Tarjetas Regionales S.A.

Transcripción

1 Memoria y Estados Contables Correspondientes al ejercicio económico iniciado el 1 de enero de 2010 y finalizado el 31 de diciembre de 2010, presentados en forma comparativa.

2 Estados Contables Correspondientes al ejercicio económico iniciado el 1 de enero de 2010 y finalizado el 31 de diciembre de 2010, presentados en forma comparativa. Índice: Memoria Carátula Balance General Consolidado Estado de Resultados Consolidado Estado de Flujo de Efectivo Consolidado Notas a los Estados Contables Consolidados Balance General Estado de Resultados Estado de Evolución del Patrimonio Neto Estado de Flujo de Efectivo Notas a los Estados Contables Anexos Informe de los Auditores Informe de la Comisión Fiscalizadora

3 MEMORIA BUENOS AIRES 37 CIUDAD DE CORDOBA PROVINCIA DE CORDOBA SEÑORES ACCIONISTAS DE TARJETAS REGIONALES S.A.: En cumplimiento de normas legales y estatutarias, sometemos a vuestra consideración la presente Memoria, los Estados Contables y el Informe de la Comisión Fiscalizadora, correspondientes al ejercicio económico N 14, cerrado el 31 de diciembre de Tarjetas Regionales es una sociedad controlada por Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., de acuerdo a lo mencionado en Nota 9 a los Estados Contables Individuales. REPASO SOBRE EL EJERCICIO 2010 El ejercicio 2010 fue, sin duda, un año muy positivo en la mayoría de los aspectos para las compañías emisoras de tarjetas regionales de crédito, cuya tenencia accionaria mantiene (Tarjeta Naranja S.A., Tarjetas Cuyanas S.A. y Tarjetas del Mar S.A.). Por un lado, los resultados se incrementaron a tasas superiores a las del año anterior, y sus indicadores de rentabilidad fueron aún mejores a sus ya elevados niveles. Por otro lado, las principales variables del negocio, que el año anterior tuvieron crecimientos moderados por los coletazos de la crisis del 2008, este ejercicio tuvieron subas significativas, contribuyendo y explicando los mejores resultados. En efecto a fines del 2009, se esperaba, como mínimo, el mantenimiento de la performance para el 2010 y el logro de resultados similares. Ello, dependía fundamentalmente de la amenaza de los efectos negativos de la inflación sobre el negocio, como lo son la baja del consumo real y el incremento de la mora. Lo cierto es que el significativo crecimiento del PBI impulsado por el consumo interno y el buen desempeño comercial de las compañías desactivaron dichos efectos indeseables, y, pese a que el consumo por cliente no creció en términos reales, permitieron mejoras en las más importantes variables, tal como se expresan en el siguiente cuadro para el conjunto de las sociedades: I

4 Resúmenes emitidos Var. % promedio mensual ,9% fin de período ,0% Cartera de créditos (en millones de pesos)* fin de período ,0% Facturación (en millones de pesos) acumulado anual ,6% Transacciones de compra (en miles) acumulado anual ,8% * incluye cartera administrada Teniendo en cuenta que el crecimiento en las compañías dedicadas a la financiación al consumo se encuentra atado a la obtención de fuentes de fondeo estables, el ejercicio 2009 estuvo acotado en este aspecto y, en general, se mantuvieron las estructuras, los tamaños de las empresas de la industria y la competencia en el mercado. Sin embargo, el ejercicio 2010 se caracterizó por una buena liquidez del sistema bancario a bajo costo para las empresas bien calificadas, aunque cada entidad manteniendo el riesgo acotado, limitando los montos de cada operación. Las Tarjetas Regionales, con margen para financiarse por esta vía, obtuvieron fondos a corto plazo como para retomar, lentamente, el crecimiento interrumpido por la crisis internacional de fines del 2008 y comienzos del De manera tal que la red de distribución creció un 11% alcanzando los 231 centros de atención (sin tener en cuenta los abiertos en las bocas de La Anónima por la emisión de la tarjeta homónima por parte de Tarjetas del Mar de la que más adelante hablaremos). En el caso de Tarjeta Naranja las aperturas se concentraron en el Gran Buenos Aires (5) y su primera sucursal en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA). En el caso de Tarjetas Cuyanas hubo reemplazo de receptorías por sucursales propias; y Mira continuó afirmándose en la zona de Mar del Plata con tres sucursales más. Las dotaciones de colaboradores, crecieron a mayor ritmo que los centros de atención, teniendo en cuenta los relanzamientos comerciales que aumentaron significativamente las fuerzas de venta. Es así que las dotaciones crecieron alrededor de un 20% en cada sociedad, aunque ese porcentaje se incrementa al 26% a nivel global si se tiene en cuenta el proyecto La Anónima. Se contabilizaron a fin del ejercicio colaboradores en el conjunto de las sociedades. En todos los casos, teniendo en cuenta el aspecto prioritario que significan los Recursos Humanos, su formación inicial y recepción de los nuevos empleados tuvo muy buena acogida y respuesta en los desempeños futuros, tal como lo demostraron los buenos niveles de venta alcanzados. Todo lo anterior se vio reflejado en los diferentes rubros del Estado de Resultados según las Normas Contables Profesionales, por lo que podemos ver que el aumento de los resultados finales en el conjunto de las sociedades tiene múltiples causas, aunque II

5 podrían resumirse en las tres variables fundamentales que se mencionan a continuación: 1) la mayor cantidad de clientes activos, que permitieron mayores volúmenes de facturación, financiación y comisiones y fueron el plus por sobre el significativo aumento nominal de precios y costos en el circuito de cobros y pagos, incrementando los ingresos financieros y por servicios; 2) la significativa disminución de la morosidad, que prácticamente alcanzaron los mínimos históricos de diciembre del 2005, como consecuencia de las mejoras encaradas en los sectores de créditos (mayor selectividad) y cobranzas (tecnológicas y organizacionales) y la inercia y continuidad de los esfuerzos de las sociedades en prevenir las dificultades de pago por la crisis internacional. Todo ello contribuyó en la disminución del rubro cargo por incobrabilidad. 3) la disminución, con retraso, de los sobrecostos financieros que debieron pagarse por la restricción crediticia durante la crisis internacional, teniendo en cuenta que al vencimiento de las renovaciones de esas operaciones durante el 2010, la tasa BADLAR y los márgenes sobre esta habían disminuido significativamente, además de que los mismos no tienen costos extras de organización, ni de colocación, ni de cobertura de moneda, y, en consecuencia, el rubro egresos financieros fue muy inferior. Para tener una acabada idea de las fuentes externas de captación de nuevos fondos se expone el siguiente cuadro: - Millones de pesos Var. % Obligaciones Negociables % Préstamos Bancos % TOTAL % Contrariamente, los proyectos e inversiones por mejoras administrativas, de estructura y tecnológicas (cuyos impactos se reflejarán en los ejercicios futuros), como también las expansiones en la red y los relanzamientos comerciales mencionados, significaron un incremento en los gastos operativos más allá de los incrementos salariales obligatorios por convenios colectivos. Todo ello pudo ser compensado por la baja en los egresos financieros, lo que significó que la suba de los gastos se mantuvo por debajo de los ingresos totales. Como todos los años, las Tarjetas Regionales continuaron distinguiéndose en la industria por su profesionalismo y conocimiento del negocio, sobresaliendo en su dinamismo comercial, en la calidad de sus productos, en la calidez de sus Recursos Humanos, en la preferencia de la gente y en su integración y penetración en la sociedad. Con hechos relevantes y resultados demostrando todo ello. Así tenemos que: III

6 Tarjetas Regionales capitalizó a Tarjetas del Mar en 8 millones para sustentar su rápido crecimiento en la tarjeta La Anónima, cuyos centros de atención continuarán aumentando durante el Luego de la autorización de BCRA, Tarjetas Regionales, en conjunto con Banco de Galicia y Bs. As., efectivizó la compra de Compañía Financiera Argentina S.A., Cobranzas y Servicios S.A. y Procesadora Regional S.A. (ver Nota 16 a los Estados Contables Individuales). Tarjetas del Mar reorganizó su estructura con redefinición y armado de nuevos procesos logísticos y operativos, simultáneamente a la duplicación del personal e inversiones en sistemas y estructuras edilicias. Creación del área de "Organización y Métodos". El gigantesco potencial del Gran Buenos Aires (GBA) llevaron a Tarjeta Naranja a encarar el lanzamiento de una Obligación Negociable en los mercados internacionales por 200 millones de dólares estadounidenses. Para acompañar el crecimiento de la empresa y dar soporte al negocio, complementariamente, Tarjeta Naranja suscribió un contrato de leasing con Banco de Galicia para la construcción de su edificio corporativo en la ciudad de Córdoba e inició el "Proyecto Modernización" y el armado de una "software factory" para los cuales firmó un contrato con IBM como socio tecnológico. Tarjeta Naranja creó la figura del "Defensor del Cliente" como una forma eficiente de mejorar y asegurar la calidad de las prestaciones. Múltiples promociones para afianzar el producto y consolidar Naranja Mo (innovación tecnológica para realizar compras con el celular en los comercios adheridos). Lanzamiento de campañas de hasta 24 cuotas sin interés en todas las tarjetas regionales, aprovechando el interés por el mundial de fútbol, y lograr la permanencia y actividad de los clientes en el futuro. Lanzamiento por Naranja y Nevada de los blogs en sus sitios web, para aprovechar las opiniones de sus clientes lo que nos permitió interpretar las necesidades y demandas de éstos y también corregir aspectos del servicio. Lanzamiento de Naranja de campañas de educación vial en conjunto con las municipalidades y como forma de aporte a la sociedad, lo cual fue muy valorado y reconocido por la gente. Inicio de Tarjeta Naranja de conversaciones con entidades financieras del Perú para lanzar otro desembarco internacional como el de República Dominicana. Tarjeta Naranja y Tarjetas Cuyanas fueron premiados por diferentes medios. Por su parte, realizó el lanzamiento de su site institucional IV

7 Asimismo encaró la replicación de las mejores prácticas entre sus empresas controladas, con la designación de un PMO (proyect manager officer), encarando, en esta primera etapa, la organización y sistematización del negocios con retailers, sistemas de scoring y mejoras logísticas. PERSPECTIVAS PARA EL EJERCICIO 2011 Asimismo, las perspectivas para el 2011 son optimistas de mantenerse las actuales tendencias en los niveles de actividad y el contexto internacional. La expansión y consolidación en el Gran Buenos Aires y Ciudad Autónomas de Buenos Aires significarán un salto importante en la mayoría de los aspectos de Tarjeta Naranja, como así también en los nuevos mercados internacionales. Las inversiones en tecnología y estructuras que brindarán la escalabilidad de más clientes nacionales e internacionales están en marcha y prometen más volumen, mientras que las mejoras en la eficiencia bajo diferentes proyectos prometen un crecimiento ordenado, control de costos y economías de escala. Todo ello contribuirían a la continuidad de buenos resultados y nuevos negocios para sus accionistas en los ejercicios futuros. ESTRUCTURA PATRIMONIAL CORRESPONDIENTE A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS, COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR Concepto () () Activo Corriente Activo No Corriente Total del Activo Pasivo Corriente Pasivo No Corriente Total del Pasivo Participación de terceros en sociedades controladas Total pasivo y participación de terceros Patrimonio Neto ESTRUCTURA DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS, COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR Concepto () () Resultado Operativo Ordinario Resultados financieros y por tenencia ( ) ( ) Resultado inversiones permanentes en compañías no controladas Otros ingresos y egresos ( ) Resultado Neto Ordinario Impuesto a las ganancias ( ) ( ) Resultado participación de terceros en sociedades controladas ( ) ( ) Resultado Neto Ganancia V

8 ESTRUCTURA DE GENERACIÓN O UTILIZACIÓN DE FONDOS CORRESPONDIENTE A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS, COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR Concepto () () Fondos generados / (utilizados) por las actividades operativas ( ) Fondos utilizados en las actividades de inversión ( ) ( ) Fondos (generados) / utilizados en las actividades de financiación ( ) Resultado financiero generado por el efectivo y equivalentes Total de fondos generados / utilizados durante el ejercicio ( ) Al 31 de diciembre de 2010, los ratios fueron los siguientes: Liquidez (Activo Corriente/ Pasivo Corriente): 1,32 Solvencia (Patrimonio Neto/ Pasivo Total): 0,24 Inmovilización del Capital (Activo No Corriente/ Activo Total): 0,07 Rentabilidad (Resultado del Ejercicio/ Patrimonio Neto Promedio): 0,36 ESTRUCTURA PATRIMONIAL CORRESPONDIENTE A LOS ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES, COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR Concepto () () Activo Corriente Activo No Corriente Total del Activo Pasivo Corriente Total del Pasivo Patrimonio Neto ESTRUCTURA DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE A LOS ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES, COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR Concepto () () Resultado Operativo Ordinario Resultados financieros y por tenencia Otros ingresos y egresos Resultado Neto Ganancia VI

9 ESTRUCTURA DE GENERACIÓN O UTILIZACIÓN DE FONDOS CORRESPONDIENTE A LOS ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES, COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR Concepto () () Fondos generados / (Utilizados) por las actividades operativas ( ) Fondos utilizados en las actividades de inversión ( ) ( ) Fondos utilizados en las actividades de financiación - - Total de fondos generados / (utilizados) durante el ejercicio ( ) Ratios correspondientes a los estados contables individuales al 31 de diciembre de 2010: - Liquidez (Activo Corriente/ Pasivo Corriente): 7,14 - Solvencia (Patrimonio Neto/ Pasivo Total): 283,90 - Inmovilización del Capital (Activo No Corriente/ Activo Total): 0,97 - Rentabilidad (Resultado del Ejercicio/ Patrimonio Neto Promedio): 0,36 La utilidad del ejercicio 2010 ascendió a , que sumado a los resultados acumulados arroja un total de resultados no asignados de El Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2010 asciende a Corresponde a la Asamblea la determinación del número de Directores y su elección, como así también la de los miembros de la Comisión Fiscalizadora. Asimismo, se solicita la aprobación de los documentos sometidos a consideración de los Señores Accionistas. Ciudad de Córdoba, Provincia de Córdoba, 14 de febrero de EL DIRECTORIO VII

10 1 Denominación: Domicilio legal: Buenos Aires 37 Ciudad de Córdoba Actividad principal: Operaciones Financieras Estados Contables correspondientes al ejercicio económico iniciado el 1 de enero de 2010 y finalizado el 31 de diciembre de 2010, presentados en forma comparativa. FECHA DE INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO Del Estatuto y modificaciones: Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba 23 de septiembre de 1997, 19 de octubre de 2001, 27 de enero de 2005, 16 de marzo de 2006, 28 de septiembre de 2006, 15 de marzo de 2007, 2 de marzo Matrícula N 4568-A Fecha en que se cumple el plazo de vencimiento del Estatuto: 23 de septiembre de 2096 Denominación de la sociedad controlante: Actividad principal: Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. (ver Nota 9 de los EE.CC. individuales) Bancaria Participación de la sociedad controlante sobre el Patrimonio: 68,22% Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 68,22% Cantidad Tipo Valor Nominal COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Nota 8 de los EE.CC. individuales) Acciones Nº de votos que otorga cada una Clase Suscripto Integrado Ordinarias, escriturales 1 cada una 5 A Ordinarias, escriturales 1 cada una 1 B Total

11 Balance General Consolidado al 31 de diciembre de 2010 y 2009 Correspondientes al ejercicio económico iniciado el 1º de enero de 2010 y finalizado el 31 de diciembre de 2010, presentados en forma comparativa.

12 3 Balance General Consolidado al 31 de diciembre de 2010 y 2009 Correspondientes al ejercicio económico iniciado el 1º de enero de 2010 y finalizado el 31 de diciembre de 2010, presentados en forma comparativa (Nota 1) ACTIVO PASIVO ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Caja y bancos Cuentas por pagar (Nota 5) Inversiones (Nota 2) Deudas bancarias y financieras (Nota 6) Créditos por ventas (Nota 3) Remuneraciones y Cargas Sociales (Nota 7) Otros créditos (Nota 4) Cargas fiscales (Nota 8) Otros activos Otros pasivos (Nota 9) Total del Activo Corriente Previsiones Total del Pasivo Corriente ACTIVO NO CORRIENTE Créditos por ventas (Nota 3) PASIVO NO CORRIENTE Otros créditos (Nota 4) Deudas bancarias y financieras (Nota 6) Inversiones (Nota 2) Previsiones Bienes de uso Otros pasivos (Nota 9) Bienes Intangibles Total del Pasivo No Corriente Total Activo No Corriente Total del Pasivo Participación de terceros en Sociedades controladas Total del Activo Las Notas 1 a 21 que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados. Total del Pasivo y Participación de terceros PATRIMONIO NETO Total del Pasivo, Participación de Terceros y Patrimonio Neto Dr. Gabriel M. Perrone Contador Público (UCA) Mat. Prof. Nº C.P.C.E.C. Norberto Corizzo Síndico Por Comisión Fiscalizadora Sebastián J. Pujato Vicepresidente (en ejercicio de la presidencia)

13 4 Estado de Resultados Consolidado Correspondiente al ejercicio económico el 1 de enero de 2010 y finalizado el 31 de diciembre de 2010, presentados en forma comparativa. (Nota 1) Ingresos por servicios Ingresos por financiación de tarjetas de crédito Ingresos operativos Gastos de comercialización (647. ( ) Gastos de administración (366. ( ) Resultados financieros y por tenencia - Generados por activos (112. ( ) - Generados por pasivos (157. ( ) Resultado inversiones permanentes en compañías no controladas 6. - Otros ingresos y egresos ( Resultado antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias (188. ( ) Resultado participación de terceros en sociedades controladas (82. ( ) Resultado del Ejercicio - Ganancia Las Notas 1 a 21 que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados. Dr. Gabriel M. Perrone Contador Público (UCA) Mat. Prof. Nº C.P.C.E.C. Norberto Corizzo Síndico Por Comisión Fiscalizadora Sebastián J. Pujato Vicepresidente (en ejercicio de la presidencia)

14 5 Estado de Flujo de Efectivo Consolidado Correspondiente al ejercicio económico el 1 de enero de 2010 y finalizado el 31 de diciembre de 2010, presentado en forma comparativa. (Nota 1) VARIACIONES DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio (*) Efectivo al cierre del ejercicio (*) (Disminución) / Aumento neto del efectivo ( ) CAUSAS DE VARIACIONES DEL EFECTIVO Actividades operativas Resultado del Ejercicio Ganancia Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas Depreciación de bienes de uso, intangibles y llave de negocio Resultado participación de terceros en Soc. Controladas Resultado inversiones permanentes en compañías no controladas ( ) - Resultado por conversión Tarjeta Naranja Dominicana S.A. (2.309) ( ) Resultado valuación Certificado de Participación en Fideicomisos ( ) ( ) Resultado por precio de emisión Créditos con fideicomisos Impuesto a las ganancias Devengamiento de deudas comerciales, sociales y fiscales Constitución de previsiones y provisiones Recupero de previsiones y provisiones ( ) - Saldo de operaciones a futuro Intereses devengados no pagados Otros cargos devengados no pagados Otras Aplicaciones Diferencia de cotización Transporte (*) Ver nota 1.3.q. Dr. Gabriel M. Perrone Contador Público (UCA) Mat. Prof. Nº C.P.C.E.C. Norberto Corizzo Síndico Por Comisión Fiscalizadora Sebastián J. Pujato Vicepresidente (en ejercicio de la presidencia)

15 6 Estado de Flujo de Efectivo Consolidado (Continuación) Transporte Cambios en activos y pasivos operativos Disminución de inversiones Aumento de créditos por ventas ( ) ( (Aumento) / Disminución de otros créditos ( ) (Aumento) / Disminución de otros activos ( ) Aumento de deudas comerciales y cuentas por pagar Disminución de remuneraciones y cargas sociales y otros pasivos ( ) ( Disminución de deudas fiscales ( ) ( Disminución de préstamos - ( Dividendos Cobrados Flujo neto de efectivo generado por (utilizados en) las actividades operativas ( ) Actividades de inversión Intereses y otras ganancias financieras percibidas Pago por compra de inversiones ( ) - Pagos por incorporaciones de bienes de uso y activos intangibles ( ) ( Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión ( ) ( Actividades de financiación Emisión de Obligaciones Negociables Pago de dividendos a accionistas minoritarios ( ) ( Pago de dividendos anticipados ( ) - Resultado de operaciones a futuro liquidadas ( ) Pago de capital e intereses Obligaciones Negociables ( ) ( (Disminución) / Aumento de deudas bancarias y financieras ( Pago de gastos financieros ( ) ( Flujo neto de efectivo generado/ (utilizado) en las actividades de financiación ( Intereses y diferencia de cambio generada por fondos en custodia, plazos fijos y cuentas corrientes remuneradas Total Resultados financieros generados por el efectivo y equivalentes de efectivo (Disminución) / Aumento neto del efectivo ( ) Las Notas 1 a 21 que se acompañan son parte integrante de los estados contables consolidados. Dr. Gabriel M. Perrone Contador Público (UCA) Mat. Prof. Nº C.P.C.E.C. Norberto Corizzo Síndico Por Comisión Fiscalizadora Sebastián J. Pujato Vicepresidente (en ejercicio de la presidencia)

16 7 Notas a los Estados Contables Consolidados Correspondientes al ejercicio económico iniciado el 1 de enero de 2010 y finalizado el 31 de diciembre de 2010, presentadas en forma comparativa. NOTA 1: NORMAS CONTABLES A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de sus estados contables consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior Presentación de los Estados Contables, Bases de preparación de los estados contables consolidados: a) Presentación de los Estados Contables Los presentes estados contables se presentan de acuerdo con los lineamientos establecidos por la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, por lo tanto, los estados contables consolidados se presentan precediendo a los estados contables básicos de la Sociedad controlante. Asimismo, se incluyen notas consolidadas. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables individuales de la Sociedad. b) Bases de preparación de los estados contables consolidados La Sociedad ha consolidado línea por línea su balance al 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2009, los estados de resultados y de flujo de efectivo por los ejercicios cerrados en dichas fechas, con los estados contables de sus sociedades controladas, siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nro. 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba y adoptada por la Resolución General N 459/04 de la Comisión Nacional de Valores.

17 8 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) Adopción de Normas Internacionales de Información Financiera por la Comisión Nacional de Valores NOTA 1: Mediante las Resoluciones Generales N 562 y 576, la Comisión Nacional de Valores ("C.N.V.") ha establecido la aplicación de las Resoluciones Técnicas N 26 y 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas ("F.A.C.P.C.E.") que adopta, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N , ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las normas internacionales de información financiera (NIIF) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad ("I.A.S.B.") para los estados contables correspondientes a los ejercicios anuales que se inicien a partir del 1 de enero de 2012, admitiéndose su aplicación anticipada a partir del 1 de enero de 2011; y requiriendo la presentación de cierta información complementaria durante el período de transición. En el mes de abril de 2010, los Directorios de Tarjeta Naranja S.A., Tarjetas Cuyanas S.A. y Tarjetas del Mar S.A. han aprobado el plan de implementación específico, con el tratamiento de los puntos obligatorios requeridos por la mencionada Resolución General de la C.N.V., estableciéndose como fecha de primera aplicación el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2012 y finalizado el 31 de diciembre de dicho año. (Ver Nota 1.1 a los Estados Contables Individuales). A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, las Sociedades se encuentran evaluando los efectos de la adopción de las referidas normas contables, que afectan principalmente la valuación de créditos por ventas, incluyendo las previsiones por incobrabilidad y el reconocimiento de ingresos, como así también requerimientos específicos de exposición de cierta información financiera de las Sociedades. En referencia al impacto de la adopción de las NIIF sobre el rubro créditos por ventas, las Sociedades se encuentran evaluando los modelos de análisis de deterioro de dicha cartera, contemplando: (i) la identificación de segmentos homogéneos de cartera, (ii) la evaluación colectiva del comportamiento de dicha cartera segmentada, (iii) la utilización de un modelo estadístico para realizar el previsionamiento adecuado y (iv) la determinación de la periodicidad de revisión y control de los porcentajes de previsionamiento y recupero. (Continuación)

18 9 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) Asimismo, las Sociedades se encuentran trabajando en los modelos de información requeridos por dichas normas contables, tanto para las presentaciones anuales como para la información de períodos intermedios. Los principales cambios afectarán a (i) la presentación de los estados financieros consolidados como estados financieros principales, (ii) la ampliación de la información a ser revelada en nota a los estados financieros, como por ejemplo, la clasificación de los instrumentos financieros, la jerarquía de las estimaciones realizadas, y la revelación de aspectos cualitativos y cuantitativos referidos a la administración de riesgos financieros, y (iii) la conciliación de la información por segmentos, entre otros aspectos de exposición requeridos. Sociedades Consolidadas Asimismo, los estados contables consolidados incluyen los activos, pasivos y resultados de las siguientes sociedades controladas que se detallan en la nota 11 de los estados contables individuales: Acciones propiedad de la Sociedad Participación Porcentual Tipo de Cantidad sobre el Capital Total Acciones Tarjetas Cuyanas S.A. Ordinarias ,00 60,00 Tarjetas del Mar S.A. (*) Ordinarias ,995 99,995 Tarjeta Naranja S.A. Ordinarias ,00 80,00 (*) Tarjeta Naranja S.A. posee el 0,005% de dicha Sociedad. Los estados contables de Tarjeta Naranja S.A. al 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2009 han sido a su vez consolidados con los estados contables de Cobranzas Regionales S.A., sociedad de la que posee el 87,7% de las acciones con derecho a voto, a través del método de consolidación total. Asimismo, los estados contables de Tarjeta Naranja S.A. al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009 han sido consolidados a través del método de consolidación proporcional con los estados contables de Tarjeta Naranja Dominicana S.A., sociedad de la que posee el 50% y poseía el 49,9998% de las acciones con derecho a voto respectivamente, siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica Nro. 21 de la F.A.C.P.C.E. para aquellos casos en que se ejerce control conjunto.

19 10 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) A la fecha de presentación de los Estados Contables, los accionistas de Tarjeta Naranja Dominicana S.A. han acordado un plan de negocios tendiente a lograr el punto de equilibro. No obstante ello, hasta tanto se alcance el objetivo planteado y basado en principios de prudencia, Tarjeta Naranja S.A. ha decidido previsionar esta inversión. A efectos de convertir a moneda de curso legal los estados contables de Tarjeta Naranja Dominicana S.A. expresados en moneda extranjera de fecha de cierre, la sociedad ha optado por la aplicación del método establecido por el punto 1.2 segunda parte de la RT Nro. 18 de la F.A.C.P.C.E Uniformidad de políticas contables Las políticas contables aplicadas en los estados contables de las sociedades controladas mencionadas en el punto 1.1.b), son similares a las de la sociedad controlante, no existiendo diferencias que produzcan efectos significativos. Las mismas se enuncian en la nota 1 a los estados contables individuales de Tarjetas Regionales S.A., de los cuales los presentes estados contables consolidados son información complementaria Criterios de Valuación Los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables de las sociedades controladas, son los siguientes: a. Caja y Bancos El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal. b. Activos y pasivos en moneda extranjera Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador o vendedor según corresponda, vigentes al cierre del ejercicio.

20 11 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) c. Inversiones El criterio de valuación de las inversiones permanentes en las sociedades Compañía Financiera Argentina S.A., Cobranzas y Servicios S.A. y Procesadora Regional S.A., se encuentra detallado en la Nota 1.4.c) a los estados contables individuales. Las colocaciones en valores representativos de deuda fiduciaria, títulos públicos y certificados de depósito a plazo fijo fueron valuadas de acuerdo con las sumas de dinero entregadas en el momento de la transacción más los intereses devengados al cierre del ejercicio. Los Certificados de Participación en los Fideicomisos Financieros mantenidos al 31 de diciembre de 2009 han sido valuados aplicando el método del valor patrimonial proporcional en base a la información contable a dicha fecha provista por dichos fideicomisos, los que se encuentran detallados en Nota 16. Los fondos comunes de inversión se encuentran valuados al valor de cuotaparte al cierre del ejercicio. d. Créditos por ventas Los créditos por ventas han sido valuados a su valor nominal agregando o deduciendo, según corresponda, los resultados financieros devengados hasta el cierre y se exponen netos de la previsión por riesgo de incobrabilidad, la cual fue calculada de acuerdo a las pautas definidas en la nota 1.3.j. de los presentes estados contables consolidados. Los créditos por ventas clasificados como irrecuperables (mora mayor a 360 días) han sido registrados en cuentas de orden, con la correspondiente aplicación de la previsión para deudores incobrables por el 100% de los créditos citados. e. Bienes de uso Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la nota 1.3. a los estados contables individuales, neto de sus depreciaciones acumuladas.

21 12 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) Las depreciaciones han sido calculadas por el método de línea recta en base a la vida útil estimada de los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil estimada. El valor residual contable de estos activos no supera su valor estimado de utilización económica al cierre del ejercicio. f. Bienes intangibles Los mismos han sido valuados a su costo original reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la nota 1.3. a los estados contables individuales, neto de las depreciaciones acumuladas. Las depreciaciones han sido calculadas por el método de línea recta en base a una vida útil estimada de los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil. El valor residual contable de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre del presente ejercicio. g. Otros créditos y deudas Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente. Los activos y pasivos generados por la aplicación del método del impuesto diferido han sido valuados a su valor nominal.

22 13 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) h. Otros Activos Corresponden a plásticos para la impresión de las tarjetas, materiales de promoción y papelería y útiles los cuales han sido valuados a su costo de adquisición. La Sociedad estima que el valor de los bienes, tomados en su conjunto, no excede su valor recuperable. i. Cuentas por pagar Las cuentas por pagar han sido valuadas a su valor nominal agregando o deduciendo en forma neta, según corresponda, los resultados financieros devengados hasta el cierre. j. Previsiones La previsión para deudores incobrables fue determinada en base a una clasificación de los créditos, efectuada en función del grado de cumplimiento en término de las obligaciones de los deudores y de acuerdo a esta clasificación fueron aplicadas pautas mínimas de previsionamiento que surgen de la Comunicación A 2729 y modificatorias del Banco Central de la República Argentina. Adicionalmente sobre la cartera de créditos por ventas irregular se constituye una previsión que eleva el porcentaje de cobertura como mínimo a un 100%. La previsión para contingencias se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, comercial, civil, fiscal y otros riesgos diversos que puedan originar obligaciones para las Sociedades Controladas.

23 14 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales de las Sociedades y las coberturas de seguros contratados por las mismas. La previsión para inversiones permanentes en Sociedades, fue determinada en función de lo estipulado en Nota 1.1.b a los presentes Estados Contables. k. Deudas bancarias y financieras Las deudas bancarias y financieras han sido valuadas de acuerdo con las sumas de dinero recibidas, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno determinada al momento de su incorporación. l. Saldos por transacciones financieras y créditos y deudas diversas con partes relacionadas Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, refinanciaciones y por otras transacciones diversas han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas. m. Cuentas de resultados Los cargos por activos consumidos se determinaron en función de los valores registrados de tales activos. Los demás resultados del ejercicio se exponen a valores corrientes del mes en que se generaron. n. Instrumentos Derivados Al 31 de diciembre de 2010 los instrumentos derivados designados como de cobertura fueron reconocidos a resultados del ejercicio en el que la partida cubierta afecta tales resultados. Al 31 de diciembre de 2009 las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de fondos efectivos, fueron reconocidas en el patrimonio neto en el rubro Reservas de patrimonio neto

24 15 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) de subsidiarias. Durante el presente ejercicio y al vencimiento de dichas operaciones, las Sociedades han imputado en resultados los saldos registrados en la cuenta Reservas de Patrimonio Neto de Subsidiarias. (Ver Nota 1.4.f a los Estados Contables Individuales). o. Impuesto a las ganancias Las Sociedades han contabilizado el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del pasivo por impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivos. Las principales diferencias temporarias se originan en la previsión para deudores incobrables, contingencias y en menor medida las diferencias en el cargo por depreciaciones de bienes de uso. A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva del 35% que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables. Las Sociedades Controladas Tarjeta Naranja S.A. y Tarjetas Cuyanas S.A. han reconocido al 31 de diciembre de 2010 por la aplicación del método del impuesto diferido para determinar el impuesto a las ganancias, un activo diferido neto de previsiones por y respectivamente. Asimismo, Cobranzas Regionales S.A. ha reconocido por la aplicación del impuesto diferido un activo diferido neto por Al 31 de diciembre de 2009 las Sociedades Controladas Tarjeta Naranja S.A. y Tarjetas Cuyanas S.A. han reconocido por la aplicación del método del impuesto diferido para determinar el impuesto a las ganancias, un activo diferido neto de previsiones por y , respectivamente. Asimismo, Cobranzas Regionales S.A. ha reconocido por la aplicación del impuesto diferido un activo diferido neto por

25 16 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) La composición del activo neto al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009 se detalla a continuación: Rubros Créditos por ventas Inversiones - ( ) Bienes de uso ( ) ( ) Cuentas por pagar ( ) Remuneraciones y cargas sociales Préstamos bancarios y financieros ( ) Previsión para contingencias Quebrantos impositivos acumulados Otros conceptos Subtotal Previsión para desvalorización ( ) ( ) Total A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de diciembre de 2010, y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable Resultado del ejercicio antes de impuesto a las ganancias Tasa del impuesto vigente 35% Resultado del ejercicio a la tasa del impuesto Diferencias permanentes a la tasa del impuesto ( ) Total cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio Variación entre activo diferido neto al cierre y al inicio del ejercicio cargado a resultados Otros Total impuesto del ejercicio determinado a los fines fiscales

26 17 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) p. Impuesto a la ganancia mínima presunta Las Sociedades Controladas determinan el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, y la obligación fiscal de las Sociedades Controladas en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos; sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. Tarjetas del Mar S.A. ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el presente ejercicio y el impuesto pagado en ejercicios anteriores, neto de previsiones por desvalorización, como crédito no corriente. En el caso de Tarjeta Naranja S.A. y Tarjetas Cuyanas S.A. al cierre del presente ejercicio y del ejercicio anterior, el cargo por impuesto a la ganancia mínima presunta no excedió al cargo por impuesto a las ganancias. Las sociedades mencionadas han estimado y provisionado el impuesto a las ganancias en función de la normativa legal vigente. q. Estado de flujo de efectivo Se consideraron como efectivo a las disponibilidades y ciertas inversiones corrientes de rápida realización, como plazos fijos e inversiones en Fondos Comunes de Inversión. De acuerdo con lo mencionado en la nota 14 a los Estados Contables Consolidados, Tarjetas Cuyanas S.A. posee al 31 de diciembre de 2010 plazos fijos por constituidos en garantía de convenios de recaudación. Al 31 de diciembre de 2009 dichos plazos fijos ascendían a Estos saldos no han sido considerados como efectivo a los fines del presente Estado de Flujo de Efectivo. A continuación se detallan los conceptos computados como efectivo y equivalentes al inicio y al cierre del presente ejercicio:

27 18 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 1: (Continuación) Caja y bancos Inversiones Corrientes Equivalentes de efectivo No equivalentes de Efectivo Total Inversiones Corrientes Total efectivo y equivalentes Información comparativa Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al 31 de diciembre de 2009 a los efectos de su presentación comparativa con las del presente ejercicio. NOTA 2: INVERSIONES Corriente Certificados de Plazo Fijo Cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión Inversiones en Títulos Públicos Inversiones en Fideicomisos Financieros Total No corriente Inversiones en Títulos Públicos Inversiones Permanentes Otras Total

28 19 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 3: CREDITOS POR VENTAS Corriente Créditos por ventas Intereses y cargos administrativos a devengar ( ) ( ) Previsión por riesgo de incobrabilidad ( ) ( ) Total No corriente Créditos por ventas Intereses y cargos administrativos a devengar ( ) ( ) Total NOTA 4: OTROS CREDITOS Corriente Retenciones y otros créditos impositivos Créditos Sociedades Art. 33 Ley Gastos pagados por adelantado Otros créditos Saldo operaciones de cobertura Otros Créditos Fondo Fiduciario Total No corriente Activo impositivo diferido Previsión activo impositivo diferido ( ) ( ) Fondos en Garantía Fiduciaria Otros créditos Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta Previsión Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta ( ) ( ) Total

29 20 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 5: CUENTAS POR PAGAR Corriente Comercios Proveedores Recaudaciones por cuenta de terceros Otras cuentas por pagar Total NOTA 6: DEUDAS BANCARIAS Y FINANCIERAS Corriente Obligaciones negociables Préstamos bancarios y financieros Adelantos en cuenta corriente Saldos de operaciones a futuro Otras deudas bancarias y financieras Total No corriente Préstamos bancarios y financieros Obligaciones Negociables Otras deudas bancarias y financieras Total NOTA 7: REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES Corriente Remuneraciones y Cs. Sociales Provisión gratificaciones Otros Total

30 21 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 8: CARGAS FISCALES Corriente Provisión Imp. Ganancia Mínima Presunta Provisión Impuesto a las Ganancias Retenciones y otros créditos impositivos ( ) ( ) Anticipos del Impuesto a las Ganancias ( ) ( ) Impuesto a los Ingresos Brutos a pagar Impuesto al Valor Agregado a pagar Retenciones y percepciones efectuadas Otras deudas fiscales Total NOTA 9: OTROS PASIVOS Corriente Recaudaciones por cuenta de terceros Provisión honorarios Directores y Síndicos Diversos Total No corriente Diversos Total NOTA 10: INFORMACION BASICA SOBRE LAS SOCIEDADES CONTROLADAS La información básica relativa a las sociedades controladas se expone en Nota 11 y en el Anexo C a los estados contables individuales de En cuanto a las sociedades consolidadas por Tarjeta Naranja S.A. se destaca lo siguiente:

31 22 Notas a los Estados Contables Consolidados (Continuación) NOTA 10: (Continuación) Cobranzas Regionales S.A. Su objeto principal es el asesoramiento integral para el análisis crediticio y administración de carteras de crédito. Tarjeta Naranja S.A. posee el 87,7% de las acciones con derecho a voto, mientras que Tarjetas Cuyanas S.A. participa en el 12,3% del capital social y de los votos, respectivamente. La situación patrimonial y los resultados de dicha Sociedad al 31 de diciembre de 2010 y 2009 eran los siguientes: Activo Pasivo Patrimonio Neto Resultado del ejercicio (38.256) Tarjeta Naranja Dominicana S.A. Durante el mes de abril de 2010, Tarjeta Naranja S.A. ha incrementado su participación accionaria en Tarjeta Naranja Dominicana SA pasando a tener el 50% del capital social y los votos, todo ello como producto de la transferencia accionaria de los accionistas minoritarios. Esta última es una sociedad comercial constituida bajo las leyes de la República Dominicana y su objeto social es realizar actividades de cobro, afiliación, procesamiento de tarjetas de crédito y demás servicios análogos. Al 31 de diciembre de 2009 dicha participación ascendía al 49,9998% del capital social y los votos de Tarjeta Naranja Dominicana S.A. La situación patrimonial y los resultados de dicha Sociedad al 31 de diciembre de 2010 y 2009 eran los siguientes: Activo Pasivo Patrimonio Neto Resultado del ejercicio ( ) ( )