2003, Banco Central de Venezuela Caracas-Venezuela. Catalogación en fuente Biblioteca Ernesto Peltzer

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3 2003, Banco Central de Venezuela Caracas-Venezuela Catalogación en fuente Biblioteca Ernesto Peltzer Banco Central de Venezuela Mensaje de fin de año del Presidente del Banco Central de Venezuela, p. Título anterior: Declaración de fin de año del Presidente del Banco Central de Venezuela/ Banco Central de Venezuela.- Caracas: BCV, Clasificación Dewey: Clasificación JEL: E58, E60 VENEZUELA-CONDICIONES ECONÓMICAS BANCO CENTRAL DE VENEZUELA Hecho el Depósito de Ley Depósito Legal lf Distribución gratuita Producción editorial: Gerencia de Comunicaciones Institucionales Departamento de Publicaciones Torre Financiera, Avenida Urdaneta, Esquina de Las Carmelitas, Piso 14, ala sur, Caracas Teléfonos: / Fax: Diseño gráfico: María de Lourdes Cisneros Correo electrónico: libreriabcv@bcv.org.ve Internet:

4 I PRESENTACIÓN 5 II ENTORNO INTERNACIONAL 9 III SÍNTESIS DE LA POLÍTICA ECONÓMICA 11 IV PRINCIPALES RESULTADOS MACROECONÓMICOS 13 V LAS TRANSFORMACIONES INSTITUCIONALES 15 VI RETOS Y PRIORIDADES PARA

5 El cierre del año es propicio para las reflexiones en torno a la evolución económica y social del país. Como se advirtió en el Mensaje de Fin de Año correspondiente al 2002, las leyes vigentes exigen una rendición de cuenta con alcance institucional en el primer trimestre de cada año; sin embargo, luce conveniente adelantar comentarios que necesariamente se fundamentan en cifras preliminares, las cuales serán objeto de revisión durante los primeros meses del año I / PRESENTACIÓN En Venezuela hemos experimentado una gran perturbación, en el sentido cabal de esta expresión, de alteración del orden de las cosas o la tranquilidad y el juicio de las personas. Esta perturbación estuvo acompañada de circunstancias extraecononómicas gestadas durante el año precedente, que culminaron con mucha fuerza en los primeros meses de 2003 y se manifestaron, entre otras cosas, en un ataque incalificable al corazón de nuestra economía, la industria petrolera, a manera de un turbión que casi arrasa con los cimientos económicos, sociales y culturales con consecuencias, nada fáciles de imaginar, para el indispensable bienestar de la población. La década de los ochenta fue calificada como la década perdida para todos nuestros países. Hoy se habla de la segunda década perdida, a pesar de que han transcurrido veinte años; con el agravante de que el proceso, más que pérdida, ha sido una catástrofe; no solamente para los innumerables excluidos, sino también para estratos urbanos de profesionales y aún para algunas capas de la población relacionadas con el mercado interno. El proceso es común a todos los países latinoamericanos y hace relación con las reformas orientadas al mercado, calificadas por el Premio Nobel, Joseph E. Stiglitz, como un experimento que está fracasando en América Latina; entre otras cosas, porque ellas incrementaron la exposición de los países al riesgo, sin que se hubiesen adoptado providencias para enfrentarlo; no otorgaron suficiente importancia al mejoramiento del sector público, al cual consideran necesario reducir al igual que al papel del Estado; y, lo que es más importante, condujeron a más inestabilidad y a más pobreza. En el caso de Venezuela, que desde 1999 se trazó un camino de mayor autonomía, la acción de factores internos y externos fue extremada, lo que sin lugar a dudas, fue facilitado por su condición de economía abierta y, en consecuencia, más expuesta a la compleja trama de las relaciones internacionales y transnacionales. Esta exposición se aprecia claramente en los efectos que las reformas orientadas por el mercado han tenido sobre la economía. En efecto, el Índice de Desarrollo Humano en Venezuela estimado por la Oficina Central de Estadística e Informática (OCEI), registra declinación desde 1992, determinada especialmente por el descenso del componente ingreso (medido en US$ por la paridad del poder adquisitivo) y cuyo peso es superior a los componentes de esperanza de vida y de logro educativo, los cuales muestran importante aceleración a partir de La reciente perturbación experimentada por la economía venezolana hizo del año 2003 uno sumamente complejo, que exigió enormes esfuerzos para detener la caída del Producto Interno Bruto, aminorar una escalada inflacionaria y reducir, en lo posible, el desempleo Como signos positivos se destaca la preservación de la capacidad de pago externa y la disposición de un nivel holgado de reservas internacionales, después de enfrentar una caída de ingresos petroleros y una fuerte salida de capitales a comienzos de año El Banco Central de Venezuela (BCV) se esforzó por reducir las presiones inflacionarias generadas por los desequilibrios monetarios observados durante el año. A tal fin, el Instituto desarrolló una estrategia dirigida a mantener el crecimiento de los agregados monetarios dentro de una senda preestablecida y a ordenar una reducción gradual de las tasas de interés MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 5

6 Evolución del Índice de Desarrollo Humano en Venezuela, Año Esperanza Componente Tasa Tasa Componente Ingreso Componente I.D.H. de vida esperanza alfabetismo matrícula logro $PPA ingreso de vida combinada educativo (1) $PPA ,19 0, ,96 27,59 0, ,4474 0, ,06 0, ,30 45,26 0, ,7128 0, ,85 0, ,92 49,87 0, ,7471 0, ,70 0, ,73 58,23 0, ,9931 0, ,20 0, ,90 (2) 0, ,9628 0, ,20 0, ,90 62,31 0, ,9771 0, ,20 0, ,90 62,56 0, ,9722 0, ,20 0, ,90 60,86 0, ,9084 0, ,20 0, ,90 61,24 0, ,7963 0, ,38 0, ,90 57,94 0, ,7632 0, ,38 0, ,90 60,35 0, ,4767 0, ,57 0, ,90 61,63 0, ,5126 0, ,8 0, ,90 60,12 0, ,4720 0, ,94 0, ,90 63,38 0, ,5947 0, (3) 73,34 0, ,90 64,12 0, ,6320 0, (3) 73,53 0, ,98 67,25 0, ,6826 0, (3) 73,72 0, ,98 69,06 0, ,4120 0,6914 Fuente: Nota: Índice y Entorno del Desarrollo Humano en Venezuela, 1990/OCEI Índice y Entorno del Desarrollo Humano en Venezuela, 1999/OCEI Índice y Entorno del Desarrollo Humano en Venezuela, 2000/OCEI Índice y Entorno del Desarrollo Humano en Venezuela, 2001/OCEI (1) No incluye servicio doméstico. (2) Para el componente logro educativo se utilizó el valor de la mediana de educación, el cual es 5,59. (3) Cifras preliminares. Proceso: Cálculos propios. Unidad de Indicadores de Condiciones de Vida, Dirección de Estadísticas Sociales, Demográficas y Ambientales INE. En general, la evolución del Índice de Desarrollo Humano en su componente ingreso está vinculado con el crecimiento económico y las oportunidades; la solvencia de las cuentas con el exterior, la solvencia fiscal y el gasto público y las condiciones del costo de la vida y de los ingresos familiares. En este sentido, las cifras del siguiente cuadro muestran la evolución macroeconómica en términos de oportunidades, estabilidad y solvencia, las cuales se explican por sí mismas. MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 6

7 Resumen de indicadores económicos relacionados con oportunidades, estabilidad y solvencia Promedio Oportunidades Crecimiento del PIB por persona (%) (1) (11.7) (10.8) 0.7 (3.1) Crédito al sector privado (% Crédito total) 42.9 (a) Tasa de interés activa real (%) (0.2) (b) Tasa de interés pasiva real (%) (7.3) (b) (2.7) Tasa de crecimiento de las exportaciones (US$ corrientes) (12.4) (c) (1.9) (19.0) 7.0 Tasa de desempleo abierto (%) 16.7 (a) Salarios mínimos reales (Bs.) (1) Gasto público en educación/pib (%) (2) Estabilidad Inflación (variación anualizada) 26.1 (b) Superávit comercial/pib (%) 14.5 (c) Superávit cuenta corriente/pib (%) 9.3 (c) Índice real de cambio efectivo (Base: 1997=100) 91.9 (c) Déficit gobierno central /PIB (%) (5.1) (d) (4.8) (4.7) (3.2) Solvencia Reservas internacionales brutas del BCV (meses de importaciones) 23.3 (c) Deuda interna/pib (%) 16.9 (d) Deuda externa/pib (%) 24.8 (d) (a) (b) (c) (d) Las cifras corresponden a octubre. Las cifras corresponden a noviembre. Cifras correspondientes al período enero-septiembre. Cifras estimadas al cierre del año. (1) Calculado a precios constantes (Base: 1984=100). (2) Corresponde al gasto acordado del Ministerio de Educación, Cultura y Deportes. Fuente: BCV, INE. Cálculos propios. MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 7

8 La reciente perturbación experimentada por la economía venezolana hizo del año 2003 uno sumamente complejo, que exigió enormes esfuerzos para detener la caída del Producto Interno Bruto, aminorar una escalada inflacionaria y reducir, en lo posible, el desempleo. Todo ello, sin embargo, en un ambiente democrático, de respeto a los derechos humanos, entre ellos, el derecho a la propiedad; de irrestrictas libertades, particularmente de la libertad de expresión, y a pesar de que las tensiones generadas tuvieron graves efectos sobre la economía y la sociedad en general. Como signos positivos se destaca la preservación de la capacidad de pago externa y la disposición de un nivel holgado de reservas internacionales, después de enfrentar una caída de ingresos petroleros y una fuerte salida de capitales a comienzos de año. En este contexto, el Banco Central de Venezuela (BCV) se esforzó por reducir las presiones inflacionarias generadas por los desequilibrios monetarios observados durante el año. A tal fin, el Instituto desarrolló una estrategia dirigida a mantener el crecimiento de los agregados monetarios dentro de una senda preestablecida y a ordenar una reducción gradual de las tasas de interés. Es importante destacar que el BCV consciente del papel fundamental que tiene que desempeñar, ante los retos y desafíos que imponen a su actuación los factores condicionantes del entorno socioeconómico, político, legal y tecnológico, continuó desarrollando un conjunto de transformaciones institucionales y de organización que le permitan crear las fortalezas necesarias para insertarse adecuadamente en un entorno cambiante y consolidar una estructura eficiente y creativa, con sentido de responsabilidad, compromiso y excelencia. MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 8

9 No obstante a que el tercero y cuarto año del milenio han estado signados por el terrorismo internacional y sus notables efectos geopolíticos, se espera que el año 2003 concluya con un crecimiento de la economía mundial de 3,2%, similar al registrado durante el 2002, a pesar de que las expectativas de comienzos de año indicaban una tasa de crecimiento superior y de que persistan incertidumbres. En conjunto, las economías avanzadas mantienen un bajo ritmo de crecimiento (1,8%), principalmente en la zona del euro (0,5%). Estados Unidos de Norteamérica, en cambio, mostró acelerado crecimiento en su economía durante el tercer trimestre, muy por encima del registrado durante el segundo trimestre, lo que permite suponer un efecto de arrastre positivo sobre otras economías del mundo. II / ENTORNO INTERNACIONAL Es de hacer notar que las diferencias en la conducción de la política monetaria y las asincronías del ciclo económico marcan una gran diferencia entre los países desarrollados. Por una parte, en la eurozona el Banco Central Europeo ha mantenido una política monetaria relativamente restrictiva, orientada fundamentalmente a consolidar los logros obtenidos en el control de la inflación, y mantener su credibilidad, estimulando las entradas de capitales, lo cual ha contribuido a apreciar al euro. Por otra parte, los Estados Unidos ha mantenido políticas monetaria y fiscal de carácter expansivo combinadas con políticas cambiarias que han conducido a una depreciación del dólar. Por otra parte, las tensiones de carácter geopolítico que gravitaron sobre los precios del petróleo estimularon, durante el año, un incremento de los mismos que, en promedio, se ubicó en US$/b 4,52 para los crudos OPEP, WTI y Brent. Adicionalmente, los bajos niveles de inventarios en los principales países consumidores; la incertidumbre acerca de la sostenibilidad de la producción de algunos países miembros de la OPEP; y la creciente demanda de la República Popular China, contribuyeron a mantener elevados los precios internacionales del petróleo. Los países en desarrollo, al igual que en el año 2002, continuaron mostrando un comportamiento dinámico en la generación del producto mundial, siendo relevantes los resultados de China e India en el continente asiático, así como los de la región del Medio Oriente. El crecimiento de China ha sido beneficioso a algunos países de América Latina que vienen incrementando sus exportaciones particularmente en materias primas. El PIB en América Latina y el Caribe, según la Comisión Económica para América Latina, se estima, crecerá en 1,5%; sin embargo, la crisis de crecimiento económico que padece la región se expresaría en que aún no se revierte el estancamiento y el PIB por habitante sigue siendo inferior al de Entre los factores que explicarían tal desempeño destaca la desaceleración del crecimiento de las economías avanzadas. En el año 2003 se ha observado una recuperación de los precios de los productos básicos respecto a 2002, con lo cual se interrumpe la caída de los términos de intercambio que se observa desde Al contrario de lo ocurrido en el año precedente, los flujos de capitales registran mejor comportamiento en 2003, cuando los países captaron fondos en los mercados con costo inferior, en promedio, al ocurrido en Hubo igualmente recuperación de las emisiones soberanas y se apreció menor salida de flujos financieros al exterior. De acuerdo con informes preliminares (Cepal), la inversión extranjera directa descendió a 29 mil millones de dólares, muy por debajo de la correspondiente a Destaca el mencionado organismo, que en 2003 y luego de medio siglo sin exceden- El Banco Central Europeo ha mantenido una política monetaria relativamente restrictiva, orientada fundamentalmente a consolidar los logros obtenidos en el control de la inflación, y mantener su credibilidad, estimulando las entradas de capitales, lo cual ha contribuido a apreciar al euro. Por otra parte, los Estados Unidos ha mantenido políticas monetaria y fiscal de carácter expansivo combinadas con políticas cambiarias que han conducido a una depreciación del dólar El PIB en América Latina y el Caribe, según la Comisión Económica para América Latina, se estima, crecerá en 1,5%; sin embargo, la crisis de crecimiento económico que padece la región se expresaría en que aún no se revierte el estancamiento y el PIB por habitante sigue siendo inferior al de 1997 MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 9

10 tes en la cuenta corriente, la región obtuvo alrededor de 6 mil millones de dólares de superávit. Sin embargo, aún experimenta limitaciones para la inversión y el crecimiento de largo plazo, debido a la carencia de ahorro externo y a bajo nivel de ahorro nacional. MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 10

11 El desarrollo de los acontecimientos políticos y económicos que se gestaron a lo largo de 2002, exacerbaron los desequilibrios macroeconómicos, lo que determinó un cambio en la estrategia de política económica inicialmente prevista para el año En efecto, si bien a finales de 2002 se acordó mantener el esquema de libre flotación, durante el mes de enero la magnitud del choque petrolero y productivo intensificó las expectativas de depreciación y de inflación, así como las presiones sobre las reservas internacionales, lo cual hizo necesario la modificación del esquema cambiario y adoptar un régimen de control para recuperar el equilibrio externo, no obstante las implicaciones que esta medida tendría sobre las transacciones internacionales y, por consiguiente, sobre la actividad económica. III / SÍNTESIS DE LA POLÍTICA ECONÓMICA Con las nuevas reglas cambiarias, el papel de la política monetaria se vio limitado en su objetivo de moderar las presiones inflacionarias, resultado del proceso natural de esterilización monetaria por la vía cambiaria y el consecuente incremento de la oferta monetaria. En este contexto, el Banco Central reorientó su política de tasas de interés hacia una reducción progresiva de las mismas, manteniendo la posibilidad de que los excesos de oferta del mercado monetario fuesen absorbidos a través de las operaciones de mercado abierto. La puesta en práctica de esta estrategia tomó en consideración que una caída abrupta de las tasas podría ocasionar una aceleración de las expectativas de inflación, un crecimiento excesivo de los agregados monetarios y una reducción drástica en el rendimiento de las opciones de inversión del sistema financiero. Es por ello por lo que, durante el año, se realizó continuo seguimiento de estas variables y, en particular, se verificó que los agregados monetarios no registraran crecimientos sustanciales por encima de niveles referenciales. Es de advertir que la reducción temporal del flujo de los ingresos petroleros, así como la merma de la tributación interna, agudizó el desequilibrio fiscal durante el año, lo que exigió importantes niveles de financiamiento concretados, fundamentalmente, a través de la colocación de deuda pública en el mercado interno. Dicho financiamiento se facilitó por los elevados excedentes monetarios generados por el control de cambio. Esta situación se ha traducido en una elevada participación de la deuda pública en el activo del sistema financiero y en la posibilidad de enfrentar mayores dificultades para cumplir con su servicio. Tales dificultades se asocian a las debilidades estructurales mostradas por la economía para crecer sostenidamente y generar los superávit primarios suficientes para honrar el citado servicio. Adicionalmente, los desequilibrios generados en los mercados y la percepción de que la depreciación cambiaria habría de ejercer presiones indeseadas sobre los precios internos, llevaron al Ejecutivo Nacional a la aplicación de un control de precios sobre un conjunto de bienes y servicios considerados como de primera necesidad, que comprenden el 50,7% de la canasta de bienes del Índice de Precios al Consumidor (IPC). El Banco Central reorientó su política de tasas de interés hacia una reducción progresiva de las mismas, manteniendo la posibilidad de que los excesos de oferta del mercado monetario fuesen absorbidos a través de las operaciones de mercado abierto La reducción temporal del flujo de los ingresos petroleros, así como la merma de la tributación interna, agudizó el desequilibrio fiscal durante el año, lo que exigió importantes niveles de financiamiento concretados, fundamentalmente, a través de la colocación de deuda pública en el mercado interno MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 11

12 Los choques de oferta ocasionados por la paralización parcial del aparato productivo a comienzos de año, particularmente el sector petrolero, y los efectos posteriores de los controles de precios y de cambios, incidieron en la crisis de crecimiento en la cual está inmersa Venezuela, manifestada en caídas anualizadas del Producto Interno Bruto (PIB) por nueve trimestres consecutivos. Debe señalarse, sin embargo, que desde el segundo trimestre de 2003 se observan indicios de recuperación, en especial, en el sector petrolero y en los sectores de manufactura, construcción, transporte, electricidad y los servicios financieros. Este repunte intertrimestral de la actividad económica estaría sustentado en un mayor dinamismo del consumo privado, la inversión y las exportaciones, situación que ha permitido una disminución de los niveles de desempleo, con relación a los registrados en la primera parte del año. De acuerdo con cifras preliminares, el PIB al tercer trimestre registró una contracción anualizada de 7,1%, en tanto que, en el primero y segundo trimestre dicha disminución se ubicó en 27,7% y 9,4%, respectivamente. De esa manera, durante el lapso enero-septiembre 2003, el PIB registró una caída (14,7%) superior a la observada en el mismo período de 2002 (6,2%). En la conformación de este resultado llama la atención la contracción de 47,0% en la inversión, situación que de continuar podría limitar en el futuro las posibilidades de crecimiento sostenido de la economía venezolana. El deterioro de la actividad económica interna afectó, negativamente, la demanda de crédito por parte de los sectores productivos privados, pese a la reducción que experimentó la tasa de interés activa durante el año. En efecto, las tasas de interés activa y pasiva nominales del mercado financiero registraron, en 2003, una disminución de 14,1 y 12,6 puntos porcentuales respectivamente, para situarse al 19 de diciembre de 2003 en valores de 19,7% para la tasa activa y de 14,5% de los depósitos a plazo de 90 días. En noviembre de 2003, la inflación acumulada por el IPC se situó en 24,8%, lo cual evidencia una desaceleración con respecto a la registrada en igual lapso de 2002 (29,9%). Este resultado ha estado determinado, fundamentalmente, por el comportamiento de los bienes no controlados, los cuales, en lo que va del año, acumulan una variación de precios de 35,7%, frente al 16,0% de los controlados. Por su parte, la variación acumulada del Núcleo Inflacionario se ubicó en 35,4%, reflejando una mayor inflación en el grupo de bienes y servicios no sujetos a control ni a estacionalidad. La inflación acumulada, al mes de noviembre, medida a través del Índice de Precios al Mayor (IPM) observó una variación acumulada de 45,3%, afectada en los últimos tres meses por el comportamiento de los bienes de procedencia nacional, los cuales han mostrado mayores variaciones de precios que los bienes de origen importado, mientras que el Índice de Precios al Productor (IPP), presentó una variación acumulada de 31,8% en el mismo período. El nivel de reservas internacionales (BCV y FIEM), al 19 de diciembre de 2003, se situó en US$ millones, lo cual representa un aumento de US$ millones con respecto al cierre del año Ello es producto, en alguna medida, del desfase operativo en la entrega de divisas, que afectó desfavorablemente la evolución de las importaciones, y de la menor actividad económica ocurrida durante el año, en un contexto donde los ingresos petroleros registraron una relativa estabilidad, a pesar de la importante caída que éstos mostraron a comienzos del año. IV / PRINCIPALES RESULTADOS MACROECONÓMICOS Desde el segundo trimestre de 2003 se observan indicios de recuperación, en especial, en el sector petrolero y en los sectores de manufactura, construcción, transporte, electricidad y los servicios financieros Las tasas de interés activa y pasiva nominales del mercado financiero registraron, en 2003, una disminución de 14,1 y 12,6 puntos porcentuales respectivamente, para situarse al 19 de diciembre de 2003 en valores de 19,7% para la tasa activa y de 14,5% de los depósitos a plazo de 90 días En noviembre de 2003, la inflación acumulada por el IPC se situó en 24,8%, lo cual evidencia una desaceleración con respecto a la registrada en igual lapso de 2002 (29,9%) Cifras preliminares para el período comprendido entre enero y septiembre de 2003, indican que la balanza de pagos registró un superávit de US$ millones, asociado a una reducción de las importaciones (33,3%), junto con un comportamiento favorable de las exportaciones MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 13

13 Cifras preliminares para el período comprendido entre enero y septiembre de 2003, indican que la balanza de pagos registró un superávit de US$ millones, asociado a una reducción de las importaciones (33,3%), junto con un comportamiento favorable de las exportaciones. El déficit registrado en la cuenta capital y financiera (US$ millones), fue inferior al registrado el año precedente. En lo relativo al tipo de cambio, no obstante la vigencia de un esquema de control, que prohíbe las transacciones de capital, las negociaciones de los títulos de deuda emitidos por la República en dólares estadounidenses, pero pagaderos en bolívares, sugiere la existencia de una brecha importante entre la cotización oficial y la implícita en tales operaciones, lo que exigirá adoptar medidas correctivas al respecto. En todo caso, el elevado nivel de reservas internacionales, el mantenimiento de los precios del petróleo dentro de los rangos establecidos por la OPEP y el efecto favorable de la estrategia en el manejo de la deuda, crearon las condiciones que permitieron mejorar la percepción de riesgo que los inversionistas tienen del país, lo cual se evidenció en el ajuste en la calificación de riesgo de los bonos soberanos de largo plazo. MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 14

14 Para alcanzar sus objetivos, el Instituto ha adoptado un modelo de comportamiento que refleja la necesaria articulación entre la autonomía para formular y ejecutar las políticas de su competencia y la efectividad interna de su gestión, teniendo como principios básicos que guían su actuación la transparencia, rendición de cuenta y responsabilidad pública, en un contexto de coordinación macroeconómica. V / LAS TRANSFORMACIONES INSTITUCIONALES Esto ha significado, que en el cumplimiento de su misión, el Instituto ha invertido parte de sus esfuerzos no sólo en la actuación coordinada con el Ejecutivo Nacional, sino en la construcción de las capacidades y de la arquitectura requerida para hacer posible una coordinación eficiente que redunde en el bienestar de todos y cada uno de los venezolanos. Por ello, durante este año que culmina, hemos otorgado especial atención a algunos factores que consideramos clave para el éxito, tanto de las políticas monetaria y cambiaria, como para la gestión institucional. En relación con los primeros, tenemos el fortalecimiento de la infraestructura institucional en materia de coordinación macroeconómica; la garantía en la continuidad de la política monetaria respecto a sus objetivos; y la concepción y ejecución de la actuación de forma global, imparcial, objetiva, responsable, transparente y creíble, al no beneficiar ningún sector en particular, responder por los objetivos y compromisos asumidos, suministrar información oportuna sobre la ejecución de las políticas monetaria y cambiaria, las decisiones de política y sus fundamentos, los resultados obtenidos, las causas que los explican y hacer que coincidan los mensajes con el desempeño institucional. Dentro de los segundos, destacan la ejecución de las atribuciones y funciones asignadas por Ley de forma autónoma y, a la vez, coordinada con los órganos del Poder Público que corresponda; la legitimidad y continuidad, al asegurar el cumplimiento permanente de los objetivos y políticas internas; el refuerzo de la imagen técnica; el aseguramiento de respetabilidad y credibilidad en los ámbitos nacional e internacional; el disponer de recursos humanos con competencias técnicas, gerenciales y personales adecuadas y cuyos valores sean convergentes con los de la institución; y el fortalecimiento, desarrollo y mantenimiento actualizado de los procesos, sistemas y aplicaciones informáticas, estructuras organizativas, maquinaria y equipos requeridos para contribuir al logro de la misión. Asimismo, es oportuno destacar que los principios que guían la actuación, han contribuido en la configuración de un Banco Central que es más transparente, rinde cuentas y asume sus responsabilidades ante la sociedad. En efecto, es evidente el incremento en la cantidad y calidad de la información que se suministra a distintas audiencias acerca de operaciones, políticas y desempeño, dando cuenta en forma directa y reiterada de sus atribuciones, responsabilidades, actos y decisiones. Por citar algunos ejemplos, en nuestra página web encontramos publicaciones periódicas, documentos de trabajo, investigaciones, cuadernos que comprenden aspectos técnicos y educativos, series estadísticas, balances y estados financieros, entre otros. Es satisfactorio informar, a este respecto, que la referida página resultó en 2003, y por segundo año consecutivo, ganadora de Lo Mejor de Punto Com en la categoría Instituciones del Estado. En Venezuela, la efectividad de la política monetaria en materia de estabilización de precios y preservación del valor de la moneda, ha estado limitada por la persistencia Los principios que guían la actuación (del BCV), han contribuido en la configuración de un Banco Central que es más transparente, rinde cuentas y asume sus responsabilidades ante la sociedad El BCV ha diseñado una agenda de carácter permanente que procura facilitar el diálogo y los convenios entre el Instituto y los representantes del Ejecutivo Nacional y promover el fortalecimiento de las instituciones involucradas en la coordinación e investigación macroeconómica MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 15

15 de desequilibrios macroeconómicos, debilidad institucional y fallas en el proceso de coordinación de las políticas fiscal, cambiaria y monetaria, la vulnerabilidad política y carencia de cultura social con relación a la importancia de la estabilidad de precios concebida como un bien público. En este sentido, es imprescindible encontrar el adecuado equilibrio de las diversas políticas, todo centrado en el desarrollo humano (democrático por naturaleza) y en el crecimiento con equidad. Sin embargo, en este contexto el BCV ha diseñado una agenda de carácter permanente que procura facilitar el diálogo y los convenios entre el Instituto y los representantes del Ejecutivo Nacional y promover el fortalecimiento de las instituciones involucradas en la coordinación e investigación macroeconómica, con la finalidad de disponer de las capacidades técnicas y de organización necesarias para afrontar el Acuerdo Anual de Políticas cuando deje de ser indicativo, a partir del año De igual manera, esta agenda busca focalizar la organización en sus actividades medulares, difundir el conocimiento económico-financiero y promover la innovación y adaptación de sus prácticas en materia de dirección, administración y control. Nos corresponde continuar avanzando en la resolución de situaciones difíciles y complejas, realizar nuevos esfuerzos y aplicar fórmulas que nos permitan alcanzar nuestro objetivo. MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 16

16 Una de las oportunidades que podría tener el país en el año 2004, radica en que continúe el mejoramiento económico mundial, lo que permitiría un flujo relativamente estable de recursos provenientes del petróleo. Sin embargo, Venezuela debe hacer esfuerzos por convertirse en una economía de riesgo aceptable para los inversionistas, no sólo para obtener financiamiento, sino también para atraer inversiones directas que complementen la inversión interna. VI / RETOS Y PRIORIDADES PARA 2004 El 2004, se presenta como un año en el cual se deberán alcanzar acuerdos que permitan a las actividades económicas desarrollarse en un ambiente más favorable. La economía venezolana presenta importantes potencialidades que obligan a realizar esfuerzos para concretar una política económica dirigida a proporcionarle la mayor suma de bienestar a la población. La responsabilidad es compartida entre los poderes públicos y el resto de actores, en un esfuerzo mancomunado por lograr la estabilidad y estimular el desarrollo humano que se aspira. Para ello es necesario reestablecer los equilibrios macroeconómicos, lo que exige impulsar mejoras en las finanzas públicas, lo que supone introducir reformas que garanticen la sostenibilidad fiscal de mediano y largo plazo. Asimismo, resulta indispensable generar un clima de confianza que facilite desarrollar iniciativas de inversión productiva que coadyuven al crecimiento sostenido y estable de la economía y a la generación de empleo. En este contexto, el BCV reitera su compromiso de desplegar las acciones necesarias para alcanzar los equilibrios de mediano plazo; crear las condiciones monetarias y crediticias que permitan atender el financiamiento de la economía y garantizar la solvencia externa del país. Estos esfuerzos estabilizadores de la política monetaria exigen una eficiente coordinación con el resto de las políticas económicas, principalmente, con la política fiscal. Por su parte, con un crecimiento económico sostenido que permita generar superávit primarios suficientes para atender el servicio de la nueva deuda, la economía venezolana estará menos condicionada por la viabilidad de las finanzas públicas. Ello es más importante si se considera que a partir de 2005, el cumplimiento de las reglas macrofiscales, contenidas en el marco legal vigente, adquieren carácter vinculante. Durante el año han ocurrido eventos y hechos que sugieren augurios de esperanza. La toma de conciencia y el regreso al juego democrático de grupos que apostaron a las aventuras y las confrontaciones, y la clara demostración de madurez cívica y ciudadana de la población que expresó su rechazo a esas aventuras, son elementos muy alentadores en lo político y en lo social. Los esfuerzos que en materia de educación y salud, como componentes fundamentales del desarrollo humano, que ha desplegado el país, son estimulantes. Del mismo modo, es gratificante en lo económico, la notable mejora en la calificación de riesgo, así como el proceso de ordenamiento de la deuda, la desaceleración de la inflación y la holgada posición de las reservas internacionales, todo ello ofrece un marco propicio para superar las dificultades y orientar al país y a la población hacia etapas más avanzadas de desarrollo. Diego Luis Castellanos E. Caracas, 29 de diciembre de 2003 Es necesario reestablecer los equilibrios macroeconómicos, lo que exige impulsar mejoras en las finanzas públicas, lo que supone introducir reformas que garanticen la sostenibilidad fiscal de mediano y largo plazo El BCV reitera su compromiso de desplegar las acciones necesarias para alcanzar los equilibrios de mediano plazo; crear las condiciones monetarias y crediticias que permitan atender el financiamiento de la economía y garantizar la solvencia externa del país MENSAJE DE FIN DE AÑO DEL PRESIDENTE DICIEMBRE 2003 PÁG. 17