Riesgos de Mercado y Liquidez para las Entidades Financieras (Administración de Activos y Pasivos ALM)

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Beatriz Rojas Venegas
hace 6 años
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1 Riesgos de Mercado y Liquidez para las Entidades Financieras (Administración de Activos y Pasivos ALM)

2 Naturaleza del Riesgo Orientado hacia un análisis institucional ANALISIS DE LIQUIDEZ ANALISIS DE SENSIBILIDAD PLAN DE ACTIVOS Y PASIVOS VALOR EN RIESGO DE CREDITO CALIFICACION DE CLIENTES 2

3 ALM, plataforma para integración - Liquidez Estructural Solidez estructural de Liquidez LIQUIDEZ DE ACTIVOS VS. PASIVOS VOLATILES $4,500,000 $3,500,000 $2,500,000 $1,500,000 $500,000 Denominador $0 1ra. Línea 2da Línea Numerador 1ra. Línea Activos líquidos 4,315,334 $ Pasivos volátiles 636,948 $ 2da. Línea 4,317,933 $ 893,703 $ 3

4 ALM, plataforma para integración - Liquidez Contractual Posición de liquidez en riesgo negativa en bandas 4, 5 y 6. Análisis de Brechas de Liquidez CONTRACTUAL $ 20,000,000 $ 15,000,000 $ 10,000,000 $ 5,000,000 BRECHA BRECHA ACUMULADA LIQUIDEZ EN RIESGO ACTIVO + ALN PASIVO $ $ -5,000,000 $ -10,000,000 días 1-7 días 8-15 días días días días días días 361 -> 4

5 ALM, plataforma para integración - Liquidez Esperada Comportamiento de los principales productos Análisis de Brechas de Liquidez ESPERADO $ 20,000,000 $ 15,000,000 $ 10,000,000 $ 5,000,000 BRECHA BRECHA ACUMULADA LIQUIDEZ EN RIESGO ACTIVO + ALN PASIVO $ $ -5,000,000 días 1-7 días 8-15 días días días días días días 361 -> 5

6 ALM, plataforma para integración - Liquidez Dinamica Interpretación de un negocio en marcha y su crecimiento Análisis de Brechas de Liquidez DINAMICO $ 20,000,000 $ 15,000,000 $ 10,000,000 $ 5,000,000 BRECHA BRECHA ACUMULADA LIQUIDEZ EN RIESGO ACTIVO + ALN PASIVO $ $ -5,000,000 días 1-7 días 8-15 días días días días días días > -> 6

7 Modelo de Sensibilidad Gestión de la sensibilidad? Para quién, para qué?! Objetivos Valor del patrimonio Utilidades Ratios legales 7

8 Caracterización de Activos y Pasivos IMPORTANCIA DE LA BASE DE DATOS Y DEL MODELO Al originarse cualquier operación, un dato conocido es el Valor Presente. Los flujos o valores futuros son función del costo del dinero y de otros factores. Una vez determinado el esquema de pagos, los movimientos tanto en los flujos como en el Valor Presente continúan siendo una función del costo del dinero a través de la vida de la operación. Movimientos Costo del Dinero Cambio en Flujos Ingreso Neto por Intereses Cambio en Valor Capital Económico 8

9 EJEMPLO: Valor Presente Valor Presente = n i= 1 ( ) ( ) i i P t FD t Sea: Flujo de caja 1 = $ Fecha a recibir = a 1 año Flujo de caja 2 = $ Fecha a recibir = a 10 años Valor de $1 a recibirse en fecha futura: A recibir en un año = $0.90 A recibir en 10 años = $0.50 Valor Presente= 100(.9) (.5) = Si el valor de $1 recibido en tiempo ti es descrito como P(ti ) entonces el Valor Presente de una inversión que genera n flujos de caja en diferentes momentos ti en el futuro ( siendo i igual a 1 hasta n) puede ser descrito P(ti )FD(ti ) dado que los FD serían los factores de descuento. 9

10 Valor Presente en instrumentos financieros Siendo t, el tiempo que hay hasta el vencimiento del flujo. Surge aquí una pregunta: Debemos utilizar un tasa de interés - i - única independientemente del momento en el que se produzca el flujo de caja? t 0 t 1 t

11 Valor Presente en el análisis del Balance El cálculo del valor presente tiene diferentes perspectivas Evaluación de inversiones Equiparar montos de dinero en diferentes momentos del tiempo 11

12 Definición: Duración de Macaulay La Duración de Macaulay es entendida como el promedio ponderado de rendimiento al vencimiento de los flujos de caja producidos por un bono. El factor de ponderación es el Valor Presente de cada flujo, expresado como porcentaje del precio del bono. La Duración se expresa en años. Macaulay, F Some Theoretical Problems Suggested by the Movement of Interest Rates, Bond Yields, and Stock Prices in the U.S. since Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research. 12

13 Qué representa el perfil del riesgo de mercado? VALOR DEL PATRIMONIO Para representar el riesgo a nivel global de Balance usamos valor presente del patrimonio que viene determinado por el valor de las colocaciones menos el valor de las captaciones y las posiciones fuera de Balance: Valor del Patrimonio = VActivos VPasivos +( VFB ) Y esto es otra representación del tradicional cálculo del pasivo neto contable: PN = A - P Sin embargo, en la dinámica del mercado, el valor del patrimonio está amenazado por fuertes cambios de la tasas de interés. Patrimonio 13

14 Tres perfiles de riesgo alternativos! Especulativo Apuesta a la baja de las tasas de interés. Solo la baja aumenta los RRPP. Se tiene pasivos con poca y activos con alta convexidad. Inmunizado Una baja produce cambio en valor pero preservando RRPP. La convexidad de activos y pasivos es similar, la de RRPP es baja. Peligroso Una suba de tasa produce cambio extremo en los RRPP. La convexidad de activos y pasivos es muy diferente, la de pasivo es baja. 14

15 El impacto de un cambio de tasas en el MF RIESGO EN EL MÁRGEN FINANCIERO Esta medida muestra como variará el Margen Financiero ante una subida de un punto básico en las tasas de interés. Para el cálculo de esta medida de riesgo se utiliza la definición realizada en los parámetros del modelo de Días Margen Financiero (DMF). Para ello se define el Margen Financiero como sigue: MF = VA*iA VP*iP siendo VA y VP, el valor de los flujos de caja sensibles en el período DMF del Activo y del Pasivo, respectivamente. 15

16 El impacto de un cambio de tasas en el MF RIESGO EN EL MÁRGEN FINANCIERO Entendemos que si no varían las tasas de interés del Activo (ia) ni del Pasivo (ip) el Margen Financiero no sufrirá variaciones como consecuencia de movimientos en las tasas de interés. Por el contrario, si la tasa de interés del Activo sólo está fija los tres primeros meses, por ejemplo, el Margen Financiero variará, siendo el nuevo Margen Financiero el siguiente: MF = (VA * ia *3/12+ VA * i A *9/12) (VP * ip * SP/12 + VP * i P * NP/12) Siendo SP, la sensibilidad de pasivo y NP el plazo con tasas nuevas. La diferencia entre estas dos magnitudes es la sensibilidad del Margen Financiero y se puede calcular como: SenMF = VA * (DMF - DA) VP * (DMF - DP) Siendo DA y DP, la duración de los flujos de caja sensibles en el período Días Margen Financiero del Activo y del Pasivo, respectivamente. 16

tiene que determinar una prioridad, algunas veces es preferible enfocarse en el

17 El trade-off entre Valor Patrimonial y Margen VISION DE LARGO PLAZO vs. VISION DE CORTO PLAZO La estrategia de gestión de la Alta Dirección muchas veces tiene que determinar una prioridad, algunas veces es preferible enfocarse en el corto plazo, otras se debe preferir el fortalecimiento del Balance. 17

18 El Comité de Activos y Pasivos MANEJO ESTRATÉGICO DEL RIESGO FINANCIERO El Banco administra el riesgo estratégicamente para crear valor para los accionistas. La piedra angular de la gestión efectiva del riesgo es una cultura fuerte que está soportada por numerosos procesos de desarrollo de estrategia y de políticas, manejados conjuntamente por administradores del riesgo independientes y profesionales del área de negocios. The Bank manages risk strategically to build shareholder value * Fuente: 2000 Annual Report COMITE DE AUDITORIA INTERNA DEL CONSEJO DIRECTIVO COMITE DE ADMINISRTRACION DE RIESGOS Presidido por VicePresidente, Chief Risk Officer COMITE DE RIESGOS - GRUPO FINANCIERO- Presidido por el CEO COMITE DE RIESGO DE TASA DE INTERES COMITE DE REVISION Y POLITICAS DE RIESGO DEL CONSEJO DIRECTIVO COMITE DE ACTIVOS Y PASIVOS Presidido por VicePresidente, Chief Financial Officer 18

19 ALM-VaR: visión táctica y estratégica GESTIÓN ESTRATEGICA GESTIÓN TÁCTICA x soles 1 m -10 P&G VAR VAR limit Administración de Activos y Pasivos Visión global del valor económico. Medición y administración del riesgo MF. Modelo explícito a distintos plazos. Inmunizar utilidades y creación de valor. Administración de productos. Valor-en-Riesgo Visión específica de posiciones, Medición y administración del riesgo. Cálculo implícito a corto plazo. Optimización de portafolios. Administración de estrategias de inversión 19

20 PIT y VaRdC: visión táctica y estratégica GESTIÓN TÁCTICA GESTIÓN ESTRATEGICA Perdidas Esperada Capital necesario para asegurar 99.95% de solvencia Precios Internos de Fondeo Visión de unidades de negocio aislando riesgo de tasas de interés Medición de rentabilidad operacional Aisla a las UU.NN. asignando capital interno Establece componentes del precio Modelos de Ratings Internos Visión de pérdida probable por préstamo Medición y seguimiento del riesgo de clientes Asignación de capital por riesgo de crédito 20

21 Muchas gracias, 21

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