SPIVA para América Latina, reporte que compara la gestión activa vs. índices.

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "SPIVA para América Latina, reporte que compara la gestión activa vs. índices."

Transcripción

1 Fin de año 2014 COLABORADORES Phillip Brzenk, CFA Subdirector Diseño e investigación global Antonio De Azpiazu Ventas SPIVA para América Latina, reporte que compara la gestión activa vs. índices. RESUMEN S&P Dow Jones Indices ha sido el juez de facto en el continuo debate sobre la inversión activa frente a la pasiva desde la primera publicación del reporte SPIVA U.S. en el año Con el transcurso de los años, nos hemos desarrollado sobre la base de más de una década de experiencia en la publicación del informe por medio de la ampliación de cobertura hasta Canadá, Europa, la India y Australia. Este informe marca el lanzamiento del reporte SPIVA (S&P Indices vs. Active) para América Latina. Si bien el informe no culminará el debate sobre la comparación entre la inversión activa y la pasiva en América Latina, esperamos realizar una contribución significativa al examinar los segmentos del mercado donde una estrategia funciona mejor que la otra. El reporte SPIVA para América Latina mide el rendimiento de fondos gestionados activamente en Brasil, Chile y México frente a sus respectivos índices benchmark para horizontes de inversión de uno, tres y cinco años. RESULTADOS Brasil Medido con el índice S&P Brazil BMI (Broad Market Index) en reales brasileños, el mercado de renta variable de Brasil obtuvo resultados desalentadores en el año 2014, con un rendimiento total de -4.53%. Los rendimientos negativos también se observaron en un horizonte de mayor tiempo, con un rendimiento total anualizado de cinco años del -0.92%. Las empresas large-cap han tenido mejores resultados que las de mid y small-cap en el año 2014, con un rendimiento del -3.20% de S&P Brazil LargeCap y, por otro lado, un rendimiento del -7.50% de S&P Brazil MidSmallCap en el mismo periodo. En contraste con renta variable, los mercados de renta fija en Brasil mostraron resultados positivos. Los bonos corporativos (representados por el Índice de Debêntures Anbima) tuvieron un rendimiento del 11.35%, mientras que los bonos gubernamentales (representados por el Índice de Mercado Anbima) tuvieron un rendimiento del 10.82% en el año. Los fondos brasileños gestionados activamente generaron un rendimiento inferior al benchmark en las cinco categorías de fondos en 2014, como se muestra en la Tabla 1. En la categoría de renta variable de Brasil, el 50.36% de los gestores generaron un rendimiento inferior al S&P Brazil BMI en el año. Además, el 55.56% y 53.79% generaron un rendimiento inferior al benchmark para los periodos de tres y cinco años, respectivamente. Los gestores que se enfocan en un segmento por tamaño en particular no tuvieron resultados favorables, con un rendimiento inferior del 72.92% en la categoría Brazil Large- Cap Equity y del 69.77% en la categoría Brazil Mid/Small-Cap Equity. Se observaron resultados similares para estas dos categorías en los horizontes de tres y cinco años. En las categorías de renta fija, los gestores activos generaron un rendimiento abrumadoramente inferior con respecto de sus benchmarks: El 83.52% de gestores en la categoría de Bonos corporativos de Brasil y el 82.95% en la categoría de Bonos gubernamentales de Brasil generaron un rendimiento inferior a sus respectivos benchmarks en Durante el horizonte de inversión de cinco años, más del 95% de los fondos de Bonos corporativos de Brasil mostraron resultados inferiores al de su respectivo benchmark, y cerca del 82% en los fondos de Bonos gubernamentales de Brasil.

2 La Tabla 2 muestra la supervivencia de fondos en el tiempo; mientras que la cantidad de fondos activos aumentó durante los últimos cinco años, varias categorías, como Brazil Equity y Brazil Large-Cap, observaron porcentajes de supervivencia relativamente bajos para el periodo de cinco años (81.61% y 72.86%, respectivamente). Al revisar el rendimiento promedio de los fondos utilizando ponderación por activos y equitativamente en las Tablas 3 y 4, podemos ver como los rendimientos ponderados por activos batieron los rendimientos ponderados equitativamente en las tres categorías de fondos de renta variable en el tiempo. Los resultados muestran que los esquemas de ponderación no juegan un papel principal en las cifras de rendimientos para los fondos de bonos, ya que el promedio de los rendimientos para los fondos ponderados por activos y equitativamente fueron similares en rendimiento: en la categoría de Bonos corporativos de Brasil, el rendimiento promedio de cinco años ponderado equitativamente fue del 10.73% y el rendimiento promedio de cinco años ponderado por activos fue del 10.60%. En la categoría de Bonos gubernamentales de Brasil, los rendimientos promedio de cinco años ponderados equitativamente y por activos fueron casi idénticos, 9.98% y 9.99%, respectivamente. Chile Después de un rendimiento negativo de dos dígitos en 2013, el mercado Chileno de renta variable (utilizando el índice S&P Chile BMI en pesos chilenos) fue testigo de modestas ganancias en 2014, con un rendimiento total de 3.04%. Una reducida mayoría de gestores activos de fondos de renta variable en Chile lograron superar el mercado en 2014, aproximadamente el 53% de los gestores tuvieron rendimientos superiores. El éxito a corto plazo de los gestores es un contraste con los rendimientos a largo plazo, menos del 3% de los gestores activos tuvieron rendimientos superiores que su respectivo benchmark en un periodo de cinco años (ver Tabla 1). De los fondos activos en la categoría de renta variable de Chile, el 82.93% sobrevivió a lo largo de un periodo de cinco años (ver Tabla 2). El rendimiento promedio de fondos ponderado equitativamente superó al benchmark en 2014, mientras que el rendimiento promedio de fondos ponderado por activos generó un rendimiento inferior a su benchmark, como se muestra en las Tablas 3 y 4. El rendimiento promedio ponderado equitativamente de fondos activos de renta variable Chilenos superó al rendimiento promedio ponderado por activos en todos los periodos observados, lo cual sugiere que los fondos pequeños tendieron a generar un mejor rendimiento que los fondos grandes. México El mercado de renta variable mexicano, representado por el índice S&P Mexico BMI (en pesos mexicanos), cerró positivamente en el año 2014, con un rendimiento total del 2.63%. La renta variable mexicana ha mostrado sólidos rendimientos durante periodos de tiempo prolongados, con un rendimiento anualizado de tres años del 8.20% y un rendimiento anualizado de cinco años del 8.45%. Tabla 1 muestra que los gestores activos mexicanos de renta variable no tuvieron éxito de superar los rendimientos del benchmark, 73.33% de los gestores desempeñaron por debajo del S&P Mexico BMI en De igual forma, el 60,53% y 80.56% de los gestores generaron un rendimiento inferior al benchmark en los periodos de tres y cinco años, respectivamente. La Tabla 2 muestra que la mayoría de fondos en México sobrevivieron a lo largo del horizonte de cinco años, con una supervivencia del 82.05% en la categoría renta variable de México. Los rendimientos promedio de fondos ponderados por activos en el grupo de renta variable de México fueron superiores a los rendimientos promedio de fondos ponderados equitativamente en todos los periodos de tiempo (ver Tablas 3 y 4). Mientras que más del 73% de los gestores de renta variable de México generaron un rendimiento inferior al benchmark para el periodo de cinco años, el rendimiento promedio de fondos de cinco años ponderado por activos del 9.09% estuvo sobre el rendimiento del índice S&P Mexico BMI de 8.45%, lo que nos hace creer que los fondos más grandes tuvieron mejores resultados que los fondos pequeños. 2

3 UN ÚNICO REPORTE PARA EL DEBATE SOBRE LA INVERSIÓN ACTIVA FRENTE A LA PASIVA Detrás de las cifras generales citadas en el reporte SPIVA, se encuentra un amplio conjunto de datos que aborda asuntos relacionados con técnicas de medición, composición universal y supervivencia de fondos que con menos frecuencia son temas de debate, pero siempre son más fascinantes. Estos conjuntos de datos se arraigan en principios fundamentales del reporte SPIVA, con los que los lectores habituales están ya familiarizados, incluyendo los siguientes. Corrección de sesgo de supervivencia: Muchos fondos podrían ser liquidados o fusionados durante un periodo de estudio. Sin embargo, para alguien que toma una decisión de inversión al inicio del periodo, estos fondos son parte del conjunto. A diferencia de otros reportes de comparación frecuentemente disponibles, los reportes SPIVA representan el conjunto completo de oportunidades, no solo los sobrevivientes, por lo cual se elimina el sesgo de supervivencia. Rendimientos ponderados por activos: Los rendimientos promedio para un grupo de fondos, con frecuencia son calculados únicamente con ponderaciones iguales, lo cual implica que los rendimientos de un fondo relativamente grande (por activos netos) afecten el promedio en la misma manera que los rendimientos de un fondo relativamente pequeño. Una representación precisa de cómo fueron los resultados para los inversionistas en un periodo en particular se puede determinar por el cálculo de rendimientos promedio ponderados, donde el rendimiento de cada fondo se pondera por activos netos. Los reportes SPIVA muestran los promedios ponderados equitativamente y por activos. Limpieza de datos: Los reportes SPIVA evitan los recuentos dobles de múltiples clases de acciones o series en todos los cálculos basados en recuentos usando únicamente la serie con los activos más grandes. Los fondos indexados, con efecto de endeudamiento e inversos, junto con otros productos vinculados con el índice, se excluyen de los resultados ya que este tiene el objetivo de ser un reporte para los gestores activos. Tablas Tabla 1: Porcentaje de fondos con rendimiento superado por el benchmark Categoría del fondo Índice de comparación Un año (%) Tres años (%) Cinco años (%) Fondos de renta variable de Brasil S&P Brazil BMI Fondos de gran capitalización de Brasil S&P Brazil LargeCap Fondos de pequeña/mediana capitalización de Brasil S&P Brazil MidSmallCap Fondos de bonos corporativos de Brasil Índice de Debêntures Anbima (IDA) Fondos de bonos gubernamentales de Brasil Índice de Mercado Anbima (IMA) Fondos de renta variable de Chile S&P Chile BMI Fondos de renta variable de México S&P Mexico BMI Fuente: S&P Dow Jones Indices LLC, Morningstar. Datos de los periodos que finalizan el 31 de diciembre de Rendimiento superior basado en los recuentos de fondos ponderados equitativamente. Rendimiento del índice basado en el rendimiento total en la moneda local del país. Las tablas y los cuadros se proporcionan con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. 3

4 Tabla 2: Supervivencia de fondos Categoría del fondo N.º de fondos al inicio Supervivencia (%) Un año Fondos de renta variable de Brasil Fondos Large-Cap de Brasil Fondos Mid/Small-cap de Brasil Fondos de bonos corporativos de Brasil Fondos de bonos gubernamentales de Brasil Fondos de renta variable de Chile Fondos de renta variable de México Tres años Fondos de renta variable de Brasil Fondos Large-Cap de Brasil Fondos Mid/Small-cap de Brasil Fondos de bonos corporativos de Brasil Fondos de bonos gubernamentales de Brasil Fondos de renta variable de Chile Fondos de renta variable de México Cinco años Fondos de renta variable de Brasil Fondos Large-Cap de Brasil Fondos Mid/Small-cap de Brasil Fondos de bonos corporativos de Brasil Fondos de bonos gubernamentales de Brasil Fondos de renta variable de Chile Fondos de renta variable de México Fuente: S&P Dow Jones Indices LLC, Morningstar. Datos de los periodos que finalizan el 31 de diciembre de Las tablas y los cuadros se proporcionan con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. 4

5 Tabla 3: Rendimiento de fondos promedio (ponderado equitativamente) Categoría Un año (%) Tres años (% anualizado) Cinco años (% anualizado) S&P Brazil BMI Fondos de renta variable de Brasil S&P Brazil LargeCap Fondos Large-Cap de Brasil S&P Brazil MidSmallCap Fondos Mid/Small-cap de Brasil Índice de Debêntures Anbima (IDA) Fondos de bonos corporativos de Brasil Índice de Mercado Anbima (IMA) Fondos de bonos gubernamentales de Brasil S&P Chile BMI Fondos de renta variable de Chile S&P Mexico BMI Fondos de renta variable de México Fuente: S&P Dow Jones Indices LLC, Morningstar. Datos de los periodos que finalizan el 31 de diciembre de Rendimiento del índice basado en el rendimiento total en la moneda local del país. Los fondos se ponderan equitativamente, mas no los índices. Las tablas y los cuadros se proporcionan con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Tabla 4: Rendimiento promedio de fondos (ponderado por activos) Categoría Un año (%) Tres años (% anualizado) Cinco años (% anualizado) S&P Brazil BMI Fondos de renta variable de Brasil S&P Brazil LargeCap Fondos Large-Cap de Brasil S&P Brazil MidSmallCap Fondos Mid/Small-cap de Brasil Índice de Debêntures Anbima (IDA) Fondos de bonos corporativos de Brasil Índice de Mercado Anbima (IMA) Fondos de bonos gubernamentales de Brasil S&P Chile BMI Fondos de renta variable de Chile S&P Mexico BMI Fondos de renta variable de México Fuente: S&P Dow Jones Indices LLC, Morningstar. Datos de los periodos que finalizan el 31 de diciembre de Rendimiento del índice basado en los retornos totales en moneda local. Las tablas y los cuadros se proporcionan con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. 5

6 Tabla 5: Cuartiles críticos de los fondos Categoría del fondo Tercer cuartil Segundo cuartil Primer cuartil Un año Fondos de renta variable de Brasil Fondos Large-cap de Brasil Fondos Mid/Small-cap de Brasil Fondos de bonos corporativos de Brasil Fondos de bonos gubernamentales de Brasil Fondos de renta variable de Chile Fondos de renta variable de México Tres años Fondos de renta variable de Brasil Fondos Large-cap de Brasil Fondos Mid/Small-cap de Brasil Fondos de bonos corporativos de Brasil Fondos de bonos gubernamentales de Brasil Fondos de renta variable de Chile Fondos de renta variable de México Cinco años Fondos de renta variable de Brasil Fondos Large-cap de Brasil Fondos Mid/Small-cap de Brasil Fondos de bonos corporativos de Brasil Fondos de bonos gubernamentales de Brasil Fondos de renta variable de Chile Fondos de renta variable de México Fuente: S&P Dow Jones Indices LLC, Morningstar. Datos de los periodos que finalizan el 31 de diciembre de Rendimiento del índice basado en los retornos totales en moneda local. Las tablas y los cuadros se proporcionan con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. ANEXO A Clasificaciones de fondos Morningstar y estilos de gestión de SPIVA Los datos de Morningstar se obtienen para todos los fondos gestionados para los cuales, durante el periodo de rendimiento, se encuentran disponibles los datos de fin de mes. El reporte SPIVA para América Latina cubre los fondos específicos de Brasil, Chile y México domiciliados en los mercados locales del país y cuya denominación es en la moneda local del país. El sistema de clasificación de Morningstar produce clasificaciones limitadas basadas en el estilo de gestión para los fondos y, cuando correspondió, S&P Dow Jones Indices consolidó las categorías basadas en el estilo de gestión con la finalidad de generar un tamaño de muestra más amplia y desarrollar una comparación del mercado en general con los benchmarks basados en los mercados específicos. Las categorías de Morningstar han sido asignadas a los grupos de pares SPIVA de la siguiente manera. 6

7 Anexo 1: Asignación de categoría de fondos Categoría Morningstar Brasil Renta variable abierta de todas las capitalizaciones de Brasil Renta variable abierta de gran capitalización de Brasil Renta variable abierta de pequeña/mediana capitalización de Brasil Bonos corporativos BRL abiertos de Brasil Bonos gubernamentales BRL abiertos de Brasil Chile Renta variable abierta de Chile México Categoría de SPIVA Fondos de renta variable de Brasil Fondos Large-cap de Brasil Fondos Mid/Small-cap de Brasil Fondos de bonos corporativos de Brasil Fondos de bonos gubernamentales de Brasil Fondos de renta variable de Chile Renta variable abierta de México Fondos de renta variable de México Fuente: S&P Dow Jones Indices LLC, Morningstar. Las tablas y los cuadros se proporcionan solo con fines ilustrativos. ANEXO B Glosario Tablas Porcentaje de fondos con rendimientos superados por el índice Usamos fondos con rendimientos disponibles para todo el periodo como el denominador. Determinamos el recuento de fondos que sobrevivieron y le ganaron al índice, y luego informamos el porcentaje de rendimiento superior del índice. Supervivencia (%) La métrica de supervivencia representa el porcentaje de fondos en existencia al inicio del periodo que se encuentran aún activos al final del periodo. Rendimiento de fondos ponderado equitativamente Los rendimientos ponderados equitativamente para una categoría de estilo de gestión en particular se determinan calculando el rendimiento promedio simple de todos los fondos activos en dicha categoría en un mes determinado. Rendimiento de fondos ponderado por activos Los rendimientos ponderados por activos para una categoría de estilo de gestión en particular se determinan calculando un rendimiento promedio ponderado de todos los fondos en dicha categoría en un mes determinado, con el rendimiento de cada fondo ponderado por sus activos netos totales. Los rendimientos ponderados por activos son un mejor indicador del rendimiento de la categoría de fondos debido a que reflejan los rendimientos del dinero total invertido en dicha categoría particular de estilo de gestión con más precisión. Valores críticos cuartiles El percentil p para un conjunto de datos es el valor que es superior o equivalente al p% de los datos, pero menor o equivalente al (100-p)% de los datos. En otras palabras, es un valor que divide los datos en dos partes: el p% inferior de los valores y el (100-p)% superior de los valores. El primer cuartil es el percentil 75, que es el valor que separa los elementos de una población en el 75% inferior y el 25% superior. El segundo cuartil es el percentil 50 y el tercer cuartil es el percentil 25. Para los cuartiles de categorías de fondos en un horizonte de tiempo en particular, los datos usados son el rendimiento de la clase de acción más grande del fondo neto de comisiones. Sesgo de supervivencia Muchos fondos podrían liquidarse o fusionarse durante un periodo de estudio. Esto sucede generalmente debido a un constante rendimiento deficiente por el fondo. Por lo tanto, si los rendimientos del índice se compararan con los rendimientos del fondo usando únicamente fondos de supervivencia, la comparación sería sesgada en favor de la categoría del fondo. Los reportes SPIVA eliminan este sesgo de tres formas. El primer método para eliminar el sesgo es usar todo el conjunto de oportunidades de inversión, constituido por todos los fondos en dicha categoría en particular al inicio del periodo, como el denominador para cálculos de rendimiento superior. El segundo es mostrar explícitamente la tasa de supervivencia en cada 7

8 categoría. La última manera es construir una serie de rendimientos promedio de pares para cada categoría con base en todos los fondos disponibles al inicio del periodo. Comisiones Los rendimientos de fondos usados son netos de comisiones. Índices El índice benchmark proporciona un vehículo de inversión frente al cual se puede medir el rendimiento del fondo. S&P Brazil BMI El índice S&P Brazil BMI, un subconjunto de S&P Global BMI, está diseñado para representar el mercado de acciones de Brasil. S&P Brazil LargeCap El índice S&P Brazil LargeCap, un subconjunto de S&P Global BMI, está diseñado para representar acciones large cap en el mercado de Brasil. S&P Brazil MidSmallCap El índice S&P Brazil MidSmallCap, un subconjunto de S&P Global BMI, está diseñado para representar acciones mid-small cap en el mercado de Brasil. S&P Chile BMI El índice S&P Chile BMI, un subconjunto de S&P Global BMI, está diseñado para representar el mercado accionario de Chile. S&P Mexico BMI El índice S&P Mexico BMI, un subconjunto de S&P Global BMI, está diseñado para representar el mercado de acciones de México. Índice de Debêntures Anbima (IDA) El Índice de Obligaciones Anbima (IDA) representa una cartera de títulos valores de crédito a precios de mercado y sirve como benchmark para el segmento. El índice consiste en todos los títulos valores de crédito con precio determinado por la Asociación. Índice de Mercado Anbima (IMA) El Índice de Mercado Anbima (IMA) representa una cartera de valores del gobierno a precios de mercado, con un rango aproximado del 97% del segmento del mercado. 8

9 DATOS DE CONTACTO DEL EQUIPO DE INVESTIGACIÓN Y DISEÑO DE ÍNDICES Director Mundial Keith Loggie Nueva York Vishal Arora Phillip Brzenk Qing Li Berlinda Liu Aye Soe Peter Tsui Hong Xie Beijing Liyu Zeng Hong Kong Priscilla Luk India Utkarsh Agrawal Londres Sunjiv Mainie Daniel Ung

10 SOBRE S&P DOW JONES INDICES S&P Dow Jones Indices LLC, una parte de McGraw Hill Financial, Inc., es la fuente global más grande del mundo de conceptos basados en índices, datos e investigación. Hogar de icónicos indicadores de mercado financiero, como el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average TM, tiene más de 115 años de experiencia en la creación de soluciones innovadoras y transparentes que cubren las necesidades de inversores institucionales y minoristas. Se invierten más activos en productos sobre la base de nuestros índices que en los de ningún otro prestador en todo el mundo. Con más de 1 millón de índices que cubren una amplia gama de clases de activos en todo el mundo, S&P Dow Jones Indices LLC define la forma en la que los inversores miden y comercializan los mercados. Para conocer más sobre nuestra compañía, visite LE GUSTÓ LO QUE LEYÓ? Suscríbase para recibir actualizaciones sobre una amplia gama de temas relacionados con índices y eventos complementarios. 10

11 LIMITACIÓN DE RESPONSABILIDAD GENERAL 2015 POR S&P Dow Jones Indices LLC, que forma parte de McGraw Hill Financial, Inc. Todos los derechos reservados. Standard &Poor s y S&P son marcas registradas de Standard &Poor s Financial Services LLC ( S&P ), una filial de McGraw Hill Financial. Dow Jones es una marca registrada de Dow Jones Trademark Holdings LLC ( Dow Jones ). El uso de estas marcas comerciales se ha otorgado bajo licencia a S&P Dow Jones Indices LLC. Se prohíbe la redistribución, reproducción y/o fotocopiado total o parcial del documento sin autorización previa por escrito. Este documento no constituye una oferta de servicios en aquellas jurisdicciones donde S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P o sus respectivas filiales (en conjunto S&P Dow Jones Indices ) no cuenten con las autorizaciones necesarias. Toda la información proporcionada por S&P Dow Jones Indices es de carácter general y no está adaptada a las necesidades de ninguna persona, entidad o grupo de personas. S&P Dow Jones Indices recibe una retribución relacionada con el otorgamiento de licencias de sus índices a terceros. El rendimiento pasado de un índice no garantiza resultados futuros. No es posible invertir directamente en un índice. La exposición a una clase de activos representada por un índice está disponible por medio de instrumentos de inversión que ofrecen terceros basados en ese índice. S&P Dow Jones Indices no patrocina, avala, vende, promociona o administra ningún fondo de inversión u otro vehículo de inversión que busque proporcionar un rendimiento sobre la inversión basado en el rendimiento de cualquier índice. S&P Dow Jones Indices no garantiza que los productos de inversión basados en el índice seguirán con exactitud el desempeño del índice o proporcionarán rendimientos positivos sobre la inversión. S&P Dow Jones Indices LLC no es asesor de inversiones y S&P Dow Jones Indices no hace ninguna declaración relacionada con la conveniencia de invertir en ninguno de tales fondos de inversión u otros vehículos de inversión. La decisión de invertir en alguno de tales fondos de inversión u otro vehículo de inversión no debe tomarse con base en ninguna de las declaraciones que contiene este documento. Se recomienda a los posibles inversionistas realizar una inversión en cualquier fondo de inversión o cualquier otro vehículo de inversión solo después de considerar cuidadosamente los riesgos relacionados con invertir en dichos fondos, tal como se detalla en el memorando de oferta o documento similar que se prepare por o a nombre del emisor del fondo de inversión u otro vehículo de inversión. La inclusión de un valor en un índice no es una recomendación de S&P Dow Jones Indices de comprar, vender o conservar dicho valor y tampoco debe considerarse como asesoramiento de inversión. La inclusión de un valor en un índice no es una recomendación de S&P Dow Jones Indices de comprar, vender o conservar dicho valor y tampoco debe considerarse como asesoramiento de inversión. S&P Dow Jones Indices recibe los precios de cierre de uno de sus proveedores independientes y los verifica comparándolos con los precios de un proveedor alternativo. Los proveedores reciben el precio de cierre de las bolsas primarias. Los precios intradía en tiempo real se calculan de manera similar sin una segunda verificación. Estos materiales se han preparado exclusivamente con fines informativos con base en información generalmente disponible al público de fuentes que se consideran confiables. El contenido de estos materiales (incluidos los datos del índice, las calificaciones, análisis y datos crediticios, investigación, valoraciones, modelos, software u otra aplicación o producto de los mismos), ya sea en su totalidad o en parte (Contenido) no puede modificarse, ser objeto de ingeniería inversa, reproducirse o distribuirse de ninguna forma ni por ningún medio, ni almacenarse en una base de datos o sistema de recuperación, sin la autorización previa por escrito de S&P Dow Jones Indices. El Contenido no se utilizará para ningún propósito ilegal o no autorizado. S&P Dow Jones Indices y sus proveedores externos de datos y licenciantes (en conjunto Partes de S&P Dow Jones Indices ) no garantizan la precisión, integridad, oportunidad o disponibilidad del Contenido. Las Partes de S&P Dow Jones Indices no incurrirán en ninguna responsabilidad por errores u omisiones, sea cual fuere su causa, por los resultados obtenidos a partir del uso del Contenido. EL CONTENIDO SE PROPORCIONA TAL CUAL. LAS PARTES DE S&P DOW JONES INDICES RECHAZAN TODAS Y CADA UNA DE LAS GARANTÍAS EXPLÍCITAS O IMPLÍCITAS, LAS CUALES INCLUYEN A TÍTULO ENUNCIATIVO, PERO NO LIMITATIVO, LAS GARANTÍAS DE MERCANTIBILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN O USO ESPECÍFICO, O LAS GARANTÍAS REFERENTES A QUE EL CONTENIDO NO CONTIENE FALLAS, ERRORES O DEFECTOS DE SOFTWARE, QUE EL FUNCIONAMIENTO DEL CONTENIDO SERÁ ININTERRUMPIDO O QUE EL CONTENIDO FUNCIONARÁ CON CUALQUIER CONFIGURACIÓN DE SOFTWARE O HARDWARE. En ningún caso las Partes de S&P Dow Jones Indices serán responsables ante nadie por daños directos, indirectos, incidentales, ejemplares, compensatorios, punitivos, especiales, o emergentes, costos, gastos, honorarios legales o pérdidas (incluidos a título enunciativo, pero no limitativo, las pérdidas de ingresos o utilidades y costos de oportunidad) en relación con cualquier uso del Contenido, incluso si se hubiere advertido de la posibilidad de dichos daños. Los análisis relacionados con los créditos y demás, incluidas las calificaciones, generalmente los ofrecen filiales de S&P Dow Jones Indices que incluyen, solo a título enunciativo, a Standard &Poor sfinancial Services LLC y S&P Capital IQ. Dichos análisis y declaraciones son opiniones de la fecha en que se expresan y no constituyen declaraciones de hechos. Cualquier opinión, análisis y decisiones de reconocimiento de calificación no son recomendaciones para comprar, conservar o vender ningún valor ni para tomar una decisión de inversión, y no abordan la conveniencia de ningún valor. S&P Dow Jones Indices no asume obligación alguna de actualizar el Contenido posteriormente a su publicación en cualquier forma o formato. El Contenido no debe utilizarse como base ni sustituto de la habilidad, criterio y experiencia del usuario, sus directivos, empleados, asesores y/o clientes al tomar decisiones de inversión y otras decisiones empresariales. S&P Dow Jones Indices LLC no actúa como fiduciario ni asesor de inversiones. Si bien S&P Dow Jones Indices ha obtenido información de fuentes que considera confiables, S&P Dow Jones Indices no realiza una auditoría ni asume ningún deber de diligencia debida o verificación independiente de ninguna información que recibe. S&P Dow Jones Indices mantiene ciertas actividades de sus unidades de negocios separadas unas de otras con el fin de preservar la independencia y objetividad de sus actividades respectivas. En consecuencia, ciertas unidades de negocios de S&P Dow Jones Indices pueden contar con información que no está disponible para otras unidades de negocios. S&P Dow Jones Indices ha establecido políticas y procedimientos para mantener la confidencialidad de cierta información que no es del dominio público y que se recibe en relación con cada proceso analítico. Además, S&P Dow Jones Indices ofrece una amplia gama de servicios a, o en relación con muchas organizaciones, entre ellas emisores de valores, asesores de inversión, corredores e intermediarios, bancos de inversión, otras instituciones financieras e intermediarios financieros y, en consecuencia, puede recibir honorarios u otras prestaciones económicas de dichas organizaciones, que incluyen las organizaciones cuyos valores o servicios pueda recomendar, calificar, incluir en carteras modelo, evaluar o abordar de algún otro modo. Este documento ha sido traducido al español por propósitos de conveniencia únicamente. Si existen diferencias entre las versiones en inglés y español de este documento, la versión en inglés prevalecerá. La versión en inglés está publicada en 11

UNA MIRADA AL INTERIOR DEL ÍNDICE S&P MILA 40

UNA MIRADA AL INTERIOR DEL ÍNDICE S&P MILA 40 SABÍA USTED? Este artículo se publicó originalmente en la edición de verano 2013 de INSIGHTS, una publicación trimestral de S&P DJI, y resume los aspectos clave del Índice S&P MILA 40 que se presentaron

Más detalles

S&P MILA 40 Index. A. Silvia Kitchener 3 de diciembre de 2013

S&P MILA 40 Index. A. Silvia Kitchener 3 de diciembre de 2013 S&P MILA 40 Index A. Silvia Kitchener 3 de diciembre de 2013 For Financial Professionals. Not for Public Distribution. PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation

Más detalles

Commodities Indices Policies & Practices Metodología

Commodities Indices Policies & Practices Metodología Commodities Indices Policies & Practices Metodología Octubre de 2014 S&P Dow Jones Indices: Metodología de los índices Índice Introducción 2 Política del índice 3 Anuncios 3 Cálculos e interrupciones de

Más detalles

DIVISAS DE CÁLCULO. Para más información, incluyendo el documento con la metodología completa, por favor visite www.spdji.com.

DIVISAS DE CÁLCULO. Para más información, incluyendo el documento con la metodología completa, por favor visite www.spdji.com. Descripción El S&P/BVL Perú Select Index está diseñado para medir el rendimiento de la acciones más importantes y más líquidas listadas en la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Atributos del índice Diseñado

Más detalles

Está seleccionando un índice de dividendos? Tres factores que vale la pena considerar

Está seleccionando un índice de dividendos? Tres factores que vale la pena considerar PRACTICE ESSENTIALS ESTRATEGIA 201 EE. U.U. Está seleccionando un índice de dividendos? Tres factores que vale la pena considerar COLABORADOR Vinit Srivastava Director Senior, Índices de Estrategia vinit.srivastava@spdji.com

Más detalles

S&P Colombia Select Index Metodología

S&P Colombia Select Index Metodología S&P Colombia Select Index Metodología Octubre de 2014 S&P Dow Jones Indices: Metodología de los índices Índice Introducción 3 Características principales 3 Criterios de elegibilidad 4 Elegibilidad para

Más detalles

Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB)

Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB) Fecha: 11 de septiembre de 2014 Fundamento de la Calificación Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB) Contactos analíticos: Bárbara Carreón, México 52 (55) 5081-4483; barbara.carreon@standardandpoors.com

Más detalles

Banco Económico S.A. (Bolivia) Santa Cruz, Bolivia. Resumen Ejecutivo. 1- Información Empleada. 2- Criterios y metodología de análisis

Banco Económico S.A. (Bolivia) Santa Cruz, Bolivia. Resumen Ejecutivo. 1- Información Empleada. 2- Criterios y metodología de análisis Banco Económico S.A. (Bolivia) Santa Cruz, Bolivia Resumen Ejecutivo El presente resumen ejecutivo describe los principales fundamentos y la calificación asignada, la que corresponde al dictamen emitido

Más detalles

Nivelando el campo de juego con inversiones vinculadas a índices

Nivelando el campo de juego con inversiones vinculadas a índices INVESTIGACIÓN Noviembre 2014 COLABORADORES Alka Banerjee alka.banerjee@spdji.com Philip Murphy philip.murphy@spdji.com Vinit Srivastava vinit.srivastava@spdji.com Michael Orzano michael.orzano@spdji.com

Más detalles

Banco Los Andes ProCredit S.A. (Bolivia) Resumen Ejecutivo. 1- Información Empleada. 2- Criterios y metodología de análisis

Banco Los Andes ProCredit S.A. (Bolivia) Resumen Ejecutivo. 1- Información Empleada. 2- Criterios y metodología de análisis Banco Los Andes ProCredit S.A. (Bolivia) Resumen Ejecutivo El presente resumen ejecutivo describe los principales fundamentos y la calificación asignada, la que corresponde al dictamen emitido con fecha

Más detalles

Daniel Marchetto Cartera venc. y en ejec./préstamos 10,32% 8,74% 11,42% 14,40% 18,00%

Daniel Marchetto Cartera venc. y en ejec./préstamos 10,32% 8,74% 11,42% 14,40% 18,00% Banco Ganadero S.A. Acciones 2 Principales Indicadores Andrea Manavella Jun 2012 Dic 2011 Dic 2010 Dic 2009 Dic 2008 Total de Activos (Bs millones) 5.450 4.754 3.850 4.062 3.335 Georges Hatcherian Total

Más detalles

1. Título que documenta los Certificados Bursátiles.

1. Título que documenta los Certificados Bursátiles. XII. ANEXOS 1. Título que documenta los Certificados Bursátiles. 41 2. Dictámenes de Calidad Crediticia Otorgados por las Agencias Calificadoras. 42 Fecha de Publicación: 16 de marzo

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

Banco Santander, S.A. (Uruguay)

Banco Santander, S.A. (Uruguay) Abril 2014 BANCOS INFORME DE CALIFICACIÓN Banco Santander, S.A. (Uruguay) Uruguay 600064856 Índice: PRINCIPALES INDICADO FUNDAMENTOS DE LA CA RESULTADOS RECIENTES Calificaciones Banco Santander, S.A. (Uruguay)

Más detalles

FTIF Templeton Global Bond Fund

FTIF Templeton Global Bond Fund FTIF Templeton Global Bond Fund La ESTRATEGIA Objetivo de inversión FTIF Templeton Global Bond Fund busca maximizar el retorno total, mediante ingresos por intereses, apreciación de capital y ganancias

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP INFORME DE CLASIFICACION - Marzo 2013 Dic. 2012 Mar. 2013 (N) 1ª Clase Nivel 4 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de US$ Dic.

Más detalles

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 Dic. 2012 Mayo 2013 Solvencia - A- - Propiedad La compañía pertenece a Inversiones RSA Chile Ltda, vinculada al grupo asegurador de origen inglés RSA Group, cuyas

Más detalles

BGF US Basic Value Fund CLASS A2 USD

BGF US Basic Value Fund CLASS A2 USD BLACKROCK GLOBAL FUNDS BGF US Basic Value Fund CLASS A2 JUNIO 2015 FICHA INFORMATIVA La rentabilidad, los desgloses de la cartera y la información sobre los activos netos son: 30/06/15. Todos los demás

Más detalles

STANDARD & POOR S FUND STAR RANKING DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ARGENTINOS

STANDARD & POOR S FUND STAR RANKING DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ARGENTINOS STANDARD & POOR S FUND STAR RANKING DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ARGENTINOS 0 NOVIEMBRE Standard & Poor s conjuntamente con la revista Apertura lanzan nuevamente el Standard & Poor s Fund Star Ranking

Más detalles

Portafolio Óptimo para Fondos Obligatorios de Pensión

Portafolio Óptimo para Fondos Obligatorios de Pensión Portafolio Óptimo para Fondos Obligatorios de Pensión Presentado por: Hazel McNeilage Director Ejecutivo International Investments 18 de Mayo de 2006 Introducción Factores que impulsan la decisión del

Más detalles

GRUPO FINANCIERO CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS SOCIEDAD CONTROLADORA FILIAL

GRUPO FINANCIERO CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS SOCIEDAD CONTROLADORA FILIAL GRUPO FINANCIERO CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS SOCIEDAD CONTROLADORA FILIAL Información al 30 de Septiembre de 2009 (Cifras en Millones de Pesos excepto cuando se indica diferente)

Más detalles

ETFs de Mínima Volatilidad

ETFs de Mínima Volatilidad ETFs de Mínima Volatilidad En este trabajo,se hace una introducción a los ETFs de Mínima Volatilidad, un producto novedoso que permite exponerse a la renta variable con un riesgo menor, y sin perder rentabilidad.

Más detalles

Standard & Poor s Fund Star Ranking de Fondos Comunes de Inversión Argentinos

Standard & Poor s Fund Star Ranking de Fondos Comunes de Inversión Argentinos Standard & Poor s Fund Star Ranking de Fondos Comunes de Inversión Argentinos 0 ABRIL Standard & Poor s conjuntamente con la revista Apertura lanzan nuevamente el Standard & Poor s Fund Star Ranking de

Más detalles

Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables

Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12 Estimaciones contables críticas y juicios en la aplicación de políticas contables Determinación del control sobre entidades participadas (NIIF 12.7-9) Los indicadores

Más detalles

BGF World Technology Fund CLASS A2 USD

BGF World Technology Fund CLASS A2 USD BLACKROCK GLOBAL FUNDS BGF World Technology Fund CLASS A2 JUNIO 2015 FICHA INFORMATIVA La rentabilidad, los desgloses de la cartera y la información sobre los activos netos son: 30/06/15. Todos los demás

Más detalles

La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A.

La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. REVISIÓN TRIMESTRAL SEGUROS INFORME DE CALIFICACIÓN La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. Contactos Diego Nemirovsky Vice President / Senior Analyst +54 11 5129 2627 diego.nemirovsky@moodys.com

Más detalles

FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN

FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN Dic. 2011 Feb. 2012 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión US$ 700.000.000 Duración 20 años Fundamentos El Fondo de Inversión Nevasa HMC PNTN

Más detalles

Scotiabank Inverlat S.A.

Scotiabank Inverlat S.A. Fecha de Publicación: 16 de mayo de 2012 Evaluación de Administrador de Activos Scotiabank Inverlat S.A. Contactos analíticos: Mariana Zuluaga Murillo, México, 52 (55) 5081-4443,mariana_zuluaga@standardandpoors.com

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México Información al 30 de Junio de 2015 (Cifras en Millones de Pesos excepto cuando se indica diferente) 1 PROPÓSITO DEL

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México Información al 31 de Marzo de 2015 (Cifras en Millones de Pesos excepto cuando se indica diferente) 1 PROPÓSITO DEL

Más detalles

Evento Relevante de Calificadoras

Evento Relevante de Calificadoras BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR SARE SARE HOLDING, S.A.B. DE C.V. MEXICO D.F. ASUNTO Moody's baja las calificaciones de Sare a C/C.mx EVENTO RELEVANTE

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

Renta Fija Guia detallada para los nuevos inversionistas que ven en el mercado de renta fija una oportunidad de preservación de capital,

Renta Fija Guia detallada para los nuevos inversionistas que ven en el mercado de renta fija una oportunidad de preservación de capital, Renta Fija Guia detallada para los nuevos inversionistas que ven en el mercado de renta fija una oportunidad de preservación de capital, diversificación y generación de riqueza con niveles moderados de

Más detalles

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 Dic. 2013 Sep. 2014 Riesgo crédito - Riesgo mercado - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión Total RD$

Más detalles

Manual de Procedimientos para la evaluación de la Calidad de Inversión de Fondos Comunes de Inversión de Renta Variable y Renta Mixta 1

Manual de Procedimientos para la evaluación de la Calidad de Inversión de Fondos Comunes de Inversión de Renta Variable y Renta Mixta 1 24 DE ABRIL DE 2014 FONDOS COMUNES DE INVERSION MANUAL DE PROCEDIMIENTOS Manual de Procedimientos para la evaluación de la Calidad de Inversión de Fondos Comunes de Inversión de Renta Variable y Renta

Más detalles

I. SOCIEDADES DE INVERSIÓN. 1. Descripción

I. SOCIEDADES DE INVERSIÓN. 1. Descripción I. SOCIEDADES DE INVERSIÓN 1. Descripción Las Sociedades de Inversión están definidas legalmente como aquellas que tienen por objeto exclusivo la inversión de sus recursos en valores tales como aquellos

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE Mayo 2007 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

4 fondos ETF internacionales para ampliar la diversificación

4 fondos ETF internacionales para ampliar la diversificación 4 fondos ETF internacionales para ampliar la diversificación Vanguard añadirá acciones de baja capitalización a cuatro fondos ETF de índices bursátiles internacionales, e incorporará acciones A chinas

Más detalles

Banco para el Fomento a Iniciativas Económicas S.A. (FIE) Bolivia

Banco para el Fomento a Iniciativas Económicas S.A. (FIE) Bolivia DICIEMBRE 2011 BANCOS INFORME DE REVISION Banco para el Fomento a Iniciativas Económicas S.A. (FIE) Bolivia Índice: CALIFICACIONES 1 PRINCIPALES INDICADORES 1 FORTALEZAS CREDITICIAS 2 DESAFIOS CREDITICIOS

Más detalles

Líder en Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Líder en Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Líder en Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Creemos que ahora sería UN buen momento para invertir en Europa, por los siguientes motivos: Robustez corporativa: pese al difícil entorno reinante

Más detalles

Banco Prodem S.A. INFORME DE CALIFICACION. Calificaciones. Bolivia. Banco Prodem S.A.

Banco Prodem S.A. INFORME DE CALIFICACION. Calificaciones. Bolivia. Banco Prodem S.A. JUNIO 2015 BANCOS INFORME DE CALIFICACION Banco Prodem S.A. Bolivia Índice: CALIFICACIONES 1 PRINCIPALES INDICADORES 1 FORTALEZAS CREDITICIAS 2 DESAFIOS CREDITICIOS 2 FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACION 2 PERSPECTIVA

Más detalles

SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO

SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO Jueves 27 de diciembre de 2007 DIARIO OFICIAL(Primera Sección) Error! Argumento de modificador desconocido. SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO ACUERDO por el que se modifican las reglas para la inversión

Más detalles

Fondo Financiero Privado Eco Futuro S.A.

Fondo Financiero Privado Eco Futuro S.A. Diciembre 2012 BANCOS INFORME DE CALIFICACIÓN Fondo Financiero Privado Eco Futuro S.A. Bolivia 820781776 Índice: Calificaciones CALIFICACIONES..1 PRINCIPALES INDICADORES.1 FORTALEZAS CREDITICIAS 2 DESAFIOS

Más detalles

Fund & Asset Manager Rating Group

Fund & Asset Manager Rating Group Fund & Asset Manager Rating Group FONDO ABIERTO ACCIÓN UNO Acción Fiduciaria S.A. Revisión Periódica Fondos de Inversión / Colombia Calificación Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito 2 (Col) AAA (Col) Objetivo

Más detalles

Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas Metodología de Clasificación Inter-Sectorial Chile Resumen El presente informe ofrece un panorama general de la metodología utilizada por Fitch Ratings en Chile para clasificar las acciones emitidas por

Más detalles

DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN FRANUSA

DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN FRANUSA DOCUMENTO CON INFORMACIÓN CLAVE PARA LA INVERSIÓN FRANKLIN MUTUAL BEACON FUND, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable (el Fondo ) Sociedad de Inversión de Renta Variable Clasificación RVESACCINT

Más detalles

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2012 Dic. 2011 Oct. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun.

Más detalles

Fideicomiso Financiero Ceres Tolvas I

Fideicomiso Financiero Ceres Tolvas I FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Informe de Calificación Fideicomiso Financiero Ceres Tolvas I FECHA DE COLOCACIÓN: A ser determinada AUTOR: Javier M. Pereira Associate Analyst Latin America Structured Finance

Más detalles

FONDOS DE INVERSIÓN: MANEJO ACTIVO VS. PASIVO

FONDOS DE INVERSIÓN: MANEJO ACTIVO VS. PASIVO PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA ARGENTINA FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES Y ECONOMICAS LICENCIATURA EN ECONOMIA TESIS DE GRADO FONDOS DE INVERSIÓN: MANEJO ACTIVO VS. PASIVO MARIA ALEJANDRA PERNICONE Registro:

Más detalles

Los Hedge Funds. Por Gustavo Ibáñez Padilla

Los Hedge Funds. Por Gustavo Ibáñez Padilla Los Hedge Funds Por Gustavo Ibáñez Padilla Los Hedge Funds constituyen vehículos de inversión alternativa que permiten complementar las carteras de inversión sofisticadas, aportando un amplio grado de

Más detalles

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012 FONDO DE INVERSION Dic. 2011 Nov. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares americanos Dic. 10 Dic. 11 Sep.12 Activos totales 931.860 1.044.723

Más detalles

Man IP 220 Series 5 Ltd

Man IP 220 Series 5 Ltd Capital garantizado en un 100% a la fecha de vencimiento para cada clase de bonos por Barclays Bank PLC (sujeto a los términos y condiciones de las garantías) Man IP 220 Series 5 Ltd Man IP 220 Series

Más detalles

BUPA Insurance (Bolivia)S.A.

BUPA Insurance (Bolivia)S.A. REVISIÓN TRIMESTRAL SEGUROS INFORME DE CALIFICACIÓN BUPA Insurance (Bolivia)S.A. Contactos Diego Nemirovsky Vice President / Senior Credit Officer +54 11 5129 2627 diego.nemirovsky@moodys.com Alejandro

Más detalles

Fondos Comunes de Inversión

Fondos Comunes de Inversión GPS Investments S.G.F.C.I.S.A. Informe de actualización Fondos Fondos Fondos/ Argentina Calificación Datos Generales A+f(arg) 30/06/2015 Agente de administración GPS Investments Agente de custodia Deutsche

Más detalles

Seguros Illimani S.A.

Seguros Illimani S.A. REVISIÓN TRIMESTRAL SEGUROS INFORME DE CALIFICACIÓN Seguros Illimani S.A. Contactos Diego Nemirovsky Vice President / Senior Credit Officer +54 11 5129 2627 diego.nemirovsky@moodys.com Alejandro Pavlov

Más detalles

Índice. 1. Equipo Gestor. 2. Principales características del fondo. 3. Proceso de inversión. 4. Control de riesgos. 5. Nuestros valores diferenciales.

Índice. 1. Equipo Gestor. 2. Principales características del fondo. 3. Proceso de inversión. 4. Control de riesgos. 5. Nuestros valores diferenciales. 31 de Mayo de 2014 Índice 1. Equipo Gestor 2. Principales características del fondo. 3. Proceso de inversión. 4. Control de riesgos. 5. Nuestros valores diferenciales. 6. Evolución del valor de la participación.

Más detalles

La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A.

La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A. REVISIÓN TRIMESTRAL SEGUROS INFORME DE CALIFICACIÓN Contactos Diego Nemirovsky Vice President / Senior Analyst +54 11 5129 2627 diego.nemirovsky@moodys.com Alejandro Pavlov Vice President / Senior Analyst

Más detalles

Feller-Rate COMPASS CHILE BALANCEADO FONDO DE INVERSIÓN. Junio 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate COMPASS CHILE BALANCEADO FONDO DE INVERSIÓN. Junio 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN COMPASS CHILE BALANCEADO FONDO DE INVERSIÓN Junio 2008 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

Qué buscas en un fondo de renta variable europea?

Qué buscas en un fondo de renta variable europea? Qué buscas en un fondo de renta variable europea? Descubra todo lo que Capital Group European Growth and Income Fund (LUX) puede ofrecerle. DESTINADO EXCLUSIVAMENTE A PROFESIONALES DE INVERSIÓN Fuente

Más detalles

Fondos. Pellegrini Integral Fondo Común de Inversión (Renta Mixta) Fondos Argentina. Fundamentos de la calificación. Composición del portafolio

Fondos. Pellegrini Integral Fondo Común de Inversión (Renta Mixta) Fondos Argentina. Fundamentos de la calificación. Composición del portafolio Fondos Argentina Calificación Nacional Pellegrini Integral A(arg)v Total Patrimonio Neto (Al 31-01-11) Valor 1.000 cuotapartes Clase A Valor 1.000 cuotapartes Clase B Sociedad Gerente Pellegrini S.A. S.G.F.C.I.

Más detalles

Soluciones de Inversión para Aseguradoras

Soluciones de Inversión para Aseguradoras Soluciones de Inversión para Aseguradoras Juan P Medina-Mora Agenda Administración de Inversiones Calce de Pasivos Calce de Flujos Inmunización Soluciones Sintéticas: Fondos de Larga Duración Exchange

Más detalles

Evento Relevante de Calificadoras

Evento Relevante de Calificadoras BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR MOODYS MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V. MEXICO D.F. ASUNTO Moody's califica la fortaleza financiera de seguros de

Más detalles

Quienes Somos? Quienes Somos?

Quienes Somos? Quienes Somos? Quienes Somos? Quienes Somos? Andes Investments es una empresa de asesoría de inversión especializada en gestión de patrimonios a nivel individual e institucional que entrega soluciones de inversión ajustadas

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

Evento Relevante de Calificadoras

Evento Relevante de Calificadoras BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR SP STANDARD & POOR'S, S.A. DE C.V. México, D.F. ASUNTO S&P confirma calificaciones de solidez financiera y de

Más detalles

TENDENCIAS EN LAS INVERSIONES DE LOS FONDOS DE PENSIONES

TENDENCIAS EN LAS INVERSIONES DE LOS FONDOS DE PENSIONES Fondos de Inversión Cotizados Deborah Fuhr 1 1 Deborah Fuhr tiene un MBA de la Escuela de Graduados de Administración JL Kellogg de Northwestern University, y un título de Bachelor of Science (B.S.) de

Más detalles

Rating Action: Moody's sube las calificaciones de 12 aseguradoras bolivianas dada la mejora del ambiente operativo

Rating Action: Moody's sube las calificaciones de 12 aseguradoras bolivianas dada la mejora del ambiente operativo Rating Action: Moody's sube las calificaciones de 12 aseguradoras bolivianas dada la mejora del ambiente operativo Global Credit Research - 30 Jan 2014 Buenos Aires City, January 30, 2014 -- Moody s Latin

Más detalles

BlackBerry Podcasts Guía del usuario

BlackBerry Podcasts Guía del usuario BlackBerry Podcasts Guía del usuario Versión: 1.5 SWD-1455621-0418111214-005 Contenido Introducción... 2 Nuevas características y mejoras... 2 Requisitos... 2 Examinar los canales de podcasts... 2 Buscar

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fondos/ Argentina Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. Informe de actualización Calificación Datos Generales Agente de Administración Agente de Custodia AAf(arg) 30/09/2015 Macro Fondos Banco Macro Patrimonio $

Más detalles

MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Octubre 2012

MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Octubre 2012 FONDO DE INVERSION - Octubre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares americanos Dic. 10 Dic. 11 Jun.12 Activos totales

Más detalles

La escala homogénea reconocida por la CNBV de las calificaciones de Riesgo de Mercado y de Crédito es la siguiente:

La escala homogénea reconocida por la CNBV de las calificaciones de Riesgo de Mercado y de Crédito es la siguiente: El 26 de marzo de 2015, Standard & Poor s subió hoy la calificación de riesgo de volatilidad del fondo ST&ER-6 a mxs4 de mxs5 y al mismo tiempo confirmó su calificación de calidad crediticia de mxf. simismo,

Más detalles

Fund & Asset Manager Rating Group

Fund & Asset Manager Rating Group Fund & Asset Manager Rating Group Fondos de Inversión / Colombia FONDO ABIERTO DEL MERCADO MONETARIO GESTIÓN Gestión Fiduciaria S.A. Revisión Periódica Calificación Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito

Más detalles

DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSIÓN

DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSIÓN DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSIÓN Ixe Fondo Divisas, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda Tipo: Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda Clase y serie accionaria

Más detalles

Nacional Vida Seguros de Personas S.A.

Nacional Vida Seguros de Personas S.A. REVISIÓN TRIMESTRAL SEGUROS INFORME DE CALIFICACIÓN Contactos Nicolas Odella Analyst +54 11 5129 2628 nicolas.odella@moodys.com Diego Nemirovsky Vice President / Senior Credit Officer +54 11 5129 2627

Más detalles

1) Alternativas de Rendimiento de Deuda. 2) Alternativas de Rendimiento de Renta Variable

1) Alternativas de Rendimiento de Deuda. 2) Alternativas de Rendimiento de Renta Variable Qué es una de Vida Inversión? Es una que consiste en reunir los recursos económicos de un grupo de personas para invertirlos a través de GNP en diferentes instrumentos financieros a los que de manera individual

Más detalles

S&P/BVL Peru Indices Metodología

S&P/BVL Peru Indices Metodología S&P/BVL Peru Indices Metodología Mayo de 2015 S&P Dow Jones Indices: Metodología de los índices Índice Introducción 3 Puntos destacados 3 Familia del Índice 3 Criterios de elegibilidad y formación del

Más detalles

S&P MILA Indices Metodología

S&P MILA Indices Metodología S&P MILA Indices Metodología Marzo de 2015 S&P Dow Jones Indices: Metodología de los índices Índice Introducción 3 Familia del índice 3 Acerca de MILA 4 Criterios de elegibilidad 6 Elegibilidad para el

Más detalles

INFORME TRIMESTRAL FONDO ACCIONES FINAMEX S.A. DE C.V.

INFORME TRIMESTRAL FONDO ACCIONES FINAMEX S.A. DE C.V. INFORME TRIMESTRAL FONDO ACCIONES FINAMEX S.A. DE C.V. MZO. 2015 JUN. 2015 I. INFORMACIÓN GENERAL a. Objetivo El Fondo tiene como objetivo ofrecer a los inversionistas la oportunidad de invertir en acciones

Más detalles

INVERSIÓN ALTERNATIVA. worldview CONQUISTE NUEVAS CIMAS CON UN LÍDER INDISCUTIBLE EN GESTIÓN ALTERNATIVA

INVERSIÓN ALTERNATIVA. worldview CONQUISTE NUEVAS CIMAS CON UN LÍDER INDISCUTIBLE EN GESTIÓN ALTERNATIVA INVERSIÓN ALTERNATIVA worldview CONQUISTE NUEVAS CIMAS CON UN LÍDER INDISCUTIBLE EN GESTIÓN ALTERNATIVA A NUESTRO FAVOR A NUESTRO FAVOR LÍDER ABSOLUTO EN GESTIÓN ALTERNATIVA REGULADA En las últimas décadas

Más detalles

DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSIÓN

DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSIÓN DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSIÓN Ixe Fondo Divisas, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda Tipo: Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda Clase y serie accionaria

Más detalles

db x-trackers MSCI World Index UCITS ETF (DR) Suplemento del Folleto

db x-trackers MSCI World Index UCITS ETF (DR) Suplemento del Folleto db x-trackers MSCI World Index UCITS ETF (DR) Suplemento del Folleto Este Suplemento contiene información relacionada con db x-trackers MSCI World Index UCITS ETF (DR) (el Fondo ), un fondo de Concept

Más detalles

Norma Internacional de Información Financiera 13 Valoración del valor razonable

Norma Internacional de Información Financiera 13 Valoración del valor razonable Norma Internacional de Información Financiera 13 Valoración del valor razonable Objetivo 1 Esta NIIF: define valor razonable, establece en una única NIIF un marco para la valoración del valor razonable,

Más detalles

TEMPLETON GLOBAL BOND FUND, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA 1

TEMPLETON GLOBAL BOND FUND, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA 1 TEMPLETON GLOBAL BOND FUND, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA 1 (EN LO SUCESIVO DENOMINADO EL FONDO o TEMGBIA ) El Fondo está clasificado como una sociedad de inversión de mediano

Más detalles

INSTRUMENTOS FINANCIEROS ASPECTOS GENERALES SEGÚN EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD. Eduardo Abad 12 de febrero de 2008

INSTRUMENTOS FINANCIEROS ASPECTOS GENERALES SEGÚN EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD. Eduardo Abad 12 de febrero de 2008 INSTRUMENTOS FINANCIEROS ASPECTOS GENERALES SEGÚN EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD Eduardo Abad 12 de febrero de 2008 INSTRUMENTOS FINANCIEROS. DEFINICIONES Un instrumento financiero es un contrato

Más detalles

BLACKROCK GLOBAL FUNDS

BLACKROCK GLOBAL FUNDS EL PRESENTE DOCUMENTO ES IMPORTANTE Y REQUIERE SU ATENCIÓN INMEDIATA. Si tiene alguna duda sobre las medidas a adoptar, debe consultar sin dilación a su agente de bolsa, director de banco, abogado, contable,

Más detalles

Disciplina de Mercado y su Contribución al Desarrollo de la Industria Aseguradora en Chile

Disciplina de Mercado y su Contribución al Desarrollo de la Industria Aseguradora en Chile Disciplina de Mercado y su Contribución al Desarrollo de la Industria Aseguradora en Chile Décimo Séptimo Seminario Internacional de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas de México 24 y 25 de Noviembre

Más detalles

Administración Integral de Riesgos Política general, metodología e información cuantitativa

Administración Integral de Riesgos Política general, metodología e información cuantitativa Administración Integral de Riesgos Política general, metodología e información cuantitativa HSBC Global Asset Management (México), Grupo Financiero HSBC Enero de 2013 PUBLIC Contenido 1. Política general

Más detalles

Feller-Rate MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSIÓN. Octubre 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSIÓN. Octubre 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN MONEDA RETORNO ABSOLUTO FONDO DE INVERSIÓN Octubre 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

Omega Gestión de Inversiones SGIIC. Adler FIL

Omega Gestión de Inversiones SGIIC. Adler FIL Omega Gestión de Inversiones SGIIC Adler FIL Principales Estrategias Fondo Política de Inversión Equity Beta Objetivo de Retorno Términos de liquidez Laredo FIL Fondo de Fondos conservador, diversificado

Más detalles

AVIVA FONDO III, F.P.

AVIVA FONDO III, F.P. AVIVA FONDO III, F.P. DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE PRINCIPIOS DE POLÍTICA DE INVERSIÓN DE AVIVA FONDO III, F.P. La vocación inversora del Fondo se define como un fondo de Renta Fija Corto Plazo. El objetivo

Más detalles

Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. Notas a los Estados Financieros Consolidados. Contenido

Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. Notas a los Estados Financieros Consolidados. Contenido Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. Notas a los Estados Financieros Consolidados Periodo Enero Junio 2007 Contenido I. Constitución de Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. II. III. IV. Indicadores

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013

ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 ESPAÑA FLEXIBLE, FI Informe del primer trimestre de 2013 Gestora: BANCO MADRID GESTIÓN DE ACTIVOS SGIIC SAU Grupo Depositario: BANCA PRIVADA D'ANDORRA Nº Registro CNMV: 2781 Auditor: KPMG Auditores S.L.

Más detalles

INFORME TRIMESTRAL GBMAAA TERCER TRIMESTRE 2011

INFORME TRIMESTRAL GBMAAA TERCER TRIMESTRE 2011 INFORME TRIMESTRAL GBMAAA TERCER TRIMESTRE 2011 ANEXO 10. INFORME TRIMESTRAL GBMAAA GBM INSTRUMENTOS BURSÁTILES, S.A. de C.V. I. INFORMACIÓN GENERAL Objetivo.-El Fondo buscará obtener un alto rendimiento

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fiduciario / Argentina Banco de Servicios y Transacciones S.A.- Gcia. de Administración Fiduciaria Informe de Actualización Calificaciones Nacional Fiduciario Perspectiva Fiduciario Resumen Financiero

Más detalles

ishares COLCAP PREGUNTAS FRECUENTES

ishares COLCAP PREGUNTAS FRECUENTES ishares COLCAP PREGUNTAS FRECUENTES ishares COLCAP PREGUNTAS FRECUENTES 1. Fondo Bursátil ishares COLCAP = icolcap El icolcap y su objetivo de inversión El ishares COLCAP es el primer fondo bursátil o

Más detalles