Apertura del Mercado de Capitales

Transcripción

1 Análisis Bursátil mexico México Apertura del Mercado de Capitales Mercados asimilan minutas del Fed Movimientos mixtos en los principales mercados accionarios, mientras se digieren las minutas publicadas ayer por el Fed, con opiniones divididas, pero estando en la mesa diciembre 2016 para subir tasas Los futuros en EE.UU. se encuentran laterales, ante lo cual la tendencia la definirán los datos económicos a publicarse y los comentarios de distintos miembros del Fed: Dudley, Williams y Kaplan La agenda económica en EE.UU, incluye el dato semanal de solicitudes por seguro de desempleo (265Ke), indicadores líderes (0.3%e) y el índice de negocios del Fed de Filadelfia (2.0e) Esta mañana observamos movimientos mixtos en los principales mercados accionarios, mientras se digieren las minutas publicadas el día de ayer por el FOMC, donde se observan opiniones divididas entre los miembros del Fed, pero estando en la mesa el mes de diciembre para incrementar tasas. Los inversionistas están atentos a los datos económicos que esperamos se publiquen el día de hoy en EE.UU., el dato semanal de solicitudes por seguro de desempleo, indicadores líderes y el índice de negocios del Fed de Filadelfia, entre los más relevantes. Por su parte, hoy a lo largo del día tendremos declaraciones por parte de distintos miembros del fed: William Dudley del Fed de NY, John Williams del Fed de San Francisco y Robert Kaplan del Fed de Dallas. Lo anterior ayudará a definir la tendencia para hoy, dado que observamos a los futuros del S&P500 cotizar prácticamente laterales (-0.06%). En Asia observamos cierres mixtos, y destaca la caída en la bolsa de Japón, ante la fortaleza del yen y débiles datos de balanza comercial. En Europa observamos movimientos positivos de manera generalizada, aunque modestos, tras la publicación de las minutas del ECB. En México, la BMV publicó el previo de los cambios que pudieran entrar en vigor el 1 de sept. en la muestra del IPC, anticipando la entrada de Bolsa y la salida de Ica, Lacomer y Sites. 18 de agosto de Equipo de Análisis y Estrategia analisisbursatil@banorte.com IPC 48, (-0.2%) Volumen Operado (millones) Importe Operado (millones) 6, Máximo 12m (8/15/2016) 48, Mínimo 12m (8/24/2015) 39, Mercados en América Cierre 1 día Futuros Dow Jones 18, % -0.01% S&P 500 2, % -0.06% Nasdaq 5, % -0.09% IPC 48, % -0.15% IBOVESPA 59, % 0.14% Mercados en Europa y Asia Ultimo Var. Euro Stoxx 50 2, % FTSE 100 6, % CAC 40 4, % DAX 10, % Nikkei , % Hang Seng 23, % Shanghai Composite 3, % Commodities Ultimo Var. Oro (US$/Oz) 1, % Plata (US$/Oz) % Cobre (US$/Lb) % Aluminio (US$/Ton) 1, % Acero (US$/Ton) % WTI (US$/B) % Brent (US$/B) % Mezcla Mexicana (US$/B) % IPC Evolución 12m (volumen en millones de acciones) 50,000 48,000 46,000 44,000 42,000 40,000 38,000 A-15 O-15 D-15 F-16 A-16 J-16 Fuente: Bloomberg Mayores Cambios Emisoras BMV Precio 1 día 5 días 2016 NEMAKA % -0.8% -10.3% GAPB % 1.9% 29.0% GICSAB % 1.1% -21.5% GRUMAB % -1.5% 9.6% ASURB % 2.1% 20.5% HOMEX* % -13.2% -54.3% IDEALB % -4.1% 2.1% TERRA % -3.1% 12.1% GMEXICOB % 3.2% 33.2% FRAGUAB % -6.9% -14.9% Fuente: Bloomberg Documento destinado al público en general

2 Desde el punto de vista técnico El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) bajó 93.03pts (-0.19%) ubicándose en las 48, unidades. Las principales emisoras que apoyaron el ajuste del IPC: GFNorteO con 95pts (-2.22%), GMexicoB con 85pts (-2.47%), Walmex* con 19pts (-0.52%) y SanmexB con 15pts (-1.48%). El volumen operado fue inferior al promedio diario, se intercambiaron 305 millones de títulos y en la muestra del IPC 216 millones de títulos. El IPC sumó su segundo día consecutivo a la baja, se mantiene a cierta distancia de la resistencia que trazamos en los 48,875 enteros. Ahora el soporte que pondrá a prueba es el psicológico de los 48,000 puntos, si no respeta este nivel entonces el siguiente piso a presionar está en los 47,785 enteros. La tendencia que desarrolla sigue siendo alcista. Emisoras que identificamos con señales favorables y podrían abrir una oportunidad de inversión de corto plazo: Ac*, AlpekA, CHdrauiB, Gentera* LabB, LivepolC-1, Peñoles*, SanmexB y Walmex*. El S&P 500 cerró en las 2, unidades (+0.19%). Se mantiene debajo de la resistencia que sostenemos en los 2,190 enteros, si no logra romper este terreno podría generar una corrección. En este sentido el soporte a respetar para no perder el impulso alcista está en los 2,155 enteros. La tendencia principal sigue siendo al alza. El Dow Jones concluyó en las 18, unidades (+0.12%). Mantiene el reto de romper con fuerza los 18,622 puntos. Si logra confirmar este rompimiento el siguiente objetivo que buscaría está en los 18,800 enteros. Por su parte, el soporte a respetar se localiza en los 18,410 enteros La tendencia principal se mantiene al alza. El Nasdaq terminó en las 5, unidades (+0.03%). Desacelera el avance; sin embargo, el objetivo a vencer está en los 5,300 enteros. Por su parte, el soporte intermedio a respetar se localiza en los 5,155 puntos. Conserva la tendencia principal ascendente. El Bovespa se ubicó en las 59, unidades (+0.80). Mantiene expuesto el objetivo ubicado en el psicológico de los 60,000 puntos. Superando este terreno sería una nueva señal positiva para extender la tendencia ascendente. Por su parte, el soporte a reconocer se localiza en los 57,000 enteros. Conserva la tendencia principal alcista El futuro del oro mantiene la resistencia a vencer en los 1,375USD/t oz, superando este terreno sería una nueva señal positiva para continuar con la tendencia alcista. Por otra parte, el soporte a respetar está ubicado en 1,310 USD/t oz. Desacelera el movimiento secundario de baja. El futuro de la plata cotiza sobre el soporte ubicado en USD/t oz, es importante que siga respetando este nivel para evitar un ajuste con mayores implicaciones. Por su parte, la resistencia a vencer está en los USD/ t oz. Desacelera el movimiento secundario de baja. 2

3 El futuro del cobre consolida sobre el soporte intermedio ubicado en 2.15 USD/lb, de seguir validando este terreno no descartamos un rebote técnico. En este sentido la resistencia a presionar se ubica en 2.24 USD/lb. Por otra parte si rompe el 2.15 USD/lb el siguiente piso a poner a prueba está en 2.10 USD/lb. Desacelera la tendencia alcista de corto plazo. El futuro del WTI presiona la resistencia ubicada en USD/bbl, superando este nivel estaría confirmado un cambio de tendencia de corto plazo al alza. El siguiente objetivo a buscar está en USD/bbl. Por su parte, el soporte a respetar son los USD/bbl. Análisis Técnico En el siguiente cuadro calculamos los niveles de soporte y resistencia considerando el precio máximo, mínimo y última cotización del día, por lo que constantemente se están modificando. La diferencia porcentual de S1 y S2 es el rango de baja que presenta el último precio de cotización, mientras que la diferencia porcentual de R1 y R2 es el potencial de crecimiento que tiene el último precio de cotización. El indicador de Fuerza Relativa mide la fuerza que el precio muestra mediante la comparación de los movimientos de alza o baja de los sucesivos precios de cierre. Además, maneja dos zonas importantes, nivel =<30 nos indica zona de sobre venta o abaratamiento del precio y nivel =>70 nos indica zona de sobre compra o encarecimiento del precio. Por otra parte, el indicador de Fuerza Relativa, la Tendencia y el Comentario están basados en la revisión de gráficas con precios diarios. Referente a los promedios móviles, la principal función es cuidar la tendencia del precio. Si tenemos una variación porcentual negativa, nos está diciendo que la tendencia del precio es de baja, mientras que un porcentaje positivo respecto al precio nos dice que la tendencia del precio es a la alza y también sirve como niveles de soporte o resistencia. 3

4 Niveles técnicos de soporte y resistencia de intradía (A) (B) (C) (D) (E) (F) (G) RSI 9d (B) vs (A) (C) vs (A) (D) vs (A) (E) vs (A) (A) vs (F) (A) vs (G) Tendencia Lectura Emisora Precio Soporte Resistencia PM Simple >70 SC Volumen Variación % de Indicadores Señal 17-ago S1 S2 R1 R2 10D 20D <30 SV S1 S2 R1 R2 PMS10D PMS20D Corto Plazo Técnicos Comentario AC * ,286, Baja Neutral CE Mantiene expuesta la resistencia AEROMEX * , Lateral Neutral M Consolida en zona de apoyo AGUA * , Lateral Positivo M Se aproxima al máximo histórico ALFA A ,230, Baja Neutral M Respeta importante resistencia ALPEK A ,510, Alza Neutral M/C En proceso de validar el soporte ALSEA * ,260, Baja Neutral M En proceso de validar soporte AMX L ,475, Baja Neutral M Desacelera el movimiento de corrección ASUR B , Lateral Neutral M Consolida en promedios móviles AXTEL CPO ,417, Baja Negativo P Mantiene las señales débiles AZTECA CPO , Alza Positivo M Extiende la recuperación BACHOCO B , Alza Neutral M Presiona resistencia intermedia BIMBO A ,444, Alza Negativo M En proceso de validar soporte ascendente BOLSA A , Alza Neutral M En proceso de reconocer soporte C * , Alza Neutral M Desacelera la recuperación CEMEX CPO ,297, Alza Positivo M Alcanza importante resitencia CHDRAUI B , Lateral Positivo M/C En proceso de romper al alza CREAL * , Lateral Neutral M Regres a presionar la zona de resistencia CUTIBA B , Lateral Neutral M Desacelera la recuperación ELEKTRA * , Lateral Neutral M Consolida en promedios móviles FEMSA UBD ,732, Alza Positivo M Busca el máximo histórico FIBRAMQ , Alza Neutral M Se aproxima a la parte alta de la consolidación FIHO , Baja Neutral M Se aproxima a importante resistencia FINN , Baja Negativo M Intenta reconocer soporte crítico FUNO ,096, Lateral Negativo M En proceso de validar soporte GAP B , Lateral Negativo M Genera un patrón de consolidación GCARSO A , Lateral Neutral M Desacelera la corrección GENTERA * ,965, Lateral Positivo M/C En proceso de validar soporte ascendente GFAMSA A , Lateral Neutral M Desacelera la recuperación GFINBUR O ,227, Lateral Positivo M Regresa a presionar la resistencia GFREGIO O , Alza Positivo M Genera una toma de utilidades GMEXICO B ,322, Alza Positivo M Manifiesta señales de agotamiento en resistencia GSANBOR B ,866, Baja Negativo M En proceso de reconocer soporte HERDEZ * , Lateral Neutral M Se aproxima a la resistencia clave IENOVA * , Lateral Negativo P Perfora zona de soporte KIMBER A ,675, Alza Positivo M Consolida en máximos históricos KOF L , Lateral Positivo M Se aproxima a importante resistencia LAB B ,049, Alza Neutral M/CE En proceso de validar soporte ascendente LALA B ,589, Baja Positivo M Consolida en zona de apoyo LIVEPOL C , Lateral Positivo M/CE Pondrá a prueba importante resistencia MEGA CPO , Baja Neutral M Genera un patrón de consolidación MEXCHEM * ,390, Lateral Positivo M Se aleja de la zona de resistencia NAFTRAC ,687, Alza Positivo M Se ubica en máximos históricos NEMAK A ,237, Baja Negativo M Desacelera el movimiento de corrección OHLMEX * ,791, Alza Positivo M Desacelera la recuperación OMA B , Alza Positivo M Consolida en máximos históricos PE&OLES * , Alza Neutral M/CE En proceso de romper al alza PINFRA * , Lateral Neutral M Presiona resistencia intermedia SANMEX B ,576, Alza Positivo M/C Regresa a validar zona de soporte SIMEC B , Lateral Neutral M En proceso de reconocer soporte SORIANA B , Alza Positivo M Se aproxima a importante resistencia TERRA , Lateral Neutral M Consolida en promedios móviles TLEVISA CPO ,976, Lateral Negativo M En proceso de validar soporte UNIFIN A , Alza Positivo M Supera zona de resistencia VOLAR A ,273, Alza Neutral M En proceso de respetar soporte clave WALMEX * ,947, Lateral Neutral M/CE Presiona resistencia intermedia Fuente: Bloomberg, Banorte-Ixe. C: Compra CE: Compra Especulativa V: Venta M: Mantener P: Precaución SC: Sobre Compra SV: Sobre Venta 4

5 Multiplos e Indicadores Financieros Emisora Precio Rendimiento Acumulado P/VL P/U FV/EBITDA Mkt. Cap. FV Deuda Neta Deuda / Liquidez Cobertura Margen Margen Día 1 Mes Año 12m 2016e 12m 2016e (US$ m) (US$ m) / EBITDA Capital Intereses EBITDA Neto IPC 48, % 2.8% 12.3% , , d Not Applicable 22.3% 5.0% Dow Jones 18, % 0.2% 6.6% ,517,588 3,021, d Not Applicable 18.1% 9.6% S&P500 2, % 0.7% 6.8% ,597,218 #VALUE! d Not Applicable 17.2% 8.2% Nasdaq 5, % 3.4% 4.4% ,249,316 5, d Not Applicable 17.0% 7.4% Bovespa 59, % 5.0% 36.8% ,969 91, d Not Applicable 11.2% 1.0% Euro Stoxx 50 2, % 1.2% -8.6% ,749,287 4, d Not Applicable 13.9% 4.4% FTSE 100 6, % 2.5% 9.9% ,538,878 11, d Not Applicable 11.6% 2.7% CAC 40 4, % 1.5% -4.7% ,388,504 1,338, d Not Applicable 12.4% 5.2% DAX 10, % 5.1% -1.5% ,143,379 15, d Not Applicable 13.6% 3.0% IBEX 35 8, % -0.3% -11.0% , , d Not Applicable 17.1% 5.4% Aeropuertos ASUR B % 2.3% 20.5% ,850 4, % 34.4% GAP B % 0.5% 29.0% ,903 6, % 38.4% OMA B % 5.9% 39.4% ,567 2, % 31.4% Auto Partes y Equipo de automóviles NEMAK A % -4.0% -10.3% ,547 4, % 7.3% RASSINI A % 4.8% 32.5% % 8.8% Alimentos BIMBO A % -6.2% 20.0% ,097 18, % 2.4% GRUMA B % -2.8% 9.6% ,339 7, % 1.3% HERDEZ * % 3.2% -4.6% ,014 2, % 2.4% Bebidas AC * % -3.3% 14.7% ,049 15, % 10.7% KOF L % -2.3% 18.8% ,641 21, % 6.1% FEMSA UBD % 3.9% 10.4% ,043 52, % 4.5% CULTIBA B % 0.2% -10.4% , % 0.1% Bienes Raíces GICSA B % -0.9% -21.5% ,064 1, % 44.1% Cemento /Materiales CEMEX CPO % 21.8% 74.5% ,065 28, % 2.5% CMOCTEZ * % 5.8% 10.6% ,957 2,786 (0.6) , % 25.9% GCC * % 6.3% 13.8% #N/A N/A 7.4 #N/A N/A 938 1, % 7.6% Centros Recreativos y de Esparcimiento SPORT S % -2.4% -14.2% % 1.6% Comerciales ALSEA * % -1.9% 12.4% ,071 4, % 1.3% CHDRAUI B % 6.6% 1.0% ,473 2, % 2.2% ELEKTRA * % 7.1% -28.4% #N/A N/A 10.4 #N/A N/A 3,565 5, % -6.7% FRAGUA B % -4.1% -14.9% #N/A N/A 9.2 #N/A N/A 1,177 1,166 (0.1) % 2.7% GFAMSA A % 29.2% -31.9% , % 1.0% GIGANTE * % 4.3% -5.2% #N/A N/A 10.4 #N/A N/A 2,007 2, % 5.6% LAB B % 6.3% 52.0% 2.4 N.A (31.4) ,209 1,522 (5.8) (2.7) -7.9% -7.7% LIVEPOL C % 7.5% -5.2% ,712 15, % 10.1% SORIANA B % 1.8% 17.0% ,552 4,247 (0.7) % 1.2% WALMEX * % -1.4% 2.0% ,005 42, % 5.5% Construcción GMD * % 2.7% 9.2% #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #VALUE! #VALUE! -0.3% ICA * % 9.4% -14.4% (1.6) N.A. N.A. (11.0) ,267 (9.2) (1.0) -20.8% -52.8% IDEAL B % 2.9% 2.1% 17.0 #N/A N/A #N/A N/A 21.6 #N/A N/A 4,616 9, , % 1.3% OHLMEX * % 23.5% 43.8% ,486 4, % 45.2% PINFRA * % 6.3% 12.9% ,380 5,203 (0.5) % 44.4% Energía IENOVA * % -6.4% -0.4% ,569 5, % 20.7% Financieros GENTERA * % 8.7% 8.4% #N/A N/A #N/A N/A 3,264 #VALUE! #N/A N/A 70.9 #VALUE! #VALUE! #VALUE! 17.6% CREAL * % 2.9% -14.5% #N/A N/A #N/A N/A 808 #VALUE! #N/A N/A #VALUE! #VALUE! #VALUE! 41.0% GFINBUR O % 3.5% 5.6% #N/A N/A 12,086 11,673 (0.5) 6.8 #VALUE! % 23.6% GFINTER O % 4.3% -8.8% #N/A N/A 1,424 6, #VALUE! % 14.1% GFNORTE O % 4.2% 9.9% ,022 31, #VALUE! % 15.6% SANMEX B % 0.8% 14.5% ,998 22, #VALUE! % 16.5% Grupos Industriales ALFA A % -2.6% -9.1% ,724 19, % 2.3% GCARSO A % -2.9% 9.0% ,708 10, % 7.0% KUO B % 1.9% 24.7% , % 2.9% Mineria GMEXICO B % 10.6% 33.2% ,873 29, % 15.9% MFRISCO A % -2.6% 92.3% 2.5 #N/A N/A #N/A N/A ,220 3, % -27.9% PE&OLES * % 7.9% 186.0% 3.5 #N/A N/A ,143 12, % -1.3% Quimicas ALPEK A A % 6.6% 38.7% ,902 5, % 3.8% CYDSASA A % 0.1% -6.6% , % 6.0% MEXCHEM * % 9.2% 11.5% ,000 7, % 1.3% Siderurgia AUTLAN B % 2.8% -8.1% % 1.4% ICH B % -0.1% 35.2% ,778 1,752 (1.8) % 1.5% SIMEC B % 0.9% 41.2% ,459 1,095 (1.9) % 3.6% Telecomunicacion / Medios AZTECA CPO % 32.8% 51.0% 1.5 N.A. N.A , % -17.4% AMX L % -4.3% -8.2% ,915 86, % 2.8% AXTEL CPO % -22.0% -42.5% 2.5 N.A. N.A , % -30.0% MAXCOM CPO % 0.9% -5.3% 0.6 #N/A N/A #N/A N/A % -29.3% MEGA CPO % 0.3% 18.2% ,494 3, % 21.6% TLEVISA CPO % -0.5% 4.7% ,820 22, % 11.0% Fuente: Banorte Ixe, Bloomberg 5

6 Certificación de los Analistas. Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Alejandro Padilla Santana, Manuel Jiménez Zaldívar, Tania Abdul Massih Jacobo, Alejandro Cervantes Llamas, Katia Celina Goya Ostos, Juan Carlos Alderete Macal, Víctor Hugo Cortes Castro, Marissa Garza Ostos, Marisol Huerta Mondragón; Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Juan Carlos García Viejo, Hugo Armando Gómez Solís, Idalia Yanira Céspedes Jaén, José Itzamna Espitia Hernández; Valentín III Mendoza Balderas, Santiago Leal Singer, Eugenia Ivon Arias Medina, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s) compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros servicios. Declaraciones relevantes. Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis, desde 30 días naturales anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de distribución. Remuneración de los Analistas. La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados. En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte. Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses. Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte. Tenencia de valores y otras revelaciones. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores en circulación o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos. Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento. Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o instrumentos derivados objeto del reporte de análisis. Guía para las recomendaciones de inversión. Referencia COMPRA MANTENER VENTA Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC. Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC. Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC. Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición financiera. Determinación de precios objetivo Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., ya que esto depende de una gran cantidad de diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido. La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su emisión, pero están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. 6

7 GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V. Directorio de Análisis Gabriel Casillas Olvera Raquel Vázquez Godinez Análisis Económico Director General Adjunto Análisis Económico y Bursátil Asistente Dir. General Adjunta Análisis Económico y Bursátil gabriel.casillas@banorte.com (55) raquel.vazquez@banorte.com (55) Delia María Paredes Mier Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia delia.paredes@banorte.com (55) Alejandro Cervantes Llamas Subdirector Economía Nacional alejandro.cervantes@banorte.com (55) Katia Celina Goya Ostos Subdirector Economía Internacional katia.goya@banorte.com (55) Miguel Alejandro Calvo Domínguez Gerente Economía Regional y Sectorial miguel.calvo@banorte.com (55) Juan Carlos García Viejo Gerente Economía Internacional juan.garcia.viejo@banorte.com (55) Lourdes Calvo Fernández Analista (Edición) lourdes.calvo@banorte.com (55) x 2611 Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio Alejandro Padilla Santana Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio alejandro.padilla@banorte.com (55) Juan Carlos Alderete Macal, CFA Subdirector de Estrategia de Tipo de Cambio juan.alderete.macal@banorte.com (55) Santiago Leal Singer Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio santiago.leal@banorte.com (55) Análisis Bursátil Manuel Jiménez Zaldivar Director Análisis Bursátil manuel.jimenez@banorte.com (55) Víctor Hugo Cortes Castro Análisis Técnico victorh.cortes@banorte.com (55) Marissa Garza Ostos Conglomerados / Financiero / Minería / Químico marissa.garza@banorte.com (55) Marisol Huerta Mondragón Alimentos / Bebidas / Comercio Especializado marisol.huerta.mondragon@banorte.com (55) José Itzamna Espitia Hernández Aeropuertos / Cemento / Fibras / Infraestructura jose.espitia@banorte.com (55) Autopartes / Bienes Raíces / Comerciales / (55) Valentín III Mendoza Balderas valentin.mendoza@banorte.com Consumo Discrecional Eugenia Ivonne Arias Medina Analista eugenia.arias.medina@banorte.com (55) Análisis Deuda Corporativa Tania Abdul Massih Jacobo Directora Deuda Corporativa tania.abdul@banorte.com (55) Hugo Armando Gómez Solís Gerente Deuda Corporativa hugoa.gomez@banorte.com (55) Idalia Yanira Céspedes Jaén Gerente Deuda Corporativa idalia.cespedes@banorte.com (55) Banca Mayorista Armando Rodal Espinosa Director General Banca Mayorista armando.rodal@banorte.com (81) Alejandro Eric Faesi Puente Director General Adjunto de Mercados y Ventas Institucionales alejandro.faesi@banorte.com (55) Alejandro Aguilar Ceballos Director General Adjunto de Administración de Activos alejandro.aguilar.ceballos@banorte.com (55) Arturo Monroy Ballesteros Director General Adjunto Banca Inversión Financ. Estruc. arturo.monroy.ballesteros@banorte.com (55) Gerardo Zamora Nanez Director General Adjunto Banca Transaccional y Arrendadora y Factor gerardo.zamora@banorte.com (81) Jorge de la Vega Grajales Director General Adjunto Gobierno Federal jorge.delavega@banorte.com (55) Luis Pietrini Sheridan Director General Adjunto Banca Patrimonial y Privada luis.pietrini@banorte.com (55) René Gerardo Pimentel Ibarrola Director General Adjunto Banca Corporativa e Instituciones Financieras pimentelr@banorte.com (55) Ricardo Velázquez Rodríguez Director General Adjunto Banca Internacional rvelazquez@banorte.com (55) Víctor Antonio Roldan Ferrer Director General Adjunto Banca Empresarial victor.roldan.ferrer@banorte.com (55)