Fitch revisa las Calificaciones de los Fondos administrados por Banorte Ixe

Transcripción

1 Fitch revisa las Calificaciones de los Fondos administrados por Banorte Ixe Fitch Ratings - Monterrey, N.L. (Abril 9, 2014): Fitch Ratings incrementó las calificaciones de riesgo de mercado de: APICP, IXECP, IXEFIN e IXEMP, fondos de deuda administrados por Operadora de Fondos Banorte Ixe, S.A. de C.V. Además, confirmó sus calificaciones de administración y calidad de activos. También ratificó las calificaciones de 17 fondos de deuda, como se muestra a continuación: Ixe API Corto Plazo, S.A. de C.V. (APICP) con AAA/1(mex) F desde AAA/2(mex) F IXE Fondo de Corto Plazo, S.A. de C.V. (IXECP) con AAA/3(mex) F desde AAA/4(mex) F IXE Financiero, S.A. de C.V. (IXEFIN) con AAA/1(mex) F desde AAA/2(mex) F IXE Fondo de Mediano Plazo, S.A. de C.V. (IXEMP) con AAA/4mex) F desde AAA/5(mex) F IXE-BNP Paribas de Deuda Mercados Emergentes, S.A. de C.V. (IXEBNP4) con A/7(mex) F IXE Fondo Divisas 2, S.A. de C.V. (IXEUSD) con AAA/5(mex) F IXE Fondo Asesor, S.A. de C.V. (IXEFASE) con AAA/3(mex) F IXE Fondo Patrimonial, S.A. de C.V. (IXEDP) con AAA/4(mex) F IXE Gub Morales, S.A. de C.V. (IXELQM) con AAA/2(mex) F IXE Fondo de Plazo, S.A. de C.V. (IXELP) con AAA/6(mex) F IXE Fondo de Alta Liquidez, S.A. de C.V. (IXELQ) con AAA/2(mex) F IXE Gub, S.A. de C.V. (IXEMPM+) con AAA/5(mex) F IXE Fondo Divisas, S.A. de C.V. (IXEEURO) con AAA/5(mex) F IXE Fondo Ixemil, S.A. de C.V. (IXETR) con AAA/5(mex) F IXE Fondo IXETR+, S.A. de C.V. (IXETR+) con AAA/6(mex) F IXE Fondo Premium, S.A. de C.V. (IXED) con AAA/4(mex) F Nteliq, S.A. de C.V. (NTE-CP) con AAA/1(mex) F Nteusa, S.A. de C.V. (NTE-FC2) con AAA/5(mex) F Ntegub, S.A. de C.V. (NTEGUB) con AAA/1(mex) F Nortefp, S.A. de C.V. (NTE-IB1) con AAA/2(mex) F Ntetrim, S.A. de C.V. (NTESEM) con AAA/7(mex) F FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES APICP APICP posee una clasificación de corto plazo y otorga liquidez diaria a sus inversionistas: personas físicas, morales y morales no contribuyentes. APICP es un fondo que Banorte Ixe dirige hacia clientes de gestión de portafolios o mandatos. Al cierre de febrero de 2014 y en línea con su estrategia, APICP presentó una cartera conformada al 100% por títulos gubernamentales, que poseen la máxima calificación en escala nacional (AAA). También presentó indicadores de riesgo de mercado tales como: Duración Modificada (DM) y Duración Modificada Ajustada (DMA) de 0.28; Días de Revisión de Tasas Efectivos (DRTE) de 100 días, una liquidez menor a tres meses de 56.21% del portafolio, así como un mercado secundario ponderado de Según Fitch, la composición crediticia y los factores descritos con anterioridad corresponden a la calificación de administración y calidad de activos sobresaliente AAA(mex). La calificación de riesgo de mercado se modificó al alza, en un nivel extremadamente bajo 1(mex) desde un nivel bajo 2(mex). IXECP Al 28 de febrero de 2014, su composición crediticia es la siguiente: - Un 96.26% en valores que poseen la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento ( AAA en escala nacional).

2 - Un 3.30% en emisiones corporativas con expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA). - Un 0.44% en certificados bursátiles con expectativa de bajo riesgo de incumplimiento (A). Con respecto a sus indicadores de riesgo de mercado, presentó una DM y una DMA de 1.18; un DRTE de 60 días y un mercado secundario ponderado de Asimismo, una liquidez menor a tres meses del 22.60%. De acuerdo con la composición crediticia e indicadores mencionados, Fitch mantuvo la calificación de administración y calidad de activos de IXECP en un nivel sobresaliente AAA(mex) e incrementó la calificación de riesgo de mercado a un nivel bajo a moderado 3(mex) desde un nivel moderado 4(mex). El objetivo de IXECP es ofrecer un portafolio con una mezcla de valores de deuda gubernamentales, bancarios y privados de corto plazo, principalmente. La Sociedad tiene una clasificación de corto plazo, con liquidez de 48 horas y está dirigido hacia personas físicas. IXEFIN XEFIN posee una clasificación de corto plazo gubernamental. Está dirigido hacia personas morales y no sujetas a retención. Su objetivo es ofrecer un portafolio con una mezcla de valores gubernamentales de corto plazo, principalmente; en menor proporción, de mediano y largo plazo. Los valores pueden emitirse en el mercado local o en mercados internacionales, denominados en moneda nacional, primordialmente, y en Udis en menor medida. Al cierre de febrero de 2014 y en línea con su estrategia, todo su portafolio estaba invertido en valores gubernamentales en directo y en un reporto con una contraparte, que posee la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA en escala nacional). Asimismo, IXEFIN muestra una DM y DMA de 0.29; un DRTE de 26 y un mercado secundario ponderado de 1.00; así como una liquidez menor a tres meses, del 62.56% de su portafolio. Con base en la composición crediticia e indicadores mencionados anteriormente, Fitch ratificó la calificación de administración y calidad de activos de IXEFIN en un nivel sobresaliente AAA(mex) e incrementó la calificación de riesgo de mercado a un nivel extremadamente bajo 1(mex) desde un nivel bajo 2(mex). IXEMP IXEMP es una sociedad multiserie de mediano plazo. A sus inversionistas les otorga liquidez de 48 horas. Al 28 de febrero de 2014, presentó una cartera conformada en 98.02% por emisiones gubernamentales, bancarias, corporativas, extranjeras, de servicios financieros y de instituciones de gobierno con calificación AAA en escala nacional; un 1.60% por certificados bursátiles privados con expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA) y el porcentaje restante en instrumentos con expectativa de bajo riesgo de incumplimiento (A). Este fondo presentó, a la misma fecha, una DM de 1.82 y DMA de El 6.02% del portafolio correspondía a emisiones con vencimiento menor a tres meses. También presentó un mercado secundario ponderado de 1.12 y un DRTE de 233. En opinión de Fitch, la composición de la cartera y los indicadores antes mencionados, permitieron ratificar la calificación de IXEMP en un nivel sobresaliente de administración y calidad de activos; así como modificar la calificación de sensibilidad a un nivel moderado desde un nivel moderado a alto ante condiciones cambiantes en los factores de mercado; por lo que la calificación actual es: AAA/4(mex) F. IXEBNP4 El fondo IXEBNP4 posee una clasificación de largo plazo. Se especializa en deuda de mercados emergentes, a través de sociedades de inversión. Está dirigido hacia personas físicas, morales y personas no sujetas a retención.

3 Al 28 de febrero de 2014, El 6.39% de la cartera correspondía a una operación de reporto con una contraparte, cuya calificación es AAA(mex). El 93.61% del portafolio está invertido en tres fondos de inversión extranjeros: Parvest Bond World Emerging (56.97%), BNP Paribas Bond World Emerging Local (17.91%) y BNP Paribas World Emerging Corporate (18.73%); cuya composición crediticia corresponde a un nivel de A en la escala nacional de fondos. Dichos fondos invierten, principalmente, en instrumentos de renta fija emitidos por gobiernos, entidades gubernamentales y empresas de países emergentes de todo el mundo; tales como: México, Brasil, Turquía, Rusia e Indonesia. Éstas Sociedades tienen un horizonte de inversión de largo plazo. Al 31 de enero de 2013, la DMque presentaba cada una es la siguiente: Parvest Bond World Emerging de 5.78, BNP Paribas Bond World Emerging Local de 5.27 y BNP Paribas World Emerging Corporate de De acuerdo con las características e indicadores de los fondos subyacentes, Fitch mantuvo a IXEBNP4 en un nivel bueno de administración y calidad de activos y una muy alta sensibilidad a condiciones cambiantes de mercado A/7(mex) F. IXEUSD IXEUSD posee una clasificación de corto plazo. Se especializa en valores internacionales en dólares. Su estrategia de inversión se encuentra orientada hacia instrumentos e índices de deuda y sociedades de inversión denominados o ligados al dólar. Al cierre de febrero de 2014, su cartera estaba integrada: - Un 56.57% en chequeras en dólares a un día, que cuentan con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento ( AAA en escala nacional). - Un 25.78% en una sociedad de inversión extranjera de mercado de dinero, que cuenta con una calificación equivalente en escala nacional a AAA. - Un 17.61% en el ishares Barclays Short Treasury Bond, que cuenta con calificación de AAA en escala doméstica. - Un 0.03% en una operación de reporto, cuya contraparte cuenta con una calificación F1+(mex). Al cierre de febrero de 2014, las chequeras en dólares presentaron plazos de un día y el ETF una duración de 0.26; asimismo, como la sociedad de inversión extranjera es un mercado de dinero, tiene una duración menor a 90 días. En opinión de Fitch, lo anterior mantiene a IXEUSD en una sobresaliente administración y calidad de activos AAA(mex) y un riesgo de mercado moderado a alto 5(mex). IXEFASE IXEFASE posee una clasificación de corto plazo. Está dirigido hacia personas físicas y tiene liquidez diaria. Al 28 de febrero del presente año, el portafolio de la Sociedad se encontraba compuesto por 84.57% en valores que poseen la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento ( AAA en escala nacional) y 15.43% en certificados bursátiles corporativos y bancarios con calificaciones con expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA). Asimismo, IXEFASE presentó una DM de 1.72; una DMA de 1.77 y una DRTE de 22; así comoun mercado secundario ponderado de 1.19 y una liquidez menor a tres meses de 24.68% del portafolio. De acuerdo con lo anterior, Fitch ratificó la calificación de IXEFASE en un nivel sobresaliente AAA(mex) de administración y calidad de activos y, en una sensibilidad baja a moderada 3(mex) ante cambios en las condiciones de mercado. IXEDP El objetivo de IXEDP es ofrecer un portafolio invertido en valores de deuda privados y bancarios, principalmente; en menor medida: gubernamentales preponderantemente de mediano plazo y en menor proporción de corto y largo plazo. IXEDP es un fondo multiserie que posee una clasificación de mediano plazo con liquidez semanal.

4 Al 28 de febrero de 2014, la sociedad presentó un portafolio compuesto en 77.71% por valores que presentan la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA en escala nacional); un 22.28% invertido en certificados bursátiles bancarios y corporativos con expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA) y un muy pequeño porcentaje (0.01%) en una emisión de calificación D(mex). En referencia a sus indicadores de riesgo de mercado, la Sociedad presentó una DM y una DMA de 1.78; una DRTE de 35 y un mercado secundario ponderado de 1.23; así como una liquidez menor a tres meses de 18.24%. De acuerdo con lo anterior, Fitch mantuvo a IXEDP en un nivel sobresaliente AAA(mex) de administración y calidad de activos, y una sensibilidad moderada 4(mex) ante condiciones cambiantes en los factores del mercado. IXELQM El objetivo de IXELQM es ofrecer un portafolio exclusivamente con valores de deuda gubernamentales, preponderantemente de corto plazo; en menor proporción de mediano y largo plazo. Lo anterior se observa en su cartera; al cierre de febrero del presente año, ésta estaba integrada en 97.06% por valores gubernamentales en directo y en operaciones de reporto que presentan la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA en escala nacional) y el porcentaje restante por instrumentos del gobierno en reporto con contrapartes con calificación de F2 en escala nacional. En lo referente a sus indicadores de riesgo de mercado, IXELQM mostró una DM y una DModificada Ajustada de 0.29; una DRTE de 28 y un mercado secundario ponderado de El 58.18% de su portafolio estaba invertido en valores con vencimientos menores a tres meses. En opinión de Fitch dicha estructura crediticia e indicadores corresponden a un nivel sobresaliente AAA(mex) de administración y calidad de activos y una sensibilidad baja 2(mex) a condiciones cambiantes en los factores del mercado. IXELP IXELP es una sociedad multiserie. Tiene una clasificación de largo plazo y su objetivo es ofrecer un portafolio combinado entre valores de deuda gubernamental, bancario y privado; principalmente de largo plazo y, en menor proporción, de corto y mediano plazo. Al cierre de febrero de 2014, la Sociedad presentaba un portafolio compuesto en 99.26% por valores gubernamentales, corporativos, de entidades de gobierno, estructurados e instrumentos extranjeros con calificación AAA(mex) ; un 0.58% en certificados bursátiles con calificación de A(mex) y el porcentaje restante (0.16%) en un certificado bursátil de calificación CC(mex). Asimismo, la sociedad presentó una DM de 3.88 y una DMA de 3.89; una DRTE de 1,399 y un mercado secundario ponderado de El 9.53% de su portafolio estaba invertido en valores con vencimientos menores a tres meses. En opinión de Fitch, la composición e indicadores descritos anteriormente son apropiados a su calificación actual sobresaliente AAA(mex) de administración y calidad de activos y a una sensibilidad alta 6(mex) ante condiciones cambiantes en los factores del mercado. IXELQ IXELQ es una sociedad de corto plazo. Está dirigida hacia personas físicas y tiene liquidez diaria. Su objetivo es ofrecer un portafolio combinado de valores de deuda gubernamentales, bancarios y privados de corto plazo, principalmente. Al 28 de febrero de 2014, mostraba una cartera integrada por: - Un 97.67% en valores en directo con calificación de AAA(mex) y en reporto con contrapartes de calificación F1+(mex) y F1(mex) en el corto plazo.

5 - Un 2.28% en emisiones corporativas con expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA) y operaciones de reporto gubernamentales con contrapartes de calificación F2(mex). - Un 0.04% en certificados bursátiles con calificación de A(mex). - Un 0.01% en valores con calificación en nivel de D en escala nacional. A esa misma fecha, sus indicadores de riesgo de mercado presentaron una DM y una DMA de 0.42; una DRTE de 29 días y un mercado secundario ponderado de 1.02; así como una liquidez menor a tres meses del 55.82% del portafolio. De acuerdo con la estructura y factores antes descritos, Fitch mantuvo sin cambio la calificación de IXELQ en un nivel sobresaliente de administración y calidad de activos, y una sensibilidad baja ante condiciones cambiantes en los factores del mercado AAA/2(mex) F. IXEMPM+ IXEMPM+ es una sociedad multiserie de mediano plazo, gubernamental. A sus inversionistas les ofrece una liquidez de 48 horas. Al cierre de febrero de 2014, mostró un portafolio totalmente compuesto por valores gubernamentales en directo y por una operación de reporto con contraparte que posee la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento ( AAA en escala nacional). Asimismo, en esa misma fecha, presentó indicadores de DM y DMA de 2.21; una DRTE de 796 y una inversión de 4.42% de su portafolio en valores con vencimientos menores a tres meses; así como un mercado secundario ponderado de Con base en lo descrito anteriormente, Fitch ratificó la calificación sobresaliente AAA(mex) de administración y calidad de activos y de riesgo de mercado moderado a alto 5(mex). IXEEURO Su estrategia de inversión está orientada hacia valores internacionales y sociedades de inversión denominadas en euros. Al 28 de febrero de 2014, casi todo su portafolio estaba integrado por chequeras en euros con la máxima calificación en escala nacional AAA y un pequeño porcentaje (0.38%) en un instrumento bancario con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento ( AAA ). En opinión de Fitch, dicha composición corresponde a la calificación de sobresaliente AAA(mex) de administración y calidad de activos que posee el fondo. Como el fondo invierte a plazos de 1 día, presenta una DM y DMA de 0.003; un DRTE de 1 día y un mercado secundario ponderado de El 100% de su portafolio está invertido en plazos menores a tres meses; además, como está expuesto al riesgo cambiario, Fitch lo posicionó en un nivel de riesgo de mercado de moderado a alto 5(mex). IXEEURO es una sociedad de inversión multiserie, con clasificación de corto plazo. A sus inversionistas les ofrece una liquidez de 48 horas. IXETR Al 28 de febrero de 2014, presentó una cartera integrada por 71.06% en Udibonos y 28.94% en valores gubernamentales que poseen la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (calificación de AAA en escala nacional). En opinión de Fitch, dicha estructura está acorde con la calificación de administración y calidad de activos sobresaliente 'AAA(mex)' que posee. Asimismo, la Sociedad cuenta con un horizonte de inversión de largo plazo. A la misma fecha, presentó indicadores de DM y DMA de 3.61 y 4.42, respectivamente; así como un DRTE de 104 y un mercado secundario ponderado de El 13.33% de su portafolio se encontraba invertido en valores con vencimientos menores a tres meses. De acuerdo con los factores anteriores, Fitch Ratings mantuvo la calificación de riesgo de mercado de IXETR en un nivel moderado a alto 5(mex). IXETR+ El fondo IXETR+ tiene una clasificación de largo plazo. Su objetivo es ofrecer un portafolio compuesto por valores de deuda: gubernamentales, bancarios y privados de largo plazo, principalmente; en menor

6 proporción, de corto y mediano plazo. Los valores están denominados en moneda nacional y/o Udis, primordialmente. En línea con su objetivo, ha invertido su portafolio en valores gubernamentales; principalmente Udibonos en directo con la máxima calificación en escala nacional AAA. A febrero de 2014, estos instrumentos representan 99.96% del portafolio; el resto, una operación de reporto con contraparte con calificación F1+(mex). En referencia al riesgo de mercado, IXETR+ mostró indicadores de: DM de 8.29, DMA de 10.2 y DRTE de 109 días; un mercado secundario ponderado de 1.15 y una liquidez menor a tres meses de 0.03%. Con base en las características antes mencionadas, Fitch ratificó la calificación de administración y calidad de activos de la Sociedad en un nivel sobresaliente AAA(mex) y en una sensibilidad alta 6(mex) ante condiciones cambiantes en los factores del mercado. IXED IXED es una sociedad de inversión multiserie de mediano plazo. Invierte, principalmente, en acciones de Sociedades de Inversión de deuda administradas por Operadora de Fondos Banorte Ixe. De manera complementaria, invierte en: otras sociedades, valores de deuda, Exchange Traded Fund (ETFs, por sus siglas en inglés) y/o Trackers; así como en depósitos bancarios de dinero a la vista. Al cierre de febrero de 2014, su portafolio se conformó por cinco fondos de inversión de Banorte Ixe (IXECP, IXEDP, IXELP, IXELQ e IXEMPM+). Éstos cuentan con una calificación de administración y calidad de activos sobresaliente AAA(mex) y representan 92.94% del portafolio; el resto (7.06%) corresponde a una operación de reporto, cuya contraparte cuenta con una calificación de corto plazo F1+(mex). Por otra parte, a la misma fecha, IXED mostró los siguientes indicadores: DM y DMA de 1.76; DRTE de 367 días; un mercado secundario ponderado de 1.00 y una liquidez menor a tres meses de 100% del portafolio. De acuerdo con las características y estrategia de inversión descritas anteriormente, Fitch ubica a IXED en un nivel sobresaliente AAA(mex) de administración y calidad de activos; y en una sensibilidad moderada 4(mex) ante condiciones cambiantes en los factores de mercado. NTE-CP NTE-CP es un fondo con clasificación de corto plazo, que otorga liquidez diaria. Está dirigido hacia personas físicas, morales y no sujetas a retención. Su objetivo es invertir en valores gubernamentales, privados y bancarios; así como en depósitos bancarios de dinero a la vista, emitidos en el mercado local o en mercados internacionales. Al 28 de febrero de 2014 su composición crediticia fue la siguiente: - Un 94.84% corresponde a emisiones con calificación AAA en escala nacional, tanto en directo como en operaciones de reporto. Estas últimas con contrapartes que poseen calificaciones F1+(mex) y F1(mex). - Un 1.56% a un certificado bursátil, con una expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento (AA). - Un 3.60% en una operación de reporto, con una institución bancaria con calificación F2(mex). En opinión de Fitch, dicha composición crediticia posiciona al fondo en un nivel de administración y calidad de activos sobresaliente AAA(mex). Con respecto a sus indicadores de riesgo de mercado, presentó indicadores de DM y DMA de 0.33; DRTE de 27 días y una liquidez menor a tres meses del 59.54% del portafolio; así como un mercado secundario ponderado de 1.04; por lo que la calificación de riesgo de mercado de NTE-CP corresponde a una sensibilidad extremadamente baja 1(mex).

7 NTE-FC2 NTE-FC2 es un fondo de corto plazo. Se especializa en dólares americanos. Actualmente se encuentra en capital fijo y está cerrado al público inversionista. Al 28 de febrero de 2014, su cartera se compuso totalmente por instrumentos con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA). Éstos son: una chequera en dólares y un PRLV; por lo que, Fitch ratificó la calificación de administración y calidad de activos de esta sociedad en un nivel sobresaliente AAA(mex). A la misma fecha, presentó indicadores de DM y DMA (DMA) de 0.003; DRTE de 1 día; un mercado secundario ponderado de 1.00 y liquidez de 100% de la cartera. Sin embargo, el tipo de inversiones que conforman su cartera conlleva un riesgo implícito, derivado de los movimientos en el tipo de cambio; por lo que Fitch mantuvo la calificación actual de riesgo de mercado en un nivel de moderado a alto 5(mex). NTEGUB NTEGUB es un fondo multiserie de corto plazo. Se especializa en valores gubernamentales en moneda nacional, que ofrecen una liquidez diaria a sus inversionistas. Al 28 de febrero de 2014, presentó una cartera compuesta por: 48.93% en emisiones gubernamentales en directo con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento (AAA) y 51.07% por valores gubernamentales en operaciones de reporto con contrapartes con calificaciones de corto plazo F1+(mex), F1(mex) y F2(mex). Por su parte, a la misma fecha, su DM y DMA fueron de 0.22; su DRTE fue de 20 días y su mercado secundario ponderado fue de Su liquidez fue menor a 3 meses de 67.91% del portafolio. En opinión de Fitch, lo anterior permitió ratificar su calificación de administración y calidad de activos en sobresaliente AAA(mex) y su riesgo de mercado en un nivel de sensibilidad extremadamente bajo 1(mex) ante condiciones cambiantes en los factores de mercado. NTE-IB1 NTE-IB1 es una sociedad de inversión con una clasificación de corto plazo. Se especializa en valores gubernamentales y está dirigida, únicamente, hacia personas morales no contribuyentes; a las cuales les ofrece una liquidez del mismo día. Al cierre de febrero de 2014, presenta una cartera conformada por una operación de reporto con una contraparte con calificación de corto plazo F1+(mex). En opinión de Fitch, dicha composición es acorde con la calificación de administración y calidad de activos sobresaliente AAA(mex) que posee la Sociedad. Respecto a sus indicadores de riesgo de mercado, en los últimos meses, ha mostrado indicadores que corresponden a un riesgo de mercado bajo 2(mex). A la fecha indicada, reflejó una DM y una DMA de 0.003; un DRTE de 1 día; un mercado secundario ponderado de 1.00 y una liquidez menor a tres meses de 100% del portafolio. NTESEM NTESEM es un fondo discrecional; a sus inversionistas les ofrece una liquidez de 48. Está orientado hacia personas físicas, morales y no sujetas a retención, con un perfil de riesgo alto. Al cierre de febrero de 2014, presentó un portafolio integrado 100% por emisiones gubernamentales y bancarias con la más baja expectativa de riesgo de incumplimiento ( AAA en escala nacional). En opinión de Fitch, esto mantiene la calificación de administración y calidad de activos en un nivel sobresaliente AAA(mex). En referencia a sus indicadores de riesgo de mercado, a igual fecha, NTESEM mostró una DM y una DMA de 3.82, una DRTE de 1,377 días, un mercado secundario ponderado de 1.14 y una liquidez menor a tres meses de 32.30% del portafolio; por lo que se ratificó la calificación de riesgo de mercado muy alto 7(mex) del fondo.

8 PERFIL DE LA ADMINISTRADORA Fitch opina que Operadora de Fondos Banorte Ixe presenta una estructura organizacional apropiada. Cuenta con directivos que poseen una experiencia amplia en el sector financiero, quienes soportan la toma de decisiones del Consejo de Administración y del Comité de Inversión; los cuales están estructurados apropiadamente. Asimismo, cuenta con políticas, reportes y modelos de riesgos robustos, que le permiten controlar los parámetros de inversión y de los diversos tipos de riesgos a los que se encuentran expuestas sus sociedades de inversión. De igual forma, presenta plataformas tecnológicas con las que realiza sus operaciones de manera eficiente. Operadora de Fondos Banorte Ixe, S.A. de C.V. Operadora de Sociedades de Inversión actualmente gestiona 35 Sociedades de Inversión, 21 Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda y 14 Sociedades de Renta Variable. Al 28 de febrero de 2014, Banorte Ixe administró activos netos por MXN117,020 millones y 163,860 inversionistas. SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Las calificaciones de los fondos son sensibles a cambios importantes en la calidad de crédito de las emisiones que conforman el portafolio; así como a movimientos adversos en los factores del mercado. Desviaciones desfavorables y significativas -en cualquiera de los factores clave de las calificaciones de estos fondos- podrían provocar modificaciones a la baja en las calificaciones otorgadas por Fitch. Contactos Fitch Ratings: Isaura Guzmán (Analista Líder) Director Fitch México, S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes 2612, Monterrey, N.L. México. Adriana Beltrán (Analista Secundario) Director Bertha Cantú (Presidente del Comité de Calificación) Director Relación con medios: Denise Bichara, denise.bichara@fitchratings.com, +52 (81) Monterrey, N.L. Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por la Operadora, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. La información utilizada corresponde a: Febrero 28, La revisión anterior de las Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda administradas por Operadora de Fondos Banorte Ixe, S.A. de C.V. fue el 25 de marzo de Los fondos NTE-FC2, IXEEURO, IXEUSD e INXEBNP4 se revisaron el 9 de mayo de El fondo IXED fue revisado el 18 de octubre de El fondo NTESEM se revisó el pasado 28 de octubre de Los fondos IXECP, IXEMP, IXEMPM+, IXEDP e IXEUSD fueron revisados el 30 de enero de El fondo NTE-CP se revisó el pasado 27 de febrero de La información utilizada en el análisis de estas calificaciones fue proporcionada por Operadora de Fondos Banorte Ixe, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, relativa a la composición de sus portafolios mensuales, prospectos de información al público inversionista, información sobre la Operadora, entre otros; y/u obtenida de fuentes de información pública. Para mayor información sobre Operadora de Fondos Banorte Ixe, así como para conocer el significado de las calificaciones asignadas, la forma en que se determinan éstas, los procedimientos para dar seguimiento a las calificaciones, la periodicidad de las revisiones, los criterios para el retiro de la calificación, y la estructura y proceso de votación del comité que la determina, puede visitar nuestras páginas y

9 La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento denominado "Proceso de Calificación", el cuál puede ser consultado en nuestra página web en el apartado "Regulación". En caso de que el valor o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Las calificaciones mencionadas anteriormente constituyen una opinión relativa sobre la calidad crediticia y riesgo de mercado de la Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda, sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento colocado en el mercado de valores, y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de esta Institución Calificadora. La información y las cifras utilizadas para la determinación de estas calificaciones de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V.; por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de la emisora y/o de la fuente que las emite. Las metodologías aplicables están disponibles en nuestro sitio web - Criterios de Calificación Fondos de Deuda en Latinoamérica Anexo - México (Enero 11, 2013); - Criterios de Calificación Fondos de Deuda en Latinoamérica (Julio 26, 2011); - 'Metodología de Calificaciones Nacionales' (Diciembre 13, 2013). TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.