Informe trimestral Situación de la economía global y española 1T Círculo de Empresarios Madrid, abril 2017

Transcripción

1 Informe trimestral Situación de la economía global y española 1T-217 Círculo de Empresarios Madrid, abril 217

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3 Previsiones globales PIB 217 Mundial % anual Estados Unidos 2,3 1, Rusia -,2 1, ,1 3,5 1,6 1,7 Distribución del PIB 217 Avanzados 41,2% Emergentes -1,8 58,8% Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, ,1 América Latina Eurozona 1,4-3,3 2,6 África subsahariana 4,9 5 ASEAN (Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam) 3

4 Tendencias globales clave 217 (I) Presiones inflacionistas Ascenso populismos Crecimiento mundial + sincronizado y al alza Sincronización de las tasas de crecimiento de emergentes vs avanzados 63% del PIB de la UE bajo incertidumbre política en 217* Políticas fiscales más expansivas, repunte del precio de la energía, bajos tipos de interés * Brexit, elecciones en Francia y Alemania e inestabilidad política en Italia Fuente: Círculo de Empresarios, 217 4

5 Tendencias globales clave 217 (II) Mayor estabilidad económica en un entorno de incertidumbre política y ascenso de populismos Índice de incertidumbre política global 1997= Crisis financiera Donald Trump Brexit Elecciones Francia Elecciones Alemania Índice de populismo de las economías avanzadas en máximos desde los años 3 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Policy Uncertainty, Bloomberg, 217 5

6 Crecimiento al alza y más sincronizado, pero con riesgos elevados Mayor optimismo sobre la actividad económica mundial Brasil, Argentina y Rusia salen de la recesión Sentimiento económico de la UE en máximos Retroceden los riesgos en China (yuan, sobrecapacidad...) Los riesgos políticos concentran las preocupaciones y reducen el crecimiento potencial Política económica de Donald Trump Le Pen, Beppe Grillo... Negociaciones Brexit Tensiones diplomáticas Fuente: Círculo de Empresarios, 217 6

7 Aceleración de las economías emergentes Brasil y Rusia vuelven a aportar al crecimiento mundial Crecimiento PIB real emergentes % anual Media crecimiento países emergentes (%) 4,2 4,5 4, China India Indonesia Brasil México Rusia Turquía Otros datos positivos Se recuperan las entradas netas de capital tras el shock de las elecciones en EEUU Entre enero y marzo el índice global de bolsas emergentes (MSCI) avanzó un 1% Fuente: Círculo de Empresarios a partir de IIF, CaixaBank Research, 217 7

8 India: suave desaceleración pero crecimiento todavía destacado Población: 1,3 mil millones PIB nominal: 2,2 bn$ Evolución PIB real y PIB per cápita en India %, $ 12 PIB real (eje izq) Previsión 8. PIB pc: $ PPA Leve desaceleración puntual del crecimiento por la retirada de los billetes de mayor denominación En los últimos 17 años India ha multiplicado por 3 su renta per cápita PIB per cápita en $ PPA (eje dcho) 1,3 9,3 9,3 9,8 8,5 7,2 7,9 7,9 6,9 7,3 7,6 6,6 6,8 5,1 3,8 4 3,8 3, Nota: Según los últimos datos disponibles, la tasa de pobreza se sitúa en el 22%, y se ha reducido a la mitad desde 1993 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial y FMI, 217 8

9 China: menos sorpresas negativas Estabilización de su crecimiento económico en el 6,7% Evolución PIB real y per cápita China $ % PIB per cápita $, PPA (eje izq) 2. PIB real (eje dcho) Sector exterior China Variación anual, % (en términos de $) ,1,5 Exportaciones Importaciones -1,8-13,2-5,5-7,7-11,2-18,8-25,4-13,8 7,9 16,7 1,3 38, ene.16 feb.16 ene-17 feb-17 La renta per cápita se ha multiplicado por 5 desde el año 2 Posible cambio en la tendencia de la evolución del sector exterior* * Datos en parte influenciados por la celebración del Año Nuevo Chino Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Reuters y Safe, 217 9

10 China: cae la desigualdad y la pobreza Avances significativos, pero con margen de mejora Tasa de pobreza rural en China % población rural Coeficiente de Gini Índice 49,5 49, 48,5 48, 47,5 47, 46,5 46, 45,5 45, 44, Desde 198, 7 millones de personas en China han abandonado la pobreza Nota: El índice puede tomar valores desde (igualdad total de ingresos)a 1 (desigualdad total). Aumentos del índice suponen mayor desigualdad Fuente: Círculo de Empresarios a partir de OCDE, 217 1

11 Unión Europea: crecimiento a pesar de los riesgos políticos Focos de incertidumbre política El 63% de la UE está condicionada por factores políticos... Negociación salida del Reino Unido de la UE Elecciones en Francia y Alemania Inestabilidad política y bancaria en Italia Tasas de crecimiento del PIB real, 216 % España Alemania Francia Italia 1,9% 3,2% 1,2%,9% Nota: un color más oscuro indica un mayor grado de incertidumbre Fuente: Círculo de Empresarios a partir de OCDE, 217 (2,5) Entre paréntesis previsión 217 (1,8) (1,4) (1) 11

12 Unión Europea: Brexit (I) Tras la activación del art. 5 comienzan unas complejas negociaciones que durarán aprox. 2 años REINO UNIDO El coste de la salida para el Reino Unido podría rondar los 4-6 mil millones en términos de compromisos asumidos con los presupuestos de la UE UE-27 La aportación bruta extra de España al presupuesto rondaría los 9 millones Impacto en los ingresos de la UE Miles de millones Ingresos sin Reino Unido Ingresos que repercuten en el Reino Unido Pérdida neta de ingresos por el Brexit Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bertelsmann,

13 Unión Europea: Brexit (II) La caída de la libra ha impulsado las exportaciones y las presiones inflacionistas Evolución de la libra respecto al $ y el 1,6 GBP/USD GBP/EUR Crecimiento e inflación Tasas interanuales 3 2,5 2 PIB real Brexit Inflación 1,5 1,5 1 1,4 1,3,5 215 T1 215 T2 215 T3 215 T4 216 T1 216 T2 216 T3 216 T4 1,2 Exportaciones de bienes del Reino Unido Miles de millones 1, Brexit Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bertelsmann, ONS,

14 Eurozona: mejora la confianza a pesar de la próximas citas electorales Sentimiento económico Eurozona (ESI) Índice Eurozona Alemania Francia Brexit Trump PMI compuesto Eurozona Valores por encima de 5=expansión Alemania Eurozona Francia El ruido político aún no ha tenido efectos negativos sobre el nivel de confianza de los europeos Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Comisión Europea y Markit,

15 Eurozona: crecimiento y mercado laboral Aportación al crecimiento económico 217 Puntos porcentuales +,4 Gasto público Previsión tasas de paro 217 % población activa Inversión +,5 +1 Consumo privado 22 17,7 EMPLEO 11,6 1,1 9,9 9,5 8,6 8 7,8 7 6,1 5,2 4,1 El consumo privado continúa siendo el principal motor del crecimiento mientras la inversión permanece en niveles frágiles La Eurozona registra su menor tasa de paro desde mayo de 29 Nota: El sector exterior restó 2 décimas al crecimiento en 216, si bien el superávit por cuenta corriente registra máximos históricos Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Comisión Europea,

16 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14 ene.-15 feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16 mar.-16 abr.-16 may.-16 jun.-16 jul.-16 ago.-16 sep.-16 oct.-16 nov.-16 dic.-16 ene.-17 feb.-17 Eurozona: precios La inflación repunta, manteniéndose la subyacente estable Evolución IPCA* Tasa de variación anual, % General Subyacente 2,5 2, 1,5 Objetivo BCE a medio plazo Desde la 2ª mitad de 216, la inflación de la Eurozona ha aumentado por la recuperación del precio de las materias primas 1,,5, -,5-1, Previsión IPCA 217 % 1,7 * Índice Armonizado de Precios al Consumo Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat,

17 Eurozona: Francia La incertidumbre electoral empaña la ligera aceleración de su crecimiento económico PIB real Francia % anual Francia Eurozona * El equivalente al presupuesto anual en Defensa Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, BdE, Banque de France, 217 Rentabilidad bono 1 años Francia y Alemania (%) 1,4 1,2 1,8,6,4,2 -,2 26 Se prevé una tasa de desempleo del 9,9% para 217 (1% en 216) El coste aproximado para Francia de un Frexit sería de 3. millones al año* Francia Prima de riesgo Alemania -,4 mar.-16 may.-16 jul.-16 sep.-16 nov.-16 ene.-17 mar

18 EEUU: más crecimiento pero riesgo de proteccionismo y aislacionismo Aumentan las incógnitas sobre la política económica de la nueva Administración de EEUU Principales factores de incertidumbre en EEUU Política fiscal expansiva Presiones inflacionistas Tipo de interés y tipo de cambio Relaciones comerciales / proteccionismo Síntomas de aceleración económica Creación de empleo por encima de lo previsto Mejora de los beneficios empresariales Aumento de la inflación subyacente Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BBVA Research,

19 EEUU: 217 será un año de mayor crecimiento El PIB crecerá entre el 2-2,5% pendiente de la nueva política de Trump Crecimiento económico Tasa de paro +1,6% +2-2,5% 4,7% 4,5% (216) (217) (216) (Marzo 217) Inflación general +2,7% (Febrero 217) Inflación subyacente +2,2% (Febrero 217) Creación de empleo +98. (Marzo 217) Salarios +2,7% (Febrero 217) Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BLS, BEA, Pimco,

20 EEUU: la Fed prevé 3 alzas en 217 Dada la futura evolución del mercado laboral e inflación subyacente, la Fed aplicará 2 alzas más en 217 Rango tipos de interés EEUU % [,5-,75] 15 dic mar 216 [,75-1] 16 mar 216- actual Previsiones de los tipos de interés de los 17 miembros de la Fed % 4 3,75 3,5 3,25 3 2,75 2,5 2,25 [,25-,5] 16 dic dic 216 [,25-,5] 2 1,75 1,5 1,25 1,75,5 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de la Fed, 217,

21 Petróleo: se mantiene estable en torno a 5$ Evolución precio barril West Texas $ % +95%...Lo que ha contribuido a una mayor inversión por parte de EEUU Capex compañías productoras, EEUU Variación interanual T-16 2T-16 3T-16 4T-16 Durante los primeros meses de 217, la OPEP ha cumplido al 1% el acuerdo alcanzado El nº de plataformas perforadoras activas aumenta a 662 en marzo frente a 525 a finales de 216, lo que sugiere que la inversión mantiene su dinamismo Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIA, Bloomberg

22 Materias Primas Aumento gradual del precio de las commodities Precio materias primas Índice 25= No-energéticas Metales Energéticas Cambio en el precio de las materias primas desde Trump (%) Acero Petróleo Cobre Aluminio Maíz Oro La recuperación de las materias primas favorece un clima de mayor estabilidad económica en los mercados emergentes La esperada nueva política económica de Trump impacta en el mercado de materias primas, entre otros factores Nota: Las energéticas incluyen petróleo, carbón y gas natural. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI y Bloomberg,

23 Mercado de divisas Los riesgos políticos y los bancos centrales marcan la evolución de las divisas Comportamiento monedas respecto al $ 1T El euro, dólar y libra han perdido posiciones en los últimos años por la mayor importancia del yuan Cesta de monedas, derechos especiales de giro % Euro Yuan Dólar Yen Libra Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg,

24 Mercados financieros Repunte de las bolsas durante el 1T-217 Evolución bolsas 216 y 1T-217 % 5 Variación IBEX-35 en el 1T +12-8,6 +11,9 215: 216: 217: 4 38, ,9 14,4 13,4 6,9 4,6 2,5 7,3 5,3 5,9 4,9 5,4 6,4,7, T-217-1,1 11,9 6,5 3,8-2, -1,2-12,3 Índice de volatilidad financiera CBOE 3 Brexit Trump 1 CBOE: Chicago Board Options Exchange Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, St Louis Fed,

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26 Vientos de cola Corrección desequilibrios macroeconómicos Creación de empleo Avances en el desendeudamiento del sector privado Estímulo monetario y mejora de las condiciones financieras Repunte del comercio exterior 26

27 Previsiones: se prolonga la expansión aunque el crecimiento se desacelera 3,2% 2,6% 2,1% * 218* Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, abril

28 Previsiones 217: composición del crecimiento Previsión crecimiento interanual del PIB en 217 = 2,8% 2,3 pp contribución al crecimiento Demanda nacional % variación interanual Consumo privado = 2,4% Consumo público =,8% FBCF = 3,3%,5 pp Demanda exterior De bienes y servicios % variación interanual Exportaciones = 6,1% contribución al crecimiento Importaciones = 5,2% Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, abril

29 Crecimiento actual PIB (variación interanual) y contribución demanda nacional y exterior (pp) Demanda exterior España Demanda nacional España PIB España PIB Eurozona PIB OCDE España mantiene el diferencial positivo de crecimiento con la OCDE y la Eurozona 4 o trimestre consecutivo de contribución positiva de la demanda externa Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, Eurostat y OCDE,

30 feb 13 abr 13 jun 13 ago 13 oct 13 dic 13 feb 14 abr 14 jun 14 ago 14 oct 14 dic 14 feb 15 abr 15 jun 15 ago 15 oct 15 dic 15 feb 16 abr 16 jun 16 ago 16 oct 16 dic 16 feb 17 Demanda interna: hogares El gasto en consumo modera su crecimiento y la inversión residencial se ralentiza Se mantienen estables los indicadores de confianza en febrero Decisiones de gasto % var. intertrimestral Inversión residencial Consumo privado Indicadores de confianza Indicadores normalizados (diferencia entre el indicador y su media, dividida por su desviación estándar). 2,5 2 1,5 1,5 -,5-1 -1,5-2 -2,5 Comercio al por menor Consumidores Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, 217 3

31 1995T1 1995T4 1996T3 1997T2 1998T1 1998T4 1999T3 2T2 21T1 21T4 22T3 23T2 24T1 24T4 25T3 26T2 27T1 27T4 28T3 29T2 21T1 21T4 211T3 212T2 213T1 213T4 214T3 215T2 216T1 216T4 Distribución sectorial del PIB Terciarización de la economía Distribución PIB pm por sectores productivos (% sobre total) 4T IMPUESTOS NETOS SOBRE PRODUCTOS 9,2 7,3 1,1 9,2 8 SERVICIOS ,2 61,2 67, SECTOR PRIMARIO CONSTRUCCIÓN ENERGÍA INDUSTRIA MANUFACTURERA 5,1 3,4 12,8 2,5 8,5 3,4 9,8 5,1 3, 3,4 16,5 13,4 12,8 4,1 2,5 2,5 1995T4 27T4 216T4 Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE,

32 1995T1 1995T4 1996T3 1997T2 1998T1 1998T4 1999T3 2T2 21T1 21T4 22T3 23T2 24T1 24T4 25T3 26T2 27T1 27T4 28T3 29T2 21T1 21T4 211T3 212T2 213T1 213T4 214T3 215T2 216T1 216T4 Distribución sectorial del empleo Terciarización del empleo Distribución de ocupados por sectores de actividad (% sobre el total) 1 4T SERVICIOS 78,5 65,3 69,4 78, CONSTRUCCIÓN ENERGÍA INDUSTRIA MANUFACTURERA SECTOR PRIMARIO 5,6 1,2 1,7 9, 1,3 12,7 1,1 5,6 17,3 1,2 12,9 1,7 4, 7,1 3,9 4, 1995T4 27T4 216T4 Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE,

33 Evolución del mercado de trabajo (I) Tasa de desempleo de España feb. 217 = 18% de la población activa vs. media Eurozona = 9,5% (Eurostat) Desempleo UE 28 % sobre población activa ,5 8 5 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat,

34 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 Afiliados Evolución del mercado de trabajo (II) Afiliación a la Seguridad Social y paro registrado Personas 2.. Afiliación media Parados 6.. Datos SEPE - marzo 217: nº parados = r/ feb. nº afiliados = r/ feb. contratos registrados = Parados Entre 213 y marzo 217 el paro registrado se ha reducido en 1 millón de personas y la afiliación ha aumentado en aproximadamente 1,5 millones. Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, abril

35 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 Evolución de precios Evolución del IPC general y subyacente Variación interanual % 3,5 3 2,5 2 1,5 1,5 -,5-1 -1,5-2 IPC España Subyacente España* IPC Eurozona 2,3 1,5,9 En marzo 217: El IPC interanual baja al 2,3%, después de alcanzar el 3% en febrero, principalmente por el encarecimiento de la energía. * Índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos Contribución al IPC mensual 2 Servicios Bienes industriales no energéticos Alimentos elaborados Alimentos no elaborados Los precios crecen por encima de la media de la Eurozona -2 feb 13 abr 13 jun 13 ago 13 oct 13 dic 13 feb 14 abr 14 jun 14 ago 14 oct 14 dic 14 feb 15 abr 15 jun 15 ago 15 oct 15 dic 15 feb 16 abr 16 jun 16 ago 16 oct 16 dic 16 feb 17 La inflación subyacente se mantiene en torno al 1% Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE, Eurostat y Banco de España,

36 mar 13 may 13 jul 13 sep 13 nov 13 ene 14 mar 14 may 14 jul 14 sep 14 nov 14 ene 15 mar 15 may 15 jul 15 sep 15 nov 15 ene 16 mar 16 may 16 jul 16 sep 16 nov 16 ene 17 mar 13 may 13 jul 13 sep 13 nov 13 ene 14 mar 14 may 14 jul 14 sep 14 nov 14 ene 15 mar 15 may 15 jul 15 sep 15 nov 15 ene 16 mar 16 may 16 jul 16 sep 16 nov 16 ene 17 Condiciones financieras Aumenta la financiación Financiación a hogares % var. anual Total Adquisición de vivienda Consumo y otros Financiación a empresas % var. anual Total Crédito de entidades residentes Resto Nota: la financiación a hogares y empresas se ha analizado en términos de stock Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España,

37 Deuda pública La deuda pública se situó en 216 en el 99,4% del PIB Deuda AAPP sobre PIB % 95,5 1,4 99,8 99,4 85,7 58, La reducción se explica por el incremento del PIB nominal 54,2 51,3 47,6 45,3 42,3 6,1 69,5 52,7 38,9 35,5 39,4 Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, Comisión Europea y Ministerio de Economía,

38 Exportaciones Importaciones Importaciones Exportaciones Comportamiento del sector exterior 216 (variación interanual) - Balanza comercial Exportaciones 1,7% M Importaciones,4% M SALDO Déficit 22,4% M Millones Exportaciones Importaciones Saldo 3. bienes bienes , , Distribución sectorial (% sobre el total) Bb. Equipo Automóvil Alimentación, bebidas y tabaco 2,3 17,7 16,9 Bb. Equipo Productos químicos Automóvil 37,8% Déficit energético 22 15,6 13,6 Exportaciones Importaciones Distribución geográfica (%) África 6,4 Asia 9,4 América 1,4 Otros 1,8 África 7,3 América 1,4 Asia 19,5 China 8,7 Otros,2 Europa 72 UE 66,3 Europa 62,6 UE 57 Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del Ministerio de Economía y Competitividad, febrero

39 Inversión extranjera en España 216 Inversión productiva bruta = millones Inversión productiva bruta extranjera en España Millones Contrasta con el contexto internacional, con disminución generalizada de flujos inversores entre países. * Inversión extranjera directa sin ETVE Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Ministerio de Economía y Competitividad, 217 * Inversores (% sobre inversión total y variación anual) Países de la OCDE 85% ( 4,5%). UE 5% ( 21%). Latinoamérica 1% ( 14%). Lux (1,5%) EEUU (21,1%) Principales sectores de destino (% sobre inversión total y variación anual) Suministro energía eléctrica y gas = 17,3% ( 1,1%). Actividades inmobiliarias =13,7% ( 11,2%). Servicios financieros = 7,8% ( 242%). P. Bajos (9,5%) 39

40 7-abr-15 7-may-15 7-jun-15 7-jul-15 7-ago-15 7-sep-15 7-oct-15 7-nov-15 7-dic-15 7-ene-16 7-feb-16 7-mar-16 7-abr-16 7-may-16 7-jun-16 7-jul-16 7-ago-16 7-sep-16 7-oct-16 7-nov-16 7-dic-16 7-ene-17 7-feb-17 7-mar-17 7-abr-17 Tipos de interés y prima de riesgo La prima se mantiene en el entorno de 11 pb Rentabilidad a 1 años del bono español y alemán (%) Prima de riesgo (pb) Rentabilidad 3 2,5 2 1,5 1,5 España Prima Alemania Prima ,5 Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del Banco de España y bancos centrales nacionales, 217 4

41 Posición de España en rankings internacionales The Travel & Turism Competitiveness Index 217 (136 países) The Energy Architecture Performance Index 217 (127 países) Bloomberg 217 Healthiest Country Index (163 países) 1 ESPAÑA 1 Suiza 1 Italia 2 Francia 2 Noruega 2 Islandia 3 Alemania = Suecia 1 ESPAÑA ESPAÑA (r/ 216) 7 = (r/ 216) Suiza ESPAÑA 1 (r/ 215) Fuente: WEF, 217 Fuente: WEF, 217 Fuente: Bloomberg, 217 IMD World Talent Ranking 216 (61 países) 217 Index of Economic Freedom (181 países) Índice de Percepción de la Corrupción 216 (176 países) 1 Suiza 1 Hong Kong 1 Dinamarca 2 Dinamarca 2 Singapur 2 N. Zelanda 3 Bélgica 3 N. Zelanda 3 Finlandia 32 ESPAÑA 7 (r/ 215) 69 ESPAÑA 26 (r/ 216) 41 ESPAÑA 5 (r/ 215) Fuente: IMD, 216 Fuente: Heritage Foundation, 216 Fuente: Transparency International,

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