JORNADA DESAFÍOS PARA LOS MERCADOS DE VALORES. PERU: Mercado Alternativo de Valores

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1 JORNADA DESAFÍOS PARA LOS MERCADOS DE VALORES PERU: Mercado Alternativo de Valores Lilian Rocca Carbajal Superintendente Septiembre

2 Oferta Pública Primaria Principales indicadores Ofertas Públicas Primarias Montos Colocados OPP Al cierre de agosto de 2016, un total de 34 empresas de diversos sectores económicos realizaron 66 colocaciones por OPP de valores de deuda por US$ 1,186 millones. Saldo colocado en circulación de deuda al cierre de agosto de 2016 alcanza los US$ 6,805 millones. 2,500 Ofertas públicas por sector económico Agosto 2016 Millones US$ 2,000 1,500 1, ,236 1,484 1,819 1,751 1,167 1,395 1,120 1,186 Otros Subsectores, 27.5% Leasing, 0.8% Titulizadora, 0.3% Minería, 4.2% Agrícola, 0.1% Alimentos y bebidas, 5.7% ago-15 ago-16 Acciones Instrumentos de Corto Plazo Certificados de Depósito Bonos de Arrendamiento Financiero Bonos Corporativos Bonos Hipotecarios Bonos Convertibles Bonos Subordinados Financieras, 16.4% Electricidad, 15.9% Bancos, 29.0% 2

3 Oferta Pública Primaria Problemática 50,000 40,000 30,000 20,000 Financiamiento Empresarial Mercado de Valores vs Sistema Bancario Saldo colocado de deuda OPP (5% del PIB) vs saldo créditos comerciales Banca Múltiple (21% del PIB) Colocaciones por Oferta Pública Primaria % Adjudicado por Tipo de Inversionista Personas Naturales 3.8% Bancos 0.4% Seguros 14.0% Otros 8.6% S.A.B. 4.1% AFP 41.6% 10, Crédito Comercial Banca Múltiple (En mill US$.) Saldo en circulación OPP (En Mill US$) Fuerzas Armadas 1.4% Essalud 3.2% Fondos Públicos 11.8% Fondos Mutuos 11.3% 14 Incorporación Nuevos Emisores Saldo en Circulación de Bonos Estructura por Clasificación de Riesgo 3.0 N de nuevos emisores nuevos emisores en promedio por año (última década) Miles de Millones de US$ ago-16 AAA AA+ BBB- AA AA- Bonos colocados en Soles A+ 0.0 Oferta Demanda 3

4 Segmento de mercado para empresas no corporativas Ante la coyuntura presentada se creó el Mercado Alternativo de Valores para facilitar el acceso de empresas de menor tamaño (no corporativas) al mercado de valores Mercado Alternativo MAV Fijar requisitos de revelación de información más flexibles en el caso de ofertas públicas primarias y secundarias de valores emitidos por empresas no corporativas. Reducir costos asociados con la presentación de información, flexibilizando requerimientos para los emisores que inscriban sus valores en este mercado. Promover la reducción de costos de emisión y de transacción. En junio de 2012 se creó el MAV dirigido a empresas No Corporativas Premisas: Mercado Alternativo de Valores 4

5 A quiénes esta dirigido? Condiciones: Resolución N SMV/01 Empresas domiciliadas en Perú No se requiere un tiempo mínimo de operación (sep. 2013) Ventas anuales promedio en los últimos 3 años, sean menores a S/ 350 millones (inicialmente S/ 200 millones). No inscritas previamente en el RPMV ni en MCN (salvo en caso de instrumentos de deuda ya vencidos). No estar obligadas a inscribirse en RPMV. Si en 3 años consecutivos, la empresa tiene ventas anuales promedio mayores a S/ 350 millones, perderá su condición de mantenerse en el MAV. A partir del ejercicio siguiente, si la Empresa no solicito la exclusión del valor del MAV, se sujetará a las normas aplicables en el Mercado Principal. 5

6 Qué propone? Régimen General MAV Reducción de costos Plazo máximo para la inscripción de 30 días Plazo máximo para la inscripción de 15 días No existen formatos estructurados, salvo en el caso de E-prospectus Presentación de los dos últimos EEFF auditado, última información financiera trimestral no auditada Memoria Anual de los dos últimos ejercicios, incluyendo grado de cumplimiento CBGC Formatos estructurados (ICP, Bonos y acciones) EE.FF. individual anual auditado del último ejercicio, última información financiera semestral no auditada Memoria Anual del último ejercicio Costos de emisión y transacción en que se incurre en este segmento de mercado aplicadas por parte de la Bolsa de Valores de Lima, CAVALI, así como las contribuciones de la SMV son el 50% de las existentes bajo el Mercado Principal. Dos clasificaciones de riesgo Información financiera anual auditada e información financiera trimestral no auditada Una sola clasificación de riesgo EEFF Intermedios semestrales no auditados y el auditado anual Para ICP, no se exige clasificación si el emisor ha sido clasificado dentro de la categoría normal, en los últimos 4 trimestres por la Central de Riesgos de la SBS. Memoria Anual de los dos últimos ejercicios, incluyendo grado de cumplimiento CBGC Memoria Anual del último ejercicio e información sobre CBGC a partir del 3er. año de inscripción 6

7 Doce nuevas empresas no corporativas Instrumento Colocaciones (mill. de USD) Tasa I.C.P I.C.P y Bonos Corporativos I.C.P I.C.P I.C.P y Bonos Corporativos $8.3 $7.4 $6.0 $7.5 $9.7 $1.5 Min % Max 6.00% Min % Max 7.50% Min % Max 6.00% Min % Max 6.25% Min % Max 9.91% I.C.P Min % Max 5.00% Plazos De días De días 180 días 180 días 180 días - 3 años 270 días Ratio D/ O Instrumento I.C.P Bonos Corporativos I.C.P I.C.P Acciones I.C.P Colocaciones (mill. de USD) Tasa $5.0 $1.6 $0.5 $ Min % Max 8.75% 7.50% 8.50% 8.63% - - Plazos 180 días 3 años 270 días 180 días - - Ratio D/ O Colocaciones totales por US$ 48 millones en 53 emisiones (demanda 1.7 veces oferta) 7

8 Financiamiento a tasas competitivas Tasa de colocación (En %) Tasas de interés y montos de colocación Medrock Corporation 6.80% 2, % Monto colocado 1,900 Tasa de Colocación 6.00% 1, % 1,500 1, % 1,000 1,000 1,000 1,000 1, , % 4.00% % 3.40% 3.50% % % % 2.35% 2.75% Monto colocado (En miles de US$ ) Tasa de colocación (En %) 6.00% 5.80% 5.60% 5.40% 5.20% 5.00% Tasas de interés y montos de colocación Agrícola y Ganadera Chavín de Huantar 6.00% 6.00% 5.97% 5.94% Monto colocado 5.88% 5.91% Tasa de Colocación 5.91% % 5.75% 5.47% 5.50% 5.35% 5.50% % 4.97% 5.31% 500 1,400 1,200 1, Monto colocado (En miles de US$ ) 2.00% jul-14 ago-14 feb-15 feb-15 ago-15 sep-15 feb-16 mar-16 abr % abr-13 may-13 ago-13 dic-13 mar-14 jun-14 ago-14 ago-14 nov-14 abr-15 jul-15 oct-15 dic-15 ene-16 jul-16 ago-16 0 Moneda Nacional Moneda Extranjera Grandes empresas 7.07% 6.32% Medianas empresas 11.52% 9.62% Pequeñas empresas 17.11% 14.06% Microempresas 27.57% 22.71% Fuentes: SBS, al 31/08/2016 Tasas de Interés Activas (promedio últimos 30 días útiles) Tendencia a la baja de las tasas de interés y muy competitivas frente a financiamiento del sistema financiero tradicional. 8

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