Metodología de cálculo del nivel objetivo de financiación de un asegurador de depósitos

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Metodología de cálculo del nivel objetivo de financiación de un asegurador de depósitos"

Transcripción

1 2013 Metodología de cálculo del nivel objetivo de financiación de un asegurador de depósitos No. 4 Febrero de

2 Dirección María Inés Agudelo Directora Subdirección de Inversiones, Riesgos y Mecanismos de Resolución Juan Carlos Quintero Subdirector Departamento de Evaluación y Control de Riesgos Camilo José Hernández Jefe Investigación y textos * Olga Esperanza Serna Profesional Sénior Los datos, análisis y opiniones expresados en este documento no comprometen al Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, ni a su Junta Directiva. * Este documento contó con la colaboración de Rafael Molina. Adicionalmente se agradecen los comentarios de Fernán Ulate. 2

3 Resumen El objetivo principal del documento es presentar una metodología estadística para determinar el nivel objetivo de financiación de un asegurador de depósitos en el marco de un esquema híbrido que combina fuentes de financiación ex ante y mecanismos adicionales. Concretamente, el estudio describe la metodología para el cálculo de la distribución de pérdidas de un seguro de depósitos y establece algunos criterios para determinar el nivel de riesgo tolerable en términos de los eventos que estarían cubiertos por el esquema de financiación híbrido. Para la definición de la porción que debe recaudarse con primas de las entidades inscritas (ex ante) y aquella que podría financiarse por medio de otras opciones, se propone una metodología basada en la pérdida dado el incumplimiento de las entidades sujetas a los procesos liquidatarios. Además de encontrar el nivel objetivo y de definir el nivel del financiamiento ex ante y ex post, se analiza el impacto que puede tener la composición de las inversiones, en términos de activos, en el nivel objetivo de financiación. De este análisis se resalta la importancia de contar con activos que tengan una correlación negativa con los eventos que se están asegurando. Finalmente, se realiza un ejercicio numérico para un seguro de depósitos hipotético en donde se ejecuta el procedimiento teórico descrito. Códigos JEL: C63, G01, G21, G22. Palabras Clave: Seguro de Depósitos, Crisis Financiera, Riesgo de Crédito, Simulación Monte Carlo. 3

4 1. Introducción El objeto general de un seguro de depósitos (SD) consiste en construir confianza entre los depositantes y acreedores de las entidades financieras inscritas. El SD contribuye a la estabilidad financiera de un país al reducir la probabilidad de ocurrencia y la severidad de las corridas bancarias asociadas a eventos de pánico financieros. En este sentido, Blinder A y Wescott R (2001) señalan que el objetivo de la intervención estatal en el aseguramiento de los depósitos es el de acrecentar la estabilidad macroeconómica y financiera de una economía y resaltan que para alcanzar este objetivo es necesario garantizarle a los ahorradores menos informados que no tendrán pérdidas en el evento de la quiebra del banco en donde se encuentran sus depósitos. De esta forma, la garantía ofrecida genera que los depósitos sigan siendo en periodos de crisis un sustituto cuasi perfecto del efectivo, eliminando los incentivos a demandar efectivo por parte de los depositantes en momentos de alta incertidumbre y disminuyendo la probabilidad de contagio entre los mismos depositantes. Teniendo en cuenta la importancia del SD en eventos de estrés financiero, los recursos de los que disponga se constituyen en el respaldo de los depositantes al momento de presentarse la quiebra de una entidad individual o una crisis financiera. Es así como un SD con recursos insuficientes para atender un evento de crisis puede constituir una fuente adicional de incertidumbre, generando efectos perversos sobre el objetivo de estabilidad financiera e incrementando de manera significativa los costos financieros y sociales. Por lo tanto, identificar el nivel de financiación objetivo que requiere el asegurador de depósitos para cumplir con su función es un elemento importante en la estructuración del esquema de SD. En términos generales, los SD se pueden financiar en forma ex ante, ex post, por medio de mecanismos adicionales a las primas recaudadas o por medio de un sistema híbrido que combina las anteriores alternativas. El sistema ex ante se refiere a la acumulación anticipada de los recursos necesarios que le permitan atender los siniestros de entidades financieras. Bajo este esquema, la financiación de la reserva se hace mediante el recaudo de primas a las entidades financieras inscritas y los rendimientos de las mismas. En el sistema ex post se requiere que los bancos aporten los recursos con posterioridad a la ocurrencia del evento para cubrir el siniestro. Los mecanismos adicionales a los recursos provenientes directamente de las entidades inscritas son las líneas contingentes de crédito, la emisión de deuda, los contratos de reaseguro, los derivados financieros, entre otros. Si estos mecanismos de financiación no han sido preparados con anticipación, se puede dificultar o encarecer el pago oportuno de las acreencias. El sistema de financiación ex ante tiene ventajas sobre el ex post. La primera es que el ex ante es más equitativo porque todas las entidades, incluso aquellas que podrían entrar en estado de insolvencia, aportan a la reserva del SD pagando de forma anticipada por los riesgos en los que incurren. De esta forma, disminuyen los subsidios cruzados entre entidades, ya que aquellas que toman mayores riesgos deben contribuir, a diferencia del esquema ex post donde las entidades más riesgosas nunca habrían aportado en caso de incurrir en una quiebra. La segunda razón es la de reducir la prociclicidad en el esquema de financiación, puesto que en el evento de una crisis el SD podría realizar los pagos que se requieran con los recursos de la reserva y no sería necesario demandarlos en un contexto de alta fragilidad, lo cual podría ahondar la debilidad de las entidades. Además, un sistema de financiación ex ante permite implementar un esquema de primas diferenciado por nivel de riesgo. Este tipo de esquemas reduce el riesgo moral 1 que generan los SD, 1 El riesgo moral se refiere a que la existencia de un seguro de depósito reduce los incentivos para monitorear las entidades por parte de los dueños de las acreencias amparadas, lo cual a su vez puede estimular a las entidades a tomar mayores riesgos. 4

5 debido a que el incentivo a tomar mayores riesgos por parte de las entidades es contrarrestado con un mayor costo de la prima. Un sistema ex ante tiene implícito un costo de oportunidad de los recursos recaudados, pues se entiende que las entidades financieras podrían utilizarlos en la asignación de créditos o en lo que las instituciones consideren económicamente más eficiente. Sin embargo, los eventos de crisis financieras recientes demuestran que el costo de no tener los recursos suficientes podría ser muy superior al costo de oportunidad implícito de la reserva del SD 2. En este sentido, los mecanismos adicionales de financiación le permiten al asegurador de depósitos contar con recursos líquidos para tender un evento de crisis sin que esto represente un mayor costo de oportunidad de los recursos recaudados. En la práctica la mayoría de los sistemas de financiación son híbridos. En estos esquemas el financiamiento ex ante se complementa con el acceso a fuentes de financiamiento públicas o privadas, por ejemplo a través de líneas de crédito, que puedan cubrir necesidades de liquidez por parte del SD en los eventos en que se requiera una gran cantidad de recursos. En los sistemas híbridos se debe encontrar un equilibrio entre la proporción de recursos ex ante y las fuentes de financiación adicionales, puesto que sería muy costoso acumular una reserva que pueda cubrir la totalidad de las acreencias aseguradas. El objetivo de este documento es presentar, dentro de un sistema de financiación híbrido, una metodología robusta que permita identificar y cuantificar el nivel objetivo de financiación de un SD y proponer un criterio para definir qué proporción debería financiarse ex ante y cuál con mecanismos adicionales. Además de esta introducción, el documento consta de seis secciones. En la segunda se analiza cuál es el pasivo contingente del SD. En la tercera sección se describe la metodología propuesta para definir el nivel objetivo de financiación, se presenta un criterio para dividirlo entre recaudo de primas a las entidades inscritas y fuentes adicionales y consideraciones de como se puede ajustar la razón objetivo teniendo en cuenta la política de inversión de los recursos. En la cuarta sección se ilustra la metodología descrita usando un sistema financiero hipotético. En la quinta sección se presentan las conclusiones. Finalmente, como anexo, se presenta una breve revisión de la experiencia internacional. 2. Pasivo contingente y el nivel de riesgo del SD La evidencia empírica ha demostrado la dificultad que existe para identificar las causas, el momento y la magnitud de las crisis bancarias. Esto dificulta la definición del nivel objetivo de financiación de un SD puesto que se puede subestimar o sobreestimar la magnitud de los eventos relacionados con su pasivo contingente y su probabilidad de ocurrencia. Bajo estos escenarios se podría terminar con recursos insuficientes para absorber ciertos eventos o con un nivel ex ante muy elevado que reduzca los recursos disponibles de las entidades inscritas para el otorgamiento de crédito, limitando la eficiencia del sistema financiero. La determinación del nivel objetivo de financiación está estrechamente vinculada al objetivo de política del asegurador de depósitos en cuanto a los eventos que pretende cubrir. En el caso 2 Por ejemplo, como consecuencia de la crisis de la deuda la tasa de los títulos de deuda de España con vencimiento a 10 años llegó a 7.62% en julio de 2012, mientras que el promedio de esta tasa de 2000 a 2009 fue de 4.35%. 5

6 Percentil hipotético en que el objetivo del SD sea cubrir el evento más adverso posible, es decir una quiebra de todas las entidades aseguradas, se necesitaría contar con recursos equivalentes a la totalidad de los depósitos asegurados. Este escenario podría resultar muy costoso desde el punto de vista económico y financiero. Teniendo en cuenta lo anterior, resulta clave establecer el nivel de riesgo que está dispuesto a tolerar el SD. En este caso, el riesgo está asociado a la probabilidad de que se materialice un evento en donde el asegurador de depósitos no cuente con los recursos suficientes para cubrir todas las operaciones necesarias. Esta relación se ilustra en el Gráfico 1. En el eje y se presentan los percentiles de una distribución de pérdidas de un asegurador de depósitos hipotético desde el percentil 93. En el eje x se presenta la exposición del asegurador de depósitos. El punto A significa que con recursos equivalentes a X, el SD cubriría el 99% de los eventos. Para poder cubrir el 1% de los eventos restantes, el SD requeriría de recursos adicionales. Gráfico 1: Cola derecha de una distribución de pérdidas: Relación entre percentil de la distribución y exposición 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% A 0% X' Exposición $ En resumen, el nivel objetivo de financiación está estrechamente relacionado con el nivel de riesgo que está dispuesto a asumir el SD, en términos de los eventos que espera poder cubrir, y requiere que previamente se estime la distribución de pérdidas del mismo. 3. Distribución de pérdidas y selección del nivel de riesgo del SD Para hallar la distribución de pérdidas del SD, en este documento se toman algunos elementos de la metodología estadística propuesta en Evaluation of Deposit Insurance Fund Sufficiency on the Basis of Risk Analysis publicado por la IADI en El principal objetivo de esta metodología es determinar la distribución de pérdidas del SD a partir de estimaciones de las probabilidades de incumplimiento (PI) de las entidades inscritas y la correlación entre ellas. Para determinar el nivel objetivo de financiación bajo esta metodología, se evalúan las pérdidas potenciales de un portafolio de créditos, en donde el portafolio está constituido por las entidades inscritas. El procedimiento simula la distribución de pérdidas del SD teniendo en cuenta las características de las entidades inscritas y del sistema financiero; se resume a continuación: 6

7 Definición de la exposición del SD: La exposición del SD a cada entidad se define como el total de sus depósitos asegurados. Teniendo en cuenta que una entidad puede estar sujeta a otros mecanismos de resolución, cuando estos son menos costosos, la definición de la exposición como la totalidad de los depósitos asegurados corresponde a un escenario ácido. Si dentro del esquema de SD se cuenta con mecanismos de resolución predefinidos para las entidades inscritas, los costos asociados a las resoluciones predefinidas podrían utilizarse para hacer un cálculo más cercano a la realidad del esquema y no suponer que el mecanismo utilizado en todos los casos es el pago del seguro. Cálculo de las PI y sus correlaciones: Existen diferentes metodologías que permiten estimar la PI de las entidades. En este documento se propone utilizar el análisis fundamental, basado en razones financieras históricas e indicadores como el CAMEL, que permite inferir la probabilidad por medio de modelos econométricos. Se destaca que para este método se requiere utilizar información de estados financieros de las entidades inscritas y variables macroeconómicas. Dentro de los modelos econométricos más utilizados para la estimación de la PI se encuentran el logit, probit, logit ordenado, probit ordenado y modelos de duración. Otras metodologías para el cálculo de la PI incluyen: análisis de mercado, que emplean información de mercado disponible, como la tasa de rendimiento de la deuda o el valor de las acciones de las entidades analizadas; modelos de calificación, en donde se utilizan las calificaciones de las agencias calificadoras; y combinaciones de las metodologías anteriores. Es importante señalar que las PI empleadas, independientemente del método utilizado para su cálculo, deben estar asociadas a los períodos de crisis financiera ya que el cálculo de las pérdidas del SD está estrechamente vinculado a estos escenarios. Una posibilidad es tomar las PI máximas estimadas dentro del período analizado. Por su parte, para estimar la relación de causalidad que existe entre el evento de quiebra de una entidad con otra, se debe calcular la matriz de correlación de las probabilidades de incumplimiento de las entidades. Existen dos tipos generales de correlación: correlaciones paramétricas y no paramétricas. El coeficiente de correlación de Pearson es la medida de correlación paramétrica más común; requiere que ambas variables estén correlacionadas para tener una distribución normal subyacente y que la relación entre las variables sea lineal. Normalmente en la simulación Monte Carlo se violan estas condiciones, por lo tanto se utilizan correlaciones no paramétricas. Entre las no paramétricas se encuentra la correlación de Spearman, en donde no hay dependencia en distribución normal y linealidad, lo cual implica que las correlaciones entre variables con diferente distribución pueden ser aplicadas. Proceso de simulación y cálculo de la distribución de pérdidas: 7

8 Para determinar la distribución de pérdidas del SD, una vez identificada la PI de cada entidad, se simula un número significativo de escenarios para hallar la distribución de pérdidas del SD. Esta simulación se realiza de la siguiente forma: 1. Para cada entidad se halla el z-score asociado a su PI dentro de una distribución normal En cada evento simulado, se genera un número aleatorio de acuerdo con una distribución normal y se verifica si éste es inferior al z-score hallado para cada entidad. Los casos en que esto suceda corresponden a un escenario de quiebra en la entidad.. 3. Para que el escenario simulado refleje de una forma más adecuada la relación que existe entre las variables, se correlacionan utilizando la matriz correlación hallada previamente. 4. Se supone que cada vez que ocurre un evento de quiebra el asegurador de depósitos paga un monto equivalente a la exposición que tiene a esa entidad. Por lo tanto, después de realizar la simulación para todas las entidades se suman los pagos que debe hacer el asegurador de acuerdo con las entidades que se quebraron. Este es el resultado final de la simulación. Se repiten los pasos anteriores un número significativo de veces, obteniendo al final un número igual de flujos de pagos. El resultado de este proceso, una vez que se ordenan los pagos, es la distribución de pérdidas del SD. Como se mencionó anteriormente, una vez que se encuentra la distribución de pérdidas es necesario determinar el nivel de riesgo que está dispuesto a asumir el SD. La tolerancia al riesgo que quiera tener el SD es una decisión que debe ponderar costos y beneficios, pero se puede tratar de apoyar con ciertos criterios objetivos. Una metodología para determinar cuál debería ser este riesgo consiste en seleccionar un percentil en la distribución de pérdidas teniendo en cuenta la PI de las entidades inscritas. Según Bennett (2001), el nivel de riesgo tolerable debería estar asociado a la PI de la entidad más fuerte del sistema, dado que el asegurador de depósitos debería ser más sólido que cualquiera de las entidades inscritas. De acuerdo con esto el nivel de riesgo debe estar asociado a la PI de la entidad más fuerte, la cual se puede determinar de dos formas: i) con base en el modelo econométrico descrito anteriormente, y ii) siguiendo los criterios del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, donde la calificación más alta de una entidad corresponde a la calificación riesgo país disminuida en un escalón. 3 Por ejemplo, una entidad con PI de 0.27% tendría relacionado un z-score de

9 Una vez determinada esta PI, ésta se asocia al percentil respectivo de la distribución de pérdidas y se identifica el valor que la reserva debería tener para cubrir la totalidad de los pagos requeridos en este nivel de riesgo seleccionado 4. En términos generales, la principal ventaja de esta metodología es que incorpora las características financieras de las entidades aseguradas, del entorno macroeconómico y del esquema de SD. Lo anterior permite que las estimaciones respondan a variables cercanas a la realidad, además de preparar el esquema de SD para enfrentar eventos que, aunque no se hayan presentado en el pasado, tienen probabilidad de ocurrir. Sin embargo, su principal desventaja radica en que requiere del procesamiento de un alto volumen de información y de la adecuada especificación de un modelo econométrico. 3.1 Definición del porcentaje de financiación mediante el recaudo de primas a las entidades inscritas y mecanismos adicionales. Hasta este punto no se ha tenido en cuenta las eventuales recuperaciones que se pueden dar a lo largo del proceso de liquidación de las entidades. En otras palabras, la metodología descrita en la sección anterior supone que el valor de la pérdida dado el incumplimiento (PDI) 5 es igual a 100%. Al tener en cuenta los ingresos esperados de las recuperaciones, se puede concluir que el asegurador de depósitos no necesariamente requiere financiar el 100% de los recursos con el recaudo de primas, puesto que una parte de esos recursos van a ser recuperados. Teniendo en cuenta lo anterior, los recursos recaudados a través de las primas y que constituyen la reserva del seguro de depósitos (financiación ex ante) deben ser suficientes para cubrir el porcentaje de recursos que no se espera recuperar con la liquidación de las entidades. De forma complementaria, el porcentaje de recursos que se espera recuperar en los procesos de liquidación puede financiarse con alternativas diferentes, como líneas contingentes de crédito. Este esquema de financiación busca solucionar un problema de iliquidez temporal del asegurador de depósitos, asociado a un desajuste en términos de flujos de caja. La PDI se puede calcular con datos históricos. Si el SD no cuenta con las bases de datos de las recuperaciones para el cálculo de la PDI, otra opción es emplear los estándares planteados por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (2006) en el contexto de requerimientos de capital, en donde se afirma que se les asignará una PDI de 75% a todos los créditos subordinados frente a empresas, soberanos y bancos. En el caso del asegurador de depósitos este número tiene sentido en la medida en que su exposición es a establecimientos bancarios. 3.2 Ajuste a la razón objetivo teniendo en cuenta la política de inversión de los recursos. 4 Dado que los depósitos asegurados (nivel de cobertura) pueden cambiar dependiendo del entorno económico, es importante que la financiación objetivo no esté relacionada a un valor absoluto sino que esté expresada en términos relativos. En este sentido, las prácticas internacionales sugieren que el nivel objetivo se exprese en términos relativos a la base de cobro de la prima o a los depósitos totales. 5 El porcentaje de recursos que no se espera recuperar en un proceso de liquidación se denomina pérdida dado el incumplimiento (PDI), por lo tanto el complemento de este porcentaje corresponde a las recuperaciones esperadas (1 PDI). 9

10 Las principales políticas de inversión pueden generar un aumento o una disminución en las necesidades de financiación. A continuación se presentan dos tipos de políticas de inversión en donde el nivel objetivo varía dependiendo del comportamiento que tengan el valor de los activos que constituyen las fuentes de financiación en el evento de crisis. Inversión de los recursos en moneda local. En el caso en que la reserva o parte de esta se encuentre invertida en activos cuyo precio pueda estar correlacionado positivamente con escenarios de crisis, por ejemplo inversiones de deuda en moneda local para un país pequeño, es posible que en el evento de una crisis financiera estas pierdan valor incrementando las necesidades del SD. En este sentido se puede ajustar el valor de la financiación objetivo suponiendo que las inversiones registrarían pérdidas utilizando información histórica o mediante un análisis de escenarios. Inversión de los recursos en moneda extranjera. De manera similar, inversiones en moneda extranjera u otros activos pueden valorizarse en momentos de crisis, disminuyendo las necesidades del SD. En el caso de economías pequeñas y abiertas, el deterioro en las condiciones macroeconómicas y del sistema financiero está asociado a un incremento en la percepción del riesgo país, por lo que históricamente ha estado acompañado por un aumento en la preferencia de los agentes por activos denominados en moneda extranjera y una depreciación de la moneda local. 4. Cálculo del nivel objetivo de financiación: un ejemplo numérico Datos Se supone un asegurador de depósitos con 11 entidades inscritas. Los depósitos asegurados de las 11 entidades inscritas ascienden a $20 millones (m) y los depósitos totales a $140 m. En el Cuadro 1 se presentan los depósitos asegurados y los depósitos totales por entidad. Cálculo del nivel objetivo de financiación Cuadro 1: Depósitos asegurados y depósitos totales por entidad Entidades Depósitos Depósitos inscritas asegurados totales Banco A Banco B Banco C Banco D Banco E Banco F Banco G Banco H Banco I Banco J Banco K Total

11 t-165 t-160 t-155 t-150 t-145 t-140 t-135 t-130 t-125 t-120 t-115 t-110 t-105 t-100 t-95 t-90 t-85 t-80 t-75 t-70 t-65 t-60 t-55 t-50 t-45 t-40 t-35 t-30 t-25 t-20 t-15 t-10 t-5 t PI Definición de la exposición: La exposición está definida como los depósitos asegurados que para este ejercicio ascienden a $20 m. Cálculo de la PI y sus correlaciones: Por medio de un modelo probit ordenado se pronostica la probabilidad de obtener en los próximos 12 meses una calificación CAMEL de 1, 2, 3, 4 o 5 6. Teniendo en cuenta que la calificación CAMEL es una variable finita y tiene un orden natural, se estima un modelo probit ordenado con las siguientes variables: La PI para esta metodología está definida como la probabilidad de que una entidad obtenga una calificación CAMEL inferior a 1.5 en los siguientes 12 meses. En el Gráfico 2 se presentan las PI estimada de las 11 entidades inscritas para el período analizado. 8% Gráfico 2: PI de las entidades inscritas 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Banco A Banco B Banco C Banco D Banco E Banco F Banco G Banco H Banco I Banco J Banco K Se toman las PI que resulten de calcular la máxima entre el promedio de la PI de la peor crisis financiera enfrentada por el asegurador de depósitos y la PI actual. Para el ejercicio, las PI utilizadas en la simulación para cada entidad corresponderán al promedio del período t-165 a t-139 por ser el momento en donde se presentan las PI más elevadas del sistema y donde se supone un ciclo de crisis financiera. A partir de las series de la PI de cada entidad se calcula la matriz de correlación. En el Cuadro 2 se presenta dicha matriz. Cuadro 2: Matriz de correlación 6 La calificación CAMEL toma valores entre 1 y 5, donde 5 es preferible a 1. 11

12 Banco C Banco D Banco F Banco A Banco J Banco G Banco K Banco I Banco B Banco H Banco E Banco C Banco D Banco F Banco A Banco J Banco G Banco K Banco I Banco B Banco H Banco E Proceso de simulación y cálculo de la distribución de pérdidas. Con los cálculos anteriores se realizan una simulación de ensayos correlacionados. En el Cuadro 3 se presenta el resultado de la simulación en cuanto al número de entidades que se quiebran en cada uno de los eventos correlacionados. Se observa que en el 96.7% de los casos no se quiebra ninguna entidad y que en el 1.3% se quiebran las once entidades inscritas. Cuadro 3: Resultado de la simulación: Número de entidades y probabilidad de ocurrencia de pago del SD. Número de entidades que se quiebran en cada evento Número de veces que ocurre (frecuencia) A partir de las simulaciones se suma el valor total de los desembolsos efectuados, obteniendo al final flujos de pagos. En el Cuadro 4 se presenta el resultado de los flujos de pago calculados. En este cuadro se puede observar que la probabilidad de ocurrencia de un pago superior a $19 m es de 1.6%; así mismo, al sumar las probabilidades se encuentra que un pago superior a los $10 m puede ocurrir en el 2.52% de los eventos. Cuadro 4: Flujo de pagos del SD. Probabilidad de ocurrencia del evento , % % % % % % % % % % % % Total 20, % 12

13 Percentil - probabilidad Exposición en millones del SD al evento de quiebra de las entidades Número de veces que ocurre Probabilidad de ocurrencia del evento , % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % Total 20, % Dado que en el 96.73% de los eventos no se realizaría ningún desembolso y que los eventos extremos presentan probabilidades de ocurrencia baja pero superiores a cero, se realiza un análisis de la cola de la distribución en donde se encuentran los eventos de baja probabilidad pero con un alto nivel de exposición. En el Gráfico 3 se presenta la cola derecha de la distribución de pérdidas calculada para el ejercicio. Gráfico 3: Cola derecha de la distribución de pérdidas. 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% (2.0%; $15.5 m) 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% Exposición del SD En el eje y se presentan los percentiles de la distribución de pérdidas desde el percentil 96, asociados a la PI correspondiente del SD, es decir, en este gráfico el percentil 98 está asociado a la PI de 2%. En el eje x se presenta la exposición del asegurador de depósitos que va desde $0, en el evento en que ninguna entidad se quiebre, hasta $20 m, en el evento en que todas las entidades inscritas se quiebren. La interpretación de la coordenada resaltada en el Gráfico 3 sería que con una probabilidad de 98% (PI de 2%), una reserva de $15.5 m sería suficiente para cubrir todos los pagos de SD requeridos en un año; de forma complementaria en el 2% de los eventos se requerirían recursos adicionales. 13

14 Selección del percentil asociado al nivel de riesgo. Para la selección del percentil se utiliza la metodología descrita. La PI asociada al percentil de la distribución de pérdidas se selecciona tomando la PI más baja presentada por una entidad financiera durante el período de crisis o utilizando la calificación de riesgo país para identificar la PI en este mismo período. El cálculo se realiza de la siguiente forma: Modelo econométrico: se estima la PI de todas las entidades y se selecciona la PI más baja de una entidad asegurada en el peor momento de la crisis. Para el ejercicio se encontró que el Banco J tuvo la probabilidad más baja en el peor momento de la crisis (t-145), 3.5%. Nota de las agencias calificadoras: para este ejercicio se supone una calificación de riesgo país de BB para el período de crisis; por lo tanto la entidad más fuerte podía tener como máximo una calificación BB-, lo que equivale a una PI aproximada de 1.5%. Para la selección de la PI se promediaron las dos metodologías, y se seleccionó una PI para el SD de 2.5%. Cálculo de la razón objetivo. Para el ejercicio planteado el percentil de la distribución asociado a la PI seleccionada es 97.5 (PI de 2.5%), y este valor corresponde a $9.1 m y representa el 6.5% de los depósitos totales ($9.1 m / $140 m). Lo anterior se puede interpretar afirmando que en el 97.5% de los eventos simulados, una reserva equivalente al 6.5% de los depósitos totales cubriría los desembolsos requeridos al SD en un año. Definición de financiación mediante el recaudo de primas a las entidades inscritas y mecanismos adicionales. Si se supone que el porcentaje de recuperación asciende a 25%, la financiación por medio de otras fuentes debería ser el 25% del nivel objetivo de la financiación total. En este ejercicio esta financiación equivaldría a 1.625% de los depósitos totales (25% del 6.5%) y el financiamiento ex ante debería ser 4.875% de los depósitos totales. Ajuste a la razón objetivo teniendo en cuenta la política de inversión de los recursos Inversión de los recursos en moneda local. En una primera aproximación se supone que la composición de la reserva (financiación ex ante) está constituida en su totalidad por títulos emitidos por el gobierno en moneda local y que se contrata una línea contingente en moneda local. Además, los títulos que conforman la reserva tienen una duración modificada promedio de 3 y bajo un escenario de crisis, se supone un deterioro en el valor de los títulos asociado a un aumento de sus tasas de 300 pb. Teniendo en cuenta los anteriores supuestos, el nivel objetivo de financiación aumentaría a 6.98% de la base cobro. De este nivel total, el 5.36% de los depósitos totales debería corresponder a ex ante y 1.63% de los depósitos totales a otras alternativas de financiación. 14

15 Inversión de los recursos en moneda extranjera. En esta segunda aproximación se supone que la totalidad de la financiación del SD se encuentra denominada en moneda extranjera. Además, se supone que la crisis financiera está acompañada de una devaluación de 30%. Teniendo en cuenta este escenario, el nivel objetivo se reduciría a 5% de la base cobro. De este nivel total 3.75% de los depósitos totales (75% del 5%) debería corresponder a financiación ex ante y 1.25% de los depósitos totales (25% del 5%) a financiación con fuentes alternativas. 5. Conclusiones. El SD contribuye a la estabilidad financiera al reducir la incidencia y la severidad de las corridas bancarias. Los recursos de los que disponga el SD se constituyen en el respaldo de los depositantes al momento de enfrentarse a la quiebra de su entidad bancaria, sea ésta una quiebra individual o parte de una crisis financiera. De esta forma, la disponibilidad de recursos suficientes se constituye en uno de los aportes que hacen los aseguradores de depósitos para restablecer o mantener la estabilidad del sistema financiero en períodos de crisis. Por lo tanto, identificar el nivel de financiación objetivo que requiere el asegurador de depósitos para cumplir con su función es un elemento importante en la estructuración del esquema de SD. En este documento se describe una metodología estadística para determinar la distribución de pérdidas de un esquema de SD. Además de identificar el nivel objetivo, se plantea una alternativa para determinar la proporción que debería financiarse ex ante y se incorpora al cálculo del nivel objetivo dos escenarios en donde este nivel cambia dependiendo de las políticas de inversión del SD. Finalmente se ejemplifica la metodología mediante un ejercicio hipotético. En conclusión, esta metodología se convierte en una herramienta útil que permite al asegurador de depósitos contar con un cálculo robusto del nivel objetivo de financiación incorporando la PDI y la política de inversión de los recursos, y presenta una metodología para dividir este nivel en ex ante y fuentes adicionales. Lo anterior permite que el SD establezca los mecanismos de financiación con antelación, lo cual reduce las presiones financieras en eventos de crisis, disminuye la incertidumbre de los agentes económicos, y en términos generales contribuye a aminorar los costos asociados a las crisis financieras. 15

16 Bibliografía Bennett, R (2001), Evaluating the Adequacy of the Deposit Insurance Fund: A Credit- Risk Modeling Approach, FDIC Working paper series. Blinder A y Wescott R (2001), Reform of Deposit Insurance: A report to the FDIC, FDIC. Buzdalin A, Daryin A, Goncharov A, Rachkov R, Smirnov S and Zdorovenin V, (2005), Credit Risk Modelling for Assessing Deposit Insurance Fund Adequacy: the Case of Russia. Campolongo F, De Lisa R, Marchesi M, Vallascas F, Zedda S (2010), Modelling Deposit Insurance Scheme Losses in a Basel 2 Framework, European Commission. CDIC (2011), Premium Assessment Approach and Target Fund Level, Consultation Paper. CDIC 2006, CDIC Response to Issues to be Addressed on Funding Deposit Insurance Systems CDIC. Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (2006), Convergencia Internacional de Medidas y Normas de Capital. Banco de Pagos Internacionales. Dev A, Li S y Wan Z (2006), An Analytical Model for the FDIC Deposit Insurance Premium, FDIC Working paper series. Duffie D., Jarrow R., Purnanandam A. and Yang W., Market Pricing of Deposit Insurance, Journal of Financial Services Research 24, Duffie D y Singleton K (2003), Credit Risk: Pricing, Measurement and Management, Princeton, NJ: Princeton University Press. Elsinger H, Lehar A y Summer M (2006), Risk Assessment for Banking Systems, Management Science 52, FDIC (2010), Toward a Long-Term Strategy for Deposit Insurance Fund Management, FDIC Quarterly 2010, Volume 4, No. 4. FDIC, 2000, Federal Deposit Insurance Corporation Options Paper, FDIC. Gordi M (2000), A Comparative Anatomy of Credit Risk Models, Journal of Banking and Finance 24, 119 a 149. IADI (2011), Evaluation of Deposit Insurance Fund Sufficiency on the Basis of Risk Analysis, Discussion Paper. Jarrow R, Madam y Unal H (2006), Designing Countercyclical and Risk Based Aggregate Deposit Insurance Premia, FDIC, Center For Financial Research Working Paper No. WP JP Morgan (1997). Credit Metrics, Technical Document. Kuritzkes A, Schuermann T (2008), What we Know, don t Know and can t Know about Bank Risk: a View from the Trenches, Wharton Financial Institutions Center. 16

17 Kuritzkes A, Schuermann T y Weiner S (2005), Deposit Insurance and Risk Management of the U.S. Banking System: What is the Loss Distribution Faced by the FDIC, Journal of Financial Services Research 27, Lando D (2004), Credit Risk Modeling. Princeton, NJ: Princeton University Press. Lennox C (1999), Identifying Failing Companies: a Re-evaluation of the Logit, Probit and DA Approaches. Journal of Economics and Business, Vol (51), No.2, Sironi A, Maccario A y Zazzara C (2004), Credit Risk Models: an Application to Deposit Insurance Pricing. SDA BOCCONI Research Division Working Paper No Vasicek O (1991), Limiting Loan Loss Probability Distribution, KMV Corporation. Wooldridge J (2002), The Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data, Cambridge: MIT Press. 17

18 Anexo: Experiencia internacional Las metodologías utilizadas por los aseguradores de depósitos para realizar el cálculo del nivel objetivo de financiación son diversas. Según una encuesta realizada por la IADI en 2011, de 33 entidades encuestadas, 10 aseguradores de depósitos 7 utilizan la PI de las entidades inscritas para calcular el nivel de pérdidas del asegurador de depósitos, y a partir de esta calculan el nivel objetivo de financiación. Otras entidades como la Corporación Canadiense de Seguro de Depósitos (CDIC, por su sigla en inglés), utiliza metodologías estadísticas y calificaciones externas para el cálculo y emplea simulación de Monte Carlo para evaluar el nivel objetivo. En Indonesia se calcula una calificación interna basada en un modelo cuantitativo del asegurador de depósitos, y a partir de esta calificación se estima un modelo basado en matrices de transición para calcular la PI. El asegurador de depósitos de Rusia utiliza metodologías econométricas y modelos basados en precios de mercado de los bonos emitidos por las entidades inscritas. La crisis financiera internacional de 2008 tuvo consecuencias sobre los aseguradores de depósitos que hicieron que se revaluara el nivel objetivo de financiación de algunas entidades. En este sentido, la Corporación Federal de seguro de Depósitos de Estados Unidos (FDIC, por su sigla en inglés) aumentó el nivel objetivo de financiación de 1.5% a 2% desde De igual forma, la CDIC publicó en junio de 2011 un documento de consulta en donde pregunta si sería apropiado aumentar el nivel objetivo de financiación actual (0.40% %) a niveles de 1% a 1.5%. En el Cuadro 1A se presenta la razón objetivo de 21 aseguradores de depósitos, de acuerdo con la IADI. De estas entidades, 4 presentan la razón objetivo como un intervalo y las demás como un valor específico. Además, 16 aseguradores de depósitos expresan la razón como porcentaje de los depósitos totales 8. Cuadro 1A: Razón objetivo de algunos aseguradores de depósitos. Seguro de depósitos (País) Razón Objetivo (%) Argentina 5 Brasil 2 Bulgaria 5 Canadá El Salvador 1 España 1 Hong-Kong Hungria Indonesia 2.5 Jamaica 5 Jordan 3 Kazakhstán 5 Malasia Paraguay 10 Rumania 1.5 Rusia 5-10 Singapur 0.3 Taiwán Uruguay 5 USA 2 Zimbabwe 2 Fuente: IADI (2011) 7 Canadá, Hong-Kong, Indonesia, Nigeria, Rusia, Filipinas, USA, Singapur y Zimbabwe. 8 Canadá, Jamaica, Malasia, Rusia y USA tienen una razón objetivo expresada en términos relativos a los depósitos asegurados. 18

Aspectos Cualitativos Relacionados con la Administración Integral de Riesgos

Aspectos Cualitativos Relacionados con la Administración Integral de Riesgos 31 de Agosto de 2015 Aspectos Cualitativos Relacionados con la Administración Integral de Riesgos Las debilidades en el sistema financiero de un país pueden amenazar su estabilidad financiera y económica.

Más detalles

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales

Asocia do s a: FitchRatings. Metodología de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales de clasificación de compañías aseguradoras de riesgos generales Clasificación global de la institución Corresponde a la clasificación de riesgo global de la institución en categorías establecidas por la

Más detalles

Administración de Riesgos

Administración de Riesgos Administración de Riesgos La Operadora de Fondos proveerá lo necesario para que las posiciones de riesgo de las Sociedades de Inversión de renta variable y en instrumentos de deuda a las que presten servicios

Más detalles

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015. (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica)

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015. (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) CASA DE BOLSA BASE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BASE NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015 (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Casa de

Más detalles

El Comité de Riesgos establece políticas y estrategias de riesgo, da seguimiento a las mismas y vigila su cumplimiento.

El Comité de Riesgos establece políticas y estrategias de riesgo, da seguimiento a las mismas y vigila su cumplimiento. ADMINISTRACION INTEGRAL DE RIESGOS La función de identificar, medir, monitorear, controlar e informar los distintos tipos de riesgo a que se encuentra expuesta Banca Afirme, está a cargo de la Unidad de

Más detalles

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIÓN DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIÓN DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LA APLICACIÓN DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO TITULO X.- DE LA GESTION Y ADMINISTRACION DE RIESGOS CAPITULO II.- DE LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

Más detalles

Seguro. Análisis de la Información:

Seguro. Análisis de la Información: OSTO Resumen 2005 de la Metodología de Calificación de Riesgo Información de Empresas Financiera de al: Seguro 31/08/05 Análisis de la Información: El proceso comienza por un paso que es imprescindible

Más detalles

Comisión Nacional de Bancos y Seguros Tegucigalpa, M.D.C., Honduras, C.A.

Comisión Nacional de Bancos y Seguros Tegucigalpa, M.D.C., Honduras, C.A. PROYECTO DE NORMAS PARA LA GESTIÓN DEL RIESGO CAMBIARIO CREDITICIO A SER OBSERVADAS POR LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO EN EL OTORGAMIENTO DE FACILIDADES EN MONEDA EXTRANJERA CAPITULO I DISPOSICIONES

Más detalles

1. ACTIVIDADES PRINCIPALES

1. ACTIVIDADES PRINCIPALES CASA DE BOLSA BASE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BASE NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2015 (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Casa de

Más detalles

Matriz de Riesgo, Evaluación y Gestión de Riesgos

Matriz de Riesgo, Evaluación y Gestión de Riesgos Matriz de Riesgo, Evaluación y Gestión de Riesgos Cualquier actividad que el ser humano realice está expuesta a riesgos de diversa índole los cuales influyen de distinta forma en los resultados esperados.

Más detalles

El Comité de Riesgos establece políticas y estrategias de riesgo, da seguimiento a las mismas y vigila su cumplimiento.

El Comité de Riesgos establece políticas y estrategias de riesgo, da seguimiento a las mismas y vigila su cumplimiento. ADMINISTRACION INTEGRAL DE RIESGOS La función de identificar, medir, monitorear, controlar e informar los distintos tipos de riesgo a que se encuentra expuesta Banca Afirme, está a cargo de la Unidad de

Más detalles

a) Descripción de los aspectos cualitativos con el proceso de administración integral de riesgos

a) Descripción de los aspectos cualitativos con el proceso de administración integral de riesgos Datos a junio 2015 ACTINVER CASA DE BOLSA Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver opera bajo un perfil de riesgos conservador, tanto en operaciones por cuenta propia, como en intermediación

Más detalles

NORMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE CRÉDITO. Segunda parte

NORMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE CRÉDITO. Segunda parte NORMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE CRÉDITO Segunda parte ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE CREDITO Es la posibilidad de pérdida debido al incumplimiento del prestatario o la contraparte en operaciones directas,

Más detalles

Administración de Riesgos

Administración de Riesgos Administración de Riesgos El Consejo Directivo de Banobras aprueba los límites globales de exposición al riesgo, los cuales están ligados al capital y a la estrategia de negocio del banco. Lo anterior

Más detalles

NIFBdM C-2 ACTIVOS POR INSTRUMENTOS FINANCIEROS

NIFBdM C-2 ACTIVOS POR INSTRUMENTOS FINANCIEROS NIFBdM C-2 ACTIVOS POR INSTRUMENTOS FINANCIEROS OBJETIVO Establecer los criterios generales de valuación, presentación y revelación de los instrumentos financieros primarios como activos en el balance

Más detalles

VALOR RAZONABLE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

VALOR RAZONABLE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS Hoja 1 CAPÍTULO 7-12 VALOR RAZONABLE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS Las presentes normas se refieren a la determinación del valor razonable para instrumentos financieros en general, sean estos de deuda o

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Grupo Financiero Credit Suisse México

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Grupo Financiero Credit Suisse México CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Grupo Financiero Credit Suisse México Comentarios y Análisis de la Administración Sobre los Resultados de Operación y Situación Financiera 31 de Marzo de 2013

Más detalles

BANCO DE MEXICO. Definiciones básicas de Riesgos

BANCO DE MEXICO. Definiciones básicas de Riesgos BANCO DE MEXICO Definiciones básicas de Riesgos Noviembre 2005 1 ÍNDICE DE RIESGO: 1.1. Medidas de riesgo 1.1.1. Valor en Riesgo (VaR) 1.1.2. Análisis de Estrés 1.2. Riesgo de Mercado 1.2.1. Medidas de

Más detalles

ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES. Bogotá, Marzo de 2009. Agenda

ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES. Bogotá, Marzo de 2009. Agenda ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES Bogotá, Marzo de 2009 1 Agenda I. Reservas internacionales y criterios de administración. II. III. IV. Marco Institucional. Riesgos asociados a la administración

Más detalles

Ford Credit de México, S.A de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E.N.R. POSICIÓN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

Ford Credit de México, S.A de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E.N.R. POSICIÓN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Ford Credit de México, S.A de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E.N.R. POSICIÓN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Ford Credit de México, S.A. de C.V. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple

Más detalles

ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN EL MERCADO DE ENERGÍA MAYORISTA. Jornada de Comercialización de Energía Eléctrica 8 de Octubre de 2010

ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN EL MERCADO DE ENERGÍA MAYORISTA. Jornada de Comercialización de Energía Eléctrica 8 de Octubre de 2010 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS EN EL MERCADO DE ENERGÍA MAYORISTA Jornada de Comercialización de Energía Eléctrica 8 de Octubre de 2010 CONTENIDO Identificación de Riesgos Financieros en el MEM

Más detalles

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 VALORIZADOR PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS DE EMITIR

Más detalles

BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias

BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias NOTAS DE ADMINISTRACIÓN INTEGRAL DE RIESGOS AL 30 DE JUNIO DE 2007 (En millones de pesos) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Más detalles

Pasivos Contingentes y Responsabilidad Fiscal

Pasivos Contingentes y Responsabilidad Fiscal R E P Ú B L I C A D E C O L O M B I A O C T U B R E 2 0 0 7 R E P Ú B L I C A D E C O L O M B I A Pasivos Contingentes y Responsabilidad Fiscal Joaquín Flórez Trujillo Subdirector de Riesgo Dirección General

Más detalles

Administración Integral de Riesgos

Administración Integral de Riesgos Administración Integral de Riesgos COMPASS Investments de México COMPASS INVESTMENTS opera como un Asesor de Inversión Independiente en México desde 1996. A partir del 2004 se convierte en Sociedad Operadora

Más detalles

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo Introducción Las clasificaciones de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) son una opinión fundamentada e independiente sobre la capacidad de pago

Más detalles

Evolución del financiamiento a PYMES y algunas lecciones aplicables a las Uniones de Crédito

Evolución del financiamiento a PYMES y algunas lecciones aplicables a las Uniones de Crédito Evolución del financiamiento a PYMES y algunas lecciones aplicables a las Uniones de Crédito ConUnión 5 Foro PYME de Uniones de Crédito Dr. Guillermo Babatz Octubre 2010 CNBV 1 Índice Evolución de la Cartera

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A.

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México Comentarios y Análisis de la Administración sobre los resultados de operación y situación financiera

Más detalles

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PROYECTOS INFORME FINANCIERO CONSOLIDADO 1997-2004. NOVIEMBRE de 2005

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PROYECTOS INFORME FINANCIERO CONSOLIDADO 1997-2004. NOVIEMBRE de 2005 NOVIEMBRE de 2005 1. OBJETIVO Y ALCANCE La Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas ACHC- en su labor gremial presenta al sector salud y en especial a sus afiliados, un estudio financiero de sus

Más detalles

INFORME TRIMESTRAL FONDO ACCIONES FINAMEX S.A. DE C.V.

INFORME TRIMESTRAL FONDO ACCIONES FINAMEX S.A. DE C.V. INFORME TRIMESTRAL FONDO ACCIONES FINAMEX S.A. DE C.V. MZO. 2015 JUN. 2015 I. INFORMACIÓN GENERAL a. Objetivo El Fondo tiene como objetivo ofrecer a los inversionistas la oportunidad de invertir en acciones

Más detalles

Riesgos discrecionales Son aquellos resultantes de la toma de una posición de riesgo, como:

Riesgos discrecionales Son aquellos resultantes de la toma de una posición de riesgo, como: ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS: Con el fin de cumplir con las Disposiciones de Carácter Prudencial en Materia de Administración Integral de Riesgos Aplicables a las Instituciones de Crédito vigentes, a continuación

Más detalles

Conferencia del ministro Montas en Marsella, Francia. Es conveniente una regulación financiera homogénea a nivel global?

Conferencia del ministro Montas en Marsella, Francia. Es conveniente una regulación financiera homogénea a nivel global? Conferencia del ministro Montas en Marsella, Francia Es conveniente una regulación financiera homogénea a nivel global? Resulta simpática la pregunta si partimos del hecho de que hace apenas unos años

Más detalles

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta una aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como complejos

Más detalles

Tema del Seminario: Análisis e interpretación básica de los estados financieros

Tema del Seminario: Análisis e interpretación básica de los estados financieros Tema del Seminario: Análisis e interpretación básica de los estados financieros Elaborado Especialmente para: Business Institute of the Americas Actualizando al Departamento Contable Fecha de Exposición:

Más detalles

INFORMACIÓN RELACIONADA CON LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS. 4to. Trimestre 2010.

INFORMACIÓN RELACIONADA CON LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS. 4to. Trimestre 2010. INFORMACIÓN RELACIONADA CON LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS. 4to. Trimestre 2010. Value Operadora de Sociedades de Inversión, S.A. de C.V., en cumplimiento a las disposiciones señaladas en la Circular Única,

Más detalles

Asimismo el esquema se complementa con políticas y procedimientos específicos para cada uno de estos riesgos (Financiero, crediticio, operacional).

Asimismo el esquema se complementa con políticas y procedimientos específicos para cada uno de estos riesgos (Financiero, crediticio, operacional). POLITICAS DE GERENCIAMIENTO DE RIESGOS En el marco de la política de Gobierno Societario, el Directorio de Banco Macro S.A. aprobó la conformación del Comité de Gestión de Riesgos, entre cuyas responsabilidades

Más detalles

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 Cifras expresadas en Pesos COMISIONES CONTINGENTES En cumplimiento a la Circular

Más detalles

V Seminario Nacional de Investigación en Modelos Financieros

V Seminario Nacional de Investigación en Modelos Financieros V Seminario Nacional de Investigación en Modelos Financieros Gestión de Activos y Pasivos: una introducción al Riesgo de Tasa de Interés Josefina Arias, Mauro Speranza y Darío Bacchini De qué se trata

Más detalles

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima. Es básicamente la propiedad

Más detalles

Monografías de Juan Mascareñas sobre Finanzas Corporativas ISSN: 1988-1878 Introducción al VaR

Monografías de Juan Mascareñas sobre Finanzas Corporativas ISSN: 1988-1878 Introducción al VaR Juan Mascareñas Universidad Complutense de Madrid Versión inicial: mayo 1998 - Última versión: mayo 2008 - El valor en riesgo (VaR), 2 - El método histórico, 3 - El método varianza-covarianza, 6 - El método

Más detalles

La inversión en Derivados de Crédito por parte de las Aseguradoras.

La inversión en Derivados de Crédito por parte de las Aseguradoras. La inversión en Derivados de Crédito por parte de las Aseguradoras. Qué son los Derivados de Crédito? Son contratos entre dos partes en los que una compra y la otra vende, la totalidad o una parte del

Más detalles

GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS. Mayo 2003

GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS. Mayo 2003 GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS Mayo 2003 IMPORTANCIA DE LA GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS ENTORNO BANCO COMPETIDORES CLIENTES CRECIENTE IMPORTANCIA DE ALM Cuales son los Riesgos que Afectan a un intermediario

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio terminado

Más detalles

Boletín de Finanzas Corporativas y Recuperaciones*

Boletín de Finanzas Corporativas y Recuperaciones* Espiñeira, Sheldon y Asociados * No. 2-2008 *connectedthinking Contenido Haga click en los enlaces para navegar a través del documento Haga click en los enlaces para llegar directamente a cada sección

Más detalles

NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTRODUCCION NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La presente Norma de Contabilidad se refiere a la información mínima necesaria

Más detalles

En Colombia, el decreto 2649 de 1993, en su artículo 22, ha establecido claramente cuáles son los estados financieros básicos:

En Colombia, el decreto 2649 de 1993, en su artículo 22, ha establecido claramente cuáles son los estados financieros básicos: 1. DEFINICION Y ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS En Colombia, el decreto 2649 de 1993, en su artículo 22, ha establecido claramente cuáles son los estados financieros básicos: Son estados financieros

Más detalles

Es el documento que presenta la posición financiera de la empresa a una fecha determinada.

Es el documento que presenta la posición financiera de la empresa a una fecha determinada. De los reportes que las corporaciones emiten para sus accionistas, el reporte anual es el más importante, presenta 2 tipos de información, una con la carta del director describiendo los resultados del

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CLAVE DE COTIZACIÓN: CREDIT SUISSE (), S.A., PAGINA 1 / 5 BANCO CREDIT SUISSE, S. A. INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE MÉXICO AVANCE DEL PROCESO DE ADOPCION DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA

Más detalles

NIFBdM B-12 COMPENSACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS

NIFBdM B-12 COMPENSACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS NIFBdM B-12 COMPENSACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS OBJETIVO Establecer los criterios de presentación y revelación relativos a la compensación de activos financieros y pasivos financieros

Más detalles

Banco Azteca, S.A., Institución de Banca Múltiple Anexo sobre las posiciones en instrumentos financieros derivados al 30 de junio de 2015.

Banco Azteca, S.A., Institución de Banca Múltiple Anexo sobre las posiciones en instrumentos financieros derivados al 30 de junio de 2015. Banco Azteca, S.A., Institución de Banca Múltiple Anexo sobre las posiciones en instrumentos financieros derivados al 30 de junio de 2015. I. Información cualitativa y cuantitativa i. Discusión de la administración

Más detalles

Políticas y Metodologías para la. Administración de Riesgos

Políticas y Metodologías para la. Administración de Riesgos Políticas y Metodologías para la Administración de Riesgos Administración de Riesgos Órganos Facultados El Consejo de Administración es el órgano máximo para la administración de Riesgos de la Operadora,

Más detalles

Préstamos entre partes relacionadas

Préstamos entre partes relacionadas Préstamos entre partes relacionadas Algunas consideraciones en materia de Precios de Transferencia Lic. César Romero García, Asociado Asociado de la firma y responsable de la práctica de Precios de Transferencia

Más detalles

www.itf.org.ar 28 El mercado de crédito hipotecario en Argentina Iniciativa para la Transparencia Financiera Leonardo Bleger

www.itf.org.ar 28 El mercado de crédito hipotecario en Argentina Iniciativa para la Transparencia Financiera Leonardo Bleger 28 El mercado de crédito hipotecario en Argentina Leonardo Bleger En los días 26 y 27 de noviembre de 2007 se desarrolló en el Banco Central de la República Argentina la Conferencia: Crédito para la vivienda

Más detalles

PLAN DE CONVERGENCIA PROYECTO Nº

PLAN DE CONVERGENCIA PROYECTO Nº PLAN DE CONVERGENCIA PROYECTO Nº 29 NORMA DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIF) NIF-Chile INVERSIONES EN EMPRESAS COLIGADAS (NIC 28) INDICE Párrafos Norma Internacional de Contabilidad N 28 (NIC 28) Inversiones

Más detalles

Bupa México, Compañía de Seguros, S.A. de C.V.

Bupa México, Compañía de Seguros, S.A. de C.V. NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL EJERCICO DE 2013 14.3.9 La compañía no tiene operaciones con productos derivados. NOTAS DE REVELACIÓN 4: 14.3.10 La disponibilidad de la compañía en

Más detalles

MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA. www.camara-emisores.com

MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA. www.camara-emisores.com MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 MODELO PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS ASOCIADOS CON LA EMISIÓN Y COLOCACIÓN

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

El Plan de Empresa tiene una doble función: Herramienta de Gestión. Herramienta de Planificación

El Plan de Empresa tiene una doble función: Herramienta de Gestión. Herramienta de Planificación Plan de Empresa 1. Qué es un Plan de Empresa? 2. Para qué sirve un Plan de Empresa? 3. Por qué elaborar un Plan de Empresa? 4. Contenido de un Plan de Empresa 5. Plan Financiero 6. Beneficios de realizar

Más detalles

ANEXO 31 NORMA INTERNACIONAL DE INFORMACIÓN FINANCIERA NIIF N 2 PAGOS BASADOS EN ACCIONES. (Modificada en 2008) (IV Difusión)

ANEXO 31 NORMA INTERNACIONAL DE INFORMACIÓN FINANCIERA NIIF N 2 PAGOS BASADOS EN ACCIONES. (Modificada en 2008) (IV Difusión) ANEXO 31 NORMA INTERNACIONAL DE INFORMACIÓN FINANCIERA NIIF N 2 PAGOS BASADOS EN ACCIONES (Modificada en 2008) (IV Difusión) ÍNDICE Norma Internacional de Información Financiera Nº 2 Pagos Basados en Acciones

Más detalles

Análisis del Mercado Financiero Guatemala 2013. Programa de Capacitación CAPTAC Marco Espinosa-Vega, Leo Martinez y Horacio Sapriza

Análisis del Mercado Financiero Guatemala 2013. Programa de Capacitación CAPTAC Marco Espinosa-Vega, Leo Martinez y Horacio Sapriza Análisis del Mercado Financiero Guatemala 2013 Programa de Capacitación CAPTAC Marco Espinosa-Vega, Leo Martinez y Horacio Sapriza Nuestra preocupación: Como distribuir recursos escasos Cuando los costos

Más detalles

FONDO PARA LA PROTECCIÓN DEL AHORRO -FOPA-

FONDO PARA LA PROTECCIÓN DEL AHORRO -FOPA- FONDO PARA LA PROTECCIÓN DEL AHORRO -FOPA- I. EL SEGURO DE DEPÓSITOS COMO PARTE DE LA RED DE SEGURIDAD DEL SISTEMA FINANCIERO A) Red de seguridad del sistema financiero El funcionamiento adecuado del sector

Más detalles

ALGUNAS LECCIONES RELEVANTES APRENDIDAS DE LA CRISIS FINANCIERA COLOMBIANA DE 1998-1999 JOSE DARIO URIBE. Gerente General - Banco de la República

ALGUNAS LECCIONES RELEVANTES APRENDIDAS DE LA CRISIS FINANCIERA COLOMBIANA DE 1998-1999 JOSE DARIO URIBE. Gerente General - Banco de la República ALGUNAS LECCIONES RELEVANTES APRENDIDAS DE LA CRISIS FINANCIERA COLOMBIANA DE 1998-1999 JOSE DARIO URIBE Gerente General - Banco de la República I. INTRODUCCION CONTENIDO II. ANTECEDENTES A. Contexto Macroeconómico

Más detalles

Panorama del sistema financiero en América Latina

Panorama del sistema financiero en América Latina RED 2011: Servicios financieros para el Desarrollo: Promoviendo el Acceso en América Latina Lima, 14 de septiembre de 2011 Panorama del sistema financiero en América Latina Leonardo Villar Vicepresidente

Más detalles

Payday Loans S. A. Corto en crédito, largo en deuda. Resumen Ejecutivo

Payday Loans S. A. Corto en crédito, largo en deuda. Resumen Ejecutivo Payday Loans S. A. Corto en crédito, largo en deuda Resumen Ejecutivo Uriah King y Leslie Parrish 31 de marzo, 2011 Payday Loans, S. A. Corto en crédito, largo en deuda Uriah King y Leslie Parrish 31 de

Más detalles

Principios generales para invertir

Principios generales para invertir Principios generales para invertir PRODUCTOS ESTRUCTURADOS NOTAS ESTRUCTURADAS & DEPÓSITOS REFERENCIADOS (MLDS) Índice 04 Qué es 05 Clases 06 Ventajas 07 Riesgos 08 Negociación, Fiscalidad & Comisiones

Más detalles

Que permite las proyecciones..

Que permite las proyecciones.. 1 PROYECCION DE ESTADOS FINANCIEROS Que permite las proyecciones.. 1) Evaluar si el futuro desempeño de la firma cumplirá con los objetivos definidos. 2) Anticiparse a las futuras necesidades de financiamiento

Más detalles

TÍTULOS HIPOTECARIOS TIPS U-1 UVR Calificación Inicial

TÍTULOS HIPOTECARIOS TIPS U-1 UVR Calificación Inicial Contactos Mariana Zuluaga Murillo mariana.zuluaga@standardandpoors.com Luisa Fernanda Higuera Joseph luisa.higuera@ standardandpoors.com Comité Técnico: 25 de septiembre de 2015 Acta No: 820 TÍTULOS HIPOTECARIOS

Más detalles

PROVISIONES Y CAPITAL EN EXPOSICIONES CONTINGENTES

PROVISIONES Y CAPITAL EN EXPOSICIONES CONTINGENTES PROVISIONES Y CAPITAL EN EXPOSICIONES CONTINGENTES Documento de Trabajo Consultivo Diciembre 2006 Elaborado por Günther Held con la participación de Luis Raúl Romero. Se agradecen valiosos comentarios

Más detalles

Administración Integral de Riesgos

Administración Integral de Riesgos Administración Integral de Riesgos Política General, Metodología e Información Cuantitativa. Principal Fondos de Inversión S.A. de C.V., Operadora de Fondos de Inversión, Principal Grupo Financiero Julio

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

Norma de Información Financiera. NIF A 6. Reconocimiento y valuación

Norma de Información Financiera. NIF A 6. Reconocimiento y valuación Objetivos Norma de Información Financiera NIF A 6. Reconocimiento y valuación Establecer los criterios generales que deben utilizarse en la valuación, tanto en el reconocimiento inicial como en el posterior,

Más detalles

IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A de C.V Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEBNP4

IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A de C.V Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEBNP4 por lo que se sugiere permanecer en el fondo al menos tres años. IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A de C.V Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEBNP4 Clasificación: LARGO PLAZO

Más detalles

Ranking Macroprudencial

Ranking Macroprudencial Sistema de evaluación EMI Ranking Macroprudencial 2011 de Economías Sudamericanas (Resumen) Enfoque monetario de balanza de pagos de Rudiger Dornbusch Autor: Hugo Siles Espada La Paz, agosto de 2012 1.

Más detalles

MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ.

MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. Razones de liquidez Definición. MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. La liquidez es la facilidad con la cual una inversión puede convertirse en dinero. Es decir, que tan fácil se podría vender un terreno,

Más detalles

JORNADA CRM-EMPRESA SOBRE FINANZAS CUANTITATIVAS CRM-UAB

JORNADA CRM-EMPRESA SOBRE FINANZAS CUANTITATIVAS CRM-UAB JORNADA CRM-EMPRESA SOBRE FINANZAS CUANTITATIVAS CRM-UAB El cálculo de los requerimientos de capital en entidades aseguradoras: Sensibilidad de los parámetros de la fórmula estándar y motivación en el

Más detalles

PROGRAMA EJECUTIVO INTERNACIONAL EN FINANZAS CORPORATIVAS (Administración Financiera)

PROGRAMA EJECUTIVO INTERNACIONAL EN FINANZAS CORPORATIVAS (Administración Financiera) PROGRAMA EJECUTIVO INTERNACIONAL EN FINANZAS CORPORATIVAS (Administración Financiera) Proporcionar las herramientas necesarias para el desarrollo económico financiero y profesional. Muestra herramientas

Más detalles

7. FLU JO D E C A JA D E L PR O Y E C TO. 7.1 E stru ctu ra g e n e ra l d e u n flu jo d e caja

7. FLU JO D E C A JA D E L PR O Y E C TO. 7.1 E stru ctu ra g e n e ra l d e u n flu jo d e caja Como se puede observar, para calcular este valor se debió necesariamente calcular el valor de desecho contable, ya que el efecto tributario se obtiene restando el valor libro que tendrán los activos al

Más detalles

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS Por qué algunas empresas tienen dificultades para acceder a un crédito o conseguir un socio? Muchas empresas no tienen dificultades

Más detalles

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2013

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2013 PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2013 Cifras expresadas en Pesos COMISIONES CONTINGENTES En cumplimiento a la Circular

Más detalles

METODOLOGÍA DE CALIFICACION PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS

METODOLOGÍA DE CALIFICACION PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS METODOLOGÍA DE CALIFICACION PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS El análisis de la calificación del crédito de una entidad financiera incluye una amplia gama de factores cuantificables y no cuantificables. El

Más detalles

Morosidad de la cartera crediticia en México

Morosidad de la cartera crediticia en México Comercio Exterior, vol. 64, núm. 2, marzo y abril de 2014 Morosidad de la cartera crediticia en México Juan Pablo Góngora Pérez* Fuente: http://www.sxc.hu/browse.phtml?f=download&id=1415245 Más allá del

Más detalles

Riesgo Operacional Gaceta de Basilea II

Riesgo Operacional Gaceta de Basilea II Número 6 2007 Riesgo Operacional HSBC México (HBMX) Dirección de Análisis y Medición de Riesgo Dirección de Riesgo Operacional CRM Basilea II & R. Operacional 0 Cálculo de por Riesgo Operacional Definición

Más detalles

1. LOS FONDOS PATRIMONIALES DE INVERSIÓN... 2

1. LOS FONDOS PATRIMONIALES DE INVERSIÓN... 2 LOS FONDOS PATRIMONIALES DE INVERSIÓN ÍNDICE 1. LOS FONDOS PATRIMONIALES DE INVERSIÓN... 2 Qué son los Fondos Patrimoniales de Inversión?... 2 Quiénes son los Inversores Institucionales?... 2 Qué es una

Más detalles

INFORME DE GESTION Y RENDICION DE CUENTAS

INFORME DE GESTION Y RENDICION DE CUENTAS INFORME DE GESTION Y RENDICION DE CUENTAS Desempeño del Portafolio 2014 Durante el 2014 la cartera mostró un crecimiento en el valor de la unidad, acorde con su estrategia, generando una rentabilidad neta

Más detalles

Modelo de Evaluación Técnica de Riesgo de IFNB Y BANCOS

Modelo de Evaluación Técnica de Riesgo de IFNB Y BANCOS II Seminario-Taller Las Mejores Prácticas en Banca de Segundo Piso y el Apoyo a la Micro y Pequeña Empresa Modelos de evaluación de Instituciones Financieras no Bancarias (IFNB) y de BANCOS Banco Centroamericano

Más detalles

ARMONIZACION IFRS Normas sobre créditos y la NIC 39

ARMONIZACION IFRS Normas sobre créditos y la NIC 39 ARMONIZACION IFRS Normas sobre créditos y la NIC 39 Norela Jiménez Líder FSI Perú Mauricio Cuevas Senior Manager Audit.Tax. Consulting. Financial Advisory. page 1 Objetivos Describir el impacto que tiene

Más detalles

Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación

Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación José Manuel Campa (IESE Business School) Llevamos varios meses de una volatilidad inusitada en los mercados financieros, y de actuaciones de urgencia

Más detalles

CUESTIONARIO PERFIL DEL INVERSIONISTA

CUESTIONARIO PERFIL DEL INVERSIONISTA I Explicación: BCR Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A. (BCR SAFI) y BCR Valores S.A., han diseñado un cuestionario que le ayudará a definir el Perfil del Inversionista" que identifica a

Más detalles

COLOMBIA. Nota Técnica: Análisis de Elegibilidad para la Preselección de Proyectos de APP. Noviembre 2010. Diciembre 2010.

COLOMBIA. Nota Técnica: Análisis de Elegibilidad para la Preselección de Proyectos de APP. Noviembre 2010. Diciembre 2010. COLOMBIA Público Privadas en Asociaciones Nota Técnica: Análisis de Elegibilidad para la Preselección de Proyectos de APP Noviembre 2010 Diciembre 2010 TABLA DE CONTENIDO NOTA TÉCNICA: ANÁLISIS DE ELEGIBILIDAD

Más detalles

Programa de Asignatura : Modelación de Riesgos Financieros

Programa de Asignatura : Modelación de Riesgos Financieros Programa de Asignatura : Modelación de Riesgos Financieros Carrera : INGENIERÍA FINANCIERA Nivel : Semestre VIII Área : Economía y Finanzas Requisito : Administración y Control de Riesgos Horas semanales

Más detalles

INFORME DE TRANSPARENCIA

INFORME DE TRANSPARENCIA 2014 GIR INFORME DE TRANSPARENCIA La evolución del negocio bancario y sus riesgos, ha puesto de manifiesto la gran importancia que tiene para las entidades financieras la adecuada gestión de sus riesgos,

Más detalles

INFORME TRIMESTRAL GBMF3 PRIMER TRIMESTRE

INFORME TRIMESTRAL GBMF3 PRIMER TRIMESTRE INFORME TRIMESTRAL GBMF3 PRIMER TRIMESTRE ANEXO 10. INFORME TRIMESTRAL GBMF3 GBM FONDO DE VALORES DE LARGO PLAZO, S.A. de C. V. I. INFORMACIÓN GENERAL a. Objetivo.- Fondo de rendimiento altamente competitivo

Más detalles

Fundamental Review of the Trading Book: outstanding issues

Fundamental Review of the Trading Book: outstanding issues Management Solutions 2015. Todos los derechos reservados Fundamental Review of the Trading Book: outstanding issues Consultative Document BCBS www.managementsolutions.com Investigación y Desarrollo Management

Más detalles

Modificaciones a la Norma Internacional de Contabilidad 19 NIC-19 Beneficios a los Empleados. Abril, 2012

Modificaciones a la Norma Internacional de Contabilidad 19 NIC-19 Beneficios a los Empleados. Abril, 2012 Modificaciones a la Norma Internacional de Contabilidad 19 NIC-19 Beneficios a los Empleados Abril, 2012 Contenido I. Antecedentes II. III. Modificaciones I. Reconocimiento y medición I. Determinación

Más detalles

Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa.

Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa. III. TÉCNICAS DE ANÁLISIS FINANCIERO 3.1] Introducción Definición Estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de los estados financieros de una empresa. Objetivo Proporcionar información

Más detalles

Política General de control y Gestión de riesgos 18/02/14

Política General de control y Gestión de riesgos 18/02/14 Política General de control y Gestión de riesgos 18/02/14 índice Política General de control y Gestión de riesgos 3 1. objeto 3 2. alcance 3 3. Factores de riesgo - definiciones 3 4. Principios básicos

Más detalles

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo " Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo $

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo  Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo $ Anexo 14.2.8-c NOMBRE DE LA INSTITUCION ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL DE AL DE DE EXPRESADOS EN MONEDA DE PODER ADQUISITIVO DE DE (1) (1) Este renglón se omitirá si el entorno económico es "no inflacionario.

Más detalles

COORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE CAJA Y LA GESTIÓN

COORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE CAJA Y LA GESTIÓN COORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE CAJA Y LA GESTIÓN DE LA DEUDA ECON. OSCAR LLAMOSAS Director General del Tesoro Público República del Paraguay CONTENIDO Gestión de Tesorería Gestión de la Deuda Consideraciones

Más detalles

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr I parte: Indicadores financieros ALCANCE: Indicadores financieros individuales por entidad. PERIODICIDAD:

Más detalles

ALTERNATIVAS DE POLÍTICA PARA FORTALECER EL AHORRO DE LOS HOGARES DE MENORES INGRESOS: EL CASO DE URUGUAY

ALTERNATIVAS DE POLÍTICA PARA FORTALECER EL AHORRO DE LOS HOGARES DE MENORES INGRESOS: EL CASO DE URUGUAY ALTERNATIVAS DE POLÍTICA PARA FORTALECER EL AHORRO DE LOS HOGARES DE MENORES INGRESOS: EL CASO DE URUGUAY Fernando Lorenzo Rosa Osimani Centro de Investigaciones Económicas (CINVE - Uruguay) La Paz, Junio

Más detalles