Factoring Total S.A. Instituciones Financieras. Informe Anual. Fundamentos. Empresas de Factoring. Ratings

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1 Dic-15 Dic-14 Dic-13 Total Activos ,111 11,222 Patrimonio ,169 3,378 Resultado ROA 7.5% 6.5% 5.3% ROE 17.0% 21.0% 15.2% Capital Global 33.7% 20.8% 22.5% * Cifras en miles de soles. Asocia do s a: Factoring Total S.A. Informe Anual Ratings Tipo Rating Rating Fecha Instrumento Actual Anterior Cambio Primer Programa de Instrumentos CP-2+ (pe) N.R. de Corto Plazo N.R. No clasificado anteriormente. Informe con cifras auditadas a diciembre Indicadores Financieros Analistas Omar Maldonado (511) omar.maldonado@aai.com.pe Hugo Cussato (511) hugo.cussato@aai.com.pe Fundamentos Empresas de Factoring La clasificación de riesgo otorgada a Factoring Total se sustenta en: Las sinergias que mantiene la Empresa con la Matriz, Leasing Total, dada la alta integración existente, lo que permite optimizar ciertos procesos y generar ahorros. El soporte de los accionistas, considerando la capitalización del 100% de las utilidades y los aportes de capital realizados (S/. 4.5 millones en marzo 2015). Lo anterior permitió registrar un ratio de capital global de 33.7% al cierre del último año. Factoring Total ofrece créditos principalmente a clientes actuales de Leasing Total que requieren financiar su liquidez, lo que le permite aprovechar la experiencia y el conocimiento obtenido por la Matriz sobre el mercado objetivo (PYMES) al que se dirige, así como una base de clientes con un comportamiento de pago ya conocido. La alta rotación de los créditos, los cuales tienen un plazo promedio de alrededor de 71 días, lo que reduce en cierta medida la exposición al riesgo crediticio. La evolución positiva de los niveles de rentabilidad, debido al crecimiento de los ingresos, la mejora en el margen financiero bruto y el control de los gastos operativos. De esta forma, al cierre del 2015, los ratios de rentabilidad sobre activos y sobre patrimonio ascendieron a 7.5 y 17.0%, respectivamente (6.5 y 21.0%, respectivamente, a diciembre 2014). La disminución del índice de rentabilidad sobre patrimonio se debe al fuerte nivel de capitalización que registra la Entidad. Entre los factores que limitan el rating se encuentran: La Empresa tiene poco más de cuatro años y medio en el mercado, por lo que cuenta con una cartera de créditos de tamaño limitado, la cual representa aproximadamente el 0.3% de las operaciones de descuento en el sistema financiero. De esta manera, dado su tamaño relativo, registra una concentración por deudores y en fuentes de fondeo. La cartera de créditos de Factoring Total muestra una concentración por los sectores económicos que atienden su mercado objetivo (minería y construcción). Asimismo, se debe considerar que dichos sectores son sensibles a los ciclos económicos recesivos, lo que podría influir en la gestión comercial de la Empresa y en los niveles de cobranza. El entorno fuertemente competitivo, con participantes patrimonialmente sólidos y con considerable acceso a fuentes de financiamiento. En este sentido, la Institución compite, de manera agregada, en un mercado con fuerte presencia de operadores que forman parte de grupos financieros de gran importancia en el mercado local, algunos con relevancia internacional. Se espera que el desempeño de Factoring Total se mantenga en niveles similares al registrado en el último año, aunque con una mejora en los índices de cobertura de cartera. De otro lado, es importante mencionar que los instrumentos de corto plazo que se emitan en el mercado de capitales, podrán representar en su conjunto hasta el 25% del saldo de los activos.

2 Asimismo, Apoyo & Asociados considera que la clasificación otorgada podría verse afectada si es que se presenta un deterioro marcado en cuanto a rentabilidad, el nivel de morosidad y de cobertura, ambos medidos como cartera de atrasada (o cartera de alto riesgo cuando se registren créditos refinanciados) y cartera pesada. Por su parte, la Empresa podría mostrar una mejora en la clasificación si es que se diera un incremento en la clasificación de la Matriz, dada la alta correlación existente. Factoring Total S.A. 2

3 Perfil Factoring Total S.A. es una subsidiaria de Leasing Total S.A. que posee el 99.99% de su capital social. Inició operaciones el 16 de agosto del 2011 como empresa de factoring autorizada por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondo de Pensiones (SBS), según Resolución SBS N del 5 de agosto del Actualmente, las operaciones que realiza Factoring Total están dirigidas al descuento de facturas y otros documentos, que representan el 100% de la cartera de créditos, teniendo como mercado objetivo las pequeñas y medianas empresas que brindan sus servicios a grandes compañías, principalmente vinculadas al sector minero, servicios y construcción. De otro lado, se debe señalar que la Matriz, Leasing Total, pertenece al Grupo Progreso Capital Holdings Ltd., el cual se encuentra conformado por empresas dedicadas básicamente a brindar servicios financieros. Asimismo, el Grupo Peruano se encuentra indirectamente relacionado con el Grupo Progreso de Chile, el cual lleva operando más de 25 años en el mercado de leasing, a través de la participación de los accionistas que conforman la sociedad. Por su parte, a noviembre 2015, las colocaciones de la cartera de operaciones de descuento en el mercado financiero peruano alcanzaron un monto total de US$1,449.2 millones. Dentro de esta cartera, los bancos son los mayores representantes con un aproximado del 99.7% de participación. En lo que respecta a Factoring Total, éste registró una participación de 0.3%. Gobierno Corporativo: La Empresa cuenta con un código del Buen Gobierno Corporativo (BGC), compuesto por 26 principios, los cuales son evaluados con una periodicidad semestral. Además, enmarca su gestión dentro de las disposiciones reglamentarias vigentes, incluyendo mejoras a su sistema de control interno con capacitaciones constantes del Auditor Interno, Oficial de Riesgos y demás funcionarios en el empleo de procedimientos y técnicas de auditoría establecidas por el regulador y las que corresponden a los estándares internacionales. Es importante mencionar que la evaluación crediticia y de riesgos se realiza vía comités y en función a límites de autonomías. Por su parte, el Directorio actualmente está conformado por cinco miembros, de los cuales don son independientes, con la finalidad de ejercer un juicio autónomo, en asuntos donde haya potencialmente conflictos de intereses. Cabe señalar que la empresa auditora encargada de los estados financieros auditados del ejercicio 2015 fue PWC. Estrategia La gestión comercial de Factoring Total estará orientada a explotar las sinergias con su Matriz, Leasing Total, dada la alta integración existente, lo que le permite optimizar ciertos procesos y generar ahorros. De igual forma, la Empresa aprovecha el conocimiento heredado sobre el mercado objetivo al que se dirige (PYMES), al otorgar créditos a clientes actuales de la Matriz que requieren financiar su capital de trabajo, contando de esta manera con una base inicial de clientes con un comportamiento de pago ya conocido. Cabe resaltar que las operaciones de Factoring Total están sujetas a la evolución del mercado. Se espera que en el 2016 continúe la tendencia creciente de las colocaciones (alrededor de US$8 MM a fines del año), considerando, entre otros, la estrategia de penetración en provincias que maneja la Empresa; y, la reactivación de proyectos de inversión (con un mayor impulso a partir del segundo semestre). Respecto a la estrategia de financiamiento, ésta se encuentra enfocada en impulsar la diversificación de fuentes de fondeo, a través de nuevas líneas de adeudados y la emisión de instrumentos de corto plazo. DESEMPEÑO: Factoring Total viene registrando un incremento constante en sus colocaciones, lo que se refleja en una tendencia creciente en sus ingresos financieros, los cuales ascendieron a S/. 3.0 millones a fines del 2015 (S/. 2.0 millones a diciembre 2014). En lo referente al margen financiero bruto, éste ascendió a 91.2%, superior al registrado al cierre del 2014 (79.9%), debido principalmente al importante aumento en el fondeo con recursos propios, así como por la captación de financiamiento a tasas más competitivas. 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% Margen Fin. Bruto - Factoring Total 86.4% 72.2% 77.1% 79.9% 91.2% Factoring Total S.A. 3

4 Como se mencionó, Factoring Total busca explotar las sinergias que mantiene con la Matriz, Leasing Total, debido a la alta integración existente, lo que le permite optimizar ciertos procesos y generar ahorros. De esta manera, si bien se incrementó el saldo de los gastos administrativos de S/. 0.7 millones a diciembre 2014, a S/. 0.9 millones a fines del 2015, como consecuencia del crecimiento de la Empresa y la necesidad de fortalecer ciertas áreas; el indicador de eficiencia (gastos administrativos / utilidad operativa bruta) continuó con su tendencia decreciente, pasando de 41.7 a 35.6%, en similar lapso de tiempo. 140% 900% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% A su vez, los indicadores de rentabilidad sobre activos y sobre patrimonio ascendieron a 7.5 y 17.0%, respectivamente (6.5 y 21.0%, respectivamente, a fines del 2014). La disminución del índice de rentabilidad sobre patrimonio se debe al fuerte nivel de capitalización que registra la Entidad. Indicadores de Rentabilidad - Factoring Total ROE ROA 25% 10% 20% Indicador de Eficiencia - Factoring Total 827.7% 77.0% 46.0% 41.7% 35.6% De otro lado, los gastos de provisiones por incobrabilidad de créditos ascendieron a S/. 0.4 millones, saldo superior a lo registrado en el 2014 (S/. 0.2 millones). Igualmente, dichos gastos representaron el 14.5% del total de los ingresos (12.7% a diciembre 2014). Respecto a la utilidad neta, ésta ascendió a S/. 1.2 millones, por encima de los S/. 0.8 millones mostrados en el año anterior; mientras que el margen neto fue 39.7% (40.4% a diciembre 2014). 8% ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Los principales riesgos que enfrenta Factoring Total son de naturaleza crediticia, de mercado y operativo. De éstos, sin embargo, el más significativo, por el tipo de actividad que se realiza, es el riesgo crediticio. La exposición al riesgo de crédito es administrada a través del análisis continuo de la capacidad de los deudores y potenciales deudores de cumplir con el pago oportuno de los intereses y del capital de sus obligaciones, y a través del cambio de los límites de préstamos cuando es necesario. La exposición al riesgo de crédito es manejada por garantías personales como fianzas solidarias del accionista u otro fiador, solicitando garantías reales cuando se considere pertinente. Por su parte, la Jefatura de riesgos apoya al área de negocios en la gestión del riesgo de crédito a través del Manual de Gestión del Riesgo de Crédito que considera parámetros para mitigar este riesgo. Además, cabe señalar que se cuenta con manuales de procedimientos, códigos de ética y de conducta, y programas de capacitación que se brindan al personal para prevenir el Lavado de Activos. Riesgo crediticio: La Empresa inició sus operaciones en agosto del 2011, registrando desde dicha fecha un incremento constante de la cartera de créditos. De esta manera, las colocaciones brutas pasaron de S/. 2.3 millones a diciembre 2011, a S/ millones a diciembre Al cierre del 2015, las colocaciones ascendieron a S/ millones, registrando un incremento de 37.3% (20.3% si se considera en dólares) Evolución de las Colocaciones (US$ Millones) % 10% 5% 0% ROE 2.5% 15.2% 21.0% 17.0% ROA 1.4% 5.3% 6.5% 7.5% 6% 4% 2% 0% stock colocaciones cartera nueva Reposición Se debe rescatar la alta rotación de los créditos, los cuales cuentan con un plazo promedio de alrededor de 71 días, lo que reduce en cierta medida la exposición al riesgo crediticio. De igual forma, es importante mencionar que el Factoring Total S.A. 4

5 crédito otorgado representa aproximadamente el 80% del documento que respalda la operación. Las colocaciones que realiza Factoring Total se enmarcan dentro de líneas de crédito aprobadas a clientes luego de una rigurosa evaluación y análisis de riesgo. En el 2015, se firmaron 102 líneas con los clientes, las cuales fueron aprobadas por S/. 2.8 millones y US$3.1 millones (75 líneas aprobadas por S/. 1.6 millones y US$2.0 millones en el 2014). En lo referente a la cartera de colocaciones según el tipo de crédito, ésta se concentró principalmente en medianas empresas con el 86.1%, pequeñas empresas con 8.4%, microempresas con 3.4% y grandes empresas con el 2.1%. Respecto a la concentración por sector económico (según anexo 3 SBS), la cartera está liderada por los sectores de Actividades Inmobiliarias y de Alquiler (35.0%), Transporte (29.8%), y Construcción (16.2%). Colocaciones por Sector Económico a Dic-15 Manufactura 7.1% Construcción 16.2% Otras Act. Serv. Comun. 8.1% Otros 3.7% Transporte y Com. 29.8% Act. Inmobiliarias y Alq. 35.0% En relación a lo anterior, si bien los clientes crediticios pertenecen a los sectores económicos mencionados, el destino de sus servicios está enfocado en general a los sectores de minería y construcción. Se espera que las colocaciones continúen con una tendencia creciente en el 2016, cerrando el año con alrededor de US$8 millones, debido a una estrategia de penetración en provincias, así como por la reactivación de los proyectos de inversión, con un mayor impulso a partir del segundo semestre. Cartera Riesgosa y Coberturas: Al cierre del 2015, el saldo de cartera morosa ascendió a S/. 0.7 millones, superior al monto obtenido a fines del año anterior (S/. 0.4 MM). De esta manera, se mostró un indicador de cartera atrasada (no se registró créditos refinanciados) de 4.1% (3.1% a diciembre 2014). 5% 4% 3% 2% 1% 0% Ratio Cartera Atrasada - Factoring Total 0.0% 1.1% 3.3% 3.1% 4.1% Respecto a la calificación de cartera, Factoring Total registró un ratio de cartera pesada (deficiente + dudoso + pérdida) de 3.1%. Asimismo, los créditos a medianas y pequeñas empresas, los cuales concentraban aproximadamente el 86.1 y 8.4% del total de la cartera, mostraron una cartera pesada de 2.5 y 10.8%. De otro lado, el saldo de las provisiones por incobrabilidad de créditos ascendió a S/. 0.4 millones, monto inferior a lo registrado a fines del año anterior (S/. 0.6 millones). De esta manera, se registró un indicador de cobertura de cartera atrasada de 54.0% (156.0% a fines del 2014). No obstante lo anterior, se debe mencionar que a abril 2016, Factoring Total mostró un ratio de cartera atrasada de 4.0%. Asimismo, se registró un incremento en el saldo de provisiones (en 73% respecto al cierre del 2015), por lo que el ratio de cobertura de cartera atrasada ascendió a 100.0%. Asi, se espera que a fines del presente año, los indices de morosidad y cobertura se mantengan en niveles similares. Riesgo de Mercado Factoring Total está expuesta a riesgos de mercado en el curso normal de sus operaciones. La Gerencia conoce las condiciones existentes y establece políticas para el control de los riesgos de tasa de interés, moneda e inversiones. Además, la Unidad de Riesgos en coordinación con el Area de Negocios mantiene actualizado el Manual de Control y Evaluación de Riesgos. Dicho manual establece los niveles de riesgo de mercado que son aceptables para la Empresa. Se debe mencionar que Factoring Total no tiene una mayor exposición al riesgo de tasa de interés, debido a que los créditos otorgados y el fondeo captado están pactados principalmente a una tasa fija. Riesgo de Liquidez: La Empresa está expuesta a retiros diarios de sus recursos disponibles en efectivo, por otorgamiento de líneas de descuento. En tal sentido, el Directorio ha establecido ratios e indicadores para la adecuada medición del riesgo de liquidez. Factoring Total S.A. 5

6 Los niveles de liquidez en moneda nacional y moneda extranjera son de 16 y 84%, respectivamente, para cubrir sus obligaciones de corto plazo. Cabe señalar que al tratarse de una empresa especializada en factoring que no capta depósitos, los límites regulatorios por riesgo de liquidez no aplican. Calce A fines del 2015, el 49.0% de las colocaciones brutas se encontraba en moneda nacional, mientras que el 64.9% de la suma de los montos de adeudados y patrimonio, se encontraba en dicha moneda. Respecto al calce de plazos, a diciembre 2015, Factoring Total no presentaría descalces en el corto plazo (en términos de brecha acumulada). Inclusive los activos que vencían a un mes superaban a los pasivos que vencían en el mismo lapso de tiempo, lo que representó el 123% del patrimonio efectivo. Riesgo de Operación La Empresa cuenta con una matriz de riesgo operacional actualizada desde el mes de noviembre del 2013, la cual, contempla aspectos de mediana complejidad en torno a los riesgos operativos, y permite identificar los principales riesgos por procesos, su probabilidad de ocurrencia y el impacto que tendrían en función del patrimonio efectivo. De otro lado, a fin de permitir la implementación de Basilea II a partir del 1ero. de julio del 2009, la SBS dispuso que las empresas del sistema financiero deberán contar con un esquema formal de administración de riesgos operativos y una estructura organizativa que soporte dicha gestión. En este sentido, al cierre del 2015 los requerimientos de capital por riesgo operativo de la Empresa utilizando el método del indicador básico ascendieron a S/. 0.3 millones. Fuente de Fondos y Capital Inicialmente, el fondeo de Factoring Total se fundamentó en los aportes de capital de sus accionistas, sumado al flujo operativo producto de los desembolsos de las operaciones de descuento. A la fecha, el crecimiento de la cartera incluye el uso de líneas de corto plazo con la banca local y COFIDE. A diciembre 2015, el saldo de adeudados ascendió a S/. 8.7 millones, saldo similar a lo mostrado a fines del 2014, lo que representó el 46.3% del total de los activos (67.0% al cierre del año anterior). Referente a lo anterior, los financiamientos con COFIDE sumaron S/. 5.5 millones, lo que significó el 63.1% del total de adeudados. Estos préstamos devengan intereses a una tasa promedio de 4.81%, amortizables en forma semestral. Además, se encuentran garantizados con créditos calificados como normal o CPP en proporción de al menos 1.15 a 1.0, los cuales ascienden aproximadamente a S/. 6.4 millones. De igual forma, destacan los préstamos con su Matriz, Leasing Total, los cuales ascendieron en conjunto a S/. 2.2 millones, a una tasa promedio de 5.8% en moneda nacional, amortizable al vencimiento. Es importante rescatar que con la finalidad de diversificar su fondeo, la Empresa viene gestionando ante la banca local la obtención de nuevas líneas de financiamiento. Capital: Como se mencionó Factoring Total financió parte de sus operaciones de crédito con los aportes de los accionistas. Así, tras el capital inicial de S/. 2.6 millones, en setiembre del 2011 y julio del 2012, se efectuaron inyecciones de capital por S/. 0.3 millones y S/ millones, respectivamente. Posteriormente, en marzo 2015 se realizó un nuevo aporte por S/. 4.5 millones. Asimismo, se debe mencionar que la Empresa viene capitalizando el 100% de las utilidades. Por su parte, a diciembre 2015, el patrimonio efectivo ascendió a S/. 8.8 millones (S/. 3.5 millones al cierre del 2014). Considerando lo anterior, el ratio de capital global fue 33.7% (20.7% a fines del año anterior. DESCRIPCION DE LOS INSTRUMENTOS Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Factoring Total En Junta General de Accionistas del 13 de octubre del 2014, se aprobó el Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Factoring Total S.A. hasta por un monto máximo en circulación de US$3.0 millones o su equivalente en Nuevos Soles. Cabe mencionar que los Instrumentos de Corto Plazo no contarán con garantía específica sobre los activos o derechos de Factoring Total, estando respaldados genéricamente con su patrimonio. Asimismo, los recursos obtenidos serán destinados exclusivamente para el financiamiento de nuevas operaciones de descuento de facturas, así como al pago de financiamientos utilizados. En marzo del 2015, la Empresa colocó la Serie A de la Primera Emisión del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo por un saldo total de US$0.5 millones y a una tasa de interés nominal de 3.89%, la cual venció en setiembre del mismo año. Factoring Total S.A. 6

7 FACTORING TOTAL (Cifras en miles de soles*) dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Resumen de Balance Activos 2,694 6,707 11,222 13,111 18,835 Colocaciones Brutas 2,305 6,564 11,186 12,476 17,133 Activos Rentables (1) 2,378 6,609 11,137 12,994 18,352 Patrimonio Neto 2,306 2,901 3,378 4,169 9,863 Provisiones para Incobrabilidad Resumen de Resultados Ingresos Financieros ,336 1,956 3,004 Gastos Financieros Utilidad Financiera Bruta ,030 1,562 2,740 Otros Ingresos y Gastos Financieros Neto Utilidad Operativa Bruta ,300 1,875 3,085 Gastos Administrativos Utilidad Operativa Neta ,197 2,141 Otros Ingresos y Egresos Neto Provisiones de colocaciones Otras provisiones Depreciación y amortización Impuestos y participaciones Utilidad neta ,194 Resultados Utilidad / Patrimonio (2) n.r. 2.5% 15.2% 21.0% 17.0% Utilidad / Activos (2) n.r. 1.4% 5.3% 6.5% 7.5% Utilidad / ingresos % 8.2% 35.6% 40.4% 39.8% Ingresos Financieros / Activos Rentables 5.1% 12.1% 12.0% 15.0% 16.4% Gastos Financieros / Pasivos Costeables 4.7% 5.9% 4.0% 4.5% 3.0% Margen Financiero Bruto 86.4% 72.2% 77.1% 79.9% 91.2% Gastos de Administración / Utilidad Operativa Bruta 827.7% 77.0% 46.0% 41.7% 35.6% Resultado Operacional neto / Activos Rentables -28.5% 2.0% 5.7% 7.2% 9.1% Activos Cartera neta / Activos 82.9% 93.5% 95.0% 89.0% 87.4% Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas 0.0% 1.1% 3.3% 3.1% 4.1% Cartera de Alto Riesgo (3) / Colocaciones Brutas 0.0% 1.1% 3.3% 3.1% 4.1% Provisiones / Cartera Atrasada n.r % 91.8% 156.0% 54.0% Provisiones / Cartera de Alto Riesgo n.r % 91.8% 156.0% 54.0% Provisiones / Colocaciones Brutas 1.4% 3.1% 3.0% 4.8% 2.2% C. de Alto Riesgo - Provisiones / Patrimonio -1.4% -4.6% 0.9% -5.2% 3.3% Activos Improductivos (4) / Total de Activos 13.2% 2.8% 2.4% 2.5% 4.1% Pasivos y Patrimonio Fuentes de fondeo (5) 354 3,735 7,598 8,790 8,730 Total de Adeudos / Total de fuentes de fondeo 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% Pasivos / Patrimonio (x) Ratio de Capital Global n.r. 39.8% 22.5% 20.8% 33.7% FACTORING TOTAL (Cifras en miles de soles*) dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Calificación de Cartera Normal 99.4% 93.2% 97.2% 92.4% 92.7% CPP 0.6% 5.6% 1.9% 1.6% 4.2% Deficiente 0.0% 0.1% 0.2% 0.2% 2.1% Dudoso 0.0% 0.0% 0.0% 5.0% 1.0% Pérdida 0.0% 1.1% 0.7% 0.8% 0.0% (1) Activos Rentables = Caja + Inversiones+ Interbancarios + Colocaciones vigentes+ Inversiones pemanentes (2) ROE y ROA = Utilidad anualizada entre patrimonio y activo prom. con respecto a diciembre del ejercicio anterior. (3) Cartera de alto riesgo = Cartera Atrasada + Refinanciada + Reestructurada (4) Activos Improductivos = Cartera Deteriorada neto de provisiones+ cuentas por cobrar+activo fijo+otros activos+bienes adjudicados (5) Fuentes de fondeo = Depósitos a la vista + plazo + ahorro + Depósitos sist. financiero y org. inter. + Adeudos + Valores en circulación. Factoring Total S.A. 7

8 ANTECEDENTES Emisor: Factoring Total S.A. Domicilio legal: Av. Jose Pardo 231 Miraflores - Lima RUC: Teléfono: (511) RELACIÓN DE DIRECTORES Juan Pablo Díaz Cumsille Luis Felipe Arizmendi Echecopar David Núñez Molleapasa Guillermo Palomino Bonilla Jeanneth Escandar Sabeh Presidente Vice Presidente Director Director Director RELACIÓN DE EJECUTIVOS David Núñez Molleapasa Aarón Rosas Avalos Eduardo Lora Mercado* Mirtha Maguiña Bustios* Christian Tomandl Cánepa* Gerente General Asesor Legal Gerente de Finanzas Contador General Jefe de Riesgos RELACIÓN DE ACCIONISTAS Leasing Total 99.99% Inversiones Invernadic S.A. 0.01% * Funcionarios de Leasing Total que prestan servicios a Factoring Total a través de un contrato de subcontratación significativa celebrada entre ambas empresas. Factoring Total S.A. 8

9 CLASIFICACIÓN DE RIESGO APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. CLASIFICADORA DE RIESGO, de acuerdo a lo dispuesto en el Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo, aprobado por Resolución CONASEV Nº EF/94.10, así como en el Reglamento para la clasificación de Empresas del Sistema Financiero y de Empresas del Sistema de Seguros, Resolución SBS Nº , acordó la siguiente clasificación de riesgo para la empresa Factoring Total S.A.: Instrumento Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Factoring Total Clasificación* Categoría CP-2 + (pe) Definiciones Instrumentos Financieros CATEGORÍA CP-2 (pe): Corresponde a una buena capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros reflejando un bajo riesgo crediticio. ( + ) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. ( - ) Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. (*) Las clasificaciones de riesgo crediticio de Apoyo & Asociados Internacionales Clasificadora de Riesgo (Apoyo & Asociados), constituyen una opinión profesional independiente y en ningún momento implican una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituyen garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. Las clasificaciones se basan sobre la información que se obtiene directamente de los emisores, los estructuradores y otras fuentes que Apoyo & Asociados considera confiables. Apoyo & Asociados no audita ni verifica la veracidad de dicha información, y no se encuentra bajo la obligación de auditarla ni verificarla, como tampoco de llevar a cabo ningún tipo de investigación para determinar la veracidad o exactitud de dicha información. Si dicha información resultara contener errores o conducir de alguna manera a error, la clasificación asociada a dicha información podría no ser apropiada, y Apoyo & Asociados no asume responsabilidad por este riesgo. No obstante, las leyes que regulan la actividad de la Clasificación de Riesgo señalan los supuestos de responsabilidad que atañen a las clasificadoras. Limitaciones- En su análisis crediticio, Apoyo & Asociados se basa en opiniones legales y/o impositivas provistas por los asesores de la transacción. Como siempre ha dejado en claro, Apoyo & Asociados no provee asesoramiento legal y/o impositivo ni confirma que las opiniones legales y/o impositivas o cualquier otro documento de la transacción o cualquier estructura de la transacción sean suficientes para cualquier propósito. La limitación de responsabilidad al final de este informe, deja en claro que este informe no constituye una recomendación legal, impositiva y/o de estructuración de Apoyo & Asociados, y no debe ser usado ni interpretado como una recomendación legal, impositiva y/o de estructuración de Apoyo & Asociados. Si los lectores de este informe necesitan consejo legal, impositivo y/o de estructuración, se les insta a contactar asesores competentes en las jurisdicciones pertinentes. Factoring Total S.A. 9