BISA Seguros y Reaseguros S.A.

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1 BISA y Reaseguros S.A. BISA Informe de Actualización Generales / Bolivia Calificaciones AESA Ratings ASFI Obligaciones AA+ AA1 Perspectiva Estable Resumen Financiero 30/09/13 (1) Activos (USD mill.) 46,1 Patrimonio (USD mill.) 19,0 Prima Suscritas (USD mill.) 45,3 Primas Devengadas (USD mill.) 24,8 Utilidad Neta (USD mill.) 2,6 ROAE % 19,7* ROAA % 8,2* 1) Información no auditada, Fuente APS * Anualizados Factores relevantes de la calificación Evolución positiva de sus resultados operacionales y netos: A la fecha de análisis, la utilidad neta de Bisa fue igual de USD 2.6 millones, superior en 16,0% a la alcanzada en sep-12 (USD 2,2 millones). Este comportamiento se soportó fundamentalmente en el resultado operacional de la compañía, el que a sep-13 fue igual a USD 4,1 millones, un 9,6% por encima del registrado a sep-12 (USD 3,8 millones), esto como producto de una tendencia creciente en los niveles de primaje y de retención, la cual se observó en la mayor parte de los ramos de seguros generales en los que opera la compañía, pero principalmente en las líneas de negocio de Automotores, Salud o Enfermedad, Transportes y Riesgos Varios Misceláneos, los cuales se constituyen en las líneas centrales de negocio de la compañía. POr otra parte, se observa un incremento en gastos de administración (USD 6,9 millones a sep-13 vs. USD 6,4 millones a sep-12) y siniestros incurridos netos (USD 11,1 millones a sep-13 vs. USD 9,2 millones a sep-12). Adecuados indicadores de gestión y desempeño: El incremento en su actividad, así como los resultados netos que muestran un desempeño competitivo en el último tiempo, atribuibles a un buen comportamiento operacional, han permitido a Bisa presentar adecuados indicadores de rentabilidad (ROAA 8,2% y ROAE 19,7% a sep-13), donde el indicador ROAA se compara favorablemente con la industria (6,5% a sep-13), mientras que el indicador ROAE se ubica bajo el mercado (23,2% a sep-13), así como un adecuado índice combinado de 83,4%, sin variación respecto al presentado a sep-12 el que se ubica levemente por encima del promedio del mercado de seguros generales (83,1%). Adecuada estructura de capitalización: La compañía refleja una adecuada base de capitalización para el buen manejo de sus operaciones así como para sus expectativas de crecimiento, registrando un nivel de apalancamiento de 1,43 veces, por debajo del presentado a sep-12 (1,60 veces) que se compara favorablemente con el del mercado (2,68 veces), no presentando obligaciones con instituciones financieras. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la compañía realizada en fecha 20 de febrero de 2013, aprobó el tratamiento de los Resultados de la gestión 2012, siendo decisión de la misma destinar el equivalente a USD 2,7 millones a la cuenta de Resultados de Gestiones Anteriores. AESA Ratings estará atenta al efecto que pueda tener una posible distribución de dividendos en los niveles de apalancamiento de la compañía. Por otro lado, es importante destacar que Bisa ha sido facultada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y (APS) para la comercialización del SOAT 2014, por lo que AESA Ratings estará atenta al efecto que este hecho pueda tener sobre el nivel de apalancamiento de la compañía, dado que dicho ramo genera una importante constitución inicial de reservas técnicas. Apropiado control en términos de riesgo del portafolio de inversiones. A sep-13, el portafolio de la compañía estaba conformado en su mayoría por inversiones en instrumentos de renta fija (87,4%) con Analistas Enrique Calderón Elías Cecilia Pérez acotado riesgo crediticio aunque siempre expuesto a un riesgo político importante, reflejado en la calificación de riesgo de crédito de la deuda soberana de Bolivia ( BB- Largo Plazo Moneda Extranjera/Estable por Fitch Ratings a la fecha de análisis), bienes inmuebles (12,1%) y una posición marginal en renta variable (0,1%) correspondiente fundamentalmente a sociedades relacionadas a su grupo controlador. Adecuada estructura de reaseguros. En opinión de AESA Ratings, BISA cuenta con una estructura de reaseguros que acota adecuadamente su exposición patrimonial a riesgos, ya sea por medio

2 de contratos proporcionales como de protección de retención. Por otra parte, la mayor posición en negocios que involucran líneas facultativas se encuentra respaldada por un reconocido pool de reaseguradores. Sensibilidad de la calificación La perspectiva es Estable. El cambio de calificación recoge en lo fundamental las expectativas de AESA Ratings respecto a que la compañía continue presentando competitivos indicadores de desempeño y gestión, adecuados niveles de capitalización asi como un fuerte posicionamiento de mercado sobre la base de criterios técnicos de suscripción. Sin embargo, es importante señalar que un debilitamiento de sus indicadores técnicos o bien un aumento significativo en los índices de apalancamiento podrían poner presión sobre la calificación de BISA. Por otro lado, dado que la propuesta Bisa para el SOAT no fue la más baja, la proporción de vehículo públicos sobre el total de ventas SOAT será mayor que la que deberán mantener y Reaseguros Credinform International S.A. y Ilimani S.A. y e igual a la correspodiente a Alianza Compañía de y Raeseguros S.A. E.M.A., por lo que AESA Ratings prestará atención a la evolución de esta linea de negocio y su impacto sobre la compañía. BISA y Reaseguros S.A. 2

3 Resumen Financiero - Bisa y Reaseguros S.A. (Miles de dólares) 9 meses 9 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses BALANCE GENERAL Sep-13 Sep-12 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Dec-09 Dec-08 Activos Liquidos 28,187 23, % 22,881 17,591 19,471 18,415 14,689 Depósitos 17,077 15, % 15,700 10,570 12,513 9,930 5,252 Valores Negociables 11,110 7, % 7,181 7,020 6,958 8,485 9,437 Privados 3,023 1, % 1,923 1,883 1, Publicos 8,087 5, % 5,258 5,138 5,106 7,870 8,907 Otros % Préstamos % Sobre Pólizas % Otros % Primas por Cobrar 8,575 8, % 6,235 5,937 4,927 6,997 4,928 Cuentas con Reaseguradores 1,417 1, % 1,292 1,392 1,630 1,499 2,434 Inmuebles y Activo Fijo 4,549 4, % 4,494 6,310 5,807 5,519 5,077 Inversiones en subsidiarias y relacionadas % Otros Activos 3,332 2, % 3,557 4,458 3,879 2,410 1,207 Exigible Administrativo y otros 1,409 1, % 1,638 2, , Transitorio 1, % 1, , Diferido % ACTIVO TOTAL 46,092 40, % 38,506 35,713 35,758 34,890 28,394 Obligaciones con Asegurados 4,444 3,645 4,211 4,188 4,089 3,592 3,127 Por Siniestros 4,444 3,595 4,211 4,025 3,383 3,390 2,960 IBNR Reservas Técnicas 8,270 7,359 7,185 6,518 5,873 5,307 4,886 Matemáticas De Riesgo en Curso 8,270 7,359 7,185 6,518 5,873 5,307 4,886 Otras Obligaciones con Entidades Financieras Obligaciones con Reaseguradores 5,641 6,528 3,925 2,966 4,846 5,964 2,930 Cuentas por Pagar 5,449 5,134 4,662 5,360 4,821 4,458 3,484 Otros Pasivos 3,331 2,348 2,170 2,311 2,364 1,462 1,246 Transitorio Diferido 3,329 2,348 2,168 2,311 2,364 1,462 1,246 PASIVO TOTAL 27,135 25,013 22,153 21,342 21,993 20,784 15,673 Intereses Minoritarios Capital Pagado 8,274 8,274 8,274 8,274 8,178 8,143 8,143 Reservas 3,840 3,542 3,542 3,317 3,022 2,735 2,585 Superavit no realizado Revaluacion de Activos Fijos Utilidades no Distribuidas 6,843 3,800 4,538 2,780 2,564 3,228 1,993 PATRIMONIO TOTAL 18,957 15,615 16,353 14,371 13,765 14,106 12,721 BISA y Reaseguros S.A. 3

4 Resumen Financiero - Bisa y Reaseguros S.A. (Miles de dólares) 9 meses 9 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses ESTADO DE RESULTADOS Sep-13 Sep-12 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Dec-09 Dec-08 Primas Suscritas 45,292 44,663 56,641 50,524 48,384 48,007 54,765 Prima Cedida -19,423-21,101-25,653-23,213-24,074-25,695-31,114 Prima Retenida 25,869 23,561 30,987 27,312 24,310 22,312 23,651 Primas Devengadas 24,784 22,720 30,320 26,665 23,742 21,892 22,484 Siniestros Pagados -13,530-11,971-16,427-20,347-17,577-19,399-23,985 Rescates de polizas de vida o pensiones Siniestros a Cargo de Reaseguradores 2,745 2,697 3,845 5,764 7,304 10,559 14,139 Recuperacion o Salvamento de Siniestros , Reservas de Siniestros Netas Siniestros Incurridos Netos -11,144-9,201-12,917-12,123-10,161-9,540-9,706 Gastos de Adquisición -4,823-4,915-6,583-5,230-4,970-4,584-5,198 Gastos de Administración -6,970-6,431-8,649-7,450-6,485-5,943-5,854 Gastos a Cargo de Reaseguradores 2,279 1,592 2,623 2,319 2,196 1,795 2,039 Costos de Operación Netos -9,513-9,754-12,609-10,360-9,260-8,731-9,013 (+) o (-) Otros Ingresos o (gastos) no operacionales netos Resultado de Operación o Resultado Tecnico 4,126 3,765 4,795 4,182 4,321 3,622 3,765 Ingresos Financieros ,573 Gastos Financieros Otros ,461 Partidas Extraordinarias Participacion en Afiliadas o Subsidiarias Utilidad Antes de Impuestos 4,343 3,925 5,128 4,193 4,434 4,524 3,629 Impuestos -1,740-1,681-2,145-1,944-1,870-1,785-2,124 Participación de minoritarios Utilidad Neta 2,603 2,244 2,982 2,248 2,564 2,740 1,505 PRINCIPALES INDICADORES Sep-13 Sep-12 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Dec-09 Dec-08 Resultados Operativos Participación de mercado (Primas suscritas) 19.8% 22.2% 20.7% 21.7% 24.6% 27.2% 32.6% % de Retención 57.1% 52.8% 54.7% 54.1% 50.2% 46.5% 43.2% Siniestralidad Incurrida Bruta 30.4% 25.6% 29.0% 40.5% 37.4% 41.4% 43.3% Siniestralidad Incurrida Neta 45.0% 40.5% 42.6% 45.5% 42.8% 43.6% 43.2% Gastos de Adquisición/Prima Suscrita 10.6% 11.0% 11.6% 10.4% 10.3% 9.5% 9.5% Gastos de Administración/Prima Suscrita 15.4% 14.4% 15.3% 14.7% 13.4% 12.4% 10.7% Costos de Operación Netos/Prima Devengada Retenida 38.4% 42.9% 41.6% 38.9% 39.0% 39.9% 40.1% Resultado de Operacion o Resultado Tecnico/ Prima Devengada 16.6% 16.6% 15.8% 15.7% 18.2% 16.5% 16.7% Combined Ratio 83.4% 83.4% 84.2% 84.3% 81.8% 83.5% 83.3% Operating Ratio 82.5% 82.7% 83.1% 84.3% 81.3% 79.3% 83.9% Ingreso Financiero Neto/Prima Devengada 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% 0.9% 1.9% 2.4% ROAA 8.2% 7.8% 8.0% 6.3% 7.3% 8.7% 5.8% ROAE 19.7% 20.0% 19.4% 16.0% 18.4% 20.4% 13.1% Capitalización y Apalancamiento Pasivo/Patrimonio Reservas/Pasivo 46.9% 44.0% 51.4% 50.2% 45.3% 42.8% 51.1% Deuda Financiera/Pasivo 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Reservas/Prima Devengada Retenida Primas/Patrimonio Indicador de Capitalización Regulatorio (Superavit no Realizado + Revalorizacion de Activos)/Patrimonio 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Patrimonio/Activo 41.1% 38.4% 42.5% 40.2% 38.5% 40.4% 44.8% Inversiones y Liquidez Activos Liquidos/(Reservas + Oblig) Activos Liq./(Resv. + Deuda Finan. + Oblig. Con Aseg.) Activos Liquidos/Pasivos Inmuebles/Activo Total 9.9% 11.1% 11.7% 17.7% 16.2% 15.8% 17.9% Rotación Cuentas por Cobrar BISA y Reaseguros S.A. 4

5 TODAS LAS CALIFICACIONES DE AESA RATINGS ESTAN DISPONIBLES EN LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN EL MISMO SITIO WEB AL IGUAL QUE LAS METODOLOGÍAS. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE AESA RATINGS Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN, CUMPLIMIENTO Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN ESTE SITIO BAJO CÓDIGO DE CONDUCTA. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, AESA RATINGS se basa en información factual que recibe de los emisores y de otras fuentes que AESA RATINGS considera creíbles. AESA RATINGS lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada. 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Los usuarios de calificaciones de AESA RATINGS deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que AESA RATINGS se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor es responsable de la exactitud de la información que proporciona a AESA RATINGS y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, AESA RATINGS debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar cómo hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de AESA RATINGS es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que AESA RATINGS evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de AESA RATINGS y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados al riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. AESA RATINGS no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de AESA RATINGS son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de AESA RATINGS estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de AESA RATINGS no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de AESA RATINGS. AESA RATINGS no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier titulo. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier titulo para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. La asignación, publicación o diseminación de una calificación de AESA RATINGS no constituye el consentimiento de AESA RATINGS a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo la normativa vigente. Esta Metodología o Informe está basado en información provista por Fitch, sin embargo su uso y aplicación es de exclusiva responsabilidad de AESA RATINGS. Fitch y Fitch Ratings son marcas registradas de Fitch Ratings o sus afiliadas. BISA y Reaseguros S.A. 5

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