EL ENTORNO MACROECONÓMICO: CÓMO OPTIMIZAR LAS PROYECCIONES DEL PBI PARA LAS DECISIONES ESTRATÉGICAS? EXPOSITOR: JUAN JOSÉ MARTHANS LEÓN

Transcripción

1 EL ENTORNO MACROECONÓMICO: CÓMO OPTIMIZAR LAS PROYECCIONES DEL PBI PARA LAS DECISIONES ESTRATÉGICAS? EXPOSITOR: JUAN JOSÉ MARTHANS LEÓN SEPTIEMBRE 2015

2 LOS ÚLTIMOS 25 AÑOS, EL ÉXITO DE LA ECONOMIA PERUANA ADEMAS DE LOS FUNDAMENTOS ESTAN EN EL IMPACTO DE LOS PRECIOS DE LOS MINERALES (TÉRMINOS DE INTERCAMBIO) TÍTULO

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4 PERÚ: UNA DÉCADA DE ÉXITO EN CRECIMIENTO, ESTABILIDAD DE PRECIOS, RIN, DEUDA Y LUCHA CONTRA LA POBREZA PERÚ (%) LATAM (%) CRECIMIENTO DEL PBI (Promedio anual ) INFLACIÓN (Promedio anual ) RESERVAS INTERNACIONALES (Porcentaje del PBI Promedio anual ) DEUDA PÚBLICA (Porcentaje del PBI Promedio anual ) TASA DE POBREZA Fuente: BCRP, FMI, CEPAL e INEI

5 EN EL CORTO PLAZO LA DESACELERACIÓN DEBE SUPERARSE A PESAR DE LAS PROFECÍAS AUTOCUMPLIDAS

6 PERÚ: LA EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA INTERNA Y PBI MOSTRARÍA UN POSIBLE PUNTO DE INFLEXIÓN HACIA MEDIADOS DEL 2015 Fuente: BCRP

7 PERÚ CRECIMIENTO DEL PBI ESTARÁ IMPULSADO ACTIVIDAD PRIMARIA PAD Escuela de Dirección -1 Var. % PBI 2014 Minería Metálica Pescan y manufactura primaria Hidrocarburos Comercio y Servicios Manufactura no primaria y construcción Var % PBI 2015

8 PERÚ: TRES FACTORES CLAVES PARA ENTENDER EL MEDIANO PLAZO HACIA EL 2017 ES POSIBLE CONTINUAR DESTANCANDO EN MATERIA DE CRECIMIENTO ECONÓMICO? TÍTULO

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10 AL 2017 EL PRECIO DE LOS COMMODITIES Y LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO NO SE DETERIORARÍAN EN EXTREMO EL FRENTE EXTERN 2015 PAD Escuela de Dirección Variación porcentual anual * * Términos de intercambio

11 PERÚ: LA PRODUCCIÓN ESPERADA Y LOS COSTOS DE PRODUCCIÓN DE COBRE IMPULSARÁN EL CRECIMIENTO DEL PBI A MEDIANO PLAZO COSTO DE PRODUCCIÓN (CASH COST) DE COBRE (US$/lb) % Fuente: MINEN, MEF

12 PERÚ: EN EL MEDIANO PLAZO EL CRECIMIENTO DEL PBI GUARDARÁ CONSISTENCIA CON LO ACONTECIDO HISTÓRICAMENTE CÓMO HACER ÚTILES LA PROYECCIONES DEL PBI?

13 PERÚ: EVOLUCIÓN DEL CRECIMIENTO A MEDIANO PLAZO COMO REFERENTE PARA LAS DECISIONES DE INVERSIÓN PROMEDIO QUINQUENAL DEL PBI (PROMEDIO ANUAL PORCENTUJAL) PROM 6.1% PROM 4.0% PROM. -1.7% QUINQUENIOS AFECTOS AL EFECTO NIÑO 1998 Y CRISIS ASIATICA PROM 3.2% Fuente: INEI y BCRP

14 MATRIZ BÁSICA PARA LA ESTIMACIÓN DE LA DINÁMICA DEL PBI PERÚ: CRECIMIENTO ESPERADO DEL PBI HACIA EL MEDIANO PLAZO ESCENARIOS BÁSICOS ESCENARIO A: PESIMISTA Probabilidad de ocurrencia: 50% ESCENARIO B: MODERADO Probabilidad de ocurrencia: 40% ESCENARIO C: OPTIMISTA Probabilidad de ocurrencia: 10% DETERMINANTES BÁSICOS FRENTE INTERNACIONAL FACTORES DE CALIBRACIÓN o TAPERING EXTREMO: DESBALANCES EN EMERGENTES. o CHINA CRECE ENTRE 4-6%,. o EUA 1.0% PROM. SIN CERRAR DESBALANCES -. o EUROPA EN PROGRESIVA DEFLACIÓN. o PRECIOS METALES CAEN 20% ACUM. o PRECIO PETROLEO SOBRE US 100 o o o o TAPERING NO GENERA VOLATILIDADES O ASIMETRÍAS EXTREMAS. CHINA SE MANTIENE CON CRECIMIENTO DE MÁS DE 6%. EUA 2.5% PROM., EUROPA NO DEFLACIONA Y CRECE 1.5% PRECIOS PROMEDIO DE METALES NO PRESENTAN DETERIORO EXTREMO. PRECIO PETROLEO SE RECUPERA PARCIALMENTE : US 70 PROMEDIO. o BRECHAS MUNDIALES EXTERNAS, FISCALES Y BANCARIAS CIERRAN o CHINA CRECE ALGO MAS 7%, EUA CRECE POR ENCIMA DEL 3%, EUROPA +2% o COMMODITIES SE RECUPERA ENTRE 15 30% ACUM. o PRECIO PETROLEO NO SUPERA 70. RANGO ESPERADO CRECIMIENTO DEL PBI PROM.ANUAL 2.5-4% (POR ENCIMA DEL PROMEDIO MUNDIAL) > 4-5.5% (POR ENCIMA DEL PROMEDIO MUNDIAL) >5.5-6% (POR ENCIMA DEL PROMEDIO MUNDIAL) DETERMINANTES DE LA SOSTENIBILIDAD DEL PBI EN EL LARGO PLAZO DETERMINANTES BÁSICOS FRENTE INTERNO FACTORES DE CALIBRACIÓN o o o o o SE RECIENTE INVERSIÓN A TASA IGUAL O MENOR 25% PBI PROM. EMPLEO DESMEDIDO DE RIN Y FEE. RETRASO EJECUCIÓN PROYECTOS APP, PCI, OXI EFECTO NIÑO INTENSO. RUIDO POLÍTICO Y SOCIAL. o TASA INVERSIÓN ENTRE 26-28% PBI. o BALANCE Y RACIONALIDAD CONTRACICLICA FISCAL Y EXTERNA o PROYECTOS INFRAESTRUCTURA Y MINEROS SIN RETRASO EXTREMO. o EFECTO NIÑO. COMPENSADO o ESCASO IMPACTO RUIDO SOCIAL Y POLITICO o TASA DE INVERSIÓN SOBRE EL 28% PBI o SE REDUCE BRECHA EXTERNA CON TENDENCIA ALZA RIN o PROYECTOS INVERSIÓN AL ALZA EN MARCO APUNTALEMIENTO APP o DISMINUYE CONFLICTO SOCIAL REFORMAS ESTRCUTURALES INSTITUCIONALIDAD REINGENIERÍA DEL ESTADO INFRAESTRCUTURA ESCENARIOS BÁSICOS ESCENARIO A: PESIMISTA Probabilidad de ocurrencia: 50% ESCENARIO B: MODERADO Probabilidad de ocurrencia: 40% ESCENARIO C: OPTIMISTA Probabilidad de ocurrencia: 5%

15 PERÚ: POSIBLE IMPACTO DE UN FENÓMENO DEL NIÑO DE MAGNITUD EXTRAORDINARIA EN EL CRECIMIENTO DEL PBI DEL 2016 Fuente: BCRP

16 PERÚ: PRINCIPALES INDICADORES DEL DESEMPEÑO ECONÓMICO PREVIO AL IMPACTO DE EL EFECTO NIÑO DE MAGNITUD EXTRAORDINARIA INDICADOR COMPARADO DÉFICIT DE LA CUENTA CORRIENTE (% del PBI) (*) DEUDA TOTAL EXTERNA (% del PBI) DÉFICIT FISCAL (% del PBI) INFLACIÓN (var. % ) RIN ( Millones de US $) ,169 60,000 PBI (Tasa de crecimiento) NOTA. AL 2015 SE DISPONE DE MÁS DE 9 MIL MILLONES DE DÓLARES EN EL FEF. (*) DATOS ESTIMADOS Fuente: BCRP, MMMR

17 PERÚ: IMPACTO HISTÓRICO Y ESPERADO DEL EFECTO NIÑO SOBRE EL CRECIMIENTO DEL PBI PBI 1983 HISTÓRICO 1998 HISTÓRICO 2016 ESTIMADO CRECIMIENTO SIN NIÑO a 4.5 EFECTO DECRECIMIENTO EL NIÑO CRECIMIENTO OBSERVADO a 3.0 NOTAS: 1. NO INCLUYE EFECTO PERDIDA ESTIMADA DE INFRAESTRUCTURA: 1983 DE 2.5% Y 1998 DE 2.2%. 2. FUENTE DEL EFECTO DECRECIMIENTO EL NIÑO SOBRE PBI: 1983 BCR, 1998 CAF. 3. PARA EL 2016 SE ASUME QUE LA CRISIS INTERNACIONAL Y INESTABILIDAD POLÍTICA INTERNA NO SE DETERIORA.

18 EL RETO DEL LARGO PLAZO PARA PERÚ: LA URGENCIA DE REFORMAS ESTRUCTURALES, REINGENIERÍA DEL ESTADO, INSTITUCIONALIZACIÓN E INFRAESTRUCTURA

19 PERÚ: ELEMENTOS PARA DISEÑAR UNA REINGENIERÍA DEL ESTADO ACCIONES PARA MEJORAR PRODUCTIVIDAD Y ELEVAR COMPETITIVIDAD ÍNDICE DE COMPETITIVIDAD GLOBAL (POSICIÓN EN EL RANKING SOBRE UN TOTAL DE 144 PAÍSES) Calidad de infraestructura Disponibilidad de científicos e ingenieros Protección de la propiedad intelectual Gastos de empresas en Investigación y Desarrollo Independencia judicial Excesiva regulación gubernamental Costos para los negocios de la criminalidad Confianza ciudadana en la política Calidad del sistema educativo Calidad de educación en ciencia y matemática Fuente: WEF 19

20 GRACIAS.