Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) Reporte de Calificación. Fundamentos de la Calificación

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1 Educación / México Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) Reporte de Calificación Calificaciones Escala Local, Largo Plazo Calidad Crediticia A+(mex) Perspectiva Crediticia Largo Plazo Estable Información Financiera BUAP (mdp, nominales) 31 Dic Dic 2010 Ingresos Propios 1, ,101.8 Subsidios 4, ,113.6 Otros Ingresos - - Ingresos Disponibles 6, ,866.9 Ingresos Totales 6, ,215.2 Gasto Operacional 5, ,330.1 Inversión 1, Gasto Total 6, ,994.9 ROA 1, ROA / Ing. Disponibles (%) Deuda Bancaria (DB) DB / Ing. Disponibles (x) DB / ROA (x) Reportes Relacionados Marco Institucional de los Gobiernos Subnacionales en México (Septiembre, 2011) Fundamentos de la Calificación Importancia estratégica regional: La BUAP es un organismo público descentralizado estatal, con personalidad jurídica y patrimonio propio. Actualmente es la tercera universidad pública estatal más grande del país por población estudiantil y el centro de educación superior más importante del estado de Puebla. Contingencias asociadas al Pasivo Pensional: Este pasivo demanda importantes recursos que limitan la flexibilidad financiera a la institución. Actualmente, representan aproximadamente el 15% del gasto corriente, mostrando una participación creciente en los últimos años (2008: 10% del gasto corriente). Aún cuando las reformas realizadas por la BUAP al sistema de pensiones han favorecido en cierta medida la liquidez de la entidad en el corto plazo, no son suficientes para mitigar esta contingencia en el mediano y largo plazo. Remanente Operativo Positivo: La proporción del remanente de operación (flujo libre para servir deuda y/o realizar inversión) sobre los ingresos disponibles presentó un comportamiento favorable, ubicándose en 16.8% en 2011 de 11% en 2010, explicado principalmente por los subsidios extraordinarios del Estado de Puebla y el buen comportamiento de sus ingresos propios. A futuro se espera que la BUAP mantenga resultados superavitarios, lo que permitiría suplir las necesidades de inversión propias del sector y mitigar la contingencia en materia de pensiones. Bajos Niveles de Apalancamiento: La BUAP cuenta con la capacidad financiera para atender su deuda directa oportunamente. El nivel de apalancamiento se ha mantenido en niveles conservadores, totalizando $202.3 mdp (0.39x el remanente de operación) al 31 de marzo de En su plan financiero, la universidad no contempla la contratación de créditos adicionales, por lo que en los próximos años los indicadores de apalancamiento se seguirán fortalecimiento. Alta dependencia de recursos federales y estatales: La estructura de ingresos de la BUAP muestra una gran dependencia de recursos federales y estatales (2011: 78.1% de los ingresos totales), los cuales constituyen como la principal fuente de ingresos. Para 2011, se observó un comportamiento atípico en los subsidios extraordinarios del Estado de Puebla, los cuales fueron utilizados como apoyo a proyectos específicos de la institución. Sin embargo, el apoyo probado a los proyectos formulados por la BUAP por parte del gobierno estatal favorece la proyección de este ingreso. Factores que podrían derivar en un cambio de calificación Analistas Laura Marcela Peña ext Omar de la Torre Deterioro en Métricas Operativas: Un deterioro importante en la generación de remanente operativo, acompañado de un aumento significativo en las obligaciones por pensiones, podrían presionar negativamente la calificación. Reformas Pensiónales que favorezcan la sostenibilidad mediano plazo: Reformas estructurales al pasivo pensional el cual proporcione una alivio a los requerimientos de recursos en el mediano plazo, podría favorecer la percepción de riesgo de la entidad.

2 Historial Crediticio Calificación Acción Fecha A+(mex) Inicial 28 may 10 Estado de Puebla Deuda Riesgo Directo La BUAP ha mantenido históricamente niveles de apalancamiento conservadores. El nivel de endeudamiento ha representado en promedio veces (x) el remanente operativo. En 2011, contó con pasivos financieros de corto y largo plazo por $311 mdp, y en el corto plazo no proyecta realizar desembolsos adicionales de deuda, para este ejercicio el servicio de la deuda estimado es de $101.9 mdp (2.3% de los ingresos totales presupuestados para el 2012), con lo cual los niveles de endeudamiento continuarán con tendencia a la baja. Gráfica 1 Deuda Fianciera Largo Plazo 162 Corto Plazo En este sentido, los indicadores de apalancamiento, medido como el saldo de deuda total con relación al remanente operativo; así como la cobertura de servicio de la deuda, están acorde con la calificación asignada T Fuente: Fitch Ratings Contingencias Pasivo por Pensiones A la fecha la BUAP ha servido satisfactoriamente al cumplimiento de las obligaciones asociadas al pago de pensiones y jubilaciones. Es importante destacar que en durante los últimos años, se realizaron reformas al sistema de pensiones y jubilaciones de la institución, que le permitió ampliar el periodo de suficiencia es hasta La carga por pensiones de la BUAP representa aproximadamente el 15.0% de los gastos corrientes, constituyéndose como una porción rígida del gasto que ha mantenido una tendencia creciente, situación que se espera se mantenga en el mediano plazo. Al cierre de 2011, la Universidad registró un total de 11,112 empleados, de los cuales 7,725 son personal activo y 3,387 jubilados; adicionalmente, el fondo de reserva para jubilaciones y pensiones presentó un saldo de $702.8 mdp (1.21x el pago de pensiones presupuestado para el 2012), el cual no puede disponerse antes de Adicionalmente se espera que la Subsecretaría de Educación Superior emita las reglas y lineamientos del Fondo para la atención de Problemas Estructurales de las Universidad Públicas Estatales para solucionar el problema derivado de pensiones y jubilaciones. Perfil Financiero Metodologías Relacionadas Metodología de calificación de entidades públicas respaldadas por ingresos no fiscales (Jun. 20, 2011) Calificaciones de Entidades del Sector Público No Estadounidense (Abr. 21, 2011) Metodología de calificación de Instituciones de Estudios Superiores y Universidades, fuera de los EEUU (Jul. 07, 2011) Los estados financieros utilizados en este análisis corresponden al período y las ejecuciones a marzo de 2012; dicha información se encuentra auditada por despacho de contadores externo. Al final del reporte (ver página 5) se presenta una tabla con información financiera seleccionada, así como las principales razones financieras. Los subsidios ordinarios y extraordinarios provenientes del gobierno federal y estatal se componen como el ingreso de mayor importancia para la universidad, alcanzando en 2011 los $4,938.8 mdp. El favorable desempeño de estos recursos (crecimiento promedio : 11.1%) es el resultado del apoyo mencionado por parte de gobierno federal y estatal a la educación superior además de la capacidad de gestión de recursos de la BUAP. Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) 2

3 Gráfica 2 Estructura de Ingresos 2011 (%) Propios 22% Fuente: Fitch Ratings. Subsidios 78% La estructura de gastos se mantiene muy rígida debido a la naturaleza y a la misión de la institucional. Aun cuando los recursos propios de la institución muestran una evolución favorable como consecuencia de nuevos servicios ofrecidos por la instrucción y la dinámica de los actuales, la estructura de ingresos de la BUAP muestra una clara dependencia a los subsidios que reta a la institución, a partir de sus recursos físicos y humanos, a generar mayores recursos propios. Por otra parte, el nivel de gasto operativo representa una elevada proporción de los ingresos disponibles (88.5% en promedio para los últimos tres años), siendo el egreso en servicios personales el capítulo más demandante. De esta manera, la estructura actual del gasto de la BUAP limita de manera importante su flexibilidad financiera, con lo cual la realización de proyectos de inversión está fuertemente ligada a la recepción de subsidios extraordinarios. Fitch reconoce que para mantener adecuados niveles de la calidad y ampliar la cobertura, es necesario contar con una planta docente con altos niveles de formación, fomentar la investigación y la capacitación, haciendo una estructura de gasto rígida. De igual forma, Fitch considera que la institución podría potencializar su recurso humano y físico para generar mayores ingresos propios y mitigar la dependencia a los subsidios. Para los últimos tres años, la inversión promedio en infraestructura representa 15.8% de los ingresos totales, destacando obras de gran envergadura como la construcción del Complejo Cultural Universitario, el Centro Universitario de Vinculación, así como remodelaciones al Hospital Universitario, el estadio universitarios y la biblioteca central. Remanente Operativo Positivo Históricamente, la BUAP ha reportado un remanente operativo positivo. Durante el último año, el adecuado comportamiento principalmente de los subsidios ha sobresalido frente a la estructura de gastos, lo que ha favorecido a la generación del remanente operativo. Fitch espera que la BUAP dé continuidad a las medidas de control de gasto y mantenga el equilibrio presupuestal y la gestión de recursos, lo que permitiría que el remanente de operación continúe su robustecimiento. La proporción del remanente de operación ajustado sobre los ingresos disponibles presentó una recuperación importante, pasando de 11.0% en 2010 a 16.8% en Gráfica 3 Niveles de ROA e Inversión (%) 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 ROA / Ingresos Disponibles Inversión / Ingresos Disponibles 0, * * Presupuesto Fuente: Fitch Ratings Eficiencia Académica Posición competitiva sobresaliente La posición competitiva de BUAP le permite mantener la demanda de estudiantes consistentemente fuerte, como lo demuestra el crecimiento anual de las aplicaciones y las tasas de ingreso sostenidamente selectivas. La BUAP cuenta con 9 sedes ubicadas en el Estado de Puebla, apoyando el proceso de educación superior en la región. Su población estudiantil actual se supera los 67,000 alumnos. Ofrece una variedad muy extensa de programas académicos que van desde el bachillerato BUAP está conformada por 156 programas educativos: 4 de nivel medio-superior, 69 de nivel superior y 83 de nivel posgrado. Adicionalmente, el 100% de los de los programas evaluables de licenciatura y técnico superior cuentan con acreditación en todos los programas de pregrado Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) 3

4 Gráfica 5 Composición del personal docente de tiempo completo a nivel superior (%) Doctorado 39% Fuente: Fitch Ratings. Licenciatura 15% Maestría 44% Especialidad 2% evaluables cuentan con la certificación en calidad académica otorgada por los Comités Interinstitucionales para la Evaluación de la Educación Superior (CIEES). En los últimos años, la BUAP ha realizado importantes esfuerzos dirigidos tanto al mejoramiento de la formación docente como al de la modernización de la infraestructura física. Para el último ciclo escolar, la universidad registró un total de 4,631 docentes; de los cuales, 1,947 corresponden a profesores de tiempo completo en el nivel superior, cuya composición por grado académico se presenta en la Gráfica 5. La Universidad mantiene una fuerte demanda de aspirantes, para el proceso de admisión 2011 la tasa de aceptación (aceptados/aspirantes) fue de 45.9%. La matrícula total de alumnos para el ciclo escolar 2011 totalizó en 67,281 estudiantes, registrándose una tmac de 4.3% para los últimos cinco años. La Gráfica de aspirantes y aceptados muestra la composición y la evolución de la matrícula en los últimos años. En esta última gráfica se puede observar el constante aumento en la matricula total de la BUAP. Dentro de los programas de licenciatura, las cinco Facultades con mayor población estudiantil son: Administración, Derecho y Ciencias Sociales, Contaduría Pública, Medicina y Arquitectura. La Universidad registra 13 dependencias (88 subprocesos) certificadas en la norma internacional ISO 9001:2000, lo cual se considera que contribuye mejorar su eficiencia en el desempeño institucional. Finalmente, cabe mencionar que la BUAP cuenta con el Modelo Universitario Minerva, el cual está conformado por una serie de documentos cuyo propósito es brindar una guía en la organización de las actividades académicas y administrativas de la Universidad, en cuya visión destaca el establecimiento de una oferta académica diversificada y un reconocimiento en la calidad de sus programas. Perfil La BUAP es un organismo público descentralizado del Estado de Puebla, con personalidad jurídica y patrimonio propio. Tiene por objeto contribuir a la prestación de los servicios educativos en los niveles medio-superior y superior; realizar investigaciones científicas, tecnológicas y humanísticas y coadyuvar al estudio, preservación, acercamiento y difusión de la cultura. Actualmente es la tercera universidad pública estatal más grande del país por población estudiantil, y es el centro de educación superior más importante a nivel estatal y regional. La Universidad ha mantenido una amplia oferta académica y actualmente ofrece 161 programas educativos. Cuenta con una población estudiantil de aproximadamente 67,000 alumnos, de los cuales, el 76% son de licenciatura, el 18% son de preparatoria 5% de posgrado y el 2% del nivel técnico. La totalidad de estudiantes de licenciatura cursan programas educativos reconocidos por el Sistema Nacional de Evaluación y el 100% de los programas evaluables de licenciatura y técnico superior cuentan con acreditación académica otorgado por los CIEES (Comités Interinstitucionales para la evaluación de la educación superior). Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) 4

5 Anexo A Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (mdp, pesos nominales) Estado de Ingresos y Egresos (Renglones Seleccionados) Ingresos Totales 3, , , , , ,322.5 Ingresos Propios , , ,384.2 Cuotas por Servicios Escolares Otros Servicios Otros Ingresos Propios (Productos, Donaciones, etc.) ,033.6 Subsidios 2, , , , , ,938.2 Subsidios Ordinarios 1, , , , , ,635.8 Federales 1, , , , , ,406.5 Estatales ,229.3 Subsidios Extraordinarios , , ,302.5 Otros Egresos Totales 3, , , , , ,474.6 Gasto Corriente 3, , , , , ,081.1 Servicios Personales 1, , , , , ,730.5 Otros Gastos Corrientes 1, , , , , ,350.6 Transferencias y Otras Erogaciones Inversión , ,393.5 Remanente de Operación (+/-) Otros conceptos Resultado del Ejercicio Balance Financiero (Renglones Seleccionados) Efectivo e Inversiones Temporales (Caja) , , , , ,339.0 Cuentas x Cobrar Indicadores Relevantes Deuda Bancaria Ingresos Disponibles [1] 3, , , , , ,107.7 Remanente de Operación Ajustado (ROA) [2] ,026.7 Ingresos Propios / Ingresos Totales (%) GO / Ingresos Disponibles ROA / Ingresos Disponibles Inversión / Ingresos Disponibles Caja / Ingresos Totales (%) Niveles de Endeudamiento y Sostenibilidad Deuda Bancaria / Ingresos Totales (veces) Deuda Bancaria / Ingresos Disponibles (veces) Deuda Bancaria / ROA (veces) [1] Ingresos Disponibles = Ingresos Propios + Subsidios (Federales y Estatales) + Otros (Productos, Donaciones, etc.); [2] Remanente de Operación Ajustado (ROA) = Ingresos Disponibles - Gasto Corriente + Transferencias y Otras Erogaciones. Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) 5

6 Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. Derechos de autor 2012 por Fitch, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. One State Street Plaza, NY, NY Teléfono: , (212) Fax: (212) La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier titulo. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier titulo para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000 a USD (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD y USD (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el Financial Services and Markets Act of 2000 de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Benemérita Universidad Autónoma de Puebla (BUAP) 6

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