Master de Entidades de Crédito
|
|
- Magdalena María Concepción Rojo Cárdenas
- hace 5 años
- Vistas:
Transcripción
1 Master de Entidades de Crédito Introducción Primera parte: análisis de las operaciones de titulización Segunda parte: análisis de los títulos MBS Anexo: Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre régimen de sociedades y fondos de inversión inmobiliaria y sobre fondos de titulización hipotecaria. Referencias bibliográficas.
2 Master de Entidades de Crédito Primera parte: análisis de las operaciones de titulización 1.1. Tipología de activos titulizables. Clasificación de las operaciones Factores que inciden en la dificultad de titulizar una cartera Marco legal de la titulización de activos en España Figuras básicas participantes Aspectos básicos operación titulización: estructuras de emisión Fases del proceso Riesgos en las operaciones de titulización Razones para titulizar Modelo de titulización en España Titulización y regulación bancaria Modelo bancario de originar para distribuir vs modelo bancario tradicional.
3 Master de Entidades de Crédito Segunda parte: análisis de los títulos MBS 2.1. Riesgos asociados a los títulos emitidos 2.2. Valoración de los títulos 2.3. Factores que influyen en la cancelación anticipada 2.4. Consecuencias del riesgo de cancelación anticipada: convexidad negativa Modelos de cancelación anticipada 2.6. Métodos de valoración
4 2.1 RIESGOS ASOCIADOS A LOS TITULOS Titulización: instrumento de traslación y redistribución de riesgos Riesgos en títulos de renta fija: Interés (riesgo de mercado y de reinversión) Insolvencia Inflación Liquidez Cambio Call risk : riesgo de cancelación anticipada (prepayment risk): Riesgo de contracción (si im ) Riesgo de extensión (si im )
5 2.2 VALORACIÓN DE LOS BONOS DE TITULIZACIÓN El valor de un título de renta fija se determina actualizando los flujos de caja pendientes al tipo de interés de mercado. En términos generales en los activos de renta fija se conoce estos flujos por lo que a partir del tipo de interés de mercado la obtención del valor del bono no presenta dificultad alguna. V s n a hs1 h t t h s 1 i m im > im < im Vs < Vs im Vs > Vs
6 2.2 VALORACIÓN DE LOS BONOS DE TITULIZACIÓN Vs/ im < Decreciente 2 Vs/ 2 im> Convexa Convexidad: Las variaciones en el valor del título son mayores cuando bajan que cuando suben los tipos de interés. V s Σa r i m
7 2.2 VALORACIÓN DE LOS BONOS DE TITULIZACIÓN Requisito: certidumbre flujos caja y función de descuento (ETTI) Problema: incertidumbre flujos caja: Conducta financieramente no racional Evolución futura tipos interés para obtener cancelación financieramente racional Adquirir un MBS (o BTH) implica asumir dos posiciones: Posición larga título equivalente sin posibilidad cancelaciones anticipadas Posición corta en opción call consistente en cancelación (total o parcial) anticipada del título. Asimilación callable bonds para solventar problema valoración? No
8 2.2 VALORACIÓN DE LOS BONOS DE TITULIZACIÓN Diferencias opciones implícitas en BTH con las existentes en callable bonds Conducta activa racional (Callable bonds) vs Conducta activa no racional (MBS) Conducta pasiva racional (Callable bonds) vs Conducta pasiva no racional (MBS) % de prepago Diferencia entre tipos medida en puntos básicos Opción individual (Callable bond) vs múltiples opciones individuales implícitas (MBS)
9 2.2 VALORACIÓN DE LOS BONOS DE TITULIZACIÓN Por tanto, en los bonos de titulización los flujos futuros no se conocen en términos de certeza a consecuencia de la cancelación anticipada de los préstamos hipotecarios que se transmite de manera directa a los títulos emitidos. En consecuencia el prepago constituye uno de los elementos más determinante de estos activos y ocasiona importantes dificultades a la hora de determinar el valor de los bonos. Razones de la cancelación anticipada Inducida por los tipos de interés: Posibilidad de sustituir el préstamo en condiciones financieras ventajosas. No inducida por los tipos de interés: Motivos de índole estrictamente personal
10 2.3 FACTORES QUE INFLUYEN EN EL NIVEL DE CANCELACIÓN Determinantes de la cancelación anticipada Tipos de interés de mercado para préstamos sustitutivos. Características del pool de préstamos subyacentes. Factores estacionales. Otros factores
11 2.3 FACTORES QUE INFLUYEN EN EL NIVEL DE CANCELACIÓN Determinantes de la cancelación anticipada (1/2) a) Tipos de interés de préstamos sustitutivos. Margen entre el tipo de interés del préstamo hipotecario y el de mercado para operaciones similares. La forma funcional de la ETTI y las expectativas sobre la misma. Proxy: Curva tipos forward; margen entre tipos a largo y a corto plazo La evolución histórica seguida por los tipos de interés hasta alcanzar el nivel actual (efecto bournout). Proxy. Pool factor
12 2.3 FACTORES QUE INFLUYEN EN EL NIVEL DE CANCELACIÓN Determinantes de la cancelación anticipada (2/2). b) Características del pool de préstamos hipotecarios subyacentes Cláusula media de penalización por cancelación. Saldo medio de cada préstamo del pool. Edad media del pool (nivel de seasoning) Distribución geográfica de los préstamos. c) Factores estacionales ( aspectos fiscales?) d) Otros factores
13 2.4 CONSECUENCIAS CANCELACIÓN ANTICIPADA El prepago genera tres consecuencias para el inversor: Desconocimiento de la cuantía exacta de los flujos de caja que recibirá en cada uno de los periodos. Exposición al riesgo de reinversión a consecuencia de la incertidumbre en los flujos de caja a percibir Acotación del incremento máximo que puede sufrir el bono en su valor por disminuciones de los tipos de interés Convexidad negativa
14 2.4 CONSECUENCIAS CANCELACIÓN ANTICIPADA Convexidad negativa Indica que la variabilidad en el precio del título depende de la variabilidad en el precio de dos componentes del mismo: el titulo equivalente sin la opción y la opción de cancelación anticipada. En consecuencia resulta posible que en el supuesto de disminución de los tipos de interés las posibilidades de cancelaciones anticipadas serán mayores y, por tanto, al realizarse las reinversiones de flujos a tipos más bajos, el precio del título no se incrementará en la misma medida que en el caso que no existiese la opción de prepago. Resulta teóricamente posible que no sólo la cuantía sino también el sentido de la variación sea distinto a lo esperado [Fabozzi y Modigliani 1992]. En este caso la duración también sería negativa.
15 2.4 CONSECUENCIAS CANCELACIÓN ANTICIPADA Convexidad negativa
16 2.4 CONSECUENCIAS CANCELACIÓN ANTICIPADA Medidas para estimar la duración media de la emisión Vida media VM: vida media expresada en años A n : Cuota de amortización del periodo n t n : periodo de tiempo (en años) desde la fecha de emisión a las de pago
17 2.4 CONSECUENCIAS CANCELACIÓN ANTICIPADA Concepto de duracion (Macaulay) Media ponderada de los vencimientos futuros. Factores de ponderación: La proporción que representa el valor actual de cada flujo sobre el valor de mercado del activo Duracion modificada D M D ( 1 im )
18 2.5 MODELOS DE CANCELACIÓN ANTICIPADA Modelos empíricos: empleo de variables explicativas y estimación econométrica del modelo Modelos teóricos basados en la teoría de valoración de derechos contingentes (cancelación óptima)
19 EJEMPLO FUNCION CANCELACION SIMPLE Función de cancelación: Tasa de cancelación anual: TAA TNC 1 sensibilidad ante incentivo refinanciación 1 i c i m A partir de TAA, se obtiene el porcentaje de cancelación subperiodal (TAP) de la 1 siguiente forma: TAP 1 1 TAA m Posteriormente, para obtener la cuantía total cancelada anticipadamente en cada periodo ( P s ): P s C * s1 A s Así, la cuantía total amortizada en cada período será: A * s A s P s A s C * s1 A s
20 Ejemplo: Préstamo francés 1 años Tipo de interés 6% s js i(m) as Is As %As sobre Cs Cs 1, 1,6, ,8 6, 7586,8, ,2 2,6, ,8 5544,79 842,, ,2 3,6, ,8 562, ,52, ,68 4,6, ,8 455,8 936,, ,68 5,6, ,8 48, ,15, ,53 6,6, ,8 3433, ,84, ,68 7,6, ,8 2824, ,1, ,67 8,6, ,8 2179,6 1147,74, ,93 9,6, ,8 1494,6 1292,2, ,73 1,6, ,8 769, ,73 1,,
21 Ejemplo: Préstamo francés 1 años Tipo de interés 6% DURACION Y PORCENTAJES CANCELACIÓN ANTICIPADA Supuesto: no hay variaciones de tipos de interés TAA: TAA: TAA: TAA: TAA: Escenarios TIR =.6 TIR =.6 TIR =.6 TIR =.6 TIR =.6 Duración D. modif Vida media Valor bono 1,. 1,. 1,. 1,. 1,. El valor del activo no varía ya que el TIR es en todos los casos el mismo (6%). Al incrementar la TNC ( ), la duración y la vida media del activo disminuyen. Al incrementar la sensibilidad al incentivo de refinanciación ( 1 ), el valor del activo así como su duración y vida media no varían ya que no se consideran variaciones de tipos de interés.
22 Ejemplo: Préstamo francés 1 años Tipo de interés 6% DURACION Y PORCENTAJES CANCELACIÓN ANTICIPADA Supuesto: hay variaciones de tipos de interés TAA: TAA: TAA: TAA: TAA: TAA: Escenarios TIR =.6 TIR =.6 TIR =.5 TIR =.5 TIR =.7 TIR =.7 Duración D. modif Vida media Valor bono 1,. 1,. 14, , , ,3.76 El valor del activo sí varía al variar el TIR considerado. Cuando TIR <.6 sí es relevante la sensibilidad frente al incentivo de refinanciación. Si TIR.6, 1 no es relevante para el valor del bono (éste no se ve afectado).
23 Ejemplo: Préstamo francés 1 años Tipo de interés 6% CONVEXIDAD Y PORCENTAJES CANCELACIÓN ANTICIPADA (1/2) TAA: TAA: TAA: TAA: TAA: Escenarios TIR =.6 TIR =.6 TIR =.6 TIR =.6 TIR =.6 Variación tipos : ±.1 V s (+.1) -4, , , ,79.1-1, V s (-.1) +4, , , ,94.1 1, Suma Convexidad Positiva Positiva Positiva Positiva Positiva
24 Ejemplo: Préstamo francés 1 años Tipo de interés 6% CONVEXIDAD Y PORCENTAJES CANCELACIÓN ANTICIPADA (2/2) TAA: TAA: TAA: TAA: TAA: Escenarios TIR =.6 TIR =.6 TIR =.6 TIR =.6 TIR =.6 Variación tipos : ±.1 V s (+.1) -4, , , , ,572.3 V s (-.1) +4, , , , ,94.1 Suma ,632.2 Convexidad Positiva Positiva Negativa Negativa Negativa
25 2.6 MODELOS DE VALORACION Enfoque estático Modelos teóricos basados en la teoría de valoración de derechos contingentes (cancelación óptima) Metodología OAS (Option Adjusted Spread)
RENTA FIJA. Universidad de Valencia - Máster en Gestión Bancaria CONTENIDO TIPOS DE INTERÉS MERCADOS DE DEUDA PUBLICA Y MERCADO AIAF
RENTA FIJA CONTENIDO 2..- TIPOS DE INTERÉS 2.2.- MERCADOS DE DEUDA PUBLICA Y MERCADO AIAF 2.3.- EL RIESGO DE CREDITO 2 2..- TIPOS DE INTERÉS a. Tipos de interés al contado b. La curva cupón cero o estructura
Más detallesTEMA 3 LA ESTRUCTURA TEMPORAL DE LOS TIPOS DE INTERÉS
TEMA 3 LA ESTRUCTURA TEMPORAL DE LOS TIPOS DE ITERÉS Mª Isabel Martínez Serna Universidad de Murcia Valoración y Gestión de Activos de Renta Fija Tipos de interés al contado o cupón cero (spot rate) El
Más detallesAula Banca Privada. Renta Fija III: Gestión de riesgos. Duración y convexidad
Aula Banca Privada Renta Fija III: Gestión de riesgos. Duración y convexidad Riesgo de tipos de interés: Duración Uno de los conceptos más importantes en la gestión de riesgos de renta fija es la DURACIÓN,
Más detallesGestión de Activos Financieros de Renta Fija (Pirámide. Madrid. 2002) Ejercicios del capítulo 6
Gestión de Activos Financieros de Renta Fija (Pirámide. Madrid. 2002) Ejercicios del capítulo 6 1º) Un bono tiene un plazo de 9 años, un 10% de interés y una duración modificada del 7,194%. Si el rendimiento
Más detallesSede Andina, San Carlos de Bariloche. Licenciatura en Administración. Primero
Sede y localidad Carrera Sede Andina, San Carlos de Bariloche Licenciatura en Administración Programa de la asignatura Asignatura: CALCULO FINANCIERO Año calendario: 2013 Carga horaria semanal: cuatro
Más detallesDURACIÓN Y VOLATILIDAD DE LOS BONOS. PDF created with pdffactory trial version
DURACIÓN Y VOLATILIDAD DE LOS BONOS Duración y Volatilidad de los Bonos Los precios de los títulos que ofrecen una renta fija al inversor, fluctúan en forma inversa a los cambios en la tasa de interés,
Más detallesAnálisis de duración y convexidad de una cartera de bonos soberanos de Venezuela con vencimiento en el periodo
Análisis de duración y convexidad de una cartera de bonos soberanos de Venezuela con vencimiento en el periodo 2018-2038 Elaborado por: Cristina Vázquez Tutor: Javier Ríos Octubre 2016 Planteamiento del
Más detallesSumario... 5 Presentación Unidad didáctica 1. Gestión presupuestaria Objetivos de la Unidad didáctica... 11
ÍNDICE SISTEMÁTICO PÁGINA Sumario... 5 Presentación... 7 Unidad didáctica 1. Gestión presupuestaria... 11 Objetivos de la Unidad didáctica... 11 1. La función financiera... 12 1.1. El departamento financiero...
Más detallesContenido. Introducción 17
Contenido Introducción 17 Capítulo 1. Proyectos de inversión y proyectos de financiamiento 19 La evaluación de proyectos como parte del ciclo del proyecto 22 Términos básicos 23 Diagramas de flujo 26 Ejemplos
Más detallesCurso de Gestión del Riesgo en los Mercados Financieros
Curso de Gestión del Riesgo en los Mercados Financieros Curso Gestión del Riesgo en los Mercados Financieros GESTIÓN DEL RIESGO EN MERCADOS DE RENTA FIJA Profesor: David Moreno 1 CONTENIDO 1. Valoración
Más detallesMODULO 1 MERCADOS DE RENTA FIJA CLASE 4 LETRAS HIPOTECARIAS Y BONOS CORPORATIVOS. Spreads
MODULO 1 MERCADOS DE RENTA FIJA CLASE 4 LETRAS HIPOTECARIAS Y BONOS CORPORATIVOS Spreads El spread representa la diferencia de tasas entre la TIR de un cierto bono y su equivalente libre de riesgo Pero,
Más detallesBonos
Bonos Bonos Concepto Por qué invertir en bonos? Tipos de Bonos Conceptos básicos Rendimiento Riesgo Bonos Concepto Bono : Préstamo fraccionado de modo de permitir el acceso de distintos tipos de inversores.
Más detallesSumario Prólogo a la 3.ª edición Sobre los autores Introducción y agradecimientos... 11
ÍNDICE SISTEMÁTICO PÁGINA Sumario... 5 Prólogo a la 3.ª edición... 7 Sobre los autores... 9 Introducción y agradecimientos... 11 Capítulo 1. Rentas, préstamos e imposiciones... 13 1. Capitalización (Año
Más detallesANÁLISIS Y GESTIÓN DEL RIESGO DE INTERÉS
ANÁLISIS Y GESTIÓN DEL RIESGO DE INTERÉS BLOQUE 1: Conceptos básicos Tema 1: Tipos de interés. Tema 2: Estructura temporal sobre tipos tipos de interés (ETTI). Tema 3: Operaciones realizadas en los los
Más detallesIngeniería en Instrumentos Derivados. Renta Fija 1
Ingeniería en Instrumentos Derivados Renta Fija 1 Alvaro Díaz Valenzuela Dottore in Matematica Magister en Ciencias de la Ingeniería 6 de mayo de 2010 Índice Bono de Renta Fija Medidas de Sensibilidad
Más detallesCAIXA PENEDÉS FTGENCAT 1 TDA - Fondo de Titulización de Activos
CAIXA PENEDÉS FTGENCAT 1 TDA - Fondo de Titulización de Activos LIQUIDACION DEL PERIODO 25/05/15-25/08/15 Euros I. Situación al 25/05/15: 34.814.791,22 Fondo de Reserva 34.814.791,22 II. Fondos recibidos
Más detallesBonos
Bonos Bonos Concepto Por qué invertir en bonos? Tipos de Bonos Conceptos básicos Rendimiento Riesgo Bonos Concepto Bono : Préstamo fraccionado de modo de permitir el acceso de distintos tipos de inversores.
Más detallesSESIÓN CONTENIDO ESTRATÉGIA DIDÁCTICA MATERIAL ENTREGABLES EN CLASE
1 Valor de dinero en el tiempo 2 Flujo de financiamiento y deuda Concepto de interés Tipos de tasas de interés Interés compuesto: valor presente y ecuaciones de valores equivalentes. Sistemas de amortización
Más detallesEmpresa Tema 5: Gestión financiera a largo
Empresa Tema 5: Gestión financiera Tema 5: Gestión financiera a largo Nos centraremos en este tema en el Pasivo fijo ACTIVO PASIVO Liquid dez + Activo fijo Activo circulante = Pasivo fijo Pasivo circulante
Más detallesINDICE Parte I. Las Finanzas y el Sistema Financiero Capitulo 1. Qué son las Finanzas? Capitulo 2. El Sistema Financiero
INDICE Prefacio XIX Parte I. Las Finanzas y el Sistema Financiero 1 Capitulo 1. Qué son las Finanzas? 1 1.1. Definición de finanzas 2 1.2. Por qué es importante estudiar finanzas? 2 1.3. Decisiones financieras
Más detallesANEXO V: TEMARIOS POR ÁREAS DE CONOCIMIENTO. Código NEGOCI16. Financiación, Fondos de Estado y Avales para la Internacionalización
ANEXO V: TEMARIOS POR ÁREAS DE CONOCIMIENTO Código NEGOCI16 Financiación, Fondos de Estado y Avales para la Internacionalización CONVOCATORIA OFERTA DE EMPLEO PÚBLICO 2016 Página 1 de 6 1. MATEMÁTICA FINANCIERA
Más detallesUNIVERSIDAD BLAS PASCAL. Trabajo Práctico de Aplicación
Unidad 1 - Introducción 1) Linealización de funciones no lineales 2) Análisis de regresión y correlación 3) Desestacionalización de series de tiempo 4) Cálculo de Índices de Estacionalidad 5) Comparación
Más detallesMercados e instrumentos de renta fija
Mercados e instrumentos de renta fija Teoremas de Malkiel: a. Los precios de los bonos se mueven de manera inversamente proporcional a los rendimientos demandados. Esto queda demostrado al cambiar al incrementar
Más detallesGESTIÓN PASIVA DE CARTERAS DE RENTA FIJA
TEMA 5 GESTIÓN PASIVA DE CARTERAS DE RENTA FIJA Mª Isabel Martínez Serna Universidad de Murcia Valoración y Gestión de Activos de Renta Fija 1 INTRODUCCIÓN La gestión de carteras de renta fija puede ser:
Más detallesTDA 22-MIXTO - Fondo de Titulización de Activos LIQUIDACION DEL PERIODO: 29/09/14-29/12/14
TDA 22-MIXTO - Fondo de Titulización de Activos LIQUIDACION DEL PERIODO: 29/09/14-29/12/14 EUROS CAIXABANK (CREDIFIMO) BMN (CAJA GRANADA) CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA (C.TARRAGONA)
Más detallesCATÁLOGO DE ARCHIVOS DEL SISTEMA DE INFORMACIÓN
Manual del Sstema de Información ARCHIVOS MAGNÉTICOS Catálogo de archivos hoja 1 CATÁLOGO DE ARCHIVOS DEL SISTEMA DE INFORMACIÓN SISTEMA CONTABLE Código NOMBRE Periodicidad Plazo (días hábiles) MB1 Balance
Más detallesINFORME DE DISCIPLINA DE MERCADO. Requisitos mínimos de divulgación Comunicación A 5394
INFORME DE DISCIPLINA DE MERCADO Requisitos mínimos de divulgación Comunicación A 5394 Septiembre 2014 1 I. Consideraciones generales El objetivo del presente documento es difundir la información referida
Más detallesMERCADOS FINANCIEROS. Activos de Renta Fija
MERCADOS FINANCIEROS 3 Activos de Renta Fija 1 Temario 1. Aspectos generales 2. Precio 3. Rendimiento 4. Riesgo 2 Temario 1. Aspectos generales 2. Precio 3. Rendimiento 4. Riesgo 3 1. Aspectos generales
Más detallesÍNDICE PARTE 1 CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE FINANZAS CORPORATIVAS... 1 PREFACIO... V
ÍNDICE PREFACIO... V PARTE 1 CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE FINANZAS CORPORATIVAS... 1 CAPÍTULO 1 Introducción a las finanzas corporativas y al ambiente financiero... 2 Curso de cinco minutos en administración...
Más detallesSumario Prólogo a la 2.ª edición Sobre los autores Introducción y agradecimientos... 11
ÍNDICE SISTEMÁTICO PÁGINA Sumario... 5 Prólogo a la 2.ª edición... 7 Sobre los autores... 9 Introducción y agradecimientos... 11 Capítulo 1. Rentas, préstamos e imposiciones... 13 1. Capitalización (Año
Más detallesINFORMACIÓN PRECONTRACTUAL SOBRE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE RENTA FIJA
INFORMACIÓN PRECONTRACTUAL SOBRE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE RENTA FIJA 1. Qué es la Renta Fija? La denominada como Renta Fija engloba todos los tipos de títulos de deuda emitidos por entidades públicas,
Más detallesUNIVERSIDAD DE QUINTANA ROO División de Ciencias Sociales y Económico - Administrativas
FD17 UNIVERSIDAD DE QUINTANA ROO División de Ciencias Sociales y Económico - Administrativas PROGRAMA DE MATERIA Este programa es vigente hasta su próxima revisión. 07-07-05 Datos Generales Nombre de la
Más detallesResolución Técnica Nº 41 DEUDAS COMERCIALES
DEUDAS COMERCIALES Caso 1: No se segregan componentes financieros implícitos (CFI) al momento de la medición inicial 1) Datos sobre la incorporación al patrimonio. El 15/11/X1 se adquiere mercadería por
Más detallesDURATION Y VOLATILIDAD
DURATION Y VOLATILIDAD La variación que experimentan los títulos de renta fija ante cambios en las tasas de interés suele denominarse volatilidad. Este artículo examina las causas que influyen en la misma,
Más detallesSumario Prólogo La dirección financiera. Habilidades básicas de cálculo Objetivos de la Unidad... 11
ÍNDICE SISTEMÁTICO PÁGINA Sumario... 5 Prólogo... 7 Unidad didáctica 1. La dirección financiera. Habilidades básicas de cálculo... 9 Objetivos de la Unidad... 11 1. La dirección financiera... 12 1.1. El
Más detallesFIDEIVIVIENDA UN CASO DE TITULARIZACIÓN EN COSTA RICA
FIDEIVIVIENDA UN CASO DE TITULARIZACIÓN EN COSTA RICA MARCO LEGAL Reglamento sobre oferta pública de valores Concepto Proceso de agrupación de un conjunto prefijado de derechos de crédito o derechos de
Más detallesMERCADOS DE VALORES. Ignacio Moreno Gabaldón 1
MERCADOS DE VALORES Ignacio Moreno Gabaldón 1 1. Funciones económicas de los mercados de valores Mercados financieros: lugar donde se intercambian y negocian los activos financieros. Tres funciones de
Más detallesANÁLISIS Y GESTIÓN DEL RIESGO DE INTERÉS
ANÁLISIS Y GESTIÓN DEL RIESGO DE INTERÉS BLOQUE 1: Conceptos básicos Tema 1: Tipos de interés. Tema 2: Estructura temporal sobre tipos tipos de interés (ETTI). Tema 3: Operaciones realizadas en los los
Más detallesINDICE Capitulo 1. El Subsistema Financiero de la Empresa 1. La Razón Histórica de la empresa 2. Los Objetivos de la Empresa
INDICE A mis alumnos 15 Capitulo 1. El Subsistema Financiero de la Empresa 17 1. La Razón Histórica de la empresa 17 1.1. El ciclo del capital 17 1.2. Teoría de la empresa 19 2. Los Objetivos de la Empresa
Más detallesMÓDULO 3: MERCADO DE RENTA FIJA
MÓDULO 3: MERCADO DE RENTA FIJA TEST DE AUTOEVALUACIÓN 3.1_MODULO 3_RESUELTO 1. Las obligaciones: A) Son valores de renta variable. B) Proporcionan dividendos. C) Pueden ser emitidas por entidades financieras.
Más detallesAnálisis de Inversiones Programa Superior Corporate Finance y Capital Riesgo. BDO Advisory. Madrid, 13 de octubre de 2015
Análisis de Inversiones Programa Superior Corporate Finance y Capital Riesgo BDO Advisory Madrid, 13 de octubre de 2015 Contenido 1. Fundamentos de la inversión 2. Evaluación de inversiones 3. Riesgos
Más detallesCurso Metodología de Valuación de Instrumentos de Renta Fija en el Mercado Peruano
Curso Metodología de Valuación de Instrumentos de Renta Fija en el Mercado Peruano Fecha de inicio: 23 de mayo de 2016 Duración: 16 hrs. 4 Sesiones Expositor: Paul Rebolledo Dirigido a: Profesionales de
Más detallesSumario Unidad didáctica 1. Introducción. Capitalización y descuento simple Objetivos de la unidad... 9
ÍNDICE SISTEMÁTICO PÁGINA Sumario... 5 Unidad didáctica 1. Introducción. Capitalización y descuento simple... 7 Objetivos de la unidad... 9 1. Introducción... 10 1.1. Concepto de capital financiero...
Más detallesRiesgos de Mercado y Liquidez para las Entidades Financieras (Administración de Activos y Pasivos ALM)
Riesgos de Mercado y Liquidez para las Entidades Financieras (Administración de Activos y Pasivos ALM) Naturaleza del Riesgo Orientado hacia un análisis institucional ANALISIS DE LIQUIDEZ ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Más detallesCAPITULO V INFORMACIÓN SOBRE LA OPERATIVA ECONOMICO-FINANCIERA DEL FONDO
CAPITULO V INFORMACIÓN SOBRE LA OPERATIVA ECONOMICO-FINANCIERA DEL FONDO V.1 Cuadro sinóptico descriptivo de las distintas hipótesis y comportamiento estimado más probable de los flujos económico financieros
Más detallesCONCEPTOS ECONÓMICOS, FINANCIEROS, PRODUCTOS Y MATEMÁTICA FINANCIERA.
CONCEPTOS ECONÓMICOS, FINANCIEROS, PRODUCTOS Y MATEMÁTICA FINANCIERA. 1) Por tasa de interés libre de riesgo para un inversionista local, se entiende: A. La tasa de los instrumentos del Banco Central o
Más detallesINFORME DE DISCIPLINA DE MERCADO. Requisitos mínimos de divulgación Comunicación A 5394
INFORME DE DISCIPLINA DE MERCADO Requisitos mínimos de divulgación Comunicación A 5394 Marzo 2014 1 I. Consideraciones generales El objetivo del presente documento es difundir la información referida al
Más detallesFÓRMULAS Y EJEMPLOS EXPLICATIVOS
FÓRMULAS Y EJEMPLOS EXPLICATIVOS Para el cálculo del cronograma de pagos, Prestafe utiliza el método francés de cuota fija. Su principal característica reside en un pago periódico constante para todo el
Más detallesMATEMÁTICA FINANCIERA
MATEMÁTICA FINANCIERA conceptos, problemas y aplicaciones Séptima edición Rafael Valera Moreno Universidad de Piura Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales 2016 Matemática financiera. Conceptos,
Más detallesINDICE Parte Uno Valoración de la Salud Financiera de la Empresa Capitulo 1 Capitulo 2 Apéndice Parte Dos
INDICE Parte Uno Valoración de la Salud Financiera de la Empresa Capitulo 1 Interpretación de los estados financieros 3 El ciclo del flujo de caja 3 El balance 5 Activo y pasivo circulante 6 Fondos propios
Más detallesTEMARIOS POR ÁREAS DE CONOCIMIENTO ANEXO VII: ANÁLISIS DE CRÉDITO, SEGUIMIENTO DE OPERACIONES Y ADMINISTRACIÓN. CÓDIGOS: ADM.CRED17 y BACKOFAC17
TEMARIOS POR ÁREAS DE CONOCIMIENTO ANEXO VII: ANÁLISIS DE CRÉDITO, SEGUIMIENTO DE OPERACIONES Y ADMINISTRACIÓN CÓDIGOS: ADM.CRED17 y BACKOFAC17 CONVOCATORIA OFERTA DE EMPLEO PÚBLICO 2017 Página 1 de 5
Más detallesCURSO VALORIZACIÓN DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA
CURSO VALORIZACIÓN DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Fecha de inicio: 18 de noviembre del 2015 Duración: 16 hrs. 4 Sesiones Expositor: Paul Rebolledo Abanto, CFA Dirigido a: Profesionales de las áreas de mesa
Más detallesCENTRO DE ENSEÑANZA SUPERIOR COLEGIO UNIVERSITARIO CARDENAL CISNEROS ADSCRITO A LA UNIVERSIDAD COMPLUTENSE DE MADRID
CENTRO DE ENSEÑANZA SUPERIOR COLEGIO UNIVERSITARIO CARDENAL CISNEROS ADSCRITO A LA UNIVERSIDAD COMPLUTENSE DE MADRID GRADO EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS CURSO 2º MATEMÁTICAS FINANCIERAS PROGRAMA
Más detallesCLASIFICACIÓN SEGÚN RIESGO CRÉDITO/MERCADO/ LIQUIDEZ
CLASIFICACIÓN SEGÚN RIESGO CRÉDITO/MERCADO/ LIQUIDEZ Pagarés. RIESGO BAJO (0104) RIESGO MEDIO (0204) RIESGO ALTO (0304) RIESGO MUY ALTO (0404) Instrumentos del mercados monetario de deuda pública, tanto
Más detallesÍNDICE: MERCADO 30/09/2016 BANCO RIOJA S.A.U. DISCIPLINA DE PERÍODO: ENTIDAD:
/9/26 CUIT: -67859-9 ÍNDICE:. ESTRUCTURA DE CAPITAL.. CAPITAL ORDINARIO NIVEL : INSTRUMENTOS Y RESERVAS.2. CAPITAL ORDINARIO NIVEL : CONCEPTOS DEDUCIBLES.. CAPITAL ADICIONAL NIVEL : INSTRUMENTOS.4. CAPITAL
Más detallesANÁLISIS Y GESTIÓN DEL RIESGO DE INTERÉS
ANÁLISIS Y GESTIÓN DEL RIESGO DE INTERÉS BLOQUE 1: Conceptos básicos Tema 1: Tipos de interés. Tema 2: Estructura temporal sobre tipos tipos de interés (ETTI). Tema 3: Operaciones realizadas en los los
Más detallesÍNDICE: MERCADO 31/03/2016 BANCO RIOJA S.A.U. DISCIPLINA DE PERÍODO: ENTIDAD:
//6 CUIT: -67859-9 ÍNDICE:. ESTRUCTURA DE CAPITAL.. CAPITAL ORDINARIO NIVEL : INSTRUMENTOS Y RESERVAS.. CAPITAL ORDINARIO NIVEL : CONCEPTOS DEDUCIBLES.. CAPITAL ADICIONAL NIVEL : INSTRUMENTOS.4. CAPITAL
Más detallesSESIÓN CONTENIDO ESTRATÉGIA DIDÁCTICA MATERIAL ENTREGABLES EN CLASE. Participantes Estructura del proceso de inversión
1 Ecosistema de inversión Participantes Estructura del proceso de inversión 2 Instrumentos de inversión 3 Planes de inversión Acciones y bonos Fondos Mutuos, ETFs Derivados conceptos: forwards, futuros,
Más detallesNOTAS DE ESTUDIOS DEL BCRP No de marzo de 2009
LIQUIDEZ Y CRÉDITO: ENERO DE 2009 RESUMEN En enero de 2009 el crédito al sector privado aumentó 1,1 por ciento con relación al mes previo, acumulando un crecimiento de 33,3 por ciento anual (32,7 por ciento
Más detallesMERCADOS FINANCIEROS
MERCADOS FINANCIEROS 1. Mercados financieros: conceptos generales Mercados financieros: lugar donde se intercambian y negocian los activos financieros. Tres funciones de los mercados financieros: Determinar
Más detallesINFORME DE DISCIPLINA DE MERCADO. Requisitos mínimos de divulgación Comunicación A 5394
INFORME DE DISCIPLINA DE MERCADO Requisitos mínimos de divulgación Comunicación A 5394 Junio 2014 1 I. Consideraciones generales El objetivo del presente documento es difundir la información referida al
Más detallesEvaluación: Examen Final. Prueba escrita con parte teórica y parte práctica.
FICHA DE ASIGNATURA. ESTUDIOS DE PRIMER Y SEGUNDO CICLO Titulación: Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas Plan de Estudios: 2000 Asignatura: Economía Financiera de la Empresa 103 666 Código:
Más detallesNIC 39 INSTRUMENTOS FINANCIEROS : Reconocimiento y Medición.
NIC 39 INSTRUMENTOS FINANCIEROS : Reconocimiento y Medición 1 Definiciones Instrumento Derivado (P9) Es un instrumento financiero u otro contrato dentro del alcance de esta Norma (véanse los párrafos 2
Más detallesCREDICORP CAPITAL SOCIEDAD TITULIZADORA S.A. Fiduciario
INFORME DEL FIDUCIARIO 1 PRIMERA EMISIÓN DE VALORES DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA TP USD E-1 INFORMACIÓN FINANCIERA, ADMINISTRATIVA, LEGAL Y OTROS ACERCA DEL PATRIMONIO EN FIDEICOMISO D.S. 093-2002-EF, TITULO
Más detallesEvaluación: Examen Final. Prueba escrita con parte teórica y parte práctica.
FICHA DE ASIGNATURA. ESTUDIOS DE PRIMER Y SEGUNDO CICLO Titulación: Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas Plan de Estudios: 2000 Asignatura: Economía Financiera de la Empresa 103 666 Código:
Más detallesPROBLEMAS DE MATEMÁTICA FINANCIERA TEMA 4: COSTE Y RENDIMIENTO DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS
PROBLEMAS DE MATEMÁTICA FINANCIERA TEMA 4: COSTE Y RENDIMIENTO DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS 1.- Una persona realiza una operación de ahorro consistente en ingresar en una entidad financiera imposiciones
Más detallesMaster Universitario en Instituciones y Mercados Financieros MERCADOS MONETARIOS Y MERCADOS DE CAPITALES
MÁSTER Master Universitario en Instituciones y Mercados Financieros ASIGNATURA MERCADOS MONETARIOS Y MERCADOS DE CAPITALES CARÁCTER Obligatorio Nº de ECTS 6 Nº de horas docentes: 45 sesiones magistrales
Más detallesIM PASTOR 3, FTH Información correspondiente al período 22/12/05-22/03/06
Información correspondiente al período 22/12/05-22/03/06 29/03/2006 I. DATOS GENERALES SOBRE EL FONDO Fecha de Constitución del Fondo 09/06/2005 Fecha de Emisión BTA 14/06/2005 Sociedad Gestora InterMoney
Más detallesINDICE. Agradecimientos
INDICE Agradecimientos XV Prólogo XVII Primera Parte. Microeconomía Capitulo 1. Una Aproximación a la Economía 3 1.1. Introducción 4 1.2. Qué es la economía? 4 1.3. Los tres problemas básicos de la economía
Más detallesNIIF 9 Costo Amortizado: Bases conceptuales. Juan Carlos Morales La Rosa CPCC MBA Lima, junio de 2018.
NIIF 9 Costo Amortizado: Bases conceptuales Juan Carlos Morales La Rosa CPCC MBA Lima, junio de 2018. 1 Clasificación de AF Una entidad clasificará los AF según se midan posteriormente a costo amortizado,
Más detallesIM CAJAMAR 1, FTA Información correspondiente al período 25/10/ /01/2005
Información correspondiente al período 25/10/2004-24/01/2005 26/01/2005 I. DATOS GENERALES SOBRE EL FONDO Fecha de Constitución del Fondo 23/07/2004 Fecha de Emisión BTA 28/07/2004 Sociedad Gestora InterMoney
Más detallesINFORME FINANCIERO HIDROSTAL S.A.
INFORME FINANCIERO HIDROSTAL S.A. CONTENIDO 1. Introducción 2. Estado de situación financiera 2012 2014 3. Estado de resultados 2012-2014.. 4. Flujo de caja libre. 5. Flujo de caja financiero. 6. Flujo
Más detallesSESIÓN CONTENIDO ESTRATÉGIA DIDÁCTICA MATERIAL ENTREGABLES EN CLASE. Participantes Estructura del proceso de inversión
1 Ecosistema de inversión 2 Instrumentos de inversión Participantes Estructura del proceso de inversión Acciones y bonos Fondos Mutuos, ETFs Derivados conceptos: forwards, futuros, swaps y opciones 3 Planes
Más detallesAnálisis y valoración de activos de Renta Fija TÉCNICAS DE MEDICIÓN, CONTROL Y COBERTURA DE LOS RIESGOS DE MERCADOS FINANCIEROS OCW 2016 TEMA
TÉCNICAS DE MEDICIÓN, CONTROL Y COBERTURA DE LOS RIESGOS DE MERCADOS FINANCIEROS TEMA 1 Análisis y valoración de activos de Renta Fija Autores: Amaia J. Betzuen Álvarez (Coord.) Amancio Betzuen Zalbidegoitia
Más detallesPosgrado de Especialización en Administración de Organizaciones Financieras. Unidad 4 ESTRUCTURA TEMPORAL DE LOS TIPOS DE INTERES (ETTI)
Unidad 4 ESTRUCTURA TEMPORAL DE LOS TIPOS DE INTERES (ETTI) ETTI La estructura temporal de los tipos de interés es el conjunto de tasas de interés vigentes en el mercado financiero, según el plazo de vencimiento
Más detallesEstados Financieros LIQUIDEZ FACTORING S.A. Santiago, Chile 31 de diciembre de 2016 y 2015
Estados Financieros LIQUIDEZ FACTORING S.A. Santiago, Chile 31 de diciembre de 2016 y 2015 Estados Financieros LIQUIDEZ FACTORING S.A. 31 de diciembre de 2016 y 21015 Estados de Situación Financiera
Más detallesCONCEPTOS ECONÓMICOS, FINANCIEROS, PRODUCTOS Y MATEMÁTICA FINANCIERA.
CONCEPTOS ECONÓMICOS, FINANCIEROS, PRODUCTOS Y MATEMÁTICA FINANCIERA. 1) Por tasa de interés libre de riesgo para un inversionista local, se entiende: A. La tasa de los instrumentos del Banco Central o
Más detallesDeuda externa de Chile: Evolución 2012
Deuda externa de Chile: Evolución 212 Resumen A diciembre de 212, la deuda externa de Chile alcanzó un monto de US$117.776 millones, lo que representó un aumento de 19,3% respecto del año anterior. Este
Más detallesPROGRAMA. Tema 3. Principales contratos e instrumentos financieros. Cálculo de la TAE.
PROGRAMA CALCULO FINANCIERO Tema 1. Conceptos estadísticos 1. Espacios de probabilidad 1.1. Espacio muestral. Sucesos. Axiomas de probabilidad. Independencia de sucesos. 1.2. Probabilidad condicionada.
Más detallesANEXO VI: TEMARIOS POR ÁREAS DE CONOCIMIENTO. Código RICOFI16. Contabilidad, Análisis Financiero, Reporting y Fiscalidad
ANEXO VI: TEMARIOS POR ÁREAS DE CONOCIMIENTO Código RICOFI16 Contabilidad, Análisis Financiero, Reporting y Fiscalidad CONVOCATORIA OFERTA DE EMPLEO PÚBLICO 2016 Página 1 de 7 1. NORMATIVA CIRBE BANCO
Más detalles(Miles de euros redondeados)
BALANCE RESERVADO Pág. 1 ACTIVO 1. CAJA Y DEPÓSITOS EN BANCO DE ESPAÑA... 0001 1.1. Caja... 0002 1.2. Banco de España... 0003 2. ENTIDADES DE CRÉDITO... 0005 2.1. Cuentas mutuas... 0006 2.2. Cuentas de
Más detallesFideicomiso de Titularización Humboldt Estado de posición financiera Por el periodo terminado al 30 de junio de 2018 (en dólares sin centavos)
Cuadro A Fideicomiso de Titularización Humboldt Estado de posición financiera Por el periodo terminado al 30 de junio de (en dólares sin centavos) Notas Activo Disponibilidades 5 $ 51,890 Depósitos a la
Más detallesGestión n pasiva de las carteras de renta fija
1 Gestión n pasiva de las carteras de renta fija Juan Mascareñas Pérez-Iñigo Catedrático de Economía Financiera Universidad Complutense La gestión pasiva Mercado eficiente en su forma intermedia Los inversores
Más detallesESTADÍSTICA DE TÍTULOS HIPOTECARIOS
Datos facilitados por AIAF, mercado de Renta Fija Enero 215 1. Emisiones En 214 se confirmó el entorno de mayor estabilidad en los merados de capitales observado en la segunda mitad de 213. Además de cierta
Más detallesModalidades de Endeudamiento:
El Sistema Nacional de Endeudamiento y su relación con los Sistemas de la Administración Pública Modalidades de Endeudamiento: 1. Emisión de Bonos 2. Leasing Financiero 1. Emisión de Bonos Son títulos
Más detallesHasta ahora hemos visto los proyectos de inversión como flujos de caja conocidos y ciertos o conociendo diversos valores del mismo en términos de
Hasta ahora hemos visto los proyectos de inversión como flujos de caja conocidos y ciertos o conociendo diversos valores del mismo en términos de probabilidad, traducidos a un sólo valor por período a
Más detallesINDICE. Prefacio Notas preliminares. Logaritmos
INDICE Prefacio Notas preliminares Justificación Objetivo general Objetivos específicos Logaritmos i Definición i Propiedades de los logaritmos i Logaritmo de un producto Logaritmo de un cociente Logaritmo
Más detallesMÓDULO 3: MERCADO DE RENTA FIJA
MÓDULO 3: MERCADO DE RENTA FIJA TEST DE EVALUACIÓN 3 Una vez realizado el test de evaluación, cumplimenta la plantilla y envíala, por favor, antes del plazo fijado. En todas las preguntas sólo hay una
Más detallesOTRAS CUENTAS POR PAGAR Acreedores por liquidación de operaciones $
Balance General al 30 de Junio del 2016 EXPRESADO EN MONEDA DE PODER ADQUISITIVO DE JUNIO DE 2016 A C T I V O P A S I V O Y C A P I T A L DISPONIBILIDADES 7,963 CAPTACIÓN TRADICIONAL 2001 Depósitos de
Más detallesPrograma de GESTION DE RENTA FIJA
Programa de GESTION DE RENTA FIJA GRADO DE FINANZAS Y CONTABILIDAD C.A.O. 2013-2014 Universidad de Granada GUIA DOCENTE DE LA ASIGNATURA GESTIÓN DE RENTA FIJA MÓDULO MATERIA CURSO SEMESTRE CRÉDITOS TIPO
Más detallesÍNDICE MÓDULO I: MARCO CONCEPTUAL Y ESTADOS FINANCIEROS... 17
ÍNDICE MÓDULO I: MARCO CONCEPTUAL Y ESTADOS FINANCIEROS... 17 MARCO CONCEPTUAL... 19 Caso Nº 1: Aplicación del Marco Conceptual... 21 Caso Nº 2: Relacionar las definiciones con los respectivos conceptos...
Más detallesEstados de Situación Financiera Consolidados Intermedios
Estados de Situación Financiera Consolidados Intermedios Activos Nota 30-09-2011 31-12-2010 Negocios no bancarios M$ M$ Activos corrientes Efectivo y equivalentes al efectivo 3 92.043.804 328.292.503 Otros
Más detallesTema 5(B) La decisión de endeudamiento en la empresa
PARTE II: Estructura de capital y política de dividendos Tema 5(B) La decisión de endeudamiento en la empresa 5B.1 Introducción 5B.2 Análisis del punto de indiferencia. 5B.3 Rentabilidad y riesgo en las
Más detallesAGROSUPER S.A. Y SUBSIDIARIAS. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS (Expresados en miles pesos-m$)
AGROSUPER S.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS (Expresados en miles pesos-m$) Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010. Deloitte Auditores y Consultores
Más detallesSílabo del curso Instrumentos Financieros
Sílabo del curso Instrumentos Financieros Agosto diciembre 2018 VII Ciclo Profesor Jesús Calderón Contreras 1 I. Datos generales del curso Asignatura : Instrumentos Financieros Código : 02541 Requisito
Más detalles6. Riesgo de Mercado de Dinero Administración de Riesgos CP Isaias Marrufo Góngora MAF, MAD
6. Riesgo de Mercado de Dinero Administración de Riesgos CP Isaias Marrufo Góngora MAF, MAD Mercado de Dinero El mercado monetario o de dinero es el conjunto de mercados financieros, independientes pero
Más detallesPresentación de Resultados. 2º Trimestre de Julio de 2012
Presentación de Resultados 2º Trimestre 2012 27 de Julio de 2012 Aviso Legal Esta presentación contiene estimaciones y proyecciones con respecto al negocio, la situación financiera, las operaciones, estrategia,
Más detalles