MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita 1 TEMA 6. Los mercados con información asimétrica

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1 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita 1 EMA 6 Los mercados con información asimétrica

2 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita 2 EMA Conceptos básicos de incertidumbre 6.2 La selección adversa y las señales del mercado 6.3 El riesgo moral 6.4 El problema del principal y el agente [PR8] Cap. 5 (apart ) y cap. 17 (págs )

3 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita Incertidumbre y comportamiento. Conceptos básicos Para examinar la forma en la que los individuos comparan y escogen entre alternativas inciertas, seguiremos los siguientes pasos: 1. Para comparar el riesgo asociado a alternativas inciertas debemos ser capaces de cuantificar este riesgo 2. Examinaremos asimismo las preferencias de la gente con respecto al riesgo 3. En determinadas circunstancias la gente puede reducir o incluso eliminar el riesgo Para describir cuantitativamente el riesgo debemos conocer: odos los resultados posibles La probabilidad de que se produzca cada resultado Interpretación objetiva (frecuencia) o subjetiva (juicio de valor, experiencia) Dada una interpretación de la probabilidad, necesitamos medidas que ayuden a los individuos en la descripción y comparación de elecciones inciertas El valor esperado La variabilidad

4 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita Probabilidad EL VALOR ESPERADO Medida de la posible ocurrencia de un determinado resultado en un acontecimiento incierto La probabilidad subjetiva es la percepción de que un determinado resultado acabará ocurriendo Valor esperado Promedio, ponderado por sus respectivas probabilidades, de las ganancias (positivas o negativas) asociadas a todos los resultados posibles ganancia: Valor asociado a la ocurrencia de un determinado resultado en un acontecimiento incierto El valor esperado mide la tendencia central, la ganancia que por término medio esperamos obtener Valor esperado = Pr(éxito)(40 /acción) + Pr(fracaso)(20 /acción) = (1/4)(40 /acción) + (3/4)(20 /acción) = 25 /acción Con carácter general: E(X) = Pr 1 X 1 + Pr 2 X Pr n X n

5 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita Variabilidad EL VALOR ESPERADO Grado en el que los posibles resultados de un acontecimiento incierto difieren entre sí CUADRO 6.1 Renta de dos empleos de vendedor RESULADO 1 RESULADO 2 Prob. Renta ( ) Prob. Renta ( ) Renta esperada Empleo1:Comisión Empleo 2: Salario fijo desviación: Diferencia entre la ganancia esperada y la ganancia real CUADRO 6.2 Desviaciones respecto a la Renta Esperada Resultado 1 Desviación Resultado 2 Desviación Empleo Empleo desviación estándar: Raíz cuadrada del promedio ponderado de los cuadrados de las desviaciones de las ganancias asociadas a cada resultado respecto de sus valores esperados

6 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita Variabilidad EL VALOR ESPERADO Pr 2 X E( X) Pr X E( X ) La desviación estándar para cada uno de los empleos es: (250,000) 0.5(250,000) 250, (100) 0.01(980,100) 9, Es una medida del riesgo. Mayor variabilidad significa mayor riesgo. Los individuos generalmente prefieren menor variabilidad, menor riesgo.

7 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita LAS PREFERENCIAS POR EL RIESGO. LA UILIDAD ESPERADA Distintas Preferencias respecto al Riesgo averso al riesgo El consumidor prefiere una renta cierta a una renta incierta con el mismo valor esperado neutro respecto al riesgo El consumidor es indiferente entre una renta cierta y una renta incierta con el mismo valor esperado amante del riesgo El consumidor prefiere una renta incierta que una renta cierta con el mismo valor esperado La utilidad esperada es la suma de las utilidades correspondientes a todos los resultados posibles ponderada por la probabilidad de que se produzca cada resultado. E(u) = (Prob. de Utilidad 1) *(Utilidad 1) + (Prob. de Utilidad 2)*(Utilidad 2)

8 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita Averso al Riesgo LAS PREFERENCIAS POR EL RIESGO. LA UILIDAD ESPERADA La utilidad marginal del consumidor (la pendiente de la curva) disminuye a medida que la renta aumenta El consumidor es averso al riesgo porque preferiría una renta cierta de (con una utilidad de 16) a una apuesta consistente en ganar con una probabilidad de 0,5 o ganar con una probabilidad de 0,5 (es decir, una apuesta con una utilidad esperada de 14)

9 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita LAS PREFERENCIAS POR EL RIESGO. LA UILIDAD ESPERADA Amante y Neutro respecto al Riesgo En (b), el consumidor es un amante del riesgo: Preferiría la apuesta anterior (que en este caso le da una utilidad esperada de 10.5) que una renta cierta de (con una utilidad de 8) 10.5 Finalmente, el consumidor en (c) es neutro respecto al riesgo, e indiferente entre acontecimientos ciertos e inciertos con la misma renta esperada.

10 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita LAS PREFERENCIAS POR EL RIESGO. LA UILIDAD ESPERADA La Prima de Riesgo Máxima cantidad de dinero que una persona aversa al riesgo pagará para evitarlo La prima de riesgo, CF, mide la renta a la que un individuo estaría dispuesto a renunciar para que el acontecimiento incierto fuera igual de preferido que el acontecimiento incierto La prima de riesgo es porque una renta cierta de (punto C) proporciona al consumidor la misma utilidad esperada (14) que la renta incierta ( con probabilidad 0,5 y con probabilidad 0,5) con un valor esperado de

11 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita LAS PREFERENCIAS POR EL RIESGO. LA UILIDAD ESPERADA Aversión al Riesgo y Renta o El grado de aversión al riesgo depende de la naturaleza del riesgo y de la renta del individuo. o Permaneciendo otras variables iguales, las personas con aversión al riesgo prefieren resultados que estén sujetos a poca variabilidad. o Cuanto mayor es la variabilidad de la renta, más estaría la persona dispuesta a pagar con el fin de evitar el riesgo asociado a dicha variabilidad.

12 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita LA AVERSIÓN AL RIESGO. LA COMPRA DE UN SEGURO La decisión de asegurarse ( ) Seguro Robo (Pr = 0.1) No Robo (Pr = 0.9) Riqueza Esperada Desviación Estándar No 40,000 50,000 49, Sí 49,000 49,000 49,000 0 La Ley de los Grandes Números La capacidad de evitar el riesgo operando en gran escala está basada en la ley de los grandes números, según la cual, mientras los acontecimientos aislados son aleatorios y difíciles de prever, el resultado medio de muchos acontecimientos similares puede ser previsto Equidad Actuarial seguro actuarialmente equitativo: Un seguro cuya prima es igual a la cantidad asegurada que la compañía espera desembolsar

13 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita LA AVERSIÓN AL RIESGO. LA COMPRA DE UN SEGURO Existe un 10 por ciento de probabilidades de perder en un robo (la riqueza inicial es ) Pérdida esperada = 0,10 x = con un alto riesgo (10 por ciento de probabilidades de sufrir una pérdida de ) 100 personas se encuentran en una situación similar Una prima de genera un fondo de para pagar las pérdidas Las pérdidas que se esperan son: 10 de 100 personas pueden sufrir un robo de , que la compañía reembolsaría, = La equidad actuarial: Las compañías fijan las primas de manera que el dinero recibido sea suficiente para hacer frente a las pérdidas esperadas (a los desembolsos que esperan tener que efectuar).

14 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Una característica de los mercados perfectamente competitivos es que la información que poseen los oferentes y los demandantes para tomar sus decisiones es completa e igual para ambos. En este tema se analiza el comportamiento de los agentes económicos en los mercados cuando la información es asimétrica. Esta situación es muy frecuente, se produce cuando los demandantes o los oferentes poseen más información que la otra parte acerca del bien que se intercambia. Ejemplos: Los vendedores saben más acerca de la calidad de un producto que los compradores Los trabajadores conocen mejor su productividad que los empleadores Los directivos de las grandes empresas conocen mejor los costes y la posición competitiva de la empresa que los propietarios (accionistas) La información asimétrica provoca fallos en el mercado. Uno de ellos es la selección adversa

15 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Información asimétrica: Situación en la que un comprador y un vendedor tienen información diferente sobre una transacción. Incertidumbre sobre la calidad: el mercado de automóviles usados George Akerlof y su famoso modelo de los cacharros : Simplificando, el comprador sabe que en el mercado de segunda mano hay vehículos de mala y de buena calidad. El comprador no tiene tanta información acerca del vehículo como el vendedor, no tiene información veraz acerca de su calidad y no puede evaluar el estado real del vehículo usado que van a adquirir hasta que no compre y conduzca el coche por un tiempo. Por tanto, no está dispuesto a pagar un precio elevado. Los vendedores de automóviles usados, aunque su compra sea reciente, no pueden esperar una diferencia pequeña entre el precio al que los compraron y el precio que recibirán cuando los vendan, aunque sean de buena calidad. La existencia de información asimétrica termina por afectar al precio del producto. Puede ocurrir que el precio baje tanto que sólo se vendan automóviles de mala calidad.

16 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO El mercado de automóviles usados (1) Cuando los vendedores de un producto tienen más información que los compradores sobre su calidad, puede surgir el denominado problema de los cacharros en el que los bienes de baja calidad expulsan a los bienes de buena calidad. En el gráfico (a), la curva de demanda de automóviles de buena calidad es D H. Sin embargo, como los compradores reducen sus expectativas sobre la calidad media de los automóviles que hay en el mercado, su demanda percibida se desplaza a D M. En el gráfico (b), la curva de demanda de automóviles de mala calidad es D L.

17 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO El mercado de automóviles usados (2) En el gráfico (b) la curva de demanda percibida de automóviles de mala calidad se desplaza de D L a D M. Como consecuencia, la cantidad vendida de vehículos de buena calidad desciende de a unidades y la cantidad vendida de vehículos de mala calidad aumenta de a unidades. Eventualmente, al final podrían venderse solo automóviles de mala calidad

18 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Problema de los mercados con información asimétrica: los bienes de baja calidad pueden expulsar del mercado a los bienes de buena calidad Consecuencias de la información asimétrica La selección adversa ipo de fallo del mercado que se produce cuando se venden productos de diferente calidad a un único precio debido a la información asimétrica, por lo que se vende una cantidad excesiva del producto de baja calidad y una cantidad demasiado pequeña del producto de buena calidad. Veámos dos ejemplos de información asimétrica y selección adversa

19 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO El mercado de seguros médicos la compañía aseguradora no conoce con total seguridad el estado de salud de sus clientes potenciales en el momento de asegurarlos. Sin embargo, las personas que compran un seguro médico conocen su propio estado de salud mejor que las propias compañías de seguros, incluso aunque les obliguen a realizarse una revisión médica antes de aceptarlos como asegurados. La probabilidad de que las personas enfermas deseen contratar un seguro médico es mayor que la probabilidad media de la población total. Por ello, el precio de los seguros médicos es elevado. Al ser muy caro, las personas que están sanas optan finalmente por no adquirirlo (son expulsadas del mercado). Esta decisión provoca un aumento de la proporción de personas enfermas que contratan un seguro médico. Selección adversa o negativa: las personas que contratan el seguro tienen en promedio peor salud que la población total. El mecanismo de selección adversa que surge como consecuencia de la información asimétrica, actúa presionando al alza los precios de las pólizas de seguros médicos. La solución que se plantea, por ejemplo, en Estados Unidos es la de unificar el riesgo, es la Administración quien resuelve el problema de selección adversa en el mercado de seguros médicos: ofrece a todas las personas mayores de 65 años un seguro médico, pues ninguna compañía las aceptará como clientes.

20 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Otro mecanismo para minimizar las consecuencias de la selección adversa lo implementan las propias compañías aseguradoras: ofrecen pólizas de seguro médico a las empresas, aceptando a todos sus trabajadores por el mero hecho de serlo. Con estas pólizas conjuntas reduce la probabilidad de que un elevado número de personas con un alto riesgo de siniestralidad compre el seguro. (ambién se compensan las pérdidas por siniestros con elevada probabilidad correspondientes a personas de mayor edad con los seguros de personas más jóvenes y que estadísticamente tienen menor probabilidad de enfermar). El mercado de tarjetas de crédito Son los propios bancos o entidades financieras no bancarias, los que efectúan un registro de morosos y de deudas de los clientes, para resolver la selección adversa. El problema surge porque los clientes pueden solicitar varias tarjetas de crédito de forma simultánea e inmediata. Las entidades financieras no disponen de mucha información acerca de los prestatarios de buena calidad, que devolverán los créditos concedidos, de los prestatarios de mala calidad. Gracias a estos registros de morosos e historiales crediticios informatizados es relativamente barato pedir créditos y tarjetas, incluso para los clientes solventes.

21 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO La importancia de la reputación y la estandarización La información asimétrica también está presente en muchos otros mercados. En los ejemplos que se presentan, los vendedores tienen incentivos para convencer a los consumidores de que la calidad es buena. iendas minoristas: Reparan los productos defectuosos o admiten devoluciones? Anticuarios, vendedores de sellos, monedas, cuadros, etc.: Son auténticos o se trata de falsificaciones? Fontaneros, electricistas: comprobamos, si entendemos, la calidad del trabajo? Restaurantes: Vamos a la cocina a comprobar las medidas de higiene y la calidad de los ingredientes? Por lo general, esta tarea es realizada por la reputación del establecimiento. En otros casos, por la estandarización de los mismos. Así, los consumidores saben exactamente lo que van a comprar.

22 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Ejemplo: los cacharros en la liga profesional de béisbol La información asimétrica parace clara en el mercado de jugadores que quedan libres. Estos jugadores tienen más lesiones que los jugadores que renuevan su contrato. Las diferencias en los días de baja sugieren que existe un mercado de cacharros porque los equipos de béisbol conocen a sus propios jugadores mejor que los demás equipos con los que compiten. Días de baja de los jugadores por temporada

23 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita Señales del mercado Proceso por el cual los vendedores envían señales a los compradores para transmitirles información sobre la calidad del producto La educación SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO El concepto de señal de mercado fue desarrollado por M. Spence y aplicado al mercado de trabajo, al que le afecta también la información asimétrica. Cuando una empresa desea contratar trabajadores, intentará identificar a los más productivos. Esta tarea es complicada porque desconoce a priori a qué tipo de trabajador está entrevistando y en realidad no lo podrá identificar hasta que no lleve un período de tiempo trabajando. El trabajador, sin embargo, sí que conoce su nivel de productividad. Pueden trasmitir los trabajadores información sobre su productividad, es decir, pueden emitir señales? Para que una señal sea poderosa, debe ser más fácil de transmitir para las personas de elevada productividad que para las de baja productividad, por lo que es más probable que las transmitan las personas de elevada productividad. La educación es una poderosa señal

24 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO La Señalización en el mercado de trabajo [OPAIVO] El modelo de Michael Spence (1974) explica el funcionamiento de la educación como señal de la productividad en el mercado de trabajo cuando hay información asimétrica. Dos grupos de trabajadores con distinta capacidad: El grupo I de baja productividad y el grupo II de alta productividad. Para el grupo I la PM= 1 y para el grupo II la PM=2. El 60% de los trabajadores pertenecen al grupo I Las empresas, pagan al trabajador un salario, w, igual a la productividad marginal esperada Si las empresas identificaran a los trabajadores por su productividad, pagarían un salario de w 1 =1 al grupo I y de w 2 =2 al grupo II

25 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Si las empresas no conocen al grupo al que pertenecen los trabajadores pagaran: w = 0.6(1) + 0.4(2) = 1,4 Los trabajadores de baja productividad ganan más a costa de los de alta productividad. Puede ser la educación una señal útil para identificar a los trabajadores de alta productividad? Supongamos que e es un indicador de la educación (nivel de estudios, titulación). Las empresas no identifican la PM de sus trabajadores pero observan el nivel de educación, e, de sus trabajadores Los trabajadores al elegir un nivel de educación incurren en unos costes, C(e), que son mayores para el grupo I. Los trabajadores de baja productividad emplean mas tiempo o esfuerzo en adquirir un nivel de educación que los del grupo II : C I (e) = e y C II (e) = e/2

26 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Para simplificar el análisis se supone que el nivel de educación no tiene efectos en la productividad (Hipótesis del modelo de credenciales) La producción del trabajador está dada con independencia de e La educación sólo tiene valor como señal Es posible un equilibrio de mercado en el que cada grupo elija un nivel de educación distinto y las empresas utilicen la educación como una señal indicativa de la productividad de los trabajadores? Regla de contratación: Las empresas seleccionan un e* : Si e < e* creen que son del Grupo I y el salario es w=1 Si e e* creen que son del Grupo II y el salario es w=2 Los trabajadores eligen el nivel de educación que les proporciona la mayor ganancia neta, GN = w - C (e)

27 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Los trabajadores emitirán señal (e>0), si su ganancia neta supera a la que obtendrían si no lo hicieran (e=0) La elección para los dos grupos es entre e=0 y e=e* Qué requisitos debe cumplir e* para ser un equilibrio separador? Los trabajadores del grupo I eligen e < e*, siendo e=0 e* 1 Los trabajadores del grupo II eligen e e*, siendo e=e* e*<2 Condición requerida para que las creencias de las empresas se confirmen: Características del Equilibrio Separador: 1. El equilibrio no es único 2. El aumento en e* perjudica al grupo II. No afecta al grupo I 3. De todos los equilibrios posibles, el eficiente es el nivel e*=1

28 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Equilibrio separador: Para que el grupo I no emita señal, e=0, y el grupo II señalice su mayor productividad con e=e* debe cumplirse: 1 e*< 2 Salario Coste C I (e) Salario Coste e* e*/2 C II (e) 0 1 e* 2 Educación 0 1 e* 2 Educación e=0 GN = 1 e=e* GN =2-e* e* e* 1 e=0 GN = 1 e=e* GN =2-e*/2 2 - e*/2>1 e*< 2 Grupo I Grupo II

29 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO Comparación de las ganancias obtenidas por los trabajadores con y sin señales: El grupo II es el que se diferencia del grupo I y emite la señal e>0 Si el e* elegido por las empresa es muy elevado puede que no les interese a los trabajadores diferenciarse Cuando la proporción de trabajadores del grupo II es reducida (alta) tendrán más (menos) interés en diferenciarse del grupo I

30 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita Las garantías SELECCIÓN ADVERSA Y SEÑALES DEL MERCADO ransmiten en el mercado de los bienes de consumo duradero información acerca de la calidad elevada de estos bienes desde las empresas fabricantes a los consumidores. Los productores de los bienes de buena calidad necesitan que los consumidores sean conscientes de la diferencia en la calidad de sus productos. A los productores de los bienes de mala calidad, con una probabilidad elevada de sufrir una avería durante el período de garantía, no les va a interesar ofrecer una garantía muy amplia pues no podrían soportar sus costes. La garantía amplia es más barata para los productores de artículos de buena calidad porque existe menos probabilidad de que sus productos necesiten una reparación. Los consumidores interpretan que una amplia garantía es señal de buena calidad y por ello pagarán un precio mayor por los productos que se la ofrezcan.

31 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita EL RIESGO MORAL El riesgo moral (moral hazard): en general, existe cuando el agente económico cuyo comportamiento y acciones no se observan puede influir en la probabilidad o en la magnitud de un pago relacionado con un acontecimiento. Por ejemplo, Acudiré más al médico si tengo un seguro médico completo en vez de uno de cobertura limitada. Conduciré con más cuidado si tengo seguro a todo riesgo en vez de a terceros. Es decir, el concepto de riesgo moral aplicado al mercado de los seguros implica que una persona asegurada completamente de un riesgo concreto (enfermedad, robo, etc.), puede comportarse de tal forma que aumente la probabilidad de que ocurra el siniestro contra el cual se aseguró. La posibilidad de que una persona cambie de conducta porque ha comprado un seguro es un ejemplo de riesgo moral. Este concepto también se aplica al caso de los trabajadores que rinden menos de lo que pueden cuando no hay supervisión en la empresa.

32 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita EL RIESGO MORAL El riesgo moral no es solo un problema para las compañís de seguros. ambién altera la capacidad de los mercados para asignar los recursos eficientemente. La curva D representa la demanda de utilización del automóvil (km/semana). Mide los beneficios marginales de utilizar el automóvil. iene pendiente negativa dado que se utilizan otros medios de transporte cuando aumenta el coste de utilizar el automóvil. Los efectos del riesgo moral El coste total incluye el coste del seguro y las compañías pueden medir exáctamente los kms recorridos. Sin riesgo moral, el coste marginal, CM, es de 1.50 por km, y el automovilista recorre 100 kms, que es la cantidad eficiente (0,5 son el seguro). Si las compañías no controlan los hábitos de conducción de cada persona, la prima del seguro no depende de los kms recorridos. Existe riesgo moral, el conductor percibe que el CM es 1, inferior al real, y recorre 140 kms, que es una cantidad socialmente ineficiente.

33 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita EL PROBLEMA DEL PRINCIPAL Y EL AGENE En la mayoría de las empresas se produce una asimetría de la información: los propietarios no pueden controlar todo lo que hacen los directivos y el resto de empleados (tienen más información que los propietarios). Esta asimetría de la información plantea el problema del principal y el agente El problema del principal y del agente surge cuando los agentes (los directivos o los trabajadores) tratan de alcanzar sus propios objetivos en lugar de los objetivos del principal (los propietarios de las empresas). Existe una relación de agencia siempre que hay una relación en la que el bienestar de una persona (principal) depende de lo que haga otra (agente). Agente: individuo empleado por el principal para poner en práctica el objetivo del principal (la persona que actúa). Principal: individuo que emplea uno o más agentes para alcanzar un objetivo (la persona a la que afecta la acción).

34 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita EL PROBLEMA DEL PRINCIPAL Y EL AGENE El problema del principal y el agente en las empresas privadas La mayoría de las grandes empresas están controladas por los directivos. Estos directivos no tienen necesariamente que perseguir los objetivos de los accionistas. El problema del principal y el agente aparece cuando los directivos tratan de conseguir sus propios objetivos: fuerte crecimiento de la empresa (mayores ventas suponen mayores pagas extra para los directivos), aumento del valor de las acciones, lograr antigüedad, prestigio, etc. Sin embargo, la capacidad de los directivos (agente) para alejarse de los objetivos de los propietarios (principal) es limitada Los accionistas pueden quejarse y lograr la destitución de la dirección. La mala gestión puede aumentar el riesgo de compra por otra empresa. Los directivos son sustituibles (existe un mercado de directivos) Uno de los medios para controlar este problema es la remuneración de los directivos que ha crecido fantásticamente en las últimas décadas. Existe una gran preocupación en Estados Unidos, y ahora en casi todos los países, por los elevados sueldos que cobran los directivos de las grandes empresas, aunque los resultados de éstas empeoren o directamente sean negativos.

35 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita EL PROBLEMA DEL PRINCIPAL Y EL AGENE El problema del principal y el agente en las empresas privadas El problema del principal y el agente también se plantea ante una conducta oportunista de los trabajadores: pueden aumentar su ocio escaqueándose, haciendo pausas no autorizadas o realizando un esfuerzo menor del acordado. Los beneficios dan un incentivo a la empresa (el principal) para encontrar la manera de reducir o eliminar los problemas del principal y el agente. Por ejemplo, vinculando directamente la remuneración a la producción o al rendimiento, mediante sistemas de remuneración basados en incentivos Los pluses : Cantidades pagadas junto con el sueldo anual y basadas en el rendimiento del individuo o del equipo de trabajo. o Pluses basados en el rendimiento personal Resuelven el problema de incentivos del agente Generan otros problemas: pueden provocar aumentos de esfuerzo personal contradictorios con los objetivos globales del principal o Pluses basados en el rendimiento del equipo Sistema de reparto de las ganancias Agrava los problemas del free-rider Funcionan mejor en grupos pequeños de trabajadores

36 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita EL PROBLEMA DEL PRINCIPAL Y EL AGENE El problema del principal y el agente en las empresas públicas Los directivos de las empresas u organismos públicos también plantean este problema: si están interesados en tener poder y en los extras que su puesto conlleva, pueden decidir la expansión o crecimiento de esa institución pública por encima del tamaño eficiente. (Es decir, pueden estar preocupados por la dimensión) ambién es difícil y caro controlar la conducta de los directivos de las empresas públicas, con lo cual no es posible asegurarse de que producirán una cantidad eficiente de bienes o servicios. Sin embargo, las empresas públicas pueden ser controladas más o menos eficazmente, dado que: o A muchos directivos les preocupa el interés público y no solo la dimensión (de hecho, muchos directivos tienen una remuneración inferior a un puesto equivalente en el sector privado). o El mercado de trabajo (de directivos) también penaliza la gestión ineficaz. o Están sometidos a la supervisión y control de los parlamentos y demás organismos públicos (tribunales de cuentas, gestión presupuestaria, etc.).

37 MICROECONOMÍA Grado en ADE Universitat de València Prof. Carlos Peraita EL PROBLEMA DEL PRINCIPAL Y EL AGENE Los incentivos en el modelo del principal y el agente Qué sistemas de incentivos retributivos pueden adoptar los propietarios (principales) para que los directivos y trabajadores (agentes) de las empresas traten de cumplir lo más posible sus objetivos? La idea es que cuando no es posible medir directamente el esfuerzo, un sistema de retribuciones que recompense el resultado de un esfuerzo elevado puede inducir a los agentes a alcanzar los objetivos del principal. Veamos un problema específico. Un pequeño fabricante utiliza trabajo y maquinaria para producir relojes. Maximiza beneficios y contrata un mecánico cuyo esfuerzo influye en la probabilidad de que se averíen las máquinas y, por tanto, en los beneficios de la empresa. Como los costes de supervisión son muy elevados, los propietarios no pueden medir el esfuerzo del mecánico, ni estar seguros de que un mismo nivel de esfuerzo va a generar siempre el mismo novel de beneficios. Los beneficios dependen del esfuerzo y la suerte: Beneficios generados por la fabricación de relojes