CURSO ANALISIS TÉCNICO APLICADO DEPARTAMENTO DE ANÁLISIS ECONÓMICO

Transcripción

1 CURSO ANALISIS TÉCNICO APLICADO DEPARTAMENTO DE ANÁLISIS ECONÓMICO

2 INTRODUCCIÓN Definición (Thomas A. Meyers) Se puede definir simplemente como el estudio de valores y el mercado en general basado en los principios de oferta y demanda Adaptabilidad a diferentes mercados Acciones Commodities Bonos Fondos Mutuos

3 INTRODUCCIÓN Objetivos del análisis técnico Preservar el capital al igual que los beneficios Minimizar el riesgo de pérdidas Filosofía del análisis técnico Principios básicos: 3 1. Reflejo en los precios del mercado 2. Precios se mueven en tendencias 3. Mercado actúa de manera repetitiva

4 INTRODUCCIÓN PRESERVAR CAPITAL MINIMIZAR RIESGOS PÉRDIDAS

5 INTRODUCCIÓN AREAS DEL ANÁLISIS TÉCNICO Ningún indicador podría estimar de forma aislada el comportamiento futuro de los mercados Herramientas básicas de análisis Indicadores de opinión: Conocer dirección e intensidad del mercado identificar que hacen los grandes inversores (fondos de inversión, fondos de pensiones, instituciones financieras) Medición de opinión (ie. excesivo comprador -> vender) Indicador Bullish-Bearish en EE.UU Indicadores flujo de fondos Analiza la capacidad de diferentes grupos de inversores para determinar la cantidad de oferta o demanda que puede experimentar el mercado (ie. interés abierto) Niveles de liquidez

6 INTRODUCCIÓN AREAS DEL ANÁLISIS TÉCNICO Herramientas básicas de análisis Indicadores de estructura de mercado: Refleja estado estructural interno del mercado: Tendencias de los índices Ciclos bursátiles y económicos Volumen de negociación Evolución de los las tasas o precios LOS PRECIOS REFLEJAN LA ACTITUD DE LOS INVERSORES EL VOLUMEN PROPORCIONA INTENSIDAD

7 INTRODUCCIÓN INDICADOR DE OPINIÓN (APROXIMACIÓN ACCIONES) INDICADOR DE OPINIÓN (USA)

8 INTRODUCCIÓN FUNDAMENTOS ACTUALES Detractores Tela de juicio al carácter repetitivo de los mercados El pasado no presupone la evolución futura Cualquier ejercicio predictivo basado en datos históricos carece de fiabilidad Falta de rigor y base conceptual Seguidores Fuerzas que mueven los precios (S&D) dependen de las decisiones de los inversores y operadores Inversores y operadores tienen memoria colectiva Naturaleza humana es más o menos constante y tiende a reaccionar de modo parecido ante situaciones similares Funcionalidad en la vida real La historia nunca se repite de forma idéntica Análisis técnico no debe ser tomado como una bola de cristal

9 INTRODUCCIÓN CARACTER REPETITIVO DE LOS MERCADOS CO: Incertidumbre en las reformas CO: Misión FMI CO: Elecciones presidenciales CO: Int. Opciones Call

10 INTRODUCCIÓN TEORÍA DOW Una de las teorías más antiguas y famosas para identificar la tendencia principal del mercado accionario Apareció a finales de 1800 Editoriales del WSJ Compilada como principios a inicios de 1900 Principios básicos (7) 1. Los INDICES descuentan todo El mercado descuenta todo tipo de eventos (ieeconómicos Políticos) Aquello que pueda afectar el balance de oferta y demanda 2. Existen tres tipos de tendencia en el mercado (Analogía) Tendencia primaria: Representa tendencia de LP Reacciones secundarias: Dirección opuesta a la tendencia LP se consideran como fases correctivas por naturaleza Tendencias Menores: Fluctuaciones intradía - no se les presta suficiente atención

11 TEORÍA DOW Principios básicos (7) INTRODUCCIÓN 3. Las tendencias primarias alcistas usualmente tienen tres movimientos alcistas (Mercados alcistas) Primero: Inversionistas con percepción de acumular acciones o títulos cuando el ciclo de los negocios es bajo. Anticipan una recuperación. (ACUMULACIÓN) Segundo: Inversionistas que compran acciones basados en buenos resultados de ganancias corporativas. (CONSOLIDACIÓN) Tercero: Ocurre cuando las noticias financieras son positivas en la mayoría de los casos (EXPLOSIÓN) 4. Las tendencias primarias bajistas usualmente tienen tres movimientos bajistas (Mercados bajistas) Primero: Inversionistas visionarios que observan altas utilidades. Percepción de insostenibilidad de las ganancias (DISTRIBUCIÓN) Segundo: Reflejo de temor a realizar compras. (LIQUIDACIÓN) Tercera: Exceso de ventas, el mercado se satura (ABDICACIÓN)

12 INTRODUCCIÓN PRINCIPIO 1: EL MERCADO DESCUENTA TODO TIPO DE EVENTOS CO: Tasas de interés externas FOMC US: Posible victoria George W. Bush

13 DEFECTOS TEORÍA DOW INTRODUCCIÓN 1. Señales tardías cuando el mercado está cambiando dirección o tendencia Ie.(Señal del mercado alcista o Bull no se genera hasta que el mercado supere 2/3 partes de los precios Ie.En señales bajistas la venta se realiza cuando cuando hay colapso en los precios La teoría es como la mayoría de técnicas de seguimiento de tendencia. (ie.promedios móviles ) Rezago en el inicio de tendencias alcistas y bajistas 2. La teoría es muy vaga en el sentido que no que no precisa la duración y extensión posible de las tendencias 3. No genera señales para cambios en el corto plazo (Diseño especial LP) A pesar de los comentarios de los críticos, las cifras confirman que en un periodo de 90 años desde 1897, la teoría Dow ha generado 40 señales correctas y 5 falsas

14 INTRODUCCIÓN ANÁLISIS TÉCNICO EN LA GESTIÓN DE PORTAFOLIOS Existen diversas estrategias para la administración de portafolios de RV 1. Estrategias Activas: Superar rendimiento de un BENCHMARK (ie. IGBC) 2. Estrategias Pasivas: Replicar comportamiento de un índice 3. Estrategias de gestión de riesgos: Limitar o eliminar riesgo inherente a la cartera 4. Estrategias de Arbitraje: Aprovechamiento de diferencias de precios. ESTRATEGIAS ACTIVAS La gestión activa supone siempre movimiento en la cartera Se pretende superar rentabilidad-riesgo de un portfolio objetivo (Bogey) Como aproximarnos a este concepto? Sencillo Análisis Fundamental: Bolsa debe representar marcha variables macroeconómicas (fundamentales) 2. Análisis Técnico: Tendencias Niveles de entrada y salida 3. Métodos Cuantitativos: Markowitz CAPM Modelos Multifactoriales

15 INTRODUCCIÓN Construcción de Gráficos Tipos de gráficos 1.Barras 2.Linea 3.Punto y Figura 4.Velas Japonesas Tiempo y frecuencia Tiempo: diario semanal mensual semestral anual 5 años Frecuencia: 10 minutos 60 minutos diario diario - Semanal

16 INTRODUCCIÓN BARRAS PUNTO Y FIGURA VELAS JAPONESAS LINEA O CIERRE

17 INTRODUCCIÓN Velas Japonesas VS OHLC Hay similaridad entre las dos formas graficas Escala Tamaño Empleo conjunto con otras herramientas técnicas (ie RSI-SAR) Diferencias VJ muestran una dimensión diferente del mercado VJ resaltan de mejor forma niveles de apertura y cierre

18 INTRODUCCIÓN BARRAS Dificultad para percibir movimientos intradía del mercado No tiene formaciones concretas en su método gráfico VELAS JAPONESAS Percepción rápida del sentimiento del mercado Identificación rápida de volatilidad Formaciones que anticipan cambios en la tendencia

19 FORMACIONES Y FIGURAS 1. Patrones de Reversa Son aquellas figuras que me indican un posible cambio de tendencia a. Martillo o Hammer: Es una vela con un cuerpo pequeño y una sombra en la parte inferior que sea por lo menos dos veces el tamaño del cuerpo. Se ubica en el fondo de la grafica El color del cuerpo no importa

20 Martillo

21 FORMACIONES Y FIGURAS 1. Patrones de Reversa Son aquellas figuras que me indican un posible cambio de tendencia b. : Hombre Colgado o Hanging Man Es una vela con un cuerpo pequeño y una sombra en la parte inferior que sea por lo menos dos veces el tamaño del cuerpo. Se ubica en el techo de la grafica El color del cuerpo no importa

22 Hanging Man

23 FORMACIONES Y FIGURAS 2. Patrones de Cubrimiento Los patrones de cubrimiento, son derivaciones de las formaciones de las velas, ya que la lectura de éstas no pueden ser tomadas por separado. Dos velas de diferente color me dan esta formación. Patrón de cubrimiento alcista: Cuando el mercado se encuentra en una caída de forma escalonada, formándose 3 o cuatro velas negras, y la ultima vela negra es cubierta en su totalidad por una vela blanca Patrón de cubrimiento Bajista: Sucede exactamente lo contrario

24 PATRONES DE CUBRIMIENTO

25 Patrón de Reversa TES: 03/05 07/06

26 FORMACIONES Y FIGURAS Patrones de Cubrimiento Dark cloud Cover: Formación hecha por 2 velas de color opuesto, en la cual la vela negra tiene una penetración de por lo menos el 50% de la vela anterior (blanca), la tendencia debe ser en alza o en una horizontal Piercing Pattern Formación opuesta a dark cloud cover

27 Dark Cloud Cover / Piercing

28 ESTRELLAS Morning Star Evening Star Morning Doji Star Evening Doji Star Shooting Star Star : Una vela con cuerpo pequeño que se aleja de otra vela con un largo cuerpo real. Condiciones 1. Color no es importante 2. Ocurrencia en puntos máximos o mínimos 3. La estrella no debe coincidir en cuerpo con la vela que la precede Un Doji Star es una ALERTA previa a la finalización de la tendencia ONE CANNOT BE CAUTIOUS

29 Morning Star Es un patrón de reversa inferior Derivación del nombre: Estrella mañanera (Planeta mercurio) que predice la salida del sol Aplicación: Presagio de un posible incremento en los precios Formación 1. Una larga vela real (Negro Azul - Rojo) 2. Una segunda vela con un cuerpo pequeño Apertura con GAP 3. La última vela debe ser una larga vela de color blanco que se mueva al interior del cuerpo de la primera vela

30 Morning Star

31 Evening Star Es un patrón de reversa Superior Derivación del nombre: Estrella atardecer (Planeta venus) que aparece antes del oscurecimiento Aplicación: Anticipa un posible retroceso en los precios Analogía: Luces del semáforo Formación 1. Una larga vela real (Blanca) 2. Una segunda vela con un cuerpo pequeño Apertura con GAP 3. La última vela debe ser una larga vela de color Negro Azul- Rojo que se mueva al interior del cuerpo de la primera vela blanca

32 Evening Star

33 Morning / Evening Star FACTORES A CONSIDERAR (+PROBABILIDAD) 1. Gaps de cierre entre las tres velas 2. Cierre de la tercera vela supere considerablemente la profundidad de la primera vela 3. Volumen: bajo en la primera vela y alto volumen en la tercera HISTORIA Nombre completo: Three River MS/ ES Nobudaga Oda: Alta figura militar S.XVI (unificación Japón feudal)

34 Morning and Evening Doji Star Morning Doji Star Gap de la segunda vela sobre la primera ( Apertura = Cierre ) Ubicación: Parte inferior de la tendencia (Bajista) Confirmación: Tercera vela después de Doji (blanca) Advertencia: Implicaciones bajistas si la tercera vela tiene apertura con GAP a la baja (EVADIR LA ESTRATEGIA!!!!) Evening Doji Star Mayor funcionalidad en mercados alcistas Ubicación: Parte superior de una tendencia alcista Confirmación: Esperar a una tercera vela negra-azul- Roja Existen variaciones como Abandoned baby

35 Morning and Evening Doji Star

36 Shooting Star Patrón de dos líneas Impedimento de aumento en los precios Usualmente no se considera como una señal principal de reversa No importa el color de la Vela Formación Ideal: Cuerpo real del Shooting con GAP lejano del cuerpo de la vela anterior Variaciones: Existen 6

37 Inverted Hammer Patrón de dos líneas Trata de retener la tendencia bajista Semejante al shooting star Ubicación: Idealmente en la parte inferior de la tendencia bajista Usualmente no se considera como una señal principal de reversa Condición: Esperar confirmación alcista en la siguiente sesión No importa el color de la Vela Confirmación Ideal: Segunda vela con un GAP significativo

38 Shooting Star - Inverted Hammer

39 OTRAS FORMACIONES DE REVERSA Examina otros indicadores de reversa que usualmente, aunque no siempre, generan señales importantes de reversa Harami Pattern Tweezers top/bottom Belt Hold Lines Up Side Gap two crows Counter attack lines PUT A LID ON WHAT SMELLS BAD

40 Harami Formación: Dos velas con cuerpos reales diferentes Cuerpo: Vela pequeña que está contenida en la vela anterior Color: Indiferente para cada vela (diferente de engulfing Patt.) Generalmente los colores se presentan opuestos Existe una variación denominada HARAMI CROSS O PETRIFYING PATTERN (esperar cierre) H.Cross tiene un grado de interpretación más valioso que el HARAMI tradicional (alcista o bajista) Puede ser HARAMI alcista o bajista

41 Harami / Harami Cross

42 Tweezers Tops And Bottoms Formación: Dos o más velas con puntos máximos o mínimos encontrados En el máximo o mínimo: Niveles iguales o muy cercanos Cuerpo: Pueden estar constituidos por cuerpos reales o doji Ocurrencia: generalmente en sesiones consecutivas o cercanas De todas formas no es una señal vital de cambio de tendencia Importante: Cuando están en un lugar muy pronunciado de la tendencia y están acompañados de otras velas principales

43 Tweezers Tops And Bottoms MEJORES COMBINACIONES MERCADO COLOMBIANO 1. Tweezers superior : Harami Hanging man Shooting Star Dark Cloud cover 2. Tweezer inferior: Hammer Piercing GENERA SEÑALES IMPORTANTES PARA OPERACIONES ESTRUCTURALES

44 Tweezers Tops And Bottoms

45 Belt Hold Lines Formación: Vela japonesa individual de sentimiento alcista o bajista Nombre japonés: YORIKIRI Analogía: término empleado en combate de Sumo Empuje a su oponente afuera del ring mientras sujeta su cinturón Belt Hold Line alcista/bajista Fuerte vela blanca con apertura en el mínimo / máximo Movimiento alcista prolongado

46 Belt Hold Lines Alcista / Bajista

47 Upside Gap Two Crows Formación: Velas con GAP entre el cuerpo real de la vela pequeña y el cuerpo real de la vela que la precede (Hay tres velas) Colores: Importante que los colores sean negros en las últimas dos) Formación ideal: Cuerpo negro real de la segunda vela del mismo color tenga una apertura por encima de su apertura Cierre por debajo del cierre de la primer vela negra

48 Upside Gap Two Crows Patrones relacionados: Mat hold line Patrón de continuación Alcista en mercado alcista Formación: Las tres primeras velas son similares a U.G.T.C PERO Otra vela negra sigue a las dos anteriores Ocurrencia: Formación no común

49 Three Black Crows La formación son tres cuervos negros declinando Expresión Japonesa: las malas noticias tienen extensiones Analogía japonesa: La imagen de un grupo de cuervos sentados de forma descendente en las ramificaciones de un árbol muerto. Significado: Implicaciones bajistas de consideración Regla. Las tres líneas deben cerrar por debajo del cierre anterior

50 Counterattack Lines Formación: Dos velas con colores opuestos Formación: Puede ser alcista o bajista Comparable a formaciones PIERCING y DARK CLOUD COVER Identificación: Cierre entre las dos velas queda sin cambio UNCH

51 Three Mountain Three Rivers Grupo de patrones de largo plazo que señalan techos o pisos de consideración Principales formaciones: Three mountains Three Rivers Three budha tops Inverted Three Budha Dumpling Tops Fry Pan Botoms Tower tops & Bottoms

52 Three Mountain / Three Rivers Triple Top: Three Mountain Top Formación dada por tres picos, se puede apreciar una fuerte resistencia en el techo de la grafica, hay que tener cuidado si se produce un rompimiento Triple Bottom: Three rever bottom Formación dada por tres mínimos en forma no consecutiva y oscilante, donde se puede apreciar un fuerte soporte, hay que tener cuidado con un posible rompimiento.

53 Three Mountain / Three Rivers

54 Three Budha Analogía: Los templos budistas tienen en el centro un Gran Buda y a su lado budas pequeños (Santos) Analogía técnica: Parecida al hombro cabeza hombro Historia: Utilizado desde cientos de años Formación invertida para señalar figura opuesta Impacto: Figura de mucha atención

55 Dumpling Tops / Fry Pan Bottoms Dumpling Tops Usualmente velas con cuerpor reales pequeños Formación de un patrón convexo Aparición de un GAP bajista me permite confirmar el patrón Nombre en A.T : Soperas Fry Pan Bottoms Mercado en acción de tocar fondo Desaceleración en las cotizaciones Poca volatilidad (velas con cuerpos reales pequeños) Gap alcista confirma nuevo cambio

56 Dumpling Tops

57 Fry Pan Bottoms

58 PATRONES DE CONTINUACIÓN La gran mayoría de velas japonesas generan señales de reversa Sin embargo, hay un grupo de velas que indican continuación There are times to buy, times to sell & times to rest Principales patrones de descanso o respiro: 1. Windows 2. Raising & Falling three methods 3. Three White soldiers FATE AIDS THE COURAGEOUS

59 Windows Hay tres tipos de Windows o ventanas: 1. Tasuki GAP 2. Gapping Plays 3. Side By Side White Lines Tasuki GAP (alcista o bajista) Alcista: Una vela blanca abre con GAP alcista y está seguida de una vela negra La vela negra da su apertura dentro del cuerpo de la vela anterior (Blanca) y cierra la cotización por debajo del cuerpo de la vela blanca El cierre del GAP es el punto de entrada

60 Windows High Price & Low Price Gapping Plays Normal luego de una sesión sostenida (alcista o bajista) en la que se consolidan las ganancias Consolidación inicial: Serie de velas con cuerpos reales pequeños Interpretación:Un grupo de velas pequeñas luego de una sesión de rally (Belt Hold Line) reflejan indecisión Señal: Formación de un GAP al alza después la serie de velas con cuerpo pequeño

61 Windows:Gapping Plays

62 Windows Gapping side by Side white lines En una fase alcista, una vela japonesa con apertura de GAP alcista seguida de otra vela del mismo color del mismotamaño Ocurrencia:Rara vez En una Tendencia Bajista a pesar de ser velas con cuerpos blancos se consideran bajistas

63 Windows RISING & FALLING THREE METHODS Para esta formación se tienen en cuenta tres pasos 1. Una larga vela Blanca 2. A ésta vela blanca le siguen un grupo de velas negras con cuerpo pequeño (ideal tres). Deben permanecer dentro de del cuerpo de la primera vela 3. La tercera vela debe ser una vela Balnca con demasida fortaleza. Supera el cierre de ésta vela

64 EL DOJI MAGICO La apertura debe ser igual al cierre Arrojan señales importantes de cambio en tendencia Ignorar un DOJI puede ser peligroso La probabilidad aumenta si hay una confirmación de una vela en el sentido esperado Es importante observar la cantidad de DOJI en una gráfica Doji Long Legged Doji (Rickshaw man) Dragonfly Doji Gravestone doji A SUDDEN DANGER

65 Doji en los puntos altos Son valiosos por marcar los puntos más altos del mercado Especialmente generan señales claras luego de velas alcistas Interpretación: Indecisión

66 Doji: Tri Star Es una formación extraña, pero muy significativa Formada por tres líneas doji La línea de la mitad debe ser siempre DOJI

67 GAPS Los Gaps (huecos), también comentados anteriormente, son áreas del gráfico donde no se ha cruzado ninguna operación. Tienen diversa importancia, según sea la tendencia alcista o bajista. Existen tres tipos de Gaps: 1.- Gaps de ruptura (breakaway gap) Suele ocurrir al final de una figura chartista y suele marcar el principio del movimiento. Una de las características de este tipo de gaps es que suele ir acompañado de un fuerte volumen, al igual que en las rupturas mas importantes. 2.- Gaps de medida (run away gap) Suele producirse hacia la mitad del movimiento esperado, una vez producido el gap de ruptura. También puede ocurrir que se produzcan varios gaps de medida, lo cual revela que el mercado esta subiendo o bajando sin demasiado esfuerzo, con un volumen de contratación moderado. 3.- Gaps de cansancio (exhaustion gap) Aparece al final del movimiento. Estos, generalmente, se deben esperar después de haberse producido los respectivos gaps de ruptura y medida. Estos gaps de cansancio suelen darse cerca del final de una tendencia alcista, por lo cual es una buena señal bajista o de final de la tendencia, si son detectados a tiempo. Cuando esto ocurre, generalmente, los precios se suelen mover en bandas de precios muy estrechos, para luego producirse gaps bajistas. Este efecto hace que aparezcan en los gráficos un conjunto de días con precios muy estrechos y sin ningún contacto desde la tendencia alcista hasta la nueva tendencia bajista. Es decir, una figura "aislada " del resto de los precios. A esta figura se le denomina como "islote" islote". Por lo tanto, cuando aparece un islote después de un gap de cansancio, se puede interpretar como un probable cambio de tendencia. Los gaps e islotes también pueden aparecer en tendencias bajistas,, aunque es menos frecuente. En cualquier caso, funcionan de forma análoga a los gaps de tendencia alcista. Por ultimo añadir que, estas figuras al tener muy poca duración, es preferible que se sigan a través de gráficos diarios.

68 GAPS

69 Gap TES 07/2006

70 Soportes y Resistencias en TES

71 Doble Resistencia en EURO

72 INDICADORES TECNICOS Líneas de Fibonacci: Los números de Fibonacci son una secuencia de números en la cual cada número sucesivo es la suma de los dos números anteriores: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, etc. Estos números están relacionados entre sí en una variedad de formas, tales como el hecho de que cualquier número dado es aproximadamente mayor que el número anterior y aproximadamente menor que el número siguiente. La relación entre dos números dados es aproximadamente mayor que el segundo número anterior, y aproximadamente menor que el segundo número siguiente. Es un indicador de tres líneas que ayuda a determinar sucesivas áreas de soporte o resistencia. Estas son zonas en las cuales una subida de precios puede parar, o donde un precio que baja puede ser parado. Las líneas de Fibonacci Fan se muestran dibujando una línea de tendencia entre dos puntos extremos, por ejemplo: un canal y picos o puntos opuestos. Entonces se dibuja una línea vertical a través del segundo punto extremo como una referencia. Luego se dibujan tres líneas de tendencia desde el primer punto extremo. Esas líneas de tendencia pasarán a través de la línea vertical de referencia a los niveles Fibonacci del 38.2 por ciento, 50.0 por ciento, y 61.8 por ciento del rango del precio cubierto por los puntos extremos uno y dos. El final de un movimiento alcista se confirma sólo cuando la tercera línea ha sido penetrada por el movimiento del precio. Este principio es válido para tendencias a la baja y se usa para identificar inversiones tanto en mercados cíclicos o coyunturales como en mercados intermedios.

73 INDICADORES TECNICOS Revérsales de Cabeza y Hombros: Casi todas las figuras que forman el análisis chartista, tienen una figura invertida, que reproduce simétricamente la figura principal, aunque suele haber pequeñas variaciones secundarias en la forma de las figuras o en el volumen de negocio. Lógicamente la figura invertida tiene una proyección contraria a la principal, es decir si una es alcista, la otra es bajista y viceversa. La figura de Hombro Cabeza Hombro no es una excepción y existe la figura de Hombro Cabeza Hombro invertida que consiste en la sucesión de tres mínimos consecutivos, donde el segundo es mas bajo que el primero, y el tercero mas alto que el segundo. Es como la figura principal, pero al revés, con la cabeza hacia abajo, y consecuentemente denota una cambio de tendencia bajista a tendencia alcista. Sin embargo, y a pesar de ser muy parecida a la figura principal, difiere ligeramente en lo concerniente al volumen de negocio. Se pueden distinguir, al igual que en la figura principal, también tres fases claramente diferenciadas. En la fase primera se producen aumentos significativos del volumen a medida que la curva de cotizaciones comienza a descender, y después la cotización se recupera al tiempo que el volumen de negocio desciende. Se forma de esta forma el primer hombro invertido. En la fase segunda la curva de cotizaciones vuelve a bajar de una forma más intensa que en el primer hombro, con un buen volumen de negocio, aunque menor que en la primera etapa. Después se produce la reacción alcista que nos llevara al inicio del primer hombro invertido, es decir a la resistencia que forma la línea de clavícula (neckline( neckline) ) del Hombro Cabeza Hombro invertido. El volumen de negocio, puede ser mayor que en la primera reacción alcista. Al final de este movimiento queda completamente formada la cabeza de la figura. En la fase tercera la curva de cotizaciones baja con un volumen de negocio muy bajo, hasta un nivel próximo al mínimo del primer hombro invertido, y después sube con un volumen de negocio muy considerable, hasta que la curva de cotizaciones llega a la resistencia stencia formada por la línea de clavícula (neckline( neckline). En este punto la rotura de la línea de clavícula determina la confirmación de la figura. La rotura se debe producir, al igual que en la mayoría de figuras chartistas,, con un volumen muy elevado para que la figura sea fiable.

74 INDICADORES TECNICOS Taza con Asa: Es una variación del doble suelo en el que el primer valle es muy grande y el segundo es mas pequeño y menos profundo, formando una figura que se asemeja al perfil de una taza y su correspondiente asa. Son formaciones que indican un cambio en la tendencia, generalmente primaria. La figura no esta completada hasta que la curva de cotizaciones, después de formar el asa, supera el nivel del borde de la taza. La figura se puede dividir en dos fases: la formación de la taza y la formación de la asa. La primera fase o formación de la taza, se caracteriza por una caída de la curva de cotizaciones con un volumen muy reducido hasta que llega al fondo de la figura, y después viene el movimiento alcista con un incremento progresivo del volumen de negociación, hasta que se alcanza el borde de la taza. En la fase segunda se forma la asa, con una leve caída de las cotizaciones y de nuevo con un volumen mínimo. En este punto los inversores comienzan a tomar conciencia del potencial alcista de estos títulos, y empiezan a presionar con sus ordenes de compra hasta que la curva de cotizaciones vuelve a encontrarse con la línea de resistencia formada por el borde de la taza. En esta fase el volumen se incrementa mucho, pues los vendedores sacan todo su papel ante el aumento de las ordenes de compra. Finalmente si el dinero sigue presionando, se agota el papel y con un fuerte volumen se rompe la línea de resistencia formada por el borde de la taza, y la figura esta completa. En el ejemplo, FCC ha formado está figura y la cotización ha alcanzado el primer objetivo alcista con mucha rapidez.

75 INDICADORES TECNICOS El DMI y ADX: El DMI, o Indice del Movimiento Direccional, fue desarrollado para determinar cuál es movimiento direccional - o la tendencia- en un mercado. A menudo, se combina con el estudio del Indice de Movimiento Direccional Medio (ADX). El DMI se traza con dos líneas. Usted puede determinar la dirección de una tendencia Alcista o Bajista a través de dos indicadores direccionales: +DM y -DM. El cálculo determina la relación del cierre actual con el anterior cierre. Si el cierre actual es más alto, se sitúa un valor más alto en el +DM y un valor más bajo en el -DM. Esto significa que en una tendencia fuerte, las líneas se moverán en direcciones opuestas y en una rectificación o movimiento lateral, las líneas convergerán. Existe también un cálculo relacionado con el rango, Rango Real Medio, o DMIATR, de manera que si un rango empieza a tomar parte en una tendencia, las líneas también pueden empezar a converger a velocidad lenta. Las fórmulas para determinar el DMI y el ADX no son complejas. Primero, usted debe determinar el Movimiento Direccional -DM- para el actual intervalo de trading.. Después de varios pasos matemáticos, se determina un valor de DM entre 0 y 100. El DMI se puede usar tanto como una herramienta de entrada como de salida. Como una herramienta de salida, el gráfico muestra el DMI y la Diferencia del DMI, o DDIF. Aunque el estudio del DMI tiene un límite de escala, es muy raro acercarse a esos límites, especialmente en la subida. Por lo tanto, el DDIF puede usarse para medir niveles de Sobrecompra o Sobreventa. Cuando la diferencia es mayor de 30, excepto en tendencias muy fuertes, indica el potencial de una corrección o cambio en la tendencia. Normalmente los mercados bajan más rápidamente de lo que suben, así que si usted desea ajustar esos niveles, use +30 en la subida y -40 en la bajada. Este método se usa como una herramienta intradiaria.. Métodos de entrada también incluyen el estudio de ADX. El estudio de ADX mide la fuerza de la tendencia. Cuando sube, una tendencia está en curso, y cuando baja la tendencia se está corrigiendo, el mercado está operando lateralmente. El ADX no comprende la tendencia, así que crecerá si la tendencia está en cualquier dirección. Las señales en el Gráfico muestran que el ADX está por encima de 65, indicando así que la tendencia está muy cerca del final.

76 INDICADORES TECNICOS Promedio Móvil Simple: Una media móvil es una media sobre un conjunto de valores (precios, volúmenes, etc.) con la particularidad de que su cálculo se realiza sobre un número concreto de datos (n días) que marcan el periodo. A medida que se incorpora un nuevo dato, desaparece el primero para mantener siempre este periodo de cálculo. Existen varios tipos de medias móviles: las de corto, medio y largo plazo. Las medias de corto plazo, por ejemplo una de 15 sesiones, son las que más se ajustan a los precios y sirven para operar a corto plazo. Las de medio plazo serían de entre 50 y 70 sesiones, mientras que para operar a largo plazo podríamos utilizar la de 200 sesiones. Con las medias se consigue seguir la pista de la tendencia por lo que es un indicador seguidor, no líder. La señales de compra se generan cuando el precio corta hacia arriba la media móvil, mientras que las señales de venta se producen cuando los precios cruzan hacia abajo la media móvil. Permite diseñar sistemas de trading, de compra/venta automáticos. Establecer soportes y resistencias dinámicos en distintos plazos temporales. Su mejor funcionalidad se obtiene con los mercados en tendencia, ayuda a aplicar la máxima de inversión de alargar los beneficios y cortar las pérdidas. En los mercados planos o sin tendencia su uso está restringido por la gran cantidad de señales falsas que genera.

77 Promedio Móvil ISA

78 INDICADORES TECNICOS Bandas de Bollinger: Operan con bandas que varían en distancia desde la media móvil y en función de la volatilidad del mercado. Las Bandas de Bollinger están normalmente trazadas en un intervalo de dos desviaciones estándar por arriba y dos desviaciones estándar por debajo de la media móvil del mercado que se estudia. Bollinger sugiere que el período óptimo para la mayoría de las aplicaciones es un período de 20-21, 21, pero es posible incluso llegar a 50. Normalmente, se usa una Media Móvil simple, pero si usted quiere más sensibilidad, puede utilizar una exponencial. Para menos sensibilidad, una media suavizada es lo ideal. Cuando el precio cierra fuera de una banda, se toma una posición en la dirección de la ruptura. Esto se puede usar para rupturas ascendentes o rupturas descendentes. Observe que en futuros ocurren muchas más rupturas falsas, especialmente en operaciones dentro del día; así pues debería usar otros análisis para probar y confirmar dichas rupturas. La fórmula es: Los bandas deben estar moviéndose en direcciones opuestas indicando tendencias. En una tendencia a la baja, la primera salida parcial se indica cuando la banda superior gira hacia abajo. Esto normalmente ocurre cuando la tendencia disminuye y comienza un movimiento de precios lateral. La segunda salida ocurre cuando la l banda inferior gira hacia arriba. Puede que usted no sepa qué salida producirá mejores resultados. Si la tendencia fuera efímera o una a falsa ruptura, la primera salida puede seguir produciendo un beneficio.. Si la tendencia muestra ser vertical, entonces ambas bandas continuarán expandiéndose, indicándole que deberían estar en movimiento. Si la tendencia se muestra fuerte, pero no explosiva, la segunda salida funcionará mejor. Una vez que la salida está activada, su parada es movida hacia el original punto de partida.

79 INDICADORES TECNICOS Rata de Cambio: El indicador Price ROC se calcula dividiendo el cambio en el precio de las últimas x sesiones entre el precio de cierre del valor hace x sesiones, el resultado es el porcentaje de lo que ha cambiado el valor en las últimas x sesiones. El ROC mide la proporción con la que ha variado el último precio respecto al precio de un periodo determinado. El periodo de tiempo que se suele emplear en este indicador es de 12 periodos, por lo tanto si el indicador nos diera un valor de 20, significa que el precio del último día es un 20 % superior al precio de hace 12 periodos. Las señales de compra se producen cuando el indicador se sitúa por encima de 0, mientras que las señales bajistas se generan en el momento en el que el indicador se sitúa por debajo de ese valor. También suele mostrarse efectivo en el estudio de divergencias entre el indicador y el precio, de forma que si el precio hace un nuevo máximo mientras que el ROC no es capaz de superar el máximo anterior (divergencia bajista) se indica una situación de debilidad en la tendencia y se adelanta un posible cambio en su dirección, mientras que en Como medidor de zona de sobrecompra/sobreventa diremos que las divergencias alcistas ocurriría lo contrario. cuanto mayor sea el ROC más sobrecomprado estará el valor y cabría esperar una caída de las cotizaciones pero sería más correcto esperar a que los precios se corrijan ya que un valor sobrecomprado puede mantenerse sobrecomprado cierto tiempo y en ocasiones un nivel elevado de sobrecompra implica una continuación de la tendencia alcista.

80 INDICADORES TECNICOS Indice de Fortaleza Relativa: El RSI (Índice de Fuerza Relativa) pretende cuantificar la velocidad y fuerza de la tendencia. El RSI está trazado con una escala vertical de 0 a 100 y presenta dos líneas, una superior y otra inferior, situadas en la escala sobre los niveles de 30 y 70 que determinarán los niveles de sobreventa y sobrecompra. Las reglas básicas aplicables con este indicador son las siguientes: - Cuando el RSI alcanza valores extremos (valores superiores a 70 o inferiores a 30), resulta peligroso tomar decisiones a favor de la tendencia. - Normalmente, el RSI oscila entre valores ligeramente superiores a 70 y ligeramente inferiores a 30, alcanzándose los valores extremos en el indicador antes que en el precio. - Cuando el precio alcanza un nuevo máximo o mínimo sin que el RSI haga lo mismo, se indica una situación de debilidad de la tendencia y se adelanta un posible cambio en su dirección. Esto es lo que se denomina divergencia. - Con frecuencia encontraremos formaciones características en el RSI que pueden no ser visibles en el precio. También podemos encontrar niveles y penetraciones de soportes y resistencias. Se utiliza como indicador adelantado de los movimientos extremos de los mercados, normalmente se producen antes los techos y suelos en el RSI que el gráfico de precios. Es muy efectivo en el análisis de divergencias y ayuda en la determinación de puntos extremos de mercado. Si el mercado está en el inicio de la tendencia muy fuerte hay que desconfiar de las señales que se produzcan en contra de la tendencia.

81 RSI: Bavaria

82 INDICADORES TECNICOS Estocásticos: El estocástico está compuesto por dos líneas que se mueven en una escala de 0 a 100. Este indicador también presenta dos áreas que señalan las posiciones de sobrecompra o de sobreventa del valor. Sus límites se encuentran generalmente entre para la zona de sobreventa y entre para el área de indicación de sobrecompra. Las señales de compra se generan cuando la línea rosa cruza hacia arriba a la línea roja, mientras el indicador se encuentra en situación de sobreventa. Ambas líneas y el gráfico de precios deben señalar hacia arriba. Las señales de venta se generan cuando la línea rosa cruza hacia abajo a la roja, mientras el indicador se encuentra en zona de sobrecompra.. Las dos líneas y el gráfico de precios deben estar señalando hacia abajo. También el estocástico se emplea en combinación y como refuerzo de otros indicadores. Un modo de hacer esto es no operar con el estocástico hasta que confirme la señal de otro indicador. Matemáticamente la expresión del Estocástico (K) y de su media móvil (%D) es la siguiente: Siendo C el valor de cierre de la última sesión y Max y Min el valor máximo y mínimo de la cotización en un periodo determinado, siendo los periodos de tiempo más utilizados las últimas 5 ó 20 sesiones, que equivalen a una semana o a un mes natural. Las principales señales de compra y de venta se producen cuando la línea del Estocástico corta a su media móvil. Las señales de compra se generan cuando la línea del Estocástico (K) corta de forma ascendente a su media móvil (%D). Mientras la línea del Estocástico siga por encima de su media móvil, la posición seguirá siendo compradora. Por el contrario, se produce una señal de venta cuando la línea del Estocástico se corta en sentido descendente a su media móvil. Mientras la línea del Estocástico siga por debajo de su media móvil la posición ión seguirá siendo vendedora.

83 INDICADORES TECNICOS Convergencia/Divergencia del MA : El MACD se calcula hallando la diferencia existente entre dos medias móviles exponenciales de 26 y 12 periodos respectivamente. Cuando estas dos medias se cruzan el valor del MACD será igual a cero, es decir, la distancia que existe entre las dos medias sería nula. En este caso las señales de compra se generan cuando el MACD atraviesa de abajo hacia arriba la línea de cero y no deberemos vender hasta que el indicador vuelva a traspasar la línea de cero de arriba hacia abajo. El MACD es un indicador de "seguimiento de tendencia", es decir, el movimiento del indicador es posterior al movimiento de los precios, por lo que sólo suele ser efectivo en mercados en tendencia, ya que en los movimientos laterales las señales que genera suelen ser muy tardías y por lo tanto se suelen producir multitud de señales falsas. Para evitar, en cierto modo, este retraso temporal en la generación de señales, en el indicador aparece una línea que se mueve cerca del MACD a la que se le suele denominar "trigger" trigger", que es una media móvil exponencial de 9 periodos que se calcula partiendo de la diferencia de medias, es decir, es una media del propio MACD. En este caso las señales de compra se producirán cuando el MACD corte hacia arriba al "trigger" trigger", mientras que las señales de venta se generarán cuando el MACD atraviesa hacia abajo al "trigger" trigger". Como otros indicadores basados en las medias móviles su utilidad es la de proporcionar señales de compra y venta cuando el mercado está en tendencia. Otro método de interpretación que suele mostrarse efectivo es el estudio de divergencias entre el indicador y el precio, de forma que si el precio hace un nuevo máximo mientras que el MACD no es capaz de superar el máximo anterior (divergencia bajista) se indica ica una situación de debilidad en la tendencia y se adelanta un posible cambio en su dirección, mientras que en las divergencias alcistas ocurriría lo contrario.

84 INDICADORES TECNICOS Williams %R: El Williams %R es un indicador de momento que mide los niveles de sobrecompra y sobreventa. Este indicador está compuesto por una escala que va de 0 a -100, mientras que los niveles de sobrecompra se sitúan en la zona de % (ignorando el signo menos) y los niveles de % nos indican la zona de sobreventa. A la hora de operar no sólo tendremos que tener en cuenta si el valor se encuentra en zona de sobrecompra/sobreventa sino que deberemos utilizar el Williams %R en combinación o como refuerzo de otros indicadores. Si no se espera a la confirmación con otro indicador puede ocurrir que entremos o salgamos del valor antes de que se agote la totalidad del movimiento. Un fenómeno interesante que se da en el Williams %R es su extraordinaria habilidad para anticiparse a un cambio de dirección en el precio de la acción a la que se aplica. El indicador casi siempre forma un pico y gira hacia abajo varios días antes de que el precio de la acción haga su máximo y baje. De manera similar, el %R normalmente crea un suelo y gira hacia arriba varios días antes de que el precio de la acción comience a subir. Fórmula: A = Máximo del período U = Último precio de cierre

85 INDICADORES TECNICOS Momentum: Este indicador se obtiene dividiendo el precio de hoy entre el precio de hace "n" días y multiplicando después el resultado por 100. Con este indicador se pueden estudiar las tasas de ascenso y de descenso del valor, es decir, la fuerza con la que sube o baja el valor respecto a un periodo dado. Debido a su modo de construcción el momento va siempre por delante del movimiento del precio, por lo que se le considera un indicador líder. El paso del gráfico del momento por la línea de 100 (línea central) nos indica la señal de entrada en el valor, mientras que las señales de venta se producirán cuando el indicador cruce hacia abajo la línea central. Otro método de interpretación que suele mostrarse efectivo es el estudio de divergencias entre el indicador y el precio, de forma que si el precio hace un nuevo máximo mientras que el momento no es capaz de superar el máximo anterior (divergencia bajista) se indica una situación de debilidad en la tendencia y se adelanta un posible cambio en su dirección, mientras que en las divergencias alcistas ocurriría lo contrario. Fórmula: Es un indicador de oportunidad de mercado relativo a la proporción de cambios en los precios. Tendríamos entonces que dicho indicador sería la relación entre el ultimo actual y el ultimo de X períodos os atrás. Dada la curva de "Momentum" Momentum" " el análisis de las tendencias indican los momentos ideales para la compra y venta. Las señales que obtendremos serán las transformaciones de negativo a positivo (señal de compra), y de positivo a negativo (señal de venta).

86 INDICADORES TECNICOS Volumen: El indicador de volumen se muestra como una representación gráfica del volumen en la ventana del indicador. De esta forma cada barra representará el volumen de acciones intercambiadas cada día. Con su utilización podemos observar, de una manera sencilla aunque limitada el cuarto principio de Dow. Dicho principio dice que el volumen apoya al precio. Cuando el precio sube con incremento de volumen, la fiabilidad de la tendencia quedará reforzada, mientras que si lo hace con disminución de volumen, ésta quedará debilitada. Del mismo modo, los descensos con incremento de volumen que se producen en las tendencias descendentes, refuerzan la fiabilidad de las mismas, mientras que los descensos con reducción de volumen las debilitan. Volumen Oscilador: Este indicador calcula la diferencia entre dos medias móviles (una de corto plazo y otro de largo plazo) del precio del valor. La diferencia puede ser calculada en puntos o en porcentaje. El indicador se sitúa por encima de 0 cuando la media de corto plazo cruza hacia arriba la de largo plazo, mientras que se situará por debajo de ese valor en el caso de que la media corta haya caído por debajo de la media larga. Por lo tanto las señales alcistas se producen cuando el indicador se encuentre por encima de 0 y las señales de venta cuando se situé por debajo de ese valor.

87 IMPORTANCIA DEL VOLUMEN El grado de caída o subida es medido por el volumen. Indica que tanto y que tan rápido los especuladores se van a apresurar a tomar una decisión de actuar. PRESION TERMAL: un volumen alto en una acción, que no ocasione que ésta se mueva, generará un cambio de tendencia cuando el volumen disminuya o caiga. EFECTO SUCCION: Después de un volumen alto y una tendencia a la baja, donde el precio se este resistiendo a caer más mientras se mantiene fuerte el volumen, hará que la acción suba rápidamente una vez el volumen caiga.

88 Japanese candlestick charting techniques: Acontemporary guide to the ancient investment techiniques of the far east (1990; NYIF, Steve Nison ) Beyond Candlesticks: New Japanese charting Tecniques Revealed (1994, John Wiley and Sons, Steve Nison) Invertir en Bolsa: Conceptos y estrategias (1999, Universidad de Navarra, Mc Graw Hill, Eduardo Martinez Abascal) E-trading: Inversiones financieras a través de internet (2000, Prentice Hall, Alpesh B Patel) Technical Analysis course (1999, Mc Graw Hill, Thomas Meyers)

89 YOU CANNOT CLAP WITH ONE HAND