Informe Sectorial Guatemala: Sector Financieras. Victor Estrada (502)

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1 Informe Sectorial Guatemala: Sector Financieras Información a Septiembre 2014 Victor Estrada (502) vestrada@ratingspcr.com Ana Lucrecia Silva (502) lsilva@ratingspcr.com Entorno Económico El dinamismo de la economía guatemalteca ha sido fomentado al segundo trimestre de 2014 por el gasto de consumo privado, la recuperación de inversión en capital fijo y el comercio exterior. A dicha fecha, el Producto Interno Bruto (PIB) en términos reales creció interanualmente en 4.3% 1. Los principales sectores económicos promotores de dicho incremento fueron: agricultura, ganadería y pesca (+5.7%), servicios privados (+3.2%), intermediación financiera, seguros y actividades auxiliares (+8.6%), comercio al por mayor y al por menor (+3.4%), administración pública y defensa (4.5%), industrias manufactureras (1.9%) y explotación de minas y canteras (34.5%). Estas actividades explican aproximadamente el 71% de la tasa de crecimiento del PIB en el segundo trimestre del año (Banco de Guatemala, 2014) 2. Los principales sectores según su participación en el PIB 3 por origen de la producción al primer trimestre han sido: comercio al por mayor y al por menor, industrias manufactureras y servicios privados. La inflación (variación interanual) observada al tercer trimestre de 2014 ha sido 3.45%. Según la Encuesta de Expectativas Económicas al Panel de Analistas Privados que realizó el Banco de Guatemala en octubre de 2014, se pronosticó que el ritmo inflacionario a diciembre 2014 se encontrará alrededor de 3.88%. Se consideró que los principales factores que han afectado a la inflación son: la trayectoria del precio internacional del petróleo y de los combustibles, el desempeño de la política monetaria, el comportamiento de los precios de las materias primas y el desempeño de la política fiscal. Sistema Financiero Según el Informe Trimestral del Sistema Financiero de Guatemala, realizado por la Superintendencia de Bancos de Guatemala (SIB) a septiembre 2014, el comportamiento dinámico del Sistema se reflejó en el crecimiento de los activos, con aumentos interanuales de 10.2% en Bancos, 7.3% en las Sociedades Financieras y 2.8% en las Entidades Fuera de Plaza; estos tres sectores conformaron el 82.5%, 2.8% y 9.3% del total de activos del Sistema, respectivamente. Asimismo, en el Sistema Financiero, el ritmo de crecimiento interanual de la actividad crediticia fue 6.8%, las obligaciones depositarias se incrementaron 8.1% y los créditos obtenidos crecieron 16.1%. La SIB informó que los indicadores del Sistema Financiero al tercer trimestre del 2014 fueron saludables y mantuvieron sus posiciones de liquidez (inmediata 18.9%; mediata 46.2%), baja morosidad en cartera (1.4%), cobertura por arriba del requerido (153.3%) y una mayoría de activos crediticios valuados en categoría A de riesgo normal (93.6% a junio 2014). La solvencia del Sistema presentó una adecuación de capital de 15.1%, mayor al mínimo legal (10%) y al estándar internacional de Basilea (8%). Las utilidades agregadas de los Bancos, Sociedades Financieras y Entidades Fuera de Plaza, según la SIB, se redujeron interanualmente al tercer trimestre de 2014 en 0.8% debido al incremento de los gastos de administración en 8.3%. A su vez, el rendimiento sobre activos anualizado fue 1.6%, mientras que el rendimiento anualizado sobre patrimonio fue 16.1%. 1 Estimación preliminar publicada por el Banco de Guatemala en octubre de Banco de Guatemala. (2014). Informe de la Estimación del Producto Interno Bruto Trimestral, correspondiente al segundo trimestre de Guatemala. 3 Participación sobre el PIB medido a precios corrientes. 1

2 De lo anterior se refleja un sistema financiero con indicadores dentro de parámetros aceptables bajo la respectiva regulación, con un ritmo dinámico de evolución favorecido por la estabilidad de la macroeconomía guatemalteca. Hechos relevantes a) Entre junio y octubre de 2014, varias agencias de calificación mantuvieron que la calificación de riesgo de largo plazo de Guatemala está una nota por debajo del grado de inversión. b) El 24 de septiembre de 2014, la Junta Monetaria mantuvo invariable la tasa de interés líder en 4.50%, la cual se redujo por última vez en junio de 2014 (de 4.75% a 4.50%), buscando con ello mantener anclado sus objetivos de inflación c) A partir de mayo 2014, la SIB reconoció dentro de su lista de grupos financieros supervisados la absorción de Grupo Financiero Reformador por Grupo Financiero BAC-Credomatic (este último representó al tercer trimestre de 2014 el 8.7% del total de activos de los Grupos Financieros del Sistema Financiero de Guatemala). d) Según el Acuerdo Número , marzo 2014, la SIB estableció las instrucciones para la divulgación de información por parte de los bancos, las sociedades financieras, los almacenes generales de depósito y las empresas controladoras o empresas responsables de un grupo financiero. Este acuerdo solicita en términos generales que dichas instituciones publiquen sus estados financieros y su calificación de riesgo a partir de Análisis del De acuerdo a datos de la Superintendencia de Bancos de Guatemala SIB a septiembre 2014 hubo 13 Sociedades Financieras Privadas activas. Las Financieras enmarcan su accionar bajo la Ley de Sociedades Financieras Privadas (Decreto Número 208), la Ley de Bancos y Grupos Financieros (reformada según Decreto Número ), la Ley de Libre Negociación de Divisas, la Ley de Mercado de Valores y Mercancías, la Ley de Supervisión Financiera y la Ley Orgánica del Banco de Guatemala. 9,000 8,000 Gráfico 1 Activo, Pasivo, y Capital (Cifras en millones de Q) 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - ACTIVO PASIVO CAPITAL CONTABLE Activos Los activos totales del sector sumaron Q/. 7, millones y registraron un crecimiento de Q/ millones (+7.28%) respecto a septiembre del Las inversiones conformaron el 73.75% del total de activos 4, la cartera de créditos bruta el 18.62% de los activos totales y las disponibilidades el 4.80%. Dichos rubros aumentaron interanualmente en Q/ millones (+6.83%), Q/ millones (+8.77%), Q/ millones (+12.13%), respectivamente. 4 Para este porcentaje se toman las Inversiones, Inversiones Permanentes y Otras Inversiones. 2

3 El riesgo de las entidades que se dedican a invertir está relacionado a la devaluación de su portafolio de instrumentos financieros, mientras que el riesgo de las entidades que se dedican a otorgar créditos está relacionado a la posibilidad de impago de dichos préstamos. Las Financieras dedicadas a las inversiones han sido: Industrial, Rural, De Capitales, De Los Trabajadores y G&T Continental. Las Financieras dedicadas a la colocación de créditos han sido: De Inversión, Occidente, Summa, San Miguel, MVA, Agromercantil, Consolidada, y Credicorp. El sector de Sociedades Financieras Privadas ha sido liderado en cuanto a activos por G&T Continental, Industrial, y De Occidente, quienes concentraron el 74.44% (Q/. 5,656 millones) del total del sistema al tercer trimestre de Las Financieras G&T Continental e Industrial concentraron a septiembre de 2014 el 77.51% del total de las inversiones del sector. El 87.28% de las inversiones estaban clasificadas como temporales (valores disponibles para la venta y valores mantenidos hasta su vencimiento), el 8.93% representó las otras inversiones y el 3.79% las inversiones permanentes. Por su parte, las Financieras con mayor cuota de mercado en créditos fueron Financiera de Occidente, Consolidada y Summa, quienes participaron con el 34.00%, 16.58% y 8.70% del total de cartera de créditos del sector, respectivamente. Por actividad económica, la cartera del Sector se ha destinado principalmente al sector de construcción (29.96% del total) y al consumo (16.86% del total). Pasivos Los pasivos totalizaron Q/. 6, millones, Q/ millones más (+7.75%) que a septiembre Dicho crecimiento ha sido reflejo del aumento por obligaciones financieras (pagarés) que sumaron Q/. 6, millones y ascendieron en Q/ millones (+9.18%) respecto a septiembre de 2013, lo que implicó una mayor capacidad de captación por parte del sector. Por su parte, los créditos obtenidos totalizaron Q/ millones, Q/ millones menos (-15.17%) que a septiembre Al realizar una comparación de los activos productivos (inversiones y cartera crediticia) sobre los pasivos con costo (créditos obtenidos y obligaciones financieras), se obtiene a la fecha una razón de 95.25%, porcentaje que se rentabiliza de las obligaciones adquiridas por el. En la participación de mercado de las Financieras según las obligaciones financieras destacó la participación de G&T Continental, Industrial, y De Occidente, quienes concentraron el 34.75%, 33.18%, y 9.99% del total, respectivamente. Capital Contable El capital contable de las sociedades financieras registró a la fecha de análisis un monto de Q/ millones y creció Q/ millones (+3.91%) de forma interanual. Dicho aumento se debió principalmente a las utilidades retenidas y del período, así como a las ganancias en el valor de mercado de las inversiones. Solamente la Financiera Summa, S.A., presentó un incremento en su capital pagado por Q/. 2 millones. Particularmente, el capital ha experimentado una evolución positiva constante desde marzo del El capital del sistema se ha conformado por 84.72% de capital primario, participación que se ha reducido con respecto a la mostrada a septiembre 2013 (87.64%). Resultados Financieros A septiembre 2014, los ingresos totales del sector fueron Q/ millones, Q/ millones (+17.01%) más interanualmente. Los intereses por productos financieros ascendieron a Q/ millones, mayor en Q/ millones (+12.36%) que a septiembre de Dichos productos representaron el 86.69% del ingreso total de las financieras del sistema. Tanto los ingresos totales como los productos financieros mostraron una tendencia histórica al alza. Por el lado de los egresos, los gastos totales ascendieron a Q/ millones, Q/ millones (+17.01%) más interanualmente. Los gastos financieros, principal rubro de los gastos totales (75.82%) y totalizaron Q/ millones; es decir, Q/ millones más (+14.17%) que a septiembre de 2013, dado el incremento interanual de las obligaciones financieras. Por su parte, los gastos administrativos 3

4 (20.40% del total de gastos) totalizaron Q/ millones y aumentaron Q/ millones (+24.49%) respecto al mismo período del año anterior. Los gastos financieros y administrativos presentaron ambos una tendencia histórica al alza. La utilidad operacional neta fue Q/ millones a septiembre de 2014 y tuvo un aumento interanual de Q/ millones (+2.08%). Dado que el crecimiento en términos relativos interanuales de los gastos administrativos fue mayor que el del margen operacional bruto, esto resultó en un menor indicador de eficiencia 5 de 57.08% (-4.78 puntos porcentuales menor interanualmente). En comparación, la eficiencia del Sector Bancario fue 31.68% a septiembre 2014, p.p. menor que el. 68% 66% 64% 62% 60% 58% 56% 54% 52% Gráfico 2 Índice de Eficiencia La utilidad del período fue Q/ millones, una cifra mayor en Q/ millones (+10.16%) respecto a septiembre de Sin embargo, el margen neto fue 24.03%, 0.48 puntos porcentuales menor, lo cual fue reflejo de la menor eficiencia interanual exhibida por el sector. Desde septiembre 2012 se observó una tendencia negativa del margen neto. Las Financieras con un mayor incremento interanual en su utilidad neta fueron: Consolidada (+Q/ millones), Industrial (+Q/ millones) y G&T Continental (+Q/ millones). Por el contrario, aquellas con una mayor reducción de su utilidad neta (sin haber caído en pérdida) fueron: Credicorp (-Q/ millones) y San Miguel (-Q/ millones). Riesgos Financieros Riesgo Crediticio De la cartera crediticia bruta, la vigente presentó un aumento interanual de 7.83%, mientras que la vencida lo hizo por 52.99%. En consecuencia, el índice de morosidad a septiembre 2014 fue de 2.93% (2.08% a septiembre de 2013), observándose un incremento generalizado en todas las Financieras, a excepción de Consolidada. El comportamiento histórico de este indicador ha sido a la baja, sin embargo, durante el transcurso del año 2014 ha tendido a aumentar. Asimismo, la morosidad fue mayor a la presentada por el Sector Bancario a la misma fecha (1.41%). 5 Margen Operacional Neto sobre Margen Operacional Bruto. 4

5 sep-10 Gráfico 3 Índice de Morosidad 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% La cobertura de la cartera crediticia 6 se situó a la fecha de análisis en %, casi igual que el mismo periodo del año anterior (163.78%). Esto se debió a que las estimaciones por valuación de cartera han crecido al mismo ritmo que la cartera vencida del mes anterior (agosto 2014). Tanto el indicador de G&T Continental (357.74%) como el de Consolidada (385.19%) influencian a que el indicador del Sector de Finanieras sea mayor que el del Sector Bancario (139.49%); sin embargo quitando ambas, se obtuvo un indicador de %. 210% 190% 170% 150% 130% 110% 90% 70% 50% Gráfico 4 Cobertura de Cartera Crediticia en Riesgo Liquidez A septiembre de 2014, el sector de Financieras presentó un indicador de liquidez inmediata 7 del 5.81% y este ha mejorado con respecto al mismo período del año previo (5.66%). Cabe mencionar que no ha sido característico de las Financieras el tener una gran disponibilidad de efectivo. La mejora interanual en el indicador se debió a que las disponibilidades del sector presentaron un incremento relativo mayor al de las obligaciones financieras. 6 Este indicador considera las estimaciones por valuación de cartera a la fecha actual frente a la cartera vencida del mes anterior. 7 Disponibilidades sobre Obligaciones Depositarias más Obligaciones Financieras. 5

6 Sin embargo, se observa un comportamiento trimestral anómalo en el indicador, dada el alza repentina de las disponibilidades del sector a junio 2014, seguido de una baja de las mismas a septiembre 2014; movimiento particular de las disponibilidades en Bancos del País relacionado con una recolocación de cartera crediticia que ha involucrado a las siguientes Financieras: Consolidada, De Inversión, Industrial. En comparación, el sector de Bancos presentó a la fecha de análisis una liquidez inmediata de 19.81%, mayor que el sector de Financieras en base a la necesidad que presentan los Bancos por activos fácilmente convertibles y negociables para hacer frente a sus obligaciones depositarias (captaciones que no son propias de las Financieras). 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% Gráfico 5 Liquidez Inmediata Solvencia El patrimonio en relación a los activos fue 11.80% a septiembre de 2014 y disminuyó 0.38 puntos porcentuales con respecto a septiembre Dicho indicador se vio influenciado por la concentración tanto del patrimonio como de los activos en las Financieras G&T Continental, Industrial y De Occidente, cuyas razones respectivas fueron 6.54%, 4.78% y 15.59%; es por ello que diez de trece entidades se encontraron sobre el indicador del sector. Al sensibilizar la razón, se obtuvo un indicador de 24.13%. La razón de patrimonio sobre la cartera crediticia del sector de Financieras ha pasado de 66.31% al tercer trimestre de 2013 a 63.35% en el mismo período del Dicho indicador dem ostró un porcentaje alto debido al enfoque principal del sector hacia las inversiones sobre la cartera crediticia. Si se analiza el patrimonio sobre inversiones, este ha sido 18.84% a septiembre 2013 y 18.33% al mismo período de Por su parte, el patrimonio en relación a las captaciones fue de 14.27%, 0.72 puntos porcentuales menor que a septiembre de 2013, con una tendencia a la baja. De la misma forma, debido a la concentración del patrimonio y de las obligaciones financieras entre las principales entidades, nueve de trece Financieras se encontraron encima de la razón observada del sector. Sensibilizando el indicador mediante la exclusión de las dos Financieras con mayor concentración de obligaciones financieras y patrimonio, se obtuvo una razón de 31.37%. El crecimiento de los activos ponderados en riesgo superó al del patrimonio computable. Es por ello que, el índice de adecuación de capital 8 (33.66% a septiembre 2014) presentó una disminución interanual de 1.05 puntos porcentuales. Cabe mencionar que las Financieras están obligadas por la Superintendencia de Bancos, ente regulador, a mantener un ratio de adecuación de capital mínimo del 10%. Como comparación entre sectores, los Bancos del Sistema Financiero presentaron un IAC de 14.70% al tercer 8 Patrimonio Computable sobre Activos Ponderados en Riesgo. 6

7 sep-10 trimestre de 2014, nivel inferior al de las Financieras. Pese a la tendencia histórica presentada hacia la baja de los indicadores de solvencia patrimonial, el puede seguir creciendo con el nivel de capital que ha presentado a la fecha de análisis. 44% 42% 40% 38% 36% 34% 32% 30% Gráfico 6 Índice de Adecuación de Capital Rentabilidad A septiembre de 2014, la rentabilidad sobre patrimonio (ROE) y rentabilidad sobre activos (ROA) fueron de 16.94% y 2.00%, y respecto a septiembre 2013 aumentaron 0.96 puntos porcentuales el ROE y 0.05 puntos porcentuales el ROA. El ROE mostró una tendencia al alza, mientras que el ROA fluctuó entre los mismos niveles. Debido a la concentración de las utilidades y del patrimonio del sector entre las cinco Financieras más grandes (G&T Continental, Industrial, De Occidente, Consolidada y Rural), el indicador de ROE del sector se encontró sobre diez de las trece entidades, a la fecha de análisis. Al realizar una sensibilización para eliminar la influencia de las tres primeras entidades mencionadas, se obtiene un indicador de 8.53%. 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% Gráfico 7 Rentabilidad sobre Patrimonio 7

8 Gráfico 8 Rentabilidad sobre Activos 2.6% 2.4% 2.2% 2.0% 1.8% 1.6% 1.4% Cuadro 1: Razones Financieras del sep-10 LIQUIDEZ Liquidez Inmediata 5.95% 3.54% 4.84% 5.66% 5.81% SOLVENCIA Patrimonio en relación a Activos 15.49% 14.17% 13.24% 12.18% 11.80% Patrimonio en relación a Cartera de Créditos 83.50% 74.17% 71.73% 66.31% 63.35% Patrimonio en relación a las Captaciones 19.74% 17.68% 16.12% 14.99% 14.27% Índice de Adecuación de Capital 40.90% 41.50% 37.66% 34.71% 33.66% RENTABILIDAD Rentabilidad sobre Patrimonio 13.59% 13.38% 15.08% 15.98% 16.94% Rentabilidad sobre Activos 2.11% 1.89% 2.00% 1.95% 2.00% Eficiencia 63.35% 58.45% 62.05% 61.86% 57.08% CALIDAD DE ACTIVOS Cartera Vigente en relación a Cartera Bruta 93.28% 94.74% 95.91% 97.92% 97.07% Cobertura de Cartera Crediticia en Riesgo 84.78% % % % % Morosidad 6.72% 5.26% 4.09% 2.08% 2.93% Fuentes consultadas Banco de Guatemala (Banguat): Superintendencia de Bancos de Guatemala (SIB): 8