N al 28 de septiembre de Contacto:

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1 N al 28 de septiembre de 2017 Contacto: 1

2 La actividad siguió creciendo Los datos de actividad correspondientes al segundo trimestre del 2017 exhibieron una nueva expansión. De acuerdo a las estimaciones provisorias difundidas por el INDEC en su informe sobre el nivel de actividad, durante abril, mayo y junio la economía creció nuevamente tanto en términos desestacionalizados como interanuales, exhibiendo un perfil generalizado de variaciones positivas a nivel sectorial, salvo algunas excepciones. Adicionalmente, de acuerdo a las perspectivas publicadas en el REM y a los datos adelantados de la evolución de la actividad de julio, se espera que la expansión continúe. La economía ha consolidado la salida de la recesión. La variación interanual del PIB completó dos períodos consecutivos de crecimiento, mostrando una variación para el segundo trimestre de 2,7% i.a. En términos desestacionalizados, la economía completó cuatro períodos consecutivos sin presentar números rojos, siendo la expansión en relación a los primeros tres meses del año de 0,7%, de modo que se ratifica la salida de la recesión que se había advertido tres meses atrás. Variaciones del PIB a precios constantes var. % 5 3,9 3,8 Var. trimestral - Serie sin estacionalidad 3 2,6 Var. interanual 2,7 1,8 2 1,0 1,2 0,6 0,7 0,1 0,4 0, ,8-0,9-1,9-2, ,7-3,7 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 Fuente: INDEC 2

3 El déficit de cuenta corriente fue mayor al superávit de cuenta capital y financiera El INDEC publicó las estadísticas de la balanza de pagos correspondientes al segundo trimestre del 2017, las cuales revelan que el déficit en la cuenta corriente no logró ser compensado por el superávit de la cuenta capital y financiera. Ello derivó en una merma de USD millones en las reservas internacionales que se ubicaron en USD millones. La cuenta corriente cambiaria registró un déficit de USD millones, equivalente a una duplicación en el deterioro, frente a la merma de USD millones observado en igual período de El saldo negativo en el resultado fue explicado fundamentalmente por la balanza de bienes. La cuenta financiera registró una suba de USD millones, USD 703 millones menos que el registro del segundo trimestre de 2016 (USD millones). Ello es explicado por los menores niveles de inversión en cartera que no lograron ser compensados por la mayor entrada de inversión extranjera directa y el dinamismo de la demanda de dólares por parte del sector público no financiero. Millones de USD Fuente: INDEC Balanza de pagos Reservas Internacionales Cuenta corriente Cuenta Capital y Financiera I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 3

4 Importante recuperación en la competitividad Por segundo año consecutivo, el Índice de Competitividad Global (ICG) de Argentina mejoró. La versión más reciente del ICG, que año a año evalúa los factores que impulsan el crecimiento y la productividad en 137 países, ubicó a Argentina en la posición 92, resultado que significó un avance de doce posiciones en relación al ranking del período anterior. El avance en el ranking de competitividad del país se basa principalmente en la recuperación de instituciones y una mayor complejidad de los negocios, reflejando nuevas fuentes de crecimiento. En cambio, dado que el reporte toma la información de 2016, la macroeconomía seguía siendo una pesada carga para la competitividad. A nivel global, por noveno año consecutivo Suiza se ubicó en la posición número uno, seguida por Estados Unidos que sobrepasó a Singapur. En Latinoamérica y el Caribe, las economías más competitivas son Chile (33 a nivel global), Costa Rica (47) y Panamá (50); por su parte, Argentina (92) se ubica en el puesto 12 en la región Chile Costa Rica Índice de Competividad Global Ranking 2017 y evolución de Argentina Panamá México Colombia Jamaica Perú Uruguay Evolución Argentina Fuente: World Economic Forum Brasil T. y Tobago Guatemala Argentina Nicaragua Honduras Ecuador R. Dominicana El Salvador Paraguay Venezuela 4

5 Intercambio Comercial: déficit con récord de inversión Durante el octavo mes del año se observó una caída de las exportaciones en conjunción con una persistencia en la dinámica expansiva de las importaciones, fenómeno que arrojó un nuevo déficit en la balanza comercial. El mal desempeño de los productos primarios explicó la caída de las exportaciones, las cuales ascendieron a USD millones en agosto, reflejando una contracción interanual de 9,2%. En lo concerniente a las importaciones, las mismas continúan con su tendencia alcista destacándose durante el mes de agosto un nuevo récord en las compras de bienes de capital, uso económico vinculado a la inversión. Los bienes de consumo también acumularon más de un año consecutivo de alzas y sus compras fueron récord. El déficit comercial acumuló USD millones en los primeros ocho meses de 2017, convirtiéndose en el más elevado de los últimos años. Var.% i.a Ago-13 Nov-13 Fuente: INDEC Valor. Exportaciones e Importaciones Feb-14 May-14 Ago-14 Exportaciones Nov-14 Feb-15 May-15 Ago-15 Nov-15 Feb-16 Importaciones May-16 Ago-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Ago-17 5

6 Calendario Económico Nacionales Internacionales Nacionales Lunes 25 Martes 26 Miércoles 27 Jueves 28 Viernes 29 México: En julio la actividad económica registró un aumento interanual de 1,0%. En agosto, el déficit en la balanza comercial fue de USD millones. La autoridad monetaria mantuvo inalterada su tasa de política en 26,25% anual. Estados Unidos: en septiembre, la confianza del consumidor retrocedió 0,5% mensual. En el segundo trimestre, la cuenta corriente registró un déficit de USD millones, mientras que la cuenta financiera registró un superávit de USD millones. En julio, el estimador mensual de la actividad económica exhibió una suba de 4,9% i.a. En agosto, la actividad industrial subió 5,1% i.a. y la actividad de la construcción creció 13,0% i.a. En julio, el índice salarial aumentó 4,0% i.a. Los trabajadores registrados aumentaron 1,8% i.a.. En el primer semestre, la pobreza bajó 3,6% i.a. hasta 28,6%. Eurozona: en septiembre la confianza del consumidor aumentó 20% mensual. Lunes 2 Martes 3 Miércoles 4 Jueves 5 Viernes 6 Recaudación tributaria (Sep-17, MinHac.). Expectativas de Mercado (Sep-17, BCRA). Capacidad Instalada en la industria (Ago-17, INDEC). Informe Monetario mensual (BCRA). Internacionales Estados Unidos: PMI manufacturero (Sep-17). Brasil: Balanza Comercial (Sep-17). Brasil: Producción Comercial (Ago-17). Estados unidos: Reservas de petróleo. Brasil: Inflación (Sep-17) / Producción y venta de autos (Sep-17). El presente informe no podrá interpretarse o considerarse como un asesoramiento profesional para efectuar determinada operación financiera. El Banco de la Provincia de Buenos Aires, ni sus directores, agentes o empleados serán responsables por cualquier pérdida o daño, ya sea personal o patrimonial, que pudiera derivarse directa o indirectamente del uso y aplicación del contenido del presente informe. Para su reproducción total o parcial agradecemos citar la fuente 6