El dinero y los bancos. Introducción a la Macroeconomía

Transcripción

1 El dinero y los bancos Introducción a la Macroeconomía

2 Introducción Entendemos por dinero todo lo que se acepta como medio de pago, es decir cualquier cosa que facilite los intercambios, muy difíciles en una economía de trueque Dinero mercancía. Originalmente se emplearon diversas mercancías como dinero. Éstas debían cumplir, Duradera Transportable Divisible Homogénea Oferta limitada Los metales preciosos cumplen los requisitos anteriores aunque con algún inconveniente El sellado evitaba que hubiesen de evaluarse peso y calidad en cada intercambio UNED. Funciones del dinero 2

3 Introducción Dinero fiduciario o dinero signo. El papel cumple las condiciones de dinero, aunque casi no tiene valor intrínseco. Pero si autoridad refrenda ese dinero, debe ser aceptado como medio de pago y pasa a ser dinero El dinero papel tiene su origen en la actividad de los orfebres medievales Aunque en las transacciones se empleaba papel este tenía un respaldo metálico pleno, al poder ser convertido en oro a voluntad del portador UNED. Funciones del dinero 3

4 Introducción El dinero en el sistema financiero actual ya no tiene ningún respaldo metálico Hoy en día el dinero funciona solo por la confianza que el público deposita en esta institución (y porque legalmente es liberador de deudas) El papel de la confianza queda muy claro en situaciones en las que una moneda fuerte es adoptada fuera de su territorio natural de influencia Dinero bancario. Es dinero creado por los bancos a partir de las reglas que rigen el sistema financiero y monetario. Su funcionamiento tiene también su origen en la conducta de los orfebres UNED. Funciones del dinero 4

5 Dinero legal y dinero bancario El dinero legal es el emitido por el BC: monedas y billetes de curso legal El dinero bancario son los depósitos de los particulares en los bancos que se aceptan como medio de pago Cheques y tarjetas de crédito no son dinero La suma del dinero legal y el dinero bancario así definido constituye la cantidad de dinero u Oferta Monetaria (OM) Así pues la cantidad de dinero comprende, Efectivo (monedas y billetes)+ Depósitos UNED. Funciones del dinero 5

6 Dinero legal y dinero bancario Los depósitos pueden ser de tres clases: Depósitos a la vista: c/c, disponibilidad inmediata Depósitos de ahorro: libretas de ahorro Depósitos a plazo: no se pueden retirar antes del plazo sin penalización La liquidez de un activo viene dada por la facilidad con que puede convertirse en dinero El dinero es por definición el activo más líquido que existe UNED. Funciones del dinero 6

7 Oferta Monetaria y agregados En función del tipo de depósitos que consideremos, se obtienen distintos agregados monetarios Los agregados monetarios fundamentales son, M1 = Efectivo en circulación + Depósitos a la vista M2 = M1 +Dep. a plazo +Dep. con preaviso (3 meses) M3 = M2 +Cesiones temporales+ participaciones fondos monetarios+valores de renta fija El último es más estable y es empleado por el Eurosistema La Base Monetaria es la suma de las Reservas Bancarias (Efectivo en manos del sistema crediticio) y el Efectivo en manos del público. A veces recibe el nombre de dinero de alta potencia. UNED. Funciones del dinero 7

8 Agregados monetarios (1) Efectivo en manos del público (E 0 ) (2) Efectivo en manos del sistema crediticio (E 1 ) (3) Depósitos en el Banco Central (D BC ) (4) (1)+(2)+(3) = Base Monetaria (B) UNED. Funciones del dinero 8

9 Agregados monetarios (1) Efectivo en manos del público (E 0 ) (2) Efectivo en manos del sistema crediticio (E 1 ) (3) Depósitos en el Banco Central (D BC ) (4) (1)+(2)+(3) = Base Monetaria (B) (5) Depósitos a la vista (D V ) (6) (1)+(5) = M 1 UNED. Funciones del dinero 9

10 Agregados monetarios (1) Efectivo en manos del público (E 0 ) (2) Efectivo en manos del sistema crediticio (E 1 ) (3) Depósitos en el Banco Central (D BC ) (4) (1)+(2)+(3) = Base Monetaria (B) (5) Depósitos a la vista (D V ) (6) (1)+(5) = M 1 (7) Depósitos a plazo y con preaviso (8) (6)+(7)=M 2 UNED. Funciones del dinero 10

11 Agregados monetarios (1) Efectivo en manos del público (E 0 ) (2) Efectivo en manos del sistema crediticio (E 1 ) (3) Depósitos en el Banco Central (D BC ) (4) (1)+(2)+(3) = Base Monetaria (B) (5) Depósitos a la vista (D V ) (6) (1)+(5) = M 1 (7) Depósitos a plazo y con preaviso (8) (6)+(7)=M 2 (9) Cesiones temp., participación fondos, renta fija (10) (8)+(9)+Otros comp. =M 3 UNED. Funciones del dinero 11

12 Funciones del dinero Básicamente el dinero sirve como, Medio de cambio: para efectuar intercambios en el mercado (el más importante) Unidad de cuenta: se usa como referencia para fijar precios, llevar contabilidades, etc. Depósito de valor: en este sentido tiene un coste de oportunidad: el rendimiento sacrificado por no adquirir activos rentables. La inflación eleva el coste de oportunidad al erosionar su valor resulta UNED. Funciones del dinero 12

13 La demanda de dinero Se demanda dinero por dos motivos, Motivo transacciones: para las compras diarias (demanda de saldos reales). Depende positivamente de la renta. Se supone ausencia de ilusión monetaria (demanda de saldos reales)también influye la frecuencia de cobro y el tipo de interés, sobre todo en las empresas Motivo especulación: demanda como activo. Su ventaja en este aspecto es su liquidez (y certidumbre), y su inconveniente el coste de oportunidad. Depende negativamente del tipo de interés. Además, si el tipo de interés sube, los activos de renta fija pierden valor: Precio = rto./tipo int. UNED. Funciones del dinero 13

14 La demanda de dinero Motivo especulación Un inversor prudente no tendrá toda su cartera en activos de alto rendimiento y alto riesgo (bonos) El precio del bono depende del tipo de interés, Rto. 100 Precio = 1000 = i 0.1 así pues, está sujeto a un riesgo: si i sube, el precio caerá Ante este riesgo los individuos deciden mantener en dinero líquido parte de su riqueza fra. (preferencia por la liquidez) Por esta vía también querrán mantener más dinero líquido cuanto menor sea el tipo de interés, ya que cuanto menor sea i, mayor la probabilidad de que suba, con la consiguiente pérdida de capital UNED. Funciones del dinero 14

15 La demanda de dinero Podemos considerar pues que la demanda de dinero es función de la renta (+) y del tipo de interés (- ). Considerando fija la renta, i L(Y 1 ) Cantidad dinero UNED. Funciones del dinero 15

16 La demanda de dinero Podemos considerar pues que la demanda de dinero es función de la renta (+) y del tipo de interés (- ). Considerando fija la renta, i ΔY L(Y 2 ), Y 2 >Y 1 L(Y 1 ) Cantidad dinero UNED. Funciones del dinero 16

17 La demanda de dinero Podemos considerar pues que la demanda de dinero es función de la renta (+) y del tipo de interés (- ). Considerando fija la renta, i nominal ΔY Si la demanda está expresada en términos monetarios, es la renta nominal la que desplaza la curva L(Y 2 ), Y 2 >Y 1 L(Y 1 ) Si en términos reales, la curva se desplaza ante variaciones en la renta real Cantidad dinero (nominal o real) UNED. Funciones del dinero 17

18 La demanda de dinero La trampa de liquidez: cuando el tipo de interés es muy bajo (i 0 ), los agentes desean mantener en efectivo cualquier cantidad de dinero i i 0 Trampa de liquidez Cantidad dinero UNED. Funciones del dinero 18

19 La banca y la creación de dinero Los bancos son intermediarios financieros: ponen en contacto prestamistas y prestatarios El origen del negocio bancario se encuentra en los orfebres Éstos no tardaron en darse cuenta de que podían prestar con rentabilidad y sin excesivo riesgo una parte de los depósitos ajenos ( ) El coeficiente de reservas o coeficiente de caja, definido como el cociente entre los activos inmediatamente disponibles y los depósitos, es fijado por el BCE El banco es una empresa que trata de maximizar beneficios como diferencia entre ingresos (intereses cobrados por los préstamos) y los gastos (pagos por los depósitos) UNED. Funciones del dinero 19

20 La banca y la creación de dinero La maximización se logra reduciendo las reservas al máximo, pero en el ejercicio de su actividad el banquero debe ser prudente. Las normas básicas a observar son, Liquidez: debe disponer de efectivo suficiente para convertir los depósitos de sus clientes Rentabilidad: exigida por los accionistas Solvencia: El activo total debe superar al pasivo UNED. Funciones del dinero 20

21 El proceso de creación de dinero Para explicar cómo los bancos crean dinero, supongamos que el coeficiente de caja es 0.2 (al menos el 20% de los depósitos deben mantenerse como reservas). Un balance tipo de un banco hipotético puede ser, ACTIVO PASIVO Reservas 200 Depósitos 1000 Préstamos 800 TOTAL 1000 TOTAL 1000 Supongamos que el BC emite billetes por valor de 1000 para pagar a una empresa E y ésta lo ingresa todo en el banco. UNED. Funciones del dinero 21

22 El proceso de creación de dinero La situación contable será entonces, ACTIVO PASIVO Reservas 1200 Depósitos 2000 Préstamos 800 TOTAL 2000 TOTAL 2000 Pero esta situación no es satisfactoria: hay un importante volumen de activo inmovilizado (sin rentabilidad) Dado el coeficiente (legal) de caja, lo ideal sería mantener como reservas solo 0.2*2000 = 400, prestando el resto UNED. Funciones del dinero 22

23 El proceso de creación de dinero El banco concederá nuevos créditos (+800) y, ACTIVO PASIVO Reservas 400 Depósitos 2000 Préstamos 1600 TOTAL 2000 TOTAL 2000 Pero ahora el dinero total en el sistema será: Depositantes originales: 1000 Dinero legal Empresa E: 1000 Beneficiarios créditos: 800 Dinero bancario Total 2800, es decir el banco ha creado 800 extra! UNED. Funciones del dinero 23

24 El proceso de creación de dinero Además el proceso no se detendrá ahí: los beneficiarios de los 800 pagarán a alguien que depositará nuevamente el dinero en el banco. El banco retendrá como reservas 0.2*800 y prestará el resto, 0.8*800 = 640. Algebraicamente la serie de incrementos será, = * * = = = ( ) A partir de un incremento inicial de 1000 de efectivo, el incremento total del sistema se ha multiplicado por 5. UNED. Funciones del dinero 24

25 El proceso de creación de dinero La posición final será, ACTIVO Es decir, en la nueva posición de equilibrio el incremento total de dinero es 5*incremento OM = 5*1000 = 5000 ΔReservas = 0.2*5000 = 1000 ΔPréstamos = 0.8*5000 = 4000 Δ Total = = 5000 PASIVO Reservas 1200 Depósitos 6000 Préstamos 4800 TOTAL 6000 TOTAL 6000 UNED. Funciones del dinero 25

26 El proceso de creación de dinero El multiplicador de dinero bancario se calcula como, 1 Multiplicador = Coeficiente caja Pero ese cálculo depende de dos supuestos, Los agentes depositan todo su dinero en el banco El banco presta todo el exceso de reservas En la práctica no sucede así, El público (empresas) mantienen parte en efectivo El banco no tiene por qué prestar todo el exceso de reservas El multiplicador será menor. UNED. Funciones del dinero 26

27 El dinero y los bancos En la historia pueden encontrarse ejemplos frecuentes de crisis bancarias En general se deben a prácticas arriesgadas, pero también pueden tener su origen en una falta de confianza (aunque esto último es difícil con el apoyo de los bancos centrales) La reciente crisis muestra el papel de una mala gestión, aunque también se ha señalado el gran crecimiento de la denominada banca de inversión En nuestro caso, la poca profesionalidad de los órganos de gestión de las cajas junto con la burbuja inmobiliaria, explican el rescate bancario UNED. Funciones del dinero 27

28 El Sistema Financiero Está formado por los intermediarios financieros cuyo papel consiste en conectar a ahorradores y solicitantes de crédito Los intermediarios financieros pueden ser, Bancarios Banco de España Banca privada Cajas de Ahorro INTERMEDIARIOS FINANCIEROS No bancarios ICO Compañías de Seguros Mutuas y Fondos de Pensiones Sociedades y Fondos de Inv. Mobiliaria Sociedades de crédito hipotecario Entidades de leasing y factoring Brókers y Dealers Sociedades de Garantía recíproca Bolsa de Valores UNED. Funciones del dinero 28

29 La Bolsa de valores Hay que distinguir mercado primario y secundario Se intercambian básicamente activos financieros: acciones, obligaciones y efectos públicos. Los títulos pueden ser de renta fija (bonos, obligaciones y deuda pública) o variable (acciones). Las expectativas juegan un papel fundamental En toda bolsa se define un índice general que sintetiza si han prevalecido las órdenes de compra o las de venta Bolsa española: Mercado relativamente pequeño Cuatro bolsas Capitalización bursátil/pib (81.73% en febrero de 2010) UNED. Funciones del dinero 29

30 UNED. MODELOS ARIMA 30

31 Capitalización/PIB en España 0,9 0,8 0,75 0,77 0,7 0,6 0,5 0,54 0,47 0,41 0,4 0,46 0,3 0,2 0, UNED. Funciones del dinero 31

32 Innovaciones FINTECH Con el empleo de las nuevas tecnologías los servicios financieros se han modificado: la financiación ya no tiene porqué seguir los canales tradicionales Áreas típicas son, Pagos por móvil Evaluación de riesgos Financiación directa entre individuos Transferencias internacionales Análisis de Big Data y modelos predictivos Gestión de inversiones mediante algoritmos Asesoramiento y gestión financiera Desarrollo de sistemas de seguridad financiera BITCOIN UNED. Funciones del dinero 32