La duración media de la cartera no será superior a 1 año.

Transcripción

1 DATOS FUNDAMENTALES PARA EL INVERSOR El presente documento recoge los datos fundamentales sobre este fondo que el inversor debe conocer. No se trata de material de promoción comercial. La ley exige que se facilite esta información para ayudarle a comprender la naturaleza del fondo y los riesgos que comporta invertir en él. Es aconsejable que lea el documento para poder tomar una decisión fundada sobre la conveniencia o no de invertir en él. A, participación del fondo EUROVALOR PARTICULARES VOLUMEN, FI (Código ISIN: ES ) Nº Registro del Fondo en la CNMV: 2279 La Gestora del fondo es ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT, SGIIC, S.A. (Grupo: ALLIANZ) Objetivos y Política de Inversión El fondo pertenece a la categoría: Fondo de Inversión. RENTA FIJA EURO. Objetivo de gestión: La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Euro repo 3 meses. Política de inversión: El Fondo estará expuesto directa o indirectamente, a través de IIC de renta fija (hasta un 1 de su ), a activos de renta fija, incluyendo depósitos y activos monetarios, cotizados o no cotizados siempre que sean líquidos. Las emisiones de renta fija serán de emisores públicos y/o privados, con diferentes plazos de vencimiento, emitidas y cotizadas en mercados de la OCDE, principalmente del área euro, sin descartar inversiones en otros países como EEUU y sin que se invierta en países emergentes. Las emisiones de renta fija tendrán alta calidad crediticia (rating mínimo A-) aunque hasta un máximo del 25 de la exposición total del Fondo podrá tener calificación crediticia mediana (BBB-/BBB/BBB+). Todos los rating mencionados anteriormente son de S&P o equivalentes. De no disponer de rating la emisión, se atenderá al del emisor. Las entidades en las que se constituyan los depósitos no tendrán un rating predeterminado. La duración media de la cartera no será superior a 1 año. La exposición a riesgo divisa no superará el 5. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del neto. Se podrá invertir más del 35 en valores de un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 1 en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones, entre otros, por su liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. Esta participación es de acumulación, es decir, los rendimientos obtenidos son reinvertidos. El partícipe podrá suscribir y reembolsar sus participaciones con una frecuencia diaria. Si usted quiere suscribir o reembolsar participaciones el valor liquidativo aplicable será el del mismo día de la fecha de solicitud. No obstante, las órdenes cursadas a partir de las 15: horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. Los comercializadores podrán fijar horas de corte anteriores a la indicada. Recomendación: Este fondo puede no ser adecuado para inversores que prevean retirar su dinero en un plazo de menos de un año. Colectivo de inversores a los que se dirige: fondo dirigido principalmente a personas físicas. Perfil de Riesgo y Remuneración <-- Potencialmente menor rendimiento Potencialmente mayor rendimiento --> La categoría "1" no significa que la inversión esté <-- Menor riesgo Mayor riesgo --> libre de riesgo Este dato es indicativo del riesgo del fondo y está calculado en base a datos simulados que, no obstante, pueden no constituir una indicación fiable del futuro perfil de riesgo del fondo. Además, no hay garantías de que la categoría indicada vaya a permanecer inalterable y puede variar a lo largo del tiempo. Por qué en esta categoría? Se trata de un fondo que invierte en principalmente en valores de renta fija, activos monetarios y depósitos de corto plazo. Otros riesgos con importancia significativa no recogidos en el indicador: Riesgo de crédito: Es el riesgo de que el emisor de los activos de renta fija no pueda hacer frente al pago del principal y del interés. Gastos Estos gastos se destinan a sufragar los costes de funcionamiento del fondo, incluidos comercialización y distribución. Dichos gastos reducen el potencial de crecimiento de la inversión. Los presentes datos fundamentales para el inversor son exactos a 27/6/214

2 Gastos detraídos del fondo a lo largo de un año Gastos corrientes La información detallada puede encontrarla en el folleto disponible en la web de la gestora y en la CNMV. Comisión resultados año anterior: Rentabilidad Histórica Información Práctica El depositario del fondo es BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, SUCURSAL EN ESPAÑA. (Grupo: BNP PARIBAS) Fiscalidad: La tributación de los rendimientos obtenidos por los partícipes dependerá de la legislación fiscal aplicable a su situación personal. Los rendimientos de los fondos de inversión tributan al 1 en el Impuesto sobre Sociedades. Información adicional: Este documento debe ser entregado, previo a la suscripción, con el último informe semestral publicado. Estos documentos, el folleto, que contiene el reglamento de gestión y los últimos informes trimestral y anual, pueden solicitarse gratuitamente y ser consultados por medios telemáticos en la Sociedad Gestora o en las entidades comercializadoras y en los registros de la CNMV (disponibles en castellano). El valor liquidativo del fondo se puede consultar en el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid. La gestora y el depositario únicamente incurrirán en responsabilidad por las declaraciones contenidas en el presente documento que resulten engañosas, inexactas o incoherentes frente a las correspondientes partes del folleto del fondo. Este fondo está autorizado en España el 19/12/2 y está regulado por la CNMV. Los presentes datos fundamentales para el inversor son exactos a 27/6/214

3 Rentabilidad histórica y gastos Gastos A, participación del fondo EUROVALOR PARTICULARES VOLUMEN, FI Gastos corrientes:,6 Los datos están actualizados a día 27/6/214 Los gastos corrientes son los soportados por el fondo en el ejercicio. No obstante, este importe podrá variar de un año a otro. Datos actualizados según el último informe anual disponible. Rentabilidad histórica Datos actualizados según el informe anual disponible.

4 EUROVALOR PARTICULARES VOLUMEN Nº Registro CNMV: 2279 Informe SEMESTRAL del 2º Semestre de Gestora ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT Grupo Gestora ALLIANZ Auditor KPMG Fondo por compartimentos NO Depositario BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. Grupo Depositario GRUPO BANCO POPULAR ESPAÑOL Rating Depositario BB- Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en C/ Ramirez de Arellano nº 35 MADRID 2843, o mediante correo electrónico en 35499@bancopopular.es, pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: C/ Ramirez de Arellano nº 35 MADRID 2843, o mediante correo electrónico en 35499@bancopopular.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO de registro: 19/12/2 1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de Fondo: Otros Vocación Inversora: Renta Fija Euro. Perfil de riesgo: Muy bajo Descripción general Divisa de denominación La gestión toma como referencia el comportamiento del índice Euro repo 3 meses. El Fondo estará expuesto directa o indirectamente, a través de IIC de renta fija (hasta un 1 de su ), a activos de renta fija, incluyendo depósitos que sean a la vista o puedan hacerse líquidos, con un vencimiento no superior a 12 meses, en entidades de crédito de la Unión Europea o de estados miembros de la OCDE sujetos a supervisión prudencial y activos monetarios, cotizados o no cotizados siempre que sean líquidos. Las emisiones de renta fija serán de emisores públicos y/o privados, con diferentes plazos de vencimiento, emitidas y cotizadas en mercados de la OCDE, principalmente del área euro, sin descartar inversiones en otros países como EEUU y sin que se invierta en países emergentes. Las emisiones de renta fija tendrán alta calidad crediticia (rating mínimo A-) aunque hasta un máximo del 25 de la exposición total del Fondo podrá tener calificación crediticia mediana (BBB-/BBB/BBB+). Operativa en instrumentos derivados El fondo no ha realizado operaciones en instrumentos derivados. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. 2. Datos económicos 2.1. Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Nº de participaciones Período Actual Período Anterior Período Actual Nº de partícipes Período Anterior Divisa EUR Beneficios brutos distribuidos por participación Período Actual Período Anterior Inversión mínima PART VOL A , , EUR 6. Euros PART VOL I , , EUR 5.. Euros Distribuye Dividendos NO NO Patrimonio (en miles) Divisa A final del período 211 PART VOL A EUR PART VOL I EUR Valor liquidativo de la participación Divisa A final del período 211 PART VOL A EUR 91,772 89,84 86,474 84,385 PART VOL I EUR 92, , , ,6276 Comisiones aplicadas en el período, sobre medio Comisión de gestión efectivamente cobrado Período Acumulada s/ s/resultados Total s/ s/resultados PART VOL A,3,3,6 PART VOL I,8,8,15 Total,6,15 Base de cálculo Sistema de imputación al fondo al fondo Comisión de depositario PART VOL A PART VOL I Período efectivamente cobrado Acumulada Base de cálculo Período Actual Período Anterior Año Actual Año Anterior Indice de rotación de la cartera (),1,1,2,26 Rentabilidad media de la liquidez ( anualizado),11,13,1,26 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de se refieren a los últimos disponibles.

5 2.2. Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual PART VOL A Divisa de denominación: EUR Rentabilidad ( sin anualizar) 3º 2º 1º Actual 211 Rentabilidad 2,32,48,58,62,63 2,93 2,48 1,6 4,4 Medidas de riesgo () Actual 3º 2º 1º 211 Rentabilidades extremas(i) Rentabilidad mínima () Rentabilidad máxima () Trimestre Actual,1 7/11/ Último año Últimos 3 años (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. -,1 Ratio de gastos ( s/ medio) Actual 3º 2º 1º 11/7/ -,4,1 26/6/ /4/,7 1/5/ Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo,6,9,4,3,4,5,12 Ibex-35 18,91 14,97 17,28 2,7 22,53 28,16 28,14 3,3 Letra Tesoro 1 año 1,56 2,51,94,82 1,44 2,43 2,4 1,31 EURO REPO 3 MESE,1,1,1,2,43,38 VaR histórico(iii),2,2,1,4 39,98 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. Evolución del valor liquidativo de los últimos 5 años 1,39 1,14,6,15,15,15,15,47,4 Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 1 de su en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. Rentabilidad semestral de los últimos 5 años A) Individual PART VOL I Divisa de denominación: EUR Rentabilidad ( sin anualizar) 3º 2º 1º Actual 211 Rentabilidad 2,79,59,69,73,74 3,25 2,74 1,32 Medidas de riesgo () Actual 3º 2º 1º 211 Rentabilidades extremas(i) Rentabilidad mínima () Rentabilidad máxima () Trimestre Actual,1 11/1/ Último año Últimos 3 años (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. -,1 Ratio de gastos ( s/ medio) Actual 3º 2º 1º 11/7/ -,3,1 26/6/ /4/,7 1/5/ Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo,1,1,1,1,4,5,12 Ibex-35 18,91 14,97 17,28 2,7 22,53 28,16 28,14 3,3 Letra Tesoro 1 año 1,56 2,51,94,82 1,44 2,43 2,4 1,31 EURO REPO 3 MESE,1,1,1,2,43,38 VaR histórico(iii),2,2,1 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia.,15,4,4,4,4,15,15 Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 1 de su en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

6 Evolución del valor liquidativo de los últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años B) Comparativa Durante el período de referencia, la rentabilidad media de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Monetario a corto plazo Monetario Renta Fija Euro Renta Fija Internacional Renta Fija Mixta Euro Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional IIC de gestión Pasiva(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global Total fondos * Medias. Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad semestral media** 1,6 1,76 4,88 3,1 13,62 6,12 25,88 6,66 4,89 2,6 2,95 1,57 5, ,55 ** Rentabilidad media ponderada por medio de cada FI en el período. (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado Distribución del al cierre del período (Importes en miles de EUR) Distribución del Fin período actual Importe sobre Fin período anterior Importe sobre (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,69 * Cartera interior , ,21 * Cartera exterior 887,5 * Intereses de la cartera de inversión , ,43 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 7.41, ,66 (+/-) RESTO , ,65 TOTAL PATRIMONIO Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso Estado de variación patrimonial PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) +- Suscripciones/reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos +- Resultados en renta fija (realizadas o no) +- Resultados en renta variable (realizadas o no) +- Resultados en depósitos (realizadas o no) +- Resultados en derivados (realizadas o no) +- Resultados en IIC (realizadas o no) +- Otros resultados +- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos sobre medio Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual variación respecto fin período anterior 24,22 26,14 5,13 17,71 1,7 1,26 2,31 19,52 1,36 1,55 2,89 51,28,2,2-84,78,2,3,5 3,38 1,34 1,5 2,82 12,8 119,88 -,29 -,29 -,58 66,66 -,28 -,28 -,56 28,15 4,68 26,45 -,1 -,1 -,2 7,38-98,42-98,42 PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al total Tipo de Valor Bonos Depósitos a Plazo Liquidez Obligaciones 3,2 95,8,3,6 Total 1,

7 4. Hechos relevantes 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos. b. Reanudación de suscripciones/reembolsos. c. Reembolso de significativo. d. Endeudamiento superior al 5 del. e. Sustitución de la sociedad gestora. f. Sustitución de la entidad depositaria. g. Cambio de control de la sociedad gestora. h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo. i. Autorización del proceso de fusión. j. Otros hechos relevantes. 5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable. 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable. 9. Anexo explicativo del informe periódico SI NO a. Partícipes significativos en el del fondo (porcentaje superior al 2). b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento. c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV). d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente. e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas. 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones d.) El importe de las operaciones de compra en las que el depositario ha actuado como vendedor es euros, suponiendo un 441,9 sobre el medio de la IIC en el periodo de referencia. d.) El importe de las operaciones de venta en las que el depositario ha actuado como comprador es ,69 euros, suponiendo un 2,17 sobre el medio de la IIC en el periodo de referencia. e.) El importe de las adquisiciones de valores e instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o en las que alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas es suponiendo un 7,56 sobre el medio de la IIC en el periodo de referencia. f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es euros, suponiendo un 441,9 sobre el medio de la IIC en el período de referencia. g.) En concepto de comisiones por liquidación e intermediación, Banco Popular Español ha percibido. Las bolsas en han tenido un magnifico comportamiento. En Estados Unidos, el S&P 5 subió un +29,6, convirtiéndose en la mayor revalorización anual desde En Europa los mercados bursátiles también experimentaron apreciaciones importantes. El Euro Stoxx 5 subió un +17,95 y el Ibex 35 un +21,42. Además, 214 ha comenzado con muy buen tono. Las bolsas, y en especial la española, donde el Ibex 35 ha superado ampliamente la barrera de los 1. puntos, han inaugurado el nuevo año subiendo, y en el plano nacional, las buenas noticias continúan. La prima de riesgo por debajo de los 2 puntos básicos o la publicación del mejor dato de paro de diciembre de los últimos 16 años. Indudablemente, la economía española está tomando impulso. Las subidas de la bolsa no deben dar vértigo al inversor que desee adquirir activos de renta variable, muy al contrario, en este momento, los riesgos de la economía, y por ende de los mercados, son mucho más reducidos que el año pasado. Por una parte los tipos de interés a corto van a continuar estando muy bajos. Es cierto que la Reserva Federal iniciará el tapering (empezará a dejar de comprar tantos bonos, y por tanto, la liquidez será algo menor), pero no hay que confundir este hecho con una subida de los tipos a corto. Fruto de los bajos tipos a corto, los activos monetarios de bajo riesgo tendrán rentabilidades muy moderadas (estimamos que nuestro fondos monetario tendrá una rentabilidad muy reducida este año), lo cual, animará a los inversores a una búsqueda de rentabilidad. Creemos que el activo ganador en dicha búsqueda de rentabilidad será la renta variable europea, que por un lado está atractiva comparada con Estados Unidos, y por otra parte estimamos que los beneficios empresariales comenzarán a crecer en 214. Fuera de la renta variable europea creemos que hay pocos activos que aporten mucho valor. No obstante, los bonos a largo plazo periféricos pueden ser buena opción, ya que posiblemente la prima de riesgo se reduzca algo más. Incluso en los bonos corporativos, aunque creemos que en general hay poco recorrido, siendo selectivos, se podrán obtener rentabilidades razonables. Solamente al dólar, además de la renta variable, le vemos un potencial claro, ya que son muchos los factores que juegan a favor suyo (economía que comienza a crecer decididamente, el comienzo de tapering, la cada vez menor necesidad de importar energía de exterior, etc). Sin duda, 214 va a ser un año muy interesante, ya que estimamos que las rentabilidades bursátiles van a ser importantes, pero obviamente, para lograrlas, el inversor tiene que renunciar a invertir la totalidad de su cartera en fondos de bajo riesgo, como los fondos monetarios. Nuestras recomendaciones en el próximo año, no obstante, no se centran sólo en fondos de renta variable, sino en las Carteras Flexibles y Fondselección, donde de manera dinámica se seleccionan los tipos de activos que en cada momento se estima que aportan mayor valor. Adicionalmente, los fondos garantizados y con objetivo de rentabilidad, puede ser un magnífico producto. En cualquier caso, es muy importante seguir de forma regular las recomendaciones que se realizan. Los mercados son cambiantes, y la flexibilidad es necesaria. El Fondo estará expuesto directa o indirectamente, a través de IIC de renta fija (hasta un 1 de su ), a activos de renta fija, incluyendo depósitos que sean a la vista o puedan hacerse líquidos, con un vencimiento no superior a 12 meses, en entidades de crédito de la Unión Europea o de estados miembros de la OCDE sujetos a supervisión prudencial y activos monetarios, cotizados o no cotizados siempre que sean líquidos. Las emisiones de renta fija serán de emisores públicos y/o privados, con diferentes plazos de vencimiento, emitidas y cotizadas en mercados de la OCDE, principalmente del área euro, sin descartar inversiones en otros países como EEUU y sin que se invierta en países emergentes. Las emisiones de renta fija tendrán alta calidad crediticia (rating mínimo A-) aunque hasta un máximo del 25 de la exposición total del Fondo podrá tener calificación crediticia mediana (BBB-/BBB/BBB+). Todos los rating mencionados anteriormente son de S&P o equivalentes. De no disponer de rating la emisión, se atenderá al del emisor. Las entidades en las que se constituyan los depósitos no tendrán un rating predeterminado. La duración media de la cartera no será superior a 1 año. El fondo utiliza como referencia el índice euro repo a 3 meses. Los niveles de duración se han mantenido relativamente bajos. Las decisiones de inversión tomadas durante el segundo semestre de, han sido ir renovando los depósitos que han ido venciendo a un plazo igual o inferior a un año con una rentabilidad muy superior a la deuda pública española para ese plazo. La deuda pública española continúa su bajada en rentabilidad lo que repercute a la baja en los extratipos de los depósitos que ofrecen las entidades financieras, pero debido a la capacidad de negociación que se tiene por volumen, se ha amortiguado su repercusión en el tipo contratado en los depósitos. En el semestre, el diferencial de los bonos periféricos estrechó. Las subastas de bonos periféricos se siguen desarrollando con éxito. Esto se refleja en la prima de riesgo que se reduce desde 33 a 222 puntos y esperamos siga en este sentido. Por su parte, los pagarés de entidades financieras no se han renovado según han ido venciendo debido a que su rentabilidad ha bajado bastante este trimestre y por la iliquidez que existe actualmente en el mercado en este tipo de activos. En lo relativo al rating medio de la cartera, las revisiones a la baja llevadas por las agencias de calificación en los bonos de emisores españoles han afectado a la calificación media de la misma mostrándose cierto deterioro desde el nivel con que empezó el año. La actuación previsible del fondo seguirá siendo conseguir una rentabilidad positiva, vitar fuertes fluctuaciones en el valor liquidativo diario y mantener una duración en el fondo corta, inferior a 12 meses. El riesgo asumido por el Fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el trimestre ha sido de,1. La volatilidad de las Letras del Tesoro a un año ha sido de 2,51. La volatilidad del fondo en el trimestre ha aumentado ligeramente, mientras que la volatilidad del índice de referencia, Euro Repo 3 meses, ha permanecido sin variación. La volatilidad histórica indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. La rentabilidad media del fondo en el segundo semestre (1.7) es inferior a la rentabilidad media de la gestora en el segundo semestre (2.55), ya que, al tratarse de un fondo de renta fija de perfil conservador, el riesgo es menor que la media de la gestora. El VaR histórico que indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años ha sido del,3. SI NO

8 Las operaciones más significativas han sido la contratación de depósitos al plazo de un año con entidades financieras españolas como Banco Popular, Bankinter, BBVA, Sabadell, Caixabank, Bankia y Unicaja. El resultado asciende a 1,36. El de la clase A pasa de miles de euros hasta miles de euros, es decir un 23,76 y para la clase I, el pasa de miles de euros miles de euros, es decir un 83,85. El número de partícipes de la clase A pasa de unidades a unidades, mientras que en la clase I de 3 unidades a 35 unidades. Durante este período, la rentabilidad de la clase A ha sido de un 2,32, con una TAE de 2,32, y la rentabilidad de la clase I ha sido de un 2,79, con una TAE de 2,79. La referida rentabilidad obtenida es neta de unos gastos directos que han supuesto una carga del,6 para la clase A y,15 para la clase I sobre el medio.