Cómo leer un informe de Análisis Técnico

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1 Cómo leer un informe de Análisis Técnico En este informe trataremos de desarrollar las herramientas básicas para la aplicación del Análisis Técnico, iniciando con una introducción al objeto, la finalidad del Análisis Técnico y sus ventajas, para luego ampliar un poco más describiendo sus principales herramientas y utilidades. En una visión global del mercado bursátil, la evolución del mismo puede estudiarse desde dos enfoques: Análisis Fundamental: es el análisis pormenorizado de toda la información disponible acerca de una compañía, con el objetivo de obtener una valuación de la misma. Análisis Técnico: es el estudio del comportamiento del mercado, principalmente a través del uso de gráficos formados por la variación de los precios de los activos analizados, con el propósito de predecir las tendencias de los precios futuros. El Análisis Técnico se ocupa únicamente de los factores o condiciones que pueden ser observados en el mismo mercado, no pretendiendo hallar un valor intrínseco sino sólo predecir los cambios de corto plazo en la oferta y demanda de un activo financiero para aprovechar, de ese modo, la variación de precio. Para el estudio de dicho comportamiento del mercado el Análisis Técnico recurre a las tres principales fuentes de información disponibles en los mercados: 1. Precio 2. Volumen negociado 3. Open Interest Al Análisis Técnico se le reconocen tres ventajas fundamentales: 1. Adaptabilidad: no hay ningún área dentro de las operaciones tanto de tasas, acciones, índices, instrumentos derivados, comodities, etc, en donde no se apliquen sus principios. 2. Flexibilidad: los analistas fundamentales deben cubrir el análisis de una gran cantidad de datos, tendiendo a especializarse en solo un mercado o grupo de activos financieros para ser eficientes. Esto no sucede con los analistas técnicos. Por otra parte, el analista técnico puede centrar su atención y su capital en un mercado con tendencia alcista y dejar de lado momentáneamente otro que esta lateralizando. 3. Perspectiva amplia: al efectuar el seguimiento de varios mercados puede evitar la miopía que suele producirse al llevar a cabo el seguimiento de sólo uno, utilizando como herramienta de análisis lo que suceda en un mercado para deducir lo que pudiera ocurrir en otro. Las tres premisas fundamentales en las que se basa el Análisis Técnico son: 1. La acción de mercado descarta todo: establece que todo factor que afecte a la oferta o a la demanda (determinantes de los precios) deberá verse reflejado en los índices o medias del mercado. El resto de la información que no surja de esta acción de mercado será descartada por el analista técnico, de modo que lo único importante es el estudio del comportamiento de los precios.

2 2. Los precios se mueven por tendencias: es concepto fundamental del analista técnico que los precios se mueven por tendencias. De aquí la importancia del estudio de los gráficos, con el fin de identificar las tendencias en sus primeras fases de desarrollo para aprovecharlas operando en la misma dirección. 3. La historia se repite: esto aduce a que el estudio de varias figuras de gráficos han sido identificadas en el pasado revelando tendencias alcistas o bajistas de los mercados, y se asume que la aplicación de esas mismas figuras en el futuro arrojarán idénticos resultados. Existen diversos tipos de Análisis Técnico de acuerdo a la simbología utilizada para la confección de los gráficos analíticos. Análisis Occidental o de Barras Análisis oriental o de Candlesticks Análisis de punto y figura Por ser el más utilizado, en el presente informe nos basaremos en el desarrollo del Análisis Técnico de tipo Occidental o de barras. Los gráficos están formados por la sucesión de barras donde cada una de ellas representa a la unidad de tiempo con que se lleva a cabo el análisis, es decir, si se está analizando una acción en forma diaria cada barra representará la negociación de un día de la acción. El análisis puede ser mensual, semanal, diario o bien intradiario, tomando diferentes segmentos de tiempo donde en este caso cada barra representará a cada segmento tomado en cuenta. La denominada barra consiste en una línea vertical donde su punto más alto es el precio máximo alcanzado por el activo en el período analizado y el punto más bajo es el precio mínimo. Además consta de dos marcas entre el precio máximo y el mínimo que indican el precio de apertura y el de cierre de la rueda. Precio máximo Precio de cierre Precio de apertura Precio mínimo Principales herramientas del Análisis Técnico Las principales herramientas analíticas del Análisis Técnico son: Tendencias y Canales Soportes y Resistencias Figuras Medias Móviles Gaps Análisis de Fuerza Relativa Volumen y Open interest Tendencias: una tendencia es simplemente la dirección del mercado, el sentido en el cual éste se está moviendo. Al definirla técnicamente una tendencia alcista existiría mientras que cada máximo sucesivo y cada mínimo sucesivo de la recuperación, fuera más alto que el anterior. Una tendencia bajista sería exactamente lo contrario, con picos máximos y senos mínimos descendentes. Los mercados se mueven en tres direcciones, hacia arriba, hacia abajo o hacia los laterales. 2

3 Línea de tendencia alcista Línea de tendencia bajista Picos Senos Picos Senos Picos Senos Línea de tendencia lateral La línea de tendencia es la que marca la dirección y la pendiente de la propia tendencia. La misma se traza tangente a los puntos mínimos en caso de una tendencia alcista, y tangente a los puntos máximos en caso de una tendencia bajista. Para que una línea de tendencia se considere segura o confirmada debe al menos tocar dos o más senos en el caso de una tendencia alcista y dos o más picos en caso de una tendencia bajista. Las tendencias se clasifican según su duración en: Tendencia principal: con una duración de más de un año Tendencia secundaria o intermedia: con una duración entre un mes y un año Tendencia de corto plazo: con una duración menor a cuatro semanas. De esto se desprende que una o varias tendencias intermedias o de corto plazo pueden formar parte de una principal de largo plazo. Las tendencias de corto plazo inmersas dentro de una de largo plazo deben entenderse como depresiones y recuperaciones de corto plazo para luego continuar con la dirección de la tendencia principal. El mercado pondera la importancia de una tendencia de acuerdo al tiempo en el cual la misma perdura y la cantidad de veces que ésta ha sido probada. 3

4 Las tendencias principales constan habitualmente de tres fases: 1. La primera fase se denomina acumulación, los operadores más informados piensan que el mercado tiene potencial de suba y comienzan a acumular posiciones mientras que el mercado en general se mantiene pesimista pensando que la presión de la demanda al alza son rebotes de la tendencia bajista. 2. La segunda fase se denomina de tendencia, y es donde empiezan a participar el resto de los operadores que se han dado cuenta que se avecina un cambio de la tendencia principal. 3. La tercera fase se denomina de distribución, es la confirmación final del cambio de tendencia con un notorio aumento del volumen y de los precios de las acciones. En este punto los operadores mejor informados (los que primero compraron) comienzan a cubrir sus posiciones previniéndose de que la tendencia pueda haber llegado a su techo. En esta fase los papeles de mayor suba son los menos líquidos, contra una suba menor de los papeles más volátiles. Lo anteriormente explicado es para el caso de la existencia de un cambio de tendencia descendente hacia una alcista. El caso idénticamente inverso se da para un cambio de una tendencia alcista hacia una baja. Canales: los canales son otra posibilidad de gran utilidad en la técnica de las líneas de tendencia, algunas veces los precios tienden a ubicarse entre dos líneas paralelas: la línea de tendencia básica y la línea de canal. Línea de tendencia superior Línea de tendencia inferior 4

5 El trazado de una línea de canal es relativamente simple. En una tendencia alcista se dibuja en primer lugar la línea de tendencia alcista básica a lo largo de los mínimos, después se traza una línea punteada (línea de canal o de regreso) desde el primer pico prominente que sea paralela a la línea de tendencia alcista básica formando un canal (sí ambas líneas se mueven hacia la derecha). Si la próxima corrección alcanza la línea de canal y vuelve a la línea de tendencia original, lo más probable es que exista un canal. Esto funciona de igual manera en una tendencia bajista, aunque, por supuesto, en la dirección contraria (hacia la izquierda). La línea de canal puede utilizarse para la toma de beneficios a corto plazo. Los operadores más agresivos pueden incluso utilizar la línea de canal para iniciar posiciones a corto plazo contrarias a la tendencia. Esto suele ser peligroso y costoso. La ruptura de la línea de tendencia principal indica un cambio importante en la tendencia, pero la ruptura de una línea de canal ascendente tiene el significado contrario y señala una aceleración de la tendencia existente. Otro modo de utilizar la técnica del canal es descubriendo fallos para alcanzar la línea del canal, que es generalmente un signo para anunciar que la tendencia sé esta debilitando, el fallo en el intento por parte de los precios de alcanzar la cima del canal puede ser un aviso para saber que la tendencia está dando la vuelta, e incrementa las posibilidades para que la otra línea (la línea de tendencia alcista básica) se rompa. También se puede utilizar el canal para ajustar la línea de tendencia básica. Si los precios están por encima de una línea de canal proyectada, generalmente indica un fortalecimiento de la tendencia. Se puede trazar una línea de tendencia alcista básica desde el último mínimo, paralela a la nueva línea de canal, a menudo la nueva línea de tendencia tiene mayor tendencia y funciona mejor que la antigua línea plana. Las líneas del canal tienen implicancias de medición, tras una fuga del canal de precios existentes los precios generalmente recorren una distancia igual al ancho del canal. La línea de tendencia básica es la más importante y la de mayor confianza, la línea de canal es de uso secundario en el campo de la técnica de líneas de tendencia. Soportes y resistencias: Soportes: constituyen el nivel de precios en donde el interés de compra es suficientemente importante como para superar la presión vendedora, lo cual genera que los precios suban nuevamente. Resistencia: constituyen el nivel de precios en donde la presión de venta supera a la corriente compradora ocasionando que los precios desciendan nuevamente. 5

6 Los soportes o resistencias son función del tiempo y del número de veces que los mismos han sido probados, pero adicionalmente del volumen que se acumula en los mismos, es decir, cuantas más veces rebotan los precios sin lograr superarlo y cuanto mayor tiempo permanecen vigentes, más importantes serán y mayor será el potencial que tendrá el movimiento que logre superarlos. Se considera roto un nivel de resistencia o soporte cuando la perforación es superior al 3% del valor de la cotización, conjuntamente hay que observar que sucede con el volumen ya que el mismo nos brindará una aproximación de la fuerza del mercado en el momento de traspasar ese nivel. Una vez realizada la ruptura se produce un movimiento rápido seguido de un retroceso hasta las cercanías del nivel roto y posteriormente se retoma la dirección en que se inició, a este retroceso se le conoce como pull back (da la oportunidad de abrir o cerrar posiciones). Siempre que un nivel de soporte o de resistencia es roto se invierten los papeles, convirtiéndose una resistencia en soporte y un soporte en resistencia. Para que una tendencia alcista se mantenga es necesario que los soportes y resistencias sean cada vez mayores que los anteriores. Si se produce una corrección descendente, bajando hasta el mínimo anterior, esto nos estaría indicando que la tendencia alcista se esta debilitando o terminando, y si la misma rompe el soporte tendrá lugar un cambio de tendencia. Una tendencia alcista estará vigente cuando los soportes sucesivos son superiores y cuando las resistencias siguientes son con precios crecientes. Para que una tendencia bajista se mantenga es necesario que los soportes y resistencias sean cada vez menores. Si se produce una corrección ascendente subiendo hasta el máximo anterior, esto nos estaría indicando que la tendencia bajista se está debilitando o terminando, y si la misma rompe la resistencia, tendrá lugar un cambio de tendencia. Una tendencia bajista estará vigente cuando las sucesivas resistencias son decrecientes y los siguientes soportes son con precios cada vez menores. Doble resistencia: esto sucede cuando la resistencia anterior no es superada por primera vez y posteriormente se rompe el soporte. Triple resistencia: esto sucede cuando la resistencia anterior no es superada por segunda vez y posteriormente se rompe el soporte. La inclinación relativa de la línea de tendencia es importante. Cuanto más se aproxima a 45 grados más importante es, la misma refleja una situación en la cual los precios ascienden o descienden hasta un punto en el cual el precio y el tiempo se encuentran en un perfecto balance. Si la línea de tendencia tiene demasiada pendiente, nos está diciendo que los precios avanzan con demasiada velocidad y que dicha pendiente no se mantendrá, provocando una ruptura de la misma. Dicha ruptura nos llevará hacia una línea de pendiente con menor inclinación (más estable) y más cercana a 45 grados. Si la línea de tendencia es demasiada plana nos puede estar indicando que la tendencia alcista es poco probable, o que la misma en algún momento puede llegar a acelerarse aproximándose a los 45 grados. Gaps: estos se producen cuando el precio más bajo de una especie en un determinado período (días, semanas, meses, etc.) es más alto que el mayor precio del periodo anterior. Los gaps son un espacio vacío en el gráfico, o un intervalo de precios, donde no ha habido transacciones. Cuando se produce un gap, se deberá prestar mucha atención a la tendencia previa dado que los gaps suelen presentarse tanto en el comienzo como al final de la misma. En algunas ocasiones también indican la continuación de la tendencia anterior. Los gaps pueden clasificarse en cinco categorías: Agujero común (Common Gap): Es el menos importante en términos de valor de predicción, es muy usual verlo en mercados de poco volumen de transacciones. Agujero de ruptura (Breakaway Gap): Por lo general se producen en el momento en que se inicia una fuerte tendencia alcista. Suelen ser señales de un próximo movimiento fuerte en los precios, por lo tanto se debería esperar estén acompañados de un alto volumen. 6

7 Agujero de continuación o intermedio (Runaway o Measuring Gap): estos se producen luego de haberse manifestado claramente una tendencia (hacia la mitad de la misma). En una tendencia alcista será interpretado como una señal de fortaleza del mercado, por el contrario, en una tendencia bajista será una señal de debilidad del mercado. Estos gaps muchas veces no se cierran. Agujero de Agotamiento (Exhaustion): estos tipos de gaps aparecen al final de la trayectoria de una tendencia. Normalmente es fácil identificarlos si ya se han producido los gaps de rotura y de continuación. Los gaps de agotamiento se cierran en pocos días y una vez cerrados serán señal de un probable cambio de tendencia. Reversal Island (Isla de Reversión): es usual que después de un gap de agotamiento se produzca al cabo de unos días un gap de quiebre en el sentido opuesto a la tendencia anterior, esto deja un rango de precios fuera del grafico formando una isla con un gap a cada lado, el ascendente y el descendente. Usualmente cuando se producen estos tipos de gaps provocan un cambio de tendencia muy importante. Generalmente los gaps suelen presentarse con mayor proporción en los gráficos de acciones individuales o de commodities. Es muy raro observar un gap en el gráfico de un índice, pero de aparecer deberá focalizar toda la atención del analista justamente por ser mas inusual que se presente. Medias móviles: una media móvil es un promedio matemático de una serie de valores (en este caso precios) con la particularidad que su cálculo se efectúa sobre un número concreto de datos que marcan el período. Se la denomina móvil porque a medida que se incorporan nuevos datos van desapareciendo los primeros para mantener la misma cantidad de datos que intervienen en el cálculo. Ejemplo: si un individuo quiere saber la media móvil de los precios de cierre de los últimos 20 días, se realiza la sumatoria de los mismos y el resultado se lo divide por 20. A medida que se incorporan nuevos datos se resta el cierre del día más antiguo. Las medias móviles siguen el mercado, no se anticipan al mismo y suavizan el comportamiento de los precios. Por estas razones son muy útiles a la hora de seguir y confirmar tendencias. Dentro de las principales o más usadas encontramos: Media móvil simple: también llamada media aritmética, es el tipo de media más utilizado. En su cálculo sólo se utilizan los valores del período correspondiente y no los anteriores. La misma tiene dos inconvenientes 7

8 1. Sólo se tiene en cuenta el período sobre el cual se halla la media. 2. Da la misma importancia al precio de todos los días. Media móvil ponderada lineal: para solucionar los inconvenientes de la media móvil simple se utiliza la media ponderada lineal, la misma se la calcula de la siguiente manera. Ejemplo: Para una media de 8 días, al precio de cierre del octavo día se lo multiplica por ocho, el del séptimo día se lo multiplica por siete y así sucesivamente, y el total se lo divide por la suma de los multiplicadores. n * v i + (n 1) * v i * v i n + 1 MP i = n + (n -1) La media móvil ponderada le asigna más importancia a los precios de cierre más recientes. No hay grandes diferencias entre las señales que ésta y la media simple le brindan al analista. Media móvil exponencial: Se trata de una media más compleja por la metodología de calculo empleada, al igual que la media ponderada, le otorga más importancia a los precios más recientes. Pero su diferencia fundamental está en su cálculo que incluye todos los datos de precios disponibles, esto provoca que su formula resulte más complicada. Ejemplo: si queremos calcular la media exponencial de 10 días. Porcentaje exponencial = 2/ (período de tiempo + 1) = 2/ (10+1) = Media Móvil Exponencial = cierre * porcentaje exponencial +cierre anterior * (1 porcentaje exponencial) Su cálculo es recursivo, por lo que es necesario el uso de PC para efectuarlo. ME i = (2/n + 1) * v i + 1 (2/n +1) * ME i 1 Señales de compra venta a través de medias móviles 1. Enfoque de la media móvil Cuando se utiliza una sola media móvil para el análisis, las señales de compra se producen cuando los precios de cierre se mueven por encima de ella, en cambio las señales de venta se producen cuando los precios se mueven por debajo de la misma. Si se utilizan medias muy sensibles, por ejemplo de 5 días, las mismas producen mayor cantidad de señales, pero tiene el inconveniente de arrojar mayor número de señales falsas. Por otro lado tiene la ventaja de emitirlas al comienzo de la tendencia. Una media móvil a corto plazo funciona mejor cuando los precios se encuentran en una tendencia lateral, en cambio cuando la tendencia es alcista o bajista la media móvil de largo plazo se vuelve más eficiente. Lo aconsejable sería utilizar medias más cortas durante los periodos de movimientos laterales y medias más largas para periodos con tendencia definida. Este enfoque genera problemas cuando se lo lleva a la práctica, provoca que muchos operadores utilicen el enfoque de dos medias para crear señales. 2. Enfoque de la media móvil doble Hay dos modos de utilizar la media móvil doble: Cruce doble: para que exista una señal de compra la media más corta debe cruzar por encina de la más larga. Zona neutra: para que exista una señal de compra se necesita un precio de cierre por encima de ambas medias, esta señal se cancelaría si los precios volvieran a cerrar en la zona neutra. 8

9 Qué media funciona mejor? No hay ninguna media móvil que funcione mejor en un mercado que en otro, cada mercado tiene su propia media móvil óptima. Las medias móviles a largo plazo funcionan mejor que las medias a corto plazo. La media móvil simple resulta más eficiente que la media ponderada y que la media exponencial. Figuras Uno de los errores más frecuentes es suponer que los cambios de tendencia son provocados por acontecimientos repentinos. Por el contrario, los cambios de tendencia requieren un periodo de transición o movimiento lateralizado. El problema es que estos períodos de transición no siempre señalan una vuelta o reversión de la tendencia, algunas veces estos períodos indican una pausa o una consolidación de la tendencia existente, tras los cuales la tendencia original continúa. Este motivo es el que determina que existan dos tipos de figuras: De vuelta o reversión: sugieren que está teniendo lugar un cambio importante en la tendencia en curso. De continuación: sugieren que el mercado se está tomando una pausa por un tiempo, posiblemente para corregir una condición de exceso para luego reanudar su camino. Puntos preliminares comunes a todas las figuras de reversión La existencia de una tendencia anterior es un requisito importante para cualquier figura de vuelta. La ruptura de líneas de tendencias es una señal inminente a un cambio de tendencia. Cuanto más grande (altura y anchura) es la figura mayor es su potencial. La altura mide la volatilidad de la figura, mientras que la anchura es la cantidad de tiempo necesario para construir y completar la figura. Las figuras de techo son generalmente más cortas en duración y mas volátiles que las de suelo. Generalmente los techos necesitan menos tiempo para su construcción que los pisos. En las figuras de techo los precios tienden a moverse hacia abajo con mayor rapidez que hacia arriba, en las figuras de piso el comportamiento es el inverso. El volumen debería crecer en la dirección de la tendencia de mercado, este es un factor importante en la confirmación para ver que todas las figuras de precios han sido ya completadas. La realización de cada figura debería estar acompañada de un notable incremento del volumen, sin embargo en las primeras fases de un cambio de tendencia el volumen no es tan importante en los techos de mercado. Dentro de las figuras más comúnmente utilizadas encontramos: Hombro Cabeza Hombro Techos y Suelos Figura en V Hombro Cabeza Hombro: es probablemente la figura de reversión más conocida y utilizada en el Análisis Técnico. Muestra la situación en una tendencia alcista principal, en donde una sucesión de crestas y senos empiezan a perder ímpetu gradualmente. Entonces la tendencia alcista se nivela por un tiempo. 9

10 c Hombro a e Hombro Línea Clavicular b d g f En el gráfico anterior, en el punto a la tendencia alcista procede sin señales de un techo. El volumen se expande con el movimiento del precio hacia nuevos máximos, lo cual es absolutamente normal. La depresión correctiva hacia el punto b es de volumen ligero, lo cual también es de esperar. Sin embargo en el punto c el analista podría notar que el volumen de la parte de arriba, a través del punto a, es un poco más ligero que en la recuperación anterior. Este cambio en sí mismo no es de gran importancia, sin embargo enciende una pequeña luz amarilla. Los precios comienzan entonces a descender hacia el punto d, y sucede algo todavía más llamativo: el descenso continúa por debajo de la cresta anterior (punto a ). El descenso muy por debajo del punto a, casi hasta el mínimo de la reacción anterior en el punto b, es otro aviso para ver que algo funciona mal en la tendencia alcista. El mercado se recupera otra vez hacia el punto e, esta vez con un volumen todavía más ligero, y no es capaz de alcanzar la cresta anterior en el punto c. La incapacidad de alcanzar la cresta anterior en el punto c, concede la mitad de los requisitos necesarios para que exista una nueva tendencia bajista. Ya en este momento la línea de tendencia se encuentra quebrada, constituyendo otra señal de peligro, pero a pesar de todos estos avisos todo lo que sabemos en este momento es que la tendencia se ha movido desde la parte superior hacia los laterales. Esto puede ser causa suficiente para liquidar las posiciones a largo, pero no necesariamente suficiente para justificar las netas a corto. Lo que completa la figura y confirma la nueva tendencia bajista es la ruptura de la línea clavicular, incrementándose el volumen luego de quebrada. 10

11 Luego de esta señal confirmatoria suele suceder un movimiento de retroceso, cuando el precio vuelve a tocar la línea clavicular (punto g ) para si luego emprender su tendencia firme a la baja. Aunque este movimiento de retroceso no siempre se da, un dato acerca de la posibilidad de existencia de este movimiento se da si la ruptura de la línea clavicular tuvo lugar con un volumen fuerte, lo cual aumenta las posibilidades que el retroceso exista. De lo contrario las posibilidades son mínimas. Puede obtenerse una aproximación de la duración mínima de la nueva tendencia bajista con el llamado método del objetivo de precio. El mismo consiste en medir la altura del cuello de la figura (desde el punto c que representa la cabeza hasta la línea clavicular) y luego proyectar esta distancia hacia abajo desde el punto donde fue quebrada la línea clavicular. Hombro, Cabeza, Hombro invertido: muestra una situación en una tendencia bajista. En una figura de Hombro, Cabeza, Hombros invertida hay tres diferentes pisos con la cabeza (seno del medio) un poco más baja que los hombros. En este tipo de figuras lo que normalmente sucede una vez superada la línea clavicular es un estallido de volumen, revirtiendo la tendencia. Techos y Pisos triples: esta figura de reversión es de similares características a la de Hombro Cabeza Hombro. En este caso los senos y los picos se encuentran alineados en forma recta, es decir, tienen la misma altura. En comparación con la figura de Hombro Cabeza Hombro los Techos y Pisos triples son mucho menos frecuentes. En esta figura el volumen tiende a descender con cada cresta sucesiva en el techo sucesivo y se debería incrementar en el punto de ruptura. Triple techo El triple techo no está completo hasta que hasta que los niveles de soporte, que se encuentran a lo largo de ambos mínimos intermedios se han roto. A la inversa, para completar un Piso Triple los precios se deben cerrar a través de dos crestas intermedias del suelo. Es también esencial un fuerte volumen al momento de la ruptura confirmatoria. 11

12 La técnica de medición es también similar a la del Hombro Cabeza Hombro. Los precios recorrerán desde el punto de ruptura una distancia al menos igual a la altura de la figura. Una vez que la ruptura tiene lugar no es extraño que se produzca un movimiento de regreso al punto de ruptura. Techos y Pisos Dobles: un doble techo tiene la forma de la letra M y un doble piso tiene la forma de una W. En una tendencia alcista, el mercado establece un nuevo máximo, generalmente con un volumen fuerte, y después desciende hasta un soporte con volumen más débil en la próxima recuperación que parte del soporte mencionado y es incapaz de superar el techo o pico anterior. En ese momento se ha establecido un techo doble potencial. Se utiliza la palabra potencial porque al igual que ocurre en todas las figuras de reversión la misma no se completa hasta que el soporte anterior es roto hacia abajo. Doble piso El tamaño de la figura es siempre importante. Cuanto más largo sea el período existente entre dos crestas y más larga sea la figura, más grande será la reversión potencial inminente. En general los techos o pisos más válidos deben tener un periodo de formación de un mes entre los dos senos o crestas. 12

13 Figura en V: esta figura es, de las que hemos descrito hasta ahora, la de mayor dificultad al momento de identificarla. Representa una salida rápida en sentido opuesto de la tendencia que venía mostrando el mercado hasta ese momento, dando muy pocas o ninguna señal de que esto sucedería. Normalmente este tipo de figura tiene lugar cuando el mercado se extiende demasiado en la duración de una tendencia principal, ya sea alcista o bajista. La principal condición para que se de una reversión en V es una inclinación abrupta de la tendencia en curso, que al momento del giro experimenta un volumen operado muy fuerte. Una de las razones para que se de esta figura es la ausencia de niveles de soporte y de resistencia de la tendencia en curso. La tendencia subsiguiente luego de la reversión en V suele retroceder entre un 30% y un 50% de la tendencia anterior en un período muy corto de tiempo. Osciladores Los osciladores son indicadores en base a formulas matemáticas creadas como herramienta de análisis adicional a las figuras, con el objetivo de proporcionar información adicional o bien corroborar la obtenida por medio de las figuras. El oscilador es un indicador secundario, que requiere siempre del análisis básico que brindan las herramientas gráficas (figuras). 13

14 Los osciladores toman valores entre dos extremos superior e inferior de sus límites. Los osciladores son más útiles o brindan información de mayor relevancia cuando su valor alcanza o se ubica próximo a sus extremos. El mercado está sobre comprado cuando el oscilador se encuentra cerca del extremo superior, y sobre vendido cuando se encuentra cerca del extremo inferior. Existe una norma general que indica que cuando el oscilador alcanza un valor extremo, sugiere que el movimiento de precio actual ha ido demasiado lejos y se espera que se produzca algún tipo de corrección o consolidación. A su vez, cuando exista una divergencia entre el precio de mercado del activo analizado y el oscilador, encontrándose el oscilador en un valor extremo, debe considerarse esto como una seria advertencia de cambio o debilitamiento de la tendencia en curso. Existe un gran número de este tipo de herramientas: Momentum ROC (Rate of Change) RSI (Relative Strenght Index) CCI (Commodity Chanel Index) Indice de Movimiento Direccional Estocástico (K/D) MACD A continuación desarrollaremos los más utilizados R.S.I. (Relative Strenght Index): Es el Índice de Fuerza Relativa. Desarrollado por J. Welles Wilder Jr., en 1978, se ha transformado quizás en el más difundido y utilizado de los indicadores del Análisis Técnico. R.S.I. = /[1-(media de los cierres en alza de N días/media de los cierres en baja de N días)] Sobrecompra o sobreventa: se puede interpretar, según Wilder, que el mercado esta sobrecomprado cuando el R.S.I. tiene valores superiores a 70 y sobrevendido cuando tiene valores inferiores a 30. Momentum: este oscilador mide la tasa de cambio o velocidad de los precios de días anteriores con relación al precio actual. Es decir, la relación de cambio con respecto a un período y la velocidad e inclinación con la cual el precio asciende o desciende. Se calcula tomando las diferencias de precio mostradas por el activo analizado durante un período de tiempo determinado y su precio actual. El período de análisis puede extenderse tanto como el analista lo requiera. Por ejemplo, para construir una línea de Momentum de 10 días se deberá restar el precio del cierre de hace diez días al último cierre y continuadamente con los cierres de los demás días incluidos en el período de análisis. Como los resultados que arroja pueden tomar valores positivos o negativos se traza una línea horizontal llamada cero para generar las señales. Analíticamente: Momentum = P Px donde P es el último precio de cierre Px es el precio de cierre de hace x días 14

15 Se utiliza este oscilador de tres maneras diferentes: 1. Respecto a la línea cero: el cruce por encima de la línea cero se considera una señal de compra, y el cruce por debajo de la línea cero una señal de venta. Como inconveniente de este análisis se destaca que pueden darse una gran cantidad de estas señales si el mercado es de alta volatilidad en un rango corto de precios. Las señales más eficientes son lanzadas por el oscilador luego de una cambio de una tendencia definida. 2. Respecto de los extremos: un valor extremo superior indica que el mercado está sobre comprado y un valor extremos inferior indica que el mercado está sobre vendido. Este método genera una menor cantidad de señales falsas que el de la línea cero, pero presenta el inconveniente de la subjetividad de los valores extremos, al no estar estandarizados no se tiene una exacta definición de los mismos. 3. Buscando divergencias: si bien las divergencias constituyen un aviso importante respecto a un cambio de tendencia, este cambio solo será confirmado por la acción del precio. Existen dos tipos de divergencias: Divergencia compradora: cuando los mínimos en los precios no se corresponden con los mínimos del oscilador. Divergencia vendedora: cuando los máximos en los precios no se corresponden con los máximos del oscilador. Estocástico: se basa en dos principios 1. En una tendencia alcista, los precios de cierre tienden a acercarse al límite superior del rango de precios. 2. En una tendencia bajista, los precios de cierre tienden a acercarse al límite inferior del rango de precios. Este oscilador intenta determinar donde se encuentra el precio de cierre más reciente con relación al rango de precios de un período determinado, para ello se determinan dos líneas. La primera se denomina línea K, que se obtiene de la siguiente manera: (C Hn) en donde: Hn es el máximo valor del período. K = Ln es el mínimo valor del período. (Hn Ln) C es el precio de cierre. 15

16 La segunda se denomina línea D, que se obtiene de la siguiente manera: D = 100 (hn / ln) en donde: h = suma de C-L para un período de tiempo. l = suma de H-L para el mismo período de tiempo. Como la fórmula original arroja un oscilador muy nervioso, actualmente a la línea %D se la calcula como la media móvil simple de %K. La formula mide una base porcentual de 0 a 100, dónde se halla el cierre actual en relación al rango de precios de un determinado número de días. Una lectura muy alta (por encima de 70) situaría al cierre cerca del límite superior de rango, mientras que una lectura baja (por debajo de 30) la situaría cerca del límite inferior del rango. Este oscilador se utiliza para detectar divergencias, condiciones de sobre compra y sobre venta del mercado y para las señales de compra y venta. La señal a tener en cuenta es la divergencia entre la línea D y la actuación de los precios, cuando la línea se encuentra en una zona de sobre compra o sobre venta: Cuando la línea D supera los 70 y forma dos picos descendentes mientras los precios continúan ascendiendo, estamos en presencia de una divergencia bajista. Cuando la línea D se encuentra por debajo de los 30 y forma dos picos ascendentes mientras los precios siguen descendiendo, se considera una divergencia alcista. Las señales de compra y venta se originan cuando: Cuando las líneas K y D se encuentran por encima de los 80. Cuando la línea K corta a la línea D. Cuando las líneas K y D se encuentran por debajo de los 20. Estocástico Lento: algunas veces ni modificando los extremos se logra mejorar las señales del estocástico, por eso se ha creado un segundo indicador llamado Estocástico Lento, en la cual la línea K es igual a la D del estocástico rápido, y la nueva línea D es la media simple de la nueva línea K, por ello se obtienen lecturas suavizadoras que optimizan según el caso el uso de este nuevo indicador. Moving Average Convergence Divergence (MACD): la base de la concepción de este oscilador es la diferencia de amplitud entre dos medias móviles. Es utilizado como un excelente sistema de seguimiento de tendencias y también para identificar condiciones de sobre compra y sobre venta a corto plazo. 16

17 Las medias móviles utilizadas para su calculo son una exponencial de 26 semanas y otra de 12. Por otra parte para generar la línea de señal o cero (ya definida en el desarrollo de anteriores osciladores) se utiliza una media exponencial de 9 semanas. Analíticamente: MACD = MME (V, ap1) MME (V, ap2) Señal = MME (MACD, ap3) Donde: MME = Media Móvil Exponencial Señal = Línea de señal V = Serie de datos (precios) ap = período de ponderación; Corto = 12, Largo = 26, Señal = 9 Al igual que los otros osciladores el MACD tiene varios usos: Identificar y seguir tendencias, en base al cruce de la línea cero Identificar extremos de tendencias Visualizar divergencias que preanuncian el final de una tendencia. Las señales de compra y venta se generan cuando el MACD cruza la línea cero. Una señal compradora ocurrirá cuando el MACD corte hacia arriba la línea cero y vendedora cuando la cruce hacia abajo. Lo más importante es tener en cuenta desde donde nace el movimiento que cruza la línea cero. Es decir, cuanto más lejos se haya iniciado el mismo y que efectivamente logre cortar la línea cero, más importante será la señal producida. Por otra parte, que la diferencia o divergencia entre las medias utilizadas para el calculo del MACD se incremente es una señal que la tendencia en curso se está acelerando. Para determinar en que dirección se incrementará dicha tendencia, debe tenerse en cuenta si la divergencia se incrementa por debajo de la línea cero (tendencia bajista) o por encima de la misma (tendencia alcista). Como ya mencionamos este tipo de osciladores brindan señales más confiables cuando el mercado analizado se encuentra en una franca tendencia (ya sea alcista o bajista) que cuando se encuentra lateralizando, cuyas señales no serán muy confiables por la alta volatilidad del momento. 17

ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES (3º GADE)

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