El Niño aún no llega y los precios siguen al alza Inflación Septiembre de 2014

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1 3 de Octubre de 2014 Santiago Álvarez Ramírez El Niño aún no llega y los precios siguen al alza Inflación Septiembre de Años Santiago Álvarez Ramírez Analista Macroeconómico santiagoalvarez@profesionalesdebolsa.com Roberto Carlos Paniagua Cardona Analista Fondos de Capital Privado robertopaniagua@profesionalesdebolsa.com

2 Variación (% ) Gerencia de Finalizó el tercer trimestre del año y aún no llega el fenómeno de El Niño, sin embargo, los precios continuarían al alza en los últimos tres meses Terminó septiembre y la disminución en las temperaturas del océano pacífico han llevado a descensos en las probabilidades de ocurrencia del fenómeno de El Niño. De ésta manera, según los estudios del IDEAM las condiciones climáticas dan cuenta de probabilidades para un inicio del fenómeno en los próximos dos meses del 55% y para final de año y comienzos de 2015 en 65%(1). A pesar de esto, las precipitaciones continúan en niveles bajos, especialmente en las regiones Caribe y Andina produciendo aumentos en los precios de los alimentos en las principales centrales de abasto del país debido a menores producciones. Por su parte, la oferta de ganado se mantuvo alta y los precios aunque elevados -debido a la alta mortandad presentada en los meses previos y los costos de reposición de cabezas-, se mantuvieron estables. Bajo este panorama, los aumentos en los precios de los alimentos continuarían aportando al avance del IPC en el noveno mes del año. Por su parte, los precios de los servicios públicos continuaron en aumento, ya que a pesar que los niveles de los embalses se mantuvieron altos, la transmisión de los costos adicionales de generación de energía de los meses previos aún se transmiten a los usuarios, así mismo los precios de los combustibles del hogar (i.e. gas natural) se vieron al alza. Los precios del transporte se vieron al alza en la última semana del mes con un aumento en las cotizaciones de la gasolina y el ACPM. Teniendo en cuenta estos hechos, en Septiembre el nivel de los precios registraría una variación positiva, guiada por aumentos en los tres principales componentes del Índice: los alimentos, la vivienda y el transporte. Estimación El Área de de Profesionales de Bolsa S.A. estima que la fluctuación mensual del IPC en Septiembre de 2014 registrará una variación de 0,27% (Var12M: 2,99%) con límites de referencia entre 0,22% (Var12M: 2,94%) y 0,31% (Var12M: 3,02%) correspondientes a los escenarios alcista y bajista respectivamente. Por su parte, se espera que la inflación básica (sin alimentos) presente una variación mensual de 0,19%. (*) GRUPOS sep-13 Proyección * Alimentos Vivienda Vestuario 1 1 Salud Educación Entretenimiento Transporte Comunicaciones 4 5 Otros gastos Inflación Mensual Inflación Anual * Metodologia : VAR y SARIMA con restricción en Pronóstico Fuente: Banco de la República, Cálculos propios Expectativas de Inflación de Largo Plazo Septiembre 2,99% Bandas de Volatilidad Estimado Inflación Anual Rango Meta BanRep (*). Las bandas de la gráfica, corresponden a la volatilidad histórica de los últimos doce meses. Con un 68% de probabilidad, los resultados se encontrarán dentro del rango de las mismas. (1). Boletín informativo sobre el monitoreo de los Fenómenos de variabilidad climática "El Niño" y "La Niña". IDEAM. Consultado el 1 de septiembre de Disponible en: <

3 Gerencia de Qué nos cuenta la historia? Al hacer una revisión de los tres principales componentes del Índice, la historia cuenta que en septiembre se registran variaciones positivas en los precios de la vivienda. De igual manera en los precios de los alimentos y el transporte, aunque en los últimos años se han moderado llegando a registrar comportamientos contractivos. Los costos de la vivienda en el noveno mes del año se han mantenido en niveles positivos, su promedio en los últimos seis periodos acumula una variación de 0,43%. Los precios del transporte en igual mes han registrado comportamientos mixtos, acumulando variaciones promedio en los últimos 6 años de 0,03%. Por su parte, los costos de los alimentos registran el menor promedio del último sexenio y acumulan una variación de -0,22%. Después del avance el mes pasado hasta 3,02%, el IPC continuaría con dicha tendencia en lo que resta del año, ubicándose posiblemente por encima del punto medio (3%) del rango meta del Banco de la República. Variación Histórica Septiembre 1.50 Incrementos en los costos de los alimentos, la energía y el transporte a final de año La correlación de 0,84% de la EOC y el consumo final de los hogares, hace prever un consumo continuo en lo que resta del año IPC siguiendo la senda de crecimiento para a final de año ubicarse posiblemente por encima del rango meta del Banco de la República (3%) Alimentos Vivienda Transporte Mensual Confianza del Consumidor En agosto, el índice registró un descenso con respecto a julio. No obstante se mantuvo por encima de la cifra registrada en igual mes de 2012 y Las expectativas económicas de los encuestados se deterioraron, debido en gran parte a la menor percepción de mejoramiento económico en los próximos 12 meses. Así mismo, las condiciones económicas registraron deterioro porque la sensación de los encuestados es de un menor desempeño económico del hogar con respecto al año pasado. Esto se vio reflejado en la Encuesta de Opinión del Consumidor (EOC) realizada por Fedesarrollo, en la que el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) se ubicó en 20,0% decreciendo 6,7 pps con respecto a la presentada en julio. El resultado estuvo explicado por un descenso en ambos componentes, el de Condiciones Económicas actuales (ICE) en 2,0 pps con respecto al mes anterior, y en mayor medida el de Expectativas (IEC) en 10,0 pps. Es de resaltar que la disposición a comprar vivienda exhibió un importante avance en el octavo mes del año, con un porcentaje de 29,0% se ubicó en un nivel que no se observaba desde julio de 2013 y continuó el avance evidenciado desde octubre de igual año.

4 Variación Anual (%) Variación (%) Variación Mensual (%) Variación Anual (%) Gerencia de Indicadores de inflación IPC por Grupo de Gasto Total IPC Alimentos Vivienda Vestuario Salud Educación Entretenimiento Transporte Comunicaciones Otros gastos (0.50) () (1.50) IPC sin alimentos clasificación transable, no transable y regulados 0,36 0,11 0,05 Transables No transables Regulados Indicadores de Inflación Básica Índice de Precios al Productor - IPP IPC sin alimentos IPC Núcleo 20 IPC sin alimentos primarios, combustibles ni servicios públicos () () () Variación Anual Variación Mensual (0.5) () (1.5) ()

5 LAS INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN TIENEN RIESGO DE PÉRDIDA DE CAPITAL Y LA DECISION DE INVERTIR EN CUALQUIER ESPECIE ES RESPONSABILIDAD UNICAMENTE DEL INVERSIONISTA INTERESADO. EL DESEMPEÑO HISTÓRICO NO ES INDICATIVO DE DESEMPEÑO FUTURO. Este material no representa una oferta ni solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero y tampoco es un compromiso de Profesionales de Bolsa S.A. para entrar en cualquier tipo de transacción. El presente documento constituye la interpretación del mercado por parte del Área de Estructuración y se elabora con fines didácticos exclusivamente. La información contenida se presume confiable pero Profesionales de Bolsa S.A. no garantiza que sea completa o cierta. En ese sentido la certeza o el alcance de la información pueden cambiar sin previo aviso y se distribuye únicamente con propósitos informativos. Las interpretaciones y/o decisiones que se tomen con base en este documento no son responsabilidad de Profesionales de Bolsa S.A. Sucursales Bogotá Calle 93B No Piso 2, 4 y 5 PBX: (57-1) Fax: (57-1) Medellín Calle 2 No PBX: (57-4) Fax: (57-4) Pereira Avenida Circunvalar No. 8B- 51 Of. 302 PBX: (57-6) Fax: (57-6) Cali Calle 25N No. 6N-67 PBX: (57-2) Fax: (57-2) Años Barranquilla Cra. 53 No Local 602 PBX: (57-5) Fax: (57-5)