INFORME SEMANAL. Carteras Asesoradas

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1 INFORME SEMANAL s Asesoradas 1

2 Comentario Semanal Losúltimosdíasdeoctubreylaprimerasemanadenoviembresehacaracterizadoporlas correcciones a la baja en el conjunto de bolsas. Confluyeron diversos motivos: Las incertidumbres sobre el resultados de las elecciones, los comentarios de la Reserva Federal anunciando una posible subida de tipos en diciembre y el comentario del presidente del Banco Central Europeo dejando entrever una moderación en el ritmo de compras de bonos. Ante este escenario, hemos reducido el peso de renta fija, principalmente europea. Incrementamos el peso en bolsa y mantenemos una posición de liquidez para efectuar compras. A finales octubre efectuamos diversos cambios en la cartera. Incrementamos un +6,6% la posición en bolsa(+4,1% en mercados emergentes, +1, en Japón-Australia y el resto entres Europa y Norteamérica). Reducimos parcialmente la posición en renta fija en un -5,2%. Con ello consolidamos parte del beneficio generado. La reducción en la posición de renta fija se ha efectuado principalmente en renta fija europea y, en menor medida en la norteamericana. Reducimos el peso en mixtos y alterativos en un -3,3% mediante la ventaparcial de la posición en Nordea Stable Return. Con ello consolidamos beneficios parcialmente. Mantenemos la posición de liquidez en 11,, para aprovechar posibles oportunidades de compra en la medida que surjan. Los datos económicos publicados siguen confirmando un escenario de crecimiento moderado. Los datos de empleo en Estados Unidos siguen sólidos y la ganancia media por hora se acelera del +0.2% al +0.4%, primer síntoma de cierta presión salarial. La reunión mensual de la Reserva Federal deja claro que los tipos subirán 0,25% el 14 diciembre. En los mercados de renta variable, el temor a una victoria de Trump en las elecciones del próximo martes 8 noviembre, desencadenó nuevas ventas cuando los mercados se habían acercado a la parte alta del rango en el que se mueven desde comienzo de año. En el corto plazo, una victoria de Trump puede tener un efecto negativo en los mercados. No obstante, en el medio plazo nada cambia gane quien gane. GAR Investment Advisors EAFI 2

3 Escenarios y Previsiones Escenarios económicos y previsiones año en curso (12 meses) Precio Actual CENTRAL NEGATIVOS OPTIMISTA 7 14% 14% 1% 1% PIB Mundial crece 3% Probabilidad asignada por escenario Crisis UE. Deterioro Prima Riesgo. USA refugio Deterioro brusco PIB China y caída mat. Primas Fed sube tipos interés más de lo previsto PIB mundial crece más de 3% Divisa EUR/USD 1,11 1,08 1,00 1,20 1,00 0,95 % Impacto precio -2% -1 8% -1-14% EUR/GBP 0,89 0,85 1,00 1,00 1,00 0,65 % Impacto precio -5% 12% 12% 12% -27% EUR/JPY 115,54 110,0 120,0 130,0 130,0 130,0 % Impacto precio -5% 4% 13% 13% 13% EUR/CNY 7,49 6,80 6,50 8,10 6,30 5,90 % Impacto precio -9% -13% 8% -16% -21% Mercado Monetario LIBOR EUR 12M -0,07 0,10-0,10-0,10-0,10-0,10 LIBOR USD 12M 1,56 1,80 1,50 1,00 2,50 2,50 Renta Fija Bono 10A. Alemania 0,16 0,50 0,40 0,40 0,90 1,50 % Impacto precio -3% -2% -2% -6% -11% Bono 10A. EEUU 1,81 2,00 2,20 1,50 3,00 3,20 % Impacto precio -1% -3% 3% -9% -11% Bono 10A. Reino Unido 1,18 1,90 2,10 1,20 2,50 2,70 % Impacto precio -6% -7% -11% -12% Renta Variable EuroStoxx % Impacto precio 9% % S&P % Impacto precio 7% -9% -9% -9% 12% Nikkei % Impacto precio 8% -13% -13% -13% 16% MSCI World % Impacto precio 8% -8% -8% -8% 11% Materias primas Petróleo (BRENT) % Impacto precio -2% -2% -46% -13% 9% Cobre (USD/TON) % Impacto precio 2% 2% -3 31% 3

4 Distribución Estratégica Tabla Estrategia Actual por Tipo Activo y por Zona Geográfica TABLA ESTRATEGIA: TIPOLOGÍA DE ACTIVO Y ZONA GEOGRÁFICA Japón- Otros Europa EE.UU. Australia Mercados TOTAL POR CLASE ACTIVO Renta Variable 11,8% 19,1% 4, 11,4% 46,2% Mixtos y Alternativos 13,7% 7,9% 0,2% 7,5% 29,3% Renta Fija 2,2% 3,9% 0,1% 7,3% 13,4% Monetario 10,8% 0,2% 0, 0, 11, TOTAL POR REGION 38,4% 31,1% 4,3% 26,2% 100, Cambios en Estrategia en último mes por Tipo Activo y por Zona Geográfica CAMBIOS ESTRATEGIA ULTIMO MES Japón- Europa EE.UU. Australia Otros Mercados TOTAL POR CLASE ACTIVO RENTA VARIABLE RV - Posición Actual 11,8% 19,1% 4, 11,4% 46,2% RV - Posición Anterior 9,5% 19,8% 3, 7,3% 39,6% RV- Cambio Posición 2,3% -0,7% 1, 4,1% 6,6% INCREMENTO REDUCCION INCREMENTO INCREMENTO INCREMENTO MIXTOS y ALTERNATIVOS MX - Posición Actual 13,7% 7,9% 0,2% 7,5% 29,3% MX - Posición Anterior 15, 13,4% 0,5% 3,7% 32,6% MX- Cambio Posición -1,3% -5,5% -0,3% 3,8% -3,3% REDUCCION REDUCCION REDUCCION INCREMENTO REDUCCION RENTA FIJA RF - Posición Actual 2,2% 3,9% 0,1% 7,3% 13,4% RF - Posición Anterior 7,2% 4,1% 0,1% 7,2% 18,6% RF- Cambio Posición -5, -0,2% -0, 0,1% -5,2% REDUCCION REDUCCION REDUCCION INCREMENTO REDUCCION MONETARIO MON - Posición Actual 10,8% 0,2% 0, 0, 11, MON - Posición Anterior 9,1% 0, 0, 0, 9,1% MON- Cambio Posición 1,7% 0,2% 0, 0, 1,9% INCREMENTO INCREMENTO SIN CAMBIO SIN CAMBIO INCREMENTO TOTAL POR REGION TOTAL REGION - Actual 38,4% 31,1% 4,3% 26,2% 100, TOTAL REGION - Anterior 40,8% 37,3% 3,6% 18,2% 100, TOTAL REGION - Cambio -2,4% -6,2% 0,7% 8, REDUCCION REDUCCION INCREMENTO INCREMENTO 4

5 Rentabilidad s Rentabilidad de las s Asesoras RENTABILIDAD CARTERAS 10 RV 7RV- 3RF 5RV- 5RF 3RV- 7RF 10RF Enero ,2% -1,8% -0,8% -0,4% 0,4% Febrero ,4% 1,6% 1,1% 0,9% 0,6% Marzo ,3% -1,2% -0,3% 0, 0,6% Abril ,7% 0,5% 0,3% 0,3% 0,2% Mayo ,8% 1,2% 0,6% 0,7% 0,6% Junio , -0,1% 0,5% 0,9% 1,5% Julio ,2% 2, 1,2% 0,5% -0,4% Agosto ,6% 0,3% 0,1% 0,2% 0,2% Septiembre ,1% 0,7% 0,4% 0,5% 0,4% Octubre ,4% 0,8% 0,4% 0,2% -0,2% Noviembre 2016 % RENT. CARTERAS 4,6% 4,1% 3,5% 3,7% 3,8% Rentabilidad Indices -5,3% -1,3% 0,9% 3, 5,8% VOLATILIDAD CARTERAS 8,6% 5,6% 3,6% 2,6% 1,8% Volatilidad Indices 18,5% 13,1% 9,5% 5,9% 1,6% OPINION CARTERAS 10 RV 7RV- 3RF 5RV- 5RF 3RV- 7RF 10RF RENTABILIDAD POSITIVA POSITIVA POSITIVA POSITIVA POSITIVA VOLATILIDAD MENOR MENOR MENOR MENOR MAYOR Las carteras asesoradas por GARia EAFI gozan de dos ventajas: 1. La composición de las carteras asesoradas están optimizadas identificando las clases de activos (renta variable, renta fija, monetario ) y zonas geográficas con mejores perspectivas de revalorización en cada momento del ciclo económico y de los mercados financieros. 2. Nuestros modelos propios de selección y valoración nos permiten identificar los activos financieros(acciones, bonos, fondos de inversión, ) con mayor potencial y calidad. 5

6 s Asesoradas 10 Renta Variable La cartera invierte el 10 de sus activos en renta variable. El objetivo es generar rentabilidades positivas a medio y largo plazo mediante la aplicación de análisis fundamental. Para ello se identifican las inversiones más atractivas y adecuadas para cada momento del ciclo económico. CARTERA 10 RV Enero ,2% Febrero ,4% Marzo ,3% Abril ,7% Mayo ,8% Junio , Julio ,2% Agosto ,6% Septiembre ,1% Octubre ,1% Noviembre ,5% % RENTAB. CARTERA 0,6% Rentabilidad Indice -9,3% Evolución 10 Renta Variable en el Año en Curso Rebtabilidad - Base 31 DIC % -5% -1-15% -2 RENTABILIDAD CARTERA 10 RV Año en Curso CARTERA 100 RV Indice EuroStoxx50 VOLATILIDAD CARTERA 8,6% Volatilidad Indice 18,2% Evolución Histórica 10 Renta Variable RENTABILIDAD CARTERA HISTÓRICA 10 RV INDICE (1) , 13,8% , 17,9% ,8% 1,2% ,5% 3,9% 2016 YTD 0,6% -9,3% (1) Índice referencia: EuroStoxx50 Rebtabilidad - Base 31 DIC RENTABILIDAD CARTERA 10 RV desde 2011 CARTERA 10 RV INDICE EuroStoxx50 6

7 s Asesoradas 7 Renta Variable 3 Renta Fija Lacarterainvierteel7desusactivosenrentavariableyel3enrentafija.Elobjetivo es generar rentabilidades positivas a medio y largo plazo mediante la aplicación de análisis fundamental. Para ello se identifican las inversiones más atractivas y adecuadas para cada momento del ciclo económico. CARTERA 7 RV/3RF Enero ,8% Febrero ,6% Marzo ,2% Abril ,5% Mayo ,2% Junio ,1% Julio , Agosto ,3% Septiembre ,7% Octubre ,4% Noviembre ,6% % RENTAB. CARTERA 1,3% Rentabilidad Indice -3,7% Evolución 7 Renta Variable 3 Renta Fija en el Año en Curso Rebtabilidad - Base 31 DIC % 4% 2% -2% -4% -6% -8% -1-12% -14% RENTABILIDAD CARTERA 7 RV-3 RF Año en Curso CARTERA 70RV-30RF Indice 70RV-30RF VOLATILIDAD CARTERA 5,6% Volatilidad Indice 12,9% Evolución Histórica 7 Renta Variable 3 Renta Fija RENTABILIDAD ANUAL CARTERA 7RV- 3RF Indice 7RV- 3RF (1) ,9% 13,7% ,2% 13,2% ,2% 3,1% ,9% 2,6% 2016 YTD 1,3% -3,7% (1) Índice referencia: 7 EuroStoxx50 y 3 IBBOX Corporate 5A Rebtabilidad - Base 31 DIC RENTABILIDAD CARTERA 7 RV-3 RF desde 2011 CARTERA 7RV-3RF INDICE 7RV-3RF 7

8 s Asesoradas 5 Renta Variable 5 Renta Fija Lacarterainvierteel5desusactivosenrentavariableyel5enrentafija.Elobjetivo es generar rentabilidades positivas a medio y largo plazo mediante la aplicación de análisis fundamental. Para ello se identifican las inversiones más atractivas y adecuadas para cada momento del ciclo económico. CARTERA 5 RV/5RF Enero ,8% Febrero ,1% Marzo ,3% Abril ,3% Mayo ,6% Junio ,5% Julio ,2% Agosto ,1% Septiembre ,4% Octubre ,6% Noviembre , % RENTAB. CARTERA 1,5% Rentabilidad Indice -1,7% Evolución 5 Renta Variable 5 Renta Fija en el Año en Curso Rebtabilidad - Base 31 DIC % 4% 2% -2% -4% -6% -8% -1 RENTABILIDAD CARTERA 5 RV-5 RF Año en Curso CARTERA 50RV-50RF Indice 50RV-50RF VOLATILIDAD CARTERA 3,6% Volatilidad Indice 9,3% Evolución Histórica 5 Renta Variable 5 Renta Fija RENTABILIDAD ANUAL CARTERA 5RV- 5RF Indice 5RV- 5RF (1) ,7% 13,7% ,5% 10,1% ,4% 4,5% ,5% 1,7% 2016 YTD 1,5% -1,7% (1) Índice referencia: 5 EuroStoxx50 y 5 IBBOX Corporate 5A Rebtabilidad - Base 31 DIC RENTABILIDAD CARTERA 5 RV-5RF desde 2011 CARTERA 5RV-5RF INDICE 5RV-5RF 8

9 s Asesoradas 3 Renta Variable 7 Renta Fija Lacarterainvierteel3desusactivosenrentavariableyel7enrentafija.Elobjetivo es generar rentabilidades positivas a medio y largo plazo mediante la aplicación de análisis fundamental. Para ello se identifican las inversiones más atractivas y adecuadas para cada momento del ciclo económico. CARTERA 3 RV/7RF Enero ,4% Febrero ,9% Marzo , Abril ,3% Mayo ,7% Junio ,9% Julio ,5% Agosto ,2% Septiembre ,5% Octubre ,6% Noviembre ,6% % RENTAB. CARTERA 2,3% Rentabilidad Indice 1,1% Evolución 3 Renta Variable 7 Renta Fija en el Año en Curso Rebtabilidad - Base 31 DIC % 4% 2% -2% -4% -6% -8% RENTABILIDAD CARTERA 3 RV-7 RF Año en Curso CARTERA 30RV-70RF Indice 30RV-70RF VOLATILIDAD CARTERA 2,6% Volatilidad Indice 5,8% Evolución Histórica 3 Renta Variable 7 Renta Fija RENTABILIDAD ANUAL CARTERA 3RV- 7RF Indice 3RV- 7RF (1) ,4% 13,6% , 7, ,7% 5,9% ,1% 0,8% 2016 YTD 2,3% 1,1% (1) Índice referencia: 3 EuroStoxx50 y 7 IBBOX Corporate 5A Rebtabilidad - Base 31 DIC % 4 35% 3 25% 2 15% 1 5% RENTABILIDAD CARTERA 3 RV-7RF desde 2011 CARTERA 3RV-7RF INDICE 3RV-7RF 9

10 s Asesoradas 10 Renta Fija La cartera invierte el 10 de sus activos en renta fija. El objetivo es generar rentabilidades positivas a medio y largo plazo mediante la aplicación de análisis fundamental. Para ello se identifican las inversiones más atractivas y adecuadas para cada momento del ciclo económico. CARTERA 10RF Enero ,4% Febrero ,6% Marzo ,6% Abril ,2% Mayo ,6% Junio ,5% Julio ,4% Agosto ,2% Septiembre ,4% Octubre ,7% Noviembre ,1% % RENTAB. CARTERA 3,3% Rentabilidad Indice 5,1% Evolución 10 Renta Fija en el Año en Curso Rebtabilidad - Base 31 DIC % 6% 5% 4% 3% 2% 1% -1% RENTABILIDAD CARTERA 10 RF Año en Curso CARTERA 100RF Indice 100RF VOLATILIDAD CARTERA 1,8% Volatilidad Indice 1,6% Evolución Histórica 10 Renta Fija RENTABILIDAD ANUAL CARTERA 10RF Indice 10RF (1) ,8% 13,6% ,8% 2,2% ,4% 8,2% ,4% -0,7% 2016 YTD 3,3% 5,1% (1) Índice referencia: 10 IBBOX Corporate 5A Rebtabilidad - Base 31 DIC % 3 25% 2 15% 1 5% RENTABILIDAD CARTERA 10 RF desde 2011 CARTERA 10RF INDICE 10RF 10