1T12 INFORME TRIMESTRAL

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1 1T12 INFORME TRIMESTRAL

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3 CAPÍTULO 01 INDICADORES DE INTERÉS

4 Clasificación de Riesgo de instrumentos emitidos por SalfaCorp S.A. 31 de MARZO de 2012 Solvencia / Acciones Feller - Rate BBB+, 1a Clase Nivel 3 Fitch - Ratings BBB+, Nivel 3 ICR A-, 1a Clase Nivel 3 EFECTOS DE COMERCIO Feller - Rate BBB+, Nivel 2 Fitch - Ratings BBB+/F2 ICR A-, Nivel 2 BONOS Feller - Rate BBB+ Fitch - Ratings BBB+ ICR A- PERSPECTIVAS Feller - Rate Estables Fitch - Ratings Estables ICR Estables Principales Indicadores Bursátiles de la acción de SalfaCorp S.A. MAR 11 MAR 12 Precio Acción ($) Cierre 1.714, ,2 Máximo (*) 1.914, ,5 Mínimo (*) 1.424, ,8 Valor Libro ($) 484,1 609,6 Acciones (MM) 400,0 437,6 Patrimonio Bursátil (MM$) Utilidad por Acción ($/acc.) 58,6 32,9 Precio Bolsa / Valor Libro (veces) 3,5 2,1 Precio Bolsa / Utilidad por Acción (veces) 29,3 39,7 (*) El precio acción (máximo y mínimo) estimados en base a los precios de cierre de la acción. Evolución acción de SalfaCorp S.A. versus IPSA durante 3m-12 (Base 100) SALFACORP 115,0 IPSA 110,0 105,0 Los resultados durante el primer trimestre de 2012 se resumen en: El EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. al cierre del ejercicio del primer trimestre de 2012 fue de M$ , con un aumento de 35,0% ó M$ respecto al año anterior. Este incremento se debió a un mayor EBITDA por M$ (+13,2%) y al mayor aporte de asociaciones con terceros (M$ ). Es importante hacer notar que el Margen Ebitda sobre ingresos fue de 4,8% en el primer trimestre de 2012 versus 3,2% del cuarto trimestre de Cabe señalar que el aporte al EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. fue de M$ por Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y M$ por Aconcagua S.A. En el caso de Salfa Ingeniería y Construcción, el Margen EBITDA se incrementa desde -0,1% (4T-11) a 5,5% (1T- 12) como resultado de una importante recuperación en el margen bruto asociado a la normalización de los márgenes en esta Unidad de Negocio, particularmente en los segmentos de Montaje Industrial, Perú e Infraestructura. La Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora al cierre del primer trimestre de 2012 fue de M$ , siendo M$ (ó 43,7%) inferior respecto al año anterior. Esta disminución, se explica tanto por la menor Ganancia de actividades operacionales (M$ ) como por la mayor Pérdida de actividades no operacionales (M$ ). Los Ingresos de Actividades Ordinarias al cierre del ejercicio de marzo 2012 alcanzaron M$ los que comparados con los ingresos de igual período de 2011 (M$ ) muestran un incremento de 23,1%, equivalente a M$ , que se explica por la mayor actividad en ambas Unidades de Negocio y las nuevas filiales adquiridas durante el segundo y tercer trimestre de Entre los hechos relevantes del primer trimestre de 2012, se encuentran: CORPORATIVOS Distribución de dividendo definitivo, con cargo a la utilidad del ejercicio Designación de Deloitte como nuevos Auditores Externos. 100,0 95,0 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 UNIDADES DE NEGOCIO Demanda Arbitral en contra de Cobra Servicios S.A. Lanzamiento de proyecto Costa Laguna en la ciudad de Antofagasta.

5 INDICADORES DE INTERÉS Resumen Estados Financieros SalfaCorp S.A. Estado de Situación Financiera Clasificado (M$, cada período) DIC 11 MAR 12 VAR % Activos, Corrientes ,0% Activos, No Corrientes ,9% Activos ,0% Pasivos Corrientes ,8% Pasivos, No Corrientes ,9% Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora ,4% Participaciones no controladoras ,9% Patrimonio Neto y Pasivos ,0% Estado de Resultados POR FUNCIÓN (M$, cada período) 1T 11 1T 12 VAR % 3M 11 3M 12 VAR % Ingresos de actividades ordinarias ,1% ,1% Ganancia bruta ,0% ,0% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 11,0% 10,3% -0,7% 11,0% 10,3% -0,7% Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales ,2% ,2% % ganancias (pérdidas) de actividades operacionales / ingresos de actividades ordinarias 4,7% 3,4% -1,2% 4,7% 3,4% -1,2% Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales (1) ( ) ( ) 18,1% ( ) ( ) 18,1% Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora ,7% ,7% % ganancia (pérdida) del ejercicio / ingresos de actividades ordinarias 2,1% 1,0% -1,1% 2,1% 1,0% -1,1% EBITDA Ajust. Por Utilidad EE.RR. (2) ,0% ,0% % ebitda ajust. / ingresos de actividades ordinarias 4,8% 5,2% 0,5% 4,8% 5,2% 0,5% (1) Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. (2) EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales, Ajustes por gastos de depreciación y amortización y Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación.

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7 02 HECHOS DESTACADOS CAPÍTULO CORPORATIVOS Distribución de Dividendo Definitivo, con cargo a la Utilidad del Ejercicio 2011 En Junta Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el día 30 de marzo de 2012, se acordó distribuir un dividendo definitivo ascendente a $10,923 por acción, lo que totaliza $ , equivalentes al 30% de las utilidades susceptibles de ser distribuidas según el Balance y los Estados Financieros al 31 de diciembre de El pago de este dividendo se hizo efectivo el día 26 de abril de Designación de Deloitte como nuevos Auditores Externos En Junta Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el día 30 de marzo de 2012, se acordó designar como nuevos Auditores Externos de la Sociedad para el Ejercicio 2012 a la firma Deloitte Auditores y Consultores Ltda. UNIDADES DE NEGOCIOS Demanda Arbitral en contra de Cobra Servicios S.A. Con fecha 24 y 26 de enero de 2012, se comunicó mediante dos hechos esenciales, la interposición de una demanda arbitral en contra de Cobra Servicios S.A. La relación con dicho mandante se refiere al contrato para la ejecución del montaje de la planta Central Termoeléctrica Andina Mejillones, celebrados entre las partes con fecha noviembre de Como consecuencia de los graves y reiterados incumplimientos por parte de Cobra Servicios S.A., de proporcionar a Salfa Montajes, toda la ingeniería, los materiales y equipos completos, libres de defectos, dentro de los plazos y en las secuencias de construcción convenidas por las partes en los contratos mencionados, la Compañía interpuso una demanda arbitral en contra de Cobra Servicios S.A., por la cantidad de UF ,37, que considera trabajos ejecutados (facturados e impagos y no facturados), intereses, retenciones y otros perjuicios. Asimismo, la Compañía efectuó bajo criterios conservadores - una estimación de incobrabilidad por $ millones, que impactó los Estados Financieros correspondientes al cuarto trimestre de Lanzamiento de proyecto Costa Laguna en la ciudad de Antofagasta Durante el trimestre, destaca el lanzamiento del megaproyecto inmobiliario en el sector norte de la ciudad de Antofagasta: Costa Laguna. El proyecto considera el desarrollo de aproximadamente viviendas - en un período de 20 años - en más de 300 hectáreas de terreno, de las cuales más de 30 serán áreas verdes. El proyecto también considera la construcción de una laguna navegable de aguas cristalinas de 1,7 hectáreas.

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9 Descripción de 03 los Segmentos de Operación CAPÍTULO Con el objeto de facilitar el entendimiento de los negocios de la Compañía y considerando los informes internos que son regularmente examinados por el Directorio para la toma de decisiones de operación de la entidad y asignación de recursos, Salfacorp S.A. procedió a modificar la presentación de información financiera sobre segmentos de operación. Hasta diciembre 2011 los segmentos de operación eran presentados de acuerdo a sus especialidades de negocio (inmobiliario y construcción) y no a sus filiales directas. De tal forma, es que a contar del año 2012 los Segmentos de Operación de la Compañía, estarán compuestos por sus dos Unidades de Negocio que a su vez son sus sociedades filiales directas: Salfa Ingeniería y Construcción S.A y Aconcagua S.A. Para cada uno de estos segmentos se identifican las siguientes áreas de negocios: SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. La Compañía desarrolla el negocio de Ingeniería y Construcción a través de su filial Salfa Ingeniería y Construcción S.A. (Rut ), de la cual se desprenden diferentes empresas operativas, que se diferencian entre sí por los distintos segmentos que abordan el mercado de la construcción y por la zona geográfica donde desarrollan sus negocios: Las áreas de negocio se resumen en: a. Obras Civiles Comprende la ejecución de contratos de obras de edificación y obras civiles para fines comerciales o de servicios. Este tipo de contratos se caracteriza porque la empresa constructora provee tanto la mano de obra, materiales, subcontratos y equipos necesarios para ejecutar la obra diseñada y encomendada por el cliente. Ejemplo de este tipo de obras son hoteles, centros comerciales, supermercados, colegios, universidades, iglesias, estadios, entre otros. b. Montaje Industrial Abarca la ejecución de los contratos de montaje de equipamiento industrial. Este tipo de contratos se caracteriza por la gran cantidad de equipos y mano de obra especializada que debe aportar la empresa de montaje, siendo responsabilidad del cliente la provisión del diseño, ingeniería y equipamiento a montar. Ejemplos de este tipo de obras son plantas industriales, centrales termo e hidroeléctricas, plantas mineras, estaciones de metro, plantas de celulosa, plantas salmoneras, bodegas vitivinícolas, plantas petroquímicas, terminales de aeropuerto, entre otros. Adicionalmente a través de este segmento se ofrecen servicios de valor agregado como Mantención Industrial y Obras Marítimas. En el caso de Mantención Industrial, el servicio consiste en proveer la mantención y operación de plantas industriales de gran envergadura, principalmente para clientes del área minería e industrial. El grupo SalfaCorp se ha posicionado en esta área otorgando a sus clientes un amplio rango de servicios que complementan los servicios de Montaje Industrial y proyectos. La Compañía estima que estos servicios, relacionados con la reparación, renovación, modificación y mantención preventiva de las instalaciones industriales, permiten a sus clientes potenciar la producción, disminuir los costos de operación y ampliar la vida útil de sus activos.

10 c. Minería Subterránea & Túneles Con el fin de entregar a sus clientes un servicio integral, a partir de julio de 2008 SalfaCorp S.A. ingresó al negocio de construcción de túneles, principalmente relacionados con la explotación minera, que se potenció con la adquisición de Geovita S.A. durante ACONCAGUA S.A. La Compañía desarrolla el negocio inmobiliario a través de su filial Aconcagua S.A. (Rut ), empresa de la cual se desprenden diferentes empresas ligadas al desarrollo de diversos proyectos inmobiliarios. d. Perforaciones y Tronaduras A través de filial recientemente adquirida, Icem S.A., Salfacorp S.A: ofrece el servicio de perforaciones y tronaduras, actividad muy afín a clientes de la minería. e. Infraestructura y Movimientos de Tierra Abarca los proyectos viales (caminos y puentes) para clientes públicos y privados, así como grandes movimientos de tierra para clientes de la minería y también para proyectos relacionados con obras viales. Las líneas de negocios se resumen en Desarrollo Inmobiliario y Edificación. a. Desarrollo Inmobiliario Su objeto es la ejecución, por cuenta propia o de terceros, de toda clase de actividades propias del negocio inmobiliario, desde la investigación de mercado, el diseño y la coordinación de los proyectos, incluyendo la construcción, la comercialización y postventa, lo que le permite contar con unidades de alta especialización y con economías de escala en las zonas en que opera. f. Zona Austral La Compañía opera en la zona extrema del país ofreciendo diversos servicios asociados a la construcción mencionados anteriormente y adicionalmente cuenta con una línea de negocios de desarrollo inmobiliario y de edificación, análoga a la de Aconcagua S.A. pero de muy inferior envergadura. La Compañía administra la zona como una región diferente al resto del país, dadas sus características distintivas en cuanto a sus condiciones de mercado, la logística de abastecimiento, y aspectos tributarios. g. Área Internacional La Compañía opera en el extranjero ofreciendo diversos servicios asociados a la construcción mencionados anteriormente, estando presente en Perú, Colombia, Panamá y Uruguay. Como se observa, esta Unidad de Negocio tiene una importante diversificación en áreas de negocios, servicios ofrecidos, tipos de clientes e industrias, además de diversificación geográfica que representa una fortaleza competitiva además de atenuar el riesgo operacional. El desarrollo inmobiliario se caracteriza básicamente por la toma de posición en terrenos adecuados para desarrollar proyectos inmobiliarios de viviendas, ya sea casas o departamentos y de proyectos no habitacionales en el caso de oficinas. El proceso de negocio contempla el estudio del mercado inmobiliario, la elección de los terrenos, su financiamiento y adquisición, diseño de arquitectura y urbanismo, administración del contrato de construcción, comercialización, venta y servicio de postventa. De acuerdo al segmento socioeconómico al cual se dirige la oferta inmobiliaria, el mercado inmobiliario se divide en tres grandes grupos: viviendas menores a UF 900 (estratos D y E), entre UF 900 y UF (estratos C2 y C3) y sobre UF (estrato ABC1) y según el tipo de vivienda, en casas y departamentos. El desarrollo de proyectos inmobiliarios de la Compañía está orientado preferentemente a viviendas ubicadas en los segmentos C2 y C3. La comercialización de Proyectos Inmobiliarios y prestación de servicios afines constituye una actividad clave en el

11 PÁGINA # 11 desarrollo del grupo SalfaCorp, y consciente de los riesgos inherentes a este mercado, los ha minimizado con una gestión activa en el manejo de los inventarios, diversificación de productos y un enfoque profesionalizado del negocio. SalfaCorp S.A. tiene una posición en terrenos por más de hectáreas aptas para el desarrollo urbano en posiciones estratégicamente seleccionadas en las principales urbes del país. Estas posiciones le garantizan a la Compañía la disponibilidad de suelos para desarrollos futuros a costos competitivos, así como capitalizar la plusvalía que se genera producto de la acción de desarrollos en dichas zonas, tanto en el ámbito habitacional, como comercial y de equipamiento. Cabe destacar que una parte significativa del inventario de terrenos es controlado bajo un esquema de opciones y convenios que permiten adquirir la tierra a sus propietarios en la medida que se requiere para el desarrollo de un proyecto inmobiliario. Lo anterior permite disminuir las necesidades de caja asociadas a la compra anticipada de terrenos y al mismo tiempo calzar los flujos de la operación. b. Edificación A través de su filial de edificación (Novatec S.A.) presta servicios de construcción de viviendas y de proyectos no habitacionales, ofreciendo soluciones de primer nivel a lo largo de Chile, mediante productos innovadores de acuerdo a las necesidades de los diferentes segmentos; construcción de proyectos en altura de carácter habitacional, oficinas, hoteles. Los clientes corresponden tanto a proyectos propios de Inmobiliaria Aconcagua S.A. y filiales y, proyectos de mandantes externos. Como se observa, esta Unidad de Negocio está estructurada de manera que controla su propia edificación de viviendas lo que le permite controlar su cadena de suministro en tiempos de entrega y calidad del producto, atenuando el riesgo operacional. CORPORATIVO SalfaCorp S.A. tiene una Unidad Corporativa que si bien no es un Segmento de Operación, cumple el rol de prestar algunos servicios de valor agregado y de control a sus dos Unidades de Negocio, entre ellos: a. Supervisión y control de la marcha de los negocios y sobre la toma de decisiones. Salfacorp S.A. es la organización corporativa sobre la cual su directorio autoriza las decisiones estratégicas y de gobierno corporativo respecto de sus dos Unidades de Negocio. b. Asesorías Legales y de otras materias: Salfacorp S.A. asiste a sus dos Unidades de Negocio en materias legales y otras relacionadas al giro de ambos negocios. c. Financiamiento estructural: Salfacorp S.A. es el emisor de bonos corporativos (aproximadamente UF 6,0 millones) y créditos estructurados con la banca, los cuales ha utilizado para las necesidades de financiamiento de sus dos Unidades de Negocio. Todo el gasto que supone lo anteriormente señalado lo financian las Unidades de Negocio de Salfacorp, de modo que la Unidad Corporativa no genere ingresos netos propios significativos. En función de la definición anterior, es que las partidas relevantes en el balance general de la Unidad Corporativa (Salfacorp S.A. y Salfa Gestión S.A.), son: a. Activos: inversión en sus Unidades de Negocio, cuentas por cobrar a sus Unidades de Negocio (principalmente por financiamiento) y la propiedad sobre la marca Aconcagua (aprox. MM$ ) b. Pasivos: endeudamiento financieros (bonos y deuda bancaria) e Impuesto diferidos.

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13 CAPÍTULO 04 SALFACORP S.A.

14 (M$, cada período) 3M 11 3M 12 ANÁLISIS ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN ACUMULADO AL 31 DE MARZO DE 2012 Y 31 DE MARZO DE 2011 RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN VARIACIÓN M$ % Ingresos de actividades ordinarias ,1% Ganancia bruta ,0% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 11,0% 10,3% - -0,7% Gastos de administración y ventas (1) ( ) ( ) ( ) 32,6% % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias -6,4% -6,9% - -0,5% Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales ( ) -9,2% % ganancias (pérdidas) de actividades operacionales / ingresos de actividades ordinarias 4,7% 3,4% - -1,2% Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales (2) ( ) ( ) ( ) 18,1% Costos financieros netos de Ingresos financieros ( ) ( ) ( ) 57,7% Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación ( ) ,3% Gasto por impuestos a las ganancias, operaciones continuadas ( ) ( ) ,6% Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras ( ) ( ) -130,1% Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora ( ) -43,7% % ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias 2,1% 1,0% - -1,1% EBITDA (3) ,2% % ebitda / ingresos de actividades ordinarias 5,2% 4,8% - -0,4% EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. (4) ,0% % ebitda ajustado por utilidad EE.RR. / ingresos de actividades ordinarias 4,8% 5,2% - 0,5% (1) Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, Costos de distribución, Gastos de administración, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas). (2) Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. (3) EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales y Ajustes por gastos de depreciación y amortización. (4) EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales, Ajustes por gastos de depreciación y amortización y Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. Ingresos de Actividades Ordinarias Los Ingresos de Actividades Ordinarias al cierre del ejercicio de marzo 2012 alcanzaron M$ los que comparados con los ingresos de igual período de 2011 (M$ ) muestran un incremento de 23,1%, equivalente a M$ , que se explica por la mayor actividad en ambas Unidades de Negocio y las nuevas filiales adquiridas durante el segundo y tercer trimestre de 2011 en la Unidad de Ingeniería y Construcción. La distribución de los ingresos ordinarios por Unidad de Negocio para este trimestre fue de M$ (72,5%) de Salfa Ingeniería y Construcción S.A., M$ (30,1%) de Aconcagua S.A., M$ correspondientes al Corporativo y ajustes por consolidación de M$ En las Unidades de Negocio, los ingresos de Aconcagua S.A. aumentaron en 40,8% (M$ ), lo que se explica por el mayor nivel de actividad de la línea de negocios de edificación a terceros (Novatec S.A.). En tanto, los ingresos

15 PÁGINA # 15 de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. aumentaron en 18,6% (M$ ) con respecto a igual período del año anterior, principalmente por la incorporación de nuevas líneas de negocio tras las adquisiciones de empresas durante el segundo y tercer trimestre del año INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS COMPARACIÓN ANUAL M$ ( ) ( ) La contribución a la ganancia bruta de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. fue de M$ (67,8%), la de Aconcagua S.A. fue de M$ (33,8%), M$ del Corporativo y ajustes por consolidación por M$ En relación a los ingresos, la ganancia bruta disminuyó en 0,7 puntos porcentuales respecto del año anterior. Esto obedeció en mayor medida a menores márgenes obtenidos en Aconcagua S.A. asociados a su mix de negocios, esto es, un mayor peso del negocio de edificación versus el negocio de desarrollo y gestión inmobiliaria en comparación a igual trimestre de INGRESOS ACT. ORDINARIAS 3M 11 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ ( ) GANANCIA BRUTA: COMPARACIÓN ANUAL M$ SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES INGRESOS ACT. ORDINARIAS 3M ( ) ( ) GANANCIA BRUTA 3M 11 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES GANANCIA BRUTA 3M GANANCIA BRUTA POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES INGRESOS ACT. ORDINARIAS 3M ( ) Ganancia Bruta La Ganancia Bruta fue de M$ , la que aumentó en 15,0% ó M$ , respecto al año anterior, lo que se explica por el mayor nivel de actividad en ambas Unidades de Negocio SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES GANANCIA BRUTA 3M 12

16 Gastos de Administración y Ventas Los Gastos de Administración y Ventas, alcanzaron M$ , con un incremento de M$ respecto del ejercicio anterior, lo que se explica en un 85,8% por los mayores gastos en Aconcagua S.A que sustentan el fuerte crecimiento en promesas (+25,0% respecto del primer trimestre de 2011, cuyos ingresos se materializarán al momento de la escrituración de las viviendas) y la conformación de equipos de trabajo para enfrentar la creciente actividad en la línea de negocios de edificación de esta Unidad. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS COMPARACIÓN ANUAL M$ Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales La Ganancia de Actividades Operacionales al cierre del ejercicio del primer trimestre 2012 fue de M$ , con una disminución de 9,2%, equivalente a M$ , respecto al año anterior. Esto se explica por la menor ganancia bruta en relación a los ingresos asociada principalmente a la operación de la Unidad Inmobiliaria y los mayores gastos de administración, de acuerdo a lo señalado en los puntos anteriores. La participación en la Ganancia de actividades operacionales por Unidad de Negocio, ascendió a M$ (85,2%) por Salfa Ingeniería y Construcción S.A., M$ (16,6%) por Aconcagua S.A. y M$ ( ) por el Corporativo ( ) ( ) GANANCIAS (PÉRDIDAS) DE ACTIVIDADES OPERACIONALES COMPARACIÓN ANUAL M$ ( ) GASTOS A&V 3M 11 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES GASTOS A&V 3M GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ GANANCIAS (PÉRDIDAS) DE ACT. OPERAC. 3M 11 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES GANANCIAS (PÉRDIDAS) DE ACT. OPERAC. 3M ( ) GANANCIAS (PÉRDIDAS) DE ACTIVIDADES OPERACIONALES POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ ( ) SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES GASTOS A&V 3M SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO GANANCIAS (PÉRDIDAS) DE ACT. OPERAC. 3M 12

17 PÁGINA # 17 Ganancias (pérdidas) de Actividades NO Operacionales Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora La Pérdida de Actividades no Operacionales al cierre del primer trimestre de 2012 fue de M$ ( ) que se compara con M$ ( ) al cierre del primer trimestre de Esta diferencia se explica principalmente por: a. mayores gastos financieros netos por M$ , dado los mayores requerimientos de financiamiento propios del incremento en la actividad de ambas Unidades de Negocio así como también, el mayor costo de financiamiento (alza de tasa de interés de mercado). b. el impacto negativo en la cuenta de resultados por unidades de reajuste por un monto de M$ , producto de una mayor inflación durante el primer trimestre 2012 (1,1%) respecto a igual período del año 2011 (0,6%), que impacta a la deuda de la Compañía denominada en unidades reajustables (UF). c. lo anterior en parte fue compensado por la mayor ganancia proveniente de asociaciones inmobiliarias con terceros por M$ GANANCIAS (PÉRDIDAS) DE ACTIVIDADES NO OPERACIONALES: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$ GANANCIA (PÉRDIDAS) DE ACT. NO OPERAC. 3M 11 ( ) COSTOS FINANCIEROS NETOS PARTICIPACIÓN EN ASOCIADAS/NEG. CONJUNTOS RESULTADOS POR UNIDADES DE REAJUSTE OTROS GANANCIA (PÉRDIDAS) DE ACT. NO OPERAC. 3M 12 ( ) La Ganancia atribuible a los Propietarios de la Controladora al cierre del primer trimestre de 2012 fue de M$ , siendo M$ inferior respecto al año anterior, equivalente a 43,7%. Esta disminución, se explica tanto por la menor Ganancia de actividades operacionales (M$ ) como por la mayor Pérdida de actividades no operacionales (M$ ). De la ganancia del ejercicio atribuible a los propietarios de la controladora, el aporte de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. fue de M$ y el de Aconcagua S.A. fue de M$ GANANCIA (PÉRDIDA), ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA: COMPARACIÓN ANUAL M$ ( ) GANANCIA SALFA INGENIERÍA (PÉRDIDA), Y CONSTRUCCIÓN ATRIBUIBLE A S.A. LOS PROP. DE LA CONTROLADORA 3M 11 ( ) ACONCAGUA S.A. ( ) CORPORATIVO AJUSTES GANANCIA (PÉRDIDA), ATRIBUIBLE A LOS PROP. DE LA CONTROLADORA 3M 12 GANANCIA (PÉRDIDA), ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ ( ) ( ) ( ) ( ) SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES GANANCIA (PÉRDIDA), ATRIBUIBLE A LOS PROP. DE LA CONTROLADORA 3M 12

18 EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR El EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. al cierre del ejercicio del primer trimestre de 2012 fue de M$ , con un aumento de 35,0% ó M$ respecto al año anterior. Si bien se aprecia una menor Ganancia de actividades operacionales (M$ ) respecto al período anterior, esto fue compensado por el mayor aporte de asociaciones con terceros (M$ ), y la mayor depreciación del período (M$ ). Cabe señalar que el aporte al EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. fue de M$ por Salfa Ingeniería y Construcción S.A., M$ por Aconcagua S.A., M$ por el Corporativo, a los que se restan ajustes por consolidación por M$ EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. COMPARACIÓN ANUAL M$ EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. POR UNIDAD DE NEGOCIO M$ ( ) ( ) EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. 3M 11 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. 3M 12 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. ACONCAGUA S.A. CORPORATIVO AJUSTES EBITDA AJUSTADO POR UTILIDAD EE.RR. 3M 12

19 PÁGINA # 19 ANÁLISIS ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE MARZO DE 2012 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2011 RESUMEN ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO (M$, cada período) DIC 11 MAR 12 VARIACIÓN M$ % Activos Activos Corrientes, Totales ,0% Efectivo y Equivalentes al Efectivo ( ) -47,3% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes ,4% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes ,1% Inventarios corrientes ,5% Otros ,3% Activos No Corrientes, Totales ,9% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes ,4% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación (5.966) 0,0% Activos intangibles distintos de la plusvalía (74.156) -0,1% Plusvalía ,0% Propiedades, planta y equipo ,6% Propiedad de inversión ,6% Activos por impuestos diferidos ,2% Otros ,5% Activos ,0% Pasivos Pasivos Corrientes, Totales ,8% Otros pasivos financieros corrientes ,4% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar ( ) -2,6% Pasivos por impuestos corrientes, corrientes ( ) -40,7% Otros pasivos no financieros corrientes ( ) -8,8% Otros ( ) -33,5% Pasivos No Corrientes, Totales ( ) -0,9% Otros pasivos financieros no corrientes ( ) -0,3% Pasivo por impuestos diferidos ( ) -0,6% Otros ( ) -15,8% Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora ,4% Participaciones no controladoras ,9% Patrimonio Neto y Pasivos, Total ,0% Deuda Financiera Neta Caja & Equivalentes (1) ( ) -45,3% Deuda Financiera (2) ,1% Corto Plazo ,4% Largo Plazo ( ) -0,3% Deuda Financiera Neta ,5% (1) Caja & Equivalentes se define como la suma de las cuentas Efectivo y Equivalentes al Efectivo, Activos Financieros a Valor Razonable con Cambios en Resultados y Activos Financieros y Activos Financieros Disponibles para la Venta, Corriente. (2) Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que Devengan Intereses, Corriente; Otros Pasivos Financieros, Corriente; Préstamos que Devengan Intereses, No Corrientes y Otros Pasivos Financieros, No Corriente.

20 Activos Los Activos Totales aumentaron en 5,0%, equivalente a M$ respecto al cierre de diciembre de 2011, lo que se explica principalmente por las inversiones requeridas para el crecimiento futuro. Los Activos Corrientes se incrementaron respecto de diciembre 2011 en M$ , principalmente por el incremento de la cuenta deudores comerciales en M$ , cifra que es parcialmente compensada por una disminución por M$ en los niveles de efectivo y equivalentes al efectivo. En tanto, en el caso de los Activos no Corrientes, el aumento de M$ , se explica principalmente por inversiones en propiedades de inversión por M$ como resultado de la adquisición de terrenos para el desarrollo de futuros proyectos inmobiliarios; M$ en cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes, que corresponden a aportes a asociaciones inmobiliarias con terceros, e impuestos diferidos y otros impuestos por recuperar no corrientes. El Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora al cierre de marzo de 2012 es de M$ , reflejando un aumento de M$ , respecto al cierre de diciembre de 2011, lo que se explica por la utilidad del ejercicio del trimestre por M$ , ajustes por conversión por M$ ( ) y la provisión del dividendo equivalente al 30% de la utilidad acumulada a la fecha. Deuda Financiera La deuda financiera, definida como la suma de obligaciones bancarias, obligaciones con el público (bonos y efectos de comercio) y leasing ascendió a M$ al cierre de marzo de 2012, con un incremento de 22,1% (equivalente a M$ ) respecto a la deuda financiera al cierre del cuarto trimestre de Este aumento es producto del financiamiento del mayor nivel de actividad de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A. Patrimonio Neto y Pasivos Los Pasivos Totales aumentaron en 7,4% equivalente a M$ en relación al cierre de diciembre de 2011, que financian el mayor nivel de actividad, con un aumento de otros pasivos financieros corrientes por M$ y una disminución en otras cuentas de pasivos. En relación a la estructura de la deuda financiera entre corto y largo plazo, un 24,8% corresponde a deuda financiera de corto plazo, mientras el restante 75,2% al largo plazo. Asimismo, un 81,9% de la deuda se encuentra estructurada a tasa fija, mediante instrumentos como bonos con vencimientos en un plazo entre 5 y 21 años y créditos bancarios, mientras el remanente 18,1% se encuentra a tasa variable.

21 PÁGINA # 21 DEUDA FINANCIERA: COMPARACIÓN ANUAL M$ DEUDA FINANCIERA SEGÚN TIPO DE FINANCIAMIENTO ( ) LEASING 8,0% BANCOS CORTO PLAZO 21,6% DEUDA FINANCIERA 1T 11 DEUDA FINANCIERA CORTO PLAZO DEUDA FINANCIERA LARGO PLAZO DEUDA FINANCIERA 1T 12 BONOS 42,0% BANCOS LARGO PLAZO 28,4% DEUDA FINANCIERA SEGÚN CORTO PLAZO Y LARGO PLAZO M$ DEUDA FINANCIERA SEGÚN TIPO DE MONEDA OTROS 1,5% PESOS NO REAJUSTABLES 36,6% UF 61,9% DEUDA FINANCIERA CORTO PLAZO DEUDA FINANCIERA LARGO PLAZO DEUDA FINANCIERA 1T 12

22 dic 11 MAR 12 VARIACIÓN PRINCIPALES INDICADORES Y OBLIGACIONES FINANCIERAS AL 31 DE MARZO DE 2012 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Indicadores Financieros LÍMITE S/COVENANTS MAR 11 Liquidez 1 (veces) 1,89 1,70 (0,19) - 2,36 Endeudamiento 2 (veces) 1,86 1,99 0,13-1,76 Endeudamiento Financiero 3 (veces) 0,96 1,17 0,21-1,14 Endeudamiento Financiero Neto 4 (veces) 0,79 1,08 0,28-1,05 Deuda Financiera / EBITDA Adjust. 5 (veces) 5,66 6,51 0,85-4,87 Deuda Financiera Neta/ EBITDA Adjust. 6 (veces) 4,66 5,99 1,33-4,48 Rentabilidad sobre el Patrimonio 7 (%) 6,00% 5,39% -0,60% - 12,11% Rentabilidad sobre Activos 8 (%) 2,04% 1,75% -0,28% - 4,30% OBLIGACIONES FINANCIERAS Efectos de Comercio, Líneas N 20, 64 y 65 dic 11 MAR 12 VARIACIÓN LÍMITE S/COVENANTS MAR 11 Endeudamiento Consolidado 9 0,80 0,99 0,19 2,50 0,91 Cobertura de Gastos Financieros Netos Consolidado 10 3,26 3,05 (0,21) 3,00 5,50 Bonos, Líneas N 533 y N 534 dic 11 MAR 12 VARIACIÓN LÍMITE S/COVENANTS MAR 11 Endeudamiento Financiero Neto Consolidado 11 0,66 0,91 0,25 2,00 0,84 Cobertura de Gastos Financieros Netos Consolidado 12 3,26 3,05 (0,21) 3,00 5,50 70% EBITDA Consolidado proveniente de los negocios de ingeniería y construcción e inmobiliario, > 70% > 70% - - > 70% Bonos, Líneas N 642 y N 643 dic 11 MAR 12 VARIACIÓN LÍMITE S/COVENANTS MAR 11 Endeudamiento Financiero Neto Consolidado 13 0,66 0,91 0,25 2,00 0,84 Cobertura de Gastos Financieros Netos Consolidado 14 3,57 3,47 (0,10) 2,50 5,65 70% EBITDA Consolidado proveniente de los negocios de ingeniería y construcción e inmobiliario, > 70% > 70% - - > 70% 1 Liquidez se define como la razón entre las cuentas Activos Corrientes Totales y Pasivos Corrientes Totales. 2 Endeudamiento se define como la razón entre la suma de las cuentas Pasivos Corrientes Totales y Pasivos no Corrientes Totales y, Patrimonio Total. 3 Endeudamiento Financiero se define como la razón entre la suma de las cuentas Otros Pasivos Financieros Corrientes y Otros Pasivos Financieros no Corrientes y, Patrimonio Total. 4 Endeudamiento Financiero Neto se define como la razón entre la suma de las cuentas Otros Pasivos Financieros Corrientes y Otros Pasivos Financieros no Corrientes menos Caja y Equivalentes y, Patrimonio Total. 5 Deuda Financiera a EBITDA Ajust. se define como la razón entre la suma de las cuentas Otros Pasivos Financieros Corrientes y Otros Pasivos Financieros no Corrientes y, EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. 6 Deuda Financiera a EBITDA Ajust. se define como la razón entre la suma de las cuentas Otros Pasivos Financieros Corrientes y Otros Pasivos Financieros no Corrientes menos Caja y Equivalentes y, EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. 7 Rentabilidad sobre Patrimonio se define como la razón entre la cuenta Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora para los últimos doce meses y el Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora 8 Rentabilidad sobre Activos se define como razón entre las cuenta Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora para los últimos doce meses y Activos Totales 9 Endeudamiento Consolidado se define como la razón entre la suma de las cuentas Otros Pasivos Financieros Corrientes y Otros Pasivos Financieros no Corrientes y, la suma de las cuentas Patrimonio Total, Ajuste por cambio a Norma IFRS y Dividendos Provisionados. 10 Cobertura de Gastos Financieros Netos se define como la razón entre EBITDA y Costos financieros netos. 11 Endeudamiento Financiero Neto se define como razón entre la suma de las cuentas Otros Pasivos Financieros Corrientes y Otros Pasivos Financieros no Corrientes menos Caja y Equivalentes y, la suma de las cuentas Patrimonio Total, Ajuste por cambio a Norma IFRS y Dividendos Provisionados. 12 Cobertura de Gastos Financieros Netos se define como la razón entre EBITDA y Costos Financieros Netos. 13 Endeudamiento Financiero Neto se define como razón entre la suma de las cuentas Otros Pasivos Financieros Corrientes y Otros Pasivos Financieros no Corrientes menos Caja y Equivalentes y, la suma de las cuentas Patrimonio Total, Ajuste por cambio a Norma IFRS y Dividendos Provisionados. 14 Cobertura de Gastos Financieros Netos se define como la razón entre la suma de EBITDA y Dividendos Recibidos y, Costos Financieros Netos.

23 PÁGINA # 23 Liquidez ENDEUDAMIENTO PASIVOS EXIGIBLES (M$) PATRIMONIO +PM (M$) ENDEUDAMIENTO (VECES) El índice de Liquidez al cierre de marzo de 2012 ascendió a 1,70 veces. Si bien se aprecia una disminución respecto a diciembre de 2011, el actual nivel de liquidez se encuentra en línea con las políticas definidas por la Administración. 1,86 1,99 LIQUIDEZ ACTIVOS CORRIENTES (M$) PASIVOS CORRIENTES (M$) LIQUIDEZ (VECES) 1, ,70 DIC 11 MAR DIC 11 Endeudamiento MAR Rentabilidad sobre el Patrimonio La Rentabilidad sobre el Patrimonio al cierre de marzo de 2012 fue de 5,39%, inferior en 0,60 puntos porcentuales en relación a la rentabilidad sobre el patrimonio al cierre del 2011, como resultado de la menor utilidad del ejercicio. Al cierre de marzo de 2012, el Endeudamiento se ubicó en 1,99 veces, cifra superior a los niveles exhibidos por la Compañía al cierre del cuarto trimestre de 2011 (1,86 veces). Lo anterior es producto de la mayor actividad comercial que se generó durante el trimestre y el financiamiento asociado a este mayor nivel de actividad. RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO PATRIMONIO (M$) UTILIDAD DEL EJERCICIO (M$) ROE (%) En relación al Endeudamiento Financiero, este alcanzó niveles de 1,17, lo cual es reflejo del mayor nivel de deuda financiera relacionada al desarrollo de proyectos inmobiliarios y requerimientos de capital de trabajo. 6,00% DIC MAR 12 5,39%

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25 CAPÍTULO 05 Segmentos de Operación

26 (M$, cada período) 3M 11 3M 12 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. Análisis Estado de Resultados por Función Acumulado al 31 de Marzo de 2012 y 31 de Marzo de 2011 RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN VARIACIÓN M$ % Ingresos de actividades ordinarias ,6% Ganancia bruta ,7% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 9,9% 9,6% - -0,2% Gastos de Administración y Ventas (1) ( ) ( ) ( ) 15,9% % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias -5,7% -5,6% - 0,1% Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales ,3% % ganancias (pérdidas) de actividades operacionales / ingresos de actividades ordinarias 4,1% 4,0% - -0,1% Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales (2) ( ) ( ) ( ) 108,5% Costos financieros netos de Ingresos financieros ( ) ( ) ( ) 55,5% Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación ( ) ( ) ( ) 91,8% Gasto por impuestos a las ganancias, operaciones continuadas ( ) ( ) ,9% Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras (15.165) ( ) ( ) 1107,6% Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora ( ) -37,2% % ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias 2,2% 1,2% - -1,0% EBITDA (3) ,6% % ebitda / ingresos de actividades ordinarias 4,8% 5,7% - 0,9% EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. (4) ,3% % ebitda ajustado por utilidad EE.RR. / ingresos de actividades ordinarias 4,7% 5,5% - 0,8% (1) Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, Costos de distribución, Gastos de administración, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas). (2) Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. (3) EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales y Ajustes por gastos de depreciación y amortización. (4) EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales, Ajustes por gastos de depreciación y amortización y Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. Los Ingresos de Actividades Ordinarias al cierre del ejercicio de marzo 2012 alcanzaron M$ los que comparados con los ingresos de igual período de 2011 (M$ ) muestran un incremento de 18,6%, equivalente a M$ , que se explica principalmente por la incorporación de nuevas líneas de negocio tras las adquisiciones de empresas durante el segundo y tercer trimestre del año La Ganancia Bruta fue de M$ , la que aumentó en 15,7% ó M$ , respecto al año anterior, lo que se explica por el mayor nivel de actividad esta Unidad de Negocio. Los Gastos de Administración y Ventas, alcanzaron M$ , con un incremento de M$ respecto del ejercicio anterior, lo que se explica en gran medida por la mayor actividad. En relación a los ingresos, los gastos de administración y ventas disminuyen en 0,1 puntos porcentuales. La Ganancia de actividades operacionales al cierre del ejercicio del primer trimestre 2012 fue de M$ , con un aumento de 15,3%, equivalente a M$ , respecto al año anterior. Lo anterior se explica por la mayor ganancia bruta, de acuerdo a lo señalado en los puntos anteriores. La Pérdida de Actividades no Operacionales al cierre del primer trimestre de 2012 fue de M$ ( ) que se compara con M$ ( ) para el cierre del primer trimestre de Esta diferencia se explica principalmente por:

27 PÁGINA # 27 i. mayores gastos financieros netos (M$ ), dado el mayor requerimiento de financiamiento propios del incremento en la actividad, así como el mayor costo de financiamiento (alza de tasa de interés de mercado) y, ii. el impacto negativo en la cuenta de resultados por unidades de reajuste por un monto de M$ , producto de una mayor inflación durante el primer trimestre 2012 (1,1%) respecto a igual período del año 2011 (0,6%), que impacta a la deuda de la Compañía en unidades reajustables (UF). La Ganancia atribuible a los Propietarios de la Controladora al cierre del primer trimestre de 2012 fue de M$ , siendo M$ inferior respecto al año anterior, equivalente a un 37,2%. Esta disminución, se explica por la menor Ganancia de actividades no operacionales (M$ ), parcialmente compensada por la mayor Ganancia de actividades operacionales (M$ ) El EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. al cierre del ejercicio del primer trimestre de 2012 fue de M$ , con un aumento de 39,3% ó M$ respecto al año anterior. Lo anterior como resultado de una mayor Ganancia de actividades operacionales (M$ ) y la mayor depreciación del período (M$ ). Análisis Estado de Resultados por Función Trimestral al 31 de Marzo de 2012, 31 de Marzo de 2011 y 31 de Diciembre de 2011 RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN (M$, cada período) 1T 11 1T 12 4T 11 VAR 1T 12 VS 1T 11 VAR 1T 12 VS 4T 11 M$ % M$ % Ingresos de actividades ordinarias ,6% ( ) -24,0% Ganancia bruta ,7% ,9% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 9,9% 9,6% 2,7% - -0,2% - 7,0% Gastos de Administración y Ventas (1) ( ) ( ) ( ) ( ) 15,9% ( ) 4,7% % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias -5,7% -5,6% -4,1% - 0,1% - -1,5% Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales ( ) ,3% ,8% % ganancias (pérdidas) de actividades operacionales/ingresos de actividades ordinarias 4,1% 4,0% -1,4% - -0,1% - 5,4% Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales (2) ( ) ( ) ( ) ( ) 108,5% ( ) 46,3% Costos financieros netos de Ingresos financieros ( ) ( ) ( ) ( ) 55,5% ,2% Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación ( ) ( ) ( ) 91,8% ( ) -264,3% Gasto por impuestos a las ganancias, operaciones continuadas ( ) ( ) ,9% ( ) -272,7% Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras (15.165) ( ) ( ) 1107,6% ( ) -224,3% Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora ( ) ( ) -37,2% ,9% % ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias 2,2% 1,2% -2,4% - -1,0% - 3,6% EBITDA (3) ( ) ,6% ,1% % ebitda / ingresos de actividades ordinarias 4,8% 5,7% -0,2% - 0,9% - 5,9% EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. (4) ( ) ,3% ,6% % ebitda ajustado por utilidad EE.RR. / ingresos de actividades ordinarias 4,7% 5,5% -0,1% - 0,8% - 5,6% (1) Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, Costos de distribución, Gastos de administración, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas). (2) Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. (3) EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales y Ajustes por gastos de depreciación y amortización. (4) EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales, Ajustes por gastos de depreciación y amortización y Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación.

28 Los Ingresos de Actividades Ordinarias al cierre del ejercicio de marzo 2012 alcanzaron M$ los que comparados con los ingresos del cuarto trimestre de 2011 (M$ ) muestran una disminución de 24,0%, equivalente a M$ , lo que se explica principalmente por la menor actividad en operaciones en Perú y por la estacionalidad de los ingresos en la Zona Austral. La Ganancia Bruta fue de M$ , con un aumento de 173,9% ó M$ respecto al cuarto trimestre del año anterior, pese a los menores ingresos registrados en el primer trimestre 2012, como resultado de una importante recuperación en el margen bruto asociado a la normalización de los márgenes en la Unidad de Negocio de Ingeniería y Construcción, particularmente en los segmentos de montaje industrial, Perú e Infraestructura. A consecuencia de esto, la ganancia bruta se incrementó en 7,0 puntos porcentuales, llegando a 9,6%, similar a los márgenes históricos de esta Unidad. Los Gastos de Administración y Ventas alcanzaron M$ , cifra similar a los gastos de administración y ventas correspondientes al cuarto trimestre de 2011 (M$ ). En relación a los ingresos, se aprecia un incremento de 1,5 puntos porcentuales, explicado por la estacionalidad en los ingresos, según lo explicado recientemente. La Ganancia de Actividades Operacionales durante el primer trimestre de 2012 fue de M$ , con un aumento de M$ respecto al trimestre precedente. Lo anterior es consecuencia de una mayor rentabilidad de los ingresos durante el primer trimestre de 2012, lo que se traduce a su vez en un margen operacional de 4,0% superior en 5,4 puntos porcentuales con respecto al cuarto trimestre de La Pérdida de Actividades no Operacionales durante el primer trimestre de 2012 fue de M$ ( ) que se compara con M$ ( ) del cuarto trimestre de Esta diferencia se explica por menores resultados provenientes de asociaciones por M$ , a lo cual se suman menores resultados por unidades de reajuste en (M$ ), dada el mayor volumen de la deuda en UF en comparación con el cierre de diciembre La Ganancia atribuible a los Propietarios de la Controladora correspondiente al primer trimestre de 2012, alcanzó M$ , siendo M$ superior al período anterior. Este incremento obedeció a la mayor Ganancia de actividades operacionales en M$ , derivada de la normalización en los márgenes de esta Unidad de Negocio. El EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. durante el primer trimestre de 2012 ascendió a M$ , un aumento de M$ respecto al cuarto trimestre del año anterior, producto de una mayor Ganancia de actividades operacionales (M$ ), tal como se explicó anteriormente.

29 PÁGINA # 29 ANÁLISIS ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO AL 31 DE MARZO DE 2012 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2011 RESUMEN ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO (M$, cada período) DIC 11 MAR 12 VARIACIÓN M$ % Activos Activos Corrientes, Totales ,7% Efectivo y equivalentes al efectivo ,6% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes ,1% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes ( ) -18,0% Inventarios corrientes ( ) -17,8% Otros ( ) -22,6% Activos No Corrientes, Totales ,5% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes ( ) -2,6% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación ,7% Activos intangibles distintos de la plusvalía ,3% Plusvalía ,0% Propiedades, planta y equipo ,8% Propiedad de inversión ,0% Activos por impuestos diferidos ,0% Otros ,1% Activos ,7% Pasivos Pasivos Corrientes, Totales ,9% Otros pasivos financieros corrientes ,5% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar ( ) -12,9% Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes (*) ,3% Otros pasivos no financieros corrientes ( ) -7,3% Otros ( ) -51,9% Pasivos No Corrientes, Totales ,8% Otros pasivos financieros no corrientes ,0% Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes (**) ,7% Pasivo por impuestos diferidos (40.857) -0,5% Otros ,0% Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora ,8% Participaciones no controladoras ,7% Patrimonio Neto y Pasivos, Total ,7% Deuda Financiera Neta Caja & Equivalentes (1) ,6% Deuda Financiera (2) ,5% Corto Plazo ,0% Largo Plazo ,8% Deuda Financiera Neta ,8% (1) Caja & Equivalentes se define como la cuenta Efectivo y Equivalentes al Efectivo. (2) Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Otros pasivos financieros corrientes, Otros pasivos financieros no corrientes y Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes y no corrientes con SalfaCorp S.A. (*) En el caso de la cuenta Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes, M$ corresponde a endeudamiento financiero con SalfaCorp S.A. (**) En el caso de la cuenta Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes, M$ corresponde a endeudamiento financiero con SalfaCorp S.A. Así el monto total de pasivos financieros con SalfaCorp S.A. asciende a M$ a marzo 2012.

30 Activos Los Activos Totales aumentaron en 3,7%, equivalente a M$ respecto al cierre de diciembre de 2011, lo que se explica en mayor medida por el aumento de cuentas de capital de trabajo. Los activos corrientes se incrementaron en M$ , que se explica principalmente por un incremento de la cuenta deudores comerciales en M$ , asociada al mayor nivel de actividad operacional de esta Unidad de Negocio. Esta cifra es parcialmente compensada por una disminución en el inventario por M$ , producto de la enajenación del inventario inmobiliario proveniente de Empresas Tecsa S.A. y la reducción en la cuenta por cobrar a entidades relacionadas (M$ ), principalmente con la Unidad Corporativa. En tanto, en el caso de los activos no corrientes, el aumento de M$ , se explica principalmente por la cuenta activos por impuestos corrientes, no corrientes (M$ ) que corresponde a reclasificación de esta partida en el corto plazo al largo plazo. Pasivos Los Pasivos Totales aumentaron en 5,1% equivalente a M$ en relación al cierre de diciembre de 2011, lo que se explica principalmente por el incremento en la cuenta otros pasivos financieros, corrientes, (M$ ) correspondiente al financiamiento requerido para sustentar el crecimiento en la actividad de esta Unidad de Negocio, principalmente capital de trabajo. Es importante notar que dentro de la estructura de financiamiento de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. se encuentran pasivos con SalfaCorp S.A, por un monto total de M$ a marzo 2012, de los cuales M$ corresponden al corto plazo y M$ al largo plazo. El Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora al cierre de marzo de 2012 fue de M$ , reflejando un aumento de M$ , respecto al cierre de diciembre de 2011, lo que se explica principalmente por la utilidad del ejercicio del trimestre por M$ menos la provisión de dividendos equivalente al 30% de la utilidad acumulada del período. Indicadores de Actividad Al 31 de marzo de 2012, la Compañía contaba con 163 proyectos en ejecución y contratados, entre los que se encuentran 48 proyectos de montaje industrial, 31 proyectos de obras civiles, 30 proyectos de infraestructura y movimientos de tierra, 8 proyectos de minería subterránea, 9 proyectos de perforación y tronadura, 29 proyectos en zona austral y 8 obras a nivel internacional. En tanto, el saldo por ejecutar de proyectos contratados (backlog) a igual fecha, ascendía a US$ 1.552,9 millones ($ millones) - de los cuales 53,1% se ejecutarán durante el año a partir del segundo trimestre - y 46,9% a partir de 2013 y, que se compara con un saldo por ejecutar de proyectos contratados al 31 de marzo de 2011 de US$ 896,7 millones ($ millones). El crecimiento del saldo por ejecutar de proyectos contratados es de 76,1% en moneda local, mientras en dólares el crecimiento asciende a 73,2%, dado el diferencial en tipo de cambio. Cabe notar que si se adicionan las operaciones de la Compañía en los mercados de Colombia y Panamá que no consolidan en los resultados de SalfaCorp S.A. el saldo por ejecutar de proyectos contratados alcanza la cifra de US$ 1.610,3 millones. La diversificación del saldo por ejecutar de obras contratadas en cuanto a sectores de la economía indica que, respecto a segmentos de negocio, se aprecia un mayor peso del

31 PÁGINA # 31 negocio de montaje industrial (45,7% del saldo por ejecutar de obras contratadas a marzo 2012), mientras las nuevas especialidades e infraestructura presentan una creciente participación que alcanza 38,2% a igual fecha. En relación al origen geográfico del saldo por ejecutar de obras contratadas, este se encuentra visiblemente más concentrado en Chile (94,7%) en comparación con filiales internacionales. SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2012 (*) SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS SEGÚN MERCADO PERU 5,3% CHILE 94,7% US$ MILLONES $ MILLONES MMUS$ MM$ SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA , , MAR 11 MAR 12 (*) Saldo por ejecutar de obras contratadas en US$ estimado según tipo de cambio al cierre de cada período, esto es, $ 479,46/US$ al 31 de marzo de 2011 y $ 487,44/US$ al 31 de marzo de SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS SEGÚN SEGMENTO DE NEGOCIO INDUSTRIAL Y SERVICIOS 1,8% EDIFICACIÓN RESIDENCIAL 2,1% OBRAS VIALES 6,2% RETAIL & CENTROS COMERCIALES 6,9% EDUCACIÓN 1,2% OTROS 3,2% MINERÍA 78,7% ZONA AUSTRAL 4,3% PERFORACIÓN Y TRONADURA 1,6% INFRAESTRUCTURA Y MOV. DE TIERRA 5,8% OBRAS CIVILES 6,5% MINERÍA SUBTERRÁNEA 30,9% INTERNACIONAL 5,3% MONTAJE INDUSTRIAL 45,7% Asimismo, al cierre del período, las filiales de ingeniería y construcción participaban en un conjunto de propuestas presentadas y en estudio, por un monto superior a US$ millones, monto en el cual el mercado local representa el 88,1%, los sectores de energía y minería 78,0% y el segmento de montaje industrial un 60,1%.

32 OBRA MANDANTE FECHA DE INICIO FECHA DE TÉRMINO Montaje Industrial NOMBRE DE LA OBRA Truck stop e instalaciones auxiliares Minera Antucoya Este segmento de operación presentaba 48 proyectos en ejecución y contratados al cierre de marzo 2012 y un saldo por ejecutar de obras contratadas a igual fecha de US$ 709,4 millones, de los cuales US$ 656,3 millones corresponden a montaje industrial, US$ 51,5 millones a mantenciones industriales y el remanente a obras marítimas. Respecto del monto total, 52,6% se ejecutaría durante los restantes nueve meses del año 2012, mientras que el 47,4% restante a partir de Breve Descripción Mandante El alcance de los trabajos consiste en el diseño, ingeniería básica, ingeniería de detalle, abastecimiento, fabricación, transporte, montaje, construcción, pruebas, y puesta en marcha de las instalaciones del complejo del Taller de Camiones de Minera Antucoya. Este truck shop considera 3 bahías y una superficie de 1440 m2 para la nave principal, para atender camiones mineros de 360 toneladas. Minera Antucoya SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE MONTAJE INDUSTRIAL SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA Durante el primer trimestre del 2012 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: PUERTOS 0,2% NOMBRE DE LA OBRA Breve Descripción Mandante Black Fox Project, Transferencia de Electrofiltro a Filtros de Manga - Mejillones CTM2 El proyecto contempla el desmontaje de electrofiltros para luego montar un nuevo filtro de manga en la unidad N 2 de la Central Termoeléctrica de Mejillones ECL. Redecam INDUSTRIAL 0,1% ENERGÍA 0,5% MINERÍA 99,2% PRINCIPALES PROYECTOS DE MONTAJE INDUSTRIAL EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 31 DE MARZO DE 2012 Planta de Procesos - proyecto Mina Sierra Gorda Minera Quadra Chile Ltda. abr-12 dic-14 Proyecto Cerro Negro Norte Compañía de Acero del Pacífico S.A. mar-12 sep-13 Suministro y colocación de hormigón en chancador primario, molienda, flotación y otros - Proyecto Caserones Minera Lumina Copper Chile S.A. - Fluor Corporation may-11 mar-13 Obras civiles y montaje electromecánico área de chancado, Mina Ministro Hales Corporación Nacional del Cobre de Chile nov-11 mar-13 Planta de tostación de concentrados y planta ácido, Codelco Norte Outotec Chile Ltda. ago-11 mar-13

33 PÁGINA # 33 Obras Civiles NOMBRE DE LA OBRA Obra gruesa hasta losa Tapa (Cota 0) - Centro Comercial Vivo Los Trapenses La Compañía presentaba 31 proyectos en ejecución y contratados al cierre de marzo de 2012 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 100,6 millones. De este monto, 100,0% se ejecutaría en los nueve meses restantes del año Durante el primer trimestre del 2012 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA Breve Descripción Implementación BIM Data Center Claro El modelo levantado se vinculará con el programa de obra para el seguimiento del avance en 4D. Además, se entregará un completo informe de todas las interferencias que existan entre las distintas especialidades, previo a su detección en terreno. Se entregarán al mandante y a la obra imágenes renderizadas y vistas en 3D de distintos detalles para su mejor comprensión del proyecto. Breve Descripción El proyecto comprende la construcción de obra gruesa bajo cota 0 del Centro Comercial Vivo Los Trapenses. Consta de 5 pisos subterráneos para albergar estacionamientos y supermercado. Mandante SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE OBRAS CIVILES SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA HOSPITALES & CENTROS DE SALUD 5,5% TRANSPORTE & TELECOMUNICACIONES 8,4% HOTELES & CASINOS 9,9% INDUSTRIAL 16,1% Inmobiliaria Puente Ltda. OTROS 2,6% RETAIL & CENTROS COMERCIALES 39,4% Mandante Claro Chile S.A. EDUCACIÓN 18,0% PRINCIPALES PROYECTOS DE OBRAS CIVILES EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 OBRA MANDANTE FECHA DE INICIO FECHA DE TÉRMINO Campus Colegio Craighouse Colegio Craighouse mar-11 oct-12 Ampliación Planta de Galletas Carozzi - Localidad de Nos Empresas Carozzi S.A. sep-11 jun-12 Centro Comercial Puerto Varas Pasmar S.A. oct-11 nov-12 Centro Comercial Vivo Los Trapenses Inmobiliaria Puente Ltda. feb-12 ago-12 Enjoy Castro Enjoy S.A. may-11 ago-12

34 Infraestructura y Movimientos de Tierra SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE INFRAESTRUCTURA Y MOVIMIENTOS DE TIERRA SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA La Compañía contaba con 30 proyectos en ejecución y contratados al cierre de marzo de 2012 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 89,5 millones. De este monto, 83,5% se ejecutaría durante los restantes nueve meses del año 2012 y 16,5% a partir de MINERÍA 9,0% ENERGÍA 2,1% OBRAS SANITARIAS 2,2% OBRAS VIALES 86,7% Principales proyectos de Infraestructura y Movimientos de Tierra en ejecución y contratados al 31 de marzo de 2012 OBRA MANDANTE FECHA DE INICIO FECHA DE TÉRMINO Reposición Ruta 60-CH, Sector Juncal-Portillo Ministerio de Obras Públicas (MOP) dic-11 abr-14 Ampliación y reposición de Ruta 215-CH, sector Osorno límite urbano. Ministerio de Obras Públicas (MOP) dic-11 jun-13 Mejoramiento ruta CH sector Panguipulli - Coñaripe II, tramo bocatoma - Coñaripe Ministerio de Obras Públicas (MOP) ene-12 abr-13 Mejoramiento ruta O-516 sector Reunión - Paso Hondo, comuna de Yumbel y Cabrero, VII Región del Bío Bío Ministerio de Obras Públicas (MOP) feb-12 jul-13 Reposición de la ruta 126, sector Coelemu-Rafael-Tomé Ministerio de Obras Públicas (MOP) oct-11 mar-13 Perforación y Tronadura La Compañía presentaba 9 proyectos en ejecución y contratados al cierre de marzo de 2012 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 24,4 millones. De este monto, 76,7% se ejecutaría en los nueve meses restantes del año 2012 y 23,3% a partir de SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE PERFORACIÓN Y TRONADURA SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA OBRAS VIALES MINERÍA 3,2% 96,8% Principales proyectos de Perforación y Tronadura en ejecución y contratados al 31 de marzo de 2012 OBRA MANDANTE FECHA DE INICIO FECHA DE TÉRMINO Demolición de fundaciones existentes, proyecto Escondida Ore Access Minera Escondida Ltda. nov-11 dic-12 Construcción muro embalse Lamas, proyecto Caserones Minera Lumina Copper Chile S.A. ene-12 dic-14 Construcción de accesos, plataformas operacionales y prestripping, proyecto Caserones Minera Lumina Copper Chile S.A. dic-10 dic-12

35 PÁGINA # 35 Minería Subterránea La Compañía presentaba 8 proyectos en ejecución y contratados al cierre de marzo de 2012 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 479,8 millones. De este monto, 26,7% se ejecutaría en los nueve meses restantes del año 2012 y 73,3% a partir de Durante el primer trimestre del 2012 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA Breve Descripción Mandante Procesos Sulfuros, Negocio mina subterránea chancado, Codelco Chile División Salvador El servicio contempla la operación y mantención del proceso de extracción, transporte y chancado de mineral de sulfuros en sus distintas áreas asociadas a la mina subterránea, entregando como producto final un promedio de ton/mes de mineral extraído y ton/mes de mineral chancado. Codelco Chile División Salvador SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE MINERÍA SUBTERRÁNEA SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA MINERÍA 100% Principales proyectos de Minería Subterránea en ejecución y contratados al 31 de marzo de 2012 OBRA MANDANTE FECHA DE INICIO FECHA DE TÉRMINO Procesos sulfuros, negocio mina subterránea chancado Corporación Nacional del Cobre de Chile, División Salvador abr-12 abr-17 Construcción adits de ventilación y obras adicionales Corporación Nacional del Cobre de Chile sep-11 ago-14 Servicio de explotación y desarrollo de Mina Santos Compañía Minera Ojos del Salado S.A. may-04 abr-14 Servicio de explotación y desarrollo de Mina Alcaparrosa Compañía Minera Ojos del Salado S.A. may-11 dic-13 Obras de preparación de mina, nivel producción Mina Esmeralda Corporación Nacional del Cobre de Chile jul-07 may-12

36 Internacional La Compañía presentaba 8 proyectos en ejecución y contratados al cierre de marzo 2012 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 82,4 millones. De este monto, 79,6% se ejecutaría durante los restantes nueve meses del año 2012, mientras que el 20,4% restante a partir de La oferta en el mercado internacional, esto es, principalmente el mercado de Perú se centra actualmente en el rubro de obras civiles. Adicionalmente, en los mercados de Colombia y Panamá - a través de la filial ConSalfa - la Compañía presentaba 4 proyectos en ejecución y contratados al cierre de marzo 2012 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 57,4 millones. Durante el primer trimestre del 2012 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA Breve Descripción Mandante Proyecto ampliación y modernización de los almacenes del Callao El proyecto consiste en la ampliación y modernización de las instalaciones existentes en el Callao. Involucra principalmente sistemas para la recepción, almacenamiento y despacho de concentrado de mineral al Puerto del Callao. Impala Perú (Grupo Trafigura) SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE FILIALES INTERNACIONALES SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA OBRAS DE SANEAMIENTO 1,2% HOTELES Y CASINOS 6,5% RETAIL Y CENTROS COMERCIALES 81,2% MINERÍA 11,1% Principales proyectos de Filiales Internacionales en ejecución y contratados al 31 de marzo de 2012 OBRA MANDANTE FECHA DE INICIO FECHA DE TÉRMINO Proyecto ampliación y modernización de los almacenes del Callao Impala Perú (Grupo Trafigura) feb-12 jun-13 Centro Comercial San Borja Plaza Inversiones San Borja S.A. dic-11 feb-13 Mall Aventura Plaza Santa Anita Mall Aventura Plaza S.A. ago-11 jun-12 Edificios de Servicios para Operaciones Minera Chinalco Peru dic-11 dic-12 Hotel Dazzler Grupo Fën ago-11 sep-12

37 PÁGINA # 37 Zona Austral La Compañía presentaba 29 proyectos en ejecución y contratados al cierre de marzo de 2012 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 66,9 millones. De este monto, 93,5% se ejecutaría en los nueve meses restantes del año 2012 y 6,5% a partir de NOMBRE DE LA OBRA Breve Descripción Mejoramiento Ruta 9 Puerto Natales- Puerto Bories El Proyecto considera la pavimentación de la actual Ruta 9 desde el Km al km , Puerto Natales- Puerto Bories. El mejoramiento considera la colocación de un pavimento de hormigón de 7m de ancho con espesor de 18 cm, además de bermas en T.S.D. Con respecto al saneamiento se proyectan fosos, contrafosos y obras de artes transversales y longitudinales de tubos de acero corrugado. Durante el primer trimestre del 2012 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: Mandante Ministerio de Obras Públicas SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS EN ZONA AUSTRAL SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA NOMBRE DE LA OBRA Breve Descripción Mandante Construcción Avenida Manantiales Poniente, Punta Arenas El proyecto considera la ejecución de la calzada sur de la avenida en H.C.V, mientras que la calzada norte se preparará con carpeta de rodado granular. Además incluye la ejecución de obras de arte para cruce de los esteros Llau-llau y D agostini. Otra particularidad del proyecto es la ejecución de una pre-carga de relleno en uno de sus tramos, el cual incorpora el uso de geomallas triaxiales. Serviu XII Región OTROS 3,5% INDUSTRIAL 15,0% OBRAS PÚBLICAS 7,5% OBRAS VIALES 25,4% EDIFICACIÓN RESIDENCIAL 48,6% Principales proyectos en Zona Austral en ejecución y contratados al 31 de marzo de 2012 OBRA MANDANTE FECHA DE INICIO FECHA DE TÉRMINO Mejoramiento Ruta 9 Puerto Natales - Puerto Bories Ministerio de Obras Públicas - Direccion de Vialidad dic-11 jun-13 Centro de Justicia de Punta Arenas Corporación Administrativa del Poder Judicial jul-11 may-12 Construcción Avda. Martínez de Aldunate Serviu XII Región de Magallanes y la Antártica Chilena dic-11 ene-13 Habilitación Paseo Bories, Punta Arenas Serviu XII Región de Magallanes y la Antártica Chilena nov-11 may-12 Construcción Avda. Manantiales Poniente, Punta Arenas Serviu XII Región de Magallanes y la Antártica Chilena ene-12 nov-12

38 (M$, cada período) 3M 11 3M 12 ACONCAGUA S.A. Análisis Estado de Resultados por Función Acumulado al 31 de Marzo de 2012 y 31 de Marzo de 2011 RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN VARIACIÓN M$ % Ingresos de actividades ordinarias ,8% Ganancia bruta ,4% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 13,3% 11,6% - -1,7% Gastos de Administración y Ventas (1) ( ) ( ) ( ) 99,4% % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias -6,8% -9,7% - -2,8% Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales ( ) -58,7% % ganancias (pérdidas) de actividades operacionales / ingresos de actividades ordinarias 6,5% 1,9% - -4,6% Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales (2) ( ) ( ) ,7% Costos financieros netos de Ingresos financieros ( ) ( ) ( ) 37,5% Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación ( ) ,3% Gasto por impuestos a las ganancias, operaciones continuadas ( ) (17.732) ,8% Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras ( ) -79,9% Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora ( ) -73,6% % ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias 1,6% 0,3% - -1,3% EBITDA (3) ( ) -50,6% % ebitda / ingresos de actividades ordinarias 6,6% 2,3% - -4,3% EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. (4) ,5% % ebitda ajustado por utilidad EE.RR. / ingresos de actividades ordinarias 5,4% 4,4% - -1,0% (1) Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, Costos de distribución, Gastos de administración, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas). (2) Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. (3) EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales y Ajustes por gastos de depreciación y amortización. (4) EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales, Ajustes por gastos de depreciación y amortización y Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. El negocio de Aconcagua S.A. tiene una generación de ingresos marcadamente estacional. Generalmente más del 50% de los Ingresos de Actividades Ordinarias, Ganancias de Actividades Operacionales y Participación en las ganancias de asociadas y negocios conjuntos se producen en el cuarto trimestre del año. Los Ingresos de Actividades Ordinarias al cierre del ejercicio de marzo 2012 alcanzaron M$ los que comparados con los ingresos de igual período de 2011 (M$ ) muestran un incremento de 40,8%, equivalente a M$ , que se explica por el mayor nivel de actividad de la línea de negocios de edificación Novatec S.A. (proyectos a terceros). Así, el análisis de las partidas de resultados a continuación descritas se enmarcan dentro de este contexto de estacionalidad, y hay un componente de variabilidad significativa entre distintos trimestres dentro del ejercicio. La Ganancia Bruta fue de M$ , la que aumentó en 22,4% ó M$ , respecto al año anterior, lo que se explica por el mayor nivel de actividad de esta Unidad de Negocio.

39 PÁGINA # 39 En relación a los ingresos, la ganancia bruta disminuyó en 1,7 puntos porcentuales, lo que obedeció al mayor peso relativo del negocio de edificación (el cual tiene un menor margen porcentual) versus el negocio de desarrollo y gestión inmobiliaria, en comparación a igual trimestre de Los Gastos de Administración y Ventas, alcanzaron M$ , con un incremento de M$ respecto del ejercicio anterior, lo que se explica por mayores gastos para sustentar el significativo crecimiento en la cantidad de proyectos en ejecución en el segmento de edificación y, en el segmento inmobiliario, dado el crecimiento en promesas, cuyos ingresos se materializarán al momento de la escrituración de las viviendas. La Ganancia de Actividades Operacionales al cierre del ejercicio del primer trimestre 2012 fue de M$ , con una disminución de 58,7%, equivalente a M$ , respecto al año anterior. Lo anterior se explica por la menor ganancia bruta en relación a los ingresos y los mayores gastos de administración, de acuerdo a lo señalado en los puntos anteriores. Las Pérdidas de Actividades no Operacionales al cierre del primer trimestre de 2012 fue de M$ ( ) que se compara positivamente con M$ ( ) para el cierre del primer trimestre de Esta diferencia se explica principalmente por la mayor ganancia proveniente de asociaciones inmobiliarias con terceros (M$ ), lo que es parcialmente compensado por mayores gastos financieros netos (M$ ), dado el mayor costo de financiamiento (alza de tasa de interés de mercado), así como también los mayores requerimientos de financiamiento propios del incremento en la actividad de esta Unidad de Negocio. La Ganancia atribuible a los Propietarios de la Controladora al cierre del primer trimestre del año 2012 fue de M$ siendo M$ inferior respecto al año anterior, equivalente a un 73,6%. Esta disminución, se explica por la menor Ganancia de actividades operacionales (M$ ), como se explicó anteriormente. El EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. al cierre del ejercicio del primer trimestre de 2012 fue de M$ , con un incremento de 14,5% ó M$ respecto al año anterior. Si bien se aprecia una menor Ganancia de actividades operacionales (M$ ) respecto al período anterior, esto fue compensado por el mayor aporte de asociaciones con terceros (M$ ).

40 (M$, cada período) 1T 11 1T 12 4T 11 Análisis Estado de Resultados por Función Trimestral al 31 de Marzo de 2012, 31 de Marzo de 2011 y 31 de Diciembre de 2011 RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN VAR 1T 12 VS 1T 11 VAR 1T 12 VS 4T 11 M$ % M$ % Ingresos de actividades ordinarias ,8% ( ) -42,7% Ganancia bruta ,4% ( ) -44,6% % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 13,3% 11,6% 11,9% - -1,7% - -0,4% Gastos de Administración y Ventas (1) ( ) ( ) ( ) ( ) 99,4% ( ) 36,8% % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias -6,8% -9,7% -4,0% - -2,8% - -5,6% Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales ( ) -58,7% ( ) -86,2% % ganancias (pérdidas) de actividades operacionales/ingresos de actividades ordinarias 6,5% 1,9% 7,9% - -4,6% - -6,0% Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales (2) ( ) ( ) ,7% ( ) -136,0% Costos financieros netos de Ingresos financieros ( ) ( ) ( ) ( ) 37,5% ( ) 34,0% Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación ( ) ,3% ( ) -74,5% Gasto por impuestos a las ganancias, operaciones continuadas ( ) (17.732) ( ) ,8% ,9% Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras ( ) ( ) -79,9% ,5% Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora ( ) -73,6% ( ) -98,0% % ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias 1,6% 0,3% 8,3% - -1,3% - -8,0% EBITDA (3) ( ) -50,6% ( ) -83,8% % ebitda / ingresos de actividades ordinarias 6,6% 2,3% 8,1% - -4,3% - -5,8% EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. (4) ,5% ( ) -80,4% % ebitda ajustado por utilidad EE.RR. / ingresos de actividades ordinarias 5,4% 4,4% 12,8% - -1,0% - -8,4% (1) Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, Costos de distribución, Gastos de administración, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas). (2) Ganancias (pérdidas) de actividades no operacionales se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. (3) EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales y Ajustes por gastos de depreciación y amortización. (4) EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. se define como la suma de las cuentas Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales, Ajustes por gastos de depreciación y amortización y Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. El negocio de Aconcagua S.A. tiene una generación de ingresos marcadamente estacional. Generalmente más del 50% de los Ingresos de Actividades Ordinarias, Ganancias de Actividades Operacionales y Participación en las ganancias de asociadas y negocios conjuntos se producen en el cuarto trimestre del año. Así, el análisis de las partidas de resultados a continuación descritas se enmarcan dentro de este contexto de estacionalidad, y hay un componente de variabilidad significativa entre distintos trimestres dentro del ejercicio. Los Ingresos de Actividades Ordinarias al cierre del ejercicio de marzo 2012 alcanzaron M$ los que comparados con los ingresos del cuarto trimestre de 2011 (M$ ) muestran una diminución de 42,7%, equivalente a M$ , lo que se explica básicamente por la marcada estacionalidad de la escrituración de viviendas que se concentra en el cuarto trimestre de cada año. La Ganancia Bruta fue de M$ , con una reducción de 44,6% ó M$ , respecto al cuarto trimestre del año anterior, producto de los menores ingresos de esta Unidad

41 PÁGINA # 41 de Negocio dada la estacionalidad señalada anteriormente. La menor ganancia porcentual se debe al mayor peso relativo en este trimestre del segmento de edificación en comparación al segmento inmobiliario. Los Gastos de Administración y Ventas alcanzaron M$ , cifra superior a los gastos de administración y ventas correspondientes al cuarto trimestre de 2011 en 36,8%, equivalente a M$ Esto se explica principalmente por una baja base de comparación, dado el efecto puntual de ingresos reconocidos en la cuenta Otros Ingresos por Función por un monto de M$ durante el cuarto trimestre de 2011 por concepto de venta de un derecho relacionado a un terreno, generando un abono al gasto de administración y ventas, a lo cual se suma una mayor estructura asociada al volumen de operación de los segmentos de edificación e inmobiliario. La Pérdida de actividades no operacionales durante el primer trimestre de 2012 fue de M$ ( ) que se compara con una ganancia de M$ del cuarto trimestre del año anterior. Esta diferencia se explica principalmente por menores resultados en las asociaciones para el desarrollo de proyectos inmobiliarios por M$ , dada la estacionalidad del negocio, ya comentada anteriormente. La Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora correspondiente al primer trimestre de 2012, alcanzó M$ , siendo M$ ó 98,0% inferior al período anterior. Esta disminución obedeció tanto a la menor ganancia de actividades operacionales en M$ como no operacionales por M$ , derivado de la estacionalidad en los resultados de la Unidad Inmobiliaria y sus asociaciones. La Ganancia de actividades operacionales durante el primer trimestre de 2012 fue de M$ , con una disminución de 86,2%, equivalente a M$ respecto al trimestre precedente. Lo anterior es consecuencia de una menor ganancia bruta - como resultado de la estacionalidad de esta Unidad de Negocio y los mayores gastos de administración y ventas. El EBITDA ajustado por Utilidad EE.RR. durante el primer trimestre de 2012 ascendió a M$ , con una disminución de M$ ó 80,4% respecto al cuarto trimestre del año anterior. Lo anterior producto de una menor Ganancia de actividades operacionales (M$ ), y un menor aporte de asociaciones con terceros (M$ ), como se explicó anteriormente.

42 (M$, cada período) DIC 11 MAR 12 ANÁLISIS ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO AL 31 DE MARZO DE 2012 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2011 RESUMEN ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO VARIACIÓN M$ % Activos Activos Corrientes, Totales ,7% Efectivo y equivalentes al efectivo ,7% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes ,4% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes ( ) -9,1% Inventarios corrientes ,2% Otros ,2% Activos No Corrientes, Totales ,7% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes ,2% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación ( ) -3,8% Activos intangibles distintos de la plusvalía (84.223) -3,8% Plusvalía ,0% Propiedades, planta y equipo ( ) -4,4% Propiedad de inversión ,7% Otros ,9% Activos ,1% Pasivos Pasivos Corrientes, Totales ,6% Otros pasivos financieros corrientes n.m. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar ,7% Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes (*) ( ) -15,6% Otros pasivos no financieros corrientes ( ) -11,6% Otros ( ) -10,2% Pasivos No Corrientes, Totales ( ) -0,6% Otros pasivos financieros no corrientes n.m. Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes (**) ,2% Pasivo por impuestos diferidos (65.683) -7,9% Otros ( ) -20,8% Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora ,2% Participaciones no controladoras (67.487) -1,7% Patrimonio Neto y Pasivos, Total ,1% Deuda Financiera Neta Caja & Equivalentes (1) ,7% Deuda Financiera (2) ,0% Corto Plazo ,0% Largo Plazo ,0% Deuda Financiera Neta ,4% (1) Caja & Equivalentes se define como la cuenta Efectivo y Equivalentes al Efectivo. (2) Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Otros pasivos financieros corrientes, Otros pasivos financieros no corrientes y Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes y no corrientes con SalfaCorp S.A. (*) En el caso de la cuenta Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes, M$ corresponde a endeudamiento financiero con SalfaCorp S.A. (**) En el caso de la cuenta Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes, M$ corresponde a endeudamiento financiero con SalfaCorp S.A. Así el monto total de pasivos financieros con SalfaCorp S.A. asciende a M$ a marzo 2012.

43 PÁGINA # 43 Activos Pasivos Los Activos Totales aumentaron en 12,1%, equivalente a M$ respecto al cierre de diciembre de 2011, lo que se explica por la mayor actividad prevista en ambas líneas de negocio, así como las inversiones requeridas para sustentar este crecimiento. Los activos corrientes se incrementaron en M$ , monto que se explica principalmente por un incremento en la cuenta inventarios corrientes en M$ , como resultado de la construcción de nuevos proyectos inmobiliarios durante el trimestre en curso y al incremento de la cuenta deudores comerciales en M$ asociada en mayor proporción a la línea de negocio de edificación. En tanto, en el caso de los activos no corrientes, el aumento de M$ , se explica principalmente por la cuenta propiedades de inversión (M$ ) como resultado de la adquisición de terrenos para el desarrollo de futuros proyectos inmobiliarios y; en un 21,0% por la cuenta cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes, (M$ ) que corresponden a aportes a asociaciones inmobiliarias con terceros. Los Pasivos Totales aumentaron en 17,2% equivalente a M$ en relación al cierre de diciembre de 2011, lo que se explica mayoritariamente por la cuenta otros pasivos financieros corrientes en M$ como resultado del financiamiento del mayor nivel de actividad de esta Unidad de Negocio y las inversiones que este crecimiento requiere. Cabe notar que dada la estacionalidad del negocio ya mencionada con anterioridad, implica que el último trimestre de cada año, la deuda financiera disminuye significativamente en contraposición al aumento de los ingresos. Es importante notar que dentro de la estructura de financiamiento de Aconcagua S.A. se encuentran pasivos con SalfaCorp S.A, por un monto total de M$ a marzo 2012, de los cuales M$ corresponden al corto plazo y M$ al largo plazo. El Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora al cierre de marzo de 2012 fue M$ , reflejando un aumento de M$ , respecto al cierre de diciembre de 2011, lo que se explica principalmente por la utilidad del ejercicio del trimestre. Indicadores de Actividad Escrituras de Compraventa 1t-11 1t-12 Var.% 3m-11 3m-12 Var.% UF ,0% ,0% unidades ,4% ,4% precio promedio (UF / unidad) ,1% ,1% Durante el primer trimestre de 2012 se escrituraron 906 unidades equivalentes a UF , lo que representa un aumento en términos de UF de 53,0% respecto a igual trimestre del año anterior. El precio promedio de las viviendas escrituradas se ubicó en UF 2.611, superior en 12,1% al precio promedio de las viviendas escrituradas durante el primer trimestre de 2011 (UF 2.329) La escrituración informada corresponde al volumen total de proyectos que desarrolla la Compañía, comprendiendo

44 aquellos propios y en asociación con terceros. Asimismo, cabe notar que el reconocimiento de la escrituración se refleja en los Estados Financieros de la Compañía al momento de la firma de la escritura de compraventa. ESCRITURAS 1T 11 VS 1T 12 UNIDADES Y MONTO UF MONTO UF 906 UNIDADES 664 vivienda, las casas y departamentos de baja altura concentran el 80,7% de la escrituración en términos de UF; y en términos de segmento objetivo, las viviendas con un precio inferior a UF representan el 54,7% de la escrituración total, mientras el porcentaje restante se ubica por sobre este valor. ESCRITURAS SEGÚN ZONA GEOGRÁFICA 1T-11 VS 1T-12 MONTO UF ZONA NORTE ZONA CENTRO ZONA SUR 17,1% T T ,0% 67,6% 14,5% ,2% 19,7% El nivel de participación de los proyectos propios y en asociación con terceros en la escrituración total y, que consolidan en el estado de resultados asciende a 47,7%, mientras el porcentaje restante de 52,3% corresponde a proyectos en asociación que no consolidan y que se reconocen en el estado de resultados como participación en asociadas y/o negocios conjuntos. ESCRITURAS SEGÚN TIPO DE PROPIEDAD 1T 11 VS 1T 12 MONTO UF CONSOLIDA NO CONSOLIDA 1T 11 1T 12 ESCRITURAS SEGÚN TIPO DE VIVIENDA 1T-11 VS 1T-12 MONTO UF CASAS DEPTOS. 4 PISOS DEPTOS. 5 PISOS O MÁS ,3% 14,6% 61,1% ,3% 13,7% 67,0% 1T 11 1T 12 47,7% 65,9% ESCRITURAS SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO 1T-11 VS 1T-12 MONTO UF < UF UF UF UF UF > UF T 11 34,1% T 12 52,3% 11,7% 23,6% 5,6% 9,6% 30,1% En términos de diversificación de la escrituración, se aprecia que, según zona geográfica, la zona central concentra el 63,2% de la escrituración en términos de UF; según tipo de T 11 64,7% T 12 54,7%

45 PÁGINA # 45 Promesas de Compraventa 1t-11 1t-12 Var.% 3m-11 3m-12 Var.% UF ,0% ,0% unidades ,6% ,6% precio promedio (UF / unidad) ,2% ,2% Durante el primer trimestre de 2012 se promesaron (netas de desistimientos) unidades equivalentes a UF , lo que representa un aumento en términos de UF de 25,0% respecto a igual trimestre del año anterior. El precio promedio de las viviendas promesadas se ubicó en UF 2.670, superior en 7,2% al precio promedio de las viviendas promesadas durante el primer trimestre de 2011 (UF 2.491). Las promesas informadas corresponden al volumen total de proyectos que desarrolla la Compañía, comprendiendo aquellos propios y en asociación con terceros. Asimismo, cabe notar que las promesas informadas no se reflejan en los Estados Financieros de la Compañía, dado que los ingresos provenientes de los proyectos inmobiliarios sólo se reconocen al momento de la firma de la escritura de compraventa. PROMESAS 1T 11 VS 1T 12 UNIDADES Y MONTO UF MONTO UF UNIDADES no consolidan y que se reconocen en el estado de resultados como participación en asociadas y/o negocios conjuntos. PROMESAS SEGÚN GRADO DE CONSOLIDACIÓN 1T-11 VS 1T-12 (MONTO UF) CONSOLIDA NO CONSOLIDA ,2% 33,8% 1T 11 1T 12 52,2% 47,8% En términos de diversificación de las promesas, se aprecia que, según zona geográfica, la zona central concentra el 58,2% de las promesas en términos de UF; según tipo de vivienda, las casas y departamentos de baja altura concentran el 65,9% de las promesas en términos de UF; y en términos de segmento objetivo, las viviendas con un precio inferior a UF representan el 58,7% de las promesas totales, mientras el porcentaje restante se ubica por sobre este valor T T 12 PROMESAS SEGÚN ZONA GEOGRÁFICA 1T-11 VS 1T-12 MONTO UF ZONA NORTE ZONA CENTRO ZONA SUR 14,5% 10,4% El nivel de participación de los proyectos propios y en asociación con terceros en las promesas totales y que consolidarán en el estado de resultados al momento de la firma de la escritura de compraventa, asciende a 52,2%, mientras el porcentaje restante de 47,8% corresponde a proyectos en asociación que ,4% 18,2% T 11 1T 12 58,2% 27,3%

46 PROMESAS SEGÚN TIPO DE VIVIENDA 1T-11 VS 1T-12 MONTO UF CASAS DEPTOS. 4 PISOS DEPTOS. 5 PISOS O MÁS LANZAMIENTO DE PROYECTOS SEGÚN TIPO DE VIVIENDA 34,1% DEPTOS 5 PISOS 36,5% ,0% 13,4% 60,6% ,1% 53,7% DEPTOS 4 PISOS 1,9% CASAS 61,6% 1T 11 1T 12 PROMESAS SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO 1T-11 VS 1T-12 MONTO UF LANZAMIENTO DE PROYECTOS SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO < UF UF UF UF UF > UF ,8% 7,8% 24,2% 7,1% 7,2% 27,1% < UF ,7% UF UF ,4% UF UF ,6% ,2% ,7% UF UF ,3% 1T 11 1T 12 PROYECTO San Marcos Etapa SM 7 Lanzamiento de Proyectos Ubicación II Región - Antofagasta Durante el primer trimestre de 2012, se inició la venta de 30 etapas de proyectos inmobiliarios, y que presentan una venta potencial total de UF 5,4 millones. LANZAMIENTO DE PROYECTOS SEGÚN ZONA GEOGRÁFICA Tipo de Vivienda PROYECTO San Marcos casas Unidades 75 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 nov-12 ZONA SUR 16,8% ZONA CENTRAL 55,3% ZONA NORTE 27,9% Etapa SM 8 Ubicación Tipo de Vivienda II Región - Antofagasta casas Unidades 100 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) mar-12 nov-12

47 PÁGINA # 47 PROYECTO Brisas de Costa Laguna PROYECTO Parque Laguna Etapa LP1a Etapa 2a Ubicación II Región - Antofagasta Ubicación V Región - Valparaíso Tipo de Vivienda deptos. 5 o más pisos Tipo de Vivienda deptos. 5 o más pisos Unidades 130 Venta Potencial UF Unidades 62 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) feb-12 oct-13 Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) mar-12 nov-12 PROYECTO Santa Margarita del Mar PROYECTO Laguna del Sol Etapa Qb2 Etapa B2 Ubicación IV Región - La Serena Ubicación Reg. Metro - Padre Hurtado Tipo de Vivienda casas Tipo de Vivienda casas Unidades 48 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) feb-12 dic-12 Unidades 52 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 mar-13 PROYECTO Laguna del Mar PROYECTO Ayres de Chicureo Etapa LC Etapa C9 Ubicación IV Región - La Serena Ubicación Reg. Metro - Colina Tipo de Vivienda deptos. 5 o más pisos Tipo de Vivienda casas Unidades 115 Venta Potencial UF Unidades 51 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) feb-12 jun-13 Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 dic-12 PROYECTO Jardines Alto Laguna PROYECTO Geocentro Moneda Etapa N.I. Etapa 1 Ubicación V Región - Valparaíso Ubicación Reg. Metro - Santiago Tipo de Vivienda casas Tipo de Vivienda deptos. 5 o más pisos Unidades 58 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 nov-12 Unidades 376 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 oct-14

48 PROYECTO Lomas de Eyzaguirre PROYECTO Parque San Francisco Etapa PA3 Etapa P14C Ubicación Reg. Metro - Puente Alto Ubicación Reg. Metro - Puente Alto Tipo de Vivienda casas Tipo de Vivienda casas Unidades 47 Venta Potencial UF Unidades 82 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 nov-12 Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 dic-12 PROYECTO Lomas de Eyzaguirre PROYECTO Laguna del Sol Etapa PA5 Etapa PA9 Ubicación Reg. Metro - Puente Alto Ubicación Reg. Metro - Padre Hurtado Tipo de Vivienda casas Tipo de Vivienda casas Unidades 12 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) feb-12 oct-12 Unidades 71 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) mar-12 dic-12 PROYECTO Lomas de Eyzaguirre PROYECTO Jardines del Valle Etapa PA4 Etapa Lote 3D Ubicación Reg. Metro - Puente Alto Ubicación Reg. Metro - Pudahuel Tipo de Vivienda casas Tipo de Vivienda casas Unidades 10 Venta Potencial UF Unidades 68 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 oct-12 Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) mar-12 jul-13 PROYECTO Hacienda El Peñón PROYECTO Borde Blanco Etapa C5 Etapa 1A Ubicación Reg. Metro - Puente Alto Ubicación Reg. Metro - Colina Tipo de Vivienda casas Tipo de Vivienda casas Unidades 58 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 nov-12 Unidades 28 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) mar-12 nov-13

49 PÁGINA # 49 PROYECTO Valle San Francisco PROYECTO Cipreses de Bellavista Etapa D1b Etapa F1 B2 Ubicación Reg. Metro - Las Condes Ubicación VIII Región - Concepción Tipo de Vivienda deptos. 5 o más pisos Tipo de Vivienda casas Unidades 31 Venta Potencial UF Unidades 60 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) mar-12 oct-13 Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 nov-12 PROYECTO Jardines de la Montaña PROYECTO Bosque San Pedro Etapa 2b Etapa F7-2B1a Ubicación Reg. Metro - Lampa Ubicación VIII Reg - San Pedro de la Paz Tipo de Vivienda casas Tipo de Vivienda casas Unidades 47 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) feb-12 nov-12 Unidades 61 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) mar-12 dic-12 PROYECTO Jardines del Valle PROYECTO Bosque San Pedro Etapa 2b Etapa F7-2C Ubicación Reg. Metro - Puente Alto Ubicación VIII Reg - San Pedro de la Paz Tipo de Vivienda casas Tipo de Vivienda deptos. 4 pisos Unidades 66 Venta Potencial UF Unidades 80 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) feb-12 nov-12 Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) mar-12 abr-12 PROYECTO Torreones PROYECTO Praderas de Santa Carolina Etapa F2 A3 Etapa 4B Ubicación VIII Región - Concepción Ubicación IX Región - Temuco Tipo de Vivienda casas Tipo de Vivienda casas Unidades 48 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 nov-12 Unidades 72 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) ene-12 nov-12

50 PROYECTO Jardín del Alto Etapa 13 Ubicación Tipo de Vivienda X Región - Osorno casas Unidades 54 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) feb-12 oct-12 Durante el primer trimestre de 2012, se dio inicio a la escrituración de 1 etapa de proyecto inmobiliario, que presenta una venta potencial total de más UF PROYECTO Brisas de la Rivera Etapa 4 Ubicación XIV Región - Valdivia Tipo de Vivienda casas PROYECTO Hacienda Las Quemas Etapa 1 Ubicación X Región - Osorno Tipo de Vivienda casas Unidades 40 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta mar-11 feb-12 Unidades 33 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) feb-12 dic-12 PROYECTO Brisas de la Rivera Etapa 5 Ubicación Tipo de Vivienda XIV Región - Valdivia casas Unidades 81 Venta Potencial UF Lanzamiento a la Venta (fecha estimada) feb-12 sep-12

51 PÁGINA # 51 Edificación La Compañía a través de su filial de edificación - presentaba 132 proyectos en ejecución y contratados al cierre de marzo de 2012 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 352,9 millones. De este monto, 91,1% se ejecutaría a partir del segundo trimestre de 2012, mientras que el 8,9% restante a partir de Durante el primer trimestre del 2012 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA Hotel Lyon 25 Breve Descripción Son alcances de este proyecto la construcción de un edificio de 16 pisos, de los cuales 14 corresponden a un hotel de 91 habitaciones, más 2 pisos de placa comercial y 2 niveles de subterráneos. La construcción totaliza más de m 2. Mandante Inmobiliaria Paz SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE EDIFICACIÓN SEGÚN SEGMENTO DE NEGOCIO NOMBRE DE LA OBRA Breve Descripción Edificio City Park El proyecto consta de 2 torres de 25 pisos de departamentos habitacionales (515), más una placa comercial que comprende un supermercado 3 niveles de subterráneos, zonas de esparcimiento y áreas comunes. La construcción totaliza más m 2. EDIFICACIÓN RESIDENCIAL (PROYECTOS A TERCEROS) 33,5% EDIFICACIÓN RESIDENCIAL (PROYECTOS PROPIOS) 66,5% Mandante Inmobiliaria ISN PRINCIPALES PROYECTOS DE EDIFICACIÓN EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 31 DE MARZO DE 2012 OBRA MANDANTE FECHA DE INICIO FECHA DE TÉRMINO Edificio Plaza Manquehue Inmobiliaria Plaza Manquehue may-11 nov-12 Edificio Costa Laguna, Etapa 01 Inmobiliaria Ciudad del Norte S.A. mar-12 sep-13 Edificio de Oficinas Deloitte BICE Vida Compañía de Seguros S.A. abr-10 jun-12 Edificio Parque Bustamante II Administradora de Desarrollos Inmobiliarios S.A. dic-11 may-13 Localización Proyecto FS I Tomé Servicio de Vivienda y Urbanismo, VIII Región ene-11 ene-15 Asimismo, las filiales de edificación participaban, al cierre del período, en un conjunto de propuestas presentadas y en estudio, por un monto superior a US$ 421,4 millones, diversificadas principalmente entre casas y edificios residenciales, oficinas y hoteles.

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53 CAPÍTULO 06 ESTADOS FINANCIEROS CLASIFICADOS CONSOLIDADOS

54 SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Situación Financiera Clasificado al 31 de marzo de 2011 y 2012 EN MILES DE PES0S ACTIVOS MAR 2011 M$ MAR 2012 M$ VARIACIÓN M$ % DIC 2011 M$ Activos corrientes Efectivo y equivalentes al efectivo ,9% Otros activos financieros corrientes ,6% Otros activos no financieros corrientes ,1% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes ,6% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes ,4% Inventarios corrientes ,8% Activos biológicos corrientes n.m. 0 Activos por impuestos corrientes, corrientes ,5% Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios ,4% n.m. 0 Activos corrientes totales ,4% Activos no corrientes Otros activos financieros no corrientes ,0% Otros activos no financieros no corrientes n.m. 0 Cuentas por cobrar no corrientes ,5% Inventarios, no corrientes n.m. 0 Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes ,4% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación ,9% Activos intangibles distintos de la plusvalía ,5% Plusvalía ,5% Propiedades, planta y equipo ,4% Activos biológicos no corrientes n.m. 0 Propiedad de inversión ,8% Activos por impuestos corrientes, no corrientes n.m Activos por impuestos diferidos ,0% Total de activos no corrientes ,3% Total de activos ,5%

55 PÁGINA # 55 SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Situación Financiera Clasificado al 31 de marzo de 2011 y 2012 EN MILES DE PES0S Patrimonio y Pasivos MAR 2011 M$ MAR 2012 M$ VARIACIÓN M$ % DIC 2011 M$ Pasivos Pasivos corrientes Otros pasivos financieros corrientes ,4% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar ,7% Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corriente ,3% Otras provisiones a corto plazo ,7% Pasivos por impuestos corrientes, corrientes ,0% Provisiones corrientes por beneficios a los empleados n.m. 0 Otros pasivos no financieros corrientes ,7% Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta Pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta ,8% n.m. 0 Pasivos corrientes totales ,8% Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros no corrientes ,4% Cuentas por pagar no corrientes ,0% Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes ,7% Otras provisiones a largo plazo ,7% Pasivo por impuestos diferidos ,7% Pasivos por impuestos corrientes, no corrientes n.m. 0 Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados n.m. 0 Otros pasivos no financieros no corrientes n.m. 0 Total de pasivos no corrientes ,5% Total pasivos ,1% Patrimonio Capital emitido ,6% Ganancias (pérdidas) acumuladas ,5% Primas de emisión n.m. 0 Acciones propias en cartera n.m. 0 Otras participaciones en el patrimonio n.m. 0 Otras reservas ,3% Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora ,8% Participaciones no controladoras ,5% Patrimonio total ,9% Total de patrimonio y pasivos ,5%

56 SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Resultados Integrales por Función para los ejercicios terminados al 31 de marzo de 2011 y 2012 EN MILES DE PES0S MAR 2011 M$ MAR 2012 M$ VARIACIÓN M$ % DIC 2011 M$ Ganancia (pérdida) Ingresos de actividades ordinarias ,1% Costo de ventas ,1% Ganancia bruta ,0% Otros ingresos ,7% Costos de distribución ,3% Gastos de administración ,6% Otros gastos, por función ,4% Otras ganancias (pérdidas) ,4% Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales ,2% Ganancias (pérdidas) que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado n.m. 0 Ingresos financieros ,0% Costos financieros ,6% Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación ,3% Diferencias de cambio ,7% Resultados por unidades de reajuste ,7% Ganancias (pérdidas) que surgen de diferencias entre importes en libros anteriores y el valor razonable de activos financieros reclasificados como medidos al valor razonable n.m. 0 Ganancia (pérdida), antes de impuestos ,6% Gasto por impuestos a las ganancias, operaciones continuadas ,6% Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas ,1% Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas n.m. 0 Ganancia (pérdida) ,1% Ganancia (pérdida), atribuible a Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora ,7% Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras ,1% Ganancia (pérdida) ,1% Ganancias por acción Ganancia por acción básica Ganancia (pérdida) por acción básica en operaciones continuadas 8,84 4,55-4,29-48,5% 38,08 Ganancia (pérdidas por acción básica en operaciones discontinuadas 0,00 0,00 0,00 n.m. 0,00 Ganancia (pérdida) por acción básica 8,84 4,55-4,29-48,5% 38,08 Ganancias por acción diluidas Ganancias (pérdida) diluida por acción procedente de operaciones continuadas 0,00 0,00 0,00 n.m. 0,00 Ganancias (pérdida) diluida por acción procedentes de operaciones discontinuadas 0,00 0,00 0,00 n.m. 0,00 Ganancias (pérdida) diluida por acción 0,00 0,00 0,00 n.m. 0,00

57 PÁGINA # 57 SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Flujos de Efectivo Indirecto para los ejercicios terminados al 31 de marzo de 2011 y 2012 EN MILES DE PES0S MAR 2011 M$ MAR 2012 M$ VARIACIÓN M$ % DIC 2011 M$ Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación Ganancia (pérdida) ,1% Ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas) Ajustes por gasto por impuestos a las ganancias ,6% Ajustes por costos financieros n.m. 0 Ajustes por disminuciones (incrementos) en los inventarios ,8% Ajustes por disminuciones (incrementos) en cuentas por cobrar de origen comercial Ajustes por disminuciones (incrementos) en otras cuentas por cobrar derivadas de las actividades de operación Ajustes por incrementos (disminuciones) en cuentas por pagar de origen comercial Ajustes por incrementos (disminuciones) en otras cuentas por pagar derivadas de las actividades de operación ,5% ,4% ,8% ,2% Ajustes por gastos de depreciación y amortización ,6% Ajustes por deterioro de valor (reversiones de pérdidas por deterioro de valor) reconocidas en el resultado del periodo n.m. 0 Ajustes por provisiones n.m Ajustes por pérdidas (ganancias) de moneda extranjera no realizadas n.m. 0 Ajustes por participaciones no controladoras ,3% Ajustes por pagos basados en acciones n.m. 0 Ajustes por pérdidas (ganancias) de valor razonable n.m. 0 Ajustes por ganancias no distribuidas de asociadas n.m. 0 Otros ajustes por partidas distintas al efectivo n.m. 0 Ajustes por pérdidas (ganancias) por la disposición de activos no corrientes n.m. 0 Otros ajustes para los que los efectos sobre el efectivo son flujos de efectivo de inversión o financiación ,4% Otros ajustes para conciliar la ganancia (pérdida) n.m. 0 Total de ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas) ,4% Dividendos pagados n.m. 0 Dividendos recibidos n.m. 0 Intereses pagados n.m. 0 Intereses recibidos n.m. 0 Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) n.m. 0 Otras entradas (salidas) de efectivo n.m. 0 Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación ,5%

58 SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Flujos de Efectivo Indirecto para los ejercicios terminados al 31 de marzo de 2011 y 2012 EN MILES DE PES0S MAR 2011 M$ MAR 2012 M$ VARIACIÓN M$ % DIC 2011 M$ Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión Flujos de efectivo procedentes de la pérdida de control de subsidiarias u otros negocios ,0% Flujos de efectivo utilizados para obtener el control de subsidiarias u otros negocios ,0% Flujos de efectivo utilizados en la compra de participaciones no controladoras n.m Otros cobros por la venta de patrimonio o instrumentos de deuda de otras entidades n.m. 0 Otros pagos para adquirir patrimonio o instrumentos de deuda de otras entidades n.m. 0 Otros cobros por la venta de participaciones en negocios conjuntos n.m. 0 Otros pagos para adquirir participaciones en negocios conjuntos n.m. 0 Préstamos a entidades relacionadas n.m. 0 Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo ,0% Compras de propiedades, planta y equipo ,7% Importes procedentes de ventas de activos intangibles n.m. 0 Compras de activos intangibles ,9% Importes procedentes de otros activos a largo plazo ,0% Compras de otros activos a largo plazo ,7% Importes procedentes de subvenciones del gobierno n.m. 0 Anticipos de efectivo y préstamos concedidos a terceros ,0% 0 Cobros procedentes del reembolso de anticipos y préstamos concedidos a terceros n.m. 0 Pagos derivados de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera Cobros procedentes de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera n.m n.m. 0 Cobros a entidades relacionadas ,0% 0 Dividendos recibidos ,9% Intereses pagados n.m. 0 Intereses recibidos n.m. 0 Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) n.m. 0 Otras entradas (salidas) de efectivo ,5% Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión ,3%

59 PÁGINA # 59 SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Flujos de Efectivo Indirecto para los ejercicios terminados al 31 de marzo de 2011 y 2012 EN MILES DE PES0S MAR 2011 M$ MAR 2012 M$ VARIACIÓN M$ % DIC 2011 M$ Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación Cobros por cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias n.m. 0 Pagos por cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias n.m. 0 Importes procedentes de la emisión de acciones n.m Importes procedentes de la emisión de otros instrumentos de patrimonio n.m. 0 Pagos por adquirir o rescatar las acciones de la entidad n.m. 0 Pagos por otras participaciones en el patrimonio ,0% Importes procedentes de préstamos de largo plazo n.m. 0 Importes procedentes de préstamos de corto plazo ,6% Total importes procedentes de préstamos ,6% Préstamos de entidades relacionadas n.m. 0 Pagos de préstamos ,0% Pagos de pasivos por arrendamientos financieros ,3% Pagos de préstamos a entidades relacionadas ,6% Importes procedentes de subvenciones del gobierno n.m. 0 Dividendos pagados n.m Dividendos recibidos n.m. 0 Intereses pagados ,1% Intereses recibidos n.m. 0 Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) n.m Otras entradas (salidas) de efectivo n.m. 0 Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación ,7% Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio ,5% Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo n.m. 0 Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo ,5% Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo ,5% Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo ,9%