Instituto Argentino para el Desarrollo de las Economías Regionales LAS ECONOMIAS REGIONALES Y SU ACCESO A LOS MERCADOS DE CAPITALES

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1 CONGRESO DE LA NACION LAS ECONOMIAS REGIONALES Y SU ACCESO A LOS MERCADOS DE CAPITALES Hace más de dos décadas decidimos junto un grupo de empresarios y personas vinculadas con las actividades económicas, crear una institución que tuviera como propósito diseñar e implementar acciones que propendan a la promoción y desarrollo de las economías regionales. En función a este objetivo es que acordamos que el eje central de su accionar debía pasar necesariamente por el vasto universo de las pequeñas y medianas empresas, dado a que estas constituyen la mayor parte de sus actores económicos. Teníamos y tenemos la firme convicción que históricamente nuestro país ha frustrado sistemáticamente su potencial económico por no desarrollar e integrar armónicamente sus regiones a la economía nacional. Hoy con más razón, se torna insoslayable el necesario crecimiento de las economías regionales frente a un mundo de economías globalizadas y de integración en mercados comunitarios. Es por esa razón que constituimos el Instituto Argentino para el Desarrollo de las Economías Regionales (IADER), una entidad sin fines de lucro con los propósitos fundamentales de fomentar y realizar estudios acerca de todas las economías regionales. En función de ello dictamos Seminarios sobre Mercados de Capitales en todo el país, publicamos libros y nuestros informes periódicos alcanzan gran difusión. Nos encontramos ante profundos cambios motivados fundamentalmente por los avances científicos y tecnológicos, la informática ha logrado revolucionar las comunicaciones acelerando la globalización, esto posibilita la integración e interrelación de los mercados al permitir operar simultáneamente en diferentes plazas. De esta manera se homogenizan las normas, reglas, conductas y procedimientos. Resumiendo el mundo es hoy solo un gran mercado. Como consecuencia de estas profundas e insoslayables transformaciones los mercados bursátiles descubren que pueden ser fuentes de financiamiento para las empresas y los estados. Es justamente en este tema que queremos detenernos, ya que en nuestro país venimos implementado erráticas políticas públicas que no atienden (IADER)

2 satisfactoriamente a las necesidades de las economías regionales consecuentemente sufren con todo el rigor esta situación las Pequeñas y medianas empresas. Cual es una de las manifestaciones mas destacadas a este problema en nuestras economías regionales y consecuentemente en las Pymes? La carencia de financiamiento que no sea el bancario. El crédito bancario cuando lo logra, es a través de grandes dificultades, por otra parte resulta siempre desproporcionadamente más elevado en relación a los índices de inflación, y ni que hablar cuando al mismo llegan por medio de descubiertos bancarios, que significan indubitablemente un plazo fijo a la extinción de la empresa. El sistema bancario argentino sufrió en las ultimas décadas un grave problema en su conformación, en primer lugar su desnacionalización, luego una intensa concentración de la capacidad prestable de los grandes bancos, como contrapartida la casi extinción de los pequeños bancos y la de los Bancos Provinciales, con la excepción del Banco de la Nación y el Banco Provincia de Buenos Aires, únicos refugios accesibles para el empresariado Pyme. No cabe duda que el financiamiento sigue constituyendo la mayor debilidad de este sector. Por ello el IADER ha considerado indispensable accionar a favor de una alternativa casi inexplorada por el segmento de las pequeñas y medianas empresas, como lo es su concurrencia a los mercados de capitales. Y en este orden estimamos de fundamental importancia que las Pymes regionales intenten acercarse a esta fuente de negocios y de financiamiento genuino. A través de los mercados de capitales no solo se accede a créditos a tasas razonables sino que se pueden estructurar los mismos, como es el caso de las Obligaciones Negociables, se logra la participación de socios a riesgo, se pueden negociar títulos, acciones, comodities, cuotas partes de Fondos Comunes Cerrados de Crédito (conformados a través de la securitizacion o titulizacion de créditos e hipotecas) Fondos Comunes de Inversión etc, etc. Para materializar estas alternativas de negocios es condición sine qua non activar los mercados ya existentes y si no los hubiere crearlos, pero con una salvedad deben ser siempre regionales. Por otra parte es necesario instrumentar una red de mercados regionales interconectados entre si. De esta forma se fortalecen las empresas, generan crecimiento, empleo, riqueza y consolidan la federalizacion de la República, esta tan declamada pero tan poco practicada, ya que el unitarismo acendrado es la característica de nuestro sistema político. Como debemos afrontar este desafío? Pues bien vale recapitular y cotejar algunos índices de cómo fuimos y donde estamos, para luego con inteligencia, perseverancia, sabiduría, dedicación y trabajo sepamos reencontrar el camino que (IADER) 2

3 hace ya muchas décadas abandonamos, y aquí bien vale recordar al General Julio Argentino Roca cuando finalizada de la Revolución del 80 propuso como su programa de gobierno PAZ Y ADMINISTRACION. Hoy más que nunca cobra actualidad este propósito. Para poder tener una visión cierta de la realidad de nuestro actual mercado de capitales es necesario comparar la evolución de los índices más indicativos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBS) y evaluar su comportamiento a través de los años, para ello debemos preguntarnos: Donde estábamos y donde estamos? Tomemos los índices más orientativos y relevantes: ---Empresas autorizadas a cotizar en BCBS. Año 1960 Empresas 660 Año 2014 Empresas Tamaño y origen de las empresas cotizantes: Década de 1960 el 90% de las empresas eran medianas y nacionales. Año 2014 solo grandes y en su mayoría de origen extranjero. ---Cotejemos como evoluciono la cantidad de empresas autorizadas a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires con la Bolsa de Comercio de San Pablo Brasil. Buenos Aires Año Empresas. Año Empresas San Pablo Año Empresas. Año Empresas ---Títulos Provinciales y Municipales cotizantes en la BCBS: Década de los años 1930 Títulos 140 Año 2014 Títulos 0 ---Monto operado en dólares por rueda en el piso: Década 1990 alcanzó los 130 millones de dólares diarios Año 2014 promedio 6 millones de dólares diarios ---Índice Merval: Década de 1990 Puntos 930. (dólar 1 a 1) Año 2014 Puntos (dólar libre $12,10,-) (IADER) 3

4 ---Estos índices del Merval en moneda constante* resultan. Década 1990 Puntos 930 dólar 1 a1 Año 2014 Puntos 600 dólar libre a $ 12,10.- * Tomamos como moneda constante al dólar, no obstante que este a través del tiempo viene sufriendo devaluaciones. ---Socios de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Año 1888 Socios Año 2014 Socios Si observamos la población durante la década de los años 1880 era de alrededor habitantes, los asociados a la BCBS representaban el 1,3 por mil de la población. Transcurridos 126 años, hoy con una población de alrededor de habitantes, para mantener la proporción deberíamos tener socios. Estas cifras nos están indicando indubitablemente el lamentable proceso de desculturizacion bursátil que se produjo en nuestro país y de que modo el mercado fue jibarizado. Inversamente en el mundo desarrollado los mercados de capitales no solo crecieron en forma exponencial sino que supieron generar un universo de derivados financieros que hoy mueven el comercio y las finanzas mundiales. Esto nos coloca ante el gran desafío de recuperar nuestro mercado de capitales, ya que si sabemos conducirlo posee las condiciones fundamentales para constituirse en el principal participante del sistema financiero. Para lograrlo las Cámaras Empresarias, los empresarios del interior, los Gobiernos Provinciales y Municipales deben convocarse y reunirse dándole un sentido federal a esta convocatoria, y debatir promover y desarrollar a través de las Bolsas Regionales los diferentes instrumentos de crédito ya existentes como son los Fondos Cerrados de Crédito, las Obligaciones Negociables, las Sociedades de Garantías Reciprocas, los Fideicomisos Financieros, así mismo facilitar la creación de Seguros por Insolvencia, etc. Lograr que las Provincias y los Municipios financien la obra publica por medio de la colocación de títulos en el Mercado de Capitales. Todo esto con un objetivo ulterior: tratar a través de la integración de consolidar una Liga de Bolsas Regionales. No olvidando nunca que la seguridad jurídica es la base sobre la que se asienta toda sociedad ordenada y en forma predominante el sistema bursátil. (IADER) 4

5 Esta es la oportunidad para que las Cámaras Empresarias y empresarios provinciales, Gobiernos Provinciales y los Municipios participen y hagan oír su voz, para unificar criterios y accionar, con el fin de concertar programas factibles y efectivos de largo plazo. Solo de esta forma lograremos desarrollar un Mercado de Capitales sólido, fuerte y nacional, haciendo así efectiva una verdadera integración de nuestras Economías Regionales, para finalmente dar cumplimiento cierto a lo que indica nuestra Constitución SER UN PAIS FEDERAL. Señoras Señores Muchas Gracias. Buenos Aires, 27 de mayo de 2014 Diego Lo Tártaro Presidente IADER (IADER) 5

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