Asset Management en Credit Suisse

Transcripción

1 Asset Management en Credit Suisse Agosto 2010

2 Credit Suisse: toda la solidez de una franquicia global Un único Credit Suisse Banca de inversión Gestión de Activos Banca privada Estabilidad Rentabilidad Regulación y riesgo Enfoque en el cliente banco global con más de 150 años de experiencia Independencia: no recibió inversiones del gobierno Modelo operativo sostenible Fuentes de ingresos diversas y base de capital sólida Calificaciones a largo plazo: Moody s: Aa2 Standard & Poor s: A Fitch Ratings: AA- Activos gestionados a 30 de junio de : millones de CHF millones de CHF Datos clave (2T 2010): Ratio de capital Tier 1: 16,3% Beneficio neto: millones de CHF Rentabilidad de los fondos propios: 17,8% BPA diluido: 1,15 CHF Rápida reducción del riesgo, sumada a una estrategia de capital eficiente Relación sólida con los clientes para hacer frente al marco regulatorio en constante cambio Contrapartida de calidad superior; excepcional franquicia de clientes Un marco riguroso de gestión del riesgo de dos niveles, con segmentos organizados por división y por especialización de producto que responden ante el Director de Riesgo Un equipo de liderazgo experimentado centrado en el crecimiento del cliente Un enfoque de modelo integrado y basado en soluciones que aborda necesidades complejas de clientes Capital intelectual al servicio del cliente a través de un análisis global de inversiones 1 Se refiere a los activos gestionados de Credit Suisse Group AG Slide 1

3 Historia de liderazgo financiero global Liderazgo ejecutivo de Credit Suisse Equipo integrado de gestión que ofrece liderazgo financiero transfronterizo y entre divisiones... Brady Dougan Consejero Delegado, Grupo Credit Suisse Walter Berchtold Consejero Delegado, Banca Privada Eric Varvel Consejero Delegado, Banca de Inversión Rob Shafir Consejero Delegado, asset Management Reseña histórica de Credit Suisse con un legado de distinción y éxito Se funda Credit Suisse (CS) en Zurich Se establece First Boston Corporation Se constituye Credit Suisse Asset Management CS adquiere una participación mayoritaria en The First Boston Corporation Se constituye Credit Suisse Group Se lanza la estrategia de banco global integrado CS "One Bank" Slide 2

4 : soluciones de inversión específicas Contribuimos a la prosperidad de nuestros clientes mediante soluciones de inversión específicas para inversores de todo el mundo. Nos nutrimos de las mejores ideas y aprovechamos el acceso, los recursos y las capacidades globales de la empresa. Síntesis de Asset Management 1 Fecha de constitución 1935 Activos gestionados $392B 2 Número de empleados 2,800 Ámbito de experiencia Alcance global y presencia local Más de 26 años invirtiendo en distintas clases de activos Materializamos toda la solidez de nuestra franquicia global mediante: experiencia y conocimientos de inversión especializados amplias capacidades y sociedades sólido capital intelectual gestión integral del riesgo excelente servicio al cliente Oficinas de Credit Suisse* Gestión de Activos Credit Suisse Situado en 21 países Situado en 52 países 1 A 30 de junio de Asume una tasa de conversión CHF/USD al cierre del 1,078 a 30 de junio de 2010 Slide 3

5 : alianzas para el éxito La ascociación con Asset Management Plataforma global Red mundial de equipos de inversión en una plataforma global Gestores especializados con profundos conocimientos del mercado internacional en distintas clases de activos Alineación Gestión del riesgo Capital intelectual Rentabilidad Relación transparente a largo plazo con el cliente subrayan nuestro compromiso fiduciario pleno Remuneración profesional de la inversión conforme a los resultados obtenidos para los clientes La plataforma global de primera categoría ofrece experiencia contrastada en todas las competencias clave Responsabilidad de la gestión del riesgo dentro de un marco institucional riguroso Un marco que integra a toda la empresa y la división, con conocimientos específicos de productos El intercambio de conocimientos capacita a los clientes para que puedan tomar mejores decisiones de inversión Profesionales avezados ayudan al cliente a desarrollar la estrategia de inversión y asignación de activos Resultados de inversión contrastados en distintas condiciones de mercado Los mejores gestores de su clase Nos asociamos con clientes para cumplir sus objetivos y superar los desafíos de un marco financiero y regulatorio en constante cambio. Diapositiva Nº

6 Asset Management: conocimientos específicos, presencia global Dada nuestra posición de liderazgo, tenemos especial experiencia en inversiones alternativas, mercados emergentes y soluciones que integran múltiples clases de activos en todo el mundo. Asimismo, proporcionamos estrategias básicas seleccionadas de renta fija y renta variable, además de soluciones de gestión pasiva e indizadas. : (Activos gestionados: $392 milles de millones 1 ) Inversiones alternativas Select Core Private equity Real Estate Hedge funds Real Assets Renta fija Renta variable Nuestras oferta de productos cubre un amplio espectro de clases de activos... Soluciones indexadas / ETF Soluciones de mercados emergentes Multi-Asset Class Solutions (MACS)...así como soluciones integrales de cartera y fondos indexados 1 A 30 de junio de Incluye $ millones de activos de Swiss Advisory atribuibles a Asset Management que no se detallan en las siguientes diapositivas. El negocio de Swiss Advisory comprende tanto ofertas de productos y soluciones para Asset Management como Private Banking. Supone una tasa de conversión CHF/USD del 1,078 a 30 de junio de Diapositiva Nº

7 Soluciones inteligentes para satisfacer las necesidades más exigentes del cliente Soluciones para regímenes públicos de pensiones Arquitectura de cartera Inversión dirigida por pasivos Gestión de la inversión Modelo de activos y pasivos Cobertura Externalización de CIO Análisis de riesgo Transferencia de conocimientos Finanzas corporativas Servicios de gestión de cartera Modelo de optimización del presupuesto Gestión de la inversión Servicios de gestión de cartera Finanzas corporativas Alianza estratégica Arquitectura de cartera Soluciones para seguros dotales y fundaciones Gestión de la inversión Servicios de gestión de cartera Transferencia de conocimientos Externalización de CIO Cobertura Modelo de optimización del presupuesto Liderazgo del pensamiento alianza estratégica Financiación de planes de pensiones Liderazgo del pensamiento Soluciones para regímenes privados de pensiones Gestión de la inversión Transferencia de conocimientos Alianza estratégica Análisis de riesgo Financiación de planes de pensiones Modelo de activos y pasivos Slide 6

8 Capital intelectual global: Liderazgo del pensamiento y análisis Intercambio de conocimientos Capacitar al cliente para que pueda tomar mejores decisiones de inversión Ayudar al cliente a ser mejor fiduciario Consolidar la opinión de los expertos Proporcionar información oportuna en un mundo financiero en constante cambio Slide 7

9 Resumen es una organización centrada en el cliente y dedicada a brindar soluciones de inversión específicas para inversores de todo el mundo, aprovechando para ello las mejores ideas, el acceso, los recursos y capacidades de la empresa en el mundo. Somos una gestora de activos especializada con amplios conocimientos globales sobre múltiples clases de activos. Ofrecemos productos innovadores gestionados por profesionales de inversión experimentados de Credit Suisse así como también en sociedad con los mejores gestores de su clase. Proporcionamos soluciones inteligentes para satisfacer las necesidades más exigentes de nuestros clientes, y para ello aprovechamos nuestro capital intelectual, los conocimientos de inversión, las capacidades y sociedades, la gestión del riesgo y la atención al cliente, en definitiva, toda la fortaleza de nuestra franquicia global. Forjamos sociedades a largo plazo con clientes para ayudarlos a prosperar, alcanzar sus objetivos de inversión y superar los desafíos de un entorno financiero y regulatorio en constante cambio. Nos alineamos plenamente con nuestros clientes en el cumplimiento de nuestro compromiso fiduciario. Slide 8

10 Declaración de limitación de responsabilidades La información incluida en este documento tiene fines meramente informativos y de análisis y no constituye ni puede considerarse en modo alguno asesoramiento jurídico, fiscal o de inversión; tampoco constituye ni puede tomarse como una oferta de venta o invitación a una oferta para la compra de una participación en ningún fondo (un "fondo") gestionado o patrocinado por Credit Suisse Group AG o una asociada o su filial ( CS ). Sólo se podrá hacer una oferta privada de participaciones en un fondo con arreglo al memorando de colocación privada confidencial (un "memorando de oferta") y los documentos de suscripción de dicho fondo, que se entregarán a inversores cualificados con carácter confidencial, previa solicitud, para que los valoren en relación con dicha oferta. La información que se incluye en este documento está supeditada en su totalidad a dicho memorando de oferta, el cual contiene información adicional sobre el objetivo de inversión, los términos y condiciones de la inversión en un fondo, así como también información fiscal y de riesgo, importante para cualquier decisión de inversión respecto al fondo. No se ha autorizado a ninguna persona a formular declaración alguna respecto a ningún fondo salvo las disposiciones que establece el correspondiente memorando de oferta, y no debe tomarse en cuenta ninguna declaración de ese tipo, si es que se hubiera formulado. La información incluida en la presente declaración debe mantenerse bajo estricta confidencialidad; está prohibida su reproducción o redistribución en formato alguno sin la previa aprobación de CS. Si se emite en Suiza, la gestora de los fondos conforme a la legislación suiza, así como el representante de los fondos extranjeros registrados para la venta al público en Suiza, es Credit Suisse Asset Management Funds AG, Zúrich. El banco depositario conforme a la legislación suiza, así como el agente de pagos de los fondos extranjeros registrados para la venta al público en Suiza, es Credit Suisse AG, Zúrich. Las suscripciones son válidas únicamente sobre la base del folleto de venta vigente y del último informe anual (o informe semestral, si es más reciente). El folleto, el folleto simplificado, los reglamentos de gestión o la escritura de constitución y los informes anuales y semestrales pueden solicitarse sin cargo a Credit Suisse Asset Management Funds AG, Zúrich y a cualquier banco de Credit Suisse AG en Suiza. Algunas de estas inversiones son consideradas vehículos de inversión extranjera conforme al artículo 119 de la Ley Federal Suiza de Sociedades de Inversión Colectiva (CISA). No se ha remitido una solicitud a la Autoridad Federal de Supervisión del Mercado Financiero (FINMA) para obtener el permiso previsto en el artículo 120 de la CISA para divulgar, ofrecer o distribuir al público las inversiones en Suiza o desde ese país, y no se ha tomado ninguna otra medida en ese sentido. Como resultado de ello, las inversiones no están registradas en FINMA. En consecuencia, los inversores no gozan de la protección específica al inversor ni de la supervisión de FINMA conforme a la CISA y sus ordenanzas reglamentarias. Toda oferta o venta debe, por tanto, cumplir estrictamente con la ley suiza y, en particular, con las disposiciones de la CISA y sus ordenanzas reglamentarias, y con la circular de FINMA 2008/8 sobre invitaciones públicas. Conforme a la CISA y sus ordenanzas reglamentarias, las participaciones no pueden ofrecerse, comercializarse o distribuirse al público en Suiza o desde ese país, sino únicamente a inversores cualificados. Si se emite en Hong Kong, la información incluida en esta presentación no ha sido aprobada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong. En consecuencia, (a) no pueden ofrecerse ni venderse, y no se han ofrecido ni vendido, participaciones en un fondo en Hong Kong por medio de ningún documento salvo a (i) inversores profesionales según se define en la ordenanza de valores y futuros (cap. 571) de Hong Kong y cualquier otra norma dictada de conformidad con dicha ordenanza; o (ii) en otras circunstancias en las que el documento no constituya un "folleto" como se define en la ordenanza de sociedades (cap. 32) de Hong Kong ni una oferta al público como prevé dicha ordenanza; y (b) ninguna persona ha emitido ni tiene en su poder con el objetivo de emitir, y no emitirá ni tendrá en su poder con el objetivo de emitir, ya sea en Hong Kong o en otro lugar, ninguna publicidad, invitación o documento referente a alguna participación en un fondo, dirigidos a o cuyo contenido sea o pueda ser leído o estar al alcance del público en Hong Kong (a menos que así lo permitan las leyes de valores de Hong Kong) salvo en relación con participaciones en un fondo vendidas o destinadas para su venta exclusivamente a personas fuera de Hong Kong o a "inversores profesionales" con arreglo a la Ordenanza de Valores y Futuros (cap. 571) de Hong Kong y toda norma dictada de conformidad con dicha ordenanza. Si se emite en la República Popular China, las participaciones a las que se hace referencia en esta presentación se ponen a disposición en dicho país mediante colocación privada únicamente a los bancos, casas de cambio, empresas fiduciarias, holdings financieros y demás entidades o instituciones cualificadas (en conjunto, Instituciones Cualificadas ) y a otras entidades y particulares que reúnan determinadas condiciones ( Otros Inversores Cualificados ) con arreglo a las disposiciones sobre colocación privada que establecen las normas de la República Popular China sobre fondos extraterritoriales. No se permite ninguna otra oferta o venta de las participaciones a las que se hace referencia en esta presentación dentro de la República Popular China. Los compradores de participaciones de la República Popular China no podrán vender ni desprenderse de otro modo de sus tenencias salvo mediante reembolso, transferencia a una Institución Cualificada u Otro Inversor Cualificado, transferencia por imperativo legal u otro medio aprobado por la Comisión de Supervisión Financiera de dicho país. Slide 9

11 Declaración de limitación de responsabilidades Si se emite en Corea, esta información se le facilita exclusivamente para fines de análisis general. La entrega de esta información a usted no debe interpretarse en modo alguno como una invitación a invertir u ofrecer la venta de las participaciones descritas en este documento. En cambio, antes de vender cualquier producto de fondos, el fondo debe primero estar registrado ante la Comisión de Servicios Financieros de Corea y tener una habilitación local para operar. Si se emite en Arabia Saudí, esta información es distribuida por Credit Suisse Saudi Arabia. Credit Suisse Saudi Arabia está regulada por la CMA. LA INFORMACIÓN INCLUIDA EN ESTE DOCUMENTO SE PROPORCIONA EXCLUSIVAMENTE CON FINES INFORMATIVOS Y DE ANÁLISIS Y NO ES, NI PUEDE CONSIDERARSE EN MODO ALGUNO, COMO ASESORAMIENTO JURÍDICO, FISCAL O DE INVERSIÓN NI COMO UNA OFERTA PARA VENDER O UNA INVITACIÓN DE COMPRA DE UNA PARTICIPACIÓN EN CUALQUIERA DE LOS FONDOS (UN "FONDO") GESTIONADOS O PATROCINADOS POR CREDIT SUISSE GROUP O UNA DE SUS FILIALES. Si se emite en Luxemburgo, este documento y la mayoría de los fondos de inversión a los que aquí se hace referencia no se han registrado ante las autoridades de Luxemburgo. No constituye un folleto conforme al régimen de folletos de Luxemburgo que aplica la Directiva UE 2003/71/CE sobre folletos que deben publicarse cuando se ofrecen valores al público o son admitidos a cotización (Directiva sobre folletos), como así tampoco el resultado de un análisis de fondo o análisis financiero. En consecuencia, no constituye ni un análisis de inversión ni una recomendación a efectos de la normativa europea aplicable. No todos los fondos de inversión que se mencionan en este documento han sido autorizados en Luxemburgo como fondos de inversión al amparo de la ley luxemburguesa sobre Organismos de Inversión Colectiva. En consecuencia, no están supervisados por la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (CSSF) y el inversor no goza de la protección específica para inversiones que prevé la ley antes indicada. Asimismo, los fondos de inversión no pueden ofrecerse ni distribuirse en Luxemburgo ni desde ese país mediante la modalidad de invitación pública, tal como se define este término en el ejercicio habitual y en la normativa de Luxemburgo, y tampoco puede distribuirse ningún otro material relacionado con los fondos de inversión en conexión con dicha oferta o distribución, debiendo el emisor de los fondos de inversión registrarlos para la venta pública en Luxemburgo, o publicar o registrar folletos o documentación adicional sobre los fondos de inversión en Luxemburgo, especialmente cuando la obligación del emisor emane del reglamento de folletos de Luxemburgo que aplica la Directiva de folletos. Este documento no constituye una oferta pública en Luxemburgo de los fondos de inversión a los que se hace referencia en este documento, sino que sólo está dirigido o concebido para un número limitado de destinatarios previamente seleccionados de forma individual en función de ciertos criterios y a los que se ha identificado en Luxemburgo exclusivamente por medio de una colocación privada y/o por estar exentos del requisito de publicación de folletos que prevé la Directiva de folletos. Este documento va dirigido personalmente al destinatario y sólo puede ser utilizado por las personas a quienes le fue presentado. Si se distribuye en Argentina, este material de marketing está dirigido exclusivamente a usted y tiene carácter confidencial, exclusivo e individual, y queda terminante y absolutamente prohibida su reproducción, divulgación o transferencia no autorizada por el medio que fuere. Credit Suisse no proporcionará copias de este material, no brindará ninguna forma de asesoramiento o aclaración, ni aceptará ninguna oferta o compromiso de compra de valores en este documento que provenga de personas distintas al destinatario al que estaba dirigido. La información que se incluye en este documento no constituye una oferta pública y, por consiguiente, no está ni estará registrada ante la Comisión Nacional de Valores o autorizada por dicho organismo. La información recogida en este documento ha sido compilada por la gestora del fondo, quien asume plena responsabilidad de la exactitud de los datos que aquí se exponen. Si se distribuye en Chile, tenga presente que ni el emisor ni las acciones han sido registrados ante la Superintendencia de Valores y Seguros con arreglo a la Ley n.º , la Ley de Mercado de Valores, y sus ordenanzas. Este material de marketing no constituye una oferta ni invitación a suscribir o comprar las acciones en la República de Chile, salvo a compradores identificados individualmente bajo la modalidad de oferta privada con el alcance previsto por el artículo 4 de la Ley de Mercado de Valores (una oferta que no está dirigida al público en general ni a un sector determinado o grupo específico del público). Si se distribuye en Perú, el comprador o destinatario acepta que ni los productos ni los documentos relacionados con estos están sujetos a la normativa sobre ofertas públicas iniciales y otras ofertas públicas aprobadas por la Resolución de la Conasev n EF/ Por consiguiente, los productos y documentos relacionados con ellos no han sido sometidos a análisis ni autorizados por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev) del Perú y tampoco han sido inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores del Perú. En consecuencia, los productos no están destinados a una oferta pública de valores en Perú y los reglamentos no obligan a la presentación de información ante la Conasev a ninguno de los emisores o intermediarios, ya sea antes o después de la colocación o venta de los productos. No obstante, al ofrecer los productos a inversores sujetos a la supervisión de la Superintendencia de Banca y Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS), deberán observarse ciertas obligaciones de información a fin de asegurar la plena conformidad con las normas dictadas por dicha autoridad. Slide 10

12 Declaración de limitación de responsabilidades Si se emite en Reino Unido, esta información es distribuida por Limited ("CS"), una sociedad autorizada y regulada por la Autoridad de Servicios Financieros. Este documento está dirigido exclusivamente a clientes profesionales. No debe distribuirse a clientes minoristas ni ser tomada en cuenta por estos. Este documento ha sido elaborado por CS con el máximo esmero y conforme a su leal saber y entender. Sin embargo, CS no ofrece garantías respecto a su contenido y exhaustividad, y declina cualquier responsabilidad por las pérdidas que pudieran derivarse del uso de esta información. Las opiniones expresadas en este documento corresponden a CS en el momento de redactarlo y pueden variar en cualquier momento y sin previo aviso. Salvo que se indique lo contrario, las cifras no están auditadas. Este documento tiene una finalidad meramente informativa y es para uso exclusivo de su destinatario. No constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros o servicios bancarios y no exime al destinatario de formarse su propio juicio. Se recomienda especialmente al destinatario que verifique que la información proporcionada es congruente con sus circunstancias en lo que respecta a las consecuencias jurídicas, normativas, fiscales o de cualquier otra naturaleza, con la ayuda, si fuera necesario, de un asesor profesional. Está prohibida la reproducción total o parcial de este documento sin la autorización por escrito de CS. Este documento no va dirigido en ningún caso a personas que, por su nacionalidad o lugar de residencia, no estén autorizadas por la legislación local a acceder a dicha información. Toda inversión conlleva un riesgo, especialmente en cuanto a las fluctuaciones de valor y rentabilidad. Las inversiones en moneda extranjera implican el riesgo adicional de pérdida de valor frente a la moneda de referencia del inversor. Deberá tenerse en cuenta que la rentabilidad pasada no ha de tomarse como indicación o garantía de resultados futuros, y que no se formula ninguna declaración o garantía, ya sea expresa o implícita, de rentabilidad futura. CS no brinda asesoramiento sobre las consecuencias fiscales de las inversiones y se le aconseja ponerse en contacto con un asesor fiscal si tiene alguna consulta al respecto. Los niveles y las bases fiscales dependen de las circunstancias individuales y son susceptibles de cambio. Los hedge funds son instrumentos complejos y entrañan un alto nivel de riesgo. Tales riesgos pueden derivar de una utilización masiva de ventas en descubierto, instrumentos derivados y deuda. Por otra parte, el periodo mínimo de inversión puede ser largo. Una gestora de hedge funds habitualmente controla las operaciones de contratación del fondo y la utilización del programa de negociación de un único asesor puede traducirse en una diversificación insuficiente. Los futuros inversores han de tener la capacidad financiera y la tolerancia necesarias para aceptar las características de riesgo de las inversiones del fondo. Antes de realizar una operación, el inversor debe determinar si un producto es adecuado a sus circunstancias particulares y recabar asesoramiento independiente (de asesores profesionales) sobre sus riesgos específicos (pérdida máxima, riesgos de tipo de cambio, etc.) y sobre sus repercusiones jurídicas, normativas, crediticias, fiscales y contables. Este documento no informa de todos los riesgos relacionados con el producto. Para obtener la información completa, consulte los documentos de la oferta. No puede garantizarse el cumplimiento del objetivo de inversión, ni que el inversor reciba rentabilidad alguna sobre su capital. El inversor puede perder la totalidad o una parte del capital invertido. Por lo que se refiere al Reino Unido, esta comunicación está dirigida únicamente a clientes profesionales. No debe distribuirse a clientes minoristas ni ser tomada en cuenta por estos. Si se emite en Canadá, esta información es distribuida por Credit Suisse Securities (Canada), Inc. ( CSSC ), una firma registrada como operador de inversiones e intermediario de futuros a comisión en ese país. Las observaciones y opiniones que aquí se expresan pueden ser diferentes o incongruentes con las observaciones y opiniones de CSSC. La información que aquí se incluye tiene meros fines informativos y no es ni ha de ser interpretada bajo ninguna circunstancia como un folleto, publicidad, oferta pública, oferta de venta de valores descritos en este documento o invitación a ofrecer la compra de valores aquí descritos en Canadá, o cualquier provincia o territorio de dicho país. La oferta o venta de los valores aquí descritos en Canadá sólo se efectuará al amparo de la exención del requisito de presentación del folleto ante los organismos reguladores de valores canadienses pertinentes y únicamente a cargo de una sociedad de bolsa debidamente registrada conforme a las leyes de valores aplicables o, en su defecto, al amparo de una exención del requisito de registro del operador en la provincia o territorio pertinente de Canadá donde tenga lugar dicha oferta o venta. La información aquí incluida no se interpretará en ningún caso como asesoramiento de inversión en provincia o territorio alguno de Canadá, y no ha sido adaptada a las necesidades del destinatario. En la medida en que la información incluida en el presente documento haga referencia a valores de un emisor constituido, establecido o creado conforme a las leyes de Canadá, o provincia o territorio de Canadá, toda operación con tales valores deberá ser realizada por una sociedad de bolsa registrada en Canadá. Ninguna comisión de valores o autoridad reguladora similar en Canadá ha analizado o emitido juicio alguno respecto a estos materiales, la información que estos contienen o los méritos de los valores que se describen en este documento; y cualquier declaración en contrario constituye un delito. Slide 11

13 Declaración de limitación de responsabilidades La información contenida en esta presentación va destinada exclusivamente al destinatario a fin de que este evalúe una posible inversión en el fondo. Esta presentación no podrá ser usada, copiada, reproducida o distribuida, ya sea de forma íntegra o parcial, a ninguna otra persona (salvo asesores profesionales del inversor potencial que recibe este documento). No se aceptan suscripciones de ninguna persona a la que no se haya entregado un memorando de oferta privada. Al evaluar los datos de rendimiento incluidos en este documento, debe tenerse presente que la rentabilidad pasada u objetivo no es garantía de resultados futuros y no puede asegurarse que un fondo vaya a conseguir resultados comparables o que se alcancen las metas de rentabilidad. Asimismo, debe tener presente que las características pasadas u objetivo de la cartera no constituyen una garantía de las características futuras de la cartera y no puede asegurarse que un fondo vaya a tener características de cartera comparables o que vayan a conseguirse las características objetivo de la cartera. Por otra parte, no puede garantizarse que las inversiones no realizadas vayan a materializarse con las valoraciones indicadas, dado que las rentabilidades reales realizadas dependerán, entre otros factores, de los futuros resultados operativos, el valor de los activos y las condiciones de mercado en el momento de la venta, los costes de operación relacionados, y la oportunidad y modalidad de la venta, todo lo cual puede diferir de los supuestos sobre los que se basaron las valoraciones que aquí se presentan. Cualquier tasa interna de rentabilidad (TIR) presentada sobre una base bruta no incluye comisiones de gestión, participación en las ganancias del fondo, impuestos y gastos indirectos soportados por los inversores, lo que en conjunto puede ser significativo. Ninguna de las disposiciones incluidas en este documento debe considerarse como una previsión o proyección de la rentabilidad futura de un fondo. Los futuros inversores deben realizar sus propias indagaciones y evaluaciones sobre la información que aquí se incluye. Se recomienda a los futuros inversores que consulten con su abogado, asesor de negocios y asesor fiscal acerca de las consecuencias jurídicas, comerciales, impositivas y otras cuestiones relacionadas en conexión con la información aquí contenida y con dicha oferta. A menos que se indique lo contrario en este documento, la información aquí proporcionada se basa en cuestiones vigentes en la fecha de preparación del documento, y no en una fecha futura, y no se actualizará ni de otro modo revisará para reflejar información que posteriormente pueda estar disponible, o circunstancias existentes o cambios ocurridos con posterioridad a la fecha del presente documento. Determinada información incluida en esta presentación constituye "proyecciones de futuro" que pueden identificarse por el uso de terminología prospectiva, tal como el uso de verbos en futuro, o "puede", "debe", "esperar", "anticipar", "prever", "proyectar", "estimación", "pretender", "continuar" o "creer", o sus formas negativas, u otras variaciones de dichos términos o terminología comparable. Debido a diversos riesgos e incertidumbres, los hechos, resultados o rentabilidades reales pueden diferir sustancialmente de los que se reflejan o contemplan en tales declaraciones prospectivas. Los futuros inversores en cualquier fondo no deberían guiarse por estas proyecciones de futuro al decidir si invertir o no en dicho fondo. Esta información no está dirigida, ni pensada para su distribución o utilización, a ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de cualquier localidad, estado, condado u otra jurisdicción en la que dicha distribución, publicación, disponibilidad o uso no estuviese autorizado por la ley u otra normativa, o que someta a Credit Suisse, sus filiales o asociadas a cualquier obligación de inscripción o habilitación dentro de dicha jurisdicción. No obstante lo antedicho, cualquier inversor o futuro inversor (y cualquier empleado, representante o agente del mismo) puede divulgar a todas las personas, sin limitación de ninguna índole, el tratamiento y la estructura fiscal del fondo y sus inversiones y todos los materiales de cualquier clase (incluidas opiniones u otros análisis fiscales) que se brindan al inversor o futuro inversor en relación con el tratamiento fiscal y la estructura fiscal, entendiéndose, no obstante, que tal información no incluirá el nombre (u otra información identificativa que no sea relevante para la estructura o el tratamiento fiscal) de cualquier persona, y tampoco incluirá información que sea razonablemente necesario omitir a fin de cumplir con las leyes del mercado de valores vigentes. La inversión en el fondo entraña grandes riesgos, entre ellos, la posibilidad de perder todo el capital invertido. Las participaciones en los fondos son ilíquidas ya que no existe un mercado secundario para participaciones en fondos y no está previsto su desarrollo. Habrá restricciones sobre la transferencia de participaciones del fondo, las inversiones pueden estar apalancadas y la rentabilidad de las inversiones puede ser volátil. Antes de decidirse a invertir en el fondo, se recomienda a los futuros inversores que lean con detenimiento el memorando de oferta y presten especial atención a los factores de riesgo incluidos en el memorando de oferta. Las comisiones y gastos cobrados en relación con una inversión en el fondo pueden ser más altos que las comisiones y gastos de otras alternativas de inversión, y pueden contrarrestar los beneficios. Los inversores han de tener la capacidad financiera y la tolerancia necesarias para aceptar las características de riesgo de las inversiones de los fondos. Es posible que se susciten conflictos de interés a raíz de la relación entre Credit Suisse Securities (USA) LLC y sus filiales ("Credit Suisse"), que actúa como agente colocador del fondo, y el fondo. Las inversiones en hedge funds son especulativas y entrañan un alto nivel de riesgo. Los hedge funds pueden estar expuestos a la volatilidad y es posible que los inversores pierdan toda o casi toda su inversión. La gestora de un hedge fund normalmente controla las operaciones del fondo, y la utilización del programa de negociación de un único asesor puede traducirse en una diversificación insuficiente. Los hedge funds también pueden emplear técnicas de apalancamiento y negociar en mercados extranjeros, lo que puede entrañar riesgos adicionales. Las inversiones en valores ilíquidos u otros activos líquidos y la utilización de ventas en descubierto, opciones, apalancamiento, futuros, swaps, y otros intrumentos derivados puede generar riesgos especiales y aumentar significativamente el impacto de los movimientos de precios desfavorables. Habitualmente, los hedge funds cobran comisiones más elevadas que los otros tipos de inversiones, las cuales pueden contrarrestar los beneficios de contratación, si los hubiera. Las participaciones en hedge funds pueden estar sujetas a restricciones de transmisión. Los hedge funds son ilíquidos y habitualmente no existe ni es probable que se desarrolle un mercado secundario. La comisión de incentivo puede ser un estímulo para que la gestora de los hedge funds realice inversiones más arriesgadas que las que haría en otras circunstancias. Slide 12

14 Declaración de limitación de responsabilidades Este material ha sido preparado por Credit Suisse Securities (USA) LLC ( Credit Suisse ) a partir de información disponible al público, datos desarrollados internamente y otras fuentes externas que se consideran fiables. Credit Suisse no ha procurado verificar por medios independientes la información obtenida de fuentes públicas o de terceros, y no hace declaración ni otorga garantía alguna en cuanto a la exactitud, integridad o fiabilidad de dicha información. Todas las opiniones y perspectivas constituyen juicios de valor a la fecha de redacción del presente documento con independencia de la fecha en que el destinatario pudiera recibir o acceder a la información, y son susceptibles de modificación en cualquier momento sin previo aviso y sin obligación de actualización. Este material sólo persigue fines informativos e ilustrativos y tiene como única finalidad la de informar a aquellos a quienes Credit Suisse lo distribuya. Queda prohibida la reproducción o retransmisión, por cualquier medio, de este material sin el previo consentimiento por escrito de Credit Suisse. Credit Suisse no declara, manifiesta ni garantiza que esta información sea adecuada para cualquier objetivo inversionista y no debería utilizarse como base para la toma de decisiones de inversión. Este material no pretende contener toda la información que un futuro inversor podría querer evaluar. Este material no ha de reemplazar el ejercicio de un juicio independiente ni ha de tomarse en cuenta como tal. La rentabilidad pasada no es indicativa de resultados futuros ni los garantiza. Este material no debe ser considerado como una recomendación actual o pasada ni una solicitud de oferta relativa a la compra o venta de títulos o productos de inversión, o a la adopción de alguna estrategia de inversión. Los valores identificados y descritos no constituyen la totalidad de los valores comprados, vendidos o recomendados para cuentas de clientes. El lector no debe dar por sentado que cualquiera de las inversiones en empresas, títulos, sectores, estrategias y/o mercados que se identifican o describen en este material han sido o serán rentables y no se hace declaración alguna en el sentido de que el inversor logrará o podría lograr resultados comparables a los que se exhiben, o de que registrará ganancias o podrá evitar grandes pérdidas. Este informe ilustrativo no constituye un análisis y no debe utilizarse ni tenerse en cuenta en relación con la oferta o venta de un título o hedge fund o fondo de hedge funds. La rentabilidad de determinados inversores puede variar debido a distintos factores, entre ellos el momento en que se realiza la inversión y la posibilidad de participar en nuevas emisiones. La rentabilidad de la inversión fluctúa y puede ser volátil, en especial en horizontes de tiempo cortos. Puede solicitar una lista completa de inversiones del año anterior. La cartera de cada inversor puede ser gestionada individualmente y puede variar respecto de la información sobre las posiciones de la cartera, características y rentabilidad. La composición actual y futura de la cartera puede diferir de la información que se presenta en este documento. La inversión entraña riesgos, entre los que se incluye la posible pérdida total o parcial del capital del inversor. Las perspectivas de inversión y opiniones/análisis del mercado que aquí se expresan pueden no reflejar las opiniones de Credit Suisse Group en su conjunto y es posible que se presenten visiones diferentes basadas en distintos estilos, objetivos, perspectivas y filosofías de inversión. En la medida en que estos materiales incluyan declaraciones acerca del futuro, éstas tienen carácter prospectivo y están sujetas a varios riesgos e incertidumbres. Las únicas condiciones legalmente vinculantes de este producto de inversión, incluyendo las consideraciones sobre riesgos, objetivos, gastos y comisiones, figuran en el memorando de colocación privada y en los documentos de suscripción, que se facilitan previa petición. El presente documento no constituye una oferta ni una invitación a participar en ningún tipo de operación financiera. El emisor no tiene obligación alguna de emitir este producto de inversión. Si no se establece expresamente lo contrario, el emisor no tiene obligación de invertir en los activos subyacentes. Se recomienda a los futuros inversores que, antes de decidirse a invertir, lean detenidamente el memorando de colocación privada y los documentos de suscripción pertinentes y presten especial atención a los factores de riesgo que allí se describen y determinen si este producto de inversión se ajusta a sus circunstancias particulares. Asimismo se les recomienda evaluar de manera independiente (con asesores fiscales, jurídicos y financieros) los riesgos específicos (pérdida máxima, riesgos cambiarios, etc.) y las consecuencias jurídicas, regulatorias, crediticias, fiscales y contables. Los futuros inversores han de tener la capacidad financiera y tolerancia suficiente para aceptar las características de riesgo de este producto de inversión. Este producto de inversión está dirigido exclusivamente a inversores que comprenden y están en condiciones de asumir todos los riesgos inherentes al mismo. Credit Suise no hace afirmaciones sobre la idoneidad de este producto de inversión para un inversor particular ni garantiza la rentabilidad futura del mismo. El negocio de gestión de activos de Credit Suisse Group AG se compone de una red de entidades en todo el mundo. Cada entidad legal está sujeta a unos requisitos regulatorios característicos, y cabe la posibilidad de que determinados productos de gestión de activos y servicios no estén disponibles en todas las jurisdicciones o para todos los tipos de clientes. No hay intención de ofrecer productos o servicios en países o jurisdicciones en los que dicha oferta es ilícita conforme a la ley interna pertinente. Copyright 2010, Credit Suisse Group AG y/o sus filiales. Todos los derechos reservados. Slide 13