Resumen de Aspectos Financieros Resumen elaborado por: Mauricio Rodriguez
Contenido 1. Principios sobre Aspectos Financieros 2. Previsión y Planeación Financiera 3. Gestión Financiera del Crecimiento 4. Apalancamiento Financiero 5. Evaluación de Oportunidades de Inversión
PRINCIPIOS SOBRE ASPECTOS FINANCIEROS 1. Las finanzas de una compañía y sus operaciones empresariales estan totalmente relacionadas. 2. Los estados financieros de una compañía son una ventana a sus operaciones. 3. La utilidad no es equivalente al flujo de efectivo. El buen directivo se fija en ambos. 4. Un balance es una fotografía de los activos y pasivos de una compañía en un momento dado. El Estado de resultados registra ventas, costos y gastos y utilidades a lo largo de un periodo de tiempo. 5. La cuenta de resultados y el balance descansan en el principio del devengo, es decir se contabilizan conforme se utilizan o se proporcionan, no cuando se pagan o se cobran. En consecuencia, ventas y gastos no son sinónimos de entradas y salidas de efectivo. 6. Un estado de flujos de efectivo elimina los efectos de la contabilidad basada en el principio del devengo para presentar los ingresos de efectivo y desembolsos de efectivo de una compañía durante el ejercicio. 7. El estado de flujos de efectivo o de origen y aplicación de fondos se puede crear con dos pasos, calcular las variaciones en el balance a lo largo de un periodo contable y separarlas entre orígenes y aplicaciones. 8. Dado que los estados financieros se basan en transacciones, deben ser utilizados con cautela en la toma de decisiones financieras. En particular, los valores contables del activo generalmente difieren de los valores económicos por que lo valores contables están ligados a los costos históricos. Además, el beneficio contable habitualmente difiere del beneficio económico porque los contables no están dispuestos a reconocer plusvalías o minusvalías latentes.
PREVISIÓN Y PLANEACIÓN FINANCIERA 1. Los estados financieros proforma son el mejor instrumento disponible de previsión financiera. 2. Son una proyección de la cuenta de resultados y del balance de una compañía al final del periodo de la previsión. 3. La previsión del porcentaje de las ventas es una técnica simple y práctica en la que se supone que la mayoría de las entradas de la cuenta de resultados y el balance varían en proporción de las ventas. 4. La mayoría de los directivos se preocupan principalmente por la cuenta de resultados. Cuando el objetivo es la previsión de la necesidad financiera externa, el balance debe ser el principal motivo de preocupación. 5. La previsión financiera implica la extrapolación al futuro de tendencias pasadas y variaciones acordadas. 6. La planificación financiera tiene lugar cuando el equipo directivo evalúa las previsiones y considera posibles modificaciones. 7. Las computadoras son aliadas valiosas en la planificación financiera. Facilitan enormemente el análisis de sensibilidad, el análisis de escenarios y la simulación para evaluar los planes. 8. Un presupuesto de tesorería o de flujo de efectivo es una forma de previsión menos completa que los estados financieros proforma pero más fácil de realizar y por ende mas accesible a las pequeñas empresas. Consiste en un listado de ingresos y egresos de efectivo anticipados y su efecto neto sobre los saldos de tesorería de la compañía. Cuando se realizan correctamente y se utilizan los mismos supuestos, los presupuestos de tesorería y los estados financieros proforma generan las mismas necesidades estimadas de financiación externa.
GESTIÓN FINANCIERA DEL CRECIMIENTO 1. Un mayor crecimiento no siempre es algo bueno. Sin una cuidadosa planificación financiera, las compañías pueden literalmente llegar a la quiebra. 2. La tasa de crecimiento sostenible de una compañía es la tasa máxima a la que puede crecer sin agotar los recursos financieros. El crecimiento sostenible supone que la deuda aumenta en proporción al crecimiento de los fondos propios. 3. El crecimiento sostenible es igual al producto de cuatro razones: el margen de utilidad, la razón de rentención, la razón de rotación del activo y el apalancamiento financiero, definido aquí como el activo dividido por los fondos propios al inicio del periodo. 4. Si la tasa de crecimiento efectivo de la compañía difiere temporalmente de su tasa de crecimiento sostenible, la variación de la deuda de la compañía probablemente cuadrara el desequilibrio. 5. Cuando el crecimiento efectivo esta por debajo de la tasa de crecimiento sostenible, el principal reto financiero del equipo directivo, es dar un uso productivo al flujo de efectivo sobrante. Las opciones son aumentar los dividendos, recomprar acciones ordinarias, reducir el pasivo, aumentar el activo o comprar crecimiento ---- es decir, adquirir otras compañías por su potencial de crecimiento.
APALANCAMIENTO FINANCIERO 1. El objetivo fundamental de una compañía a la hora de evaluar las opciones de financiación debería ser respaldar su estrategia empresarial. 2. El apalancamiento financiero aumenta la rentabilidad esperada de los propietarios a costa de un riesgo mayor. 3. Las previsiones financieras proforma y las razones de cobertura, son instrumentos valiosos para evaluar los riesgos añadidos de la financiación con deuda. 4. Los negocios maduros y en lento crecimiento pueden encontrar mas atractivas las razones de apalancamiento mas agresivas.
EVALUACION DE OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN 1. Los tres pasos de la evaluación financiera de las oportunidades de inversión son: a) Estimación de los flujos de caja relevantes. b) Calculo de una cifra representativa de la inversión. c) Su comparación con un criterio de aceptación. 2. El primer paso es el más difícil, ya que estima los flujos que recibirá la empresa en el futuro por hacer la inversión. 3. El dinero tiene un valor temporal ya que: El riesgo habitualmente aumenta con la lejanía de un suceso. La inflación reduce el poder adquisitivo de los flujos de caja futuros La espera de flujos de efectivo futuros implica renunciar a la oportunidad de realizar inversiones en el periodo intermedio. 4. Un dato representativo del valor de una inversión valido es el valor actual neto (VAN), definido como la diferencia entre el valor actual de todas las entradas y salidas de efectivo. 5. Los proyectos con un VAN positivo son aceptables. 6. Un segundo dato (el mas usado) del valor de una inversión es la tasa interna de rendimiento TIR, definida como la tasa de descuento que iguala al cero el VAN de la inversión. Es también la tasa a la que se compone el dinero entregado a un proyecto y por tanto es comparable al tipo de interés de un crédito bancario. Las inversiones con una tasa interna de rendimiento mayor que el coste del capital son aceptables.