Javier EGAÑA Director de Inversiones de Kutxabank Gestión. Economía Gobal: Perspectivas y Riesgos
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- Carla Roldán Gutiérrez
- hace 5 años
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1 Javier EGAÑA Director de Inversiones de Kutxabank Gestión Economía Gobal: Perspectivas y Riesgos
2 GLOBAL La economía va bien?... Depende del prisma con el que se mire 9
3 GLOBAL La economía va bien? Depende del prisma con el que se mire TASA DE PARO TIPO 10 AÑOS ALEMANIA Cerca de mínimos S&P500 En máximos históricos ESPAÑA En máximos EE.UU Fuerte recuperación 10
4 GLOBAL Hay que recordar de dónde venimos 11
5 12
6 GLOBAL Y ahora Dónde estamos? 13
7 GLOBAL INFLACION Sin tensiones inflacionistas a la vista IPC EURO JAPON EE.UU CHINA 14
8 GLOBAL A nivel global: Cogiendo tracción Desarrollados: Revisiones al alza Emergentes: Perdiendo fuera PERSPECTIVAS FMI 03/04/2014 / ) (AÑO SOBRE AÑO) 15
9 GLOBAL El mundo a distintos ritmos 16
10 GLOBAL Desarrollados: Mejoran Indicadores adelantados Emergentes: Flojean Desarrollados Emergentes Fuente: J.P. Morgan Asset Management 17
11 GLOBAL Los países emergentes siguen siendo los motores del crecimiento mundial. Fuente: J.P. Morgan Asset Management 18
12 GLOBAL Y lo seguirán siendo durante mucho tiempo, a pesar de los ciclos y de las crisis. 19 Fuente: J.P. Morgan Asset Management
13 EE.UU Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,8% 3% 1T2014: Puntualmente flojo debido a la climatología PIB EE.UU PIB 1TRIM 14= 1% (esperado 1,2%) PIB
14 EE.UU Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,8% 3% Consumo: Fuerte apoyado en el empleo Tasa Desempleo Último 6.3% Media 6.2% Fuente: J.P. Morgan Asset Management 21
15 EE.UU Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,8% 3% y en el efecto riqueza (bolsa y vivienda) Fuente: J.P. Morgan Asset Management Fuente: J.P. Morgan Asset Management 22
16 EE.UU Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,8% 3% Se espera que el crecimiento retome una senda continuada La FED prevé crecimiento hasta al menos
17 EE.UU INFLACION Previsión FMI 2014 Previsión FMI % 1.6% Contenida Por debajo del objetivo de la FED del 2% Fuente: J.P. Morgan Asset Management 24
18 EE.UU RESERVA FEDERAL Retira paulatinamente su programa de compra de activos. Mantendrá tipos reales negativos durante todavía mucho tiempo. Fuente: J.P. Morgan Asset Management 25
19 EE.UU AMENAZAS Mala calidad del empleo creado Tasa de Participación %población de másde 16 añostrabajando o buscando trabajo 26
20 EUROZONA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,2% 1,5% La recuperación va cogiendo fuerza, tras la gran crisis Recuperación a dos velocidades: Alemania y España: lideran el crecimiento Francia e Italia decepcionan PIB T/T *Zona Euro +0.2% *Alemania +0.8% *España +0.4% *Francia +0.03% *Italia 0.1% 27
21 EUROZONA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,2% 1,5% Recuperación con muy poca creación de empleo Tasa de Paro Tasa de paro: Grandes divergencias por países *España 25.93% *Italia 12.67% *Euro 11.80% *Francia 10.37% *Alemania 6.77% Número de empleados Millones 28
22 EUROZONA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,2% 1,5% Las Las ganancias ganancias de productividad de productividad han dinamizado han dinamizado el sector el exterior. sector exterior Fuente: J.P. Morgan Asset Management Fuente: J.P. Morgan Asset Management 29
23 EUROZONA INFLACION Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,9% 1,2% Peligrosos niveles bajos Al borde de la deflación en países periféricos Fuente: J.P. Morgan Asset Management 30
24 EUROZONA BCE El BCE sigue apoyando la recuperación bajando tipos y estimulando la concesión de crédito. BCE: Tipo intervención 31
25 EUROZONA AMENAZAS Francia e Italia: Pérdida de confianza de los mercados por falta de reformas estructurales Recaída en la recesión sin margen de maniobra en política monetaria o fiscales Fuente: J.P. Morgan Asset Management Fuente: J.P. Morgan Asset Management 32
26 ESPAÑA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,9% 1% La recuperación gana en visibilidad. Se espera una continuación de la tendencia positiva Actividad soportada en: EVOLUCIÓN PIB ESPAÑOL Dato trimestral (año sobre año) CONSUMO S O mayor confianza y riqueza financiera. CONDICIONES MONETARIAS más benignas. SECTOR EXTERIOR recuperación europea y global. POLITICA FISCAL menos restrictiva. SECTOR CONSTRUCCIÓN menor contracción. 33
27 ESPAÑA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,9% 1% La mejora empezó con el sector exterior, gracias a la ganancia de competitividad. 34
28 ESPAÑA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,9% 1% Y se está extendiendo a otros sectores de la actividad 35
29 ESPAÑA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,9% 1% Y se está extendiendo a otros sectores de la actividad 36
30 ESPAÑA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,9% 1% Las reformas permiten una bajada del coste de financiación 37
31 ESPAÑA AMENAZAS Fuerte apalancamiento de los sectores público y privado Deuda pública (%PIB) 38
32 JAPÓN Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,4% 1% Las medidas tomadas en 2013 por el Gobierno y el Banco de Japón para dinamizar la economía están surtiendo efecto PIB a/a TANKAN 39
33 JAPÓN INFLACION La inflación se acerca al objetivo del gobierno: el 2% MASA MONETARIA MASA OBJETIVO BOJ Objetivo 2% IPC A/A IPC SUBYACENTE A/A 40 Fuente: J.P. Morgan Asset Management
34 JAPÓN BANCO DE JAPON Esfuerzo extraordinario, que duplica el del resto de bancos centrales Objetivo: Duplicar la base monetaria en dos años 41
35 JAPÓN AMENAZAS La subida del IVA del 5% al 8% en abril y al 15% en 2015 podría afectar al consumo Especialmente sensible a la actuación de China en el mercado de divisas YUAN/DOLAR YEN/YUAN YEN/YUAN NIKKEI 42
36 CHINA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,5% 7,3% Economía en trasformación: de inversión a consumo 43
37 CHINA Previsión FMI 2014 Previsión FMI ,5% 7,3% El consumo personal tiene un enorme potencial 44
38 CHINA AMENAZAS Fuerte crecimiento del crédito: Burbuja inmobiliaria? Aumento del sector bancario no regulado, ligado al incremento de la deuda de las AA.PP. locales por inversiones en infraestructuras 45
39 EMERGENTES EL FOCO DE RIESGO CONTINÚA Pevisión FMI 2014 Previsión FMI ,9% 5,3% Moderación del crecimiento, aunque continúa fuerte Fuente: J.P. Morgan Asset Management 46
40 EMERGENTES AMENAZAS Realidades muy distintas Incertidumbres geopolíticas. Democracias no consolidadas (Ucrania, Tailandia) 47
41 Economía Global: Perspectivas y Riesgos RESUMEN 48
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