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1 Principios de Economía, 1º G. Derecho/Relaciones Laborales, Tema 10: Tipo de cambio y balanza de pagos. Copyright: Fernando Lera y Javier Otazu,Dpto de Economía, UPNA

2 10. Tipo de cambio y balanza de pagos Balanza de pagos El comercio exterior Divisas y tipo de cambio. Tipos flexibles. Tipos fijos y semifijos. 2

3 10.1 Balanza de pagos. La balanza de pagos es el registro de las transacciones económicas ocurridas durante un tiempo determinado entre los residentes de un país y los residentes del resto del mundo. Los ingresos son entradas de moneda extranjera (exportaciones de mercancías, entradas de capital). Los pagos son salidas de moneda nacional (importaciones de mercancías o inversiones en el extranjero). El saldo viene dado por la diferencia entre los ingresos y los pagos. 3

4 10.2 Balanza de pagos: estructura (1). La cuenta corriente está integrada por la balanza comercial o de mercancías, la cuenta de servicios, la cuenta de rentas y las transferencias. La balanza de mercancías o comercial incluye transacciones de bienes entre países (importaciones y exportaciones de bienes). La cuenta de servicios recoge las exportaciones e importaciones de servicios: turismo y otros. 4

5 10.1 La balanza de pagos: estructura (1). La cuenta de rentas recoge las rentas obtenidas en otros países que no son de residencia del propietario del capital o los ingresos por trabajo obtenidos en un país que no es el de residencia del trabajador. La cuenta de transferencias corrientes recoge operaciones sin contrapartida. La suma de las cuatro cuentas anteriores determina el saldo de la cuenta corriente. 5

6 10.1 La balanza de pagos: estructura (2). La cuenta de capital incluye las transferencias de capital que no modifican la renta disponible (extranjeros o residentes en el extranjero). y la adquisición y enajenación de activos no financieros, no producidos, y las transacciones de activos intangibles. La suma de estas cantidades constituye el saldo de la cuenta de capital. 6

7 10.1 La balanza de pagos: estructura (3 y 4). La cuenta financiera incluye las inversiones de España en el exterior, inversiones del exterior en España, préstamos y depósitos de España en el exterior, préstamos y depósitos del exterior en España y reservas (posesiones de divisas y otros activos que tiene un país y se pueden usar para satisfacer la demanda de divisas). Hay un pequeño margen de errores y omisiones que se considera nulo. La suma de saldos siempre cumple la siguiente condición: Saldo CC + Saldo Cap + Saldo Fin = 0. 7

8 10. 1 La balanza de pagos. Existe déficit comercial si las Importaciones (M) son mayores que las exportaciones (X). La capacidad o necesidad de financiación de un país viene dada por el saldo conjunto de la cuenta corriente y la cuenta de capital. El banco central reduce sus reservas de divisas si la balanza de pagos tiene un déficit y las incrementa si tiene superávit. Existe crisis de balanza de pagos si un país se resiste durante un tiempo a ajustar su déficit por cuenta corriente y se está quedando sin reservas de divisas. 8

9 10.2 El comercio exterior. El comercio internacional consiste en el intercambio de bienes, servicios y capitales entre los diferentes países. Las diferencias de recursos vienen dados por las condiciones climáticas, la riqueza mineral, la tecnología y la cantidad disponible de mano de obra, capital y tierra cultivable. El libre comercio fomenta la competencia, especialización y avances tecnológicos; aumenta la productividad y el bienestar y propicia la mejora de la calidad de los bienes y la reducción de los costes. 9

10 10.2 El comercio exterior. 10

11 10.2 Comercio exterior: ventaja absoluta y comparativa. Un país tiene ventaja absoluta sobre otros países en la producción de un bien cuando puede producir más cantidad de dicho bien, con los mismos recursos, que sus vecinos. Un país tiene ventaja comparativa en la producción de un bien cuando puede producir un bien con menor coste, esto es, empleando menos recursos productivos que otros países. 11

12 10.2 Comercio exterior: ventaja absoluta y comparativa. Ejemplo; España puede producir 40 motos o 20 coches y Malí puede producir 5 motos o 10 coches. España tiene ventaja absoluta en la producción de los dos bienes. Sin embargo, a España producir una moto le cuesta medio coche y producir un coche le cuestan dos motos. A Malí, producir una moto le cuesta dos coches y producir un coche le cuesta media moto. Por lo tanto, Malí tiene ventaja comparativa en la producción de coches. 12

13 10.2 Comercio exterior: otros conceptos. Un arancel es un impuesto que un gobierno exige a los productos extranjeros con objeto de proteger el producto nacional. Genera ineficiencias en el mercado. Un gobierno es proteccionista si evita la entrada (por el medio que sea) de productos extranjeros más baratos (la UE con la producción agrícola). El dumping tiene lugar cuando las empresas venden en el extranjero a un precio inferior al del coste para lograr mercado. En teoría, está prohibido. 13

14 10.2 Comercio exterior: otros conceptos. 14

15 10.2 Comercio exterior: otros conceptos. 15

16 10.2 Comercio exterior: otros conceptos. 16

17 10.2 Comercio exterior: otros conceptos. 17

18 10.2 Comercio exterior: otros conceptos. 18

19 10.2 Comercio exterior: otros conceptos. 19

20 10.2 Comercio exterior: otros conceptos. 20

21 10.2 Comercio exterior: otros conceptos. 21

22 10.3 Divisas y tipos de cambio. Una divisa es dinero extranjero y las transacciones entre monedas de distintos países se realizan en el mercado de cambios o de divisas. El tipo de cambio nominal es el precio relativo de una moneda por otra moneda distinta, o bien el número de unidades de la moneda extranjera que hay que entregar para obtener una unidad de moneda nacional. El tipo de cambio euro/dólar es el número de euros que hay que entregar para obtener un dólar. El tipo de cambio dólar/euro es el número de dólares que hay que ofrecer para obtener un euro. 22

23 10.3 Divisas y tipos de cambio. La depreciación del tipo de cambio dólar/euro supone que por un euro se obtienen menos dólares (tc = 1,3$; tc = 1,1$). La apreciación del tipo de cambio supone que por un euro se obtienen más dólares (tc= 1,1$; tc = 1,2$). El tipo de cambio real (e) muestra la relación a la que pueden intercambiarse los bienes de un país por los de otro y se calcula como e= Pn tc / Pex; siendo Pn precio nacional, tc tipo de cambio y Pex precio extranjero. 23

24 10.3 Divisas y tipos de cambio. El mercado de divisas determina el tipo de cambio nominal. La demanda de euros proviene de las personas que desean cambiar dólares (u otras divisas) por euros. Esté motivada, principalmente, por las exportaciones, los turistas que desean visitar Europa y las entradas de capitales financieros. La oferta de euros (demanda de dólares u otras monedas) proviene de las personas que desean cambiar moneda extranjera por euros. Está motivada, principalmente, por las importaciones, los turistas europeos que desean visitar el extranjero y las salidas de capitales financieros. 24

25 10.3 Divisas y tipos de cambio. De qué dependen las exportaciones? La renta del país extranjero. El tipo de cambio real (tipo cambio nominal y relación de los precios). De qué dependen la entrada de capitales financieros? Diferencial tipo de interés entre los países. Y de qué van a depender las importaciones y las salidas de capitales financieros? 25

26 10.3 Divisas y tipos de cambio. La oferta de euros muestra la relación creciente que existe entre la cantidad ofrecida y el tipo de cambio cuando permanecen constantes el resto de variables (Pn, Pex, Renta nacional, tipos de interés). La demanda de euros muestra la relación decreciente que existe entre la cantidad demandada de euros y el tipo de cambio cuando permanecen constantes el resto de variables (Pn, Pex, Renta nacional, tipos de interés). El equilibrio se alcanza, como siempre, en la intersección de las dos curvas. 26

27 10.3 Divisas y tipos de cambio. 27

28 10.3 Divisas y tipos de cambio: sistemas de fijación. Un sistema de tipos de cambio es un conjunto de reglas que describen el papel del banco central en el mercado de divisas. En una economía abierta, debido a los tipos de cambio y movimientos de capitales, la política monetaria a corto plazo tiene un efecto añadido sobre la producción agregada debido a su incidencia sobre las exportaciones netas. Por lo tanto, los bancos centrales intervienen en el mercado de divisas comprando o vendiendo divisas y manipulando la política monetaria, manipulando los tipos de interés. 28

29 10.3 Divisas y tipos de cambio: tipos fijos. En un sistema de tipos de cambio fijos, el valor de la moneda lo fija el Banco Central sin tener el cuenta la oferta y la demanda de divisas. Si el mercado tiende a situar el tipo de cambio en un valor distinto al oficial, el Banco Central interviene comprando o vendiendo euros. Los tipos de cambio fijos limitan oscilaciones bruscas pero pueden sucumbir ante la presión de los especuladores. Si el desequilibrio entre el tipo de cambio al que tiende el mercado y el tipo de cambio oficial es permanente, las autoridades pueden elevar el tipo oficial (revaluación) o rebajarlo (devaluación) 29

30 10.3 Divisas y tipos de cambio: tipos fijos. 30

31 10.3 Divisas y tipos de cambio: tipos fijos. 31

32 10.3 Divisas y tipos de cambio: tipos fijos. 32

33 10.3 Divisas y tipos de cambio: tipos variables. En un sistema de tipos variables, el tipo de cambio depende únicamente de las leyes de la oferta y la demanda. Por lo tanto, los movimientos o alteraciones de los tipos de cambio están causados por desplazamientos de las curvas de oferta y demanda de euros. En una economía abierta, debido a los tipos de cambio y movimientos de capitales, la política monetaria a corto plazo tiene un efecto añadido sobre la producción agregada ya que influye en las exportaciones netas. 33

34 10.3 Divisas y tipos de cambio: tipos variables. 34

35 10.3 Divisas y tipos de cambio: tipos variables. 35

36 10.3 Divisas y tipos de cambio: tipos variables. 36

37 10.3 Divisas y tipos de cambio. Existen sistemas de tipos de cambio semifijos, en los cuales el grado de flexibilidad del tipo de cambio tiene cierto límite. Actualmente y como consecuencia de la crisis, acudimos a una guerra de divisas como medida de proteccionismo. Por ejemplo, China está acusada de tener el yuan artificialmente devaluado para fomentar sus exportaciones. 37

38 10.3 Divisas y tipos de cambio. 38

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