Capítulo 21. Solución a los problemas en el texto

Transcripción

1 Capítulo 21 Solución a los problemas en el texto Dólares necesarios para comprar una determinada cantidad de cada una de estas monedas a Francos suizos = $ b Marcos alemanes = $ c Yenes = $750 d Florines = $5 417 e Rupias = $ La respuesta a esta pregunta depende de periodo en el cual se calculan los valores. 1

2 21-3. a. El franco suizo se estaba vendiendo con una prima por encima de la tasa spot. b. 30 días con prima forward = Tasa forward Tasa spot Tasa spot 1 = = = = = % c. 90 días con prima forward = Tasa forward Tasa spot 12 x 100 Tasa spot 3 = = = = = % 2

3 d. 90 días tasa forward = $ Valor en dólares de francos suizos $ = $ e. 180 días tasa forward = $ Francos suizos equivalentes a $ dólares = $ = FS $ Un dólar vale chelines austriacos (1 / ) y una libra irlandesa vale dólares. Por lo tanto: chelines austriacos por dólar multiplicados por dólares por libra irlandesa equivalen a chelines austriacos por libra irlandesa. La respuesta es Un dólar vale francos franceses (1 / ) y una lira maltesa vale dólares. Por lo tanto: francos franceses por dólar multiplicados por dólares por lira maltesa equivalen a francos franceses por lira maltesa. La respuesta es $ / DM = $0.30 en 1966 Nota: (DM = deutsche marc = marco alemán) Índice inflacionario comparativo = Estados Unidos = 404 = 2.02 Alemania 200 El valor del marco alemán frente al dólar subirá en proporción al índice inflacionario que haya en Estados Unidos contra el índice inflacionario en Alemania. $ / DM (1999) = $0.31 / DM 2.02 =

4 21-7. Índice inflacionario comparativo = Estados Unidos = 100 = 0.5 Alemania 200 $ / DM (1999) = $0.31 / DM 0.5 = $ Valor inicial (1 + tasa de interés) = 226,200 dólares neozelandeses Dólares neozelandeses 0.46= Equivalente en dólares de Estados Unidos = equivalente en dólares de EUA *$4 052 / $ = 4.052% *$ $ = $4 052 convertido a. Inversión inicial 100 $40 = $4 000 Valor después de un año 100 $46 = $4 600 Valor equivalente para el inversionista francés $ = $5 060 $5 060 = % % = 26.50% $4 000 b. Inversión inicial 100 $40 = $4 000 Valor después de un año 100 $48 = $4 800 Valor equivalente para el inversionista francés $ = $4 320 $4 320 = % % = 8.00% $

5 a. El Banco de Denver ha extendido un préstamo denominado en dólares canadienses que será cancelado en dólares canadienses. En caso de que el valor del dólar canadiense caiga en el futuro (una posibilidad implícita en el precio de los contratos de futuros), el Banco de Denver recibirá el pago en una moneda cuyo valor será menor en ese momento que cuando lo prestó. b. En este momento, el banco básicamente está comprando dólares canadienses por $ / Can$ y contratando para venderlos en el futuro por $ / Can$. Lo más que puede perder en el contrato por $ es $ o $320. 5

6 21A-1. Solución a los problemas en el texto -- Apéndice 21A Office Automation Corporation (valores en millones de francos) a. Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Ingresos Gastos operacionales Depreciación (20 M / 5) = Utilidades antes de los impuestos en el exterior Impuesto sobre el ingreso en el exterior (25%) = Utilidades después de impuestos sobre el ingreso en el exterior Dividendos repatriados* Impuestos brutos en EUA (40% de las utilidades antes de los impuestos en el exterior) Descuento sobre impuestos en el exterior = Impuestos netos por pagar en EUA Dividendo recibido después de impuestos Tasa de cambio (2 francos / $) Dividendo después de impuestos($ EUA) $1.80 $1.80 $1.80 $1.80 $1.80 VP FIA (16% por 5 años) VP de los dividendos (equivalencia) $ = $5.893 millones Depreciación equivale a 4.00 por año 4.00 / 2 francos / $ = $2.00 VP de la depreciación (equivalencia) $ = $6.548 millones El VP de todos los ingresos de caja equivale a $ $6.548 = $ millones Costo del proyecto millones Valor presente neto del proyecto $ millones El valor presente neto del proyecto es positivo; la empresa debe invertir. *En dividendos repatriados se supone que todas las utilidades después de impuestos sobre el ingreso en el exterior, serán repatriados. 6

7 b. El cambio en los valores del tipo de cambio debe aplicarse tanto a los dividendos recibidos después de impuestos (en francos) como a la depreciación (en francos). (en millones) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Dividendo recibido después de impuestos Depreciación Total (en francos) Tasa de cambio (F / $1) Ingresos de caja ($ EUA) VP FI (16%) VP ($ EUA) Total = 9.71 VP de todos los ingresos (equivalencia) $ 9.71 millones Costo del proyecto millones Valor presente neto del proyecto ($ 0.29) millones Sobre una base puramente económica, la inversión debe rechazarse ahora. 7