Modelo de Redes de negociación Q3 2017

Transcripción

1 Modelo de Redes de negociación Q3 2017

2 Modelo de redes de negociación La BVC se permite informar que la presente publicación tiene como propósito brindar información del mercado desde el análisis del volumen, monto e interconexiones de los miembros y afiliados a los sistemas de negociación y registro administrados por la BVC, y en ningún momento realiza análisis de riesgo de mercado ni de las entidades que participan en él. La información publicada es histórica con un rezago de 3 meses y no reemplaza las fuentes oficiales de información de la Bolsa. *Nota: Para mayor información sobre la metodología y alcance del modelo, favor consultar el documento informativo del mismo y/o la presentación informativa que se encuentra en el portal del modelo de redes de negociación.

3 Descripción del modelo de redes de negociación Qué es la teoría de redes? Una herramienta matemática y algorítmica que permite ver la estructura de un sistema a través de la interconexión de sus agentes participantes. En qué consiste el modelo? El modelo busca caracterizar los mercados colombianos de renta variable, renta fija y derivados por medio de la teoría de redes, permitiendo tener una aproximación a la forma como negocian los distintos agentes en cada mercado.

4 Descripción del modelo de redes de negociación Principales Criterios Interconexión: Mide qué tan conectado está un agente determinado con el mercado. Entre más conexiones, más alta será su importancia sistémica en la red. Mercado interno: Mide la dependencia de los agentes al mercado mediante la proporción que representa su mercado interno frente al total operado. Tamaño: Hace referencia a la importancia relativa de un agente dentro de la red medida por su volumen de negociación. Concentración: Muestra qué tan competitiva es la red de negociación en términos de concentración del mercado.

5 Mercado de Renta Variable Tercer trimestre

6 Renta Variable - Participantes del mercado 65% Red de negociación de Renta Variable Q3 2017* BTG PACTUAL CREDICORP CAPITAL Participación negociación interna 55% 45% 35% 25% SCOTIA SECURITIES ITAU COMISIONISTA ALIANZA VALORES ADCAP GLOBAL SECURITIES CORREDORES DAVIVIENDA CASA DE BOLSA VALORES BANCOLOMBIA LARRAIN VIAL 15% ULTRASERFINCO BBVA VALORES VALORALTA 5% ACCIONES CITIVALORES Y VALORES CIA PROFESIONALES DE BOLSA AFIN 0 5 OLD MUTUAL % VALORES *Resultados expresados como promedio diario del periodo estudiado Encuentre documento anexo de los datos del gráfico Grado promedio de nodo

7 Renta Variable - Métricas de la red Métricas de la red de Renta Variable Q Índices (Valores promedio diarios) Promedio 2016* Promedio H Q Rango Participantes** Métricas de nodos Volumen transado Concentración de mercado Grado Promedio de nodo (GPN) 10,6 9,6 9,0 [7,2-10,2] Utilización de nodos 55,66% 50,29% 47,23% [37,89% - 53,68%] Volumen transado (MM $COP) $ $ 179,51 $ 152,08 [$61,99 -$684,81] Participación Mayor en volumen transado 16,43% 18,23% 17,67% [6,12% - 71,78%] Participación de cruzadas 40,47% 43,92% 42,23% [16,82%-81,27%] Índice de Concentración Herfindahl (IHH)*** 14,84% 16,05% 16,05% [0%-100%] *El promedio de 2016 se obtiene del promedio simple de los resultados de los trimestres del año en cuestión. **El promedio del H1 del 2017 se obtiene como el promedio simple de los dos primeros trimestres del año ***El número de participantes es el total de agentes que interactuaron por lo menos una vez en el mercado durante el periodo. ***El valor optimo del IHH es 5% para Q

8 Renta Variable - Análisis 1 Análisis gráfico La gráfica muestra los resultados de la red de negociación bajo los criterios de tamaño, participación interna de mercado y grado promedio de nodos. Estos resultados están expresados como promedio diario del periodo para cada uno de los participantes de la red. Existe cierta concentración del volumen negociado en unos pocos agentes del mercado. El grueso del volumen lo realizaron cinco agentes de gran tamaño, así: Credicorp (COP $4,7 Bn ), seguido por BTG Pactual (COP $2,41 Bn), Valores Bancolombia ($2,32 Bn), Casa de Bolsa (COP $1,99 Bn) y Larrain Vial (COP $1,7 Bn). Estos cinco agentes realizaron el 70,79% del total del volumen negociado durante el periodo (COP $18,55 Bn). En general, para la mayoría de los agentes el porcentaje de negociación interna, es decir, el porcentaje de operaciones cruzadas que tiene cada uno fue muy alto. Los tres agentes con mayor volumen de negociación tuvieron además un porcentaje de negociación interna superior al 50%. Estos cinco agentes también son los que mayor grado promedio de nodos (GPN) tuvieron durante el periodo, con registros por encima del promedio diario (10). El rango de este indicador fue 0.46 (Profesionales de Bolsa) a 15,25 (Credicorp).

9 Renta Variable - Análisis 2 Análisis de métricas de nodos El grado promedio de nodos (GPN) mide con cuántos agentes en promedio se conecta cualquier agente en un día del trimestre. Este dato fue levemente inferior al promedio para el primer semestre del año (9 en Q3 vs. 9,6 en H1 2017). Durante el trimestre se dio una utilización de nodos promedio de 47,23%, bastante inferior al registro del promedio del primer semestre del año (50,29%). En el día con mayor utilización de la red se alcanzó un nivel de 53,68% y en el día de menor utilización la red utilizó el 37,89% del total de nodos posibles. 3 Análisis de volumen transado El volumen transado promedio diario durante el segundo trimestre de 2017 fue de $ 152,08 MM el cual disminuyó un 15,28% frente al promedio del primer semestre del año. En promedio, la operación de mayor volumen diario representó un 17,67% del total operado durante el periodo. Este indicador presentó una alta dispersión, ya que estuvo dentro de un rango de 6,12% a 71,78%.

10 Renta Variable - Análisis 4 Análisis de concentración de mercado La participación de operaciones cruzadas durante un día promedio del trimestre presentó una leve caída frente al promedio del primer semestre (42,23% en Q3 a 43,92% en H1 2017). El Índice de Concentración Herfindahl mide el grado de competitividad de la red de negociación en términos de concentración. Este indicador presentó el mismo valor con respecto al primer semestre del año (16,05%). Frente al segundo trimestre de 2017, este indicador presentó un aumento de 45 pbs (16,05 en Q3 vs 15,60% en Q2).

11 Mercado de Renta Fija Tercer trimestre

12 Renta Fija - Participantes del mercado 50% Red de negociación de Renta Fija Q3 2017* 40% JP MORGAN ALIANZA VALORES CORREDORES DAVIVIENDA Participación negociación interna 30% 20% 10% PORVENIR BANCO DAVIVIENDA BBVA BANCOLOMBIA BTG ACCIONES PACTUAL Y VALORES ADCAP COLPATRIA CREDICORP CAPITAL BANCO AV VILLAS BANCO 0% AGRARIO % *Se muestran gráficamente los 14 afiliados con mayor volumen transado Tabla completa en el documento anexo Grado promedio de nodo 50

13 Renta Fija - Métricas de la red Índices (Valores promedio diarios) Métricas de la red de Renta Fija Q Promedio 2016* Promedio H Q Rango Participantes** Métricas de nodos Volumen transado Concentración de mercado Grado Promedio de nodo (GPN) [3,79-8,63] Utilización de nodos 7.85% 8,05% 7,14% [3,91% - 8,9%] Volumen transado (MM $COP) $ 4.23 $ 4,51 $ 3,81 [$1,95 - $5,50] Participación Mayor en volumen transado 6.70% 5,24% 4,30% [2,25% - 8,18%] Participación de cruzadas 25.59% 19,97% 19,03% [10,67% - 35,77%] Índice de Concentración Herfindahl (IHH)*** 4.96% 4,26% 4,29% [0%-100%] *El promedio de 2016 se obtiene del promedio simple de los resultados de los trimestres del año en cuestión. **El promedio del 1H del 2017 se obtiene como el promedio simple de los resultados de los dos primeros trimestres del año ***El número de participantes es el total de agentes que interactuaron por lo menos una vez en el mercado durante el periodo. ***El valor optimo del IHH 1,02% para Q

14 Renta Fija - Análisis 1 Análisis gráfico La gráfica muestra los resultados de la red de negociación bajo los criterios de tamaño, participación interna de mercado y grado promedio de nodos. Estos resultados están expresados como promedio diario del periodo para cada uno de los participantes de la red. La concentración del mercado fue algo elevada y los agentes de mayor tamaño concentraron la mayor parte de la negociación. Credicorp (COP $44,83 Bn), seguido por Banco Colpatria (COP $31,87 Bn), BTG Pactual (COP $25,8 Bn), Bancolombia (COP $23,6 Bn) y Corredores Davivienda (COP $22,14 Bn). Estos cinco agentes representaron cerca del 31.87% del total negociado ($465,03 Bn COP). El porcentaje de negociación interna, es decir el porcentaje de operaciones cruzadas que tiene cada uno de los agentes, presentó una alta dispersión. Durante todo el trimestre, en promedio estas transacciones representaron el 19,35% del total negociado por toda la red. El agente de mayor tamaño, Credicorp, presentó durante todo el periodo un porcentaje de operaciones cruzadas inferior al promedio diario de toda la red (15.55%). Los tres agentes que mayor grado promedio de nodos tuvieron durante el periodo fueron: Credicorp, BTG Pactual y Banco Colpatria con registros de 47,40, 30,78 y 28,50, respectivamente.

15 Renta Fija - Análisis 2 Análisis de métricas de nodos El grado promedio de nodos que mide con cuántos agentes en promedio se conecta cualquier agente en un día del trimestre, presentó una reducción frente al promedio del primer semestre del año (6,93 en Q3 vs. 7,65 en H1 2017) y el segundo trimestre del año (7,88 en Q2 2017). La utilización de nodos, en línea con el comportamiento del GPN, también mostró una caída respecto al promedio del primer semestre del año (7,14% en Q3 vs 8,05% en H1 2017). En promedio, la red alcanzó valores diarios máximos de 8.9% y mínimos de 3.91%. 3 Análisis de volumen transado El volumen transado promedio diario durante el tercer trimestre de 2017 cayó un 16,41% frente al segundo trimestre del año y fue inferior al promedio del primer semestre ($3,81 Bn en Q3 vs $4,51 Bn en H1 2017). En promedio, las operaciones más grandes de cada día representaron el 4,3% del total negociado diario, el cual fue inferior al porcentaje que representaron estas operaciones en promedio el primer semestre del año (5,24%). La dispersión de este indicador no fue muy amplia, con un rango entre 2,25% y 8.18%.

16 Renta Fija - Análisis 4 Análisis de concentración de mercado La participación de operaciones cruzadas durante un día promedio del trimestre presentó una leve caída respecto al promedio del primer semestre del año (19,03% en Q3 vs 19,97% en H1 2017). No obstante, fue superior en 1,41 puntos porcentuales al registrado en Q El Índice de Concentración Herfindahl mide qué tan competitiva puede ser la red de negociación en términos de concentración. En el tercer trimestre de 2017, se observó un valor bastante parecido al promedio del primer semestre del año (4,29% en Q3 VS 4,26% en H1 2017).

17 Mercado de Derivados Tercer trimestre

18 Derivados - Participantes del mercado 110% ACCIONES Y VALORES ULTRASERFINCO Red de negociación de Derivados - Q3 2017* CREDICORP CAPITAL Participación negociación interna 90% 70% 50% ADCAP ALIANZA VALORES VALORES BANCOLOMBIA BTG PACTUAL 30% CORREDORES DAVIVIENDA 10% FIDUCIARIA BANCOLOMBIA PROTECCIÓN JP BANCOLOMBIA FONDOS MORGAN % BANCO AV VILLAS BANCO DAVIVIENDA *Se muestran gráficamente los 14 afiliados con mayor volumen transado Tabla completa en el documento anexo Grado promedio de nodo

19 Derivados - Métricas de la red Índices (Valores promedio diarios) Métricas de la red de Derivados Q Promedio 2016* Promedio H Q Rango Participantes** Métricas de nodos Volumen transado Concentración de mercado Grado Promedio de nodo (GPN) ,16 0,91 [0,23-1,61] Utilización de nodos 6.69% 5,06% 3,64% [0,9% - 6,46%] Volumen transado (MM $COP) $ $526,99 $531,23 [$52,54 - $1.763,89] Participación Mayor en volumen transado 26.65% 30,97% 29,32% [13,4% - 53,3%] Participación de cruzadas 46.56% 64,74% 64,66% [30,6%-96,87] Índice de Concentración Herfindahl (IHH)*** 20.55% 24,84% 24,75% [0%-100%] *El promedio de 2016 se obtiene del promedio simple de los resultados de los trimestres del año en cuestión. **El promedio del primer semestre del 2017 se obtiene del promedio simple de los resultados de los dos primeros semestres del año. ***El número de participantes es el total de agentes que interactuaron por lo menos una vez en el mercado durante el periodo. * **Valor optimo del IHH 4% para Q

20 Derivados - Análisis 1 Análisis gráfico La gráfica muestra los resultados de la red de negociación bajo los criterios de tamaño, participación interna de mercado y grado promedio de nodos. Estos resultados están expresados como promedio diario del periodo para cada uno de los participantes de la red. Existe una alta concentración del volumen negociado en unos pocos agentes del mercado, donde el grueso de este lo realizaron los tres agentes de mayor tamaño, así: BGT Pactual (COP $23,32 Bn ), seguido por Credicorp (COP $17,76 Bn) y Alianza Valores (COP $3,83 Bn). Estos tres agentes representaron el 11,53% del total de los participantes y realizaron el 69,3% del total del volumen negociado durante el periodo (COP $64,8 Bn). Esta concentración se evidencia de igual manera en el porcentaje de negociación interna, es decir el porcentaje de operaciones cruzadas que tiene cada uno de los agentes. Los agentes que mostraron los porcentajes más altos en este indicador fueron Acciones y Valores, y ADCAP Colombia, ambos con niveles superiores al 90%. Los dos agentes con mayor volumen negociado, también fueron los que presentaron los mayores niveles de grado promedio de nodos durante el periodo con registros de 3,9 y 3,7 nodos para Credicorp y BTG Pactual respectivamente. El rango de este indicador estuvo entre 0,02 y 3,9.

21 Derivados - Análisis 2 Análisis de métricas de nodos El grado promedio de nodos mide con cuántos agentes en promedio se conecta cualquier agente en un día del trimestre, presentó una reducción con respecto al promedio del primer semestre del año (0,91 en Q3 vs. 1,16 en H1 2017), continuando muy por debajo de los niveles observados en el El promedio diario de utilización de nodos fue de 3,64%, el cual representó una disminución frente al promedio del primer semestre del 2017 (5,06%). El día con mayor utilización de la red se alcanzaron niveles de 6,46% de utilización y el día mínimo fue de 0,9% de utilización. 3 Análisis de volumen transado El volumen transado promedio diario durante el segundo trimestre de 2017 cayó un 8,25% frente al periodo Q No obstante, fue superior al promedio del primer semestre del año ($531,23 Mm COP en Q3 vs $526,99 Mm COP en H1 2017). La participación mayor en el volumen transado ffue de 29,32%. Este indicador presentó una alta dispersión, ya que la participación de la operación de mayor tamaño estuvo en un rango de 13,4% a 53,3%.

22 Derivados - Análisis 4 Análisis de concentración de mercado La participación de operaciones cruzadas para un día promedio del trimestre fue inferior al promedio del primer semestre (64,66% Q vs 64,74% H1 2017) y presentó una reducción de 3,72 puntos porcentuales respecto al Q2 de En general, la proporción de operaciones cruzadas continúa siendo alta, indicando que son más comunes las operaciones que hacen los agentes con ellos mismos que con otros agentes en la red. El Índice de Concentración Herfindahl mide qué tan competitiva puede ser la red de negociación en términos de concentración. El resultado de este índice para este trimestre mostró una menor concentración respecto al primer semestre del 2017 (24,75% en Q3 vs 24,84% H1 2017). No obstante se continua evidenciando una alta concentración, lo cual es consecuente con el porcentaje de participación de los tres principales agente sobre el volumen total negociado.

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