FITCH AFIRMA LA CALIFICACIÓN NACIONAL M2 (COL), FUERTE DE LA SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA AFIN S.A., COMO ADMINISTRADOR DE ACTIVOS DE INVERSIÓN

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1 FITCH AFIRMA LA CALIFICACIÓN NACIONAL M2 (COL), FUERTE DE LA SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA AFIN S.A., COMO ADMINISTRADOR DE ACTIVOS DE INVERSIÓN Lunes, 02 de septiembre de 2013, 11:55 AM Fitch Ratings, Bogotá, 02 de septiembre de 2013: Fitch Ratings afirma la calificación nacional M2 (col), Fuerte, de la Sociedad Comisionista de Bolsa AFIN S.A. como Administrador de Activos de Inversión. Esta calificación se asigna a las operaciones de un administrador de activos que demuestran un nivel bajo de vulnerabilidad respecto a las falencias operacionales y de administración de inversiones, en relación a lo que resultaría apropiado para el mercado en cuestión. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Los principales factores para afirmar la calificación son el hecho de que la Firma cuente con órganos de administración como la Junta Directiva y la Alta Gerencia conformados por profesionales altamente calificados y con amplia experiencia en el mercado; una estrategia del negocio que ha demostrado en los últimos años un dinamismo importante en el desarrollo de nuevas alternativas de inversión, lo que ha coadyuvado al incremento en el número de clientes y monto de activos administrados; y una cultura corporativa enmarcada en la filosofía Six Sigma, la cual busca tener un mejoramiento continuo en los procesos, incrementar la productividad y tener un mayor control interno. Igualmente, se resalta la fortaleza de la compañía en la gestión de portafolios, cuyo proceso de inversión está apoyado por asesores externos quienes participan en los comités de inversiones, por robustos modelos cuantitativos para la selección de activos de inversión, en lo concerniente a su Fondo Afin Acciones, y por un riguroso análisis de crédito para determinar opciones viables de inversión para su Fondo Afin Factoring. Por otro lado, aunque en 2012 se evidencia una mejoría en los indicadores financieros de rentabilidad, el promedio de éstos de los últimos tres años se sitúa aún por debajo del mercado, por lo que el principal reto de la Firma continúa siendo potencializar los ingresos por comisiones y continuar con la tendencia positiva que ha tenido el valor de activos bajo administración. Lo anterior, a través del posicionamiento en el mercado de las alternativas de inversión colectivas creadas recientemente y del desarrollo de su estrategia comercial que contempla la apertura de nuevos productos. Además, si bien el área de riesgos le da un seguimiento frecuente a las operaciones realizadas por el Front Office, se identifican oportunidades de mejora en cuanto a los controles para asegurar que la ejecución de las operaciones reflejen una óptima combinación entre mejor precio, tiempo y probabilidad de ejecución. También, aunque el arqueo de los titulos valores que componen el Fondo Factoring es ahora automático, se debe propender por aumentar los controles automáticos en las actividades de seguimiento y control a las operaciones como los arqueos a los títulos registrados en el RNVE y en los procesos de verificación de la correcta valoración de los portafolios. La Sociedad esta trabajando en la implementacion de un modelo cuantitativo para la toma de decisiones de inversión de su Fondo Afin Vista y de los APT, el cual es una extensión del modelo para la construcción de portafolios de referencia, utilizado en la cartera Afin Acciones.

2 COMPAÑÍA Y PERSONAL La compañía, fundadora de la antigua Bolsa de Valores de Bogotá, cuya razón social cambió a Afin S.A. en 1976, tiene como accionistas a personas naturales que desde los inicios de la Firma han participado activamente en su administración y control. La Comisionista presenta indicadores de rentabilidad y márgenes operativos y netos históricos por debajo del promedio del mercado, no obstante, cerró el año 2012 con una recuperación en términos de ingresos y rentabilidad, situación que se espera continúe gracias a la puesta en marcha de su plan estratégico. Se destaca la experiencia del personal que conforman sus órganos de administración; sin embargo, se observa una corta trayectoria en varias personas que conforman el personal de las áreas de riesgo, control e investigaciones económicas. CONTROLES Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Cuenta con una fuerte estructura organizacional de control, basada en la filosofía Six Sigma, con miembros independientes tanto en la Junta Directiva como en los comités de supervisión; la administración de riesgos financieros se enfoca en el cumplimiento de la normatividad vigente. En materia de inversiones, cuenta con adecuados mecanismos para mantener la responsabilidad fiduciaria con sus clientes, sin embargo, se identifican oportunidades de mejora en cuanto a la imposición de controles automáticos y en línea para verificar el cumplimiento de las políticas de inversión de los portafolios administrados. GESTIÓN DE PORTAFOLIOS Su proceso de inversión se ha fortalecido en los últimos años, contando con robustos modelos cuantitativos para la construcción de portafolios de referencia, en lo concerniente a su cartera Afin Acciones, con asesores externos, con herramientas y un riguroso estudio de crédito para apoyar la selección de activos que conforman su cartera Afin Factoring y con el apoyo de la Dirección de Investigaciones Económicas. ADMINISTRACIÓN DE INVERSIONES La Firma cuenta con una adecuada infraestructura para atender las consultas de sus clientes y se espera para el próximo año la apertura de la agencia en Medellín. Se evidencia, aparte de lo exigido por la regulación colombiana, una amplia producción de informes para mantener actualizados a sus clientes. Los procedimientos referentes al cumplimiento financiero y administración de valores, que abarca custodia, cobro y conciliación están claramente definidos y documentados y están a cargo del Back Office, contando con revisiones por parte de Auditoría y Riesgos y con desarrollos que permiten disminuir la intervención manual. Se destaca la culminación del proyecto de custodia de los títulos valores del Fondo Afin Factoring, permitiendo el arqueo en línea de los mismos. El proceso de valoración es llevada a cabo de acuerdo a lo exigido por la norma y tiene controles continuos para verificar su adecuada aplicación. TECNOLOGÍA Adecuada infraestructura tecnológica compuesta por diferentes sistemas de información y herramientas desarrollados interna y externamente para el desempeño de sus funciones. Cuenta con claras políticas de seguridad de la información y de continuidad del negocio, así como con procedimientos de backups, los cuales fueron reforzados con el cambio del centro alterno de datos a Triara DataCenter.

3 PERFIL DEL ADMINISTRADOR Afin S.A. es una firma comisionista constituida en 1976 y que desde sus inicios ha sido dirigida por sus accionistas, personas naturales con una amplia experiencia profesional. Como administrador de activos de inversión participa en el mercado principalmente con Fondos de Inversión Colectiva, teniendo una trayectoria de más de ocho años y resaltando el hecho de que en los últimos cuatro años ha desarrollado nuevas alternativas de inversión, contando hoy en día con tres fondos de inversión y un nuevo compartimento de acciones abierto en el último año. También ofrece la Administración de Portafolios de Terceros y un Fondo de Capital Privado Inmobiliario (Avanti) donde son los gestores profesionales de éste. A través de estos productos administraban a junio de 2013 alrededor de $ millones. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN La calificación es sensible a los cambios adversos sobre cualquier factor clave de calificación anteriormente mencionado. Para información adicional acerca de los criterios de calificación de Asset Managers, por favor revise las metodologías referenciadas abajo que se encuentran en el website de Fitch Ratings: El reporte concerniente con la calificación de Afin S.A. estará próximamente disponible en Contactos: Analista Principal Felipe Baquero Riveros Analista ext Calle 69A No. 9-85, Bogotá, Colombia Analista Secundario Lorena Osorio Analista ext Presidente del Comité Andrés Márquez Mora Director ext Relación con los medios: María Consuelo Pérez, Bogotá, Tel Ext. 1460, maria.perez@fitchratings.com Fecha del Comité Técnico de Calificación: 30 de agosto de 2013 Acta Número: 3225 Objeto del Comité: Revisión Periódica

4 Información adicional disponible en ' Criterios de Calificación Aplicables e Informes Relacionados: --Revisión y Calificación de Administradores de Activos (Agosto 2010) --Metodología de Calificación de Administrador de Activos en Escala Nacional (Julio 2010) La calificación otorgada no implica una calificación de riesgo crediticio, ni es comparable con las calificaciones de riesgo crediticio otorgadas por la Sociedad Calificadora de Valores. La información ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por consiguiente la firma no se hace responsable por errores, omisiones o por los resultados obtenidos del uso de esta información. Este tipo de calificación, en el caso de las firmas comisionistas aplica únicamente para la administración de carteras colectivas y otros portafolios de inversión de terceros o APT s. Miembros del Comité Técnico de Calificación que participaron en la reunión en la cual se asignó la(s) presente(s) calificación(es) *: Andrés Márquez Mora, Laura Peña, Sergio Peña. *Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web de la Sociedad Calificadora Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERÉS, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor 2013 por Fitch, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. One State Street Plaza, NY, NY Teléfono: , (212) Fax: (212) La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de

5 auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000 a USD (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD y USD (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el Financial Services and Markets Act of 2000 de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta.