IDEAS DE INVERSIÓN JAPÓN: GS JAPAN PORTFOLIO AGRIBUSINESS: DWS INVEST GLOBAL AGRIBUSINESS EMERGENTES GLOBAL: JPM EMERGING MARKETS

Transcripción

1 JAPÓN: GS JAPAN PORTFOLIO AGRIBUSINESS: DWS INVEST GLOBAL AGRIBUSINESS EMERGENTES GLOBAL: JPM EMERGING MARKETS RENTA VARIABLE ESPAÑA: FC BOLSA GESTIÓN ESPAÑA GESTIÓN ALTERNATIVA: SELECCIÓN DE TÍTULOS Y GLOBAL MACRO: JB MULTISTOCK ABSOLUTE RETURN Y MSS DIVERSIFIED ALPHA PLUS TENDENCIAS GLOBALES: FC SELECCIÓN TENDENCIAS

2 JAPÓN Japón se ha embarcado en un agresivo programa de expansión monetaria que, unido a una política de estímulos fiscales y un plan de reformas estructurales, pretende combatir de una manera muy decidida la deflación y la falta de crecimiento económico que lleva sufriendo su economía los últimos 15 años. El programa de compra de activos financieros anunciado por el Banco de Japón lo convierte en el más agresivo de todos los bancos centrales en la actualidad. Las fuertes medidas de estímulo monetario están teniendo como efectos una fuerte depreciación del yen, que está beneficiando a sus empresas exportadoras, y una subida en el precio de los activos financieros, como refleja el excelente comportamiento de su bolsa. A pesar de la reciente volatilidad, en nuestra opinión al mercado le queda mucho recorrido al alza, dado que los niveles actuales están lejos de los máximos alcanzados en épocas anteriores y la valoración sigue siendo muy atractiva. A partir de ahora la implementación de las reformas a nivel microeconómico será clave para asegurar el éxito de todo el plan y garantizar la sostenibilidad de las subidas del mercado. FONDO: GS JAPAN PORTFOLIO AGRIBUSINESS Las actuales tendencias demográficas implican que la producción de alimentos debería crecer de forma exponencial en los próximos 3 años. La demanda de alimentos es creciente, dado el crecimiento de la población mundial, mientras que la oferta cada vez es más limitada: la superficie de tierra para el cultivo ha ido disminuyendo en los últimos años y cada vez un mayor número de la población se traslada de las zonas rurales a las ciudades. En este entorno se hace necesario incrementar la eficiencia de toda la cadena de producción alimenticia, para dar respuesta a las necesidades de una población creciente y cada vez más exigente en calidad alimenticia. El comportamiento de esta temática se ha visto lastrado el último año por la mala evolución de los mercados emergentes, de las materias primas y por problemas específicos en determinados sectores tales como los fertilizantes. Pero, desde un punto de vista estructural, su potencial de crecimiento es muy elevado y las valoraciones se han situado a niveles muy atractivos respecto al mercado en general. FONDO: DWS INVEST GLOBAL AGRIBUSINESS REVISIÓN DE LAS ESTIMACIONES DE BENEFICIOS EMPRESARIALES PARA EL 214. LAS ACTUALES TENDENCIAS DEMOGRÁFICAS HACEN NECESARIA UNA MAYOR EFICIENCIA EN LA CADENA ALIMENTICIA NIKKEI 21.% 18.45% 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,8,6,4 MSCI WORLD,5% 1,46% 1., 9., 8., 7., 6., 5., 4., 3., 2., 1., Población total Población rural Población urbana POBLACIÓN EN MILES DE PERSONAS Estimación 3/1/214 Estimación 28/2/214 Crecimiento estimado de beneficios Fuente: Factset Fuente: FAO, USDA, UN, GTP

3 EMERGENTES GLOBAL RENTA VARIABLE ESPAÑA La tesis de inversión en los países emergentes a largo plazo sigue basada en una historia de crecimiento, pero también de diferenciación, en un mundo que cada vez es más heterogéneo. A pesar del proceso de ajuste que algunas economías están sufriendo, su potencial de crecimiento sigue siendo muy superior al del mundo desarrollado. Ello se debe a unas características demográficas mucho más atractivas; al desarrollo de una incipiente clase media, con un poder adquisitivo cada vez mayor, que constituirá un importante motor de crecimiento económico y del consumo interno; y a la transición que algunas economías están haciendo hacia modelos más sostenibles en el tiempo, más dependientes del consumo doméstico. Los mercados emergentes han estado castigados el año pasado, sufriendo fuertes salidas de flujos ante el anuncio de reducción de estímulos monetarios en EE.UU., y los temores sobre una desaceleración brusca del crecimiento en China. La inversión en el universo global emergente permite capturar las oportunidades en un mundo cada vez más heterogéneo, donde las valoraciones son muy atractivas y en el que el sentimiento negativo de los inversores está empezando a revertir. FONDO: JPM EMERGING MARKETS EN UN ENTORNO DE GLOBALIZACIÓN, LAS DIVERGENCIAS EN EL CRECIMIENTO TENDERÁN A CORREGIRSE Crecimiento PIB esperado Países emergentes -3 Países desarrollados El proceso de recuperación parece consolidarse, cimentado en el éxito del sector exterior, un proceso de devaluación interna que ha restaurado el equilibrio macroeconómico y una tímida pero creciente contribución de la demanda interna. Tanto la inversión como el consumo se espera que empiecen a contribuir positivamente este año. El sector residencial y la inversión pública restan cada vez menos. Este escenario ha sido ya incorporado en los precios actuales, que descuentan una fuerte recuperación en beneficios tras un espectacular proceso de ajuste. Sin embargo, los resultados esperados siguen por debajo de la tendencia normalizada y no incorporan suficientemente la fuerte mejoría en las condiciones de financiación. Los flujos continúan apoyando. Los inversores internacionales siguen aumentando posiciones en los mercados periféricos, siendo la reestructuración de balances en el plano micro y las reformas y el reequilibrio macroeconómico en el macro los factores que determinan una aproximación cada vez más constructiva hacia estos mercados. FONDO: FC BOLSA GESTIÓN ESPAÑA 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% EL GIRO EN RESULTADOS ESTA CERCA Y, ESPERAMOS REVISIONES AL ALZA DE LOS BENEFICIOS ESPERADOS CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB Consumo e inversión pública Demanda exterior neta Resto de inversión privada Consumo privado y vivienda Producto interior bruto PROYECCIONES Fuente: JP Morgan Asset Management, Consensus Economics Fuente: Banco de España

4 GESTIÓN ALTERNATIVA: SELECCIÓN DE TÍTULOS Y GLOBAL MACRO TENDENCIAS GLOBALES La estrategia de selección de títulos invierte en renta variable con el objetivo de generar en el medio plazo rentabilidades similares, pero con un nivel de riesgo menor que preserve el capital en mercados bajistas. Ello se consigue con un estilo de gestión muy flexible que permite, por una parte, aprovechar mejor las oportunidades del mercado, posicionándose en los valores con mayor potencial alcista; y, por otra, proteger el capital en episodios bajistas, al poder implementar posiciones cortas que se beneficien de caídas del mercado. Las condiciones actuales del mercado son muy favorables, especialmente por el bajo nivel de correlación entre las acciones que implica que el comportamiento de los valores responde más a sus fundamentales. Esta mayor diferenciación permite generar rentabilidad mediante una acertada selección de valores, tanto en las posiciones compradas como en las vendidas. La estrategia de global macro permite la inversión de forma dinámica en todo tipo de activos y áreas geográficas, allí donde existen las mejores perspectivas de rentabilidad a medio plazo. La posibilidad de implementar cortos permite realizar apuestas de valor relativo, así como preservar capital en episodios bajistas. La estrategia tiene la capacidad de adaptarse a los diferentes ciclos económicos y de explotar las mejores oportunidades de inversión existentes en cada momento. Con esta idea temática de inversión pretendemos capturar las grandes tendencias económicas globales, que tienen la capacidad de provocar profundos cambios en distintos ámbitos, como el económico, social y comercial, y que sin duda constituirán un importante motor de crecimiento para los ingresos de las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de ellas. De esta manera, se consigue tener exposición a un crecimiento de tipo más estructural y menos dependiente de factores cíclicos, que siempre son más difíciles de predecir. La inversión temática tiene además la ventaja de evitar las restricciones geográficas y sectoriales que tienen los índices bursátiles El fondo invierte en cinco megatendencias: envejecimiento poblacional, población y recursos, tecnología, nuevas clases medias y represión financiera. Cada una de ellas se implementa en distintas ideas de inversión, que van gestionándose de una manera dinámica en función del entorno del mercado. FONDO: FC SELECCIÓN TENDENCIAS FONDO SELECCIÓN DE TÍTULOS: JB MULTISTOCK ABSOLUTE RETURN FONDO GLOBAL MACRO: MSS DIVERSIFIED ALPHA PLUS EL NIVEL DE CORRELACIONES ENTRE LAS DISTINTAS CLASES DE ACTIVOS HA BAJADO,6,5,4,3,2,1 Correlación absoluta, media semanal 9 días ENVEJECIMIENTO DE LA POBLACIÓN SECTOR DE SALUD NUEVAS CLASES MEDIAS CONSUMO EMERGENTE SEGURIDAD REINDUSTRIALIZACIÓN DE LAS ECONOMÍAS DESARROLLADAS POBLACIÓN Y RECURSOS SECTOR AGRÍCOLA ENERGÍA CRECIMIENTO SOSTENIBLE TECNOLOGÍA COMERCIO ELECTRÓNICO, SOCIAL MEDIA Y TELECOMUNICACIONES REPRESIÓN FINANCIERA SECTOR FINANCIERO JAPÓN Fuente: Pictet Alternative Investments

5 ADVERTENCIAS LEGALES El presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. Este documento ha sido elaborado por InverCaixa Gestión, SGIIC, S.A.U. con la finalidad de proporcionar información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambio sin previo aviso. InverCaixa Gestión, SGIIC, S.A.U. no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. La información que se incluye en el presente informe se ha obtenido de fuentes públicas y consideradas como fiables, y aunque se ha tenido un cuidado razonable para garantizar que la información que incluye el presente documento no sea ni incierta ni inequívoca en el momento de su publicación, no manifestamos que sea exacta y completa y no debe confiarse en ella como si lo fuera. InverCaixa Gestión, SGIIC, S.A.U. no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de la información ofrecida en este informe. Comportamientos de variables en el pasado puede que no sean un buen indicador de su resultado en el futuro..