Perspectiva Internacional y Petrolera

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1 ENERGY OUTLOOK IESA Perspectiva Internacional y Petrolera Luisa Palacios Managing Director 3Q

2 La crisis financiera ha tenido y sigue teniendo efectos virulentos sobre los activos financieros y el acceso al crédito DOW JONES INDUS. AVG Noviembre

3 Todavía estamos estimando los efectos sobre la economía real -Estamos apenas comenzando el ciclo de malas noticias del lado de la economia real -Habrá posiblemente más revisiones hacia la baja en las expectativas de crecimiento Table 1. Overview of the World Economic Outlook Projections Advanced economies United States Euro area Japan United Kingdom Canada Projections WEO Projections World output Emerging markets Africa Eastern Europe Russia Developing Asia China India Middle East Western Hemisphere Brazil Mexico Noviembre

4 Proyecciones sobre la economía de EEUU siguen con revisiones a la baja NOVEMBER Time period 4Q 1Q 2Q 3Q Avg. Avg. Recess Odds Median -3.00% -1.50% 0.00% 1.00% 1.30% -0.30% % Average -2.70% -1.40% 0.10% 1.10% 1.30% -0.30% 98.60% High forecast 1.40% 2.60% 3.20% 3.80% 2.00% 3.40% % Low forecast -5.60% -4.20% -3.30% -1.60% -0.10% -2.10% 90.00% October median -0.80% 0.00% 1.20% n/a 1.50% 0.70% 90.00% Change in median -2.20% -1.50% -1.20% n/a -0.20% -1.00% 10.00% OCTOBER Time period 4Q 1Q 2Q Avg Avg Recess Odds ================= ================= ======= ======= ======= ============ Median -0.80% 0.00% 1.20% 1.50% 0.70% 90.00% Average -0.80% 0.00% 1.20% 1.50% 0.70% 83.60% High Forecast % % 2.60% % Low Forecast % % -0.50% 33.00% September median 0.70% 1.10% 2.00% 1.80% 1.60% 51.00% Fuente: Bloomberg Noviembre

5 Demanda petrolera en USA Noviembre

6 PRECIOS DEL PETROLEO ESTAN RESPONDIENDO A LA DINAMICA FINANCIERA Y MACROECONOMICA Noviembre

7 LOS COMMODITIES SE SIGUEN MOVIENDO CONTRARIOS AL DOLAR Noviembre

8 Siguen las reducciones de posiciones en commodities Noviembre

9 LA BUSQUEDA DEL PISO La primera etapa es de buscar un piso: Estabilidad financiera con la disminución de la incertidumbre Mejora de los problemas de liquidez y/o escasez de fondeo. Disminución de las liquidaciones (redemptions) y reduccion del apalancamiento (deleveraging) menos sorpresas del lado de las pérdidas de los bancos Viene la avalancha de malos datos económicos. Lo que se busca es que las revisiones a la baja se detengan y empecemos a tener una mejor idea de la magnitud del problema Noviembre

10 OPEP: La lucha por ponerle un piso al precio del petróleo OPEP todavía detras de la curva: anunció cortes en Octubre 24 por 1.5mb/d con una hipótesis de crecimiento del 3.3% para el 2009 (en Noviembre las estimaciones de crecimiento mundial estaban en 2.9%). Adhesión a la cuota no se va a saber hasta Diciembre, pero podría ser aceptable: 60-70% Pero con revisiones hacia la baja en el crecimiento y por ende en la demanda de petróleo más cortes son de esperar, ya sea en Cairo este fin de semana o el 17 de Diciembre en Argelia Busqueda de cooperacion con paises petroleros no OPEP va a continuar. Fuente: OPEP- November 08 Report Noviembre

11 OPEP: La lucha por ponerle un piso al precio del petróleo Pero los riesgos por el lado de la demanda continuan OPEC redujo sus perspectivas de demanda de petróleo para 2008 a 290,000b/d. Esto luego de una primera revision en Octubre a 330,000b/d de 550,000b/d. Y en Noviembre revisó su demanda de petróleo para el 2009 a 500,000b/d de 800,000 b/d. Este crecimiento de la demanda esta basado en Asia, particularmente China y el medio Oriente. Adhesión a un segundo recorte de digamos 1mb/d va a ser un desafío. Cualquier recorte adicional no se sentirá sino hasta el segundo trimestre del Quotas OPEP de Octubre 2008 Noviembre

12 LOS ANALISTAS ENEGETICOS ESPERAN UNA RECUPERACION DEL PRECIO DEL PETROLEO Fuente: Bloomberg Noviembre

13 LOS CONTRATOS A FUTUROS TAMBIEN ESPERAN UNA RECUPERACION PERO SON UN POCO MAS PESIMISTAS $/barril Proyecciones Futuros WTI Mezcla Venezolana Fuente: Bloomberg Noviembre

14 Precios bajos hoy podrían significar presiones hacia el alza mañana La demanda petrolera podría caer en el Dada la crisis financiera se están empezando a reconsiderar proyectos en el mundo entero en todas las áreas del negocio Lo más relevante es que hay muchos proyectos que buscaban reemplazar producción que hay riesgos de que no se realicen con un barril a $50 Los costo de reposición de reservas son más baratos en OPEP y particularmente en los países del golfo. Que dado los recortes fiscales también tendrán ciertas dificultades para continuar proyectos. Noviembre

15 Los efectos de la crisis financiera se sentirán en el mediano plazo El IEA estima que se necesitan $26.3 billones en inversiones energéticas en las próximas décadas. Noviembre

16 El Ejemplo De Arabia Saudita Hay varios proyectos que ya están siendo revisados. El proyecto petrolero de Manifa y el de Karan que es de gas. El proyecto de Manifa es un de aguas someras con un objetivo de producción de b/d de 28 API. También se están reconsiderando proyectos aguas abajo. Dos refineries de 400,000 b/d que son joint venture con Conoco y Total que deberian de venir en linea en el 2012 para refinar el crudo pesado de Manifa. Noviembre

17 El mundo segun el IEA necesita 6 Arabias Sauditas en el futuro IEA ve necesidades de producción de 104 mb/d in 2030, lo que significa 64 mb/d de capacidad adicional Esto es seis veces la capacidad actual de Arabia Saudita Noviembre

18 En resumen: El mercado petrolero es una historia en dos tiempos: Presiones hacia la baja en el corto plazo El petróleo como un activo financiero El tema macroeconómico monopoliza la dinámica Primero viene la estabilidad financiera Segundo más claridad sobre la economía global Tercero: OPEP Pero la dinámica de la oferta y la demanda continuarán poniendo presión hacia el alza en el mediano a largo plazo. Y la actual crisis financiera va a ayudar. Noviembre

19 Parte de las incognitas de mediano plazo es el crecimiento de China Noviembre

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