Seguros Seguros. Seguros Provida S.A. Provida Informe de Actualización. Seguros de Personas / Bolivia. Factores relevantes de la calificación

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1 - 1 - Seguros Provida S.A. Provida Informe de Actualización Seguros de Personas / Bolivia Calificaciones AESA Ratings ASFI Obligaciones BBB- BBB3 Perspectiva Estable Resumen Financiero 31/03/15 (1) Activos (USD mill.) 93,2 Patrimonio (USD mill.) 19,3 Primas Suscritas (USD mill.) 0,3 Primas Devengadas (USD mill.) 1,9 Utilidad Neta (USD mill.) -0,5 ROAE % -10,9 ROAA % -2,3 (1) Información no Auditada, Fuente APS Factores relevantes de la calificación Resultados operativo y neto negativos. A mar-15, la compañía registraba resultados operacionales y netos negativos (USD -392 mil y USD -530 mil a mar-15, respectivamente), afectados por un muy significativo decremento del volumen de primaje con relación al mismo periodo de la gestión pasada (69,5% por debajo), aspecto que en conjunto con una menor liberación de reservas matemáticas explican el decremento de 39,7% experimentado por las primas devengadas. Por otro lado, a mar-15, la compañía registraba un resultado financiero neto menor, aspecto que influyó en el comportamiento presentado por los resultados de la compañía. Indicadores técnicos y de desempeño menos favorables. A fecha de análisis, la compañía registraba indicadores de retorno negativos que se comparaban desfavorablemente con los obtenidos a mar-14 y con los de la industria. Asimismo, el índice combinado a la fecha de análisis fue igual 120,1%, muy por encima del presentado a mar-14 (90,8%) así como del correspondiente al mercado (104,3% a mar-15). Acotada Participación de mercado y reducido volumen de operaciones. A mar-15, Provida se posiciona como una entidad pequeña de la industria en términos de primaje, con una participación del 0,8% del total, registrando un caída respecto a mar-14 (2,9%), que obedece al decremento de la producción del ramo de desgravamen hipotecario, la cual pasó de USD 796 mil a mar-14 a USD 200 mil a mar-14. Provida enfrenta el desafío de alcanzar una mayor diversificación de fuentes de ingreso para equilibrar el riesgo y alcanzar un nivel de opciones de equilibrio, considerando además que la Ley de Servicios Financieros establece que todo seguro colectivo tomado por las entidades de intermediación financiera se realice por licitación pública. Crecimiento patrimonial basado en retención de utilidades. Dado que la normativa restringe la distribución de utilidades, si Provida presenta resultados positivos se esperaría un gradual fortalecimiento de su base patrimonial. A mar-15, la compañía registró un decremento de 2,0% en su base patrimonial (USD 19,3 millones a mar-15 vs. USD 19,6 millones a mar-14) que se explica por la pérdida presentada por la compañía a la fecha de análisis. La compañía reflejaba a mar-15 un leverage de 3,84 veces, inferior al de mar-14 (4,11 veces) pero superior al del promedio de la industria (3,71 veces). La calificación de Provida incorpora el menor grado de holgura patrimonial por la liberación total de las reservas voluntarias de inversiones para hacer frente a variaciones adversas en las tasas de reinversión. Inversiones con adecuado perfil crediticio. La cartera de inversiones a mar-15 se encontraba concentrada mayoritariamente en instrumentos de renta fija con un adecuado perfil crediticio. La cartera incorpora una posición en activos de renta variable, compuesta por cuotas de participación de Fondos de Inversión Cerrados, posición que podría restar liquidez a la cartera y generar volatilidad a los resultados. Analistas Enrique Calderón Elías enrique.calderon@aesa-ratings.bo Cecilia Pérez Cecilia.perez@aesa-ratings.bo Sensibilidad de la calificación Perspectiva Estable. Un deterioro de la base patrimonial y de la rentabilidad de su portafolio ejercerían presión sobre la calificación asignada. La calificación también podría verse afectada negativamente por un mayor deterioro de la holgura patrimonial por presiones recurrentes de reinversión, así como por un mayor debilitamiento de sus indicadores de desempeño y técnicos y un incremento en el nivel de apalancamiento. Por otra parte, el incremento en la participación de seguros tradicionales que permita la diversificación de fuentes de ingresos y la sostenibilidad de los mismos, una mejora en los indicadores de desempeño así como en el nivel de capitalización, son aspectos que podrían favorecer la calificación.

2 4 Resumen Financiero - Seguros Provida S.A. (Miles de dólares) 3 meses 3 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses BALANCE GENERAL Mar-15 Mar-14 Dec-14 Dec-13 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Activos Liquidos 69,797 82, % 71,445 83,252 89, , ,345 Depósitos 37,353 40, % 37,637 44,438 28,542 31,667 35,373 Valores Negociables 32,444 41, % 33,808 38,814 61,329 70,106 64,972 Privados 23,611 27, % 24,127 25,325 36,001 26,654 19,544 Publicos 8,833 13, % 9,681 13,488 25,328 43,452 45,429 Otros % Préstamos % Sobre Pólizas % Otros % Primas por Cobrar % Cuentas con Reaseguradores 189 1, % 189 1, Inmuebles y Activo Fijo 4, % 4, Inversiones en subsidiarias y relacionadas 8,695 7, % 8,635 7,529 7, Otros Activos 9,895 8, % 9,763 8,598 8,085 14,677 12,023 Exigible Administrativo y otros % Transitorio % Diferido 9,284 8, % 9,158 8,220 7,792 14,087 11,701 ACTIVO TOTAL 93, , % 94, , , , ,260 Obligaciones con Asegurados 1,513 1,926 1,630 1,686 1, Por Siniestros 1,467 1,804 1,471 1,546 1, IBNR Reservas Técnicas 71,729 75,976 72,514 77,292 84,702 95,042 90,136 Matemáticas 71,693 75,935 72,494 77,266 84,515 94,880 90,089 De Riesgo en Curso Otras Obligaciones con Entidades Financieras Obligaciones con Reaseguradores 139 2, ,274 1, Cuentas por Pagar , Otros Pasivos Transitorio Diferido PASIVO TOTAL 73,967 80,841 74,879 81,684 88,452 99,446 92,193 Intereses Minoritarios Capital Pagado 4,611 4,611 4,611 4,611 4,611 4,611 4,558 Reservas 6,082 6,013 6,061 6,013 5,981 5,954 5,869 Superavit no realizado Revaluacion de Activos Fijos Utilidades no Distribuidas 8,569 9,022 9,120 8,748 7,817 7,211 10,640 PATRIMONIO TOTAL 19,262 19,646 19,792 19,372 18,409 17,776 21,067 Seguros Provida S.A. 2

3 Resumen Financiero - Seguros Provida S.A. (Miles de dólares) 3 meses 3 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses ESTADO DE RESULTADOS Mar-15 Mar-14 Dec-14 Dec-13 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Primas Suscritas ,746 3,329 3,637 2,230 1,445 Prima Cedida , Prima Retenida ,706 3,033 2,429 1,716 1,315 Primas Devengadas 1,949 3,234 10,906 14,766 8,360 6,700 4,872 Siniestros Pagados -2,234-2,215-9,211-9,923-9,627-8,217-8,004 Rescates de polizas de vida o pensiones Siniestros a Cargo de Reaseguradores Recuperacion o Salvamento de Siniestros Reservas de Siniestros Netas Siniestros Incurridos Netos -2,146-2,540-9,420-10,518-9,837-8,493-7,848 Gastos de Adquisición Gastos de Administración ,007-1, Gastos a Cargo de Reaseguradores Costos de Operación Netos ,450-1, (+) o (-) Otros Ingresos o (gastos) no operacionales netos Resultado de Operación o Resultado Tecnico ,799-2,601-2,659-3,875 Ingresos Financieros 799 1,102 4,055 3,595 5,288 8,225 13,338 Gastos Financieros , ,550-7,930 Otros ,063-3,389-3,657-1,497-3,402-1,151 Partidas Extraordinarias Participacion en Afiliadas o Subsidiarias Utilidad Antes de Impuestos , Impuestos Participación de minoritarios Utilidad Neta PRINCIPALES INDICADORES Mar-15 Mar-14 Dec-14 Dec-13 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Resultados Operativos Participación de mercado (Primas suscritas) 0.8% 2.9% 1.4% 3.0% 4.0% 3.0% 2.4% % de Retención 89.9% 84.8% 97.7% 91.1% 66.8% 77.0% 91.0% Siniestralidad Incurrida Bruta 805.4% 291.6% 552.6% 323.3% 286.4% 385.3% 551.3% Siniestralidad Incurrida Neta 110.1% 78.5% 86.4% 71.2% 117.7% 126.8% 161.1% Gastos de Adquisición/Prima Suscrita 7.2% 8.7% 10.1% 9.4% 11.1% 10.0% 2.1% Gastos de Administración/Prima Suscrita 66.1% 36.8% 57.7% 33.6% 20.2% 30.2% 60.2% Costos de Operación Netos/Prima Devengada Retenida 10.0% 12.2% 8.2% 9.8% 13.4% 12.9% 18.5% Resultado de Operacion o Resultado Tecnico/ Prima Devengada -20.1% 9.2% 5.4% 19.0% -31.1% -39.7% -79.5% Combined Ratio 120.1% 90.8% 94.6% 81.0% 131.1% 139.7% 179.5% Operating Ratio 126.7% 91.1% 95.2% 92.2% 90.9% 90.8% 92.2% Ingreso Financiero Neto/Prima Devengada 264.2% 120.8% 190.2% 60.2% 133.6% 299.4% 374.4% ROAA -2.3% 1.1% 0.4% 0.9% 0.6% 0.5% 0.3% ROAE -10.9% 5.6% 2.1% 5.1% 3.5% 2.8% 1.5% Capitalización y Apalancamiento Pasivo/Patrimonio Reservas/Pasivo 99.0% 96.4% 99.0% 96.7% 97.3% 96.6% 98.6% Deuda Financiera/Pasivo 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Reservas/Prima Devengada Retenida Primas/Patrimonio Indicador de Capitalización Regulatorio (Superavit no Realizado + Revalorizacion de Activos)/Patrimonio 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Patrimonio/Activo 20.7% 19.6% 20.9% 19.2% 17.2% 15.2% 18.6% Inversiones y Liquidez Activos Liquidos/(Reservas + Oblig) Activos Liq./(Resv. + Deuda Finan. + Oblig. Con Aseg.) Activos Liquidos/Pasivos Inmuebles/Activo Total 4.7% 0.1% 4.7% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% Rotación Cuentas por Cobrar Seguros Provida S.A. 3

4 4 ANEXO: INFORMACIÓN PARA LA CALIFICACIÓN La calificación y su perspectiva se fundamentan en los factores clave de la calificación, descritos en el presente informe. La calificación de riesgo se realiza en escala nacional boliviana. 1. INFORMACION DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO El proceso de calificación utilizó la siguiente información: a) Estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2014 y anteriores b) Estados Financieros al 31 de marzo de 2014 y 2015 c) Reunión con el emisor en octubre de 2014 d) Cuestionario enviado en abril de 2015 e) Información proporcionada por el regulador f) Contactos con la gerencia del emisor 2. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LOS ANÁLISIS La calificación de riesgo nacional de empresas de seguros contempla los siguientes aspectos principales: A. Calificación de la capacidad de pago básica Para determinar la calificación de la capacidad de pago básica se considerarán, entre otros, los siguientes aspectos fundamentales: Evaluación de la cartera de productos. Evaluación de la cartera de inversiones. Evaluación del programa y procedimientos de reaseguro. Otros indicadores complementarios - Relación con intermediarios - Endeudamiento - Cobranza y Pago - Continuidad - Flujos de caja - Situación de calce de monedas - Contingencias y compromisos Posición relativa del emisor en la industria. Características de la administración y propiedad del emisor B. Análisis de sensibilidad El análisis de sensibilidad tendrá por objeto someter los factores básicos identificados previamente a diversos sucesos desfavorables para la empresa Seguros Provida S.A. 4

5 3. CALIFICACIÓN DE RIESGO EMPRESA Calificación Nacional Perspectiva (*) SEGUROS PROVIDA S.A. ASFI BBB3 AESA Ratings BBB- Estable Fecha de Calificación de Riesgo por el Comité de Calificación: 30 de junio de 2015 Descripción de la Calificación ASFI: BBB3 AESA Ratings: BBB- Corresponde a las obligaciones de seguros que presentan una capacidad de cumplimiento suficiente para el pago de sus siniestros en los términos y plazos pactados, la cual es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la compañía, la industria a la que pertenece o en la economía. Nota: Estas categorías y nomenclaturas de Calificaciones Nacionales corresponden a las definiciones incluidas en el Artículo 47 de la Resolución ASFI/No.033/2010 del 15 de enero de Para su asignación, AESA Ratings ha considerado que el Estado Boliviano tiene la máxima calificación, AAA, a partir de la cual se otorgan las restantes calificaciones, las que reflejan un grado de riesgo relativo dentro del país. Los numerales 1, 2 y 3 (categorías ASFI) y los signos +, sin signo y (categorías AESA Ratings) indican que la calificación se encuentra en el nivel más alto, en el nivel medio o en el nivel más bajo, respectivamente, de la categoría de calificación asignada. Estos numerales y signos no se agregan a la Categoría AAA ni a las categorías bajo CCC ni a las de corto plazo, excepto F1. (*) Perspectiva. La Perspectiva indica la dirección que probablemente tomará la calificación en el corto plazo, la que puede ser positiva, negativa o estable. La Perspectiva positiva o negativa se utilizará en aquellos casos en que se presenten cambios en la institución y/o el sector y/o la economía que podrían afectar la calificación en el corto plazo. En el caso que existan los cambios antes señalados y no se pueda identificar una Perspectiva, ésta se definirá como en desarrollo. Una Perspectiva positiva, negativa o en desarrollo no implica que un cambio de calificación es inevitable. De igual manera, una calificación con Perspectiva estable puede subir o bajar antes que la Perspectiva cambie a positiva o negativa, si las circunstancias así lo justifican. Seguros Provida S.A. 5

6 4 TODAS LAS CALIFICACIONES DE AESA RATINGS ESTAN DISPONIBLES EN LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN EL MISMO SITIO WEB AL IGUAL QUE LAS METODOLOGÍAS. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE AESA RATINGS Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN, CUMPLIMIENTO Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN ESTE SITIO BAJO CÓDIGO DE CONDUCTA. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, AESA RATINGS se basa en información factual que recibe de los emisores y de otras fuentes que AESA RATINGS considera creíbles. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de AESA RATINGS es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que AESA RATINGS evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de AESA RATINGS y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados al riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. AESA RATINGS no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. 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