P. Rojas + Asociados Economía Internacional Eventos EEUU mantiene un bajo ritmo de crecimiento; expectativas para el año se han ubicado entre 1,8% y 2% anual. Situación fiscal dificulta que EEUU pueda re-acelerar el crecimiento hacia los siguientes meses y el 2013. Japón evoluciona bien en la coyuntura, ayudada por la reconstrucción; sin embargo, a futuro las perspectivas son acotadas: el 2013 no crecería más allá de 1,3%-1,5% Europa se está contrayendo. Las perspectivas se han deteriorado para la gran mayoría de las economías. Las economías emergentes continúan desacelerándose. China, India y Brasil no muestran señales concretas de mayor dinamismo, lo cual lleva a que sus perspectivas de crecimiento se han ajustado a la baja en el 2012.
P. Rojas + Asociados Economía Internacional España e Italia no pueden por si solos enfrentar los vencimientos de deuda que se avecinan. En lo inmediato, los países más complicados necesitan tiempo para ejecutar los ajustes anunciados, ganar credibilidad en sus políticas y con ello lograr que sus costos de financiamiento vayan reduciéndose hasta niveles razonables y coherentes con los ajustes comprometidos. Para esto, no sólo es necesario continuar ejecutando los ajustes fiscales anunciados, sino que la posibilidad que el BCE reanude la compra de bonos soberanos es crucial. Es altamente probable que en los siguientes días veamos alguna acción de este tipo. Posiblemente, la solicitud formal de España de su rescate sea la condición que está esperando la autoridad monetaria para iniciar la compra de bonos.
Economía Internacional Tasas Bonos Soberanos 10 años porcentaje 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 Francia 2-ene-12 3-feb-12 6-mar-12 7-abr-12 9-may-12 10-jun-12 12-jul-12 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 Italia 2-ene-12 3-feb-12 6-mar-12 7-abr-12 9-may-12 10-jun-12 12-jul-12 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 España 2-ene-12 3-feb-12 6-mar-12 7-abr-12 9-may-12 10-jun-12 12-jul-12 2,1 2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,0 Alemania 2-ene-12 3-feb-12 6-mar-12 7-abr-12 9-may-12 10-jun-12 12-jul-12 Al 6 de agosto de 2012
Economía Internacional Tasas Bonos Soberanos 10 años porcentaje 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 2-ene-12 3-feb-12 6-mar-12 7-abr-12 9-may-12 10-jun-12 12-jul-12 España Italia Al 6 de agosto de 2012
Economía Internacional Vencimientos de Deuda millones de euros 225000 200000 175000 150000 125000 100000 75000 50000 25000 0 España 2012 Agos.-Dic. 2013 Italia Fuente: Tesoro Público de España y Bloomberg
Economía Internacional España: Vencimientos de Deuda millones de euros Fuente: Tesoro Público de España
Economía Internacional España: Amortizaciones Anuales millones de euros NOTA: Año 2012 corresponde al periodo mayo-diciembre Fuente: Tesoro Público de España
jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 Economía Internacional Italia: Vencimientos de Deuda millones de euros 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 Fuente: Bloomberg
P. Rojas + Asociados Economía Internacional EEUU: PIB Real var. porcentual anualizada, cifras finales 6 4 2 0-2 -1,8 1,3-0,3 1,4 4,0 2,3 2,2 2,6 2,4 0,1 2,5 1,3 4,1 2,0 1,5 1,6-4 -3,7-6 -5,3-8 -10-8,9 1T08 3T08 1T09 3T09 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12p Fuente: BEA y estimación propia
P. Rojas + Asociados Economía Internacional EEUU: Producción Industrial índice desestacionalizado, enero 2011 = 100 115 Junio 0,4% MSA 110 105 100 95 90 85 80 ene-06 oct-06 jul-07 abr-08 ene-09 oct-09 jul-10 abr-11 ene-12
P. Rojas + Asociados Economía Internacional EEUU: Ventas Minoristas índice desestacionalizado, enero 2011 = 100 Jun. 4,2% A 110-0,5% MSA 105 100 95 90 85 80 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11 sep-11 abr-12
Economía Internacional EEUU: Brechas de Capacidad 500 400 300 200 100 0-100 -200-300 -400-500 -600-700 -800-900 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 81 79 77 75 Creación de Empleos (miles) Julio 163 Capacidad Instalada (% de utilización) Junio 77,9 73 71 69 67 65 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11 sep-11 abr-12
P. Rojas + Asociados Economía Internacional EEUU: Venta de Viviendas miles de viviendas, cifras desestacionalizadas Junio 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 ene-07 oct-07 jul-08 abr-09 ene-10 oct-10 jul-11 abr-12 Viviendas Nuevas Viviendas Usadas
P. Rojas + Asociados Economía Internacional EEUU: Indicador Líder índice desestacionalizado, enero 2010 = 100 Jun. -0,3% MSA 115 110 105 100 95 90 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12
P. Rojas + Asociados Economía Internacional EEUU: Confianza Consumidores índice 120 110 100 90 80 70 60 50 40 Julio: 72,3 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 Julio: 65,9 20 ene-07 oct-07 jul-08 abr-09 ene-10 oct-10 jul-11 abr-12 C. Board Univ. de Michigan 30 20
P. Rojas + Asociados Economía Internacional ZE: PIB Real índice desestacionalizado, 1T11= 100 103 102 101 100 99 98 97 96 95 94 ZE Alemania Francia Italia España 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12p 4T12p 4T12p Fuente: Eurostat y Estimación Propia
P. Rojas + Asociados Economía Internacional ZE: Producción Industrial var. porcentual anual Mayo: -2,8% A 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 feb-07 ago-07 feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ZE Alemania Francia Italia España
P. Rojas + Asociados Economía Internacional ZE: Ventas Minoristas índice desestacionalizado, enero 2011 = 100 Junio : 0,1% MSA 105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 95 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12
P. Rojas + Asociados Economía Internacional ZE: Desempleo porcentaje de la fuerza laboral 11,6 11,2 10,8 10,4 10,0 9,6 9,2 8,8 8,4 8,0 7,6 7,2 6,8 6,4 ene-07 oct-07 jul-08 abr-09 ene-10 oct-10 jul-11 abr-12
P. Rojas + Asociados Economía Internacional Japón: PMI Manufacturero índice Julio 47,9 60 55 50 45 40 35 30 25 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12
P. Rojas + Asociados Economía Internacional Japón: Producción Industrial índice desestacionalizado, enero 2011 = 100 120 Junio -0,1% MSA 110 100 90 80 70 60 50 40 ene-07 nov-07 sep-08 jul-09 may-10 mar-11 ene-12
P. Rojas + Asociados Economía Internacional Japón: Sector Externo índice desestacionalizado, 2011= 100 Junio 120 110 100 90 80 70 60 50 40 ene 07 jul 07 ene 08 jul 08 ene 09 jul 09 ene 10 jul 10 ene 11 jul 11 ene 12 Exportaciones Importaciones
P. Rojas + Asociados Economía Internacional Emergentes: Crecimiento del PIB var. porcentual real anual 14 12 10 8 6 4 2 0-2 -4 2T08 4T08 2T09 4T09 2T10 4T10 2T11 4T11 2T12p India Brasil China
ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 P. Rojas + Asociados Economía Internacional China: Producción Industrial var. porcentual anual 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 Junio 9,5% A
P. Rojas + Asociados Economía Internacional China: Sector Externo Billones de US$, promedio móvil 3 meses Junio 180 160 140 120 100 80 60 40 20 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 Exportaciones Importaciones
P. Rojas + Asociados Economía Internacional Asia: Crecimiento del PIB var. porcentual real anual 20 16 12 8 4 0-4 -8-12 2T08 4T08 2T09 4T09 2T10 4T10 2T11 4T11 2T12p Sing. Corea Taiw. H-K
P. Rojas + Asociados Economía Internacional Brasil: Crecimiento del PIB var. % anual 12 10 9,3 8,8 8 6 4 4,24,3 4,3 6,4 6,7 6,1 6,3 6,5 7,1 4,74,8 5,1 5,3 6,9 5,3 4,2 3,3 2 2,12,1 1,9 0,9 2,1 1,4 0,8 0-2 -4-2,7-2,4-1,5 1T05 4T05 3T06 2T07 1T08 4T08 3T09 2T10 1T11 4T11 Fuente: IBGE
P. Rojas + Asociados Economía Internacional Brasil: Producción Industrial índice desestacionalizado, enero 2011 = 100 Junio 110 100 90 80 70 60 50 40 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 Fuente: IBGE
P. Rojas + Asociados Economía Internacional Argentina: Prod. Industrial índice desestacionalizado, enero 2011 = 100 105 Junio 100 95 90 85 80 75 70 65 60 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11 sep-11 abr-12 Fuente: INDEC
Economía Internacional Precio del Petróleo Brent US$ por barril a precios corrientes US$ 108,32 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 Prom. 2009 = 61,4 Prom. 2010 = 81,3 Prom. 2011 = 111,8 Prom. 2012 = 112,5
Economía Internacional Economías Avanzadas: Inflación var. porcentual anual 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% ene-08 ago-08 mar-09 oct-09 may-10 dic-10 jul-11 feb-12 EEUU ZE Japón UK
Economía Internacional China: Inflación var. % anual 10 Jun. 2,2% (v12m) 8 6 4 2 0-2 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12
Economía Internacional Economías Latam: Inflación var. porcentual anual 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% ene-08 nov-08 sep-09 jul-10 may-11 mar-12 Chile Brasil Perú Colombia
Corea, Tailandia, India H-K, Indonesia, China Economía Internacional Asia: Tasas de Interés porcentaje Proyección 9,0 8,0 7,0 6,0 10 8 6 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 4 2 0 Corea Tailandia India Hong Kong Indonesia China Filipinas
Chile, Méx, Perú Brasil, Colombia Economía Internacional Latinoamérica: Tasas de Interés Porcentajes Proyección 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 ene-08 ago-08 mar-09 oct-09 may-10 dic-10 jul-11 feb-12 sep-12 Chile México Perú Brasil Colombia 13 11 9 7 5 3
Economía Chilena
Economía Chilena Imacec var. porcentual anual y velocidad 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 Anual Velocidad Fuente: Banco Central de Chile
P. Rojas + Asociados Economía Chilena Producción Manufacturera var. % anual, promedio móvil tres meses 20 PM J-MJ: 2,0% Junio: 1,1% 15 10 5 0-5 -10-15 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 Fuente: INE
P. Rojas + Asociados Economía Chilena IMACON- Construcción var % anual 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 May. 11,2% Fuente: Cámara Chilena de la Construcción
P. Rojas + Asociados Economía Chilena Despacho Cemento en miles de sacos, promedio móvil tres meses 12.000 Junio 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 Fuente: Cámara Chilena de la Construcción
Economía Chilena Ind. Comercio al por Menor var. % real anual 25 20 15 Jun. 8,9% 10 5 0-5 -10 ene-09 jun-09 nov-09 abr-10 sep-10 feb-11 jul-11 dic-11 may-12 Fuente: INE
ene/07 abr/07 jul/07 oct/07 ene/08 abr/08 jul/08 oct/08 ene/09 abr/09 jul/09 oct/09 ene/10 abr/10 jul/10 oct/10 ene/11 abr/11 jul/11 oct/11 ene/12 abr/12 jul/12 P. Rojas + Asociados Economía Chilena Exportaciones de Bienes mill. US$, promedio móvil tres meses 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0
P. Rojas + Asociados Economía Chilena Importaciones de Bienes mill. US$, cifras desestacionalizadas 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 Totales No Petróleo
Economía Chilena Imacec Desestacionalizado Índice, promedio 2008=100, Escenario Base 130,0 120,0 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 Ene-10 May-10 Sep-10 Ene-11 May-11 Sep-11 Ene-12 May-12 Sep-12 2011 Ene. 7,7% Feb. 7,2% Mar. 14,4% Abr. 6,2% May. 7,2% Jun. 5,4% Jul. 3,4% Ago 3,2% Sept. 4,4% Oct. 2,9% Nov. 3,7% Dic. 6,9% 2012 Ene. 5,3% Feb. 6,6% Mar. 5,0% Abr. 4,8% May. 5,3% Jun. 6,2% Jul. 5,3% -5,5% Agos. 4,8%-5,0% Sept. 3,8%- 4,1%
Economía Chilena PIB Trimestral 2008-2012: E. Base Var % anual 12 10 9,9 8 6 4 2,4 2,8 7,1 7,7 6,7 6,3 3,7 4,5 5,6 5,4 4,8 3,4 2 0-2 -4-0,6-2,8-3,2 I 09 II III IV I 10 II III IV I 11 II III IV I 12 II III IV
Economía Chilena Creación de Empleo var. anual miles de personas 700 600 500 400 300 200 100 0 mar-10 ago-10 ene-11 jun-11 nov-11 abr-12 Empleo F. Trabajo
Economía Chilena Tasa de Desempleo porcentaje, INE 12,0 11,5 11,0 10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 may-09 nov-09 may-10 nov-10 may-11 nov-11 may-12 Estimacion Mensual Promedio Móvil Abril-Jun.: 6,6%
Economía Chilena Remuneraciones Variación % anual 7,0% Junio 2012: Nom. 6,0% - Real 3,3% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% Ene-10 May-10 Sep-10 Ene-11 May-11 Sep-11 Ene-12 May-12 Fuente: INE y estimación propia Nominal Real
Economía Chilena Costo M. de Obra - Construcción var. porcentual anual 25% 20% 15% 10% 5% 0% Fuente: Cámara Chilena de la Construcción
Economía Chilena Inflación var. porcentual anual 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% IPC IPCX IPCX1-1,0% -2,0% -3,0% ene 10 jun 10 nov 10 abr 11 sep 11 feb 12 Fuente: INE
Economía Chilena SIPCO: Gasolinas US$ por m3 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 * Según el Informe del 20 de junio, se produjo un cambio en el parámetro de semanas hacia atrás consideradas en el cálculo de la banda, desde n = 30, a n = 8. Además, para el cálculo del diferencial de refinación, se pasó de s = 9 a s = 8 semanas hacia atrás. Fuente: CNE nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 Inferior Referencial Superior Paridad
Economía Chilena Inflación Anual 2008-2012 var. % anual 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1,6%-1,8% -2% -4% -6% ENE 2008 JUL ENE 2009 JUL ENE 2010 JUL ENE 2011 JUL ENE 2012 JUL
Economía Chilena Tasas de Interés Pol. Monetaria probabilidad de este escenario ha disminuido 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Dic-12
Economía Chilena Tipo de Cambio pesos por dólar 620 600 580 560 540 520 500 480 478,62 460 440 420 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12
Región del Biobío
Economía Chilena PIB VIII Región variación porcentual anual 25 20 22,7 21,8 15 10 5 4,5 4,8 2,8 0 2011 I II III IV 2012 I
Economía Chilena Participación Sectorial porcentaje del PIB total 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% VIII Región Total País
Economía Chilena Producción Industrial variación porcentual anual 10 8 6 7,3 4 2 0-2 -4-6 -8-0,6-2,3 1,8 2,1 2,7 4-7,7-7 -5,4-7,4-10
Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Ene-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Ene-12 Mar-12 May-12 Economía Chilena Tasa de Desempleo porcentaje 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% VIII Región Total País 5% 4%
Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Economía Chilena Mercado Laboral VIII Región miles de personas 120 100 80 60 40 20 Fuerza Trabajo Empleo 0-20
Economía Chilena Composición Exportaciones VIII Rg. porcentajes enero 2012 3% 6% 9% PESCA 12% AGROPECUARIO FORESTAL 70% OTRAS INDUSTRIAS MANUFACTURERAS OTRAS EXPORTACIONES
Economía Chilena Destino Exportaciones VIII Región porcentajes, año 2011 América Latina 25% Otros 8% EEUU 15% China 14% Japón 9% Asia Emerg. 10% Europa 19%