GESTION DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO FREDDY ANAYA YANCES

Transcripción

1 GESTION DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO FREDDY ANAYA YANCES

2 Objetivos: Ofrecer elementos para determinar la estructura financiera, el costo de capital y las principales técnicas orientadas al análisis del financiamiento. Explicar las alternativas mas comunes de financiamiento empresarial, detallando las características de cada modalidad

3 CONTENIDO Estructura de Financiamiento Herramientas, métodos y técnicas para el análisis de la estructura de financiamiento Análisis del Costo de Capital. Proporciones entre Fuentes y Tipos de Financiación Fuentes de Financiamiento Empresarial

4 Cuáles son las razones para tomar deudas para financiar el capital de trabajo?

5 Obtención de fondos y mantenimiento de la liquidez. Evaluación de las alternativas de: 1. Inversión 2. Financiación

6 Patrones de financiación a nivel internacional Los recursos propios y el crédito bancario son la principal fuente de financiación Otros Fuente Informal Capital Familia, amigos Tarj. de crédito Grande (>100) Mediana (20-99) Pequeña (<20) Proveedores Fondos de Inv. Leasing Bancos Extranj. Bancos Nal. Recursos propios Porcentaje Fuente: Encuesta de Clima de Inversión Banco Mundial. Meghana Ayyagari, Intervención en III Congreso de banca para Pyme, 2007 Asobancaria. George Washington University.

7 En Colombia la tendencia es similar El crédito bancario es la principal fuente de financiación Sistema Financiero 43% Cooperativa 1% Extra Bancario 12% Proveedor 18% Recursos propios 24% Gobierno 2% Fuente: FUNDES

8 Menor costo de financiación Mayores alternativas de crédito Alternativas de financiación de la pyme Si se financia con el agiotista paga entre el 5% y el 20% mensual Si se financia con el proveedor y paga a 30 días entonces debe pagar el 100% y pierde el descuento. Si paga de contado entonces recibe un descuento de 3% del pago total Crédito ordinario a 30 días a 1,58% Factoring a 30 días a 1,23%

9 Equilibrio Financiero Plantea que una empresa tiene Equilibrio Financiero cuando es capaz de satisfacer sus deudas en sus respectivos plazos y vencimientos.

10 Existen tres relaciones básicas: 1. Relación de Liquidez. Condición donde los Activo Circulante (AC) sean mayores que los Pasivos Circulantes (PC). AC > PC. 2. Relación de Solvencia. Esta condición se cumple siempre que los Activos Reales (AR) sean mayores que los Recursos Ajenos (RA). AR > RA. 3. Relación de Riesgo o Endeudamiento. El riesgo en una empresa está dado por la probabilidad de llegar a ser técnicamente insolvente y esta relación no es más que comparar aproximadamente los RA y los Recursos Propios (RP). RP RA.

11 LIQUIDEZ DEL ACTIVOS PLAN DE FINANCIACIÓN BAJA LIQUIDEZ BAJA INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO ALTA LIQUIDEZ ALTA INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO A CORTO PLAZO 1 Alta Rentabilidad Alto Riesgo Rentabilidad Moderada 2 Riesgo Moderado A LARGO PLAZO Rentabilidad Moderada Riesgo Moderado 3 4 Rentabilidad Baja Riesgo Bajo

12 GRÁFICO DE COBERTURA FINANCIERA Monto ($) Activos corrientes Activos no corrientes Activos corrientes permanentes Necesidades de fondos de corto plazo Necesidades de fondos permanentes Tiempo

13 C. POSICIÓN EXTREMA RIESGO MÍNIMO AÑO VALOR ACTIVOS FIJOS VALOR ACTIVOS CORRIENTES VALOR ACTIVOS TOTALES FUENTES LARGO PLAZO FUENTES DE CORTO PLAZO FINANCIA MIENTO TOTAL

14 B. POSICIÓN INTERMEDIA RIESGO MEDIO AÑO VALOR ACTIVOS FIJOS VALOR ACTIVOS CORRIENTES VALOR ACTIVOS TOTALES FUENTES LARGO PLAZO FUENTES CORTO PLAZO FINANCIA MIENTO TOTAL

15 EMPRESA HIPOTÉTICA FINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOS A. POSICIÓN EXTREMA ALTO RIESGO (VALORES EN MILES DE PESOS) AÑO VALOR ACTIVOS FIJOS VALOR ACTIVOS CORRIENTES VALOR ACTIVOS TOTALES FUENTES DE LARGO PLAZO FUENTES DE CORTO PLAZO FINANCIA MIENTO TOTAL

16 Fuentes de Financiación a corto plazo Fuentes Internas Fuentes Externas

17 Financiación interna o autofinanciación 1. Reservas: son una prolongación del capital permanente de la empresa, Las reservas aseguran la expansión sobre todo cuando resulta de gran dificultad la financiación ajena para empresas pequeñas y medianas con escasas posibilidades de acceso a los mercados de capital, o en otros casos en que el riesgo de la inversión es muy grande para confiarlo a la financiación ajena, generadora de un elevado coste. 2. Provisiones, que son también una prolongación del capital pero a título provisional, con objetivos concretos y que pueden requerir una materialización de los fondos. Se constituyen para hacer frente a riesgos determinados aún no conocidos o pérdidas eventuales y también se dotan con cargo al beneficio del período. 3. Amortización, que es la constatación contable de la pérdida experimentada sobre el valor del activo de los inmovilizados que se deprecian con el tiempo. Las cuotas de depreciación pueden ser constantes o variables, bien crecientes o bien decrecientes.

18 Financiación Externa: Fuente: (Amat 1998)

19 FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNAS Deuda Préstamos a Plazos LARGO PLAZO Títulos Convertibles Asegurado No Asegurado Patrimonio Acciones Comunes DECISIÓN FINANCIERA LEASING Leasing Financiero Leasing Operacional Acciones Preferenciales Utilidades Retenidas Creditos Bancario Pagares Líneas de Créditos CORTO PLAZO Papel Comercial Préstamo Con Garantía Cartas de Creditos Aceptaciones Bancarias Venta de C x C e Inventarios Factoring Titularización

20 POLITICA DE FINANCIAMIENTO FORMULACION POLITICA ALTERNATIVAS MEZCLA OPTIMA FINANCIAMIENTO COSTOS CAPITAL EFECTOS PALANCA MARCO TRIBUTARIO TITULARIZACION ACEPT ACIONES CARTAS DE CREDITOS F ACTORING L E A S IN G M A X I M I Z A INDICES DE RENTABILIDAD VALOR DE EMPRESA MERCADO VALOR ECONOMICO AGREGADO VALOR DE MERCADO AGREGADO RIESGO CAMBIARIO POTENCIAL CREDITICIO RIESGO INFLACION CREDITOS BANCARIOS BANCOS DE SEGUNDO PISOS CREDITOS DE FOMENTOS BONOS Y ACCIONES M I N I M I Z A COSTO PONDERADO DE CAPITAL VALOR TASA DE DESCUENTO RIESGO DE INSOLVENCIA RIESGO DE CREDITO OBJETIVO ASEGURAR OPERACION EMPRESARIAL AL MENOR COSTO PONDERADO CAPITAL INSTRUMENTOS FLUJOS DE CAJA COSTO PONDERADO CAPITAL EVA, RENTABILIDAD Y VALORES EMPRESA

21 DECISIONES DE FINANCIACIÓN La principal decisión en torno a la financiación de una empresa radica en determinar la mejor combinación de las fuentes de financiación, es decir, LA ESTRUCTURA FINANCIERA. Con el adecuado uso de las fuentes de financiación se busca obtener rentabilidades positivas y crecientes. Las financiación de una empresa (estructura financiera) se evidencia en el Balance General, mediante la relación de pasivos y patrimonio.

22 Fuentes básicas: pasivos y capital propio: 1. Afecta utilidades y costo de capital 2. Determina el riesgo del negocio LA ESTRUCTURA FINANCIERA de una empresa determina su costo de capital.

23 Aspectos a tener en cuenta: Combinación deuda a corto y largo plazo Fuentes específicas de financiación Garantías a ofrecer

24 FUENTES DE FINANCIAMIENTO VALOR PROMEDIO ANUAL : V COSTOS DE CAPITAL CC % CC $ V x CC % EVALUACION Proveedores Créditos a corto plazo Empréstitos largo plazo Provisión prestaciones Acciones comunes Acciones preferentes Utilidades retenidas PASIVOS TOTALES 25,0 65,4 180,6 32,5 248,6 52,4 30,2 635, 8 ACTIVOS TOTALES , ,6 16, ,94 19, ,52 12,0 390, 00 25, ,00 28, ,16 25,O 755,00 21, ,22 RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSION = ROI UTILIDAD NETA DE IMPUESTOS INVERSION ANUAL PROMEDIA ROI > 21,84 % 100 UDI $ 2.510, 0 CC $ $ 138, ,22 / 634,7 COSTO DE CAPITAL EXPRESADO EN PESOS CC % 21,84 % COSTO DE CAPITAL EXPRESADO EN PORCENTAJE