Incidencia de la temperatura y los precios en las ventas de bebidas

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Rosa Márquez Villanueva
hace 6 años
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1 Incidencia de la temperatura y los precios en las ventas de bebidas Junio 7 de 2017 El sector de bebidas se ha venido consolidando como el segundo renglón más importante de la industria colombiana. Después de un fuerte auge en sus ventas durante 2016, enfrenta profundos retrocesos en A qué se debe este comportamiento? El aumento en el precio de las bebidas alcohólicas, particularmente en la cerveza, por cuenta de la reforma tributaria podría explicar este desempeño; sin embargo, el descenso en la temperatura causado por la temporada de lluvias podría, también, estar presionando las ventas a la baja. En la actualidad, el sector productor de bebidas, alcohólicas y no alcohólicas, es uno de los más importantes en la industria colombiana. En la última década, este subsector industrial ha incrementado progresivamente su participación dentro de la industria: en 2007, el subsector bebidas registró una participación de 4.8% en la producción manufacturera total, cifra que, para entonces, lo ubicaba como el sexto más importante. Los registros de marzo de 2017 revelan que esta participación se incrementó al 11% y, con esto, ahora es el segundo sector más importante de la industria colombiana, después de la refinación de petróleo. Como todo sector económico, el sector de bebidas está sujeto al ciclo económico pero, por supuesto, existen factores ajenos al mercado que también inciden en su desempeño. Sobra decir que los precios, al ser la señal de mercado más clara para el consumidor, influyen en las fluctuaciones de las ventas de cada sector. Sin embargo, en el caso particular de las bebidas, hay una variable que históricamente ha demostrado tener una fuerte correlación positiva con las ventas del sector: la temperatura ambiental. Si bien Colombia es un país tropical, con una estabilidad relativa en términos de temperatura promedio, es un país expuesto a temporadas secas y temporadas de lluvia a partir de las fluctuaciones en la temperatura del océano Pacífico y del mar Caribe. Las fluctuaciones ocurridas específicamente en el océano Pacífico se conocen comúnmente como oscilación de El Niño; en temporadas de sequía y aumento de la temperatura se habla de fenómeno de El Niño y, por el contrario, se denomina fenómeno de La Niña cuando bajan las temperaturas y se intensifican las precipitaciones. Precisamente, los datos de las ventas del sector de bebidas en Colombia han mostrado históricamente un comportamiento similar al de la temperatura (ver gráfico 1). Entre 2015 y 2016, Colombia atravesó por una de las temporadas secas más intensas y prolongadas en su historia, lo cual coincidió con un auge en las ventas del sector de bebidas. Contrastando con esto, durante los primeros meses de 2017 el sector registra fuertes caídas en sus ventas y, dicha situación, es concomitante con el inicio de la temporada lluviosa. 1

Gráfico 1 No obstante la alta correlación entre las ventas de bebidas y la temperatura, el mal desempeño del sector de bebidas

tasa de IVA del 16% al 19% sino que impuso nuevos tributos a las ventas de bebidas, particularmente aquellas que contienen

Por lo tanto, vale la pena analizar si el aumento de los precios de las bebidas también está ejerciendo presiones a la baja en

2 Gráfico 1 No obstante la alta correlación entre las ventas de bebidas y la temperatura, el mal desempeño del sector de bebidas también se presenta precisamente en un año en el cual una reforma tributaria estableció no sólo un aumento generalizado de la tasa de IVA del 16% al 19% sino que impuso nuevos tributos a las ventas de bebidas, particularmente aquellas que contienen alcohol. Por lo tanto, vale la pena analizar si el aumento de los precios de las bebidas también está ejerciendo presiones a la baja en las ventas de éstas. Gráfico 2 Correlación entre las ventas de bebidas y la temperatura promedio mensual Correlación entre las ventas de bebidas y sus precios Fuente: Dane Encuesta Mensual Manufacturera; Estación Meteorológica SKBO (Bogotá Eldorado) 2

Utilizando datos mensuales desde enero de 2002 hasta marzo de 2017, se observa de manera clara en el gráfico 2 que existe una correlación positiva entre las ventas del sector de bebidas y la

Sin embargo, vale la pena preguntarse cuál efecto, si el de la temperatura o si el de los precios, es más determinante sobre las ventas del sector.

Es claro que las ventas de bebidas son elásticas a cambios en precios e inelásticas a cambios en la temperatura de manera persistente.

3 Utilizando datos mensuales desde enero de 2002 hasta marzo de 2017, se observa de manera clara en el gráfico 2 que existe una correlación positiva entre las ventas del sector de bebidas y la temperatura promedio y, de la misma manera, una correlación negativa entre las primeras y sus precios, lo cual confirma la intuición económica detrás de dichas relaciones. Sin embargo, vale la pena preguntarse cuál efecto, si el de la temperatura o si el de los precios, es más determinante sobre las ventas del sector. El gráfico 3 presenta la elasticidad de las ventas de bebidas a cambios tanto en la temperatura como en los precios de las mismas para varias sub-muestras. Es claro que las ventas de bebidas son elásticas a cambios en precios e inelásticas a cambios en la temperatura de manera persistente. Es decir, ante un cambio en la temperatura, las ventas de bebidas responden con un cambio menos que proporcional y en la misma dirección. Por su parte, un cambio en los precios genera un cambio más que proporcional en las ventas de bebidas en dirección contraria. En promedio, un aumento del 1% en la temperatura induce un crecimiento de 0.57% en las ventas reales de bebidas, mientras que un aumento del 1% en los precios relativos de éstas causa una caída de 2.28% en sus ventas reales. Gráfico 3 A pesar de estos resultados, vale la pena revisar cuál de los dos efectos, el de la temperatura y el de los precios, persiste más en el tiempo. Al implementar un modelo multivariado con las tres variables ventas, temperatura y precios se calcularon las funciones de impulso respuesta para evaluar tanto la intensidad como la persistencia de ambos efectos. El gráfico 4 muestra dicho resultado. 3

es evidente que un choque sobre la temperatura induce un cambio mucho más fuerte y

4 Gráfico 4 Como se observa en el gráfico anterior, si bien la elasticidad de las ventas de bebidas es más alta frente a cambios en precios que frente a cambios en la temperatura, es evidente que un choque sobre la temperatura induce un cambio mucho más fuerte y persistente en el tiempo sobre las ventas de bebidas que un choque sobre los precios. Gráfico 5 4

5 Adicionalmente, al analizar únicamente los últimos 24 meses de la muestra (gráfico 5), que incluyen el reciente fenómeno de El Niño y el posterior inicio de la temporada de lluvias, es evidente que si se descompone la varianza de las ventas de bebidas, la mayor parte obedece a la variabilidad de la temperatura. Los precios, por su parte, explican poco de los cambios en las ventas del sector en los últimos dos años y, de hecho, la varianza endógena de las ventas llega a ser más determinante. En conclusión: un aumento en los precios de las bebidas como el inducido a principios de este año por cuenta de la reforma tributaria genera una caída significativa en las ventas del sector pero su efecto es transitorio. Así mismo, un descenso en la temperatura como el registrado en el país en los últimos meses provoca una caída en las ventas pero su efecto tiende a ser mucho más prolongado. Según la muestra utilizada (enero 2002 marzo 2017), el efecto de los precios sobre las ventas de bebidas se diluye completamente en un plazo de 15 meses mientras que el efecto de la temperatura lo hace en 36 meses aproximadamente. Lo anterior, podría explicar el aumento progresivo en la importancia del sector de bebidas en la industria, hecho concomitante con el aumento promedio de la temperatura en la última década y media 1. 1 En el quinquenio , la temperatura promedio fue de C, aumentó a C en el período y alcanzó un promedio de C en el período

6 *Informe elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos del Grupo Bolívar. Director: Andrés Langebaek. Especialista: Nelson Fabián Villarreal. Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría, recomendación o sugerencia por parte de Davivienda para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios. Razón por la cual el uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del usuario. Los valores, tasas de interés y demás datos que allí se encuentren, son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme, para la realización de transacciones. Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar Director: Andrés Langebaek Rueda alangebaek@davivienda.com Ext: Jefe de Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera sjmera@davivienda.com Ext: Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García migarciag@davivienda.com Ext: Análisis Inflación y Mercado Laboral: Hugo Andrés Carrillo hacarrillo@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial: Nelson Fabián Villarreal nfvillar@davivienda.com Ext: Análisis Financiero: Ana Isabel Mejía aimejia@davivienda.com Ext: Análisis Centroamérica: Vanessa Santrich vasantri@davivienda.com Ext: Profesionales en Práctica: Nicolás Benavides Carlos Jaramillo Laura Peñaranda Teléfono: (571) Dirección: Av. El Dorado No. 68C - 61 Piso 9 Bloomberg: DEEE<GO> / DAVI<GO> Para nosotros es importante conocer sus comentarios, si tiene alguno por favor remitirlo a: eseconomicosdavivienda@davivienda.com 6

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