Infor me. diciembre. Construcciones Maquinarias Inmobiliaria Concesiones Energía Renovable MD Montajes Besco (Perú) Kipreos

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1 Infor me F I N A N C I E RO diciembre 2014 Construcciones Maquinarias Inmobiliaria Concesiones Energía Renovable MD Montajes Besco (Perú) Kipreos

2 4grupo de empresas besalco ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL (MM$) diciembre 2014 diciembre 2013 variación IV Q 2014 IV Q 2013 variación Total ingresos ordinarios ) ) -19% ) ) -45% Costo de ventas ( ) ( ) -17% (50.177) ( ) -58% Ganancia bruta ) ) -46% ) 7.697) 153% Gastos de administración (16.480) (18.412) -10% (4.043) (5.141) -21% Gastos financieros netos (7.186) (4.390) 64% (1.633) (1.436) 14% Participación en asociadas 611) 5.092) -88% (684) 1.698) -140% Otros (1.685) 4.029) 142% (6.344) 4.329) -247% Ganancia del periodo (9.580) ) -167% 6.792) 7.147) -5% Ganancia/pérdida de tenedores de acc. (11.849) ) -194% 3.921) 5.539) -29% ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO ACTIVOS (MM$) diciembre 2014 diciembre 2013 variación Activos corrientes ) ) 58% Activos no corrientes ) ) -18% Total activos ) ) 20% PASIVOS (MM$) Pasivos corrientes ) ) 62% Pasivos no corrientes ) ) 2% Patrimonio de los tenedores de acciones ) ) -9% Participaciones no controladoras 8.525) ) -41% Total patrimonio y pasivos ) ) 20% EVOLUCIÓN PRECIO ACCIÓN BESALCO ($) $ $ $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 Besalco IPSA (referido a acción Besalco) $ 300 $ 200 ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene feb $ 100 2

3 4besalco s.a. Los resultados logrados en el año 2014 muestran una pérdida para los tenedores de acciones de $ millones, a diferencia de los $ millones de ganancias obtenidas en La empresa se vio afectada por los resultados negativos obtenidos por la filial de obras civiles Besalco Construcciones, donde hubo problemas en la ejecución de algunos de sus contratos, especialmente en la zona norte del país, donde el alza de los costos de mano de obra e insumos sumado a la larga duración de los contratos trajo consigo una pérdida de $ millones. Las otras filiales servicio de maquinarias, inmobiliaria (en Chile y Perú), energía, montajes y Kipreos registraron en su conjunto ganancias ascendentes a $ millones. Las pérdidas de Besalco Construcciones habían sido contabilizadas en los estados financieros de septiembre de De esta forma, el cuarto trimestre del año la filial mostró una ganancia de $1.641 millones, totalizando una utilidad para el grupo de empresas Besalco ascendente a $3.921 en este mismo periodo. La empresa inicia el año 2015 con una importante cartera de proyectos en diversas áreas de la economía, con lo cual se espera recuperar los resultados logrados años anteriores. El backlog saldo de obras por ejecutar a diciembre de 2014 es de US$736 millones, de los cuales un 52% sería ejecutado durante el año 2015, un 23% durante 2016 y el saldo a partir de El duration del saldo de obras por ejecutar asciende a 32 meses, siendo el área servicio de maquinarias el que aporta con mayores plazos, hasta 60 meses. Para el cálculo del backlog sólo se consideran los proyectos en ejecución y, en el caso de los consorcios, la participación proporcional de Besalco en el consorcio que ejecuta la obra. No se consideran proyectos inmobiliarios de largo plazo ni proyectos de energía que aún no inician su construcción. A la misma fecha, la empresa contaba con una cartera de 75 proyectos en ejecución: 36 corresponden al área obras civiles, 11 a inmobiliaria, 23 a servicio de maquinarias y 5 a Besco en Perú. En el último trimestre de 2014 ingresaron nuevos contratos de obras civiles y edificación, entre los que se encuentran los mandantes Metro, Municipalidad de Viña de Mar e Inmobiliaria Penta, entre otros. ANTECEDENTES BURSÁTILES diciembre 2014 diciembre 2013 Precio cierre acción ($) Valor libro por acción ($) Número acciones (MM) Patrimonio bursátil (MM$) Utilidad por acción ($/acción) Precio bolsa / Valor libro (veces) 1,3 2,2 Precio bolsa / Utilidad por acción (veces) -17,0 31,2 CLASIFICACIONES Fitch-Ratings Feller Rate diciembre 2014 marzo 2015 Solvencia BBB BBB+ Acciones 2ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 Líneas de efectos comercio N2 / BBB BBB+ / Nivel 2 Perspectivas Negativo Negativo 3

4 4análisis financiero La deuda financiera de la sociedad, al cierre del 2014, es de $ millones, lo que representa un aumento del 11% con respecto al mismo periodo de Los ingresos ordinarios a diciembre de 2014 fueron de $ millones, lo que indica una disminución del 19% en relación al año anterior. En el cuarto trimestre de 2014 se obtuvo ingresos por $ millones, lo que se compara negativamente con el resultado logrado el mismo trimestre de 2013, mostrando una disminución del 45%. BACKLOG (MMUS$) Esta reducción se explica principalmente por la diferencia de ingresos en las filiales Construcciones (27%), Inmobiliaria (30%), MD Montajes (36%) y Energía (44%). Sin embargo, las filiales restantes reportaron un aumento en sus ingresos: Maquinarias (9%), Besco (36%) y Kipreos (60%). En los Estados Financieros los activos y pasivos de las filiales de Besalco Energía Aguas del Melado y Eléctrica Potezuelo se registran en las cuentas Activos y Pasivos disponibles para la venta y la utilidad se registra en Ganancia de Operaciones Discontinuas del Estado de Resultados. Lo anterior producto del proceso de venta en la cual se encuentran dichas empresas. 736 '10 '11 '12 '13 '14 DISTRIBUCIÓN DEL BACKLOG A DICIEMBRE % energía 8% salud 8% MOP directo TOTAL BACKLOG MMUS$ 18% forestal 3% MOP concesiones Salud 59 MOP Directo 59 MOP Concesiones 19 Minería Cobre 140 Minería, otras 63 Obras Civiles 79 2% transporte MMUS$ 736 Habitacional 93 Transporte 19 Forestal 135 Energía 70 TOTAL % habitacional 19% minería cobre 9% minería, otras 11% obras civiles 4

5 INFORME FINAN CIERO I DICIEMBRE 2014 El total de ingresos se compone en un 47% de obras civiles y montajes, 29% de servicio de maquinarias, 15% de desarrollo inmobiliario en Chile y Perú, 2% de proyectos de inversión y el 7% restante es aportado por los consorcios donde Besalco S.A. posee variados grados de participación. El margen de explotación y el margen operacional acumulados a diciembre de 2014 fueron de 4,8% y -0,4% respectivamente, en tanto los márgenes acumulados a 2013 alcanzaron 7,2% y 2,5%. El Ebitda del año 2014 fue de $ millones, lo que representa una reducción del 58% en relación al mismo periodo anterior. En el cuarto trimestre del mismo año este índice fue de $ millones, mostrando un incremento del 19% con respecto al mismo trimestre de Se registró una pérdida atribuible a los propietarios de la controladora en el año 2014 de $ millones, un resultado negativo comparado con el periodo anterior, donde se lograron ganancias de $ millones. La comparación trimestral entre el cuarto trimestre de ambos años arroja una disminución de las utilidades en un 29%. Esta situación se explica por los resultados negativos ($ millones) de Besalco Construcciones. Adicionalmente, el año 2013 incorporaba la utilidad por la venta de la sociedad concesionaria Norvial en Perú. GANANCIA TENEDORES DE ACCIONES Ganancia tenedores de acciones (MM$) Margen neto (%) 6,6% 4,4% ,2% '10 '11 '12 '13 5,6% ,1% ,8% INGRESOS ORDINARIOS (MM$) 4Q'13 4Q'14-3,7% '10 '11 '12 '13 '14 4Q'13 4Q'14 '14 5

6 Al comparar las principales partidas del estado de resultados entre los periodos 2014 y 2013, se observa lo siguiente: _Resultado operacional negativo: de $1.320 millones en 2014 en comparación con utilidades de $9.665 millones en _Aumento de los gastos financieros netos: de $4.390 millones en 2013 a $7.186 millones en 2014, lo que refleja un aumento del 63%. _Reducción en la ganancia de asociadas: de $5.092 millones en 2013 a $612 millones en Este resultado se vio afectado por la pérdida de $3.338 millones en el Consorcio Hospital de Talca. _Aumento en las cuentas de diferencias de cambio y resultado por unidades de reajuste : de una pérdida de $2.302 millones en 2013 a una pérdida de $5.905 millones en EBITDA Ebitda (MM$) Margen Ebitda (%) ,4% 16,7% 16,7% 22,7% 10,9% 10,4% DEUDA CONSOLIDADA POR TIPO DE FINANCIAMIENTO A DICIEMBRE ,7% '10 '11 '12 '13 '14 4Q'13 4Q'14 20% leasing maquinaria 30% bancos corto plazo MM$ Bancos Corto Plazo MM$ Bancos Largo Plazo Proyectos Concesiones LP Bancos Proyectos Inmobiliarios Leasing Maquinaria TOTAL % bancos proyectos inmobiliarios 11% proyectos concesiones largo plazo 12% bancos largo plazo 6

7 A diciembre de 2014, el leverage total es de 2,7 veces y el leverage financiero de 1,4 veces. La deuda financiera de la sociedad, al cierre del 2014, es de $ millones, lo que representa un aumento del 11% con respecto al mismo periodo de El incremento se debe, principalmente, a un crédito de largo plazo tomado por Besalco Construcciones durante el transcurso del año y a créditos girados por Besalco S.A. con el objeto de inyectar fondos a esta filial mediante la capitalización de $ millones. Adicionalmente, la filial Inmobiliaria ha demandado importantes financiamientos para la ejecución de nuevos proyectos. El total de la deuda financiera se compone principalmente por $ millones correspondientes a la filial Construcciones, $ millones a la filial Inmobiliaria, $ millones a la filial Maquinarias, $ millones a proyectos de concesiones a largo plazo, $5.047 millones a Besco y $ millones a créditos del Besalco S.A. La filial Energía no consolida deuda financiera. LEVERAGE Leverage total Leverage financiero 1,8 1,6 1,4 1,3 1,1 0,8 0,7 0,6 2,7 1,4 Producto de los resultados negativos de la empresa y su mayor nivel de endeudamiento, las clasificadoras Fitch-Ratings y Feller Rate modificaron la clasificación de riesgo de las acciones de Besalco S.A. a BBB y BBB+, respectivamente. '10 '11 '12 '13 '14 SEGMENTACIÓN DEUDA FINANCIERA A DICIEMBRE % otros consorcios 11% concesiones 2% besco (perú) MM$ % besalco FILIALES MM$ MM$ Besalco Construcciones Maquinarias Inmobiliaria Energía (*) Concesiones Besco (Perú) Otros consorcios TOTAL (*) Deuda registrada en pasivos disponibles para la venta. 25% inmobiliaria 13% construcciones 22% maquinarias 7

8 4construcciones s.a. Durante el trimestre comenzaron a ejecutarse las obras de reparación del Muelle Vergara, la construcción de obras para la Línea 3 del Metro y el edificio Proyecto El Remanso. Al cierre de diciembre de 2014 Besalco Construcciones mantiene un total de 23 contratos en ejecución, de los cuales 11 se realizarán a través de consorcios y 12 serán íntegramente desarrollados por la filial. El backlog de la filial al cierre del año 2014 alcanza los US$238 millones, lo que representa un 32% del backlog total de Besalco S.A. En ese monto destacan las obras del MOP con un 25% de participación y los contratos con el Metro de Santiago con un 18% del total de obras por ejecutar. BACKLOG (MMUS$) El proyecto para el Observatorio Aura en la IV región también tiene una importante participación en el backlog, con un 12% de éste. Su fecha prevista de término es el último trimestre del año Besalco Construcciones Dic Dic Variación IV Q 2014 IV Q 2013 Variación Ingresos ordinarios / MM$ ) ) -27% ) ) -55% Ganancia bruta / MM$ (25.134) (10.374) 142% 3.040) (7.784) -139% Resultado explotación (*) / MM$ (26.940) (12.120) 122% 2.635) (8.178) -132% Gastos financieros netos / MM$ (1.587) (820) 94% (613) (679) -10% Ganancia del periodo / MM$ (22.752) (10.777) 111% 2.142) (7.500) -129% Gan./pérd. controladores / MM$ (23.707) (11.093) 114% 1.641) (7.727) -121% Ebitda / MM$ (25.366) (9.881) 157% 2.888) (7.736) -137% Leverage financiero / veces 1,5) 1,8) Razón corriente / veces 1,3) 1,0) Empleados directos totales 3.439) 3.073) Estado de Resultados Integrales bajo norma IFRS. (*) Bajo IFRS corresponde a Ganancia Bruta menos Gastos de Administración. A fines de 2014 se comenzaron a ejecutar las obras de reparación del Muelle Vergara en Viña del Mar y la construcción de OOCC de talleres y cocheras para la Línea 3 del Metro de Santiago. Estas obras, en conjunto, representan un 10% del backlog total para la filial y su término se proyecta para diciembre de 2015 y abril de 2016, respectivamente. Así mismo, en el mes de noviembre de 2014 se adjudica la construcción del edificio Proyecto El Remanso, que representa un 9% del backlog total y cuya finalización está prevista para octubre de Durante el año 2014 se registraron importantes desvíos presupuestarios en la ejecución de algunos proyectos principalmente el Mall de Copiapó y los hospitales de Copiapó y Talca debido al alza en los costos de mano de obra, además de sucesivas e importantes interferencias en estos proyectos por parte de los respectivos mandantes. Esta situación influyó en el resultado de esta filial, la que obtuvo una pérdida de $ millones. Esta proyección de pérdidas había sido reconocida en los resultados publicados en septiembre de 2014, y en el cuarto trimestre del mismo año la empresa muestra una ganancia de $1.641 millones. Durante enero de 2015 se firmó un acuerdo entre Besalco Construcciones S.A. y la empresa Nuevos Desarrollos S.A. para convenir el valor final de las obras del contrato Mall Plaza de Copiapó. Con ello, la pérdida del contrato ascendió a $ millones, los cuales habían sido reconocidos en los resultados de periodos anteriores. En diciembre de 2014 Besalco S.A. realiza un aumento de capital de $ millones, con lo que totaliza al cierre del ejercicio 2014 un patrimonio de $ millones. 8

9 4maquinarias s.a. A diciembre de 2014 el backlog de esta filial alcanza los US$352 millones, lo que representa el 48% del backlog total de la compañía. El giro de negocio de esta filial comprende la prestación de diversos servicios con maquinaria especializada y operaciones acorde a los requerimientos de los distintos sectores económicos donde opera la empresa, tales como: minería, forestal y construcción, entre otros. Dentro de los servicios prestados se encuentran el carguío y transporte de material en minería, la extracción y servicios integrales para procesar el mineral, la cosecha motorizada de bosques, el carguío y transporte de rollizos de madera, el transporte de ripio y operaciones a botaderos. BACKLOG (MMUS$) Besalco Maquinarias Dic Dic Variación IV Q 2014 IV Q 2013 Variación Ingresos ordinarios / MM$ ) ) 9% ) ) -42% Ganancia bruta / MM$ ) ) 11% 3.531) 4.302) -18% Resultado explotación (*) / MM$ ) ) 7% 3.195) 3.788) -16% Gastos financieros netos / MM$ (1.476) (875) 69% (131) (278) -53% Ganancia del periodo / MM$ 3.690) 9.174) -60% (2.575) 3.216) -180% Gan./pérd. controladores / MM$ 3.542) 9.177) -61% (2.705) 3.275) -183% Ebitda / MM$ ) ) 1% 3.394) 7.513) -55% Leverage financiero / veces 1,3) 0,6) Razón corriente / veces 0,8) 1,1) Empleados directos totales 1.573) 1.959) Estado de Resultados Integrales bajo norma IFRS. (*) Bajo IFRS corresponde a Ganancia Bruta menos Gastos de Administración. Al cierre del periodo 2014 mantiene activos 23 contratos para diversos clientes, principalmente en la minería del cobre, sales, forestal y transporte de hormigón. No hay contratos en la minería del hierro. Los ingresos ordinarios a diciembre de 2014 muestran un incremento del 9% con respecto al periodo anterior. Sin embargo, la ganancia del periodo registra una disminución del 60%, explicado por la paralización de faenas en la Minera Hierro Taltal. A esta fecha se encuentra reconocida la pérdida por este concepto. El margen Ebitda para este periodo alcanza un 26,3%. El backlog de esta filial alcanza, a diciembre de 2014, los US$352 millones, lo que representa el 48% del backlog total de la compañía. Sin embargo, si se compara con el periodo anterior, se aprecia una disminución del 36%, justificado, principalmente, por el término de contrato con la Minera Hierro Taltal, que implicó una disminución del backlog en aproximadamente US$93 millones. Los contratos con empresas mineras representan un 57% del backlog de esta filial. También forman parte importante los contratos con empresas forestales, los cuales tienen una participación del 38%. 9

10 4inmobiliaria s.a. En el cuarto trimestre de 2014 se dio inicio a la construcción del edificio Centro Lira, en la comuna de Santiago. Las escrituraciones de viviendas ascendieron en el año 2014 a UF , inferior en un 21% comparado a las UF conseguidas el año anterior. En 2014 se muestra un total de ingresos contables que integran las escrituraciones de viviendas más la venta de dos strip center, uno en Viña del Mar (del proyecto Travesía) y el otro en Chamisero. La venta de viviendas (no contables, sólo promesas de compraventa) del año 2014 ascendió a UF (768 unidades), un 32% inferior en términos monetarios si se compara con el año 2013, en el cual se vendieron UF (698 unidades). BACKLOG (MMUS$) Entre los proyectos que más aportan al total de ingresos de esta filial destacan las dos etapas de casas construidas en Haras de San Bernardo, el edificio Las Dalias en Providencia y la primera torre del proyecto María Auxiliadora en la comuna de San Miguel Besalco Inmobiliaria Dic Dic Variación IV Q 2014 IV Q 2013 Variación Ingresos ordinarios / MM$ ) ) -30% ) ) -5% Ganancia bruta / MM$ 6.265) 7.030) -11% 4.704) 4.102) 15% Resultado explotación (*) / MM$ 3.795) 4.827) -21% 3.972) 3.521) 13% Gastos financieros netos / MM$ (1.725) (1.945) -11% (362) (515) -30% Ganancia del periodo / MM$ 1.389) 2.273) -39% 2.874) 2.066) 39% Gan./pérd. controladores / MM$ 1.512) 2.612) -42% 2.396) 2.209) 8% Ebitda / MM$ 4.505) 5.210) -14% 4.131) 3.534) 17% Leverage financiero / veces 2,0) 1,5) Razón corriente / veces 2,1) 1,9) Empleados directos totales 895) 532) Estado de Resultados Integrales bajo norma IFRS. (*) Bajo IFRS corresponde a Ganancia Bruta menos Gastos de Administración. Tipo N N Total ventas Vendidas (MUF) Por vender Por escriturar de vivienda proyectos unidades potencial (MUF) con escrituras con promesas (MUF) 2015 (*) Casas Departamentos Totales (*) Unidades con promesas firmadas a diciembre de 2014 que deberían ser escrituradas durante A diciembre de 2014 hay un total de promesas de compraventa firmadas ascendente a UF De este monto, UF corresponden a proyectos que se encuentran en proceso de escrituración o de recepción municipal, los que se estima serán registrados como Ingresos Ordinarios durante el año En el cuarto trimestre de 2014 se dio inicio a la construcción del edificio Centro Lira, en la comuna de Santiago, que consiste en una torre de 10 pisos con un total de 276 departamentos. A diciembre de 2014 los ingresos ordinarios ascendieron a $ millones, un 30% inferior a los ingresos obtenidos el año La ganancia atribuible a los propietarios de la controladora ascendió a $1.512 millones a diciembre de 2014, inferior a los $2.612 millones logrados el año En términos trimestrales, producto del efecto de escrituración, la ganancia de los propietarios del cuarto trimestre ascendió a $2.396 millones. El nivel de endeudamiento financiero registra un índice de 1,95 veces, superior al registrado el año anterior de 1,50 veces, esto debido a la gran cantidad de proyectos en construcción que tiene la empresa. 10

11 4concesiones s.a. En plena construcción se encuentran las bodegas y oficinas de la sub concesión Edificio de Bodegas Sur Aeropuerto Arturo Merino Benítez. Para mayo próximo se proyecta el término de las obras de la concesión de estacionamientos subterráneos Plaza Sucre en Viña del Mar. La construcción mostró un retraso respecto de la fecha calculada originalmente debido a problemas con los cambios de servicios y la entrega de terrenos por parte de la Municipalidad. En plena construcción se encuentran las bodegas y oficinas de la sub concesión Edificio de Bodegas Sur Aeropuerto Arturo Merino Benítez. Se espera el inicio de los contratos de arriendo para mediados de El financiamiento de esta concesión fue realizada por el Banco Consorcio mediante un crédito del tipo project finance a 14 años plazo. La construcción de la fase III de Convento Viejo considera la entrega de agua a los regantes por etapas, según el proceso de ejecución de obras de los canales menores. A diciembre pasado se encontraba terminado aproximadamente un 40% de las obras, con lo que actualmente es posible el riego de hectáreas. Se proyecta para mediados de 2015 el riego de hectáreas para totalizar en abril de 2017 con el abastecimiento de hectáreas. La pérdida atribuible a los propietarios de la controladora ascendió a $1.366 millones, la cual está influida por los resultados negativos obtenidos de las concesionarias Plaza Las Condes y Constructora CBA y, en forma positiva, por las utilidades generadas por la Sociedad Concesionaria Convento Viejo ($627 millones) y la Sociedad Concesionaria BAS ($318 millones). plaza las condes (100%) Plazo de concesión 35 años Inicio de concesión 2007 Inicio de operación 2009 Término de concesión 2042 Inversión total (UF) Patrimonio y deuda subordinada socios (UF) Valor por DFC (UF) plaza sucre (100%) Plazo de concesión 29 años Inicio de operación proyectado junio 2015 Término de concesión julio 2039 Inversión total (UF) Patrimonio libro (UF) sociedad concesionaria convento viejo (33,3%) Plazo de concesión 25 años Inicio de operación (etapa I) 2008 Término de concesión 2030 Inversión total (UF) Inversión a la fecha (UF) Ingreso por subsidio 2 do semestre 2014 (UF) Patrimonio libro (UF) Valor por DFC (UF) / 100% de la sociedad sociedad concesionaria bas (33,3%) Plazo de concesión 20 años Inicio de operación 2006 Término de concesión 2026 Inversión total (sin "claim") (UF) Ing. por sub. construcción 2 do sem (UF) Ing. por sub. operación 2 do sem (UF) N promedio internos a diciembre Patrimonio libro (UF) Valor por DFC (UF) / 100% de la sociedad Se presentan las valorizaciones de las concesiones en las cuales participa Besalco Concesiones S.A. Dada la dificultad de transmitir al mercado la información para proyectar los flujos de caja de cada concesión, comunicamos nuestra estimación de valor de mercado de las concesiones indicado en los cuadros adyacentes como Valor por DFC en moneda local UF. Se obtiene aplicando el método de descuento de flujos de caja de dividendos futuros (DFC). La tasa anual utilizada es real en base a UF, cuya componente de tasa libre de riesgo es de 1,65% anual, con premio por riesgo de 5,5% anual y beta 0,99. Por consiguiente, la tasa de descuento de dividendos utilizada es de UF + 7,1% anual. Los valores expuestos no constituyen una posición de venta de estas compañías. 11

12 4energía renovable s.a. La segunda central que Besalco coloca en operación, Los Hierros II, se encuentra inyectando energía al SIC. Energía Renovable Dic Dic Variación IV Q 2014 IV Q 2013 Variación Ingresos ordinarios / MM$ 2.751) % 310) % Ganancia bruta / MM$ 1.406) % 33) % Resultado explotación (*) / MM$ 772) % (166) % Gastos financieros netos / MM$ (615) % (214) % Ganancia del periodo / MM$ 1.526) % (587) % Gan./pérd. controladores / MM$ 1.526) % (587) % Ebitda / MM$ 3.013) % (1.360) % Leverage financiero / veces -) 4,5 Razón corriente / veces 1,0) 0,4 Empleados directos totales 88) Estado de Resultados Integrales bajo norma IFRS. (*) Bajo IFRS corresponde a Ganancia Bruta menos Gastos de Administración. En enero se realizaron las primeras pruebas de energización de la subestación eléctrica y la unidad de generación de Los Hierros II (5,5MW), así como también la primera sincronización de turbinas con el Sistema Interconectado Central (SIC). Hoy se encuentra inyectando al SIC en forma normal. Esta central es la segunda que la empresa pone en operación dentro del complejo El Melado, que utiliza las aguas del canal de regadío del mismo nombre y que comprende la construcción y operación de otras tres centrales de un total de 32MW. COSTOS MARGINAL US$/MWh - SUBESTACIÓN ANCOA 220KV ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene US$/MWh La Eléctrica Aguas del Melado, que opera la central Los Hierros, despachó durante su primer año de generación un total de 110 GWh de energía al SIC a precio de costo marginal del sistema eléctrico, denominado spot. El gráfico muestra la variación promedio mensual que ha sufrido este precio, lo que indica un buen ritmo de producción considerando que corresponde al primer año de operación. Para los siguientes años se estima una producción de 145 GWh. Debido al proceso de venta, se ha procedido a reclasificar la totalidad de los activos y pasivos de las filiales Empresa Eléctrica Aguas del Melado S.A. y Empresa Eléctrica Portezuelo S.p.A., en los rubros Activos y Pasivos disponibles para la venta. Esto se realizó en septiembre de 2014 con un total de activos disponibles para la venta de $ millones. La matriz de estas empresas es Besalco Energía Renovable S.A., cuyos ingresos del año fueron de $2.751 millones, correspondientes a contratos de operación y mantenimiento de sus filiales. A su vez, la empresa obtuvo ganancias discontinuas por $2.194 millones procedentes de Los Hierros por su operación hasta septiembre de 2013, antes de la desconsolidación. 12

13 4md montajes s.a. (60% besalco) Actualmente esta filial se encuentra en un proceso activo de estudio de propuestas, tanto públicas como privadas, principalmente del sector minero, portuario y de energías renovables. Esta filial orienta sus actividades a diversos sectores de la economía, destacándose en la minería, en la celulosa, en el tratamiento de aguas y en el montaje de infraestructuras, entre otros. Cuenta con personal especializado y con vasta experiencia en el mercado. Al cierre del periodo 2014 esta filial mantiene un saldo de obras por ejecutar de US$4 millones, correspondientes al proyecto Habilitación Chimenea ex Horno Reverbero cuyo mandante es Codelco en su división de El Salvador, el que registra un 11% de avance al final del trimestre y su fecha estimada de término es para mayo de No obstante, se avanza en la negociación de la ampliación del alcance para la inclusión de nuevas obras solicitadas por el mandante. BACKLOG (MMUS$) Besalco MD Montajes Dic Dic Variación IV Q 2014 IV Q 2013 Variación Ingresos ordinarios / MM$ % ) -89% Ganancia bruta / MM$ % ) -30% Resultado explotación (*) / MM$ % ) -41% Gastos financieros netos / MM$ % 89 (17) -622% Ganancia del periodo / MM$ % ) -36% Gan./pérd. controladores / MM$ % ) -36% Ebitda / MM$ % ) -41% Leverage financiero / veces - 0,2 - Razón corriente / veces 6,3 1,8 0,0 Empleados directos totales Estado de Resultados Integrales bajo norma IFRS. (*) Bajo IFRS corresponde a Ganancia Bruta menos Gastos de Administración. La disminución del backlog de la empresa se debe a que la actividad de la filial está fuertemente ligada al sector minero y, producto de las actuales condiciones de mercado, la carga de proyectos ha seguido la tendencia del sector, mostrando una ralentización y extensión de los periodos de estudio y licitación. Durante este periodo, Besalco MD Montajes alcanzó un acuerdo con una empresa extranjera para participar en la licitación de las obras de un proyecto minero, ubicado en la I Región del país. Este acuerdo consiste en la ejecución de obras civiles y montaje electromecánico. Los trabajos se realizarían en el año 2016, una vez terminada la tramitación medioambiental del proyecto. Al cierre del trimestre, Besalco MD Montajes se encuentra en un proceso activo de estudio de propuestas, tanto públicas como privadas. Mantiene en pie ofertas relacionadas con proyectos mineros, portuarios y de energía renovable por un monto aproximado de US$145 millones. Esta filial está a la espera de la decisión de ejecución y adjudicación por parte de los mandantes de dichos proyectos. A diciembre de 2014, los ingresos ordinarios descendieron en un 36% con respecto al año anterior, alcanzando un ingreso de $ millones. Sin embargo, la ganancia bruta aumentó en un 44% de $4.349 millones a $6.257 millones, obteniendo un buen margen bruto trimestral. El Ebitda acumulado a diciembre de 2014 es de $3.422 millones, lo que corresponde a un aumento del 3% con respecto al alcanzado en La ganancia de los controladores en el año 2014 se incrementó en un 3%, de $2.680 millones en 2013 a $2.763 millones en Observado de manera trimestral, en el cuarto periodo de 2014 se obtuvo una utilidad de $989 millones, menor a la obtenida en el mismo periodo anterior, que ascendió a $1.535 millones. La empresa mantiene al término de 2014 una alta liquidez de 6,3 veces, lo que le permite operar sin deudas financieras y enfrentar holgadamente nuevos proyectos. 13

14 4besco s.a. (perú) Recientemente se creó Besalco Perú filial directa de Besalco S.A. para el estudio y ejecución de proyectos de obras de infraestructura privados. BACKLOG (MMUS$) Esta empresa celebra un buen año en la construcción y venta de departamentos familiares. Registra 12 años en este negocio y hoy es un actor relevante en el sector inmobiliario de Lima, sumado a una expansión en curso en la ciudad de Piura Durante el año se vendió una cantidad récord de departamentos en los distintos proyectos. Algunos se encuentran en etapa de promoción e inicio de ventas y otros en etapas finales de construcción y entrega. Besco desarrolla proyectos propios y en consorcios. Los proyectos propios son Central 10.5, Nuevo Alcázar, Zafiro-Barranco, Los Prados Chaclacayo y Condominio Villa Santa Clara, con un total de departamentos. Los desarrollos en consorcio son Parque Central y Alameda Santa Ana de Piura, totalizando departamentos Besco (Perú) Dic Dic Variación IV Q 2014 IV Q 2013 Variación Ingresos ordinarios / MM$ ) ) 36% 9.388) 6.106) 54% Ganancia bruta / MM$ 4.103) 4.445) -8% 1.627) 2.528) -36% Resultado explotación (*) / MM$ 2.488) 2.243) 11% 1.094) 1.264) -13% Gastos financieros netos / MM$ (88) (70) 26% (28) (22) 29% Ganancia del periodo / MM$ 2.906) 8.689) -67% 628) 6.655) -91% Gan./pérd. controladores / MM$ 3.054) 8.764) -65% 716) 6.670) -89% Ebitda / MM$ 3.800) ) -63% 1.092) 1.620) -33% Leverage financiero / veces 0,3) 0,2) Razón corriente / veces 2,1) 1,9) Empleados directos totales 295) 137) Estado de Resultados Integrales bajo norma IFRS. (*) Bajo IFRS corresponde a Ganancia Bruta menos Gastos de Administración. El mega proyecto Parques de Comas, en joint venture con la empresa Graña y Montero, fue lanzado a la venta y considera la construcción de departamentos con características de subsidio "Techo Propio" y "Mi Vivienda". Las primeras entregas de departamentos vendidos serán hacia fines de Recientemente se creó Besalco Perú filial directa de Besalco S.A. para el estudio y ejecución de proyectos de obras de infraestructura privados. Actualmente se encuentra participando en algunos llamados a licitación. Los ingresos ordinarios de 2014 fueron de $ millones, los que muestran un incremento del 36% respecto de los obtenidos en igual periodo del año anterior. Este importante aumento se produce por la diversidad de proyectos que presenta la empresa y por el considerable nivel de ventas inmobiliarias que alcanza, a pesar de la ralentización del mercado en general. En tanto, la ganancia de los controladores alcanzó los $3.054 millones en el año, superior a los $2.511 millones generados en 2013 provenientes de la actividad inmobiliaria y sin considerar la utilidad de la venta de las acciones de Norvial. Todos los índices financieros del cuarto trimestre de 2014 son superiores a los de los periodos anteriores, esto debido a la concentración de entrega de departamentos y su consiguiente contabilización en el periodo. 14

15 4kipreos A diciembre de 2014 se registra un backlog de US$70 millones, que consta de contratos de servicios aéreos e instalación de líneas de transmisión de alta tensión, entre otros. BACKLOG (MMUS$) Kipreos es una filial en constante crecimiento. Al cierre del periodo 2014 mantiene vigentes 12 contratos con un total por ejecutar de US$70 millones, entre los que se cuenta la construcción de líneas de transmisión en alta y baja tensión, contratos de instalación de líneas para constructoras del rubro inmobiliario y servicio de transporte en zonas de difícil acceso. Dentro de sus clientes se encuentran empresas tales como Eletrans S.A., Constructora Avellaneda, Transnet y Onemi, entre otras kipreos ingeniería (68% besalco) kipreos aéreos (68% besalco) Kipreos Dic Dic Variación IVQ 2014 Dic Dic Variación IVQ 2014 Ingresos ordinarios / MM$ ) ) 60% ) 1.710) -49% 221) Ganancia bruta / MM$ 4.646) 3.016) 54% ) 494) -62% 143) Resultado explotación (*) / MM$ 3.116) 1.737) 79% ) 276) -67% 121) Gastos financieros netos / MM$ (55) (33) 67% 5 (9) (8) 21% (1) Ganancia del periodo / MM$ 2.208) 1.216) 82% ) 220) -60% 51) Gan./pérd. controladores / MM$ 2.208) 1.216) 82% ) 220) -60% 51) Ebitda / MM$ 3.900) 2.164) 80% ) 496) -55% 121) Leverage financiero / veces 0,2) 0,0) 0,1) 0,1) Razón corriente / veces 1,3) 1,7) 1,8) 1,6) Empleados directos totales 625) 748) 21) 24) Estado de Resultados Integrales bajo norma IFRS. (*) Bajo IFRS corresponde a Ganancia Bruta menos Gastos de Administración. Durante el cuarto trimestre de 2014 comienza a ejecutarse el contrato Línea Cardones-Diego de Almagro, en su segundo circuito, cuyo mandante es Eletrans S.A. Corresponde a la instalación de líneas de alta tensión que unirá las subestaciones Cardones y Diego de Almagro en la III Región de Atacama. La fecha de término está programada para mayo de Este contrato, ajustado a la participación de Besalco, tiene un saldo por ejecutar de US$13 millones, lo que representa un 19% del backlog total de la filial. Al cierre del periodo 2014 se encuentra en proceso de adjudicación el contrato del segundo circuito de la línea que une la subestación Ciruelos con la subestación Pichirropulli, en la XIV Región de Los Ríos, y su plazo de ejecución se estima en 11 meses. Siendo la instalación de líneas de alta tensión la actividad más importante en Kipreos, al término del año esta filial se mantiene activa en el estudio de proyectos y presentación de propuestas relacionadas que abarcan los sectores económicos de minería, energía y obras civiles. Los ingresos operacionales de Kipreos Ingenieros muestran un aumento del 60% respecto a los obtenidos en el periodo anterior y, a su vez, presentan un aumento del 54% en la ganancia bruta. La ganancia del periodo se incrementó en un 82%, en tanto el Ebitda alcanzó los $3.900 millones, lo que representa un 80% de aumento con respecto al alcanzado en el mismo periodo anterior. 15