Emisión de deuda Mediante el Sistema e-prospectus_. Telefónica - Perú Dirección de Finanzas y Control de Gestión 28/

Transcripción

1 Emisión de deuda Mediante el Sistema e-prospectus_ Telefónica - Perú Dirección de Finanzas y Control de Gestión 28/

2 Índice 1. Inscripción de Valores por e-prospectus 2. e-prospectus en cifras 3. Inscripción de programas de emisión: e-prospectus vs otros 4. Nuestra experiencia y recomendaciones 2

3 1. Inscripción de Valores por e-prospectus 3

4 El mercado de capitales peruano 1.1 Tasas de crecimiento promedio anual (CAGR) n.a. 15.5% 13.0% 15.5% El aumento de la demanda de valores es absorbido en mayor medida por la oferta de valores distintos a los de renta fija, aun cuando no sean de inversión (regulación monetaria, por ejemplo). Esto hace que el mercado de bonos se reduzca. 90% del saldo de bonos entidades financieras (sector privado) y 69% de las entidades no financieras está en el portafolio de los fondos de pensiones. El saldo de valores del sector público es absorbido principalmente por los no residentes (51%), los fondos de pensiones (25%), el propio sector público (10%) y los bancos (5%). El promedio de colocaciones primarias es de US$1,550 millones, flujo que ha crecido a una tasa anual promedio de 1.8%. 4

5 El e-prospectus 1.2 El sistema e-prospectus comprende la inscripción de prospectos y contratos a través de formatos electrónicos bajo el Sistema MVNet. Permite la inscripción automática de valores, utilizando la tecnología y el soporte del Internet. Facilita a las empresas la financiación en el mercado de valores mediante la colocación por oferta pública primaria. Permite reducir la carga documentaria para los emisores y la SMV, así como disminuir los tiempos de los procesos de inscripción, renovación y actualización de los programas de bonos e instrumentos de corto plazo. 5

6 Principales características 1.3 Inscripción automática Formatos de prospecto y contratos electrónicos estandarizados Dirigida a cualquier tipo de inversionista Reduce plazos Requisitos Emisor con al menos un valor inscrito en los últimos 12 meses. Estar al día con los envíos de información a la SMV. 6

7 Beneficio 1: Reducción de plazos de inscripción 1.4 Régimen general Instrumentos de Corto Plazo: No calificadas: 30 días. Plazos especiales: Sólo entidades calificadas 15 días. Programas de Bonos: 30 días Emisiones de Bonos: Entidades Calificadas: Automático No calificadas: 5 días e-prospectus Instrumentos de Corto Plazo: Entidades Calificadas y no calificadas: Automático Programas de Bonos: Entidades Calificadas y no calificadas: 7 días hábiles (con silencio administrativo negativo) Emisiones de Bonos: Entidades Calificadas y no calificadas: Automático 7

8 Beneficio 2: Prospectos electrónicos y otros documentos con formato estandarizado y generados automáticamente 1.4 Los formatos preestablecidos de prospectos y contratos permiten un flujo documentario mas rápido tanto para los emisores como para la SMV, sin afectar la flexibilidad necesaria. Fuente: SMV 8

9 Beneficio 3: Ahorro de tiempo total del trámite 1.4 El uso del sistema e-prospectus reduce el tiempo de inscripción de un nuevo programa de bonos en aproximadamente dos semanas. Reduce los tiempos de coordinación con los estructuradores para la elaboración de los documentos. Plazos - Emisión Normal ETAPA III. Inscripción del Programa Revisión (Informal) por parte de SMV dado que es ROPPIA Absolución de observaciones de SMV (de haberlas) Inscripción Prospectos en MVNET Solicitud de Opinión de CAVALI sobre los instrumentos a emitirse Anexo del Contrato con CAVALI Elevación a escritura pública de la minuta del Contrato Marco Inscripción en la SBS del Programa Distribución electrónica del Prospecto Marco ETAPA IV: Difusión y Colocación (Primera Emisión) Preparación Contrato Complementario y Prospecto Complementario Road Show para los inversionistas (en caso SAB y TDP lo consideren necesario) Conseguir clasificación de riesgo Conseguir equivalencia de rating Ingreso a SMV de Contrato Complementario y Prospecto Complementario Inscripción de las Emisiones en SMV Inscripción de emisiones en BVL y Cavali Distribución electrónica de documentos complementarios Lectura de Mercado Preparación de Aviso de Oferta Publicación en un diario de mayor circulación del Aviso de Oferta Bookbuilding y periodo de primera colocación Adjudicación, pago por los inversionistas Semana 01 Semana 02 Semana 03 Semana 04 Semana 01 Semana 02 Semana 03 Semana 04 Plazos - e-prospectus ETAPA III. Inscripción del Programa Inscripción Prospectos en MVNET Solicitud de Opinión de CAVALI sobre los instrumentos a emitirse Anexo del Contrato con CAVALI Elevación a escritura pública de la minuta del Contrato Marco Inscripción en la SBS del Programa Distribución electrónica del Prospecto Marco ETAPA IV: Difusión y Colocación (Primera Emisión) Preparación Contrato Complementario y Prospecto Complementario Road Show para los inversionistas (en caso SAB y TDP lo consideren necesario) Conseguir clasificación de riesgo Conseguir equivalencia de rating Ingreso a SMV de Contrato Complementario y Prospecto Complementario Inscripción de las Emisiones en SMV Inscripción de emisiones en BVL y Cavali Distribución electrónica de documentos complementarios Lectura de Mercado Preparación de Aviso de Oferta Publicación en un diario de mayor circulación del Aviso de Oferta Bookbuilding y periodo de primera colocación Adjudicación, pago por los inversionistas Ahorro de Tiempo Semana 01 Semana 02 Semana 03 Semana 04 Semana 01 Semana 02 Semana 03 Semana 04 9

10 Beneficio 4: Actualización automática de la información financiera 1.4 El uso del sistema e-prospectus elimina el período de blackout (periodo en el que el emisor no puede colocar deuda) gracias a que la información financiera se actualiza automáticamente al ingresar los Estados Financieros por MVNet. Es obligatorio actualizar sólo la información de los anexos, tales como los informes de clasificación de riesgo y el régimen tributario. Permite dirigir la emisión al publico general, aunque bajo un tratamiento similar al de una emisión dirigida a inversionistas calificados. Plazo Actualización de Prospectos Complementarios Actividades Envío de información a Legal 2 Construcción del documento a ingresar 3 Firma de Informe de Actualización de Prospectos 4 Firma de solicitud de ingreso a SMV 5 Ingreso a SMV Eliminación del Blackout por actualización de los Estados Financieros 10

11 Evolución del e-prospectus : ICP (papeles comerciales) Emisor con al menos un valor inscrito en los últimos 12 meses Al día con los envíos de información a la SMV Siempre que hiciera uso de los prospectos informativos y actos de emisión electrónicos elaborados por la SMV Nov11: Se incluye Bonos corporativos Feb-Dic13: Se incluyen BAF y variantes Plazo de 7 días, con silencio administrativo negativo Iguales criterios que para ICP Tasa fija Se amplía alcance a empresas obligadas a presentar estados financieros anuales auditados a la SMV, en conformidad con las NIIF (art. 5 Ley N 29720) incrementa universo de empresas. Tasa: fija/variable/vac Amortización: bullet/parcial 4T14: Se incluye subordinados Quedaría pendiente: acciones. No tiene fecha definida. Otros: Bonos titulizados, hipotecarios, colateralizados, estructurados? 11

12 2. e-prospectus en cifras 12

13 Inscripciones e-prospectus crecen; el sector financiero predomina en número e importes 2 Total mercado USD 22.1 bn 13

14 Las colocaciones e-prospectus, también crecen, manteniéndose alrededor del 11% del total del mercado 2 14

15 Los sectores financiero y comercio (retail) son los que más provecho le han sacado a la herramienta 2 15

16 3. Inscripción de programas de emisión: e-prospectus vs otros 16

17 Inscripción de Programas de emisión: e-prospectus vs Tradicional 3 Característica Aprobación Evaluación Documentaria e-prospectus Automática (7 días para Bonos) Régimen de Oferta Pública Primaria General 30 días (15 para emisores calificados en papeles) Régimen de Oferta Pública Primaria Inversionistas Institucionales Automática Posterior Previa Posterior Clasificadoras* 02 Clasificadoras 02 Clasificadoras No necesita Prospecto informativo Representante de Obligacionistas Formato Electrónico Estandarizado Prospecto Normal No para ICP No para ICP No Prospecto Especial Renovación Automática Automática Automática Negociación Publico General Publico General Tipo de Instrumentos** ICP, Bonos Corporativos y BAF Cualquier Tipo Inversionistas Institucionales Cualquier Tipo * Para ICP se requiere solo 01 clasificación de riesgo en e-prospectus. ** Pudiendo ser VAC, tasa fija o tasa variable; amortizable o bullet. Pendiente: bonos subordinados. Fuente: SMV 17

18 Inscripción de Programas de emisión: e-prospectus vs Ofertas para Inversionistas Institucionales 3 Característica e-prospectus Régimen de Oferta Pública Primaria General Régimen de Oferta Pública Primaria Inversionistas Institucionales Aprobación Evaluación Documentaria Automática (7 días para Bonos) 30 días (15 para emisores calificados) Automática Posterior Previa Posterior Clasificadoras* 02 Clasificadoras 02 Clasificadoras No necesita Prospecto informativo Formato Electrónico Estandarizado Prospecto Normal Prospecto Especial Representante de Obligacionistas No para ICP No para ICP No Renovación Automática Automática Automática Negociación Publico General Publico General Tipo de Instrumentos** ICP, Bonos Corporativos y BAF Cualquier Tipo * Para ICP se requiere solo 01 clasificación de riesgo en e-prospectus. ** Pudiendo ser VAC, tasa fija o tasa variable; amortizable o bullet. Pendiente: bonos subordinados. Fuente: SMV Inversionistas Institucionales Cualquier Tipo 18

19 4. Nuestra experiencia y recomendaciones 19

20 Nuestra experiencia 4 El Grupo Telefónica fue el primero en inscribir programas de emisión bajo la modalidad e-prospectus. El primero fue un programa de emisión de Instrumentos de Corto Plazo: 2do Programa de Papeles Comerciales de Telefónica Móviles (TM), por un importe de hasta US$ 150 millones, el 13-dic-10. Posteriormente, Telefónica del Perú inscribió su 4to Programa de Papeles Comerciales con las mismas características de las de TM, el 20-dic-10. Más adelante, y una vez aprobado el e-prospectus bonos (jul-11), Telefónica del Perú inscribe su 6to Programa de Bonos bajo este sistema, en nov-12. Desde 2010 hasta la actualidad, el total del importe por programas inscritos bajo el sistema e-prospectus es de US$ 2,764 millones, de los cuales US$ 1,506 millones son por ICP y US$ 1,258 millones por bonos. 20

21 Nuestras recomendaciones 4 e-prospectus ICP Incluir el método de colocación por subasta discriminatoria de precios. e-prospectus Bonos Concluir la elaboración de los manuales para el caso de bonos subordinados (y acciones, posteriormente). 21

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