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Transcripción

1 FUTURO DE TES

2 Qué son Los futuros son contratos estandarizados en los que se pacta de antemano un precio y una cantidad para una compra/venta que tendrá lugar en una fecha futura. En los futuros es posible operar con un porcentaje de garantías, de tal manera que es posible apalancarse. Los futuros sobre TES son derivados cuyo valor depende del valor de los TES Tasa Fija del Gobierno. Precio Futuro Precio de Contado Puntos Swap/Forward

3 Características Tamaño del contrato Cotización Tick de Precio Método de liquidación Último día de Negociación Día de Vencimiento Vencimientos Horario de Negociación COP Precio (Tres decimales) unidades (COP ) Financiera Día hábil anterior al vencimiento Primer viernes del mes de vencimiento 2 mensuales y 2 trimestrales del ciclo de marzo 8:00 a.m. 4:00 p.m.

4 Contratos listados y garantías Jun - 16 Nov - 18 Sep 19 Jul - 20 May - 22 Jul - 24 Ago - 26 Abr 28 Sep % 2.22% 2.22% 3.33% 3.89% 4.44% 5.00% 5.55% 5.55% 1 Garantías sujetas a cambio 2 Garantías calculadas al 18 de febrero de 2016

5 Ventajas Las posiciones no necesitan fondeo Mayor facilidad para efectuar ventas en corto Permiten mayor apalancamiento que las cuentas de margen Tienen cero riesgo de contraparte Es posible efectuar arbitrajes contra el Spot

6 Quienes los pueden usar Especuladores: Mayor apalancamiento que las cuentas de margen Coberturistas: Con los futuros de TES es posible cubrir portafolios de renta fija ante subidas de tasas Permiten invertir/desinvertir recursos/títulos que aún no he liberado Permiten disminuir/aumentar la duración de los portafolios sin necesidad de vender/comprar el spot

7 Estrategias con futuros de TES Especulación Para casi todas las referencias la garantía exigida en futuros es menor a la de las cuentas de margen. % de Garantías 5% 4% 3% 2% 1% 0% Oct-15 Jun-16 Nov-18 Sep-19 Jul-20 May-22 Jul-24 Ago-26 Abr-28 Sep-30 Cuentas de margen Futuros

8 Estrategias con futuros de TES Cobertura Con los futuros puedo fijar una tasa y protegerme ante posibles desvalorizaciones de los TES. Cobertura

9 Estrategias con futuros de TES Spreads 120,000, ,000,000 24s Vs. 30s x En los futuros el consumo de garantías para losspreads puede llegar a ser del 10% con respecto a los trades direccionales. Garantías (COP) 80,000,000 60,000,000 40,000,000 20,000,000 - Cuentas de margen Futuros

10 Estrategias con futuros de TES Inversión/Desinversión Anticipada Invierto/desinvierto Ingreso/Egreso de recursos Vencimiento del futuro Con los futuros puedo invertir/desinvertir recursos que aún no he recibido o títulos que aún no se encuentran disponibles para la venta Esta estrategia me permite aprovechar precios atractivos de compra/venta sin tener que esperar a que tenga disponibles los recursos/títulos

11 Estrategias con futuros de TES Inversión/Desinversión Anticipada 15/sep 20/nov 4/dic Invierto/desinvierto Ingreso/Egreso de recursos Vencimiento del futuro Quiero comprar 500m de TES del 24 a las tasas actuales, pero los recursos que utilizaría los tengo disponibles el 20 de noviembre, por lo tanto decido comprar un futuro TIR: 8.07 Precio: Cantidad: 4 contratos Garantías: $ Este día recibo los recursos, puedo comprar los TES en el spot y cerrar el futuro o continuar con el futuro e invertir los recursos que no consumo en garantías. Si continué con el futuro puedo dejar vencer la operación o efectuar un rollover y pasarla al siguiente vencimiento.

12 Estrategias con futuros de TES Estrategias de curva 9.00% 8.00% may-22 jul-24 ago-26 abr-28 sep-30 Con los futuros puedo ejecutar estrategias de empinamiento / aplanamiento con muy poco consumo de garantías 7.00% 6.00% nov-18 sep-19 jul-20 jun % oct % dic-14 sep-17 jun-20 mar-23 dic-25 sep-28 jun-31

13 Estrategias con futuros de TES Modificar la duración 9.00% jul-24 ago-26 abr-28 sep-30 Con los futuros es posible aumentar disminuir la duración objetivo de los portafolios sin necesidad de comprar/vender TES en el contado. 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% oct-15 jun-16 nov-18 sep-19 jul-20 may-22 Duración 4.00% dic-14 sep-17 jun-20 mar-23 dic-25 sep-28 jun-31

14 Cómo dar la orden CLIENTE: Quiero comprar 4 contratos del futuro de 24s con un subyacente equivalente al 7.75% CLIENTE: Cuando el subyacente llegue al 7.80% quiero vender 4 contratos delfuturode24s CLIENTE: Quiero comprar 4 contratos del futuro de 24s con vencimiento en diciembre a un precio de CORREDORES DAVIVIENDA: Le confirmo, XXXX compra 4 contratos del futuro de 24s con vencimiento en diciembre a un precio de equivalente al de TIR y un Repo del 4.5%, los recursos de garantías se encuentran en cámara, de acuerdo?

15 Pasos para operarlos 1. Abrir la cuenta de derivados 2. Constituir las garantías (efectivo o TES) 3. Estimar los recursos necesarios para las liquidaciones (efectivo) 4. Diseñar la estrategia (con base en el spot) 5. Dar la instrucción a ser ejecutada vía futuros

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