Carteras Modelo de Fondos

Transcripción

1 El presente informe de Carteras Modelo de Fondos cuenta con varios apartados: 1.- Exposición recomendada según perfil del inversor. 2.- Visión estratégica aplicada a las carteras. 3.- Carteras modelo domésticas. 4.- Carteras modelo globales. 5.- Rentabilidad histórica de las carteras frente a las principales referencias. 6.- Anexo: descripción de los fondos de inversión seleccionados. 1.- EXPOSICIÓN RECOMENDADA SEGÚN PERFIL DEL INVERSOR: Porcentaje de inversión en renta variable: Agresivo Dinámico 70% 55% 40% 25% Inversor GLOBAL: Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo 70% 55% 40% 25% 2.- VISIÓN ESTRATÉGICA APLICADA A LAS CARTERAS Inversor DOMÉSTICO (Zona Euro): Moderado Conservador Defensivo Evolución reciente.- Las primeras carteras del ejercicio han cerrado el período 14-dic-15 a 14-ene-16 con rentabilidad negativas, algo que no debería extrañar a nadie dado el pésimo comienzo de año. Dicho esto, el carácter defensivo de las mismas ha permitido que los retrocesos sean más moderados que índices como el Ibex, el Eurostoxx o el MSCI World. En concreto, las carteras domésticas retroceden -1,3%, -2,2% y -3,5% (conservadora, moderada y agresiva, respectivamente); y las globales, -1,1%, -2,7% y -4,2%, yendo también de las más defensiva a las más dinámica. Estrategia de inversión.- Como indicábamos, nuestras carteras están bien posicionadas para "capear" el temporal dado que no presentan exposición a emergentes ni a materias primas. Tampoco tienen deuda high yield, y por otro lado, la exposición a renta variable es inferior a los niveles normalizados (25%-50%-75%) ya que la cartera defensiva tiene un 20% de renta variable, la moderada un 40% y la agresiva, un 70%. Además, nuestras carteras se mantienen al margen de los activos españoles por el riesgo político. La parte de renta fija de las carteras está invertida en un monetario, fondos de bonos soberanos europeos y productos muy flexibles así como de retorno absoluto. En cuanto a la parte de renta variable, está en bolsa europea y americana. Como novedad, este mes incluimos algo de exposición a Japón y a pequeñas compañías europeas. Cambios realizados.- Los principales cambios que introducimos en esta revisión de enero son los siguientes: 1) Incluimos un fondo de renta fija flexible, el BK Gestión Abierta, ya que, en este entorno, donde cada vez es más difícil encontrar rentabilidad, es clave la agilidad y la flexibilidad para poder captar retornos. 2) En el perfil moderado y el agresivo introducimos el BK Índice Japón ya que las estimaciones apuntan a una recuperación del beneficio de las empresas niponas de doble dígito que debería traducirse en una subida de sus cotizaciones. 3) En las carteras más agresivas incluimos algo de exposición a pequeñas compañías, vía Fidelity European Smaller companies, ya que deberían ser las más beneficiadas por la recuperación de la demanda interna en Europa. 4) Tomamos beneficios en Italia, uno de los activos que mejor se ha comportado en 2015 pero que podria empezar a dar síntomas de agotamiento. Sin embargo, mantenemos la exposición a Alemania, esperando que se recupere de los retrocesos de inicio de año. Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 1 de 7

2 3.- CARTERAS DOMÉSTICAS PERFIL DEFENSIVO/CONSERVADOR rentab.mensual acumulada en el año: BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,00% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 20% 30% 30% BK MIXTO RF -0,32% 20% BK MIXTO RF 25% JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ FUND -0,18% BANKINTER GESTION ABIERTA 5% BNY MELLON ABS RET EQTY- RH 0,03% JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN FUND-0,34% BNY MELLON ABS RET EQTY- RH HENDERSON HORIZON EUROLAND -0,50% HENDERSON HORIZON EUROLAND RF C/P RF L/P GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA -1,30% RF Flexible Mixto Esta cartera se ha revalorizado un -1,3% en el periodo 14/12 RV Euro RV Europa 1,3%. PERFIL MODERADO rentab.mensual acumulada en el año: 5% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% 5% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,00% BK MIXTO RF 25% BK MIXTO RF -0,26% PARVEST BOND EURO GOVERNME 5% BNY MELLON ABS RET EQTY- RH 0,03% 20% BANKINTER GESTION ABIERTA JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ FUND -0,11% 25% JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ 5% AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY GROWTH A-EUR -0,34% BNY MELLON ABS RET EQTY- RH 5% BK DIVIDENDO EUROPA, FI -0,18% 5% 5% AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY HENDERSON HORIZON EUROLAND -0,74% RF C/P 5% BK DIVIDENDO EUROPA, FI GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN FUND-0,34% HENDERSON HORIZON EUROLAND RF L/P 5% BGF EURO MARKETS FUND -0,21% GAM STAR CONTINENTAL EUROPE RF Flexible 5% BGF EURO MARKETS FUND -2,16% Mixto Esta cartera se ha revalorizado un -2,2% en el periodo 14/12 RV Euro RV Europa 2,2%. PERFIL DINÁMICO/AGRESIVO rentab.mensual acumulada en el año: 5% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,00% BANKINTER GESTION ABIERTA 25% BK MIXTO RF -0,26% Pág. 5 de 7 5% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 5% BK DIVIDENDO EUROPA, FI -0,18% 5% BK MIXTO RF 20% HENDERSON HORIZON EUROLAND -0,99% 30% 20% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY GROWTH A-EUR -0,68% HENDERSON HORIZON EUROLAND 5% DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH -0,29% 40% AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY 20% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN FUND-0,68% BGF EURO MARKETS FUND BGF EURO MARKETS FUND -0,41% 5% BK DIVIDENDO EUROPA, FI RF L/P 5% DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH RF Flexible 5% FIDELITY EUROPEAN SMALLER CO -3,50% Mixto Esta cartera se ha revalorizado un -3,5% en el periodo 14/12 RV Euro RV Europa 3,5%. Esta cartera presenta una exposición a renta variable del 20% que se mantiene sin cambios en los fondos Henderson Horizon Euroland y Gam Star Continental. En la parte de menos riesgo, incluimos el BK Gestión Abierta con un peso del que sacamos del BK Mixto RF. Además, igualamos pesos entre los dos fondos de retorno absoluto. En esta cartera el peso de la renta variable es del 40% y sólo hacemos un reajuste de pesos entre el fondo de Henderson y el de Gam. En el 60% restante, quitamos 10 p.p. de ponderación al BK Mixto RF para introducir el BK Gestión Abierta. Además, al igual que en la cartera anterior, igualamos pesos entre los fondos de retorno absoluto JB y BNY. Al igual que en las otras carteras, incluimos el BK Renta Dinámica con 10 p.p., peso que restamos del BK Mixto RF. La parte de RV mantiene una ponderación del 70% y sólo hacemos un cambio: quitar 5 p.p. del fondo de Henderson para dárselos al Fidelity Smaller Companies. Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 2 de 7

3 4.- CARTERAS GLOBALES PERFIL DEFENSIVO/CONSERVADOR PERFIL MODERADO Carteras Modelo de Fondos rentab.mensual acumulada en el año: ROBECO GLOBAL TOTAL RETURN 0,01% 0% ROBECO GLOBAL TOTAL RETURN 5% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% 25% 5% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,00% -1% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT BK RENTA DINÁMICA, FI -0,04% DWS CONCEPT KALDEMORGEN 5% 5% CARMIGNAC CAPITAL PLUS 0,00% -2% NORDEA STABLE RETURN DWS CONCEPT KALDEMORGEN -0,44% CARMIGNAC CAPITAL PLUS MS US ADVANTAGE B USD -0,73% 5% HENDERSON HORIZON EUROLAND -3% 5% JPM AMERICA EQ. USD -0,43% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA RF C/P RF L/P HENDERSON HORIZON EUROLAND -0,74% MS US ADVANTAGE B USD GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN -0,34% FUND -4% RF Flexible Mixto 5% BANKINTER INDICE JAPON -2,70% Retorno Abs. RV Euro Esta cartera se ha revalorizado un -2,7% en el periodo 14/12-5% RV Europa RV EEUU RV Japón 2,7%. rentab.mensual acumulada en el año: BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI En esta cartera sacamos el BK PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,00% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT Renta Dinámica para hacer hueco ROBECO GLOBAL TOTAL RETURN 0,01% ROBECO GLOBAL TOTAL RETURN al BK Mixto RF que entra con 5 BK RENTA DINÁMICA, FI -0,04% 5% BANKINTER GESTION ABIERTA p.p.. Para cuadrar la parte de RF, NORDEA STABLE RETURN 0, 5% NORDEA STABLE RETURN damos 5 puntos al BK Ahorro y 5% OYSTER ABSOLUTE RETURN -0,04% 20% CARMIGNAC CAPITAL PLUS otros 5 puntos al Parvest Bond CARMIGNAC CAPITAL PLUS 0,00% 5% 5% OYSTER ABSOLUTE RETURN Euro Government. En la parte de 5% HENDERSON HORIZON EUROLAND -0,25% 5% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA RV, que pesa 20%, no hacemos 5% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN -0,17% FUND 5% HENDERSON HORIZON EUROLAND MS US ADVANTAGE B USD -0,73% RF C/P RF L/P MS US ADVANTAGE B USD cambios. -1,06% RF Flexible Mixto Esta cartera se ha revalorizado un -1,1% en el periodo 14/12 Retorno Abs. RV Euro 1,1%. RV Europa RV EEUU En esta cartera también quitamos el BK Renta Dinámica y lo sustituimos por el fondo Nordea Stable Return. En la parte de renta variable, que supone un 40% de la cartera, metemos el BK Índice Japón con 5 p.p. en lugar del JPM America. Además, hacemos un rebalanceo de pesos entre el Henderson Euroland y el Gam Star Continental para que este último quede con un peso de. PERFIL DINÁMICO/AGRESIVO rentab.mensual acumulada en el año: ROBECO GLOBAL TOTAL RETURN 0,01% 5% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT Esta es la cartera más agresiva 5% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,00% Pág. 5 de 7 ROBECO GLOBAL TOTAL RETURN con un 70% de exposición a RV. DWS CONCEPT KALDEMORGEN -0,44% DWS CONCEPT KALDEMORGEN Tomamos beneficios en la bolsa HENDERSON HORIZON EUROLAND -0,74% HENDERSON HORIZON EUROLAND italiana sacando el fondo de Axa y GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN -0,34% FUND 20% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA en su lugar introducimos un fondo 5% AXA F. ITALY (A) CAPITALISATION -0,17% 5% 5% DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH de pequeñas compañías europeas 5% DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH -0,29% 5% FIDELITY EUROPEAN SMALLER CO (Fidelity). Como en la cartera FIDELITY AMERICA FUND E -0,40% 30% MS US ADVANTAGE B USD anterior, metemos el BK Indice 5% ROBECO US SELECT OPPORTUNITIES EQUITIES -0,27% "D" FIDELITY AMERICA FUND E Japón en lugar del JPM America. MS US ADVANTAGE B USD -1,09% 5% ROBECO US SELECT OPPORTUNITI También cambiamos los pesos del 5% JPM AMERICA EQ. USD -0,43% RF L/P RF Flexible 5% BANKINTER INDICE JAPON fondo de Hernderson y Gam. En -4,16% Mixto RV Euro cuanto a la parte más Esta cartera se ha revalorizado un -4,2% en el periodo 14/12 RV Europa RV EEUU conservadora de la cartera, no realizamos cambios. 4,2%. RV Japón Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 3 de 7

4 5.1- RENTABILIDAD DE LAS CARTERAS FRENTE A LAS PRINCIPALES REFERENCIAS En las siguientes tablas se puede consultar la rentabilidad (expresada en Euros) de las distintas carteras así como de las referencias más importantes: I. Evolución mensual Carteras modelo 14 dic - 14 enero Doméstica Def./Conserv. -1,3% Doméstica Moderada -2,2% Doméstica Dinám./Agresiva -3,5% Global Def./Conserv. -1,1% Global Moderada -2,7% Global Dinám./Agresiva -4,2% Principales Índices IBEX -6,8% EUROSTOXX 50-3,7% S&P 500 Nikkei 225-6,2% MSCI WORLD -5,1% MSCI Europe -2,8% II. Evolución anual acumulada Carteras modelo Doméstica Def./Conserv. -1,3% Doméstica Moderada -2,2% Doméstica Dinám./Agresiva -3,5% Global Def./Conserv. -1,1% Global Moderada -2,7% Global Dinám./Agresiva -4,2% Principales Índices IBEX -6,8% EUROSTOXX 50-3,7% S&P 500 Nikkei 225-8,7% MSCI WORLD -5,1% MSCI Europe -2,8% Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 4 de 7

5 5.2.- HISTORICO RENTABILIDAD DE LAS CARTERAS FRENTE A LAS PRINCIPALES REFERENCIAS En las siguientes tablas se puede consultar la rentabilidad en años anteriores (expresada en Euros) de las distintas carteras: Evolución anual acumulada años anteriores Carteras modelo Doméstica Def./Conserv. DIC'07 DIC'08-3,2% DIC'09 9,8% DIC 10-0,3% DIC 11-3,3% DIC 12 9,8% DIC 13 5,5% DIC 14 3,0% DIC 15 2,1% YTD -2,41% Doméstica Moderada 1,3% -11,1% 12,5% 2,2% -5,9% 13,6% 8,4% 2,7% 4,9% -3,81% Doméstica Dinám./Agresiva 0,5% -16,1% 19,7% 0,7% -10,9% 18,9% 11,1% 0,6% 10,8% -6,14% Global Def./Conserv. 0,8% -2,3% 9,1% 3,6% 0,8% 8,1% 3,2% 8,8% 3,8% -1,90% Global Moderada 0,5% -7,7% 12,0% 6,0% -5,1% 11,2% 8,4% 9,0% 5,6% -4,27% Global Dinám./Agresiva -0,7% -12,9% 20,7% 10,5% -7,2% 13,8% 13,2% 11,1% 10,7% -6,77% Principales Índices DIC'07 DIC'08 DIC'09 DIC 10 DIC 11 DIC 12 DIC 13 DIC 14 DIC 15 YTD IBEX 8,2% -36,3% 3-14,9% -16,8% -6,3% 16,4% 3,7% -7,2% -7,93% EUROSTOXX 49 4,4% -41,7% 2-3,5% -21,5% 13,6% 11,8% 1,2% 3,8% -7,45% S&P 499 1,5% -39,0% 27,6% 10,2% 12,4% 26,0% 11,4% -0,7% -5,97% Nikkei ,5% -49,7% 16,4% -2,2% -17,9% 15,2% 56,9% 7,1% 9,1% -6,92% MSCI WORLD 4,4% -40,1% 29,9% 8,2% -10,2% 12,1% 20,2% 2,9% -2,7% -6,84% 40% 30% 20% 0% - -20% -30% -40% -50% Evolución de las carteras globales año a año vs mercado (MSCI World) Global Def./Conserv. Global Moderada Global Dinám./Agresiva MSCI WORLD DIC'07 DIC'08 DIC'09 DIC 10 DIC 11 DIC 12 DIC 13 DIC 14 DIC 15 YTD Fechas de las carteras anuales DIC'07 Del 10/01/2007 al 16/01/2008 DIC 12 Del 15/12/2011 al 14/12/2012 DIC'08 Del 16/01/2008 al 15/12/2008 DIC 13 Del 14/12/2012 al 17/12/2013 DIC'09 Del 15/12/2008 al 15/12/2009 DIC 14 Año natural (desde el 31/12/2013 al 31/12/2014) DIC 10 Del 15/12/2009 al 14/12/2010 DIC 15 Año natural (desde el 31/12/2014 al 31/12/2015) DIC 11 Del 14/12/2010 al 15/12/2011 YTD Del 31/12/2015 a la fecha de cierre del presente informe Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 5 de 7

6 6.- DESCRIPCIÓN DE LOS FONDOS SELECCIONADOS BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI Fondepósito. Inversión en depósitos bancarios y bonos corporativos. PARVEST BOND EURO GOVERNMENT Fondo que invierte en títulos de deuda pública o eurobonos denominados en euros y emitidos por Estado miembros de la UE. BK MIXTO RF Fondo mixto que invierte en títulos europeos (máximo en divisa no euro del 30%). El porcentaje de renta variable no puede superar el 30%. BANKINTER GESTION ABIERTA Invierte en renta fija pública y privada a largo plazo. Carece de benchmarks y se gestiona de forma flexible y activa, con alta rotación de la cartera. JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ FUND Fondo de retorno absoluto que invierte en pares de valores (estrategias long-short en acciones) para conseguir una beta próxima a cero. BNY MELLON ABS RET EQTY- RH Fondo de retorno absoluto que invierte en Europa y Reino Unido con una estrategia de pares de valores para conseguir una beta cercana a cero. HENDERSON HORIZON EUROLAND Fondo que invierte en acciones de compañías de la Eurozona (40-60 empresas). El fondo es puro stock picking sin restricciones geográficas o sectoriales. GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN Fondo FUNDque busca la revalorización a l/p invirtiendo en acciones de compañías de países europeos (sin Reino Unido). ROBECO GLOBAL TOTAL RETURN Fondo de renta fija global (soberanos y corporativos) muy flexible que controla por volatilidad (2-6%). No se puede poner corto en duración. NORDEA STABLE RETURN CARMIGNAC CAPITAL PLUS OYSTER ABSOLUTE RETURN MS US ADVANTAGE B USD BK DIVIDENDO EUROPA, FI BGF EURO MARKETS FUND Fondo Mixto 0/75 en renta variable. La selección de compañías se realiza por análisis fundamental y puede invertir en todas las calidades de renta fija. Fondo de renta fija global de baja volatilidad, multiactivos y multi estrategias, con un máximo de en renta variable y un objetivo de Eonia +2% anual. El objetivo del fondo consiste en proporcionar una rentabilidad absoluta y con escasa vinculación a la evolución de los mercados de renta variable, a través de una distribución diversificada de valores de renta variable, de renta fija y de liquidez. Fondo denominado en dólares que invierte en valores de renta variable de empresas domiciliadas en Estados Unidos o que desarrollen una parte predominante de su actividad económica en dicho país. Fondo que busca la revalorización a l/p invirtiendo en acciones de compañías de países europeos (sin Reino Unido). Objetivo de inversión: al menos el 70% de su patrimonio neto total en renta variable de empresas domiciliadas en la UE que participan en la UEM. Además, es posible que invierta en estados miembros de la UE que podrían integrarse en la UEM y empresas cuya actividad se desarrolle en la UEM. AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY GROWTH Fondo A-EUR que invierte prioritariamente en compañías europeas en sentido amplio, incluyendo Reino Unido y Suiza. Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 6 de 7 Ramón Forcada Gallo Rafael Alonso Ana de Castro Belén San José Ana Achau (Asesoramiento) Avda. Bruselas 12 Eva del Barrio Jesús Amador Pilar Aranda Ramón Carrasco Esther Gutiérrez

7 5.- DESCRIPCIONES DE LOS FONDOS SELECCIONADOS (Continuación) DWS CONCEPT KALDEMORGEN BANKINTER INDICE JAPON DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH Fondo Mixto Flexible (0/100rv) con sesgo a renta varibale, históricamente 30% exposic. Puede usar varios tipos de activos combinados: bonos, acciones, derivados y divisas. La renta varibale podría llegar a ser, al igual que la renta fija. Fondo de renta variable japonesa que trata de replicar rendimiento del índice Topix de la bolsa de Tokio, bien mediante la compra de valores representativos, bien mediante una inversión en futuros sobre el índice equivalente al del patrominio o bien mediante una combinación de ambas estrategias. El fondo invierte principalmente en blue chips alemanas y también en compañías de pequeña y mediana capitalización con buenas perspectivas de crecimiento. FIDELITY EUROPEAN SMALLER COMP. Inversión en valores de renta variable de pequeñas y medianas empresas europeas. FIDELITY AMERICA FUND E Objetivo de inversión en valores de renta variable estadounidenses con mayor inclinación hacia títulos de pequeña y mediana capitalización. Generalmente la cartera comprende entre 80 y 120 títulos. Puede invertir como máximo el 20% del fondo fuera de EE.UU y aspira a mantener un nivel elevado de liquidez en circulación de la cartera (entre 65% y 75%). ROBECO US SELECT OPPORTUNITIES EQUITIES Fondo que "D" invierte en acciones de mediana capitalización (superior a los 750M $) en EE. UU. con un enfoque valor. Aviso Legal,- El presente documento no constituye una oferta de inversión ni una recomendación de compra o venta de instrumentos financieros, el inversor debe ser consciente de que las carteras modelo contenidas en este documento no han sido elaboradas teniendo en cuenta sus circunstancias personales, por lo cual estas carteras pueden no ser adecuadas a sus objetivos de inversión, su situación financiera o su conocimiento y experiencia concretos, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. El presente informe no es un documento informativo oficial de los fondos de inversión a los que en él se hace referencia ni ha sido objeto de verificación ni aprobación por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. En particular, el anterior apartado en que se describen los principales fondos recomendados se ofrece a efectos meramente orientativos y en ningún caso sustituye la documentación correspondiente a cada fondo depositada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Toda decisión de inversión deberá adoptarse teniendo en cuenta la información pública existente de cada fondo de inversión concreto y atendiendo al contenido de los folletos informativos y de la restante documentación registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Las rentabilidades pasadas no garantizan Filosofía de inversión de las carteras modelo de fondos.- El objetivo básico de las carteras de fondos es vincular sus rentabilidades a la evolución de las bolsas cuando el contexto de mercado sea favorable a éstas, pero priorizando la conservación del patrimonio en los años en que las bolsas adopten un tono bajista. Esto se traduce en tratar de conservar el patrimonio en contextos de mercado adversos y favorecer rentabilidades superiores, en mayor (perfil agresivo) o menor grado (perfiles moderado y conservador) en los años con contextos de mercado favorables. Esto debe ser interpretado como un objetivo, pero en ningún caso como un compromiso por parte de Bankinter, que en ningún caso asume responsabilidad alguna con relación a la posible evolución futura de los fondos de inversión incluidos en las carteras. La composición e idoneidad de las carteras es revisada el día 15 de cada mes, salvo que sea festivo, en cuyo caso se anticipará lo necesario dicha revisión. En casos excepcionales, por razones de situación de los mercados o de cualquier otra índole, las carteras pueden ser sometidas a revisión en cualquier otro momento y con la frecuencia que Bankinter estime oportuna. Siempre que las carteras son revisadas pueden Algunos de los fondos seleccionados para las carteras de ámbito global puede estar denominados en divisas distintas al euro, lo que implica asumir riesgo divisa. La evolución futura de los fondos de renta fija está condicionada por variables exógenas, como cambios en los tipos de interés o en las expectativas de inflación, entre otros. Las carteras desarrollan un estilo de gestión dinámico, que implica, independientemente del perfil de la cartera, una exposición alta a fondos de renta variable cuando las perspectivas del mercado sean favorables para bolsas y alta a fondos de bonos y/o monetarios cuando el contexto sea el contrario. Las revalorizaciones indicadas no incluyen las comisiones que eventualmente pudiesen existir por suscripción y reembolso de los fondos mencionados en las carteras. Criterios de selección aplicados a los fondos que componen las carteras.- Idoneidad en función del momento de mercado según criterio del Comité de Productos, Banca Privada y Finanzas Personales de Bankinter, a propuesta de Bankinter, el cual revisa mensualmente los referidos criterios. Estos toman en consideración los perfiles de riesgo indicados para cada cartera modelo (Defensivo/Conservador, Moderado y Dinámico/Agresivo) y se adaptan a los mismos. Prioritariamente son tenidos en cuenta criterios como (lista no exhaustiva): rentabilidades históricas obtenidas por el fondo en diferentes periodos de tiempo, Alpha de Jensen (ratio) o ratio de Sharpe (rendimiento del fondo ajustado al riesgo asumido por el gestor). Bankinter (sujetos al RIC) Pág.7 de 7