La Información a los Mercados en Tiempos de Crisis

Transcripción

1 Diciembre, 2008 La Información a los Mercados en Tiempos de Crisis Yasmin Farah

2 LA INFORMACIÓN Las empresas que inscriben valores en el Registro Público del Mercado de Valores de CONASEV se encuentran sometidas a un régimen constante de revelación de información al mercado. Estos EMISORES pasan de una esfera privada a una pública en la que tienen que proporcionar aquella información requerida por la normatividad que rige el mercado de valores peruano.

3 LA INFORMACIÓN Existe un ente regulador y supervisor (CONASEV), así como una regulación, que velan por el inversionista. Esta protección al inversionista tiene como objetivo principalmente proteger al inversionista sensato. La información que se proporcione al mercado tiene que ser VERAZ, SUFICIENTE y OPORTUNA Principio de Transparencia.

4 LA INFORMACIÓN Clases de Información Hechos de Importancia; Información Financiera; Información sobre Transferencias; Información sobre Grupo Económico y Vinculación; Normas Internas de Conducta; Información sobre cumplimiento de Principios sobre Buen Gobierno Corporativo. Otras...

5 La La Información Información a los los Mercados Mercados en en Tiempos Tiempos de de Crisis Crisis LA CLASES INFORMACIÓN DE INVERSIONISTA Inversionista Institucional Inversionista Sofisticado CLASES DE INVERSIONISTAS Inversionista Sensato Otros Inversionistas

6 CLASES DE INVERSIONISTA El tipo de inversionista determina las distintas necesidades de protección e información que requiere cada uno de ellos. Inversionistas Institucionales Bancos, Financieras, Compañías de Seguros, Agentes de intermediación, AFP, Sociedades de administración de fondos de inversión y de fondos mutuos, Entidades del exterior que desarrollen actividades similares, Demás personas a las que CONASEV califique como tales (calific. Patrimoniales).

7 CLASES DE INVERSIONISTA Inversionistas Sofisticados Inversionistas que tienen la capacidad de entender y manejar asuntos relativos a inversiones en valores, mercados y cuestiones financieras conexas; qu e cuentan con capacidad intelectual, formación y experiencia suficiente como para evaluar las recomendaciones del intermediario y formarse su propio juicio sobre las mismas. Un inversionista sofisticado no es necesariamente un inversionista institucional, pero todo inversionista institucional es un inversionista sofisticado. Resolución del Tribunal de CONASEV N EF/94.12

8 CLASES DE INVERSIONISTA Inversionistas Sensatos Son aquellos inversionistas que se caracterizan, en general, por no ser demasiado astutos ni demasiado torpes, no son profesionales en la materia, aunque cuenta con suficiente capacidad para entender el sentido de sus actos, tienen cierto conocimiento y/o experiencia sobre el comportamiento del mercado y de las normas que lo regulan, son suficientemente conscientes del riesgo que este implica, meditan antes de tomar una decisión de inversión adoptando precauciones razonables y dedican un tiempo prudencial a la obtención de información y, en general, al manejo de sus inversiones. Resolución del Tribunal de CONASEV N EF/94.12

9 QUÉ HA VENIDO SUCEDIENDO? Muchos de los inversionistas sensatos esperan ganancias fáciles y de corto plazo. A veces asemejan o confunden este tipo de inversión en Bolsa con un juego de azar. Este tipo de inversionistas al realizar sus inversiones en Bolsa, no se basan necesariamente en los fundamentos financieros de los Emisores, ni en la información pública disponible que existe en el mercado y que contribuye a lo toma de decisiones adecuadas de inversión o desinversión. Es importante resaltar que invertir en bolsa no es un juego de azar, por lo contrario en la inversión en Bolsa no interviene el azar.

10 QUÉ HA VENIDO SUCEDIENDO? Consecuencia: Aumento de negociaciones bursátiles y crecimiento del mercado de valores como consecuencia de decisiones que no han sido necesariamente tomadas considerando los fundamentos financieros de los Emisores y del mercado. Ante una situación de crisis y turbulencia, muchos de los inversionistas ven insatisfechas sus expectativas de inversión y de ganancias de corto plazo y proceden a hacer retiros o desinversiones masivas con lo cual coadyuvan al desplome de los mercados, sumada a la iliquidez del mercado peruano.

11 QUÉ HA VENIDO SUCEDIENDO? Patrimonio administrado por los Fondos mutuos (En mlls. De US$) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov * Fuente Conasev * Información al 25 de noviembre de 2008

12 LA IMPORTANCIA DEL ROL DEL INTERMEDIARIO Clases de Intermediario El inversionista sensato no necesariamente es un seguidor del mercado por lo que el rol de los Intermediarios se vuelve una pieza importante, sobre todo para este tipo de inversionistas. Complejidad financiera que conlleva el análisis de la información financiera y el costo de procesar y analizar la información pública disponible para el inversionista relación de dependencia y de confianza del inversor con el intermediario. Intermediarios: Sociedades Agentes de Bolsa (SAB); Fondos Mutuos de Inversión de Valores; Fondos de Inversión en Valores; AFPs Otros...

13 LA IMPORTANCIA DEL ROL DE INTERMEDIARIO El caso de las sociedades agentes de Bolsa (SABs) Obligación de las SABs de conocer el perfil de sus clientes, a fin de establecer su conocimiento del mercado de valores El Principio Conoce a tu Cliente Determinar el conocimiento del mercado de valores de un cliente es conocer qué tipo de inversionista es dicho cliente: Inversionista Sensato Inversionista Sofisticado Inversionista Institucional

14 LA IMPORTANCIA DEL ROL DE INTERMEDIARIO El caso de las sociedades agentes de Bolsa (SABs) Difusión de información pública lo más completa y veraz posible (respecto de los Emisores, valores emitidos, proceso de negociación y las operaciones) Principio de Protección al Inversionista; Profesionalismo en el rol y la conducta de los intermediarios; Asesoría (servicios integrados, no sólo actúan como meros intermediarios); Principio de prioridad de interés del cliente; Normas de Conducta del Intermediario;

15 LA IMPORTANCIA DEL ROL DE INTERMEDIARIO El caso de las sociedades agentes de Bolsa (SABs) Obligación de obtener información del cliente ( Principio conoce a tu cliente : Situación personal, capacidad financiera, preferencias de riesgo, objetivo de inversión, ente otros); Información que el Intermediario debe brindar a sus clientes; Diversificación en las Inversiones. Los deberes de diligencia y las obligaciones del Intermediario para con sus clientes, de ninguna manera implican que se traslade el riesgo que asume el cliente al intermediario. El intermediario no asume las pérdidas de sus comitentes.

16 LA IMPORTANCIA DEL ROL DE INTERMEDIARIO Mientras todos ganan dinero... ni las gracias le dan al intermediario... pero cuando pierden dinero comienzan los reclamos... Caso: Un inversionista sensato interpuso un reclamo en contra de una SAB alegando que no fue adecuadamente informado por la SAB. Luego de que perdió el proceso... dicho inversionista reconoció que sí fue adecuadamente informado y reconoció que declaró lo que declaró debido a presiones familiares.

17 LA CRISIS INTERNACIONAL Pérdida de CONFIANZA y CREDIBILIDAD en el mercado y en el SISTEMA; El sistema falló; Las personas que tuvieron una participación en la generación del problema no vieron la foto completa; Falta de regulación/regulación no adecuada. Relevancia del rol de los Intermediario (empresas clasificadoras de riesgo, sociedades auditoras, abogados, )

18 CONCLUSIONES La CREDIBILIDAD en el mercado no se puede perder; No se debe ocultar información, debe primar el PRINCIPIO DE TRANSPARENCIA; La información debe ser SUFICIENTE, VERAZ y OPORTUNA. PROFESIONALISMO: Todos los agentes que participan en el mercado tienen que hacer un trabajo profesional (asesor financiero, Sociedad agente de bolsa, sociedad auditora, empresa clasificadora de riesgo, abogados); El rol de lo Intermediarios es vital; Todos somos responsables.

19 GRACIAS