Evolución Reciente y Perspectivas de la Economía Mexicana. Octubre, 2014

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1 Evolución Reciente y Perspectivas de la Economía Mexicana Octubre, 2014

2 Agenda. 1. Agenda de Reformas Estructurales. 2. Sólidos Fundamentos Macroeconómicos. 3. Actividad Reciente y Perspectivas de Crecimiento. 4. Agenda de Infraestructura 2

3 El crecimiento del PIB en México durante las últimas tres décadas ha sido modesto, resultado de varias crisis financieras y un bajo crecimiento en la productividad Promedio Anual del crecimiento del PIB en México ( ) Promedio: Productividad Total de los Factores en México (Índice, 1950=100) Promedio: Fuente: Banco Mundial - World Development Indicators Fuente: INEGI. 3

4 El objetivo principal de las reformas estructurales es fomentar la productividad y el crecimiento. Reforma Laboral Provee flexibilidad y promueve la formalidad. Reforma Educativa Reforma Financiera Reforma Hacendaria Reforma de Competencia Económica Reforma de Telecomunicaciones Reforma Energética Mejora el capital humano. Mejora el marco regulatorio, lo cual promueve la eficiencia en la originación de créditos. Promueve la competencia y el acceso a más y mejores condiciones de financiamiento, beneficiando a pequeñas y medianas empresas (PyMEs). Incrementa los ingresos públicos y reduce la dependencia en el petróleo. Incrementa la capacidad del Gobierno Federal para proveer más y mejor infraestructura y servicios de educación pública. Fomenta la competencia y la inversión. Marco institucional más fuerte que promueve la competencia y la inversión. Mejora la productividad y la inversión del sector energético. Reducirá los precios de la energía y fomenta el uso de energías limpias. 4

5 La Reforma Financiera promueve el crédito en un sistema financiero estable y bien capitalizado. Objetivo de la Reforma Financiera Reducir costos y hacer más eficiente la originación de créditos (principalmente a PYMEs). 1) Mejora el estado de derecho Facilitar la ejecución de garantías. Fortalecimiento de la Ley de Concursos Mercantiles (limita el uso de deuda de las subsidiarias en procesos de quiebra corporativos) 2) Promueve la competencia Movilidad de las garantías de préstamos. Prohibición de préstamos vinculados. Mejor información crediticia. 3) Proveer un nuevo mandato para la Banca de Desarrollo Desarrollo del mercado financiero Inclusión financiera 4) Preservar un sector financiero fuerte Basilea III en ley Promover las mejores prácticas internacionales (liquidez, macroprudencial, recapitalización, etc.) 5

6 La Reforma Fiscal ha fortalecido el marco macroeconomico fiscal. 1 Fortalecimiento de la regla del balance fiscal Establecimiento de un techo de crecimiento para gasto público corriente para mejorar la calidad del gasto del gobierno y generar ahorros. % 6 5 RFSP Ajustado* Porcentaje del PIB 4 2 Creación de un objetivo a mediano plazo del balance fiscal, aumentando la transparencia de la situación fiscal de México. Establecimiento de un control sobre los Requerimientos de Financiamiento del Sector Público (RFSP), convirtiéndolos en un ancla fiscal a mediano plazo, por lo tanto fortaleciendo la gestión responsable de las finanzas públicas *\ Requerimientos de Financiamiento del Sector Público ajustado por ingresos no-recurrentes. Las barras grises indican estimados. Fuente: SHCP. 6

7 La Constitución fue reformada y las Leyes Secundarias fueron promulgadas, permitiendo la inversión privada en el sector energético. Petróleo y Gas Se permite la participación de compañías privadas en actividades de exploración, extracción, producción, refinamiento y transporte de petróleo y gas. Se aprobaron diferentes tipos de contratos, incluyendo: a) producción compartida y b) licencias. La producción del gobierno (o ganancias) se determinará mediante procesos competitivos de licitación. Permite el registro de reservas. Todas las actividades estratégicas son liberadas (la venta de gasolina por parte de compañías privadas se permitirá gradualmente). Se fomentará la transparencia (las rondas de licitación de contratos públicos se transmitirán por Internet). Se estableció un Fondo Soberano (Fondo del Petróleo para la Estabilización y el Desarrollo). Electricidad 1 2 Reorganización de la industria eléctrica para desarrollar un mercado privado que asegure tarifas competitivas. Participación del sector privado en la generación de la electricidad. 7

8 Agenda. 1. Agenda de Reformas Estructurales. 2. Sólidos Fundamentos Macroeconómicos. 3. Actividad Reciente y Perspectivas de Crecimiento. 4. Agenda de Infraestructura. 8

9 Mar-84 Oct-85 May-87 Dec-88 Jul-90 Feb-92 Sep-93 Apr-95 Nov-96 Jun-98 Jan-00 Aug-01 Mar-03 Oct-04 May-06 Dec-07 Jul-09 Feb-11 Sep-12 Apr-14 Sector Externo México se ha consolidado como una economía manufacturera, con tratados de libre comercio con 45 países. Exportaciones e Importaciones de México (% del PIB) Exportaciones no Petroleras por Destino (% del PIB) 5% 4% Exportaciones no Petroleras Mexicanas como Porcentaje de las Importaciones de EE.UU. (promedio anual, %) 80% 70% 10% 13 s s 60% 81% 12 50% 40% 30% 20% EE.UU. América Excl - EE.UU. Europa Asia Por Tipo de Exportaciones (Porcentaje del Total) 2% 1% 11 10% 11% 10 0% 86% 9 Fuente: INEGI. Cifras a Septiembre 2014 Manufactureras Petroleras Agricultura Minería Fuente: Banxico. Cifras a Julio Fuente: Banxico y U.S. Census Bureau. 9

10 Sector Externo Turquía Sudáfrica Perú Brasil Chile Colombia Indonesia Canadá Australia India Polonia México Jan-96 Jan-98 Jan-00 Jan-02 Jan-04 Jan-06 Jan-08 Jan-10 Jan-12 Jan-14 México cuenta con un déficit de cuenta corriente bajo respecto al de otras economías emergentes y cuenta con amplia liquidez en moneda extranjera. Balance de la Cuenta Corriente de México (% del PIB) 0 8 Déficit en la Cuenta Corriente de Países Emergentes en 2014 (% del PIB) 25 Reservas Internacionales (% del PIB) Reservas Int. y LCF Reservas Int Fuente: INEGI. Fuente: Bloomberg y World Economic Outlook, Abril Nota: Cuenta corriente estimados del FMI para Fuente: Banxico. *Cifras a Septiembre 26, LCF: Línea de Crédito Flexible (línea de crédito del FMI). 10

11 Política Fiscal y de Deuda Japón Grecia Italia Portugal Irlanda Avanzadas EE.UU. España Francia Inglaterra Mundo Brasil Malasia Polonia Sudáfrica México* Irlanda Grecia Portugal España Japón Inglaterra EE.UU. Avanzadas Italia Francia Eurozona Sudáfrica Malasia Polonia México* Brasil México ha mantenido un fuerte compromiso con la disciplina fiscal y la estabilidad macroeconómica. 250 Estimados de la Deuda Bruta Gubernamental para 2014 (% del PIB) 80 Cambio en la Deuda Bruta Gubernamental entre 2008 y 2013 (% del PIB) Fuente: Fiscal Monitor (Abril, 2014). Balance Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Publico. Fuente: Fiscal Monitor (Abril, 2014). * Balance Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Publico. FMI: La deuda bruta incluye la deuda del gobierno central pero excluye las unidades presupuestarias y capital de seguridad social a los estados y los gobiernos locales 11

12 Política Fiscal y de Deuda El portafolio de deuda de México tiene un bajo riesgo cambiario y de refinanciamiento. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Deuda Neta del Gobierno Federal (% del Total) Vida Media de la Deuda del Gobierno Federal (años) Domestic Interna Foreign Externa Composición de la Deuda Externa (%) 4.6% 9.2% Composición de la Deuda Interna (%) 16.0% 13.0% 25.0% 54.0% 73.1% 5.0% Dólares Euros Libras Yenes MBonos Bondes D Udibonos Cetes Fuente: SHCP. Fuente: SHCP. 12

13 Jan-90 Jun-91 Nov-92 Apr-94 Sep-95 Feb-97 Jul-98 Dec-99 May-01 Oct-02 Mar-04 Aug-05 Jan-07 Jun-08 Nov-09 Apr-11 Sep-12 Feb-14 Política Monetaria Más de 20 años con un banco central independiente, con el mandato único de promover la estabilidad de precios, lo que ha permitido anclar las expectativas de inflación. Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep Índice de Precios al Consumidor (crecimiento anual, %) Inflation Inflación 4.30 Inflación implícita e Inflación esperada (%) Inflación implícita (Mbono 10 a Udibono 10 a) Expectativas de Inflación* (4 8 años) Fuente: INEGI. Fuente: Banxico *Encuesta Banxico. 13

14 MXN/USD Tipo de Cambio Flexible Jan-95 Oct-96 Jul-98 Apr-00 Jan-02 Oct-03 Jul-05 Apr-07 Jan-09 Oct-10 Jul-12 Apr-14 MXN/USD Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 México lleva casi dos décadas con un régimen de tipo de cambio flexible, que ha funcionado como variable de ajuste en la economía ante choques externos. Tipo de Cambio (pesos/dólar) Tipo de Cambio vs. VIX MXN/USD VIX Puntos Fuente: Bloomberg. Cifras al 6 de Octubre, Fuente: Bloomberg. Cifras al 6 de Octubre,

15 Sistema Financiero y Endeudamiento El endeudamiento en México se ha incrementado moderadamente en diferentes sectores y se compara favorablemente frente a otros países emergentes. Cambio en los Niveles de Deuda Neta en Economías de Mercados Emergentes ( , % del PIB) País Gobierno Hogares Crédito Bancario a Empresas Financieras Crédito a Sector Bancario Brasil China India Indonesia Malasia México Polonia Rusia Singapur Sudáfrica Tailandia Turquía Fuente: BIS, CEIC y Making the transition from liquidity to growth driven markets publicado por FMI. 15

16 Agenda. 1. Agenda de Reformas Estructurales. 2. Sólidos Fundamentos Macroeconómicos. 3. Actividad Reciente y Perspectivas de Crecimiento. 4. Agenda de Infraestructura. 1 6

17 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Condiciones Externas Durante los últimos 18 meses los mercados financieros han registrado episodios de volatilidad. 1 Luego de anunciarse el ajuste en la política monetaria de la Fed en mayo de 2013, el ajuste significativo en las tasas de interés y las primas de riesgo disminuyó el apetito por riesgo de los inversionistas. 2 El Forward Guidance de la Fed fue bien recibido por los inversionistas, lo que aumentó el apetito por riesgo. Un entorno geopolítico adverso y la expectativa de una eventual normalización de las tasas de interés de corto 3 plazo en EE.UU. resultó en una disminución del apetito por riesgo Daily Global Risk Appetite Index - Credit Suisse Puntos Fuente: Bloomberg. Datos al 6 de October de

18 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Sector Externo México es uno de los mercados emergentes cuyo tipo de cambio y riesgo soberano se han visto menos afectados por la reciente volatilidad financiera CDS a 5 años (Puntos Base) México Brasil Colombia Turquía Sudáfrica Chile Cambio Acumulado en Tipo de Cambio (Enero 2, 2013 = 100) Real Brasileño Peso Colombiano Peso Mexicano Lira Turca Rand Sudafricano Peso Chileno Fuente: Bloomberg. Cifras al 6 de Octubre, Fuente: Bloomberg. Cifras al 6 de Octubre,

19 Condiciones Externas México es uno de los mercados emergentes cuyas variables financieras han tenido un mejor desempeño ante el último episodio de volatilidad financiera. País Indonesia (Baa3/BB+/BBB-) Turquía (Baa3/BB+/BBB-) Sudafrica (Baa1/BBB/BBB) Promedio ME (12 países)* Brasil (Baa2/BBB/BBB-) Colombia (Baa2/BBB/BBB) México (A3/BBB+/BBB+) Fuente: Bloomberg. Rendimiento Bono 10 años en dólares (%) Octubre 6 Cambio desde Ene 1, 2013 a Dic 31, 2013 Cambio desde Jul 1, 2014 a Oct 6, 2014 Rendimient o Bono 10 años local (%) CDS 5 años (pb) Tipo de Cambio Bono 10 años dólares (bp) Bono 10 años local (bp) CDS 5 años (pb) Tipo de Cambio Bono 10 años dólares (bp) Bono 10 años local (bp) % % % % % % % % % % % % % % CDS 5 años (pb) 19

20 I 2008 Condiciones Externas El crecimiento económico global durante 2014 ha sido más débil al esperado. Sin embargo, la actividad económica en EE.UU. se ha fortalecido y las expectativas de mediano y largo plazo son favorables. III 2008 I 2009 III 2009 I 2010 III 2010 I 2011 III 2011 I 2012 III 2012 I 2013 III 2013 I 2014 II 2014 I III I III I III I III I III I III I III I-2015 III-2015 Crecimiento Global del PIB Crecimiento Anual Crecimiento del PIB en EE.UU. Tasa Anualizada Trimestral 5 % 6 % Fuente: Bloomberg. Fuente: Bureau of Economic Analysis y Blue Chip. 20

21 Jan-11 Actividad Económica May-11 Oct-11 Mar-12 Jul-12 Dec-12 May-13 Sep-13 Feb-14 Jul-14 Jan-10 May-10 Oct-10 Feb-11 Jul-11 Nov-11 Apr-12 Aug-12 Jan-13 May-13 Oct-13 Feb-14 Jul-14 La producción industrial ha comenzado a fortalecerse. En particular, el sector de la construcción ha mostrado signos de una solida recuperación. Índice Índice Global de la Actividad Económica (IGAE)* Índice Ene-11=100 Total Industrial Producción Production Industrial Services Servicios % Production Industrial* Crecimiento anual, % Total Construction Construcción Manufactures Manufactureras */ Cifras ajustadas por estacionalidad Fuente: INEGI. */ Cifras ajustadas por estacionalidad Fuente: INEGI. 21

22 Jan-10 Jul-10 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Aug-14 Jan-10 Jul-10 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Aug-14 Jan-10 Jul-10 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Aug-14 Actividad Económica En particular, la industria automotriz ha tenido un desempeño significativo. De enero a agosto de 2014 se produjeron cerca de 2.1 millones de unidades, alcanzando un máximo histórico. Producción de la Industria Automotriz* (Miles de unidades, a.e.) Total Mercado Interno Mercado Externo Miles de unidades Seasonal Ajuste Estacional adjustment Trend Tendencia Miles de unidades Seasonal Ajuste Estacional adjustment Trend Tendencia Miles de unidades Seasonal Ajuste Estacional adjustment Trend Tendencia */ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: SHCP y AMIA. 22

23 Actividad Económica A pesar de la reciente recuperación económica en México durante 2014, el crecimiento de 2.7% del PIB será similar al promedio histórico de 2.4%. La agenda de reformas estructurales aumentará el potencial de México para lograr un mayor crecimiento. % Crecimiento del PIB Real anual Pronostico del Crecimiento del PIB Real anual Promedio: % Fuente: INEGI. Fuente: SHCP. 23

24 Agenda. 1. Agenda de Reformas Estructurales. 2. Sólidos Fundamentos Macroeconómicos. 3. Actividad Reciente y Perspectivas de Crecimiento. 4. Agenda de Infraestructura. 2 4

25 Agenda de Infraestructura El Programa Nacional de Infraestructura (PNI) y el recientemente anunciado Nuevo Aeropuerto de la Ciudad de México suman aproximadamente 615 mil millones de dólares en inversión pública y privada para los próximos cinco años. El PNI incluye 743 proyectos de infraestructura a ser desarrollados entre 2014 y 2018, algunos ejemplos son: Energía 1. Gasoducto Sur de Texas-Tuxpan Inversión: 38,700 mdp. Longitud: 625 km. Se estima iniciar el proceso de licitación a finales de Se estima que inicie operaciones en Cantarell Inversión: 233,179 mdp. Localizado en aguas profundas del Estado de Campeche. El proyecto incluye: Perforación. Intervención de pozos. Mantenimiento de presión por inyección de nitrógeno y gas. Infraestructura para explotación de gas. Deshidratación de petróleo crudo. 25

26 Agenda de Infraestructura Agua Acueducto Monterrey VI Inversión: 14,162 mdp. Longitud: 372 km. El proyecto asegurará el abastecimiento de agua potable para la Zona Metropolitana de Monterrey. El proceso de licitación está en curso. Turismo Programa de Apoyo a Pueblos Mágicos, Nuevo Centro de Convenciones en Acapulco, Centro Integralmente Planeado en Palenque. Inversión: 7,306 mdp. En particular, el Programa de Pueblos Mágicos considera la mejora de la infraestructura en los centros históricos de estas ciudades, incluyendo restauración de edificios emblemáticos. Salud Hospital Regional General El Marques, Querétaro Inversión: 1,130 mdp. Hospital general de 216 camas. Se estima iniciar la construcción en 2015 y concluir en

27 Agenda de Infraestructura Comunicaciones y Transportes 1. Instalación de redes de banda ancha para telefonía celular Inversión: 10,046 millones de dólares. Esta red utilizará la banda de 700 MHZ para proveer cobertura telefónica y acceso a redes inalámbricas de banda ancha para la población. El proyecto comenzará en Autopista Tuxpan-Tampico Inversión: 334 millones de dólares. Esta autopista, de 107 km, conectará Veracruz con Monterrey, así como el Puerto de Tuxpan con Altamira y el Puerto de Tampico. La construcción comenzará este mismo año. 3. Expansión de la zona norte del Puerto de Veracruz. Inversión: 1,850 millones de dólares. Este proyecto resolverá la saturación actual en el Puerto, dotándolo de infraestructura de clase internacional y expandiendo tres veces su tamaño. 27

28 Agenda de Infraestructura 4. Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México En septiembre pasado, el Gobierno Federal anunció la construcción del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México (NAICM), el cual representa una solución de largo plazo para la creciente demanda de servicios aeroportuarios en el centro del país. El NAICM será el centro de transferencia de pasajeros ( Hub ) más importante de Latinoamérica. La construcción del proyecto tendrá lugar en un terreno de más de 4,431 hectáreas localizado a 11 kilómetros del actual aeropuerto; contará con 6 pistas; 210 salas de abordar y se estima que atenderá 120 millones de pasajeros por año, en el El Gobierno Federal cuenta con el 100% de los terrenos requeridos para el proyecto. Estrategia de Financiamiento La estrategia de financiamiento para el NAICM ha sido diseñada para alcanzar los objetivos siguientes: Mantener este activo dentro del patrimonio del Gobierno Federal. El proyecto es autofinanciable La inversión total estimada asciende a $13,000 millones de dólares, de los cuales: $5,500 millones de dólares (42% del total), se realizarán con un financiamiento privado. $7,500 millones de dólares (58% del total), se cubrirán con recursos presupuestales. Para el financiamiento privado se utilizarán los flujos de la Tarifa de Uso Aeroportuario (TUA) como fuente de pago, por lo cual no constituirá deuda pública. 1era etapa ( ): Préstamos bancarios hasta por 2,500 a 3,000 millones de dólares. 2da etapa (2016): Combinación de préstamos bancarios con financiamiento de los mercados de capitales hasta por $ 6,000 millones de dólares (incluyendo el prepago del Tramo 1). El Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación para 2015 considera 1,250 millones de dólares para el NAICM. 28

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