Alianza Seguros y Reaseguros S.A.

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1 Alianza Seguros y Reaseguros S.A. Alianza Informe de Actualización Seguros Generales / Bolivia Calificaciones AESA Ratings ASFI Obligaciones AA- AA3 Perspectiva Estable Resumen Financiero 31/03/14 (1) Activos (USD mill.) 65,2 Patrimonio (USD mill.) 13,4 Primas Suscritas (USD mill.) 21,2 Primas Devengadas (USD mill.) 7,8 Utilidad Neta (USD mill.) 0,2 ROAE % 1,3 ROAA % 5,8 1) Información no auditada, Fuente APS Factores relevantes de la calificación Adecuados indicadores técnicos y de desempeño en el periodo: Alianza Seguros y Reaseguros S.A. (Alianza) presentó en los últimos años crecientes resultados operacionales y netos, reflejando adecuados indicadores de retorno para su operación. A la fecha de análisis el resultado operativo de la compañía fue igual a USD 738 mil registrando una mejoría con relación a los USD 539 mil registrados a mar-13, comportamiento que se explica por un importante incremento de primas devengadas (USD 7,8 millones a mar-14 vs. USD 5,7 millones a mar-13) considerando la significativa alza experimentada por los siniestros incurrido netos (+77,9%), debido mayores siniestros en los ramos de Salud o Enfermedad, Automotores, Fianzas y SOAT, así como por los costos de operación netos (+21,8%) a causa del importante aumento en los gastos de administración y adquisición. Por otro lado, a esa fecha, si bien los indicadores de retorno (ROAA de 1,3% y ROAE de 5,8%), fueron levemente superiores a los de mar-13 (ROAA de 1,1% y ROAE de 5,2%), éstos se encuentran por debajo de la media de la industria (ROAA de 5,0% y ROAE de 17,8% a mar-14). Asimismo, Alianza registraba índices de resultado operacional y combinado (9,5% y 90,5% a mar- 14, respectivamente) prácticamente si variación respecto a los presentados a mar-13 que se muestran menos favorables que los del promedio de la industria de seguros generales (13,8% y 86,2% a mar-14, respectivamente). Sinergias por parte de su grupo controlador. AESA Ratings valora el buen posicionamiento comercial de la compañía y el apoyo que recibe de sus accionistas, ligados al grupo asegurador peruano La Positiva, además de las sinergias alcanzadas con su relacionada Alianza Vida Seguros y Reaseguros S.A. Leverage por sobre el promedio de la industria. La calificación incorpora el hecho de que la compañía ha presentado históricamente un nivel de apalancamiento más elevado que el de la media de la industria, a excepción del año 2010, cuando la empresa efectuó aumentos de capital y alcanzó un menor apalancamiento de 2,16 veces. A la fecha de análisis, el índice de apalancamiento de la compañía era igual a 3,85 veces, muy por encima del promedio de la industria de seguros generales (2,64 veces), registrando una reducción con respecto al índice de leverage presentado mar-13 (4,21 veces). La compañía mantiene un índice de reservas a prima devengada que se muestra más ajustado que el de la media del mercado (0,35 veces a mar-14 vs. 0,47 veces a mar-14). Dada la importancia de los montos correspondientes a obligaciones con reaseguradores y de cuentas con reaseguradores, la calificadora se mantendrá atenta al comportamiento de los mismos. Volumen de operaciones con evolución creciente. La compañía presenta una tendencia creciente en su actividad la cual se presenta en la mayor parte de los ramos que aborda, pero con mayor intensidad en las Analistas Enrique Calderón Elías enrique.calderon@aesa-ratings.bo Cecilia Pérez cecilia.perez@aesa-ratings.bo líneas de negocio de Incendio y Aliados, Automotores, Salud o Enfermedad y SOAT, ramo en que la compañía comenzó a operar en 2013, cuyo volumen de primaje que a mar-14 representaba el 17,4% del total de la producción de la industria (USD 3,2 millones). A la fecha de análisis, Alianza mostraba un sólido posicionamiento en la industria en sus principales líneas de negocio, Incendio y Aliados, con el 50,0% de la prima suscrita del mercado y Salud o Enfermedad, con el 48,0% de participación, en las cuales el líder de la industria. Incremento de la exposición a instrumentos de renta variable. La posición en instrumentos de renta variable ha experimentado un significativo incremento en los últimos ejercicios, inversiones que pasaron de USD 364 mil a dic-09 a USD 4,2 millones a dic-13. A la fecha de análisis Alianza presenta una exposición a instrumentos de renta variable equivalente a 34,5% del patrimonio, la cual se encuentra por encima del promedio de la industria, que a mar-14 fue de 13,1%, inversiones que incorporan acciones de bancos

2 comerciales y cuotas de participación de Fondos de Inversión Cerrados así como en una posición de carácter estratégico en su relacionada Alianza Vida (9,1% de su propiedad). AESA Ratings se mantendrá atenta al comportamiento de estas inversiones dada su actual importancia relativa, puesto que, en opinión de AESA Ratings, este tipo de inversiones limita la flexibilidad financiera a la empresa y podría exponer el capital a fluctuaciones. Sensibilidad de la calificación La perspectiva es Estable. La calificación incorpora las expectativas de la Calificadora en torno a que Alianza es capaz de sostener el ritmo de crecimiento actual bajo favorables y competitivos niveles de desempeño. Por otro lado, AESA Ratings valoraría positivamente que la entidad fortaleciera su base patrimonial. AESA Ratings prestará especial atención a la evolución que presente el indicador de endeudamiento en el corto - mediano plazo dado el comportamiento presentado por el mismo a lo largo de la presente gestión, puesto que de mantenerse la tendencia, éste pondría presión sobre la calificación de riesgo de la compañía. Asimismo, un debilitamiento de sus indicadores técnicos y de desempeño podrían afectar negativamente a ésta. Por otro lado, dado que la propuesta de Alianza para el SOAT no fue la más baja, la proporción de vehículos públicos sobre el total será mayor que el de otras dos compañías, por lo que AESA Ratings prestará atención a la evolución de esta linea de negocio y su impacto sobre la compañía. Finalmente, AESA Ratings estará atenta al nivel de exposición patrimonial a inversiones en renta variable respecto de su valorización e impacto en resultados. Alianza Seguros y Reaseguros S.A. 2

3 Resumen Financiero - Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. (Miles de dólares) 3 meses 3 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses BALANCE GENERAL Mar-14 Mar-13 Dec-13 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Dec-09 Activos Liquidos 21,773 25, % 22,566 21,974 22,709 16,894 10,444 Depósitos 11,123 20, % 13,933 17,602 18,376 13,702 7,508 Valores Negociables 10,650 4, % 8,633 4,372 4,333 3,193 2,935 Privados 8,425 4, % 7,538 4,372 4,148 2,860 2,255 Publicos 2, % 1, Otros % Préstamos % Sobre Pólizas % Otros % Primas por Cobrar 6,320 7, % 8,675 6,015 3,668 3,497 2,969 Cuentas con Reaseguradores 14,843 17, % 9,624 12,987 5,731 3,430 4,494 Inmuebles y Activo Fijo 5,068 1, % 5,108 1,459 1, ,099 Inversiones en subsidiarias y relacionadas 4,636 4, % 4,245 4, Otros Activos 12,591 7, % 5,047 6,144 3,997 3,227 1,743 Exigible Administrativo y otros 10,065 2, % 2,600 1,716 1,146 1, Transitorio 1,328 1, % 1,255 1,569 1, Diferido 1,197 3, % 1,192 2,859 1, ACTIVO TOTAL 65,230 62, % 55,265 52,645 37,728 28,316 21,113 Obligaciones con Asegurados 5,502 4,529 3,833 3,842 2,855 1,901 1,037 Por Siniestros 5,379 4,471 3,758 3,842 2,855 1,901 1,037 IBNR Reservas Técnicas 7,146 5,111 5,005 3,973 3,538 2,518 1,800 Matemáticas De Riesgo en Curso 7,041 5,111 4,900 3,973 3,538 2,518 1,800 Otras Obligaciones con Entidades Financieras Obligaciones con Reaseguradores 20,374 19,738 14,191 15,843 6,769 4,510 5,171 Cuentas por Pagar 9,923 13,330 8,516 8,739 8,681 6,253 4,516 Otros Pasivos 8,833 7,617 9,840 7,280 5,331 4,164 2,969 Transitorio Diferido 8,833 7,617 9,840 7,280 5,331 4,164 2,969 PASIVO TOTAL 51,778 50,325 41,384 39,676 27,173 19,346 15,493 Intereses Minoritarios Capital Pagado 5,506 5,506 5,506 5,506 5,506 4,179 3,603 Reservas , Superavit no realizado Revaluacion de Activos Fijos Utilidades no Distribuidas 7,294 5,912 7,827 7,076 4,776 3,360 1,370 PATRIMONIO TOTAL 13,452 11,966 13,881 12,969 10,555 8,970 5,620 Alianza Seguros y Reaseguros S.A. 3

4 Resumen Financiero - Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. (Miles de dólares) 3 meses 3 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses ESTADO DE RESULTADOS Mar-14 Mar-13 Dec-13 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Dec-09 Primas Suscritas 21,220 15,681 77,027 70,555 60,916 49,796 37,046 Prima Cedida -11,311-8,850-48,153-46,531-40,158-27,347-20,068 Prima Retenida 9,909 6,830 28,874 24,024 20,758 22,449 16,978 Primas Devengadas 7,767 5,692 27,842 23,589 19,740 21,728 16,130 Siniestros Pagados -7,013-5,772-31,796-20,024-17,223-15,094-14,001 Rescates de polizas de vida o pensiones Siniestros a Cargo de Reaseguradores 5,291 4,403 24,289 14,284 12,275 5,156 5,252 Recuperacion o Salvamento de Siniestros Reservas de Siniestros Netas , Siniestros Incurridos Netos -2,385-1,341-6,630-5,332-5,492-9,791-8,240 Gastos de Adquisición -2,078-1,387-6,886-5,187-4,793-3,972-3,152 Gastos de Administración -5,259-3,791-19,263-15,708-11,527-8,757-6,569 Gastos a Cargo de Reaseguradores 2,692 1,366 8,674 7,803 6,430 4,234 3,462 Costos de Operación Netos -4,645-3,812-17,475-13,092-9,889-8,495-6,259 (+) o (-) Otros Ingresos o (gastos) no operacionales netos Resultado de Operación o Resultado Tecnico ,737 5,166 4,359 3,442 1,631 Ingresos Financieros , Gastos Financieros Otros Partidas Extraordinarias Participacion en Afiliadas o Subsidiarias Utilidad Antes de Impuestos 1, ,097 5,965 4,674 3,955 2,239 Impuestos ,018-2,749-2,392-1,894-1,447 Participación de minoritarios Utilidad Neta ,078 3,216 2,282 2, PRINCIPALES INDICADORES Mar-14 Mar-13 Dec-13 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Dec-09 Resultados Operativos Participación de mercado (Primas suscritas) 22.5% 19.3% 24.7% 25.7% 26.1% 25.3% 21.0% % de Retención 46.7% 43.6% 37.5% 34.1% 34.1% 45.1% 45.8% Siniestralidad Incurrida Bruta 36.9% 37.6% 41.1% 29.1% 30.1% 30.9% 37.7% Siniestralidad Incurrida Neta 30.7% 23.6% 23.8% 22.6% 27.8% 45.1% 51.1% Gastos de Adquisición/Prima Suscrita 9.8% 8.8% 8.9% 7.4% 7.9% 8.0% 8.5% Gastos de Administración/Prima Suscrita 24.8% 24.2% 25.0% 22.3% 18.9% 17.6% 17.7% Costos de Operación Netos/Prima Devengada Retenida 59.8% 67.0% 62.8% 55.5% 50.1% 39.1% 38.8% Resultado de Operacion o Resultado Tecnico/ Prima Dev 9.5% 9.5% 13.4% 21.9% 22.1% 15.8% 10.1% Combined Ratio 90.5% 90.5% 86.6% 78.1% 77.9% 84.2% 89.9% Operating Ratio 87.0% 86.0% 81.7% 74.7% 76.3% 81.8% 86.1% Ingreso Financiero Neto/Prima Devengada 1.2% 1.2% 0.8% 1.0% 0.4% 1.0% 1.2% ROAA 1.3% 1.1% 3.9% 7.1% 6.9% 8.3% 4.2% ROAE 5.8% 5.2% 15.5% 27.3% 23.4% 28.3% 14.9% Capitalización y Apalancamiento Pasivo/Patrimonio Reservas/Pasivo 24.4% 19.2% 21.4% 19.7% 23.5% 22.8% 18.3% Deuda Financiera/Pasivo 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Reservas/Prima Devengada Retenida Primas/Patrimonio Indicador de Capitalización Regulatorio (Superavit no Realizado + Revalorizacion de Activos)/Pat 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Patrimonio/Activo 20.6% 19.2% 25.1% 24.6% 28.0% 31.7% 26.6% Inversiones y Liquidez Activos Liquidos/(Reservas + Oblig) Activos Liq./(Resv. + Deuda Finan. + Oblig. Con Aseg.) Activos Liquidos/Pasivos Inmuebles/Activo Total 7.8% 2.4% 9.2% 2.8% 2.7% 3.2% 5.2% Rotación Cuentas por Cobrar Alianza Seguros y Reaseguros S.A. 4

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