Instituciones Financieras

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1 Banco de la Nación Argentina Informe de actualización Bancos / Argentina Calificaciones Nacional Endeudamiento de largo plazo Endeudamiento de corto plazo AA(arg) A1+(arg) Perfil Banco de la Nación Argentina (BNA) es un banco universal propiedad del Estado Nacional, que se desempeña como agente financiero del Gobierno y es el primer banco comercial del sistema financiero argentino (SFA) por participación de mercado. Factores relevantes de la calificación Soporte: BNA es una entidad autárquica del Estado y sus operaciones cuentan con garantía de la Nación Argentina, situación que le otorga una importante fortaleza a la entidad. Perspectiva Calificación Nacional de Largo Plazo Negativa Resumen Financiero Millones 31/03/ /03/2014 Activos (USD) , ,1 Activos (Pesos) , ,8 Patrimonio Neto (Pesos) , ,3 Resultado Neto (Pesos) 5.242, ,4 ROA (%) 5,58 3,95 ROE (%) 50,69 35,63 PN / Activos (%) 11,67 10,33 Tipo de cambio de referencia del BCRA, 31/03/15=8,8197 y 31/03/14=8,0098 Criterios relacionados Metodología de Calificación de Entidades Financieras, registrado ante la Comisión Nacional de Valores. Analistas Analista Principal Dario Logiodice Director dario.logiodice@fixscr.com Analista Secundario María Fernanda López Senior Director mariafernanda.lopez@fixscr.com Posicionamiento: BNA registra un market share del 29.7% de los depósitos y del 18.3% de los préstamos totales a feb 15. Posee cerca de 630 sucursales y empleados. Elevada exposición al sector público: El banco exhibe una elevada exposición al sector público que perduraría por su propiedad y por su actuación como agente financiero del gobierno. A mar 15, la exposición asciende al 49.6% del activo (y 43.1% del pasivo), mientras que las Lebacs concentran cerca del 52% del total. El programa de financiamiento al sector público (iniciado en 2009) alcanza en mar 15 a $34.9 mil millones. Debido a su carácter de entidad pública el banco está expuesto al riesgo político. Buena rentabilidad: Los resultados de BNA exhiben una tendencia positiva los últimos años, sustentada en el crecimiento del volumen de actividad, la buena calidad de su cartera e importantes resultados por su tenencia de Letras del BCRA, que asciende al 25% del activo y constituye su principal flujo de ingresos. La Calificadora estima una disminución de la rentabilidad del sistema financiero por la caída de la actividad económica, sin embargo en el caso de BNA prevé buenos niveles de retorno por sus ingresos recurrentes de la cartera de títulos y la importante franquicia que posee la entidad. Muy buena calidad de activos: A mar 15, los créditos irregulares ascienden a solo 0.85% del total de financiaciones y la cobertura con previsiones es buena (1.8% del total de financiaciones/ 2.1 veces la cartera irregular). Estos niveles lo posicionan favorablemente respecto del promedio del mercado. Si bien la Calificadora espera que en el corto plazo el mercado registre un leve aumento de la mora, prevé que la calidad de la cartera del banco aún mantendrá niveles saludables. Holgada liquidez: BNA opera con un adecuado calce de activos y pasivos por sector (público y privado), situación que responde a su política de gestión y que deriva en niveles holgados de liquidez (52.4% a mar 15). Los depósitos del sector público representan el 48.9% del total de captaciones. Además, BNA tiene un amplio acceso al crédito. Buena capitalización: La calificación considera el soporte de la Nación Argentina que posee el banco. Su relación patrimonio/ activos está ligeramente por debajo del promedio del mercado (BNA: 11.7%/sistema:13.0%), mientras que el indicador Capital Ajustado/Riesgos Ponderados asciende al 35%, nivel elevado respecto del mercado, debido en parte a la normativa de capitales mínimos vigente donde las financiaciones al sector público denotan una menor exigencia. Sensibilidad de la calificación Entorno operativo: En los últimos años el gobierno impuso una serie de regulaciones y controles que limitan la actividad del sector financiero. FIX estima que la rentabilidad promedio del sistema podría sufrir una reducción el corriente año, producto de los topes de tasas y mayores costos impulsados por la inflación. Sin embargo, cabe señalar que se considera que BNA exhibe un buen desempeño y una destacada franquicia y posicionamiento en el sistema financiero de julio, 2015

2 Anexo I Banco de la Nación Argentina Estado de Resultados 31 mar dic mar dic dic meses Como % de Anual Como % de 3 meses Como % de Anual Como % de Anual Como % de ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables 1. Intereses por Financiaciones 4.826,7 6, ,3 5, ,4 6, ,1 5, ,50 4,93 2. Otros Intereses Cobrados 72,1 0,09 258,5 0,08 69,3 0,12 200,1 0,09 74,00 0,04 3. Ingresos por Dividendos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ingresos Brutos por Intereses 4.898,8 6, ,7 5, ,7 7, ,2 5, ,50 4,98 5. Intereses por depósitos 4.392,5 5, ,6 4, ,9 5, ,3 4, ,40 3,95 6. Otros Intereses Pagados 204,1 0,26 766,3 0,24 216,9 0,38 684,3 0,32 249,80 0,14 7. Total Intereses Pagados 4.596,7 5, ,9 4, ,8 5, ,6 4, ,20 4,09 8. Ingresos Netos por Intereses 302,2 0, ,9 1,26 950,9 1, ,6 0, ,30 0,89 9. Resultado Neto por operaciones de Intermediación y Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Resultado Neto por Títulos Valores 9.184,2 11, ,6 5, ,1 4, ,2 5, ,40 4, Resultado Neto por Activos valuados a FV a través del estado de resultados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Resultado Neto por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ingresos Netos por Servicios 1.113,1 1, ,3 1,34 980,8 1, ,8 1, ,90 1, Otros Ingresos Operacionales 378,3 0, ,6 1, ,0 6, ,2 1, ,80 0, Ingresos Operativos (excl. intereses) ,6 13, ,4 7, ,8 12, ,3 8, ,10 6, Gastos de Personal 2.082,2 2, ,4 2, ,2 2, ,6 2, ,10 2, Otros Gastos Administrativos 360,5 0, ,3 0,58 316,4 0, ,4 0,59 881,00 0, Total Gastos de Administración 2.442,7 3, ,7 3, ,6 3, ,0 3, ,10 3, Resultado por participaciones - Operativos 409,2 0,52 707,6 0,22 246,6 0,43 357,1 0,16 3,50 0, Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 8.944,3 11, ,1 6, ,6 11, ,9 5, ,80 4, Cargos por Incobrabilidad 334,3 0,42 872,0 0,28 273,8 0, ,7 0,71 608,80 0, Cargos por Otras Previsiones 576,5 0, ,4 0,63 603,5 1, ,2 0, ,70 0, Resultado Operativo 8.033,4 10, ,8 5, ,3 9, ,9 4, ,30 3, Resultado por participaciones - No Operativos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ingresos No Recurrentes 468,1 0, ,9 0,94 625,0 1, ,4 0, ,90 1, Egresos No Recurrentes 250,6 0, ,2 0,42 165,5 0,29 770,5 0,36 593,30 0, Cambios en el valor de mercado de deuda propia n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otro Resultado No Recurrente Neto n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Resultado Antes de Impuestos 8.250,9 10, ,5 5, ,9 10, ,8 5, ,90 3, Impuesto a las Ganancias 3.008,6 3, ,1 2, ,5 3, ,2 1, ,90 1, Ganancia/Pérdida de Operaciones discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Resultado Neto 5.242,3 6, ,4 3, ,4 7, ,5 3, ,00 2, Resultado por diferencias de Valuación de inversiones disponibles para la venta n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Revaluación del Activo Fijo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Resultados por Diferencias de Cotización n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Ajustes de Resultados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Resultado Neto Ajustado por FIX SCR 5.242,3 6, ,4 3, ,4 7, ,5 3, ,00 2, Memo: Resultado Neto Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Memo: Resultado Neto Después de Asignación Atribuible a Intereses Minoritarios 5.242,3 6, ,4 3, ,4 7, ,5 3, ,00 2, Memo: Dividendos relacionados al período n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Memo: Dividendos de Acciones Preferidas del Período n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - Banco de la Nación Argentina 2 Julio 2015

3 Banco de la Nación Argentina Estado de Situación Patrimonial 31 mar dic mar dic dic meses Como Anual Como 3 meses Como Anual Como Anual Como ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios ,7 5, ,2 5, ,9 6, ,6 6, ,00 6,69 2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Préstamos de Consumo ,9 7, ,1 6, ,0 7, ,4 7, ,90 5,78 4. Préstamos Comerciales ,3 6, ,8 5, ,9 7, ,0 7, ,30 7,89 5. Otros Préstamos ,5 17, ,6 15, ,2 20, ,9 21, ,70 22,43 6. Previsiones por riesgo de incobrabilidad 3.364,5 0, ,5 0, ,1 1, ,0 1, ,00 0,66 7. Préstamos Netos de Previsiones ,9 34, ,2 32, ,9 41, ,0 41, ,90 42,13 8. Préstamos Brutos ,4 35, ,7 32, ,0 42, ,0 42, ,90 42,79 9. Memo: Financiaciones en Situación Irregular 1.593,3 0, ,5 0,39 972,7 0,34 897,7 0,33 523,00 0, Memo: Préstamos a Valor Razonable n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - B. Otros Activos Rentables 1. Depósitos en Bancos 1.755,2 0, ,8 0, ,6 0, ,8 0, ,90 0,47 2. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Títulos Valores para Compraventa o Intermediación ,9 30, ,7 32, ,2 22, ,8 24, ,70 23,63 4. Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Títulos Valores disponibles para la venta n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Títulos registrados a costo más rendimiento ,0 7, ,9 6, ,2 5, ,3 4, ,30 4,85 6. Inversiones en Sociedades 5.648,6 1, ,2 1, ,8 1, ,5 1, ,00 1,28 7. Otras inversiones 278,8 0,07 160,3 0,04 (653,8) (0,23) 117,2 0,04 46,40 0,02 8. Total de Títulos Valores ,3 38, ,1 40, ,4 29, ,8 31, ,40 29,78 9. Memo: Títulos Públicos incluidos anteriormente n.a. - n.a ,4 27, ,1 29, ,90 28, Memo: Total de Títulos Comprometidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Inversiones en inmuebles n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Activos en Compañías de Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Activos por Intermediación Financiera ,1 8, ,7 10, ,3 9, ,9 5, ,90 7, Activos Rentables Totales ,5 82, ,8 83, ,2 80, ,5 78, ,10 80,29 C. Activos No Rentables 1. Disponibilidades ,2 14, ,7 14, ,4 16, ,2 18, ,60 17,41 2. Memo: Exigencia de efectivo mínimo en item anterior n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Bienes Diversos 468,3 0,12 424,6 0,11 311,9 0,11 330,2 0,12 217,40 0,10 4. Bienes de Uso 1.532,2 0, ,5 0, ,7 0, ,9 0, ,80 0,63 5. Llave de Negocio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Activos Intangibles 61,5 0,02 62,0 0,02 60,1 0,02 53,3 0,02 37,20 0,02 7. Créditos Impositivos Corrientes n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Impuestos Diferidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Activos 8.292,7 2, ,2 1, ,2 2, ,6 2, ,50 1, Total de Activos ,5 100, ,8 100, ,4 100, ,6 100, ,60 100,00 Pasivos y Patrimonio Neto 0,00 D. Pasivos Onerosos n.a Cuenta Corriente ,9 6, ,5 6, ,9 5, ,2 6, ,00 6,38 2. Caja de Ahorro ,3 12, ,7 10, ,5 9, ,7 9, ,00 8,27 3. Plazo Fijo ,9 16, ,6 14, ,7 16, ,0 15, ,20 15,03 4. Total de Depósitos de clientes ,1 35, ,7 32, ,1 32, ,8 30, ,20 29,68 5. Préstamos de Entidades Financieras 885,0 0, ,1 0,31 788,6 0,27 962,3 0,35 625,20 0,28 6. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Depósitos y Fondos de Corto Plazo ,5 42, ,0 45, ,0 43, ,9 50, ,60 51,39 8. Total de Depósitos, Préstamos a Entidades Financieras y Fond ,6 77, ,7 78, ,7 76, ,0 81, ,00 81,35 9. Pasivos Financieros de Largo Plazo 222,1 0,06 70,8 0,02 522,4 0,18 170,9 0,06 43,90 0, Deuda Subordinanda n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otras Fuentes de Fondeo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Total de Fondos de Largo plazo 222,1 0,06 70,8 0,02 522,4 0,18 170,9 0,06 43,90 0, Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Pasivos por Intermediación Financiera ,7 5, ,4 7, ,3 8, ,5 5, ,50 6, Total de Pasivos Onerosos ,4 83, ,0 85, ,5 84, ,5 86, ,40 88,32 E. Pasivos No Onerosos n.a Deuda valuada a Fair Value n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Previsiones por riesgo de incobrabilidad n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otras Previsiones 4.169,4 1, ,4 0, ,6 1, ,1 0, ,40 0,80 4. Pasivos Impositivos corrientes n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Impuestos Diferidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Pasivos Diferidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Pasivos por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Pasivos no onerosos ,5 3, ,1 3, ,7 3, ,2 2, ,30 2, Total de Pasivos ,3 88, ,4 89, ,7 89, ,8 90, ,10 91,31 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como deuda n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como Patrimo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - G. Patrimonio Neto 1. Patrimonio Neto ,1 11, ,3 10, ,8 10, ,9 9, ,50 8,69 2. Participación de Terceros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Reservas por valuación de Títulos Valores n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Reservas por corrección de tipo de cambio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Diferencias de valuación no realizada y Otros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Total del Patrimonio Neto ,1 11, ,3 10, ,8 10, ,9 9, ,50 8,69 7. Total de Pasivos y Patrimonio Neto ,4 100, ,8 100, ,5 100, ,7 100, ,60 100,00 8. Memo: Capital Ajustado ,6 11, ,3 10, ,7 10, ,6 9, ,30 8,67 9. Memo: Capital Elegible ,6 11, ,3 10, ,7 10, ,6 9, ,30 8,67 Banco de la Nación Argentina 3 07 de julio, 2015

4 Banco de la Nación Argentina Ratios 31 mar dic mar dic dic meses Anual 3 meses Anual Anual A. Ratios de Rentabilidad - Intereses 1. Intereses por Financiaciones / Préstamos brutos (Promedio) 14,73 14,76 13,40 11,65 10,74 2. Intereses Pagados por Depósitos/ Depósitos (Promedio) 13,86 12,87 13,29 13,22 12,92 3. Ingresos por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 6,29 7,36 7,37 6,36 5,75 4. Intereses Pagados/ Pasivos Onerosos (Promedio) 5,79 5,57 5,25 5,22 4,46 5. Ingresos Netos Por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 0,39 1,60 1,72 0,81 1,02 6. Ingresos Netos por Intereses menos Cargos por Incobrabilidad / Activos Rentables (Promedio) (0,04) 1,25 1,23 0,02 0,63 7. Ingresos netos por Intereses menos Dividendos de Acciones Preferidas / Activos Rentables (Promedio) 0,39 1,60 1,72 0,81 1,02 B. Otros Ratios de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos no financieros / Total de Ingresos 97,25 86,35 88,49 92,13 88,23 2. Gastos de Administración / Total de Ingresos 22,25 35,42 22,92 38,29 43,72 3. Gastos de Administración / Activos (Promedio) 2,60 3,41 2,73 3,23 3,16 4. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Patrimonio Neto (Promedio) 86,49 58,16 92,60 55,79 44,52 5. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos (Promedio) 9,52 6,44 9,55 5,35 4,07 6. Cargos por Incobrabilidad / Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 10,18 14,65 13,26 21,63 22,60 7. Resultado Operativo / Patrimonio Neto (Promedio) 77,68 49,64 80,32 43,73 34,46 8. Resultado Operativo / Activos (Promedio) 8,55 5,50 8,28 4,20 3,15 9. Impuesto a las Ganancias / Resultado Antes de Impuestos 36,46 34,68 33,21 30,91 37, Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos Ponderados por Riesgo 28,85 14,22 21,14 11,49 6, Resultado operativo / Activos Ponderados por Riesgo 25,91 12,14 18,34 9,00 4,91 C. Otros Ratios de Rentabilidad 1. Resultado Neto / Patrimonio Neto (Promedio) 50,69 35,63 57,94 33,38 26,14 2. Resultado Neto / Activos (Promedio) 5,58 3,95 5,97 3,20 2,39 3. Resultado Neto Ajustado / Patrimonio Neto (Promedio) 50,69 35,63 57,94 33,38 26,14 4. Resultado Neto Ajustado / Total de Activos Promedio 5,58 3,95 5,97 3,20 2,39 5. Resultado Neto / Activos más Activos Administrados (Promedio) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Resultado neto / Activos Ponderados por Riesgo 16,91 8,71 13,23 6,87 3,73 7. Resultado neto ajustado / Activos Ponderados por Riesgo 16,91 8,71 13,23 6,87 3,73 D. Capitalización 1. Capital Ajustado / Riesgos Ponderados 35,37 28,59 24,40 24,27 16,17 3. Tangible Common Equity/ Tangible Assets 11,66 10,32 10,79 9,78 8,67 4. Tier 1 Regulatory Capital Ratio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Total Regulatory Capital Ratio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Patrimonio Neto / Activos 11,67 10,33 10,81 9,79 8,69 8. Dividendos Pagados y Declarados / Utilidad neta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Dividendos Pagados y Declarados / Resultado Neto Ajustado por FIX SCR n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Dividendos y recompra de Acciones / Resultado Neto n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Resultado Neto - Dividendos pagados / Total del Patrimonio Neto 47,74 30,43 54,11 28,26 22,99 E. Ratios de Calidad de Activos 1. Crecimiento del Total de Activos 0,15 38,55 4,44 23,46 40,92 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 8,71 7,02 3,39 23,16 37,33 3. Préstamos Irregulares / Total de Financiaciones 0,85 0,86 0,60 0,60 0,55 4. Previsiones / Total de Financiaciones 1,79 1,88 1,83 1,84 1,55 5. Previsiones / Préstamos Irregulares 211,17 219,73 303,10 308,24 282,60 6. Préstamos Irregulares Netos de Previsiones / Patrimonio Neto (3,98) (4,56) (6,37) (6,94) (4,94) 7. Cargos por Incobrabilidad / Total de Financiaciones (Promedio) 1,03 0,71 0,93 1,48 0,74 8. Préstamos dados de baja en el período / Préstamos Brutos (Promedio) (0,16) 0,06 0,28 0,08 (0,20) 9. Préstamos Irregulares + Bienes Diversos / Préstamos Brutos + Bienes Diversos 1,09 1,10 0,79 0,82 0,78 F. Ratios de Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes 101,40 102,66 131,02 139,06 144,19 2. Préstamos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 198,32 131,42 200,43 152,52 168,57 3. Depositos de clientes / Fondeo Total excluyendo Derivados 42,31 37,51 38,04 35,44 33,61 Banco de la Nación Argentina 4 Julio 2015

5 Anexo II Dictamen El Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO afiliada de Fitch Ratings - Reg. CNV N 9, reunido el 7 de julio de 2015 ha decidido confirmar* las siguientes calificaciones del Banco de la Nación Argentina: -Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg). -Endeudamiento de Largo Plazo: AA(arg) con Perspectiva Negativa. Categoría AA(arg): Implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones mejor calificados dentro del país. Los signos "+" o "-" se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría, y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade. Categoría A1(arg): Indica una muy sólida capacidad de pago en tiempo y forma de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país. Cuando las características de la emisión o emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo + a la categoría. La calificación del Banco de la Nación Argentina se fundamenta en las características de propiedad, en la garantía que la Nación Argentina le otorga a sus operaciones, su rol de agente financiero del Gobierno y en su posicionamiento como primera entidad financiera con un market share del 30% de los depósitos totales. Asimismo, contempla los riesgos políticos a los que BNA está expuesto como entidad pública y su extensa estructura administrativa. Nuestro análisis de la situación de la entidad se basa en los estados contables al con revisión de la Auditoría General de la Nación en forma conjunta con KPMG, que emiten una opinión sin observaciones, manifestando que no ha tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba realizarse sobre los estados contables mencionados para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas contables establecidas por el BCRA., las cuales difieren en algunos criterios de valuación y exposición de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Además, para los cierres posteriores se ha trabajado con los balances mensuales y la información que forma parte del régimen informativo solicitado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), que fue sido suministrada por la entidad analizada. El presente informe resumido es complementario al informe integral de fecha 19 de septiembre de 2014, disponible en y contempla los principales cambios acontecidos en el período bajo análisis. Los siguientes capítulos no se incluyen en este informe por no haber sufrido cambios significativos desde el último informe integral: Perfil, Desempeño, Riesgos y Fuentes de Fondos y Capital. * Siempre que se confirma una calificación, la calificación anterior es igual a la que se publica en el presente dictamen. Banco de la Nación Argentina 5 07 de julio, 2015

6 Fuentes de información La información suministrada para el análisis se considera adecuada y suficiente. La presente calificación se determinó en base a la información cuantitativa y cualitativa suministrada por el emisor de carácter privado y la siguiente información pública: Balances mensuales remitidos al BCRA (último ), disponible en Balance General Auditado (último ), disponible en Balances Trimestrales Auditados (último ), disponible en Banco de la Nación Argentina 6 Julio 2015

7 Anexo III Glosario: BCRA: Banco Central de la República Argentina. PN: Patrimonio neto. ROE: Retorno sobre Patrimonio Neto. Ranking: Lista ordenada bajo un criterio determinado. ROA: Retorno sobre Activo. ROE: Retorno sobre Patrimonio Neto. Maket share: participación de mercado Banco de la Nación Argentina 7 07 de julio, 2015

8 Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO afiliada de Fitch Ratings en adelante FIX SCR S.A. o la calificadora-, ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FIX SCR S.A., Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERÉS, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FIX SCR S.A. PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FIX SCR S.A. Este informe no debe considerase una publicidad, propaganda, difusión o recomendación de la entidad para adquirir, vender o negociar valores negociables o del instrumento objeto de calificación. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, FIX SCR S.A. se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que FIX SCR S.A. considera creíbles. FIX SCR S.A. lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que FIX SCR S.A. lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. FIX SCR S.A. no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. 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