Año 26, Volumen XXVI, Núm La FED sí está preparando el QE3

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1 Datos relevantes Concepto 04 Nov 2011 Peso/dólar $13.50 Euro/Dólar USD 1.38 Yuan USD 6.36 TIIE 28 días 4.80% Mezcla de export. USD Reservas USD 140,486.5 Inv.Ext. (Bonos) USD 65, Deuda EU. (Billones) Año 26, Volumen XXVI, Núm Tendencias Tendencias Económicas y Financieras 07 de noviembre de 2011 Informe Semanal para la Dirección de Empresas PRONÓSTICOS. Inflación de Octubre % Inflación en el % Inflación en el % PIB % PIB % Cetes 28 días % Cetes 28 días Prom % Cetes 28 días Cierre % Dólar Dólar Prom Dólar Cierre BASES PARA LA TOMA DE DECISIONES ESTA SEMANA Gracias a su preferencia, cumplimos 25 años de publicación ininterrumpida e iniciamos el año 26 con esta edición Núm TENDENCIAS EN LOS MERCADOS Consumo Interno: Sin confianza, no hay ventas FINANZAS E INVERSIONES Horizonte Financiero. Sigue Italia? Mucho cuidado. Crédito. El G20 exige más dinero a los bancos globales, lo que reduciría el crédito en el 2012 y Dólar. Cerró en 13.40, preocupado por Italia. Este martes habrá definición. Inversiones. Toma de utilidades y nuevos pisos. Oro 1,680 dólares, BMV 35,800 y euro, vendemos. BMV: nuestro reporte al 3T11. Las ventas crecen 13.81% Suben activos y pasivos 10% INFORME ESPECIAL El crédito productivo, el motor que ha faltado en la década del PAN CONTACTE A TENDENCIAS: Suscripciones: Fax: clientes@tendencias.com.mx internet: ISSN Al paso del tiempo los pronósticos de crecimiento para el próximo año han disminuido de forma constante ante los problemas de deuda en Europa, que ahora se enfoca en Italia, la falta de acuerdos presupuestales en EU y el estancamiento del Congreso mexicano para aprobar las reformas estructurales. La buena noticia es que la FED podría implementar el QE3 en el primer semestre del 2012 y salvar a México de la recesión. Es una pena decirlo, pero la salvación de México para el próximo año radica en la decisión del Banco Central estadounidense, a quien poco o nada le importa nuestro país. Los nuevos pronósticos De acuerdo con la encuesta entre especialistas de Banxico que en el 2007 jamás pronosticó la recesión de 2008, como sí lo hizo Tendencias ha señalado de forma constante menores crecimientos del PIB para lo que resta del 2011 y Los consultores estiman que en el tercer y cuarto trimestres del 2011 se presenten variaciones a tasa anual del PIB real de 3.52 y 3.49%, respectivamente, y que en todo el año este agregado aumente en 3.72% (3.77% en la encuesta de septiembre pasado). Por cierto: en caso de darse estos pronósticos se cumplirá lo dicho por Tendencias de un crecimiento por debajo de 4.00%, a pesar de las críticas recibidas a princi- Sombrío 2012 La FED sí está preparando el QE3 pio de año, cuando el mercado estimaba una cifra cercana a 4.50% y hubo quien llegó a pronosticar hasta 5.00 por ciento. Respecto al comportamiento de la actividad económica del país en 2012, se anticipa que el PIB muestre un avance de 3.24% (3.50% el mes pasado), por encima del 2.50% de Tendencias. Las estimaciones para 2011 en lo referente a las tasas de variación anual del consumo y de la inversión del sector privado se ubicaron en 4.30 y 9.36%, respectivamente (4.14 y 7.53%, en el mismo orden en la encuesta precedente). Por su parte, para el consumo y la inversión pública se anticipan variaciones anuales de 1.40 y -2.39% respectivamente (las estimaciones captadas hace un mes fueron 2.30 y 0.35%, en el mismo orden). Aumento salarial cercano a 4% este año Los analistas económicos entrevistados consideran que al cierre de En 2012: los pronósticos empeoran Tasa anual en por ciento l '10 l '11 (Sigue en la página 4)

2 Sombrío 2012 (Viene de la página 1) se observará un incremento anual de 583,000 personas en el número de trabajadores asegurados en el IMSS (hace un mes esta expectativa se ubicó en 565,000). Para 2012 se anticipa que este indicador registrará un incremento de 569,000 personas (583,000 en la encuesta previa). En Tendencias la creación de más de 500,000 empleos en el 2012 nos parece una cifra elevada si consideramos un crecimiento económico por debajo de 3.00%, además de que habrá que poner lupa al ingreso promedio de los trabajadores, que se ubica por debajo del obtenido antes de la crisis del Se han creado empleos, pero de baja calidad. Respecto a los aumentos derivados de las negociaciones salariales contractuales, los analistas económicos consideran que serán de 4.18 y 4.16% para noviembre y diciembre de 2011, en ese mismo orden. Si la inflación se ubica en 3.00%, como todo hace suponer, un crecimiento salarial entre 4.00 y 4.50% es muy probable tanto para el 2012 como para el 2013 incluso. Riesgos evidentes Los analistas entrevistados señalan que entre los principales factores que podrían limitar el ritmo de la actividad económica en México durante los próximos seis meses se encuentran, en orden de importancia, los siguientes: la debilidad del mercado externo y de la economía mundial, así como la incertidumbre sobre la situación financiera internacional (25%); la ausencia de avances en materia de reformas estructurales (17%); y los problemas de inseguridad pública (15%). Estos factores absorbieron el 83% del total de respuestas recabadas. Debemos señalar que para los encuestados por Banxico, bancos y Casas de Bolsa principalmente, la inseguridad ha bajado en cuanto a importancia se refiere. En mayo de este mismo año representaba 28% de las respuestas, y como ya se mencionó, seis meses después con bajas consecutivas ahora es de 15 por ciento. Es probable que el dimensionamiento del problema de inseguridad haya reducido los temores, o bien que lo evidente de los problemas globales en términos proporcionales haya incrementado los temores por EU y Europa, y en consecuencia haya reducido la importancia de lo que sucede con la inseguridad en México. A futuro Y cuando pensábamos que la tragedia griega era cosa del pasado, Italia se precipita en los corredores financieros de todo el orbe al tener refinanciamientos pendientes por más de 600,000 millones de euros (mde) en los próximos 12 meses, cantidad que es el doble de la deuda griega, con una deuda soberana superior al 115% de su PIB y con costos crecientes conforme pasa el tiempo, misma que cerró en una tasa de interés histórica de 6.4%, siendo 8.0% el techo en el cual ya no sería posible pagar los compromisos, y sin credibilidad mundial para que Berlusconi realmente pueda implementar programas de austeridad para hacer frente a los pagos de intereses. Esta semana será crucial para Italia y Berlusconi, quien podría ser obligado a renunciar este martes y convocar a elecciones anticipadas, o bien tendría más tiempo para implementar más medidas anti crisis, pero con la mirada atenta de los mercados financieros que podrían especular en contra de la deuda soberana subiendo las tasas de interés del bono italiano hasta el temido 8.0 por ciento. Por si fuera poco, en EU demócratas y republicanos no se ponen de acuerdo sobre qué recortar y qué impuestos aumentar, y en caso de no llegar a un consenso para este 23 de noviembre, muy probablemente las calificadoras recortarán su calificación de deuda soberana, por segunda vez en el año, mientras que la mayor economía del mundo apenas crece y lo hace, en gran medida, apoyada en más deuda como lo hemos señalado. Sin embargo, Ben Bernanke, presidente de la FED, consciente de que su Congreso está atado de manos, probablemente implemente un QE3 en el primer semestre del año, enfocado sólo a la compra de títulos respaldados por hipotecas para mejorar las hojas de balance de sus bancos y propiciar el otorgamiento de nuevos créditos hipotecarios que impulsen el mercado. Aunque deberá ser cuidadoso y no propiciar burbujas en otros mercados, dado el anuncio de bajas tasas de interés hasta mediados del 2013, por lo menos. México, estancado Y mientras el mundo enfrenta un panorama muy sombrío, los partidos políticos en el Congreso de la Unión dan un espectáculo lamentable al pelearse para no obtener acuerdo alguno, tanto en lo referente al avance de reformas estructurales, como en lo concerniente a cómo darle mayoría al próximo presidente de la República en el Congreso, sin importar de qué partido sea. En la situación actual, y en caso de que no exista la certidumbre de que el próximo presidente tendrá mayoría en el Congreso, es muy probable que México, nuevamente como ha sido en los últimos 15 años, registre un sexenio de bajo crecimiento. Perspectivas: Ha llegado el momento de pagar las deudas, lo cual provocará un menor crecimiento global en el 2012, en el mejor de los casos, porque la situación en Italia e incluso en EU, mal manejadas podrían propiciar una nueva recesión global, que incluiría a México. "TEF TENDENCIAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS" es una publicación de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados Periódico Semanal, 31 de enero del Precio por ejemplar $80.00 (ochenta pesos. 00 / 100 m.n.) Precio de la suscripción anual con 50 ejemplares: $5, (cinco mil pesos 00 / 100 m.n.) Editor responsable: Carlos René López Jones, Jefe de Redacción: Rigoberto López y Quezada. Número de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: , de fecha 10 de enero del Número de Certificado De Licitud De Título: 12312, Número de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambos de fecha 23 de enero del Número de ISSN Domicilio de la publicación: Juan Sánchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P , México, D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Sánchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P , México, D.F. Todos los Derechos Reservados. Prohibida La Reproducción Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrónico o magnético.

3 ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA HORIZONTE INDUSTRIAL EU creó 80,000 empleos en octubre Durante octubre, y en gran medida apoyados en la preparación de la temporada decembrina, las nóminas de empleo crecieron en 80,000 nuevos puestos de trabajo en EU, luego que las empresas del sector privado crearan 104,000, lo que fue parcialmente contrarrestado por reducciones en todos los niveles del gobierno. Las cifras de las nóminas de los dos meses anteriores fueron revisadas a la alza, en un total de 102,000. Las nóminas crecieron 158,000 en septiembre y 104,000 en agosto, aunque las de septiembre habrían estado influenciadas positivamente por una huelga de 40,000 trabajadores. Es decir, EU lleva tres meses creando 100,000 empleos en promedio, cuando su economía requiere 200,000 tan sólo para dar cabida a los jóvenes que se incorporan año con año al sector laboral, y ello sin reducir los 8 millones de empleos perdidos en la crisis del El mercado laboral permanece débil más de dos años después del fin de la recesión del 2008 y el Según el informe, los empleos en el sector de los servicios profesionales y corporativos crecieron en 32,000 el mes pasado. En tanto, la pérdida de empleos en el sector de la construcción fue de 20,000, una mala noticia para los mexicanos que mayormente se emplean en ese sector. Los empleos en el sector manufacture- ro mostraron pocos cambios por tercer mes consecutivo, lo que significa un estancamiento. Por su parte, el gobierno eliminó un total de 24,000 empleos en el mes. El ingreso promedio por hora de los trabajadores ascendió 0.05 dólares, a dólares el mes pasado. En el último año, el ingreso promedio ha crecido sólo 1.8%, por debajo de la inflación general de 2.6% e inferior al aumento de alimentos y energéticos, lo que finalmente se traduce en menor poder de compra. Con todos estos datos, la tasa de desempleo, que se obtiene a partir de una encuesta separada a los hogares, se redujo marginalmente a 9.0% desde 9.1% en septiembre. Manufactura en EU, estancada Después de 27 meses de crecimiento continuo del sector manufacturero estadounidense, en octubre los primeros datos adelantados hablan de un estancamiento, lo que es una pésima noticia para México, puesto que del sector manufacturero depende la industria nacional. Es preocupante, y debiera prender focos amarillos y rojos, el hecho de que la tendencia es claramente a la baja, por lo que en los próximos meses, sobre todo de diciembre a febrero por el invierno, la actividad manufacturera podría incluso ubicarse en niveles de posible recesión con nefastas consecuencias para México. El índice que elabora el ISM para medir la actividad de ese sector se situó en octubre en 50.8 puntos, comparado con 51.6 de septiembre. El descenso llevó a ese indicador muy cerca de la cota de los 50 puntos, por debajo de la cual supone que el sector manufacturero estadounidense se contrae. Con el retroceso de octubre, los datos que elabora el ISM a partir de encuestas entre empresas del sector indican que el crecimiento del sector manufacturero se está ralentizando. En octubre, el subíndice que mide la evolución de los precios en el sector cayó 15 puntos hasta colocarse en 41, lo que supone la primera vez que se sitúa por debajo de la cota de los 50 puntos es decir, se contrae desde mayo de 2009, cuando registró 43.5 enteros. También retrocedieron en octubre los subíndices que estudian la evolución de los inventarios y los inventarios de los consumidores, ambos en 5.3 puntos para colocarse en 46.7 y 43.5, respectivamente. Bajaron también los indicadores relativos a la producción desde 51.2 hasta 50.1, el empleo desde 53.8 a 53.5, las exportaciones desde 53.5 hasta 50 y las importaciones desde 54.5 hasta Por el contrario, el subíndice que mide la evolución de los nuevos pedidos aumentó en octubre hasta 52.4 puntos comparado con los 49.6 de septiembre, con lo que pasó de contraerse a expandirse el pasado mes. Proyecciones Multianuales de Tendencias Datos estimados a partir del Economia PIB Incr Real en Pesos Empleos creación anual -29, , , , , , , ,000 Inflación Consumidor Inflación Consumidor Cetes TIIE Sueldos y Salarios Tipo de Cambio Promedio Fin del Período

4 ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA Servicios apenas avanza La actividad económica en el sector no manufacturero de EU creció en octubre por décimo tercer mes consecutivo al llegar a los 52.9 puntos, luego de que en septiembre se ubicara en 53 puntos, informó el Institute for Supply Management, pero también con tendencias negativa, aunque con mayores probabilidades de estancamiento que de recesión en los meses por venir. Al interior del índice, la actividad de los negocios disminuyó 3.3 unidades a 53.8 puntos, que a pesar de que mantiene 27 meses consecutivos al alza, el ritmo de avance se ha hecho más lento. Por su parte, el de las nuevas órdenes disminuyó 4.1 enteros, a Los gerentes encuestados señalaron que sus preocupaciones se centran en los recursos laborales disponibles y el crecimiento del empleo, además indicaron una cierta desaceleración en el último mes. Las industrias que se vieron mayormente beneficiadas fueron las de gestión empresarial y servicios de apoyo, información, transporte y almacenaje, la minería y el comercio al menudeo. MÉXICO LE SIGUE El Indicador IMEF Manufacturero descendió a 51.4 puntos en octubre, 1.8 puntos por debajo del nivel observado en octubre de 2010, registrando por La manufactura se acerca a la recesión ISM Manufacturero l '06 l '07 l '08 l '09 l '10 l '11 l cuarto mes consecutivo una disminución en términos anuales. A pesar de ello, el nivel del indicador se ubicó por encima del umbral de 50 puntos, como lo ha hecho desde agosto del 2009, en un comportamiento idéntico al registrado por el ISM Manufacturero estadounidense. Los cinco subíndices del Indicador IMEF Manufacturero disminuyeron en octubre en comparación anual. Nuevos Pedidos bajó 0.8 puntos y se ubicó en 53.5 puntos; Producción 3.0 puntos y cerró en 52.6 puntos; Empleo 2.7 puntos para quedar en 50.9 puntos; Entrega de Productos 1.4 puntos y se ubicó en 49.1 puntos; y, finalmente, Inventarios 1.0 punto y quedó en 50.9 puntos. Obsérvese que los subíndices de mayor ponderación, es decir, Nuevos Productos, Producción y Empleo, registraron lecturas por encima del umbral de 50 puntos, destacando que el mejor mes de la manufactura en México es octubre, seguido de noviembre por el efecto calendario de Navidad y el aguinaldo, que incrementa el consumo local de forma importante. Respecto a la economía nacional, los indicadores de actividad económica parecen haber comenzado a mostrar una moderación del sector manufacturero, mientras que la industria de la construcción continúa fortaleciéndose, aunque a paso muy lento Servicios, con crecimiento mínimo ISM No manufacturero l '06 l '07 l '08 l '09 l '10 l '11 l Servicios en México El Indicador IMEF No Manufacturero registró 53.0 puntos en octubre, 0.8 puntos por encima del nivel observado en el mismo mes del año previo, regresando a un nivel superior al umbral de 50 puntos (en septiembre pasado este indicador había disminuido a 49.5 puntos, luego de 25 meses consecutivos de haber permanecido por encima del umbral referido). Tres de los cuatro subíndices del Indicador IMEF No Manufacturero aumentaron en octubre en comparación anual. Nuevos Pedidos 2.0 puntos y cerró en 57.5 puntos; Producción 1.6 puntos y cerró en 56.3 puntos; y Empleo 1.3 puntos para quedar en 51.0 puntos. Sólo Entrega de Productos se redujo en 1.8 puntos, para ubicarse en 47.2 puntos. En conclusión, el Indicador IMEF No Manufacturero sugiere que los sectores comercio y servicios de la economía mexicana continuarán expandiéndose en el corto plazo, al mismo ritmo que lo han venido haciendo en los meses pasados, y que la desaceleración del sector manufacturero, anticipada por el indicador IMEF respectivo, no se ha extendido a dichos sectores, aunque debe destacarse la estacionalidad de cada sector, ya que mientras el sector manufacturero casi ha concluido la producción para la temporada decembrina, el sector servicios, que depende mayormente del consumo local, apenas se está preparando para la época de mayor consumo en el año. Perspectivas: A pesar de las claras señales de desaceleración, e incluso posible recesión para el próximo año, la clase política mexicana prefiere pelearse por las reglas de las elecciones presidenciales que aprobar las reformas estructurales que podrían ayudar en algo en la difícil situación que se aproxima.

5 No. 801 SECCIÓN A. Año 26 Núm SECCIÓN A. 07 de noviembre de 2011 Tendencias en los mercados Sin confianza, no hay ventas La confianza del consumidor, estancada Las ventas minoristas en la misma situación En octubre del presente año el Índice de Confianza del Consumidor (ICC), elaborado de manera conjunta por el INEGI y Banxico, registró un incremento mensual de 1.78% en términos desestacionalizados. A su interior se observaron aumentos mensuales en dos de los cinco componentes parciales que lo integran y que se refieren a la situación de hoy comparada con un año antes. En contraste, disminuyeron los componentes relacionados con la situación dentro de un año respecto a la presente. Por su parte, las ventas minoristas para el conjunto de las 37 áreas urbanas avanzaron 2.7% en términos reales durante agosto con relación a igual mes de A nivel de subsector, se observaron alzas en el de Artículos de ferretería, tlapalería y vidrios; Artículos para el cuidado de la salud; Vehículos de motor, refacciones, combustibles y lubricantes; Artículos de papelería, para el esparcimiento y otros artículos de uso personal, y en el de Tiendas de autoservicio y departamentales. En cambio, disminuyeron en el de Enseres domésticos, computadoras y artículos para la decoración de interiores; Productos textiles, accesorios de vestir y calzado, y en el de Alimentos, bebidas y tabaco. Sin embargo, desde una perspectiva mensual, cifras desestacionalizadas indican que las ventas al menudeo cayeron -0.30% en agosto pasado respecto al mes precedente, tendencia que se ha mantenido en los últimos seis meses, muy similar a lo ocurrido con la confianza del consumidor. La confianza no se ha recuperado ICC: Cifras desestacionalizadas y tendencia-ciclo l '07 l '08 l '09 l '10 l '11 l y por ello, las ventas tampoco Ventas al por mayor: Cifras desestacionalizadas y tendencia-ciclo l '07 l '08 l '09 l '10 l '11 l Con cifras desestacionalizadas, el componente que hace mención a la situación económica esperada por los miembros del hogar dentro de doce meses respecto a la que registran en el momento actual fue inferior en -0.26% en comparación con el mes previo. El que evalúa la situación económica del país hoy en día comparada con la que prevaleció hace doce meses reportó un aumento mensual de 2.79%, y el que recoge las expectativas sobre la condición económica del país dentro de un año respecto a la situación actual descendió -1.16%. Con la información disponible a la fecha, el indicador que hace referencia a la situación económica de los integrantes del hogar en el momento actual frente a la que tenían hace doce meses no presenta un comportamiento estacional. Este indicador parcial en su serie original se elevó en 0.18% con relación al mes precedente. Por su parte, el componente que capta las posibilidades en el momento actual por parte de los integrantes del hogar comparadas con las de hace un año para efectuar compras de bienes durables, tales como muebles, televisor, lavadora y otros aparatos electrodomésticos, si bien tampoco muestra un patrón estacional, en su serie ajustada por el efecto de la frecuencia de los días de la semana observó una disminución de -3.40% respecto al mes anterior. Las ventas al por menor se incrementaron a tasa anual en las ciudades de Nuevo Laredo, Chihuahua, Toluca, Hermosillo, Zacatecas, Veracruz, Morelia, Monterrey, Saltillo, Ciudad de México, Mérida, San Luis Potosí, Culiacán, Cancún, León, Villahermosa, Aguascalientes, Querétaro, Torreón, Coatzacoalcos, Durango, Guadalajara, Tuxtla Gutiérrez, Campeche, Mexicali, Puebla y Matamoros. Por el contrario, descendieron en La Paz, Acapulco, Tampico, Reynosa, Oaxaca, Ciudad Victoria, Ciudad Juárez, Colima, Tijuana y en Cuernavaca en comparación con las de agosto de un año antes. Perspectivas: A pesar de lo que diga el gobierno, la ciudadanía no cree que la crisis haya sido superada y, por ende, no compra, lo que provoca estancamiento en la economía en general.

6 FINANZAS E INVERSIONES ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS Inflación mensual (Octubre) % Inflación 2011 (anual) % Inflación 2012 (anual) % PIB 2011 (anual) % PIB 2012 (anual) % Cetes 28 (2011) % Cetes 28 (2012) % Tipo de Cambio Tipo de Cambio INDICADORES FINANCIEROS 1 INFLACIÓN Inflación de Septiembre en México 0.250% Inflación Mx acumulada % Inflación de Septiembre en EU 0.300% Infación EU acumulada % Dif Inflac Acumulada en el 2011 Mx vs EU 1.858% Inflación mex en los últimos 12 meses (Septiembre) 3.140% Inflación de EU en los últimos 12 meses (Sep.) 3.900% Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales) 0.737% 2. EL PESO Tipo de cambio Compra Venta Bancario-Ventanilla $ $ Interbancario 48 hrs-banxico $ $ Dólar Hoy vs Dólar Dic $ $ Diferencia 9.600% Sobreval o Subval Hoy frente Dic % 3.INDICADORES DE REFERENCIA Tasa primaria de Cetes (1) 28 días 4.380% Costo Porcentual Promedio (Octubre) 3.350% Tasas de Interés Interbancarias Equilibrio (TIIE) 28 días 4.795% Equilibrio (TIIE) 91 días 4.805% Índice BMV 36, Crecimiento Acumulado % Prime Rate EE.UU % Libor (dólares, tres meses) 0.438% Crecimiento anual M1(2) (a Septiembre 2011) % Crecimiento anual M4(3) (a Septiembre 2011) % Financiamiento bancario empresarial (a Septiembre 2011) % Crecimiento Anual Captación Bancaria 7.400% 21-Oct Oct-11 Base monetaria (A) (millones pesos) $644,089 $650,545 Reservas internacionales (B) (millones de dólares) $138,901 $140,487 Crédito interno neto (A-B en pesos) (millones de pesos) ($1,210,241)($1,274,120) (1) Rendimiento anual ofrecido por el Banco de México a los intermediarios financieros. (2) M1 = Billetes y monedas en poder del público más cuentas de cheques. (3) M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El dinero en su definición más amplia incluyendo instrumentos financieros de corto y largo plazos. EXPECTATIVA INFLACIONARIA FECHA INFL. INFL. INFL. ENCUESTA Ago Ago Sep Sep Sep Sep Sep Oct Oct Oct Oct Nov metas oficiales de inflación Fuente: Infosel Fecha Cierre % % % % HORIZONTE FINANCIERO Sigue Italia...? Después de una semana muy volátil por el inesperado referéndum griego que ya se abortó, ahora los corredores financieros y políticos del mundo entero estiman que el primer ministro griego, Giorgios Papandreou, creará un gobierno de coalición, y "como muestra de buena voluntad" renunciará para permitir que el Congreso apoye las estrictas medidas de austeridad que permitirán el ingreso de recursos frescos, pero enviarán a Grecia a una recesión económica prolongada. Sin embargo, ahora el mundo ve con mucho cuidado a Italia, cuyo rescate parece imposible y cuyo programa de ajuste no ha sido suficiente para calmar a los mercados financieros. También renunciará Berlusconi? Las cifras señalan que la deuda soberana italiana es de 1.8 billones de euros (mde), lo que significa 115% de su PIB y subiendo, mientras que la deuda española, por ejemplo, es de 640,000 mde y la de Grecia, cuyo rescate provocó volatilidad y dudas sobre el futuro del euro, es de "apenas" 330,000 mde. La única deuda europea cuyo monto es mayor es la de Alemania, que se ubica en 2.0 billones de euros, por lo que si Italia no pudiera pagar sus compromisos, el euro, VALOR DIARIO DE LA UDI FECHA VALOR 26 de Octubre de Octubre de Octubre de Octubre de Octubre de Octubre de Noviembre de Noviembre de Noviembre de Noviembre de Noviembre de Noviembre de Noviembre de Noviembre de Noviembre de Noviembre Fuente: Banco de México TASAS DE INTERÉS DE DEUDA PRIVADA POR CIENTO ANUAL Var. en pts. porcentuales Dic Dic Jun Jul Ago Sep Ago.11 Sep. 11 Valores Privados/1 Corto Plazo/ (0.05) Mediano Plazo/3 En pesos (0.76) A tasa fija A tasa variable (1.33) En udis /Valores emitidos en el país por empresas e instituciones financieras no bancarias. 2Tasa promedio ponderada de las colocaciones de deuda privada, a un plazo de hasta un año, expresada en curva de 28 días. Incluye únicamente certificados bursátiles..3/rendimiento al vencimiento promedio ponderado de las emisiones en circulación, con un plazo mayor a un año, al cierre del mes. Fuente: Banco de México con información proporcionada por VALMER y Bolsa Mexicana de Valores. BANCARIO Actual 31-dic dic dic-08

7 FINANZAS E INVERSIONES ahora sí, estaría en graves riesgos de sobrevivir y llevaría al mundo a una grave recesión en el 2012 o incluso 2013, porque fue muy difícil juntar 1 billón de euros para salvar a Grecia y sería casi imposible juntar 2 billones para salvar a Italia. La única buena noticia que tiene Italia en estos momentos es que el nuevo presidente del Banco Central Europeo DEPRECIACIÓN MENSUAL DEL TIPO DE CAMBIO SPOT A LA VENTA Fecha Variación Promedio (%) pesos/dls. Nov % Dic % Ene % Feb % Mar % Abr % May % Jun % Jul % Ago % Sep % Oct % Nov % Paridad Prom Paridad Prom Paridad Prom Paridad Prom Paridad Prom Paridad Prom Paridad Prom Depreciación % Depreciación % Promedio Promedio Las cifras positivas indican depreciación, las negativas una apreciación del peso DIVISAS Y METALES EN PESOS (BCE) es precisamente el italiano Mario Draghi, quien sustituyó al francés Jean Claude Trichet el pasado 1 de noviembre, y en la primera reunión del BCE, y a pesar de la inflación que no cede su paso alcista por el aumento de alimentos principalmente, decidió bajar la tasa de interés de 1.50 a 1.25% en claro apoyo a su país natal. FUTUROS DEL PESO EN CME Mes Pesos por dólar Nov Dic Ene Mar Jun FORWARD TEORICO DOLAR Fecha Forward Dic Dic Dic Dic Dic Dic ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN PRECIOS DE LA MEZCLA MEXICANA DE PETRÓLEO DE EXPORTACIÓN (dólares por barril) Precio Objetivo Dif. Mezcla Gobierno dlls. Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (promedio) (12.66) 2010 (promedio) (promedio) Fuente: Infosel Esta 31-dic dic dic-08 semana MERCADO DE DINERO Cetes 28 días 4.38% 4.45% 4.51% 7.97% Cetes 91 días 4.40% 4.58% 4.61% 8.15% Papel Comercial a 28 días 5.13% 5.20% 5.26% 7.25% Papel Comercial a 91 días 5.15% 5.33% 5.36% 7.70% Obligaciones 5.63% 5.70% 5.76% 7.90% Sociedades de inversión de instrumentos de deuda (índices) Personas físicas 5, , , , Personas morales 2, , , , OTRAS INVERSIONES Metales preciosos (dólares por onza en Londres) Oro (dólares/onza) 1, , , Plata (dólares/onza) BANCARIAS Cedes de E.U.A. a 30 días 0.20% 0.26% 0.16% 0.39% Cedes de EUA a 90 dìas 0.37% 0.29% 0.21% 1.33% Compra Venta Dólar EU Euro Libra Esterlina Yen Japonés Franco Suizo Dólar Canadá Metales Centenario 26, , Azteca 10, , Hidalgo 5, , Onza Oro 19, , Onza Plata LAS MEJORES TASAS NOMINALES Entre 250,000 y 500,000 pesos Personas físicas y morales Rendimientos anuales 7 días Banco Ahorro Famsa 4.05% Bansi 2.95% Mifel 2.89% 28 días Banco Ahorro Famsa 4.50% Bansi 4.10% Mifel 3.59% 91 días Banco Ahorro Famsa 4.55% Bansi 4.40% Mifel 4.09% Cotizaciones Rendimiento Plazo INVERSIONES EN DÓLARES Interbancarias anual Tasa 1 mes 0.01% 3 meses 0.01% 6 meses 0.04% 2 años 0.23% 5 años 0.88% 10 años 2.04% 30 años 3.09%

8 FINANZAS E INVERSIONES FINANZAS E INVERSIONES 118 La abultada deuda italiana 1.50 podría derrumbar al euro Dólares por euro 106 Deuda como % del PIB 103 '98 '00 '02 '04 '06 '08 ' l 2011 l PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 28 DÍAS, CALCULADA EN UDIS Tasa nominal Tasa real, descontada la inflación Escenario de inflación calculado con Udis Col. CETES 04-Nov Nov Nov Nov-11 Vmto 02-Dic Dic Dic Dic PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETES A 91 DÍAS, CALCULADA EN UDIS Tasa nominal Tasa real, descontada la inflación Calculada con UDIS Col. CETES 04-Nov Nov Nov Nov-11 Vmto 03-Feb Feb Feb Feb Berlusconi dará cuentas este martes ante su Congreso, pero ya sin mayoría absoluta debido a las renuncias de legisladores de su partido que piden su dimisión. En caso de perder la confianza no podrán aprobarse nuevas medidas de austeridad y habría que convocar a elecciones anticipadas. Los mercados observan con gran atención y nerviosismo las tasas de interés de Italia, porque los estudios más recientes indican que 8.00% sería el límite en el cual ya no podría hacer frente a sus compromisos y se declararía en default de pagos o quiebra. Con todo y la reducción en tasas de interés, los bonos italianos cerraron la semana en 6.4%. La crisis no ha concluido, e Italia, por su tamańo, es un enorme riesgo para el mundo entero. HORIZONTE CAMBIARIO El peso mexicano cerró en la semana, a pesar del acuerdo griego, pero con la debilidad expuesta de Italia que ubicó al euro en Si Berlusconi no logra el apoyo de su Congreso esta semana, el euro se irá a 1.34 o menos, y el peso seguramente repuntará por encima de 13.60; pero si lo consigue, la agonía seguirá en Europa, porque las medidas de reducción de gasto reducen el crecimiento económico italiano y las posibilidades de reelección de Berlusconi en el El oro ya no ha subido tanto como en los dos años anteriores porque fuertes aumentos han incrementado las "llamadas de margen" en los mercados de futuros reduciendo la especulación, pero si el euro cae, será uno de los mejores refugios en el mediano y largo plazos. CRÉDITO El G20 difundió nuevamente una lista de bancos con presencia global, que incluye a Citibank Banamex, Santander, BBVA, HSBC, y les pidió aumentar su nivel de capitalización, por lo que habrá menos créditos en el 2012 y INVERSIONES Vendemos el euro y esperamos que el Congreso italiano le dé su voto de confianza a Berlusconi para que el peso mexicano pueda regresar a pesos y ello permita mantener bajo control la inflación en México cifras a octubre que conoceremos esta semana. Con ello Banxico pueda bajar su tasa de interés en diciembre próximo. 35,800 se mantiene como la señal de salida de la BMV.

9 No SECCIÓN B. 07 de noviembre de 2011 Tendencias para el inversionista Informe Especial sobre las empresas de la BMV 13.81% aumentan las ventas al 3T % suben las utilidades operativas 10.87% suben los activos 11.57% aumentan los pasivos En los primeros nueve meses del año, las 104 emisoras diferentes a Bancos y Casas de Bolsa que cotizan en la BMV consolidaron sus operaciones en términos generales y mejoraron su posición, aunque debido a la depreciación cambiaria, aquéllas con deudas en dólares sufrieron pérdidas importantes. De las primeras 50, solamente 2 presentaron menores ventas que el año pasado, mientras que fueron contadas aquéllas con pérdidas operativas. También observamos que las emisoras con operaciones globales en mercados desarrollados empezaron a resentir la desaceleración global, mientras que las enfocadas en México y América Latina, incluso tuvieron un destacado desempeño. Como cada trimestre, Tendencias presenta su informe al tercer trimestre del 2011 (3T11) con el resumen de los esta- dos financieros de todas y cada una de las emisoras que operan en el mercado bursátil mexicano, tanto en formato impreso como en hoja de cálculo, para que se puedan realizar comparativos entre las empresas que seleccionen nuestros suscriptores, o bien con los estados financieros de la propia empresa, ya que se incluyen las fórmulas para obtener los márgenes, así como los datos más relevantes como el Valor Económico Agregado (EVA por sus siglas en inglés), la rentabilidad de la mano de obra o la rentabilidad del capital social, razón última de existir de las empresas. El top twenty En el selecto grupo de las mayores empresas de la BMV, donde América Móvil lidera el grupo, destaca por su x : el año de la incertidumbre post crisis BMV September November 2011 February March April May June July August September x10000 LAS DE MAYORES ACTIVOS NO. EMISORA ACTIVO ACTIVO RAZÓN SOCIAL TOTAL 2011 TOTAL 2010 VAR. MILES DE PESOS (%) 1 AMÉRICA MOVIL 962,547, ,117, CEMEX 554,032, ,758, FOM. ECON. MEXICANO 247,006, ,799, GRUPO MÉXICO 215,457, ,994, TELMEX INTERNACIONAL 200,448, ,197, WAL - MART DE MÉXICO 199,567, ,964, TELÉFONOS DE MÉXICO 160,159, ,120,087 (4.73) 8 GRUPO ELEKTRA 153,890, ,343, GRUPO TELEVISA 144,473, ,485, GRUPO IND. ALFA 139,857, ,130,

10 LAS EMPRESAS QUE DEFINEN TENDENCIAS No. Emisora Razón Social Posición Trim.Ant. Clave en la bolsa Personal Ventas Var. Resultado neto Var. Resultado Var. Márgenes Netas anual Operativo Neto Oper. anual anual Activo Total miles de pesos (%) miles de pesos (%) miles de pesos (%) (%) (%) miles de pesos 1 América Movil 1 AMX 156, ,192, ,234,013 (3.21) 66,344, ,547,229 2 Wal - Mart de México 2 WALMEX 232, ,891, ,076, ,031, ,567,594 3 Fom. Econ. Mexicano 3 FEMSA 114, ,529, ,801, ,461,980 (65.33) ,006,317 4 Cemex 4 CEMEX 44, ,384, ,921,733 (3.93) (17,155,127) (84.70) 6.45 (12.40) 554,032,201 5 Grupo Ind. Alfa 5 ALFA 58, ,413, ,222, ,678, ,857,900 6 Grupo México 6 GMEXICO 26,697 96,245, ,596, ,050, ,457,999 7 Grupo Ind. Bimbo 7 BIMBO 111,325 91,871, ,948,916 (8.83) 4,424, ,924,793 8 KOF Subsidiaria de Femsa 9 KOF 68,216 86,878, ,441, ,725, ,471,038 9 Teléfonos de México 8 TELMEX 51,311 82,923,164 (3.13) 19,648,144 (7.71) 10,497,335 (11.20) ,159, Telmex Internacional 10 TELINT 22,271 72,906, ,329,310 (43.66) 3,159,217 (44.10) ,448, Industrias Peñoles PE&OLES 9,617 71,314, ,432, ,140, ,305, Organizacón Soriana 11 SORIANA 79,484 69,936, ,185,167 (7.15) 1,887,197 (10.36) ,088, Grupo Modelo 12 GMODELO 37,196 67,920, ,850, ,137, ,239, Grupo Carso 13 GCARSO 66,595 52,363, ,486, ,671,513 (37.03) ,202, Grupo Televisa 14 TLEVISA 25,837 44,288, ,393, ,624,910 (2.98) ,473, Grupo Elektra 16 ELEKTRA 46,299 42,513, ,436, ,883, ,890, Chedraui 15 CHDRAUI 31,348 40,887, ,001, ,131, ,302, Gruma 19 GRUMA 20,864 40,806, ,187, ,352,683 1, ,246, Coppel 17 ALMACO 64,177 39,295, ,799, ,750, ,402, El Puerto de Liverpool 18 LIVEPOL 37,381 38,207, ,083, ,511, ,093, Grupo Casa Saba 20 SAB 19,923 37,312, ,144, ,016 (55.17) ,198, MEXCHEM 21 MEXCHEM 11,037 36,835, ,961, ,607,800 (12.56) ,066, Comercial Mexicana 22 COMERCI 30,515 32,385, ,908, , ,406, Arca Continental 25 AC 38,365 30,841, ,054, ,019, ,013, Altos Hornos de México 23 AHMSA 21,463 30,129, ,849, ,635, ,756, ICA Construcción 24 ICA 37,956 29,984, ,913, ,353, ,138, Grupo Aeroméxico 26 AEROMEX 12,348 26,157, ,618, ,939, ,614, Industrias CH 27 ICH 5,369 23,744, ,236, ,304, ,355, Grupo Simec 28 SIMEC 4,646 21,434, ,876, ,777, ,099, Grupo Kuo 30 KUO 16,046 19,907, ,184, ,517 (6.18) ,109, Kimberly Clark de Méx. 29 KIMBER 7,376 19,600, ,766,296 (5.76) 2,703,036 (10.69) ,367, Industrias Bachoco 31 BACHOCO 23,039 19,173, ,135 (90.44) 186,526 (87.80) ,151, Corporativo Fragua 32 FRAGUA 19,152 17,193, , , ,946, Vitro 33 VITRO 17,015 16,315, ,626, , ,727, Desarrolladora Homex 35 HOMEX 16,595 15,287, ,182, ,190, ,591, Corporación Geo 34 GEO 24,810 14,931, ,396, ,299, ,401, Grupo Palacio de Hierro 36 GPH 10,434 11,382, ,014,843 (4.29) 514, ,743, OHL México 37 OHLMEX 1,153 11,344,346 (14.96) 4,393, ,320, ,129, Urbi Desarrollos Urbanos 41 URBI 3,635 11,235, ,174, ,765, ,807, Gpo. Industrial Maseca 40 MASECA 3,991 11,156, ,254, , ,729, Grupo Famsa 38 GFAMSA 16,563 10,965, , ,986 (97.66) ,353, Carso Infraestructura 39 CICSA 9,577 10,626, , , ,212, Grupo Gigante 43 GIGANTE 15,730 9,651, , , ,955,613 II

11 LAS EMPRESAS QUE DEFINEN TENDENCIAS Vtas AT Pasivo Capital Apalan. % total PT/AT Rentabilidad RN/(AT-PT) RN/AT EVA Rentb CS Cetes CT 4.21% 4.21% COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN No. miles de pesos miles de pesos 2010 (%) (%) (%) (%) Serie Índice de bursatilidad VL P/VL UPA P/UPA BETA C. de corre % 620,691, ,855, % % L 9.352/ALTA % 73,882, ,684, % % V 8.820ALTA % 80,995, ,011, % % UBD 8.435/ALTA % 339,956, ,075, % (8.01) (3.10) (3.91) % CPO 8.520/ALTA (2.33) (2.38) % 99,283,261 40,574, % % A 8.098/ALTA % 82,576, ,881, % % B 8.938/ALTA % 68,074,519 47,850, % % A 7.816/ALTA % 47,367,363 79,103, % % L 7.355/ALTA % 111,938,250 48,221, % % L 8.058/ALTA % 100,986,821 99,461, % (11.15) 4.24% N.D % 29,658,718 48,646, % % * 8.236/ALTA % 33,338,959 36,749, % % B 6.966/ALTA % 23,269, ,970, % % C 7.897/ALTA % 28,248,549 40,954, % (31.25) 11.95% A /ALTA % 90,436,626 54,036, % % CPO 8.395/ALTA % 99,032,981 54,857, % % * 7.854/ALTA % 18,476,019 16,826, % % B 6.926/ALTA % 24,915,115 16,331, % % B 7.221/ALTA % 21,468,980 26,933, % % *2 N.D % 27,549,455 40,544, % % /ALTA % 22,806,163 7,392, % (1.64) 5.70% * 2.637/MIN (7.15) (0.56) % 34,461,471 23,605, % % * 8.085/ALTA % 25,552,120 15,853, % % UBC 7.058/ALTA % 21,952,501 39,061, % % * 7.872/ALTA % 38,855,144 21,901, % % * N.D % 73,333,296 19,805, % (4.48) 9.11% * 7.880/ALTA % 16,623,915 4,991, % (345.52) 51.82% * 6.813/MED % 7,778,639 27,576, % % B 6.893/MED % 7,537,966 22,561, % % B 6.487/MED % 16,182,203 5,927, % % B 5.191/BAJA % 20,589,159 6,778, % (7.16) 53.17% A 7.684/ALTA % 4,897,385 16,253, % % B 5.906/MED % 3,494,122 5,451, % % B 4.374/BAJA % 30,342,991 1,384, % % A 5.250/MED % 25,949,864 13,641, % % * 7.683/ALTA % 24,143,969 10,257, % % B 7.824/ALTA % 8,605,491 11,137, % % /MIN (0.15) (0.06) % 32,634,405 26,494, % % * N.D % 25,059,591 17,747, % % * 7.604/ALTA % 3,062,023 7,667, % % B 4.411/BAJA % 18,252,669 9,100, % % A 6.860/MED % 5,810,089 10,402, % % B /MED % 4,521,902 18,433, % % * 4.042/BAJA III

12 LAS EMPRESAS QUE DEFINEN TENDENCIAS No. Emisora Razón Social Posición Clave en Trim.Ant. la bolsa Personal Ventas Var. Resul Var. Result Var. Márgenes Netas anual Operat anual neto anual Oper Neto Activo Total 44 Grupo Industrial Saltillo 42 GISSA 45 Impulsora del Des Econom 52 IDEAL 46 Pappel 44 PAPPEL 47 Azteca 47 AZTECA 48 Axtel 46 AXTEL 49 Alsea 49 ALSEA 50 Corp. Inter. Entretenimiento 45 CIE 51 Farmacias Benavides 48 BEVIDES 52 Sanluis Corporación 103 SANLUIS 53 Grupo Herdez 50 HERDEZ 54 Grupo Lamosa 51 LAMOSA 55 Minera Frisco 53 MFRISCO 56 Megacable Holdings 88 MEGA 57 Corp. Moctezuma 54 CMOCTEZ 58 Grupo Tablex (La Moderna) 59 GMODERN 59 Grupo Posada 56 POSADAS 60 Genomma Lab Internacional 60 LAB 61 Gpo. Cementos Chihuahua 57 GCC 62 Consorcio Ara 55 ARA 63 Empresas Cablevisión 58 CABLE 64 Grupo Bafar 61 BAFAR 65 Internacional de Cerámica 62 CERAMIC 66 Grupo Collado 63 COLLADO 67 Inmuebles Carso 68 INCARSO 68 Cydsa 64 CYDSASA 69 Grupo Aeroportuario Pacìfico 65 GAP 70 Grupo Minsa 66 MINSA 71 Grupo Martí 67 GMARTI 72 Grupo Aer. del Sureste 69 ASUR 73 Prom. Y Oper de Infraestruc 70 PINFRA 74 Grupo Pochteca 71 POCHTEC 75 Minera Autlan 72 AUTLAN 76 Grupo TMM 73 TMM 77 Accel 74 ACCELSA 78 Grupo Aerop Centro Norte 76 OMA 79 Gpo. Mexicano de Desarrollo 75 GMD 80 Promotora Ambiental 77 PASA 81 Maxcom Telecomunicaciones 78 MAXCOM 82 Real Turismo 102 REALTUR 83 Sare Holding 79 SARE 84 Médica Sur 80 MEDICA 85 Bolsa Mexicana de Valores 81 BOLSA 86 Corp. Mex. de Restaurantes 82 CMR miles de pesos (%) miles de pesos (%) miles de pesos (%) (%) (%) miles de pesos 8,021 9,370, , , ,133,099 1,669 8,808, ,488,261 (13.27) (260,419) (80.20) (2.96) 40,882,350 7,972 8,198,129 (1.26) 315,955 (31.45) (137,063) (63.49) 3.85 (1.67) 16,563,133 3,719 8,081, ,704, , ,126,669 7,827 8,061, , (974,644) (404.29) 4.03 (12.09) 21,422,950 23,298 7,784, , , ,659,507 10,825 7,743, , (6,428) (0.08) 15,141,283 6,647 7,528, , , ,640,001 4,464 6,924, , , ,067,899 3,511 6,779, ,099,621 (1.81) 746,549 (5.52) ,523,778 4,978 6,244,720 (6.21) 875,988 (20.35) (78,391) (83.47) (1.26) 15,296,958 3,329 6,168, ,637, (67,725) (95.47) (1.10) 25,264,610 11,007 6,090, ,887, ,485, ,704,449 1,139 5,987, ,687,722 (0.39) 1,210, ,965,890 4,733 5,458, ,394 (10.18) 358,889 (9.03) ,281,461 8,750 5,434, , (241,835) (1,369.05) 8.86 (4.45) 13,521,526 1,226 5,330, ,143, , ,123,014 2,594 5,230, ,371 (35.64) (466,865) (336.93) 5.70 (8.93) 23,120,379 8,571 5,158,797 (4.57) 752,656 (11.03) 524,637 (9.30) ,132,950 3,669 5,111, , (74,799) (393.59) 9.50 (1.46) 13,419,918 8,109 4,504, , ,107 (35.26) ,959,726 3,995 4,219, , (58,090) (61.20) 7.18 (1.38) 4,994,400 2,208 4,128, , (198,727) (182.94) 2.31 (4.81) 4,202, ,871, ,244, , ,481,056 1,546 3,855, , , ,599, ,682, ,190, ,061 (11.75) ,590,777 1,820 3,663, , , ,955,931 6,069 3,587, , , ,780, ,206, ,601, ,170, ,828,514 1,842 3,054, ,735, , ,263,307 1,301 2,986, , , ,054,145 1,892 2,898,284 (11.10) 428,749 (45.26) 194,822 (57.32) ,743,232 3,276 2,750,574 (11.65) 297,602 (17.18) 257, ,119,416 1,952 2,283, , , ,491,746 1,106 2,016, , ,673 (19.30) ,946,169 1,578 1,948, , , ,367,874 5,115 1,823,467 (0.54) 111, (56,927) (3.12) 3,653,831 1,904 1,775,918 (8.36) 83, (333,431) (58.10) 4.69 (18.78) 6,011,762 5,760 1,580, ,536 (5.90) (153,890) (51.98) (9.74) 8,098, ,530,460 (13.95) 188,264 (20.38) 62,221 (39.95) ,526,030 2,312 1,471, , , ,021, ,407, , , ,107,166 5,870 1,369, (1,609) (94.32) (15,930) (119.78) (0.12) (1.16) 1,655,260 IV

13 LAS EMPRESAS QUE DEFINEN TENDENCIAS Vtas/AT Pasivo total Capital Apalan. Rentabilidad PT/AT RN/(AT-PT) RN/AT EVA Cetes 4.21% Rentb CS CT 4.21% COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN miles de pesos miles de pesos 2010 (%) (%) (%) (%) Serie Índice de bursatilidad VL P/VL UPA P/UPA BETA C. de corre % 7,309,811 5,823, % % A 4.966/BAJA 21.55% 30,631,642 10,250, % (2.54) (0.64) % B /MED 49.50% 8,108,499 8,454, % (1.62) (0.83) (0.14) -2.16% * 5.993/MED 24.40% 24,043,422 9,083, % % CPO 7.067/ALTA 37.63% 14,509,790 6,913, % (14.10) (4.55) (11.81) % CPO 6.905/MED % 3,436,349 3,223, % % * 6.749/MED 51.14% 9,917,429 5,223, % (0.12) (0.04) (1.82) -0.16% B 3.458/MIN % 2,184,494 1,455, % % B 0.831/MIN 85.83% 5,818,870 2,249, % % CPO 3.328/MIN 79.53% 4,072,494 4,451, % % * 6.546/MED 40.82% 11,313,827 3,983, % (1.97) (0.51) % * 4.476/BAJA 24.42% 15,718,173 9,546, % (0.71) (0.27) % A /ALTA 34.40% 4,648,833 13,055, % % CPO 6.103/MED 50.04% 2,191,401 9,774, % % * 5.411/MED 74.96% 1,606,307 5,675, % % A 4.025/BAJA 40.19% 9,573,286 3,948, % (6.13) (1.79) % A 3.103/MIN 65.62% 3,177,801 4,945, % % B 8.121/ALTA 22.62% 10,962,445 12,157, % (3.84) (2.02) (0.36) -5.12% * 4.539/BAJA 31.98% 6,891,550 9,241, % % * 6.805/MED 38.09% 4,327,803 9,092, % (0.82) (0.56) % CPO 0.645/MIN 90.82% 2,050,679 2,909, % % B 3.926/BAJA 84.49% 2,815,813 2,178, % (2.67) (1.16) % B 2.336/MIN 98.23% 3,957, , % (81.01) (4.73) (58.74) % * 0.430/MIN 13.59% 9,906,397 18,574, % # DIV/0! 6.69% B /MED 40.16% 3,963,296 5,636, % % A 5.063/BAJA 12.88% 2,791,328 25,799, % (2.72) 4.81% B 7.537/ALTA 92.61% 1,468,444 2,487, % % B 2.250/MIN 62.07% 2,690,814 3,089, % % * 4.180/BAJA 17.03% 3,762,975 15,065, % % B 7.269/ALTA 20.01% 11,409,282 3,854, % % * 6.495/MED % 1,554, , % (9.15) 9.09% B 5.301/MED 61.10% 1,705,601 3,037, % % B 6.719/MED 20.97% 11,473,192 1,646, % % A 4.389/BAJA 91.66% 997,144 1,494, % % B 2.178/MIN 22.54% 3,068,172 5,877, % (20.52) 8.73% B 6.320/MED 44.62% 2,121,812 2,246, % % * 5.027/BAJA 49.91% 2,035,190 1,618, % (3.52) (1.56) (5.27) -4.69% B 4.099/BAJA 29.54% 3,344,429 2,667, % (12.50) (5.55) (31.31) % CPO 6.187/MED 19.52% 3,793,421 4,304, % (3.57) (1.90) % *A2 N.D % 4,213,786 4,312, % % B 6.435/MED 48.72% 889,228 2,131, % % B 5.590/MED 23.05% 571,244 5,535, % % A 7.344/ALTA 82.76% 557,183 1,098, % (1.45) (0.96) (2.39) -1.93% B 3.002/MIN No (0.02) (0.01) (0.43) (13.64) (0.85) (5.02) (0.33) (17.94) (0.01) (638.50) (0.25) (0.03) (0.03) (474.63) (1.37) (32.84) (0.28) (104.20) (8.11) (0.56) (7.01) (2.57) (0.66) (0.11) (0.22) (0.02) (0.14) (13.55) (0.92) (5.10) (0.28) (39.31) (4.97) (0.50) (0.15) (21.03) V

14 LAS EMPRESAS QUE DEFINEN TENDENCIAS No. Emisora Razón Social Posición Trim.Ant. Clave en la bolsa 87 Grupo Vasconía 83 VASCONI 88 Grupe 84 CIDMEGA 89 Grupo Nutrisa 85 NUTRISA 90 Convertidora Industrial 86 CONVER 91 Consorcio Hogar 89 HOGAR 92 Grupo Radio Centro 87 RCENTRO 93 Grupo Fernandez Editores 91 QUMMA 94 Q.B. Industrias 92 QBINDUS 95 Consorcio Aristos 96 ARISTOS 96 Grupo Sports World 93 SPORT 97 Dine 90 DINE 98 Edoardos Martín 94 EDOARDO 99 Hilasal Mexicana 95 HILASAL 100 Grupo Macma 97 GMACMA 101 Universidad CNCI 98 CNCI 102 GMDR 99 GMDR 103 Grupo Prof Planeac y Proyec 100 PYP 104 Tekchem 101 TEKCHEM Personal Ventas Var. Resultado Var. Resul Var. Márgenes Netas anual Oper. anual neto anual Operativo Neto Activo Total miles de pesos (%) miles de pesos (%) miles de pesos (%) (%) (%) Miles de pesos 1,132 1,173, , , ,289,532 1, ,635 (1.12) 214,178 (4.89) 135,519 (12.22) ,111,477 1, , , , , , , ,416 (2.42) ,268, , (27,261) (125,834) (17.47) (4.04) (18.64) 2,140, , , , ,696, , , , ,031, ,179 (6.09) (16,439) (51,536) 3.00 (4.09) (12.81) 717, , , ,229 (3.48) ,278,606 1, , ,448 (25.74) 28, , ,283 (43.61) (122,431) (43.56) (161,718) (66.02) (32.62) (43.09) 5,133, ,936 (9.68) (54,363) (5.05) (32,935) (23.44) (14.20) 455, , (29,430) (146.48) (49,991) (13.87) (23.56) 684, ,603 (10.80) (6,227) (7,533) (4.88) (5.90) 306, , , , , (101,025) (17.88) (170,507) (53.39) (96.25) (162.45) 2,977, ,624 (31.52) (25,823) (379.54) (55,114) (163.10) (27.29) (58.25) 360, (10,693) (51.31) ,946 TOTAL 1,872,142 2,778,389, ,075, ,523, ,116,369,829 N.D. No disponible N.R. No representativo NOTA: Las emisoras que entraron en nuestra muestra fueron: REALTUR, SAN LUIS Y PEŃOLES. Las que salieron por no haber entregado su informe al tercer trimestre fueron: GAM, GEUPEC (28Nov'11) e IASASA VI

15 LAS EMPRESAS QUE DEFINEN TENDENCIAS Vtas / AT Pasivo total Capital Apalan. Rentabilidad EVA Rentb CS CT 4.21% PT/AT RN/(AT-PT) RN/AT Cetes 4.21% COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN miles de pesos miles de pesos 2010 (%) (%) (%) (%) Serie Índice de bursatilidad VL P/VL UPA P/UPA BETA C. de corre. No % 366, , % % * 3.383/MIN 15.95% 2,713,949 3,397, % (0.49) 5.32% * 3.017/MIN % 138, , % % * 2.366/MIN 54.66% 597, , % % A 0.920/MIN 31.54% 1,617, , % (24.09) (5.88) (20.97) % B 3.679/BAJA 39.74% 388,640 1,308, % % A 2.302/MIN 41.86% 461, , % (24.65) 3.15% B 2.447/MIN 56.06% 820,437 (103,084) % (7.18) % A 2.663/MIN 16.83% 532,953 1,745, % (0.59) 3.84% A 1.031/MIN 44.66% 147, , % % * N.D. 7.31% 1,601,749 3,531, % (4.58) (3.15) % B 3.591/BAJA 50.97% 194, , % (12.66) (7.24) (9.95) % B 2.396/MIN 31.00% 485, , % (25.16) (7.31) % A 1.128/MIN 41.60% 159, , % (5.11) (2.46) % B 0.836/MIN 42.31% 214,634 86, % % B 2.850/MIN 3.53% 1,824,570 1,152, % (14.79) (5.73) (15.25) % * 3.496/BAJA 26.23% 279,347 81, % (67.67) (15.28) (14.12) % B 1.257/MIN 0.00% 167,110 13, % (77.28) (5.91) (61.82) % A 0.014/MIN (0.45) (0.12) (1.29) (3.56) (0.03) (6.43) (0.08) (33.29) (0.42) (12.02) (0.12) (4.83) (0.70) (0.07) (0.15) (6.48) (0.00) (108.33) (1.31) (3.06) (0.10) (0.06) (2.53) (11.84) (0.94) (0.69) (1.09) (0.18) % 2,768,892,886 2,347,476, % 3.90 PROMEDIO VII

16 LAS DE MAYORES PASIVOS LAS DE MAYORES UTILIDADES NETAS No.Emisora Pasivo Pasivo Razón Social Total 2011 Total 2010 Var. LAS MÁS ENDEUDADAS PORCENTUALMENTE No. Emisora PT/AT PT/AT Razón Social Q.B. Industrias % % 2 Vitro 95.64% 96.20% 3 Grupo Collado 94.16% 85.86% 4 Tekchem 92.35% 80.68% 5 Grupo TMM 87.45% 93.53% 6 ICA Construcción 78.74% 71.48% 7 Grupo Profesional Planeación miles de pesos (%) 1 América Movil 620,691, ,744, Cemex 339,956, ,579, Teléfonos de México 111,938, ,116,541 (9.81) 4 Telmex Internacional 100,986,821 60,655, Grupo Ind. Alfa 99,283,261 78,082, Grupo Elektra 99,032,981 80,275, Grupo Televisa 90,436,626 70,371, Grupo México 82,576,562 76,331, Fom. Econ. Mexicano 80,995,261 70,924, Wal - Mart de México 73,882,770 60,050, y Proyectos (PYP) 77.43% 72.82% 8 Grupo Aeroméxico 76.91% % 9 Grupo Pochteca 75.70% 64.97% 10 Consorcio Hogar 75.59% 48.37% No.Emisora Pasivo Pasivo Razón Social Total 2011 Total 2010 Var. MILES DE PESOS (%) 1 AMÉRICA MOVIL 66,344,224 65,835, GRUPO MÉXICO 27,050,731 19,222, GRUPO ELEKTRA 18,883,243 (1,903,980) WAL - MART DE MÉXICO 14,031,023 13,018, FOM. ECON. MEXICANO 13,461,980 38,827,944 (65.33) 6 GRUPO MODELO 13,137,565 11,835, INDUSTRIAS PEÑOLES 11,140,654 4,685, TELÉFONOS DE MÉXICO 10,497,335 11,821,627 (11.20) 9 KOF SUBSIDIARIA DE FEMSA 7,725,553 7,103, GRUPO TELEVISA 5,624,910 5,797,559 (2.98) ya reconocido liderazgo con ingresos que superan los 483,000 mdp, seguida de Wal Mart de México, que a pesar de consolidar los resultados de sus operaciones en México y Centroamérica, tuvo ingresos por 264,891 mdp. Así, la ventaja de América Móvil es de casi 220,000 mdp, mientras que las utilidades netas en lo que va del 2011 superan los 66,000 mdp, y las de Wal Mart 14,000 mdp. Es importante destacar que las utilidades netas de América Móvil son el 25% del total de las utilidades registradas en la BMV en el 3T11. De las empresas muy destacadas en el top twenty está Peñoles, cuyos ingresos aumentaron 53.98%, así como Alfa, con ventas que crecieron 34.21, y Grupo México, a la alza también, en 29.09%, mientras que Elektra sube por ciento. Del otro lado de la moneda se ubica Cemex, con pérdidas por sus operaciones globales en mercados estancados o en franca recesión en el sector construcción, como es el caso de España, cuyas utilidades netas registran una pérdida de 17,155 mdp, así como Telmex, que de ser la gran empresa mexicana de la BMV durante décadas, ahora tiene menores ventas ante la transformación del sector telecomunicaciones a nivel global debido al mayor uso de la telefonía móvil, por lo que reporta una caída en ventas de -3.13%, utilidad operativa -7.71% y utilidad neta %. De cualquier forma, se ubica en la 8 va posición en cuanto a generación de utilidades netas se refiere. Las destacadas en general De las emisoras que podemos destacar en este 3T11 se ubican: Alsea, Elektra Femsa, Kof y Walmex en el sector consumo. Del otro lado de la moneda están las empresas con mayor exposición global en sus operaciones que resintieron la desaceleración global, como es el caso de Bimbo, GModelo, además de las cadenas minoristas Soriana y Gigante. Situación bursátil El IPYC ha dado cuenta de la incertidumbre global y de cómo en los primeros nueve meses del año la falta de claridad acerca de la esperada recuperación, que actualmente no tiene rumbo cierto para el 2012, han hecho presa del nerviosismo y la volatilidad en el mercado mexicano, a pesar de que al cierre de esta edición la BMV se ubica en 36,600 unidades, 10% por encima de como estaba el 30 de septiembre del 2010, hace 13 meses, cuando cerró en 33, puntos el 3T10. Perspectivas: Las empresas mexicanas han aprovechado la crisis para consolidar sus operaciones, por lo que saldrán mucho mejor libradas que sus pares globales, pero los riesgos no han concluido, por lo que vendrán meses volátiles, que presentarán desafíos pero también nuevas oportunidades de compra.

17 Año 26 Núm SECCIÓN C. 07 de noviembre de 2011 Tendencias Informe Especial Temas Clave para Empresas e Inversionistas Niveles muy bajos de penetración del crédito Faltaron políticas públicas en la década panista Crédito, el motor que falta En 11 años de gobierno panista, tanto la administración de Vicente Fox como la de Felipe Calderón, demostraron que el PAN no tenía plan de gobierno alternativo alguno al del PRI. Probablemente jamás pensó que podría derrotar al PRI realmente y, por ende, no ha sabido aprovechar la baja inflación y tasas de interés que han caracterizado estos 11 años de gobierno. La importancia del crédito Los países tienen cuatro motores para el crecimiento. El primero es el mercado interno, que depende básicamente de su tamaño y crecimiento demográfico para seguir desarrollándose y satisfacer las demandas de sus habitantes. El segundo, es la inversión extranjera, que en los últimos años, gracias a la mayor información, ha diversificado sus destinos y al mismo tiempo pide mayores garantías para invertir sus recursos en los diferentes países. El tercero es la tecnología, que permite, literalmente, crecer de forma importante creando valor agregado donde antes no lo había. Y el cuarto es, precisamente, el crédito al consumo, ya que el consumo privado es el responsable del 60% del PIB de los países en promedio. Si algo ha caracterizado al panismo frente al priísmo en estos 11 años de gobierno ha sido, precisamente, la disciplina de las finanzas públicas, lo que ha permitido niveles excepcionalmente bajos de inflación y, por ende, de tasas de interés inferiores a 5.00%, incluso en los últimos tres años. Pero el gobierno tanto de Vicente Fox como de Felipe Calderón, tal vez por lo sucedido en 1995 y el cierre del crédito que ello provocó, jamás consideraron apoyar su Tasa reapertura de forma agresiva. Pero la falta de crédito productivo en porcentajes importantes dentro de la economía ha sido un lastre para el país en su conjunto, máxime en momentos donde el resto de los motores está trabajando a muy baja velocidad. El crédito al gobierno crece Como hemos reportado en Tendencias, en los últimos años y sin directriz alguna, el crédito al gobierno, que jamás ha dejado de pagar una sola deuda en pesos, ha subido de forma muy importante. Para la banca el gobierno ha sido un gran cliente que paga puntualmente, tiene excelentes garantías y además emplea a millones de mexicanos que dejan su dinero a tasa cero en sus cuentas de nómina. Más no se puede pedir Pero, como hemos señalado repetidamente, el gobierno podría promover el intercambio entre bancos para créditos hipotecarios, como sucede en el resto del mundo, e incentivar menores costos para las familias mexicanas, tengan o no crédito hipotecario, además de reducir sensiblemente los costos de tarjeta de crédito e incluso incidir para que los créditos para las PYMES tengan tasas competitivas y no un CAT Principales Tasas de Interés Nominales Por ciento anual Variación en puntos porcentuales DIC DIC JUL AGO SEP AG0. 11 SEP. 11 Cetes 28 días Interbancaria de equilibrio (TIIE) a 28 días Interbancaria de equilibrio (TIIE) a 91 días Tasa de "fondeo" ponderado en papel bancario Tasa de "fondeo" ponderado en papel gubernamental Cuenta de cheques tasa bruta ponderada Pagaré bancario 28 días tasa bruta de ventanilla Pagaré bancario 91 días tasa bruta de ventanilla CCP en moneda nacional CCP en dólares Fuente: Banco de México. 2011

18 Concepto Crédito Vigente Otorgado por la Banca Comercial al Sector Privado/1 Saldos en m.m.p. Variación en m.m.p. Tasa de crecimiento real anual (%) Ago.10 Sep.10 Dic.10 Ago.11 Sep.11 Sep.10 Ago.11 Ago.10 Sep.10 Sep.11 Sep.11 Ago.11 Sep.11 Cartera vigente total por destino del crédito 1, , , , , Consumo Tarjetas de crédito Bienes de consumo duradero Otros Vivienda Interés social Media y residencial Empresas y personas físicas con actividad empresarial/ , , Agrop. silvícola y pesquero Minería (3.5) Industria manufacturera Productos alimenticios, bebidas y tabaco (9.7) 4.1 (16.2) (15.7) Textiles, prendas de vestir e industria del cuero Industrias metálicas básicas (0.7) Productos metálicos, maquinaria y equipo Otras actividades manufactureras/ Construcción Servicios y otras actividades No sectorizado (0.2) (0.1) (42.0) (50.1) Intermediarios financieros no bancarios Nota: Cifras sujetas a revisión. Los saldos y variación pueden no coincidir con las sumas de sus componentes debido al redondeo de las cifras. 1/Incluye las cifras de las Sofom Reguladas de tarjetas de crédito: Tarjetas Banamex, Santander Consumo, Ixe Tarjetas y Sociedad Financiera Inbursa (Véase Nota Aclaratoria en el comunicado de prensa de Agregados Monetarios y Actividad Financiera del 29 de enero de 2010). 2/A partir de febrero 2009, estas cifras se ven afectadas por la reclasificación que realizó BBVA Bancomer, S.A. del monto de créditos a las PyMEs, que utilizan tarjetas para disponer de la línea de crédito, de la cartera de crédito al consumo a la cartera de crédito a las empresas. 3/Incluye industria de la madera, papel, sustancias químicas y productos minerales no metálicos, entre otras actividades manufactureras. cercano al 20%, como hoy sucede, lo que inhibe nuevas inversiones en el sector productivo. Las cifras al cierre de septiembre En septiembre de 2011 el saldo del financiamiento otorgado por la banca comercial se ubicó en 3, mil mdp y su crecimiento fue de 12.9%. De este financiamiento, el otorgado al sector privado fue de 2,135.4 mil mdp, con una participación de 69.7% del total, registrando un aumento de 11.1%. El saldo del financiamiento a los estados y municipios ascendió a mil mdp y registró una disminución de 0.1%. La tenencia de valores y el saldo del crédito directo otorgado al sector público se situaron en mil mdp, que implicó un aumento de 17.7 por ciento. Una vez más, como ha sido la tónica de los últimos años, el crédito al sector público crece muy por encima de lo que aumenta el crédito al sector privado. Para la banca seguramente es mejor prestarle al gobierno que al sector privado, pero para la economía en su conjunto es preferible el crédito al sector privado que al sector público. El crédito vigente de la banca comercial al sector privado fue de 1,956.0 mil mdp en septiembre de 2011, siendo su expansión de 12.2%. De este saldo, mil mdp fueron destinados al crédito al consumo, mostrando un aumento de 17.4%. El saldo del crédito a la vivienda fue de mil mdp y creció 5.4%. Por su parte, el crédito a empresas no financieras y personas físicas con actividad empresarial tuvo un saldo de 1, mil mdp, que implicó un incremento de 11.7%. Finalmente, el saldo del crédito otorgado a intermediarios financieros no bancarios se ubicó en 70.6 mil mdp, registrando una variación de 29.7 por ciento. El saldo de 1.9 billones de pesos es equivalente al 14% del PIB nacional, que se ubica en 14 billones de pesos, frente al 70% de la penetración del crédito en Brasil y más del 100% en países desarrollados. Tasas de interés En septiembre de 2011 respecto a los promedios mensuales de las principales tasas de interés nominales, la TIIE 28 días presentó una baja de 3 puntos base, ubicándose en 4.78%; la tasa de los CETES 28 días fue 4.23%, superior en 18 puntos base respecto al mes anterior, y la tasa ponderada de fondeo bancario se ubicó en 4.38%, inferior en 8 puntos base a la del mes anterior. La tasa de interés de los valores privados a corto plazo fue, en promedio, 4.75% en septiembre de 2011, mientras que la tasa de interés de estos instrumentos a mediano plazo en pesos se ubicó en 6.73%. Respecto a las tasas de interés de crédito a los hogares, en septiembre de 2011 un crédito hipotecario estándar, medido en términos del CAT, tuvo un costo de 14.21%. El CAT mínimo fue 11.57% y el máximo de por ciento. Perspectivas: En 11 años de gobierno el PAN no entendió la importancia de la penetración del crédito en la economía como el motor que permitiera un mayor crecimiento y mayor poder de compra de la ciudadanía, sin incurrir en las crisis sexenales de sobreendeudamiento de los tiempos del PRI. En su desconocimiento lleva la penitencia, con una población que considera al PAN como incapaz de crear bienestar.

19 Año 26 Núm de noviembre de 2011 NOTICIAS NACIONALES Amx.- Actinver Casa de Bolsa reiteró su recomendación de Compra para los títulos de América Móvil, la mayor empresa mexicana en Bolsa, después de reportar sus resultados financieros del tercer trimestre. En la opinión del banco, los resultados vinieron sin sorpresas, aunque reconoce que el EBITDA de la empresa estuvo ligeramente por encima de sus estimados. Actinver aplaude el crecimiento en suscriptores móviles, en particular en los clientes de postpago, así como el crecimiento en los ingresos por datos. Amx.- América Móvil, mediante su filial Telmex Colombia, junto con Telefónica, han solicitado al Ministerio de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones de Colombia suspender el proceso de licitación para la adjudicación del proyecto de fibra óptica que aumentará la conectividad del país a internet. El representante legal de Telmex, José Montealegre, argumenta que su propuesta está ajustada a los parámetros de la ley, pero acusa que no hay igualdad de condiciones en el proceso. La solicitud fue respaldada también por los representantes legales de Telefónica. Telmex y Telefónica fueron descalificados por no reunir los requisitos exigidos. Telecos y Medios.- La depreciación de 18.56% del peso mexicano frente al dólar estadounidense durante el tercer trimestre de 2011 causó pérdidas de 24 mil 201 millones 876 mil pesos para las empresas mexicanas de telecomunicaciones y medios. Tlevisa.- Santander, el mayor banco español, estima que Grupo Televisa tiene dos escenarios posibles para su participación accionaria en La Sexta, la cadena de televisión abier- INDICADORES ECONÓMICOS COMPARATIVOS País Población/1 PÌB Total PIB P/Cap Inflación/3Tasa local Tasa Crec 2010 Crec 2011 USD/2 USD/2 3 Meses desempleo FMI/4 FMI/4 Estados Unidos 313,232, $46, % 0.25% 9.00% 3.0% 1.5% Inglaterra 82,698, $26, % 0.50% 8.10% 1.4% 1.1% Alemania 81,471, $36, % 1.00% 7.00% 3.6% 2.7% España 46,754, $29, % 1.00% 21.00% (0.1%) 0.8% Francia 65,312, $32, % 1.00% 9.60% 1.4% 1.7% Canadá 34,030, $39, % 1.00% 7.30% 3.2% 2.1% Rusia 138,739, $16, % 8.25% 6.00% 4.0% 4.3% Japón 126,475, $34, % 0.00% 4.10% 4.0% (0.5%) China 1,336,718, $7, % 6.56% 4.10% 10.3% 9.5% India 1,189,172, $3, % 7.50% 9.40% 10.1% 7.8% México 113,724, $9, % 4.40% 5.68% 5.4% 3.8% Chile 16,888, $15, % 5.25% 7.40% 5.2% 6.5% Brasil 203,429, $10, % 11.50% 6.00% 7.5% 3.8% Argentina 41,769, $14, % 9.00% 7.30% 9.2% 8.0% Turquía 78,785, $12, % 5.75% 9.10% 8.9% 6.6% Polonia 38,441, $18, % 4.50% 11.80% 3.8% 3.8% Nota: Elaborado con datos del Libro de Estadísticas de la CIA., sobre México se elaboro con datos oficiales locales. 1/Estimado a julio de /Estimado al /Es el dato más reciente de los últimos 12 meses en /Junio

20 INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS País INDICE/1 BOLSA 31DIC09 BOLSA 31DIC10 BOLSA 04NOV11 REND 2010 REND 2011 Divisas por US$ Estados Unidos DOW JONES 10, , , % 3.50% 1.00 Inglaterra FTSE 100 5, , , % (6.32%) 0.63 Alemania DAX 30 5, , , % (13.71%) 0.73 España IGBM 1, , (19.2%) (13.94%) 0.73 Francia CAC 40 3, , , (3.3%) (17.90%) 0.73 Canadá TSE , , , % (7.70%) 1.02 Rusia RTSI (US$) 1, , , % (12.87%) Japón NIKKEI , , , (3.0%) (13.96%) China SSE COMPOSITE 3, , , (14.3%) (9.96%) 6.34 India S&P CNX NIFTY 5, , , % (13.86%) México IPC 32, , , % (4.83%) Chile IGPA 16, , , % (10.76%) Brasil BOVESPA 68, , , % (15.35%) 1.74 Argentina MERVAL 2, , , % (21.63%) 4.66 Turquía ISE NATIONAL , , , % (14.88%) 1.76 Polonia WSE WIG 39, , , % (13.85%) /Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros están expresados en la moneda local. ta de España, la cual asciende aproximadamente a 48%: un intercambio por acciones de Antena 3 ó un intercambio por acciones de Imagina. Santander rescata en un documento enviado a sus clientes información originalmente presentada por el diario español Expansión, en el que afirma que Televisa podría estar negociando con La Sexta diferentes opciones para recuperar el valor de su inversión, que equivale a 365 millones de dólares. En su información, Televisa estaría explorando la posibilidad de cambiar su participación de 41% en La Sexta por una participación de 14% en Imagina. El texto también da cuenta de una eventual fusión entre La Sexta y Antena 3 TV (A3), el segundo operador más grande de TV satelital libre (FTA) en España. Chdraui.- Los principales catalizadores para Grupo Chedraui es la recuperación gradual en la economía de Estados Unidos y México que juega a favor de la emisora, informó Actinver Casa de Bolsa. Nuestro país continúa con mercado muy atractivo, con una creciente clase media; además 40% de la población es del sector de 20 años, lo que traduce en un bono poblacional e implica un crecimiento en la demanda durante los próximos años. Femsa.- Grupo financiero Interacciones recomienda compra técnica para las acciones de Fomento Económico Mexicano en los precios actuales de pesos con un precio objetivo de 95 pesos por acción, lo que representa un rendimiento de 6.15%. Además, fijó un stop loss de lo que representa una pérdida máxima de 2.25%. Lo anterior obedece a que Femsa mostró un sólido reporte de tercer trimestre de 2011 impulsado por su división comercio (Oxxo) y en gran medida se debe a un ajuste en el factor de tipo de cambio (ADR s), según considera interacciones Casa de Bolsa. Mexchem.- Grupo Financiero Banorte anticipó que la reciente aprobación de la coinversión Mexichem y Petróleos Mexicanos impulsará el crecimiento futuro de la compañía. De acuerdo con la correduría, actualmente la división flúor de Mexchem está integrada, no es el caso de la cadena de cloro-vinilo cuya materia prima para la fabricación del PVC, el VCM, requiere de etileno. Así por medio de la coinversión con Pemex tiene como objetivo llevar la planta de Pajaritos a su máxima capacidad, lo que implica una menor dependencia de terceros para el abasto del VCM. Mexchem.- Informó que recibió la notificación oficial de la Comisión Federal de Competencia que autoriza la coinversión con Petróleos Mexicanos para la fabricación del monómero de cloruro de vinilo (VCM). De acuerdo con la compañía, la operación representa una inversión de 556 millones de dólares aproximadamente, e incluye los activos del conglomerado químico para la fabricación de cloro-sosa, así como los activos de Pemex para la fabricación del VCM. Vitro.- Presentó un plan de reestructura a todos sus acreedores para su aprobación de conformidad con el proceso en que se encuentra actualmente. De acuerdo con la firma, el plan presentado esta tarde contiene casi la totalidad de las medidas anunciadas en el momento en el que inicio el proceso de concurso mercantil voluntario con algunos cambios en los que se incluye una mejoría en ciertas condiciones económicas para los acreedores. Vitro.- Amplía la gama de cristales automotrices que abastece a Nissan Mexicana, localizada en el estado central de Aguascalientes, al suministrar parabrisas, cristales para puertas y medallones del March, así como cristales para puertas y cuartos traseros del Versa