, el indicador presentó una tendencia hacia la baja, como consecuencia de expectativas que ya daban por descontados los efectos negativos provenientes de la crisis financiera internacional Riesgo País Latinoamérica Argentina Brasil México Venezuela Producto de la volatilidad del Riesgo País durante los meses de octubre y noviembre de 2008, las vías de financiamiento externo resultaron inaccesibles. Este hecho, junto con las fuertes restricciones de liquidez en el mercado interno, generaron presión sobre la tasa de depósitos de bancos privados a 30 días, que mostró fuertes picos durante octubre y noviembre de 2008, alcanzando cifras record cercanas al 25%. Esto llevó a que el financiamiento local se viera muy limitado durante el año fiscal A pesar de esto, la estrategia del BCRA fue dejar fluctuar la tasa hasta que convergiera a los niveles fijados por las expectativas del mercado, para llegar a finales del año fiscal 2009 a niveles cercanos al 13%. En relación a moneda y plazo de los depósitos, durante el último mes del año fiscal, se vislumbró una preferencia por los activos más líquidos al igual que por los depósitos en moneda extranjera, colocaciones que se incrementaron en un 77,06% durante el año fiscal Como consecuencia de los síntomas de la crisis financiera internacional, el envío de divisas al exterior alcanzó los US$ millones, para los primeros seis meses del año calendario Por otro lado, en referencia al tipo de cambio nominal, la política de acumulación preventiva de reservas, que alcanzó los US$ millones al 30 de junio de 2009, permitió despejar dudas sobre la capacidad del BCRA a la hora de mantener el valor de la moneda. Durante el año fiscal 2009, el tipo de cambio real multilateral también se vio afectado producto de la disminución en el nivel de exportaciones comentado previamente. Sin embargo en diciembre comenzó a recuperarse para cerrar el año fiscal 2009, con un valor del índice mayor en un 2,5% al del 30 de junio de

15 Dentro de este marco, la política monetaria llevada a cabo por el BCRA, consistió en utilizar el dinero en circulación más depósitos en cuenta corriente y en caja de ahorros (que representa el agregado monetario M2) para influir indirectamente en la tasa de interés. En lo que va del año 2009, el BCRA cumplió con los objetivos propuestos en su Programa Monetario 2009, influyendo sobre el nivel de dinero circulante, mediante la compraventa de títulos propios, compraventa de divisas, operaciones con el sector público y operaciones de pases. A continuación se exponen, los principales indicadores que resumen la evolución de la economía argentina desde la crisis de Principales Indicadores PBI Crecimiento Real (en %) -4,40% -10,90% 8,80% 9,00% 9,20% 8,50% 8,50% 7,00% Inflación (Precios Combinados) en % * -1,70% 49,40% 16,00% 5,90% 9,10% 9,80% 8,50% 6,80% Tasa de Desocupación *** 20,50% 20,70% 14,50% 13,00% 10,10% 8,70% 7,60% 7,30% Resultado Primario (s/privatizaciones) en % del PBI 0,50% 0,70% 2,30% 3,90% 3,70% 3,50% 3,20% 3,10% Exportaciones FOB (Millones de U$S) Importaciones CIF (Millones de U$S) Balanza Comercial (Millones de U$S) Cuenta Corriente del Balance de Pagos (MM U$S) ** Fuente : INDEC (*) IPC-GBA INDEC (**) Criterio Devengado (***) Promedio del país (como % de la PEA) 13

16 1990/ / / / / / / / / / / / / / / / / /08 En Millones de toneladas SECTOR AGROPECUARIO EN ARGENTINA Argentina se ha consolidado a lo largo de los años como uno de los países productores y exportadores de alimentos más importantes del mundo. Siendo el segundo país más grande de Sudamérica luego de Brasil, presenta condiciones naturales particularmente favorables para una producción agrícola diversificada: abundantes tierras fértiles y gran diversidad de suelos y climas. Durante la década del 90, el sector agropecuario argentino sufrió grandes cambios, como el gran incremento de la producción y de la productividad (fruto de un proceso sostenido de modernización agrícola), una relocalización de las producciones (vegetales versus animales) y una importante reestructuración del sector, como la concentración de tierras. Aprovechando un contexto internacional favorable, el sector agropecuario ha sido uno de los principales protagonistas de la recuperación argentina luego de la crisis económica y financiera de El sector agrícola Según estimaciones de la Secretaría de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentos (SAGPyA), la campaña agrícola 2007/08 constituyó un nuevo récord productivo agrícola argentino, estimándose que el total de producción superó los 96 millones de toneladas, un 2,7% superior a lo registrado en la campaña anterior. La producción total de oleaginosas para la campaña agrícola 2007/08 alcanzó las 51,5 millones de toneladas, un 0,3% menor en relación a la campaña anterior. Por su parte, la producción total de cereales 2007/2008, de 44,5 millones de toneladas resultó un 6,5% superior a la registrada en la campaña anterior Volumenes totales de producción de granos Fuente: Estimaciones Agrícolas S.A.G.P y A. 14

17 Millones de Hectáreas El aumento de la producción total de granos en la campaña 2007/2008 respecto de la cosecha anterior se da esencialmente en función de la mayor área sembrada, que se incrementó en un 6,1%, dado que los rindes se vieron afectados por diversos problemas climáticos. 35,0 Area sembrada: cereales y oleaginosos 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0, / /72 Fuente: Estimaciones Agrícolas S.A.G.P y A / / / / / /84 Cereales 1985 / / / / / /96 Oleaginosos 1997 / / / / / /08 Sin embargo, en los últimos meses se ha registrado una de las sequías más importantes de los últimos 70 años en las principales zonas productoras del país, la cual ha ocasionado un efecto negativo sobre el sector agropecuario, afectando la campaña agrícola 2008/2009 y las expectativas para la campaña siguiente, teniendo consecuencias sobre los rendimientos y las superficies sembradas. Según estimaciones de la Secretaría de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentos (SAGPyA), se espera que la producción de girasol disminuya aproximadamente un 48,4% en la presente campaña respecto a la campaña anterior. En el caso del trigo, de las 16,3 millones de toneladas producidas en la campaña anterior, se estima que para la campaña 2008/2009, la producción será de 8,3 millones de toneladas. Para el maíz, se estima que la producción final se ubicará entre los 12,5 y 13,8 millones de toneladas, cuando en la campaña anterior la producción se ubicó cerca de las 22,0 millones de toneladas. En cuanto a la soja, según el USDA, la producción de Argentina alcanzará 32,0 millones de toneladas en comparación con las 46,2 millones de toneladas producidas durante la campaña anterior. Por el lado de los precios de los granos, se observaron mejoras tras la baja observada a causa de la crisis económica y financiera mundial, causadas principalmente por la disminución en la producción de granos sudamericana como consecuencia de la sequía. Respecto a los derechos de exportación, el mes de noviembre de 2007 el Gobierno Nacional aumentó las alícuotas de retenciones a las exportaciones de soja y sus derivados (de 27,5% a 35%), trigo (de 20% al 28%) y maíz (de 20 a 25%). Mediante este esquema, el Gobierno retenía un porcentaje fijo sobre el precio FOB de los granos, con lo cual todo aumento futuro en los precios iba a repercutir en el nivel de ingresos del productor como en el del Estado. Dada la estructura de los derechos de exportación, la contracara de la relevancia exportadora es el peso que tiene el sector agropecuario en lo fiscal. En el año 2008, las exportaciones de productos agropecuarios (granos y carnes que no presentan proceso industrial incorporado) generaron el 32% del total recaudado por derechos de exportación, que a su vez, representaron el 13,4% del total recaudado por el Estado Nacional. 15

18 Desde 1994 la producción agrícola crece significativamente debido a los cambios operados en los sistemas de producción, a través de la extensión de la siembra directa, la biotecnología y el mayor uso de agroquímicos, fertilizantes y riego. A su vez, el aumento del área sembrada, con la incorporación de zonas marginales a la producción y el desplazamiento de la frontera agrícola hacia zonas tradicionalmente ganaderas, junto con mayores rendimientos fueron los principales determinantes de este crecimiento. Acompañando a este proceso productivo, las exportaciones de granos y derivados también crecieron en forma sostenida en los últimos años. Del total de millones de dólares de ventas al exterior en el 2008, millones fueron productos de despachos de porotos, aceite, harinas y pellets de soja, maíz y trigo exclusivo para siembra y aceite, semillas y pellets de girasol, lo que representa el 34,2 % de los despachos totales al exterior. Argentina es el tercer exportador mundial de granos de soja y el mayor proveedor global de harinas y aceites derivados de la oleaginosa, es considerado el segundo exportador mundial de maíz y uno de los cinco mayores exportadores de trigo, a pesar de la disminución estimada en las toneladas exportadas de granos en la campaña 2008/09. Según el informe del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (United States Department of Agriculture, USDA), USDA Agricultural Baseline Projections to 2018, las perspectivas para la producción agrícola argentina siguen siendo muy buenas, posicionando al país como un fuerte competidor de EE.UU. en el sector agropecuario. El informe del USDA espera, como marco general, una desaceleración en el crecimiento de la economía mundial durante el primer período de las proyecciones , pero con una recuperación luego de 2010, para mantenerse por encima del promedio histórico de crecimiento en la segunda parte del período analizado. Esta recuperación es la base para el crecimiento en la demanda mundial de productos agropecuarios. Se estima que la tasa promedio de crecimiento de la economía global será del 3,4% anual entre 2009 y El mayor crecimiento esperado en los países en desarrollo es lo que fundamenta las expectativas de una fuerte demanda de alimentos en los próximos años, a medida que sus habitantes adquieren mejores ingresos. En los últimos ocho años, el consumo mundial de cereales y oleaginosas fue superando a la producción, resultando en una importante reducción de los stocks y un fuerte incremento de los precios entre el 2003 y el En respuesta, el área sembrada a nivel global en el 2008 se incrementó y junto a las buenas condiciones climáticas, la producción mundial de cereales y oleaginosos aumentó un 5%. Según el mismo informe de la USDA, la principal expansión del área sembrada ocurrirá en países con reservas de tierras disponibles como Brasil, otros países de Latinoamérica, algunos países de Europa del Este y Ucrania. El informe del USDA espera que la producción mundial de granos (maíz, trigo, soja, sorgo, algodón, cebada y arroz) aumente un 18% aproximadamente entre la campaña 2007/08 y la campaña 2018/19. El incremento en las toneladas producidas responde al aumento en el área cosechada y en los rendimientos esperados. De las aproximadamente 650 millones de hectáreas cosechadas mundialmente para la producción de granos (maíz, trigo, soja, sorgo, algodón, cebada y arroz), la USDA proyecta que para la campaña 2018/19, las hectáreas cosechadas alcanzarán las 695 millones aproximadamente. De todas formas, cerca de las dos terceras partes del crecimiento de la producción mundial se deberá a los incrementos de los rendimientos de los cultivos. 16

19 Con respecto a los precios, la fuerte demanda de productos agrícolas esperada, en combinación con la continua presencia de la demanda de etanol y biodiesel en Estados Unidos, se espera que los precios de cereales y oleaginosas se mantengan por encima de los niveles de precios anteriores a los registrados en el año Países tradicionalmente exportadores de commodities agrícolas como Argentina, Australia, Canadá, países miembros de la Unión Europea y Estados Unidos, continuarán teniendo un papel fundamental durante la próxima década. Pero se espera una presencia creciente de países que están realizando importantes inversiones en sus sectores agrícolas, como Brasil, Rusia, Ucrania y Kazajstán. Según la USDA, la producción de biocombustibles está experimentando un rápido crecimiento en cierto número de países. Las proyecciones asumen que el incremento más significativo en la producción de estos combustibles para los próximos años se dará en la Unión Europea, Brasil, Argentina y Canadá. Esto incrementará aun más la ya creciente demanda de semillas que se utilizan para la producción de aceites. Argentina es el primer exportador de aceite y derivados de la soja, hecho que refleja su gran capacidad de molienda, su pequeña demanda doméstica de estos productos y una estructura impositiva para las exportaciones que favorece la exportación de derivados de soja y de biodiesel frente a las del grano. La producción de biodiesel en Argentina se espera que se duplique en el período analizado. Por su parte, la producción de etanol en los Estados Unidos se ha incrementado rápidamente en los últimos años. La expansión de esta industria seguirá creciendo, a pesar que las tasas de crecimiento que se estiman serán menores a las registradas en los años anteriores. La producción de biodiesel en los Estados Unidos se estima que llegará a mil millones de galones en Con el aumento de la elaboración de etanol a partir del maíz en Estados Unidos, el informe del USDA espera un incremento en la producción y exportación de maíz para países como Argentina, Brasil, Ucrania y países de la Unión Europea. Se estima que la Argentina mantendrá su liderazgo como 2º exportador mundial de maíz. El sector ganadero El mercado mundial de carnes ha presentado en los últimos años importantes cambios estructurales y un gran dinamismo, debido a condiciones de la oferta y de la demanda internacional. Por el lado de la demanda, en un contexto de políticas comerciales más restrictivas, deterioro de las condiciones económicas mundiales y condiciones de mercado cambiantes, se observó durante el 2008 una disminución del consumo de carne mundial. Por el otro lado, según estimaciones de la FAO, la producción mundial de carne vacuna disminuyó un 0,3% en el 2008, consecuencia de la disminución de existencias, los mayores costos de insumos y menores rentabilidades. Argentina es uno de los principales productores y exportadores mundiales de carne vacuna con un stock cercano a 55 millones de cabezas. Aproximadamente, el 85% de la producción del país se destina al mercado interno, donde los argentinos encabezan la lista de consumidores de carne vacuna con 68,7 kg per cápita por año para el

20 Miles de toneladas Debido a la fuerte demanda observada en los últimos años, tanto interna como externa, y a una oferta estancada se generó un importante incremento en los precios al consumidor. A raíz de esto, se establecieron pesos mínimos de faena y se implementaron cuotificaciones y restricciones administrativas a las ventas externas de carne vacuna. La faena vacuna del año 2008 alcanzó los 14,5 millones de cabezas contra las 14,9 millones de cabezas registradas en el año La producción en el año 2008 registró una disminución del 3,3% con respecto al año anterior, llegando así a las 3,1 millones de toneladas res con hueso. La disminución en la faena y producción, es en parte consecuencia de la escasez de lluvias registrada en las zonas productoras de la Argentina, lo que ha tenido impacto sobre el ganado vacuno, provocando la muerte de los mismos y afectando la producción de carne y sus derivados. Por otro lado, la faena y producción de carne fue impulsada por la liquidación de stocks, lo que traerá mayores restricciones a mediano plazo. Producción de carne vacuna Fuente: S.A.G.P y A. De acuerdo a los datos de SAGPyA, durante el 2008, se exportaron 429 mil toneladas de carne vacuna (medida en res con hueso). Esto significó una baja del 20,3% con respecto a lo exportado en el En términos monetarios, las ventas externas generaron ingresos por U$S millones, un 16,0% superior a lo registrado en 2007, gracias al aumento de precios de la tonelada res con hueso que fue del 45%. Durante 2008 los principales destinos de exportación de carne vacuna argentina fueron Rusia, Alemania, Chile, Israel y Holanda. En conjunto adquirieron cerca del 60% de las exportaciones cárnicas totales. En los primeros cinco meses del año 2009, las exportaciones de carne vacuna alcanzaron un volumen de toneladas res con hueso, 43,8% superior al volumen exportado durante enero-mayo de El desarrollo del sector ganadero en la Argentina siempre estuvo muy relacionado con el control de la fiebre aftosa. Luego de haber sido declarado en el año 2002 país libre de la enfermedad "con vacunación", en febrero del año 2006 perdió esta condición ya que se detectó un foco de enfermedad. El foco fue controlado con rapidez y a principios del año 2007, Argentina recuperó el rango de país libre de la enfermedad. La EEB sigue afectando la ganadería a nivel mundial. La Argentina es uno de los países del mundo, junto con Australia, Finlandia, Islandia, Noruega, Nueva Zelanda, Paraguay, Singapur, Suecia y Uruguay, que exhibe la condición sanitaria de país libre de dicha enfermedad. El SENASA (Servicio de Sanidad y Calidad Agroalimentaria) ha jugado un rol fundamental en esto, estableciendo desde un primer momento medidas de control sanitario tendientes a aislar al país y prevenirlo de dicha enfermedad. 18