Octubre 2013 Guillermo Ortiz
Contenido Contexto Internacional Lenta y Atípica Recuperación Liquidez Global Histórica Reversión de Condiciones Favorables para Emergentes Nuevas Perspectivas para México Fundamentos Sólidos Mayor Competitividad Externa Impulso a las Reformas Estructurales Nuevo Entorno Global El Papel de la Banca en el Desarrollo Nacional Retos Oportunidades Barreras
Estímulo monetario histórico Tasas de Política Monetaria % anual 16 Hojas de Balance de Bancos Centrales índice sep 2008=100 350 14 12 Brasil 300 Banco de Inglaterra 10 250 8 Colombia 200 Reserva Federal 6 Inglaterra México Sudáfrica 150 4 2 EEUUA Australia Corea del Sur Eurozona 100 Banco de Japón Banco Central Europeo 0 ene-07 jul-08 feb-10 sep-11 abr-13 50 mar-09 mar-10 feb-11 ene-12 dic-12 Fuente: Bloomberg
Flujos de capital a economías emergentes Flujos de Portafolio % de PIB 2007-2010 promedio 1.6 1.4 1.2 Sudáfrica Flujos hacia Acciones y Renta Fija USD mil millones, acumulado Dic/10 - Feb/13 MXN KRW ZAR 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 B Hungría México C Chile BRL MYR TRY RUB PLN COP 0.0-0.2-0.4 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 Nota: Datos incluyen solo fondos de inversión. Fuente: EPFR Global y Bloomberg Brasil PEN HUF CLP 0 2,000 4,000 6,000 8,000
Buen desempeño económico de mercados emergentes PIB per Cápita - Países Avanzados año previo a recesión global igual a 100 130 PIB per Cápita - Economías Emergentes año previo a recesión global igual a 100 130 125 120 115 Año de Recesión Global Recesiones Anteriores 2008 125 120 115 Año de Recesión Global Recesiones Anteriores 2008 110 110 105 105 100 100 95 95 90 90 85 85 80 80-4 -3-2 -1 0 1 2 3 4-4 -3-2 -1 0 1 2 3 4 Nota: Recesiones anteriores se refiere al promedio de las recesiones mundiales de 1975, 1982 y 1991. Fuente: FMI
Nuevo escenario Índice PMI de Manufacturas Índice de difusión Flujos Netos de Capital a Emergentes USD mil millones 60 40 55 EEUUA 30 20 Acciones Bonos 10 50 BRICs 0-10 -20 45 Eurozona -30-40 40 2010 2011 2012 2013 Fuente: IIF -50 ago-09 dic-10 abr-12 ago-13
México entre emergentes Tipos de cambio seleccionados índice 1º de mayo 2013=100 Indicadores de cuentas externas 130 125 120 115 Real brasileño Rupia Hindú Rupia Indonesia Rand sudafricano Lira turca Peso mexicano Deuda externa % PIB % del PIB Deuda externa corto plazo % Reservas % PIB CAD 2013 FDI 2013 US $bn US $bn Brasil 20.7 1.8 10.9-3.5-76.0 55.0 India 21.0 5.2 35.6-4.0-82.4 20.0 110 Indonesia 28.8 5.1 41.5-3.2-29.2 12.0 105 Sudáfrica 35.9 6.5 55.9-6.9-28.1 3.5 100 95 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 oct-13 Turquía 43.4 14.3 108.1-6.9-57.7 10.0 México 10.2 0.3 1.6 1.6-2.18 40.5 Fuente: Bloomberg
Renovada competitividad externa Índice de Producción Manufacturera 2003=100 130 4 3 Salario Manufacturero USD/hora México Pronóstico 120 Mexico 2 1 China 110 0 2002 2004 2006 2008 2010 2012 100 90 80 USA 330 280 230 180 Hong Kong Indonesia Corea del Sur Filipinas Taiwán Tailandia Hungría Brasil México Costos Laborales Unitarios 2003=100 70 feb-96 feb-00 feb-04 feb-08 feb-12 Fuente: Banco de México, Bank of America Research, Bloomberg e INEGI 130 80 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Bien posicionado para el nuevo entorno externo Índices accionarios seleccionados Índice base enero-13=100 130 120 110 100 90 80 70 Mexbol Bovespa TSX Canada S&P500 Shanghai 60 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 Los 10 primeros destinos de IED En los primeros diez años de este siglo, inversionistas globales apostaron fuertemente al desarrollo de China y los BRICS se beneficiaron. No obstante lo anterior, el mundo ha cambiado con un modelo chino desgastado, costos laborales mucho más altos y desaceleración económica. Los BRICS no llevaron a cabo reformas estructurales suficientes durante los años de bonanza. Este cambio de paradigma está moldeando la nueva filosofía de inversión global. Con una economía europea aletargada, Estados Unidos se ve como la primera economía que saldrá de esta fase de crecimiento lento. Ahora, países ligados a EE.UU., como Canadá y claramente México, se beneficiarán de esta nueva filosofía de inversión global. Fuente: Índice de Confianza de la Inversión Extranjera Directa de AT Kearney; Bloomberg.
Nuevas perspectivas ante impulso de las reformas Reformas estructurales y PIB potencial %, contribución a la tasa de crecimiento del PIB potencial Nuevo PIB Potencial 5.50 PIB Potencial Actual 3.00 Total (reformas) 2.50 Laboral (2012) 0.25 Fiscal (2013) 0.50 Crecimiento del PIB %, variación anual 8 6 4 2 0-2 Escenario con reformas 5.0 5.5 3.8 3.8 2.7 1.4 Escenario sin reformas Financiera (2013) 0.75-4 Energía (2013) 1.00-6 -8 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Fuente: INEG y Banorte-Ixe
Implicaciones para el sector financiero La transición hacia un mayor crecimiento potencial de la economía está ligara a una expansión del sector financiero, en especial la banca comercial. El sector financiero juega un papel central en el desarrollo económico. Ahorro Pago Préstamos Riesgo Así, gran potencial para un mayor desarrollo del sector financiero del país que apoye el crecimiento económico.
Crédito Local al Sector Privado (% del PIB) México está sub-apalancado 250 Penetración Crediticia vs Desarrollo Económico datos del 2011 200 150 100 50 México 0 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 Fuente: Banco Mundial PIB per Cápita (Dólares 2000)
Reforma Financiera Capitalización capital regulatorio / activos ponderados por riesgo Cartera Vencida cartera vencida / cartera total Indonesia Rep. Checa Alemania México Colombia Hungría RU Turquía Polonia Sudáfrica EEUUA Brasil Japón Canadá Rusia Surcorea Perú Suecia China Italia Australia España India Fuente: FMI 8 10 12 14 16 18 Hungría Italia España Rusia Polonia Rep. Checa Sudáfrica RU India Perú Brasil México EEUUA Colombia Turquía Japón Indonesia Australia China Surcorea Suecia Canadá 0 5 10 15 20
El sector bancario como actor principal Participación en el Sistema Financiero % del total de activos Casas de Bolsa 4.6 Sofoles y Sofomes 3.0 Otras Instituciones Financieras 3.0 Seguros 6.5 Instituciones de Fomento 9.7 Sociedades de Inversión 11.8 Banca Múltiple 48.6 Afores 15.0 Nota: Datos corresponden a junio 2012. Fuente: Banco de México
Reto: Mayor inclusión financiera Fuentes de Financiamiento % de empresas que obtuvieron algún tipo de financiamiento Inclusión Financiera (% de adultos con cuenta en una institución financiera formal) 100 De proveedores 60 90 80 84.2 De la banca comercial 83.6 50 De la banca en el extranjero 70 60 De empresas del grupo corporativo / oficina matriz De la banca de desarrollo 40 Promedio = 33.2% 50 Mediante emisión de deuda 30 40 30 37.6 21.0 20 35.8 28.9 20 10 0 Nota: Las empresas pueden elegir más de una opción. Fuente: Banco de México 10 7.2 6.7 6.6 7.4 1.6 1.8 0 2T 2013 1T 2013
Reto: Ampliar el acceso a PyMEs 70 60 50 40 30 20 10 Limitantes para Solicitar o Utilizar Nuevos Créditos % de empresas encuestadas Disposición de los bancos a otorgar créditos Condiciones de acceso al crédito bancario Montos exigidos como colateral para acceder al financiamiento Bancario Dificultades para el pago del servicio de la deuda bancaria vigente Tasas de interés del mercado de crédito bancario 0 Fuente: Banco de México Hasta 100 empleados Más de 100 empleados
Oportunidad: El ahorro de los hogares aumentará Brecha de Ahorro Bancario % de adultos 50 45 40 35 Ahorraron el año pasado Ahorraron en una institución financiera el año pasado 33.7 30 25 25.7 27.1 24.2 20 15 10 5 9.5 6.7 0 América Latina y Caribe México Países de ingreso medio-alto Nota: Datos correspondientes al año 2012. Fuente: Banco Mundial
Oportunidad: Bono demográfico y mayor ingreso Razón de Dependencia y Trabajadores dependientes por cada 100 trabajadores y millones 100 90 80 Razón de población en Dependencia edad de trabajar (dependientes/ (millones) población en edad de trabajar) Tasa de Ahorro de los Hogares % de ingreso disponible 18 17 16 Efecto Demográfico con Mayor Crecimiento Económico 70 15 14 60 13 Efecto Demográfico 50 12 40 11 30 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050 10 2010 2020 2030 2040 2050 Fuente: ONU y Banco Mundial
Oportunidad: Inversión Infraestructura USD mil millones a precios de 2010 8000 7000 6000 5000 Telecom Móvil Telecom Fijo Energía Carreteras Sanidad Agua Inversión USD mil millones a precios de 2010 450 400 350 4000 3000 300 2000 1000 250 0 2010 2015 2020 2025 2030 200 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 Fuente: Banco Mundial
Barreras: Ineficiencia judicial e informalidad Dificultad de cumplimiento de contratos índice Italia Grecia Rep. Checa México Eslovaquia España Irlanda Canadá Eslovenia Polonia Turquía Japón Dinamarca Estonia Suecia Portugal Inglaterra Suiza Bélgica Hungría Australia Francia Austria EEUU Alemania Noruega Islandia Corea Fuente: Banco Mundial e INEGI 79 87 160 76 69 64 63 62 40 56 56 35 34 31 27 22 21 20 18 8 15 16 7 6 5 4 3 2 0 50 100 150 200 Informalidad % de ingreso disponible Población Total: 115 M Población Económicamente Activa: 50.9 M Trabajadores Formales: Emple 15.9 M o formal : Trabajadores Informales: 26 M Trabajadores Semi-formales : 9 M
Perspectivas Penetración bancaria en México % del PIB 45 40 40.0 35 30 25 20 15 14.7 10 5 0 2000 2004 2008 2012 2016 2020 2024 Fuente: Banorte-Ixe con datos de Banco de México y Banco Mundial
Conclusión Los avances logrados en términos de estabilidad macroeconómica han situado al país en una excelente posición para acelerar su crecimiento. Esto se ha reflejado en el buen desempeño económico pos-crisis y en la creciente popularidad del país. En el largo plazo, el crecimiento de la economía está ligado al crecimiento de su productividad. Por tanto, se debe seguir avanzando en el programa de reforma estructural. El sector bancario desempaña un papel central en el crecimiento económico ya que intermedia los recursos de la economía, sin embargo se debe avanzar en: Incrementar la penetración del sector. Lograr un crecimiento más inclusivo del sector.